业绩总结 - 企业价值为6.42亿美元[11] - 经调整的EBITDA为2.7亿美元[11] - 自2018年7月IPO以来，公司已产生15亿美元的运营现金流[79] - 2025年第二季度的EBITDA为5300万美元，较第一季度的6800万美元下降22.1%[82] - 2025年第二季度的现金流来自运营为2900万美元，较第一季度的4600万美元下降37%[82] - 2025年第二季度的资本支出为5400万美元，较第一季度的2800万美元增长92.9%[82] 用户数据 - 2025年第二季度日均生产量为23.9 MBoe/d，其中92%为原油[11] - 2025年第二季度的油气生产为22.0 MBbl/d，较第一季度的23.0 MBbl/d下降4.3%[82] - 预计2025年平均日产量在24,800至26,000 Boe/d之间[73] - 加州资产的年产量为21.0 MBoe/d，PV-10为21亿美元[24] - 预计2024年净土地面积约为100,000英亩，生产井数量约为1,250口，日产量为4.4 MBoe/d[47] 财务状况 - 自2024年年底以来，已减少债务2300万美元，目标为每年减少10%[18] - 2025年6月30日的杠杆比率为1.51倍[11] - 2025年第二季度的总债务减少约1100万美元，显示出公司在偿还债务方面的积极举措[82] - 公司的保守净债务与EBITDA比率约为1.5倍或更低，显示出强劲的资产负债表管理[63] - 截至2025年6月30日，公司总流动性为1.01亿美元，包括2000万美元现金和4900万美元的可用信贷额度[82] 未来展望 - 预计2025年资本支出在1.1亿至1.2亿美元之间[73] - 预计2025年将有60%的资本支出用于加利福尼亚，40%用于犹他州的开发[77] - 通过积极的对冲计划，管理商品价格风险，确保未来现金流的可见性[71] 负面信息 - 2025年第二季度的油价为每桶61.26美元，较第一季度的69.48美元下降12.5%[82] - 2025年第二季度的非能源运营费用为每Boe 14.11美元，较第一季度的13.91美元上升1.4%[82] - 2025年第二季度的税费（不包括所得税）为每Boe 5.95美元，较第一季度的4.15美元上升43.5%[82] - 2025年第二季度总生产为23.9 MBoe/d，较第一季度的24.7 MBoe/d下降3.2%[82]

公司概况 - 埃克森美孚(XOM)是全球最大的综合能源公司之一，业务涵盖上游、下游和化工领域 [1] - 公司拥有强劲的资产负债表，能够在市场不确定性时期保持运营和股东回报 [1] - 债务资本化比率仅为12.2%，远低于行业平均水平的41.06% [2][7] - 2025年第一季度末持有300亿美元现金及有价证券，流动性状况良好 [2][7] 财务状况 - 康菲石油(COP)和雪佛龙(CVX)同样拥有较低的债务水平，债务资本化比率分别为26.7%和16.5% [3] - 公司通过多元化全球业务和严格的资本支出管理，能够有效应对商品价格周期 [2] - 当前企业价值倍数(EV/EBITDA)为6.93倍，高于行业平均的4.36倍 [5][7] 市场表现 - 过去一年股价下跌4.3%，表现逊于行业平均2.3%的跌幅 [4] - 2025年盈利预期在过去7天内被上调 [7][8] - 当前Zacks评级为3级(持有) [8]

公司财务状况 - 康菲石油(COP)的债务资本化比率为26.7% 远低于行业平均的49.8% 显示其债务风险显著低于同业 [2][6] - 截至2025年第一季度末 公司持有75亿美元现金及短期投资 另有10亿美元长期流动性投资 流动性状况强劲 [2][6] - 公司资产负债表获A评级 即使在经营环境恶化时仍能以优惠条件获取债务资本 [3][6] 同业比较 - 埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)同样保持低债务结构 债务资本化比率分别为12.2%和16.5% [4] - 三家能源巨头均能依靠稳健资产负债表抵御油价低迷周期 [1][4] 市场表现与估值 - COP股价过去一年下跌10.7% 优于行业18.7%的跌幅 [5] - 公司EV/EBITDA为5.31倍 显著低于行业平均的10.89倍 估值具有吸引力 [8] - 过去7天内 市场对COP 2025年盈利的共识预期被上调 [9] 经营优势 - 公司在美国多产页岩区拥有资产布局 结合健康财务状况 有望持续为股东创造可观现金流 [3] - 相较于多数上游企业 公司具备在低油价环境下持续运营的财务实力 [1]

评级调整 - SandRidge Energy评级上调至"中性"，反映对公司前景更为建设性但仍谨慎的看法[1] - 评级调整基于三大支柱：天然气价格走强、资产负债表稳健以及2025年下半年产量增长潜力[1] 股价表现与市值 - 过去一个月SandRidge Energy股价上涨4.2%，跑赢石油能源板块(2.2%)和Zacks S&P 500指数(4%)[2] - 公司当前市值为3.97亿美元[2] 天然气价格与收入结构 - 亨利枢纽天然气价格从2024年一季度的2.23美元/百万英热单位翻倍至2025年一季度的4.30美元/百万英热单位[3] - 公司天然气实现价格同比提升1.44美元至2.69美元/百万英热单位[3] - 天然气占产量比重达49%，收入占比从2024年一季度的20%跃升至30%[4] - 2025年40%的天然气产量已进行套期保值，锁定利润空间[4] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司持有1.01亿美元现金且无债务，相当于每股2.75美元现金[7] - 2025年一季度实现调整后EBITDA 2550万美元，自由现金流约1400万美元[8] - 拥有16亿美元联邦净经营亏损(NOL)可提升未来税务效率[9] 产量增长计划 - 2025年下半年产量将显著提升，首口Cherokee项目钻井已于一季度完成，预计5月开始生产[10] - 2025年计划钻探8口井，其中6口将在年底前完工[10] - 预计2025年底产量将达到1.9万桶油当量/日，较一季度水平增长6%[11] - 石油产量预计年底将比一季度水平增长30%，盈亏平衡点约35美元/桶(WTI)[11] - 邻近运营商油井早期产量高达2000桶油当量/日，验证储层质量[12] 综合评估 - 公司处于平衡的风险-回报状态，具备无债务、充足流动性、低成本和战略灵活性等优势[13] - 天然气价格改善和产量扩张带来明确上行空间，但石油市场宏观不确定性仍需谨慎看待[13]

雪佛龙股息策略分析 - 公司当前股息收益率约5%，五年股息增长率约6%，但未来增速可能放缓[1] - 委内瑞拉高毛利原油产量流失削弱了额外自由现金流，影响财务灵活性[2] - 二叠纪盆地页岩生产需持续再投资，短期资金将优先用于维持产量而非大幅提高股息[2][3] - 哈萨克斯坦Tengiz项目2026年投产后或缓解股息增长压力[3] 同业对比 - 埃克森美孚(XOM)股息收益率略低但覆盖能力更强，长期项目(如圭亚那、LNG)运营后需较少再投资，股息增长空间更大[4] - 壳牌(SHEL)2020年将季度股息削减三分之二以应对油价暴跌，目前正逐步恢复但侧重能源转型投资[5] - 相比埃克森美孚的稳定性与壳牌的转型策略，雪佛龙股息吸引力可能减弱[6] 股价表现与估值 - 年内股价下跌约4%[9] - 前瞻12个月市盈率超18倍，高于子行业水平，价值评分D级[10] - Zacks共识预期2025年每股收益同比下滑32%，2026年预计回升27%[13][14] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出)[15] 盈利预测细节 - 2025年Q2预期EPS 1.58美元(同比-38%)，全年预期6.87美元(同比-32%)[14] - 2026年EPS预期区间6.25-12.25美元，中值8.74美元[14] - 最近共识EPS预测较此前下调(如2025年Q2从1.50调至1.58美元)[14]

业绩总结 - 2025年第一季度日均生产量为24.7 MBoe/d，其中93%为原油[11] - 最近12个月调整后EBITDA为2.92亿美元，自由现金流为1.15亿美元，每股1.48美元[11] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为6800万美元，较2024年第四季度的8200万美元下降[18] - 2025年第一季度的自由现金流为1700万美元，较2024年第四季度的2400万美元下降[18] - 2024财年调整后EBITDA为2.92亿美元，较2023财年的2.68亿美元有所增长[81] - 自2018年7月IPO以来，已产生15亿美元的运营现金流[59] 用户数据 - 2024年加州的年产量为21.0 MBoe/d，年下降率为11%-14%[26] - 自2019年11月以来，通过储层管理、侧钻和修井活动，生产量增加约25%[91] 未来展望 - 预计2025年平均日产量为24,800至26,000桶油当量[68] - 预计2025年资本支出在1.1亿至1.2亿美元之间[68] - 预计2024年开发的基础上，Brent油价为75美元/桶，Henry Hub天然气价格为3美元/MMBtu[93] - 预计2025年将实现80%的甲烷强度减少目标，提前完成[97] 新产品和新技术研发 - 2024年计划投资250万美元以更换所有天然气气动设备，预计2025年将节省290万美元的废物排放费用[99] - 公司在现有基础设施的支持下，能够实现每英尺150美元的成本节约，提升资本效率[56] 市场扩张和并购 - 2024年在尤因塔盆地的交易价值超过46亿美元，显示出该地区活动显著增加[48] - 预计加利福尼亚的钻探将完全由侧钻组成，约有200个未开发的地点，回报率平均在75%-100%之间[74] 负面信息 - 2024财年自由现金流为1.08亿美元，较2023财年的1.26亿美元有所下降[86] - 2025年第一季度的资本支出为2800万美元，较2024年第四季度的1700万美元增加[18] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度，Brent原油对冲量为1,637,198桶，日均对冲量为17,991桶，平均价格为74.35美元/桶[77] - 2025年第二季度，天然气对冲量为3,640,000 MMBtu，日均对冲量为40,000 MMBtu，平均价格为4.29美元/MMBtu[77] - 2024年，Brent原油对冲的加权平均价格为69.74美元/桶，天然气对冲的加权平均价格为3.93美元/MMBtu[77] - 加利福尼亚的炼油厂每日消耗145万桶原油，其中超过77%通过水运进口，州内生产量约为其5倍[41]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司资金运营现金流约为270万美元，每股0.03美元 [5] - 2025年第一季度，公司GAAP净亏损约为2140万美元，每股0.21美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 第一季度末，公司直接持有的物业组合出租率约为69.2%，较2024年第四季度末的70.3%有所下降；经济入住率约为67.7%，较2024年底的68.6%有所下降，下降原因是达拉斯和丹佛的多份租约到期和租户离开 [9] - 第一季度，公司完成约6万平方英尺的租赁，全部为续租和扩租 [10] - 2025年剩余时间内，计划到期的租约总面积约为24.6万平方英尺，占公司直接持有物业组合的约5.1% [12] 物业处置业务 - 自2020年末启动当前处置策略以来，公司已完成约11亿美元的物业销售，使公司债务减少了近75% [13] - 公司已完成的物业销售平均每平方英尺约211美元 [14] - 公司目前正在推销总面积约100万平方英尺的多处物业，以进行潜在处置 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国写字楼交易成交量在2024年较2023年的周期性低点增长了22%，并在2025年第一季度加速增长，同比增长31% [16] - 在公司所在市场和物业类型中，投资和贷款流动性仍然受限，尤其是大型机构买家获取债务和股权资本仍然困难 [16] - 资本化率仍然较高，写字楼资产价值普遍低于2021年水平 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年第一季度，公司专注于推进现有物业组合的空间租赁和继续进行物业处置，物业处置净收益主要用于偿还债务 [7] - 公司认为其股价未反映其基础投资组合的长期内在价值，将继续在认为资产在短期至中期的估值潜力已实现时，有选择地出售资产 [15] - 行业竞争方面，写字楼投资市场仍面临挑战，交易倾向于较小、质量较高、租赁良好的资产，传统机构资本大多持观望态度 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近六周，宏观经济环境出现不确定性，关税问题增加了市场波动性和不确定性，可能影响企业租赁决策和写字楼物业的投资收购 [8] - 管理层表示将密切关注外部因素，保持灵活性和敏捷性，继续与各方合作，探索多种选择，以实现物业组合的全部价值 [8][9] - 尽管第一季度租赁结果不佳，但管理层对全年租赁结果仍持乐观态度，预计全年将取得进展 [10] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述受1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款约束，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异 [3] - 资金运营现金流（FFO）和其他非GAAP财务指标与GAAP净收入的对账情况可在公司网站的投资者关系部分找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何第一季度租赁仅为续租？ - 公司在一个月前有一些新租约停滞，但仍在推进与新租户的续租交易，且在季度后取得了一些成功，预计第二和第三季度会有好的租赁数据 [18][19] 问题2：从宏观层面看，公司投资组合中哪些地区目前表现更强？ - 从租户总量和需求来看，德克萨斯州尤其是休斯顿的市场需求强劲，休斯顿能源走廊的公司建筑类型需求持续增强；达拉斯的租户市场有所回升；丹佛和明尼阿波利斯的市中心CBD市场比6 - 12个月前和几年前有所改善，但不如德克萨斯州郊区市场活跃 [20][21]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，ONEOK归属净利润达6.36亿美元，即每股1.04美元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为17.8亿美元，若剔除交易成本则为18.1亿美元 [11] - 收购的EnLink和Medallion资产在第一季度贡献近4.5亿美元，预计2025年总增量协同效应达2.5亿美元 [12] - 本季度末，公司在35亿美元信贷安排下无未偿还借款，现金超1.4亿美元；3月用现金偿还2.5亿美元到期优先票据，预计2026年杠杆率趋向3.5倍目标 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气液体（NGL）业务 - 第一季度NGL业务量同比增长4%，其中落基山脉地区增长15%，墨西哥湾沿岸二叠纪地区增长8%；4月系统平均业务量近48万桶/日 [17] - 中部地区因季节性天气和乙烷减少，业务量降低；4月因天气转暖、乙烷回收率提高和俄克拉荷马州业务增长，平均业务量超54万桶/日 [18] - 墨西哥湾沿岸优质NGL业务量4月平均超50万桶/日，预计未来几个季度ONEOK天然气处理厂和第三方业务量将增加 [19] 精炼产品和原油业务 - 第一季度精炼产品业务量同比基本不变，预计未来几个月因农业活动和夏季旅游旺季需求增加，业务量将上升 [20] - 2025年第一季度米德兰原油收集业务量同比增长超20%，预计全年更多业务量将流向长途管道 [21] 天然气收集和处理业务 - 通过收购，公司在二叠纪盆地增加17亿立方英尺/日处理能力，在中部地区处理能力翻倍 [21] - 二叠纪盆地有16台活跃钻机，预计将填满现有处理能力；米德兰将搬迁一座1.5亿立方英尺/日的工厂，特拉华有现有处理设施的扩建项目 [22] - 中部地区4月处理业务量平均超24亿立方英尺/日；落基山脉地区第一季度处理业务量平均近16亿立方英尺/日，4月平均近17亿立方英尺/日 [23][24] 天然气管道业务 - 俄克拉荷马州天然气存储扩建项目已完成，下月全面投入使用，增加40亿立方英尺工作存储能力，80%已与第三方签约 [27] - 路易斯安那州杰斐逊岛存储枢纽扩建项目正在进行，将分两阶段增加约85亿立方英尺存储能力，第一阶段预计2028年完成，第二阶段预计2029年完成，该项目已获第三方全额认购 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司密切关注大宗商品价格、生产商活动、通胀趋势和监管动态等宏观经济指标，以应对市场变化 [6] - 全球对液化天然气（LNG）和液化石油气（LPG）的需求预计将持续增长，美国墨西哥湾沿岸LNG建设未来五年将增加100亿立方英尺/日产能，人工智能数据中心需求将增加30 - 80亿立方英尺/日 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行收购相关协同效应，完成有机增长项目，以支持全年及未来盈利增长 [4] - 接近完成多个有机增长项目，如西德克萨斯NGL管道扩建和埃尔克溪管道扩建；多个关键协同项目接近完成，预计为2025年下半年和2026年盈利提供动力 [5] - 战略上追求系统内商业协同，如连接蒙特贝卢和康威的NGL分馏及存储基础设施与休斯顿和中部地区精炼产品资产，预计下半年完成，增加战略系统未来整合贡献 [19] - 公司通过增加规模、拓展需求拉动市场、实现地理多元化和整合系统，构建独特盈利催化剂，资产位于美国页岩盆地，与大型生产商合作，保持强大资产负债表和投资级信用评级，以应对市场不确定性 [7][8][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司经营环境存在宏观经济市场变量，但公司结构使其能在不同周期中表现良好，有信心持续创造价值 [6] - 第一季度业绩符合预期，确认2025年财务指引和2026年展望，预计季节性精炼产品需求、业务量增长、已完成资本项目和额外协同效应将推动未来季度业绩提升 [4][14] - 尽管外部环境动态变化，但公司业务长期基本面强劲，有信心实现持续增长，员工的奉献和创新是成功的驱动力 [28] 其他重要信息 - 公司2025年第二季度静默期从7月结账时开始，至8月初发布财报结束，投资者关系团队全天可提供后续跟进服务 [102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明协同效应及2026年展望的信心来源 - 全球对LNG和LPG的需求预计持续增长，公司所在地区有相关机会 [34] - 许多协同项目不依赖业务量，如连接NGL和精炼产品基础设施，提高混合效率；在收集和处理环节提高效率；在二叠纪原油收集系统中增加长输管道业务量 [36][37] - 公司持续关注采购机会，随着合同到期，有望降低成本 [38] 问题2：生产商要求让步的情况及潜在双赢解决方案 - 生产商首先关注钻井和完井服务提供商，公司与生产商重新签约时，会寻求双赢机会，符合公司收购和捆绑战略 [40][41] 问题3：LPG出口项目是否受关税影响及原油期货远期升水对存储的影响 - 关税未影响LPG出口项目和合同策略，LPG作为副产品需出口到国际市场，出口量保持稳定 [44][45] - 若原油期货进入远期升水市场，公司系统内的原油存储有机会获得收益 [46] 问题4：宏观环境恶化时资本支出计划的灵活性 - 公司过去十年曾两次调整资本计划，约10亿美元年度资本可灵活调整，长期大型项目可暂停，待市场恢复后重启 [49][50] 问题5：2025年协同效应的进展情况 - 2025年大部分协同效应已在进行中，如连接EnLink和Medallion系统、将NGL系统与精炼产品系统连接等项目 [53][54] - 协同效应主要由公司控制，不依赖合同签署或业务量出现，主要是互连工作需要时间 [56] - 随着新合同开始，成本节约机会将逐步显现，如财产保险成本大幅降低 [58] 问题6：巴肯地区业务量趋势及乙烷回收对市场定价的敏感性 - 巴肯地区只需低个位数增长就能实现全年目标，目前业务量从冬季恢复良好，预计5月及后续业务量将增加 [63][64] - 乙烷回收受价格影响，公司可根据价格调整回收量，部分回收量已锁定；中国对美国乙烷需求预计将持续 [66][67][68] 问题7：第一季度NGL业务量中乙烷拒绝情况是否超预期 - 第一季度乙烷拒绝情况符合预期，夏季天然气价格下降，乙烷回收率上升，预计全年如此；二叠纪大部分时间将完全回收乙烷，中部地区回收情况不定，落基山脉地区通常不回收，除非捕捉价差 [73][74] 问题8：请解释幻灯片5的含义及第一季度天气对收益的影响 - 到2027年，四家公司合并预计可实现约13亿美元的增量EBITDA，幻灯片结合了协同效应和增长项目，展示长期增长机会 [77][78] - 第一季度天气通常会影响收益，但公司已将其纳入预测；温暖天气时公司会抓住机会盈利，主要关注春季和二、三季度业务量提升 [81][82] 问题9：目前是否仍符合2025年EBITDA指导中点及幻灯片5中2027年数据的理解 - 公司确认2025年财务指引，目前业绩符合2025年2月给出的指导 [83] - 2026年协同效应和增长提升为8.7亿美元，2027年为13亿美元，同比增长超4亿美元，这是新项目带来的阶梯式增长 [84][85] 问题10：请说明二叠纪业务量增长节奏及精炼产品混合业务情况 - 二叠纪业务量增长主要由新井连接驱动，特拉华有快速扩建机会，预计年底业务量将填满资产 [89][90] - 2025年精炼产品混合业务策略与2024年春季相同，通过销售存储产品和远期销售，预计二、三季度将获得额外收益 [92] 问题11：LPG出口码头设施情况及天然气管道业务是否能超全年EBITDA指导 - 公司目前生产的丙烷足以填满码头，码头建成后，原本通过第三方码头出口的产品将转移到公司码头 [95][96] - 天然气管道业务第一季度表现良好，预计全年也将如此；下个月将投入使用的40亿立方英尺存储设施，80%已签约，其余用于运营存储或机会性业务；公司在路易斯安那州有活跃的工业需求讨论，该业务虽小但前景良好 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.352亿美元，调整后EBITDA为1550万美元，利润率达11.4%，较去年同期显著改善 [5] - 调整后EBITDA同比增长42%至1550万美元，受冬季天气事件和首季较高成本影响，环比有所下降 [19] - 本季度自由现金流为340万美元，即每股0.15美元 [19] - 截至第一季度末，公司流动性为1.044亿美元，包括循环信贷额度6410万美元和手头现金4030万美元，净债务为零 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 高规格钻机业务 - 营收8750万美元，利润率从21.7%降至19.9%，调整后EBITDA为1740万美元，较2024年第一季度增长28% [20] 附属服务业务 - 营收3050万美元，较2024年第一季度增长610万美元或25%，调整后EBITDA为560万美元，较2024年第一季度增加310万美元 [20] 电缆业务 - 营收1720万美元，较第四季度减少540万美元或24%，较2024年第一季度下降48%，调整后EBITDA亏损230万美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标为最大化自由现金流、优先考虑股东回报、维护资产负债表以及通过审慎的并购实现增长 [13] - 公司将谨慎对待增量资本支出，以最大化资本配置灵活性 [14] - 公司宣布将股息提高20%至每股0.06美元，并认为股票回购是创造价值的重要策略 [14] - 公司持续评估战略和增值的增长机会，虽买卖价差仍是障碍，但随市场条件变化，有望出现可操作机会 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几个月全球经济和油气行业面临新的不确定性，市场波动较大，但公司凭借以生产为导向的业务模式和稳健的资产负债表，在小型油田服务公司中表现出色 [4] - 尽管第一季度受天气和季节性因素影响，但公司核心业务表现良好，实现了强劲的运营和财务业绩 [5] - 公司认为其业务具有稳定性和弹性，预计全年将保持这种态势，尽管宏观经济环境受多种因素影响，但目前对公司业务影响有限 [12] - 随着冬季结束，公司预计利润率将恢复到中双位数水平 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司主要客户的修井项目和新钻井项目的区别，以及公司是否能免受下半年潜在放缓的影响 - 公司约80%的收入与生产相关，通常与客户的运营支出预算一致，而非资本支出预算，这使公司在周期中更具弹性 [25] - 公司客户主要为大型运营商，他们的项目通常较为稳定，有助于公司业务稳定 [26] 问题2: 电缆业务在第二季度的展望，能否恢复到历史利润率水平 - 公司认为该业务在今年下半年将转为正收益，目前正努力将业务转向传统电缆领域，以增加生产相关业务的比重 [28][29] 问题3: 公司如何平衡自由现金流、并购潜力和股票回购 - 鉴于市场不确定性，短期内并购面临挑战，但预计今年晚些时候买卖价差可能缩小，公司希望推动并购交易 [33] - 公司将继续积极参与并购对话，同时也会考虑股票回购，以在市场不确定时期创造价值 [34] 问题4: 公司能否将盘管成本上涨通过附加费转嫁给客户，以及是否有机会在钻机业务中设置与关税相关的小附加费 - 目前在盘管业务上，将成本上涨转嫁给客户的机会不大，但客户认识到公司成本变化时需要收回部分成本，双方的对话较为平衡 [41] - 公司需关注宏观环境，这将影响与客户的相关对话 [42] 问题5: 公司是否预计更多小型竞争对手关闭，是否有小型设备经纪商联系公司 - 公司看到一些小型竞争对手面临压力，这与行业整合和市场变化有关，预计中期内将为公司提供更多机会 [44][46][47]