行业整体表现 - A股CXO板块29家上市公司中有20家公司实现前三季度营收同比增长 [1] - 创新药产业链上游的CXO板块迎来需求增长，推动业绩整体增长 [1] - 创新药产业迎来政策推动和需求爆发的双重利好，共同激活新药研发需求并传导至CXO板块 [1] - CXO行业调整基本完成，海外需求稳定，国内投融资触底回升 [2] 行业驱动因素 - 国际化2.0纵深发展，2025年license-out交易数达103个，首付款84.5亿美元创历史新高 [1][2] - 自主出海企业享受估值溢价 [1][2] - 政策支持力度空前，医保谈判效率提升并首次设立商保创新药目录 [1][2] - 技术驱动持续突破，ADC、IO双抗、GLP-1减重、小核酸药物多点开花 [1][2] - 资本市场融资活动恢复，创新药出海交易规模扩张，国内创新药研发需求回暖 [1] - 美国进入降息周期，CXO企业下半年业绩表现有望复苏 [1] 行业前景与催化剂 - 招银国际预期已授权的创新药管线在海外的临床发展可成为创新药板块最重要催化剂 [1] - 上游产业链复苏显著，国产化率提升空间广阔 [2] - 智能化、数字化生产与国际化拓展双轮驱动 [2] - 看好国内未来制药产业链的发展 [2] 重点公司 - 板块相关龙头企业包括凯莱英(06821)、康龙化成(03759)、昭衍新药(06127)、药明生物(02269)、药明康德(02359) [3] - 重点关注出海能力强的CDMO企业及临床CRO龙头 [2]

医疗健康一级市场投资概况 - 今年7月中国医疗健康一级市场吸引超125家机构投资，总投资金额达57.67亿元，较6月环比增幅超52% [1] - 红杉中国、上实资本等机构持续活跃，医疗板块已成为机构配置的重要方向 [1] 细分领域发展势头 - 创新药与医疗器械成为吸金主力 [1] - 创新药板块在集采反内卷、出海BD合作频发、CXO行业逐步复苏及AI医疗加速兴起等多重利好因素提振下，展现出强劲发展势头 [1] - 市场对创新药领域的关注度持续升温，投资者信心不断增强，今年或将成为创新药行业发展的关键元年 [1] 相关投资产品 - 恒生医药ETF（159892）聚焦创新药龙头企业 [2] - 港股通医疗ETF（520510）在CXO和AI医疗领域含量全市场领先 [2]