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公司融资计划 - 德国光纤公司Deutsche Glasfaser Holding GmbH正在探索备选方案以防其优先股融资计划失败 [1] - 公司同时仍在继续推进优先股融资进程 由Goldman Sachs Group Inc负责此次融资 但迄今尚未达成交易 [2] - 公司股东EQT和OMERS愿意共同出资6亿欧元或更多股权 [2] - 公司寻求新资金为其商业计划融资 但由于较高的建设和融资成本 整个光纤行业的融资面临挑战 [3] 公司财务状况与背景 - 公司拥有约70亿欧元的债务包 用于资助其在德国农村和郊区的光纤到户建设 [4] - 公司此前曾尝试通过增发新股筹集资金 但潜在投资者因其高杠杆率而却步 [3] - 公司由私募股权公司EQT Corp和加拿大养老基金OMERS于2020年收购 EQT持股51% OMERS持股49% [4] 公司运营与市场环境 - 公司正与Lazard Inc合作考虑备选方案 Boston Consulting Group正在进行独立的业务审查 [1] - 公司在德国与 Deutsche Telekom AG 以及希望从德国相对较低的光纤普及率中获利的小型公司竞争 [4]

比特币持仓与融资策略 - 公司持有628,791枚比特币 占比特币总供应量的3% [1][9] - 通过优先股发行筹集资金 具体工具包括STRK STRF STRD和STRC [1] - 年初至今通过股权融资107亿美元 固定收益证券融资76亿美元 [2][9] - 固定收益证券中 可转换票据融资20亿美元 STRF融资9.4亿美元 STRC融资25.2亿美元 STRK融资11.3亿美元 STRD融资10.2亿美元 [2] 财务表现与预期 - 预计比特币价格达到15万美元时 将实现30%的比特币收益率和200亿美元收益 [3] - 年初至今比特币收益率达25% 第二季度末为19.7% [3] - 第二季度末比特币收益95亿美元 年初至今收益132亿美元 [3] - 基于15万美元比特币价格假设 预计2025年营业收入340亿美元 净利润240亿美元 每股收益80美元 [4] - 2025年Zacks共识收入预期4.668亿美元 较2024年增长0.7% [6] 同业比较 - 公司2025年预计净利润240亿美元 优于竞争对手Riot Platforms预计亏损5亿美元和MARA Holdings预计亏损8亿美元 [4] - 截至6月30日 MARA Holdings持有49,951枚比特币 Riot Platforms持有19,273枚比特币 [4] - Riot Platforms为垂直整合比特币矿企 正探索将电力容量用于AI和高性能计算 [5] - MARA Holdings战略扩张挖矿能力 以极低成本收购设施并加强垂直整合 [5] - MARA Holdings2025年收入预期10.2亿美元 同比增长56% [6] - Riot Platforms2025年收入预期6.656亿美元 同比增长76.7% [6] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨18.5% 优于Zacks金融板块11.8%的回报率 [7] - 远期12个月市销率2.03倍 高于MARA Holdings的1.19倍和Riot Platforms的1.49倍 [13] - 公司价值评分获得F级 [13] - Zacks共识预期2025年每股亏损15.73美元 过去30天未发生变化 2024年报告每股亏损6.72美元 [12] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) [14]

市场资本化与股份信息 - Orion在2025年7月30日的市场资本化为AUD80.1M（USD52.2M）[18] - Orion的股份总数为7,282M，预计在提议的股份发行后增至7,390M[18] 矿产资源与储量 - Prieska Copper Zinc Mine的总矿产资源为31.0Mt，铜含量为1.2%，锌含量为3.6%[28] - Prieska Copper Zinc Mine的总矿石储量为15.6Mt，铜含量为1.1%，锌含量为3.1%[28] - Okiep Copper Project的总矿产资源为10Mt，铜含量为1.3%[28] - Okiep Copper Project的总矿石储量为6.1Mt，铜含量为1.17%[28] 净现值与内部收益率 - Prieska Copper Zinc Mine的净现值（NPV）为AUD568M，内部收益率（IRR）为26%[28] - Okiep Copper Project的净现值（NPV）为AUD75M，内部收益率（IRR）为19%[28] - PCZM的净现值(NPV)为5.68亿澳元，资本支出比率(NPV/Capex)为0.94[48] - Okiep项目的净现值(NPV)为7500万澳元，资本支出比率(NPV/Capex)为0.55[48] - PCZM的内部收益率(IRR)为26%，Okiep的内部收益率(IRR)为19%[48] 成本分析 - PCZM的全生命周期现金成本（AISC）为USD2.06/lb Cu[28] - Okiep Copper Project的全生命周期现金成本（AISC）为USD2.39/lb Cu[28] - PCZM的全维持成本(AISC)为每磅2.06美元，Okiep的全维持成本(AISC)为每磅2.39美元[48] 项目进展与未来展望 - 预计在2026年圣诞节前实现浓缩矿产的生产[49] - 价值工程目标为在可行性研究(DFS)基础上节省5%至10%的资本支出[48] - PCZM在全球成本曲线上处于有利位置，优化目标为第二四分位[36] 融资与团队 - 正在进行上层和下层的融资工作，正在进行供货谈判[39] - 项目执行团队由经验丰富的专业人士组成，确保项目的顺利推进[45]

财务数据和关键指标变化 - 本季度可分配收益（DE）为1.56亿美元，即每股0.45美元，GAAP净收入为1.12亿美元，即每股0.33美元 [5] - 整体投资步伐强劲，本季度新投资承诺达23亿美元，为近三年来单季最高，季度末后已完成13亿美元投资 [5] - 加权平均企业债务到期期限从2.2年增至3.7年，截至2026年7月前无企业债务到期 [14] - 调整后债务与未折旧股权比率为2.25倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和住宅贷款业务 - 商业贷款业务贡献DE 1.79亿美元，即每股0.51美元，贷款账簿增长8.59亿美元，季度末达145亿美元，加权平均风险评级从3.0降至2.9 [6][7] - 本季度新发放贷款14亿美元，其中8.86亿美元已发放，另有2.5亿美元为现有贷款承诺发放，还款总额3.63亿美元 [6] - 已执行不良资产解决计划，今年已解决2.3亿美元资产，实现GAAP和DE收益 [8] - CECL储备金季度内减少2600万美元，余额为4.56亿美元，占贷款和REO投资组合的4.2% [10] - 住宅贷款业务方面，资产负债表内贷款组合季度末为24亿美元，还款5500万美元，保留RMBS投资组合季度末为4.22亿美元，市值正向变动800万美元 [10] 物业业务 - 本季度物业业务确认DE 1600万美元，即每股0.05美元，受佛罗里达经济适用型多户住宅投资组合推动 [10] - 季度末后，HUD公布新的最高租金水平，较去年提高8.4%，部分租金增长6.7%递延至明年 [11] 投资和服务业务 - 该业务本季度贡献DE 5000万美元，即每股0.14美元 [12] - 旗下Starwood Mortgage Capital完成四笔证券化交易，总额2.68亿美元，利润率达到或超过历史水平 [12] - 特殊服务机构继续保持排名第一，活跃服务投资组合季度末为96亿美元，新增转移8亿美元，命名服务投资组合季度末为1070亿美元 [12] - CMBS投资组合中，两笔大额贷款还款带来本金回收6200万美元，新增购买1200万美元 [12] 基础设施贷款业务 - 本季度贡献DE 2000万美元，即每股0.06美元 [12] - 贷款承诺创纪录达6.77亿美元，其中6亿美元已发放，还款4.36亿美元，投资组合季度末达28亿美元 [13] - 季度末后完成第五个基础设施CLO，规模5亿美元，资金成本创历史新低 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - CRE市场中，2021 - 2022年创纪录的贷款量需在未来季度进行再融资，房地产交易量有所回升 [16] - CMBS单资产单借款人市场因信用曲线变陡而收缩，许多贷款人资本受限 [17] - 市场对2026 - 2027年基准利率SOFR的预期较去年同期下降100个基点，目前回到3%以下 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划增加各投资板块规模，寻找新的投资机会，如本季度考察了RESI发起机构和20亿美元的地区银行投资组合 [35] - 今年重点关注数据中心、欧洲和多户住宅三个投资主题，Q1新增贷款中70%的股权投入数据中心，30%的贷款业务在海外市场 [22] - 公司认为自身多元化、低杠杆的商业模式使其能够应对市场动荡，有望在市场中脱颖而出 [20] - 行业内部分同行面临资本筹集困难、股价低于账面价值等问题，公司希望成为收购方进行行业整合 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济将走弱，美联储可能会降息，这对房地产板块有利，公司认为最困难时期已过去，未来情况将改善 [28][32] - 市场交易活跃度可能会重新加速，公司拥有良好的资产负债表、团队和投资机会，有望实现超额回报 [33] - 公司将继续努力实现投资级评级目标，通过增长各业务板块和寻找新机会来提升业绩 [35] 其他重要信息 - 公司正在进行一项全公司范围的AI项目，以提高运营效率和决策速度 [46] - 公司拥有超过350名员工，另有450名来自SCG的员工致力于为公司寻找投资机会 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待剩余不良贷款的解决进度和损失情况 - 公司有几处公寓项目预计今年可按成本价出售，如Chatsworth Building和布鲁克林的办公楼等 [49][50] - 达拉斯的混合用途物业和洛杉矶市中心的部分办公楼可能需要更长时间解决 [50][51] - 目前市场利率环境下，多数贷款有望在低利率环境下顺利解决，公司有能力持有这些贷款等待最佳时机 [52] 问题2：如何看待住宅信贷业务的机会和杠杆限制 - 公司考察过一个20亿美元的商业银行贷款组合，但认为价格未达预期 [70] - 公司曾在2020年对住宅信贷业务进行减记，目前有所谨慎，但预计未来一年将重新涉足该领域，可能通过收购发起机构或开展非QM、机构贷款等业务 [71][72] 问题3：如何看待公司在企业并购方面的机会 - REIT行业并购难度较大，需要卖方有出售意愿，且要考虑董事会和管理层的合作 [75][76] - 公司认为随着市场变化，部分同行可能会面临更大压力，未来行业整合机会可能增加，但并购价格和交易条件是关键因素 [78][79] 问题4：高级贷款业务利息收入在本季度受影响，未来是否会增加 - 本季度末大量贷款成交，导致利息收入未在本季度体现，预计未来一段时间将保持良好的业务节奏 [82] - 公司业务管道充足，希望在能源基础设施业务上也取得成功，实现投资组合增长以抵消不良贷款的拖累 [84][85] 问题5：如何执行次级债务业务机会 - 公司认为在B级债券和次级证券方面存在机会，计划今年开展一些相关业务 [88] - 团队会谨慎评估投资回报率，避免过度杠杆化，对于符合要求的证券，公司将利用流动性进行投资 [90][91] 问题6：当前市场环境下公司的投资策略和竞争情况 - 公司认为竞争对手正在发生变化，私人信贷机构的竞争加剧，但公司凭借规模、专业知识和执行能力具有优势 [96] - 数据中心领域资本需求巨大，公司在该领域有丰富经验和大量投资，希望增加更多资本投入 [97][98] - 随着利率下降，保险、债务基金和CMBS市场可能会收缩，公司预计市场地位将得到提升 [109]

财务数据和关键指标变化 - 本季度可分配收益（DE）为1.56亿美元，即每股0.45美元；GAAP净收入为1.12亿美元，即每股0.33美元 [5] - 整体投资步伐强劲，本季度新投资承诺达23亿美元，为近三年来单季最高，季度末后又完成13亿美元投资 [5] - 加权平均企业债务到期期限从2.2年增至3.7年，截至2026年7月前无企业债务到期 [14] - 调整后的债务与未折旧股权比率为2.25倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 商业和住宅贷款业务 - 商业贷款业务贡献DE 1.79亿美元，即每股0.51美元；贷款组合增长8.59亿美元，季度末达145亿美元；加权平均风险评级从3.0降至2.9；CECL储备减少2600万美元，余额为4.56亿美元 [6][7][9] - 住宅贷款业务方面，资产负债表内贷款组合季度末为24亿美元，还款5500万美元；保留的RMBS投资组合季度末为4.22亿美元，市值正向变动800万美元被还款抵消 [10] 房地产板块 - 本季度实现DE 1600万美元，即每股0.05美元，受佛罗里达经济适用型多户住宅投资组合推动 [10] 投资和服务业务 - 该业务贡献DE 5000万美元，即每股0.14美元；Starwood Mortgage Capital完成四笔总计2.68亿美元的证券化交易；特殊服务商继续排名第一；活跃服务投资组合季度末为96亿美元，新增转移8亿美元；指定服务投资组合季度末为1070亿美元；CMBS投资组合本金回收6200万美元，新增购买1200万美元 [12] 基础设施贷款业务 - 贡献DE 2000万美元，即每股0.06美元；承诺创纪录的6.77亿美元贷款，其中6000万美元已发放；还款4.36亿美元，投资组合季度末达28亿美元；季度末完成5亿美元的第五个基础设施CLO，资金成本创历史新低 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - CRE市场中，2021 - 2022年创纪录的贷款量需在未来季度再融资，房地产交易量回升，CMBS单资产单借款人市场因信用曲线变陡而收缩 [16] - 市场对2026 - 2027年基准利率SOFR的预期较去年同期下降100个基点，目前回到3%以下 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划增加各投资板块规模并拓展新板块，关注数据中心、欧洲和多户住宅投资主题，预计CRE贷款组合年底创新高 [21][22][23] - 公司有能力在当前周期中增值筹集债务和股权资本，杠杆率低且有大量无抵押资产，有望在市场中脱颖而出 [18][19] - 行业内部分竞争对手面临资本约束和经营困境，公司有望成为收购方进行行业整合 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济将走弱，美联储可能降息，这对房地产板块有利，预计交易活跃度将重新加速 [29][32][33] - 公司资产负债表和团队状况良好，各业务领域机会众多，有信心实现超额回报 [33] 其他重要信息 - 公司正在进行一项全公司范围的AI项目，以提高运营效率 [46] - Starwood Capital拥有超11万套公寓，其中4.3万套为经济适用型资产，公司房地产投资组合具有潜在价值 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 剩余不良贷款的解决进度及能否成功以最小损失退出 - 部分公寓和办公楼项目有望今年解决，如Chatsworth Building和布鲁克林的办公楼；达拉斯的混合用途物业也可能今年解决；洛杉矶市中心的部分办公楼可能推迟到2026年或更晚 [49][50][51] - 多数贷款在当前市场环境下有较高机会平价退出，公司有能力持有部分贷款等待最佳时机 [52][63][64] 问题2: 住宅信贷业务的机会及是否受杠杆限制 - 公司曾考虑收购20亿美元的商业银行投资组合，但因价格未达成一致；此前住宅业务有减记，目前有所谨慎 [68][69] - 公司可能收购发起机构或建立非QM、机构和投资者贷款业务，预计明年重新涉足住宅信贷业务 [70][71] 问题3: 企业并购方面，卖家是否仍不情愿，是否有整合机会 - REIT行业并购困难，需卖家意愿配合；部分小实体经营困难，预计未来会有整合机会 [73][74][76] - 收购价格在账面价值70% - 80%时较易达成，公司希望通过并购降低G&A并实现增值 [77][78] 问题4: 高级贷款业务利息收入在本季度受贷款关闭时间影响，二季度及未来是否会增加 - 本季度末大量贷款关闭未产生利息收入，预计二季度及未来会有增长；公司有良好的业务管道，但会谨慎增长 [80][81][82] 问题5: 次级债务业务的执行方式 - 业务机会广泛，包括B级债券；公司通过发放65% - 70% LTV贷款并融资45% - 50%，相当于BBB或BB资产 [86][87] - 团队会关注次级证券，但对杠杆投资谨慎；若收益率合适，公司会用流动性大量购买次级债券 [88][89] 问题6: 公司是否应积极部署资本，市场竞争格局是否有变化 - 公司在数据中心领域有优势，可投入更多资本；竞争对手结构发生变化，私人信贷机构增多，但公司规模和专业能力使其具有优势 [93][94][95] - 随着利率下降，保险、债务基金和CMBS可能减少，公司市场地位有望提升；借款人更关注贷款去向，公司关系银行业务有优势 [106][107][103]

财务数据和关键指标变化 - 本季度费用相关每股收益为0.92美元，同比增长22%；总运营每股收益为1.24美元，同比增长16%；调整后净每股收益为1.15美元，同比增长19% [6] - 一季度管理费用为9.17亿美元，同比增长13%；总交易和监控费用为2.62亿美元；资本市场交易费用为2.29亿美元；费用相关业绩收入为2100万美元；费用相关收入总计12亿美元，同比增长22% [7][8] - 费用相关薪酬占费用相关收入的17.5%；其他运营费用为1.68亿美元；费用相关收益为8.23亿美元，FRE利润率为69%；保险部门运营收益为2.59亿美元；战略控股运营收益为3100万美元 [9] - 资产管理部门实现业绩收入3.48亿美元，实现投资收入2.18亿美元，总变现活动为5.66亿美元，同比增长近40% [11] - 公司将年化股息提高至每股0.74美元，即本季度起每股季度股息为0.185美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权业务一季度投资组合上涨4%，过去12个月上涨11% [12] - 一季度完成北美14号基金的初始募集，规模达14亿美元；截至3月31日，活跃传统私募股权旗舰基金承诺资本超40亿美元 [23] 保险业务 - 保险部门一季度运营收益为2.59亿美元，预计未来几个季度运营收益将维持在2.5亿美元左右 [9][28] - 保险业务的综合税前ROE接近20%，有望实现20%以上的回报 [30] 战略控股业务 - 战略控股业务已完成对三家现有核心私募股权业务额外股份的收购，自季度末以来，又宣布收购新的核心私募股权投资开罗医疗保健公司，使投资组合增至19家公司 [9][10] - 公司在18家公司投资组合中的年度收入和EBITDA份额分别约为180亿美元和9.2亿美元 [10] 信贷业务 - 信贷业务中，杠杆信贷综合指数本季度持平，过去12个月上涨7%；另类信贷综合指数本季度上涨3%，过去12个月上涨11% [13] - 资产支持融资业务规模达74亿美元，同比增长35% - 40%；一季度部署超4亿美元，过去12个月部署约21亿美元 [72][74][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 自4月1日以来，标准普尔指数下跌1%，年初以来下跌5%；信贷利差从非常狭窄的水平回升至平均水平 [115] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，在亚洲市场跨资产类别和泛亚洲开展业务，关注亚洲内部贸易机会 [46][47] - 公司在资本配置上注重长期每股收益增长和收益质量提升，将继续通过核心私募股权、战略并购、保险和股票回购等方式进行资本分配 [61][62] - 行业竞争方面，私募股权行业可能出现业绩分化，资本将向少数表现出色的机构集中 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境存在一定波动性，但公司业务模式和文化使其能够在全球范围内寻找有吸引力的投资机会 [15] - 公司对部署和投资回报持乐观态度，认为成熟的投资组合和良好的投资表现使其在变现活动中处于有利地位 [36][37] - 公司对募资前景充满信心，认为全球募资渠道的多样性和业务势头将支持其继续筹集大规模资金 [39][40] 其他重要信息 - 公司已宣布收购开罗医疗保健公司，将战略控股投资组合扩大至19家公司 [10] - 公司与资本集团合作推出两款公共 - 私人信贷解决方案，并计划在下半年更新私募股权和实物资产产品的推出情况 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新兴贸易战对公司亚洲战略、募资和投资努力的影响 - 公司亚洲战略不变，将继续跨资产类别和泛亚洲开展业务，关注亚洲内部贸易机会，预计贸易战对亚洲资金流入有利 [46][47][48] 问题2: 为何不加大股票回购力度以及如何使用2亿美元以上的可转债资金 - 公司资本配置注重长期每股收益增长和收益质量提升，股票回购将继续是资本配置的重要组成部分，但无具体金额框架；高级管理层持股约30%，决策与股东利益高度一致 [61][62][65] 问题3: 资产支持融资平台的最新情况及拓展采购渠道和银行合作的情况 - 信贷业务AUM同比增长10%，达2800亿美元以上；资产支持融资业务规模达74亿美元，同比增长35% - 40%；市场环境有利于资产支持融资业务，公司将继续寻找有吸引力的风险回报机会 [71][72][73] 问题4: 二季度资本市场费用情况以及交易费用中债务占比的历史情况 - 一季度资本市场业务收入为2.3亿美元，二季度业务管道良好，但收入能否达到一季度水平尚不确定；交易费用中债务占比约为三分之二，历史上变化不大 [80][81] 问题5: 2006 - 2008年私募股权行业表现不佳，此次行业是否会出现更大的洗牌 - 行业可能出现业绩分化，资本将向少数表现出色的机构集中，公司将受益于过去积累的经验和良好的业绩表现 [88][89][90] 问题6: 与资本集团合作产品的分销策略、差异化领域以及产品未来发展情况 - 公司与资本集团合作推出两款信贷产品，未来还将推出私募股权、房地产、基础设施等产品；目标是设计出能在未来5 - 15年为客户带来良好净投资业绩的产品 [94][95][99] 问题7: 2025年旗舰基金募资的最终关闭时间以及其他旗舰基金的资金流入预期 - 基础设施基金5号目前募资进展良好，尚未宣布最终关闭日期；预计北美私募股权基金将有多次募资关闭，并将启动亚洲旗舰战略的募资 [105][106][107] 问题8: 与有限合伙人（LP）的沟通情况以及机构客户的健康状况 - 公司与客户保持密切沟通，客户整体状况良好，虽市场波动带来不确定性，但客户流动性充足，希望抓住投资机会 [114] 问题9: 保险业务运营收益为何在未来几个季度未提升 - 公司正通过延长负债期限、增加另类投资敞口和引入第三方资本等举措优化保险业务模式，这些举措需要时间才能对利润表产生影响，长期来看保险业务回报率将更具吸引力且杠杆率降低 [122][123][126] 问题10: 银行债务可用性的变化以及公司作为私人债务提供者夺回市场份额的机会 - 4月初银行融资出现短暂混乱，目前杠杆融资市场开放，但利差有所上升；私人信贷机会依然强劲，公司将根据交易情况选择合适的融资途径 [132][133][135] 问题11: FRE利润率是否有上限以及资本合作的分销成本是否会对利润率构成潜在逆风 - 公司认为FRE利润率可持续维持在60%左右，无上限；若业务战略执行成功，收入增长将超过人员增长和运营复杂性，利润率有望提升 [142][143] 问题12: 关税对投资组合的影响、缓解措施以及二阶和三阶影响的评估 - 公司认为90%的私募股权AUM无重大关税影响，基础设施和信贷业务也有较好的应对措施；公司通过宏观、地缘政治和公共政策团队评估潜在影响，并采取相应的缓解措施 [147][148][149] 问题13: 投资者是否应放弃保险业务14% - 15%的税前ROE预期，转而关注20%以上的综合目标，以及实现资本市场费用大幅增长的路线图和时间框架 - 公司认为应全面看待保险业务，综合考虑运营收益、第三方资本费用、资本市场业务和投资管理协议等因素；目前资本市场业务费用增长潜力大，有望实现数亿美元的额外年收入 [156][157][158] 问题14: 管理费用是否会加速增长以及美洲基金激活的限制因素 - 公司认为管理费用将加速增长，因为大量已募集资本尚未计入管理费用；北美14号基金将于2月激活，二季度将部分受益 [163][164]

财务数据和关键指标变化 - 本季度费用相关每股收益为0.92美元，同比增长22%；总运营每股收益为1.24美元，同比增长16%；调整后净利润为每股1.15美元，同比增长19% [4] - 第一季度管理费用为9.17亿美元，同比增长13%；总交易和监控费用为2.62亿美元；资本市场交易费用为2.29亿美元；费用相关业绩收入为2100万美元；费用相关收入总计12亿美元，同比增长22% [5][6] - 费用相关薪酬占费用相关收入的17.5%；其他运营费用为1.68亿美元；费用相关收益为8.23亿美元，FRE利润率为69%；保险部门运营收益为2.59亿美元；战略控股运营收益为3100万美元 [7] - 资产管理部门实现业绩收入3.48亿美元，实现投资收入2.18亿美元，总变现活动为5.66亿美元，同比增长近40% [9] - 公司将年化股息提高至每股0.74美元，即本季度起每股季度股息为0.185美元，这是公司自改变公司结构后连续第六年增加股息 [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 私募股权业务 - 私募股权投资组合本季度上涨4%，过去12个月上涨11% [10] 不动产资产 - 机会型房地产投资组合本季度上涨2%，过去12个月上涨5%；基础设施投资组合本季度上涨4%，过去12个月增值13% [11] 信贷业务 - 杠杆信贷综合指数本季度持平，过去12个月上涨7%；另类信贷综合指数本季度上涨3%，过去12个月上涨11% [11] 保险业务 - 第一季度保险部门运营收益为2.59亿美元，符合预期，预计未来几个季度保险运营收益将维持在2.5亿美元左右 [26][27] 战略控股业务 - 公司已完成对三家现有核心私募股权业务额外股份的收购，自季度末宣布收购新的核心私募股权投资Cairo Healthcare，使战略控股投资组合达到19家公司 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和亚洲股票指数本季度均上涨，公司的地域多元化投资表现得到助力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司计划在保险业务中强调更长期限和更多私募市场资产，同时通过增加第三方资本、延长负债期限和寻找更多另类投资机会来提高整体回报并降低杠杆 [25] - 公司将继续投资于核心私募股权、战略并购和保险领域，同时将股票回购作为资本配置的重要组成部分 [62] - 公司与Capital Group合作推出两款公共私募信贷解决方案，并计划在下半年推出私募股权和不动产资产产品，同时通过模型投资组合和目标日期基金扩大个人投资者对私募市场的参与 [24] 行业竞争 - 公司认为自身在私募市场具有规模、增长和多元化优势，与竞争对手相比，公司的传统私募股权基金专注于北美、欧洲和亚洲，而非全球基金，这种方法使公司能够筹集更多资金并实现更多元化的附带权益 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经营环境存在波动，但公司的商业模式和协作文化使其能够在全球范围内为客户寻找有吸引力的投资机会 [13] - 公司对部署和本投资年份的回报持乐观态度，认为公司有成熟的投资组合和良好的变现渠道，能够在当前环境中实现收益变现 [35][36] - 公司对募资前景充满信心，认为尽管市场存在不确定性，但公司的全球募资渠道多元化，且私募财富市场处于采用阶段，公司在下行市场中具有出色表现的历史，因此有望继续筹集大规模资金 [38][39] 其他重要信息 - 公司预计90%的资产管理规模受宣布的关税影响有限或无直接影响，核心私募股权组合和战略控股部门预计不受关税重大影响，基础设施平台多数公司有合同保护或极少暴露风险，信贷组合虽有部分暴露但机会大于风险 [14][15] - 公司自年初以来已完成或承诺超过300亿美元的新投资，其中超过一半来自美国以外地区，特别是在日本的投资活动活跃 [17][18] - 公司在待变现资产方面有明确的收入预期，已签约但未完成的交易预计将带来超过8亿美元的变现相关收入，其中至少2.5亿美元预计将在第二季度产生 [20] - 公司第一季度新筹集资金310亿美元，其中4月完成北美14号基金的首轮募资，规模达140亿美元 [21][22] - 公司K系列投资工具的资产管理规模达到220亿美元，较去年同期的90亿美元有所增长 [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新兴贸易战对公司亚洲业务战略、募资和投资的影响 - 公司表示亚洲业务战略不变，公司跨资产类别和泛亚洲的投资努力使其认为亚洲市场有巨大增长机会，如亚洲内部贸易主题可能带来更多机会，且投资者对全球投资组合的关注可能有利于亚洲资金流入 [45][46] 问题2: 公司为何不加大股票回购力度以及如何使用2亿美元以上的可转债收益 - 公司表示资本配置的目标是使每边际美元的自由现金流产生最大的长期每股收益，并提高收益质量，股票回购将继续是资本配置的核心部分，但公司没有为任何一个领域设定具体金额，而是根据长期收益和现金流的可持续性来分配资金 [61][62] 问题3: 资产支持融资平台在2025年剩余时间的情况以及拓展资金来源渠道和银行合作的情况 - 公司表示资产支持融资业务规模较大且增长迅速，市场规模巨大且进入壁垒高，公司认为当前环境有利于该业务，公司将继续寻找有吸引力的风险回报机会，且与银行的合作机会将增加 [71][73][74] 问题4: 资本市场费用第二季度的情况以及交易费用中债务占比的历史情况 - 公司表示第一季度资本市场费用表现稳健，第二季度有坚实的业务管道，但不确定是否能达到第一季度的收入水平，全年情况需视市场环境而定，交易费用中债务占比约为三分之二，长期以来大致保持在该水平 [80][81] 问题5: 2006 - 2008年私募股权行业表现不佳，此次行业是否会有更大的洗牌，是否会出现对私募股权的配置降低或向表现更好的公司集中的情况 - 公司预计私募股权行业将出现业绩分化，机构投资者倾向于与能够在周期中表现出色、具有全球和多资产类别能力的公司合作，公司将受益于这种趋势 [87][88] 问题6: 与Capital Group的资本合作的分销策略、与其他竞争产品的差异化以及产品未来的发展 - 公司表示目前处于合作的早期阶段，双方致力于设计能够在未来五到十五年为客户带来良好净投资表现的产品，目标是扩大市场并为个人投资者提供更多投资机会 [94][95] 问题7: 2025年旗舰基金募资的最终关闭时间以及其他旗舰基金的资金流入预期 - 公司表示美国私募股权基金将有多次募资关闭，亚洲旗舰战略募资将随后启动，基础设施基金5号的最终关闭日期尚未公布，公司认为旗舰基金虽然重要，但整体募资渠道多元化，公司在其他领域也有广泛的活动 [107][108][111] 问题8: 与有限合伙人的对话情况以及机构客户基础的健康状况 - 公司表示与客户进行了大量沟通，客户整体状况良好，但市场不确定性导致客户存在困惑，公司与客户分享宏观、政策和地缘政治信息，客户普遍具有流动性，希望利用当前市场机会进行投资，表现出谨慎的贪婪 [116] 问题9: 保险业务运营收益为何预计在未来几个季度保持在2.5亿美元左右，而不随着投资组合重新定位和新投资利差扩大而增加 - 公司表示保险业务的投资组合调整和新投资利差扩大需要时间才能影响损益表，特别是另类投资部分，且第三方资本费用只有在资本投入使用后才会产生，公司预计保险业务最终将实现有吸引力的回报率，并降低杠杆，同时提高整体净资产收益率 [123][127] 问题10: 银行债务可用性的变化以及公司作为私募债务提供者是否有机会夺回市场份额 - 公司表示银行债务市场目前开放，但利差较之前有所上升，私募信贷机会仍然强劲，公司认为不同类型的交易可以选择不同的融资渠道，银行周期性收缩时私募信贷将获得更多市场份额 [134][136][138] 问题11: 费用相关利润率是否有上限，以及资本合作的分销成本增加是否会对利润率产生不利影响 - 公司表示费用相关利润率没有上限，公司认为可以在60%左右的利润率水平上可持续运营，如果公司成功执行业务战略，收入增长将超过人员增长和运营复杂性，利润率扩张将是战略的良好结果 [142][143] 问题12: 关税对投资组合的影响以及公司采取的缓解措施和对二阶或三阶影响的评估 - 公司表示90%的私募股权资产管理规模受关税影响有限或无直接影响，基础设施和信贷业务也有较好的抗风险能力，公司通过宏观、地缘政治和公共政策团队来评估潜在影响，并采取措施应对，公司在过去五年的投资中注重收购具有持久需求驱动因素的资产和公司 [147][148][151] 问题13: 投资者是否应放弃对保险业务长期14% - 15%税前净资产收益率的预期，转而关注20%以上的整体目标，以及实现资本市场费用大幅增长的路线图和时间框架 - 公司表示应从整体角度看待保险业务，包括运营收益、第三方资本费用和资本市场费用等，公司认为目前保险业务的整体净资产收益率接近20%，且有明确的路径实现20%以上的可持续回报，资本市场费用方面，公司已在相关领域进行投资，预计未来能够实现数亿美元的额外年收入 [157][158][159] 问题14: 管理费用增长是否会从2024年的14%加速，以及美洲基金激活的限制因素 - 公司表示管理费用将从当前水平加速增长，因为大量新筹集的资金尚未计入管理费用，且公司在募资渠道上有良好的发展势头，美洲14号基金将在本季度激活，将对第二季度产生部分收益 [163][164][165]

融资计划 - 公司计划通过私募方式向机构、专业及其他投资者发行证券，筹集约1.2亿加元资金 [1] - 将发行26,666,667股普通股，每股价格为4.5加元，或发行Chess存托凭证(CDIs)，每份价格为5.1澳元 [2] - 证券发行将分两批进行，CDIs预计于2025年5月6日发行(Tranche 1)，普通股预计于2025年5月14日发行(Tranche 2) [6] 发行价格与折扣 - CDIs发行价较2025年4月28日收盘价有约8.9%的折扣，较ASX前5日成交量加权平均价有约8.3%的折扣 [4] - 普通股发行价较2025年4月28日收盘价有约4.1%的折扣，较TSXV前5日成交量加权平均价有约5.0%的折扣 [5] 资金用途 - 计划将净收益用于：5300万加元用于207公里钻探以在2027年第一季度前确定推断资源量 [10] - 2700万加元用于1公里斜坡道的许可和开发，以加速进入矿化区域 [10] - 400万加元用于初步经济评估，3600万加元用于勘探目标扩展、区域勘探及两年营运资金 [18] 项目概况 - 公司控制位于澳大利亚墨尔本以北60公里的Sunday Creek金-锑项目 [14] - 该项目已通过仅77公里的钻探成为西方世界最重要的金和锑发现之一，矿化沿12公里走向长度呈现"金梯"结构，从地表至1100米深度均确认连续性 [14] - 锑贡献了约20%的原位价值，随着中国对锑出口的限制，该项目战略价值提升 [15] 项目优势 - 项目具有双金属特性，主要基于黄金经济性开发，降低了锑相关风险同时保持战略供应潜力 [15] - 被纳入美国国防工业基础联盟(DIBC)并受益于澳大利亚AUKUS相关立法变更，有望成为西方关键锑供应商 [15] - 初步冶金工作显示非难处理矿化适合常规加工，拥有超过1000公顷战略自有土地 [16]

文章核心观点 Eightco Holdings Inc.宣布任命Nicola Caiano为董事会成员 其丰富经验将助力公司战略发展和增长 [1] 分组1：新董事任命 - 公司宣布任命Nicola Caiano为董事会成员 [1] - 他拥有超三十年金融战略、资本市场和投资管理专业知识 能强化公司战略愿景和增长轨迹 [1] - 他将取代Mary Ann Halford 后者自2021年10月起任职 [3] 分组2：新董事履历 - 他现任Cytometric Therapeutics首席财务官 负责癌症疗法临床试验资金筹集战略 [2] - 他是Olea Management LLC创始合伙人 为多行业家族办公室和初创公司提供融资和并购建议 [2] - 他曾在Pinyon Asset Management、Paulson & Co. Inc.、J.P. Morgan Chase和Bear, Stearns & Co. Inc.担任重要职位 [2] 分组3：公司表态 - 公司CEO兼董事长Paul Vassilakos欢迎他加入 认为其经验与公司目标契合 [3] - 公司感谢Mary Ann Halford的贡献并祝其未来顺利 [3] 分组4：公司业务 - 公司致力于子公司Forever 8 Fund, LLC的发展 该公司是电商卖家库存资本和管理平台 [4] - 公司积极通过战略收购增加专注于电商生态系统的技术解决方案组合 [4] - 公司旨在通过创新战略和有效执行 为股东创造价值和增长 [4]