公司投资组合表现 - 截至2026年1月31日，公司投资组合总价值为18,038,278美元，较2025年12月31日的16,155,216美元实现月度增长，较2024年12月31日的6,419,124美元显著增长[2] - 投资组合价值增长主要源于投资标的的股价上涨[3] - 公司投资组合包含公开上市股票、私募股权、可转换债券及现金等价物，覆盖贵金属、基本金属、房地产和医疗保健等多个行业[2] 主要投资标的详情 - 公开股票投资中，Omai Gold Mines Corp (OMG.v) 价值最高，为4,230,070美元，较2025年12月31日的3,504,200美元增长，较2024年12月31日的456,720美元大幅增长[2] - Arizona Sonoran Copper Co. (ASCU) 价值为1,060,200美元，较2025年12月31日的908,200美元增长，较2024年12月31日的255,780美元大幅增长[2] - Goldsky Resources Corp. (GSKR.v) 价值为648,930美元，较2025年12月31日的296,829美元显著增长，较2024年12月31日的120,450美元大幅增长[2] - 其他公开股票流动性投资及现金等价物价值为2,986,510美元，较2025年12月31日的2,781,765美元增长[2] - 其他公开股票基本面投资（含权证）价值为2,996,128美元，较2025年12月31日的2,624,903美元增长[2] - 私募股权投资Black Sheep Ventures Inc. 价值为1,279,526美元，较2024年12月31日的1,265,936美元略有增长[2] 管理层评论与市场观点 - 公司管理层指出，2026年1月大宗商品普遍上涨，同时美元走弱，大宗商品股票表现与其相关大宗商品基准一致，部分甚至跑赢[3] - 管理层认为，年初几个月通常与整个大宗商品板块强劲的季节性表现相关，公司已为此做好部署[3] - 尽管在1月最后一个交易日贵金属和大宗商品股票出现大幅抛售，公司投资组合仍实现了稳健的月度正增长，表现与12月一致，管理层将此归因于投资组合的质量[4] 公司资本运作 - 根据正常发行人要约，公司于2026年1月回购了1,000,000股普通股[4] - 截至新闻发布日期，公司持有2,000,000股普通股作为库存股等待注销[4] - 截至新闻发布日期，公司已发行普通股数量为106,444,709股[5] 公司业务定位 - 公司是一家专注于资源领域的商业银行和投资公司，投资组合包括公开上市和私人证券[6] - 公司资产主要包括对处于各个发展阶段的自然资源公司的投资[6]

Simplify Asset Management has launched a new ETF aimed at giving U.S. investors access to Chinese commodity markets without the complexities of taxes typically associated with futures-based strategies. • Simplify Commodities Strategy No K-1 ETF stock is taking a breather. Where are HARD shares going?Access To China's Commodity Markets Without A K-1The Simplify Chinese Commodities Strategy No K-1 ETF (NYSE:CCOM) is designed to provide diversified long and short exposure to commodity futures traded on major C ...

核心观点 - 大宗商品在2026年初基础稳固 黄金和铜是板块内最具吸引力的机会 结构性需求、供应受限以及采矿利润率显著改善构成建设性前景 但波动性仍是该资产类别的特征[1] 黄金 - 宏观条件对黄金构成支撑 包括美元走软、地缘政治风险升高、实际利率预期下降以及央行持续购金[2] - 黄金涨势强劲且基于基本面 实际利率可能下降及央行持续多元化储备 使黄金更可能盘整或走高而非大幅下跌[3] - 金价上涨直接转化为黄金股盈利 利润率扩张速度远超基础成本增长 选择性黄金矿商因利润率大幅扩张和强劲现金流生成而处于有利地位[2][3] - VanEck Gold Miners ETF (GDX) 年初至今上涨13.43%[4] 铜 - 铜是Ninety One基本金属前景中的领跑者 因供应中断、库存低以及数据中心和电网需求上升 价格在2025年大幅上涨且压力持续[4] - 铜是进入2026年供应最紧张的主要基本金属 供需平衡仍有利于生产商 铝也将因替代铜的需求而获得顺风 但长期产能增加可能抑制远期上行空间[5] 能源市场 - 短期内对石油市场持谨慎态度 因市场正在消化增量供应 但随着闲置产能减少 预计今年晚些时候状况将改善[6] - 预计石油将在2026年上半年触底 并在今年晚些时候复苏 因OPEC和美国页岩油产量均接近产能上限变得明朗 尽管委内瑞拉等地缘政治发展增加不确定性 但周期性转变可能使部分能源股受益[7] - State Street Energy Select Sector ETF (XLE) 年初至今上涨6.67%[7] 农业 - 对部分农业股持积极看法 预计谷物市场将趋紧 低价格已抑制部分地区种植 而生物燃料和牲畜饲料需求保持韧性 为供需平衡改善创造条件[8] 投资策略与市场动态 - 看好大宗商品势头 重点关注黄金和铜作为高动量品种 并看到能源和农业领域的未来机会 但强调高度选择性和根据事态发展灵活调整的必要性[9] - 锡市场动态是例证 伦敦金属交易所锡价年初至今上涨超过30% 周三触及每吨54,760美元的高点[10] - 尽管市场高度集中 但锡供应近几个月有所改善 在2022年价格前高时 LME库存低于5,000吨 而自10月以来已从11,000吨增至19,000吨 在此环境下积极且高度选择性的方法至关重要[11]

公司业绩与投资组合表现 - 截至2025年12月31日，公司总资产价值为16,155,216美元，较2024年12月31日的6,419,124美元增长了151% [2][3] - 公司股价在2025年上涨了240%，资产在2025年12月单月上涨了11.2% [2] - 2025年资产价值的大幅增长主要源于投资组合中股票价格的升值 [3][10] 投资组合构成与关键持仓 - 投资组合主要集中于公开上市和私人的自然资源公司证券，涵盖贵金属、基本金属、房地产和医疗保健等多个行业 [3][5] - 前十大公开股票持仓（按2025年12月31日价值）包括：Omai Gold Mines（3,504,200美元）、Sterling Metals Corp.（1,074,043美元）、Arizona Sonoran Copper Co.（908,200美元）等 [3] - 其他投资类别包括：流动性投资及运营资本（2,781,765美元）、基本面投资含权证（2,406,436美元）、私人股权、贷款及可转换债券投资（1,069,712美元） [3] 大宗商品市场表现与公司策略 - 2025年全年，黄金引领主要大宗商品上涨，创下65%的涨幅纪录；铜价上涨41%；而油价连续第三年下跌，回调18% [2] - 2025年12月，黄金和铜价继续强劲上涨，且相关股票表现跑赢大宗商品；而石油的大宗商品及股票价格均出现下跌 [2] - 公司已为新年的头几个月做好了部署，历史上这一时期通常与整个大宗商品板块的强劲表现相关 [2] 公司资本结构 - 根据常规发行人要约，公司持有1,000,000股普通股库存待注销 [4] - 截至新闻发布日期，公司已发行普通股数量为106,144,709股 [4]

机构持股变动 - 180 Wealth Advisors LLC在第三季度增持了Blackrock Resources & Commodities Strategy Trust (BCX) 7.9%，持股增至874,998股，价值约889.9万美元，占其投资组合约1.1%，是其第15大持仓 [2] - 其他多家机构投资者也在近期增持或新建仓位：PNC Financial Services Group Inc.在第二季度新建价值约4.4万美元的仓位；Allworth Financial LP在第二季度增持181.2%，持股达5,623股，价值约5.3万美元；CWM LLC在第三季度增持69.0%，持股达5,327股，价值约5.4万美元；Geneos Wealth Management Inc.在第一季度增持431.2%，持股达7,442股，价值约6.9万美元；Walleye Capital LLC在第二季度新建价值约9.6万美元的仓位 [3] 公司股价与表现 - BCX股价在周五开盘报11.06美元，其50日简单移动平均线为10.28美元，200日简单移动平均线为9.96美元 [4] - 公司过去52周股价低点为7.84美元，高点为11.09美元 [4] 股息政策 - 公司宣布了月度股息，将于12月31日派发，登记日为12月22日，除息日也为12月22日，每股派息0.0697美元 [5] - 此次派息对应的年化股息收益率为7.6% [5] 公司业务概况 - BlackRock Resources & Commodities Strategy Trust (BCX) 是一家封闭式管理投资公司，专注于通过投资全球大宗商品和自然资源板块实现总回报 [7] - 公司在纽约证券交易所上市，为投资者提供投资能源、农业、金属矿产及相关股票等多元化大宗商品市场的工具 [7] - 公司旨在通过将多种投资策略组合在单一投资组合中，提供与传统股票和固定收益基准不相关的回报 [7]

贵金属市场表现 - 黄金价格在2025年创下历史新高，年内涨幅超过70%，周一盎司价格一度突破4500美元，年内已创下50次历史新高 [1] - 白银价格在2025年表现更为强劲，自1月以来价格翻倍，周一突破每盎司69美元后，周二继续创下历史新高 [2] - 黄金和白银均有望实现自1979年以来的最大年度涨幅 [2] 价格上涨驱动因素 - 投资者将黄金视为货币而非商品，并调整传统的60/40股债投资组合，增加黄金、白银和铜等战略性大宗商品以实现多元化 [3][4] - 黄金上涨的主要推动力包括央行囤积、交易所交易基金购买、美元走弱以及利率下降，且这些因素预计在未来一年不会减弱 [4] - 市场预期美联储主席更替可能带来鸽派政策和“高温运行”政策，进一步提振价格 [5] 机构观点与未来展望 - 高盛重申对黄金的“结构性看涨”展望，目标价为2026年底达到4900美元，并指出若配置不足的私人投资者增持，价格有上行风险 [6] - 世界黄金理事会认为，更多的财政支出、央行需求和更低的利率可能在明年推动金价再上涨5%至15% [6] - 世界黄金理事会高级市场策略师指出，若经济增长放缓且利率持续下降，黄金可能获得温和上涨；若全球风险上升导致更严重的经济下行，黄金可能表现强劲 [7]

涉及的行业与公司 * 行业：大宗商品（涵盖能源、工业金属、贵金属、农产品、畜牧等）[1][3][81] * 公司：高盛（Goldman Sachs & Co. LLC）作为研究发布方 [1] 核心观点与论据 宏观主题：中美地缘政治与AI竞赛 * 大宗商品处于中美地缘政治权力和AI技术主导权竞赛的中心 [3] * 看多黄金：新兴市场央行（尤其是中国）为对冲地缘政治/制裁风险而持续多元化配置黄金，其黄金储备占比仍偏低 [2][4][6][15] * 预测金价到2026年12月将上涨14%至每盎司4,900美元 [2][10][13][16][82] * 央行购金预计在2026年保持强劲，月均70吨，是2022年前月均17吨的4倍 [15] * 上行风险：若私人投资者（如美国金融投资组合）增加黄金配置，每增加1个基点（bp）的配置比例，预计将推高金价约1.4% [16][24] * 大宗商品的保险价值：供应高度集中以及地缘政治、贸易和AI竞争加剧，提高了供应中断风险，凸显了大宗商品在股债组合中的对冲价值 [2][6][20][21] * 例证：中国对关键半导体、AI、电池和国防设备所需的稀土实施出口限制 [21][22] * 看多铜/看空铝（2027年12月合约）：电气化提振铜需求，而铜面临矿山供应限制；中国为保障关键金属供应安全而在海外（如印尼）推动的举措将增加铝供应 [2][6][33][42][44][46] * 美国电力市场趋紧：美国数据中心热潮推动电力需求年化增长近3%，超过GDP增速，导致多数地区电力备用容量处于或低于临界水平，面临电价飙升甚至停电风险，可能拖累美国AI进展 [2][6][47][48][49][52] * 中国则拥有充足且不断增长的电力备用容量，预计到2028年其有效电力备用容量（约360吉瓦）将是全球数据中心预期电力需求（约105吉瓦）的三倍以上 [53][56] 微观主题：能源供应浪潮 * 两股巨大的能源供应浪潮正在发生：短暂的2025-2026年石油供应浪潮和持久的2025-2032年液化天然气（LNG）供应浪潮 [2][6][8][59] * 2026年石油过剩交易（做空2026年第三季度至2028年12月布伦特原油价差）：最后一波大型供应浪潮将使市场在2026年保持过剩（预计过剩200万桶/日），可能将布伦特/WTI原油均价拉低至56/52美元 [2][10][12][60][64] * 价格预计在2026年中触底，随后在2026年第四季度因市场开始定价2027年下半年重返赤字而回升，长期为平衡市场需激励投资，预计到2028年底布伦特/WTI将逐步恢复至80/76美元 [61][66] * 关键风险：俄罗斯产量是主要摇摆因素，和平协议或GDP放缓可能导致价格低于预期，而基础设施攻击/制裁升级可能导致价格高于预期 [65][66][69] * 全球天然气过剩交易（做空2027年第三季度欧洲天然气TTF）：有史以来最大的LNG供应浪潮预计将使2030年全球LNG出口量较2024年增长超过50%，导致供应严重过剩 [2][7][10][12][67] * 预测TTF价格到2027年中将下跌近35%，2026/2027年TTF价格预计为29/20欧元/兆瓦时（约合10/6.85美元/百万英热单位） [2][10][71] * 过剩可能导致2028/2029年西北欧储气库拥堵，迫使价格（TTF预计至12/12欧元/兆瓦时）低至使美国LNG出口无利可图，从而削减供应以平衡市场 [72][74] * 美国亨利港气价因出口需求增加将在2026/2027年得到支撑，预计为4.60/3.80美元/百万英热单位，导致TTF与亨利港价差从今年的8.40美元收窄 [70][71] 工业金属具体观点 * 铜价在2026年盘整：预计2026年均价为每吨11,400美元，因关税不确定性持续且美国可能动用其在2025-2026年囤积的约150万吨库存 [34][39][40] * 长期看多铜价：电气化驱动近半数铜需求，且铜矿供应面临独特限制，是长期最看好的工业金属，重申2035年每吨15,000美元的预测 [33][41][46] * 看空铝、锂、铁矿石：受中国海外投资推动供应增长影响，预计到2026年底价格较现货分别下跌19%、25%、15%，至每吨2,350美元、9,100美元、88美元 [42] 其他重要内容 * 大宗商品指数表现：2025年彭博大宗商品指数（BCOM）总回报率达15%，主要由工业金属和贵金属强劲回报驱动，能源回报略微为负 [3] * 2026年展望：在稳健的全球GDP增长和美联储降息50个基点的周期性宏观基础情景下，大宗商品整体回报将放缓（BCOM预计回报4%），但不同商品间回报分化显著，存在相对价值机会 [3][81] * 大宗商品控制周期：描述了全球化停滞背景下，各国转向内向型政策的四阶段循环：1）通过关税等隔离/回流供应链（铜、铝处在此阶段）；2）扩大生产（石油、LNG处在此阶段）；3）通过迫使高成本生产商退出提高供应集中度；4）利用主导供应作为杠杆（如稀土） [21][26] * 供应集中风险：除稀土外，未来几年其他关键矿物（中国在许多矿物精炼领域占据主导市场份额）、天然气和石油也存在供应中断风险 [26][27][28][32] * 长期偏好石油胜过全球天然气：由于石油和LNG供应浪潮的规模和持续时间不同，预计2028/2029年欧洲天然气价格相对于石油的价格将远低于当前远期价格所反映的水平，为做多长期石油、做空全球天然气提供了有吸引力的切入点 [78]

全球投资者资产配置 - 根据美国银行一项备受关注的基金经理调查，全球投资者正以有记录以来最低的场外现金水平进入下一年 [1] - 投资者在股票、大宗商品以及前总统唐纳德·特朗普的“火热运行”经济策略上进行了大规模押注 [1]

文章核心观点 - 提供的文档内容不构成一篇完整的新闻文章 主要包含作者信息、免责声明以及一些零散的品牌和产品信息 [1][2][3][4] 作者与信息来源 - 作者为Ernest Hoffman 是Kitco News的加密货币和市场记者 拥有超过15年的媒体从业经验 自2007年开始从事市场新闻工作 [3] - 作者拥有康考迪亚大学新闻学学士学位 [3] 文档中的品牌与产品信息 - 文档中出现了“WELLS FARGO”品牌名称以及“999.9 FINE OLD”和“999.9 GOLD”的描述 并标注了“NET WT 1000g” [1][2]

报告概述 - 赫希商品报告是当前最全面的商品报告之一 [1] - 报告每周覆盖超过29种不同商品的市场动态 [1] - 报告提供看涨、看跌和中性观点以及方向性交易建议 [1] 作者背景 - 作者安德鲁·赫希是拥有35年华尔街经验的资深人士 [2] - 作者专注于商品和贵金属领域 [2] 服务内容 - 投资服务覆盖20种不同商品的市场动态 [2] - 服务提供可执行的交易想法 [2]