核心观点 - 公司2025年业绩稳健，通过资本回收计划产生超过20亿美元现金，并投资7亿美元进行四项增长性收购，同时以显著低于内在价值的价格回购了2.35亿美元的份额和股票 [2] - 公司正接近完成企业重组，预计将增强其股票的全球需求，并继续推进价值创造和资本回收计划以实现投资者的长期复合增长 [2] - 尽管全年调整后EBITDA同比略有下降，但工业板块在剔除收购、处置和税务回收影响后，内生增长强劲，业务服务板块在剔除收购和处置影响后也实现增长 [3][4][7] - 公司流动性充裕，并宣布了完成重组后的股息政策，同时积极进行股票回购和新的战略收购（如Fosber） [11][13][15][16] 财务业绩总结 - 2025年全年归属于份额持有者的净利润为4300万美元（每有限合伙份额亏损0.30美元），较2024年的净亏损1.09亿美元（每份额亏损0.50美元）有所改善 [2] - 2025年全年调整后EBITDA为24.09亿美元，略低于2024年的25.65亿美元 [3] - 2025年调整后EBITDA包含旗下先进能源存储业务2.97亿美元的税务回收，并反映了向布鲁克菲尔德管理的常青基金部分出售三项业务权益导致持股比例降低的影响 2024年业绩则包含3.71亿美元的税务回收和2亿美元来自已处置业务的贡献 [3] - 2025年全年调整后EFO（运营资金）包含主要与离岸石油服务业务穿梭油轮处置相关的1.61亿美元净收益 2024年调整后EFO则包含主要与业务服务和工业板块处置以及支付处理服务业务并表终止相关的3.06亿美元净收益 [10] 分板块运营业绩 - **工业板块**：2025年调整后EBITDA为12.81亿美元，在剔除收购、处置和税务回收影响后，较上年增长10% [4] - 业绩增长得益于1月和5月分别收购的电伴热系统制造商以及特种耗材和设备制造商的贡献 [4] - 先进能源存储业务受益于高利润率先进电池需求的增长和强大的商业执行力 [5] - 工程部件制造商通过利润率优化举措和商业纪律，在弱市环境和销量减少的情况下，贡献度仍较上年有所改善 [5] - **业务服务板块**：2025年调整后EBITDA为8.23亿美元，2024年为8.32亿美元，业绩受到2025年7月部分出售经销商软件和技术业务权益的影响 [6] - 在剔除收购和处置影响后，全年业绩较上年增长约5% [7] - 住宅抵押贷款保险商的新保单保费量同比增长26%，反映了首次购房者市场的强劲业务表现和韧性 [8] - 由于加拿大经济预测不确定导致IFRS 17会计准则下收入确认放缓，全年业绩受到时间性影响 [8] - 经销商软件和技术服务业务业绩低于上年，反映了部分权益出售和技术现代化成本增加的影响，稳定的续约活动和商业举措在很大程度上抵消了客户流失的影响 [8] - **基础设施服务板块**：2025年调整后EBITDA为4.36亿美元，2024年为6.06亿美元 [9] - 业绩受到2025年1月处置离岸石油服务穿梭油轮业务以及2025年7月部分出售高空作业服务业务权益的影响 [9] - 彩票服务业务的利润率提升举措和近期商业订单的持续上量，被终端设备交付和硬件销售减少的时间性影响所抵消 [10] - 模块化建筑租赁服务业务的活动水平和车队利用率降低影响了全年业绩，但增值产品和服务的持续增长部分抵消了这一影响 [10] 战略举措与公司行动 - **资本部署**：公司于2025年12月达成协议，收购瓦楞纸包装行业领先的全球机械、零部件和服务提供商Fosber [11] - 该业务约三分之二的利润来自经常性的售后市场需求，作为从大型集团中剥离的业务，公司看到了提升增长和效率的机会 [11] - 交易预计将动用约4.8亿美元股权，其中公司份额预计约为1.7亿美元，以获得该业务35%的权益，交易需获得常规监管批准，预计于2026年上半年完成 [11] - **公司重组**：2026年1月13日，公司召开了份额持有人和股东特别会议，获得了交易所需的证券持有人批准 [12] - 2026年1月16日，重组计划获得了不列颠哥伦比亚省最高法院的批准，公司预计在获得最终监管批准后，于第一季度末完成交易 [12] - **回购计划**：在本季度期间及之后，公司投资7200万美元以平均约每股34美元的价格回购了210万份额和股票 [13] - 自去年初启动回购计划以来，公司已通过正常程序发行人投标（NCIB）回购了880万份额和股票，向所有者返还了约2.35亿美元 [14] - **流动性**：年末公司层面拥有约21.35亿美元的流动性，包括公司信贷额度下的20.20亿美元可用资金 [15] - 在计入已宣布及近期完成的交易以及本季度宣布的激励性分配后，公司层面的备考流动性约为26亿美元 [15] - **股息**：公司预计在完成企业重组后，将宣布每股0.0625美元的季度股息，于2026年3月31日支付 [16] - 未来，公司预计每年支付每股0.25美元的股息，与当前对份额和可交换股票支付的分配和股息保持一致 [16] 财务状况概览 (截至2025年12月31日) - **总资产**：757.61亿美元，较2024年的754.74亿美元略有增加 [26] - **现金及等价物**：35.46亿美元，高于2024年的32.39亿美元 [25] - **公司借款**：13.25亿美元，低于2024年的21.42亿美元 [26] - **非追索权借款**：424.24亿美元，高于2024年的367.20亿美元 [26] - **有限合伙人权益**：22.94亿美元，高于2024年的17.52亿美元 [26]

公司法律与治理事件 - 公司两名前高管被联邦起诉 但二人已不再任职且不参与公司当前运营[1][2] - 起诉后 董事会已解除Thomas Sandgaard的董事及董事会主席职务[2] - 公司本身未被提起任何刑事或民事诉讼[2] 公司运营与合规改革 - 过去六个月 公司已对其领导层、合规计划、账单实践和运营控制进行了全面改革[3] - 在全新领导层带领下 公司致力于最高商业道德标准并实施了严格的合规监督[3] - 公司正依据美国破产法第11章在德克萨斯州南区破产法院（休斯顿分院）进行重组[3] 公司与监管机构互动 - 公司已与司法部及其他监管机构进行了广泛合作[3] - 公司继续寻求对正在进行的调查达成长期解决方案[3] 公司使命与前景 - 公司致力于通过透明度、诚信和合规来重建信任[4] - 公司使命是改善遭受衰弱性疼痛及其他病症患者的生活质量[4] 公司基本信息 - Zynex Inc 是一家成立于1996年的创新型医疗技术公司[4] - 公司专门从事用于疼痛管理和康复的非侵入性医疗器械的研发、制造、营销和销售[4]

公司重组与资产分拆 - 公司计划通过重组分拆其魁北克资产 此次重组已获得股东于2026年1月15日批准 [1][2] - 重组方案为 现有每股A类普通股将交换为1股新的A类普通股和1股Series 2优先股 原普通股将被注销 [2] - 新的A类普通股将继续在多伦多证券交易所和奥斯陆证券交易所交易 代码和ISIN号保持不变 但不再包含魁北克资产的所有权 [2] 证券细节与估值 - 新发行的Series 2优先股目前未上市交易 公司正在评估将其上市交易的方案 [2] - 根据公司管理层估计 Series 2优先股的公平市场价值约为每股0.01加元 但该估值对任何监管机构均无约束力 [3] - Series 2优先股的条款将在提交前进行修订 包括将优先股持有人的单独类别投票权改为由监督委员会提名董事 并明确公司若要将优先股转换为新普通股需获得多伦多证券交易所批准 [4] 关键时间节点 - 普通股含权交易的最后日期为2026年1月21日 [4] - 分配记录日（加拿大）和除息日（挪威和加拿大）均为2026年1月22日 [4] - 挪威的记录日为2026年1月23日 [4] - 重组生效日为2026年1月27日 届时Series 2优先股将进行分配并记录在册 [4] - 挪威持有人的预计交付日期为2026年1月28日 [4] 关联交易安排 - 与收购Red Leaf Resources Inc相关的“强制随售”条款执行后 在分配记录日之后兑换Red Leaf普通股的持有人 其获得的每股新普通股将有权获得1股Series 2优先股 [5] 公司战略定位 - 公司定位为能源技术与创新公司 利用其在低渗透性储层方面的早期经验来获取高质量资源 [6] - 公司致力于通过新的清洁技术和创新来负责任地生产和使用能源 以实现能源组合的成功转型 [6] - 公司相信能源行业未来的成功取决于经济、环境和社会之间的平衡 并承诺保持透明度 尊重公众在能源未来重要选择中的参与权 [7]

公司内部重组完成 - Beedie Investments Ltd 完成了一项内部重组 在此次重组中 Beedie Capital 将其持有的 Enthusiast Gaming Holdings Inc 的 42,504,187 份普通股认股权证转让给了 Beedie Capital Investments Ltd 同时将其在一份 2024年7月12日签署的信贷协议下的权利和义务转让给了 Beedie Capital Lending Ltd [1] - 此外 Beedie Capital 将 Beedie Capital Investments 和 Beedie Capital Lending 的全部已发行股份转让给了 Beedie Capital Holdings Ltd 使得这两家公司成为 Beedie Capital Holdings 的全资子公司 上述转让的证券均按其原始收购成本进行估值 [1] - Beedie Capital Investments Beedie Capital Lending 和 Beedie Capital Holdings 均为 Beedie Capital 的全资子公司 [2] 对目标公司的持股与控制权 - 在重组完成前 假设全部 42,504,187 份认股权证行权 Beedie Capital 直接或间接将拥有或控制 Enthusiast Gaming 总计 42,504,187 股普通股 按部分摊薄基准计算约占已发行普通股的 21.08% [3] - 在重组完成后 假设全部认股权证行权 Beedie Capital 将通过 Beedie Capital Investments 间接继续拥有或控制相同数量的普通股 持股比例保持不变 仍为 21.08% [4] 持股目的与未来潜在行动 - Beedie Capital 目前持有 Enthusiast Gaming 的所有证券 包括认股权证 均出于投资目的 [5] - 未来 Beedie Capital 可能根据市场情况对其持股采取其认为适当的行动 包括在公开市场或通过私下协议购买更多 Enthusiast Gaming 股份 参与涉及 Enthusiast Gaming 的公司交易 或在公开市场或通过私下协议出售全部或部分持股 也可能选择继续持有现有头寸 [5]

公司治理与股权结构 - 公司宣布进行企业重组 其管理层成员及其他长期持有者将其持有的C类股份置换为A类股份 [1] - 该交易使管理层所有权与公众投资者利益更趋一致 并增强了管理层成员维持行业领先所有权水平的能力 [1] - 此次重组旨在推动公司发展 [1]

公司重组与分拆计划 - Terra Balcanica Resources Corp 董事会原则上批准了一项公司重组计划 即分拆其加拿大铀资产至全资子公司 Terra North Resources Corp [1] - 分拆交易预计将包含多个步骤 包括将公司在萨斯喀彻温省的591平方公里铀资产组合转让给Terra North 以换取Terra North的15,000,000股普通股 [5] - Terra North计划将其持有的部分股份按比例分配给Terra的股东 作为资本回报 [5] - 分拆交易的最终完成将取决于股东批准 加拿大证券交易所批准以及适用的证券和公司法要求 [3] 分拆后实体Terra North的筹备与上市 - Terra North已聘请Dahrouge Consulting Inc 编制符合NI 43-101标准的Charlot–Neely Lake项目技术报告 以支持分拆交易及预期的CSE上市 [2] - Terra North已聘请Maxis Law Corporation提供法律顾问并协助完成分拆交易 [2] - Terra North计划申请在加拿大证券交易所上市 目标是在2026年第二季度完成 但需获得监管批准 [5] - 关于分拆交易的具体结构 股份分配比例和时间等细节 将在最终条款确定并获得所有监管和公司批准后公布 [3] 公司战略与资产价值释放 - 此次分拆旨在将公司的铀资产组合置于一个专注的勘探平台中 同时使Terra能够继续推进其在欧洲的项目 [4] - 该结构旨在通过让股东直接接触加拿大资产的勘探上行潜力来释放价值 同时通过直接在Terra North为加拿大勘探活动筹集资金 最大限度地减少对Terra股东的股权稀释 [4] - 公司预计将在2026年晚春启动一项预算为200万美元的勘探计划 包括多项地球物理调查和后续实地验证工作 [4] - 通过此交易 公司得以同时布局预计在未来十年具有显著上行潜力的稀缺关键金属 如锑 银 锌 铀和稀土元素 [4] 公司及资产背景 - Terra Balcanica是一家多金属和能源金属勘探公司 专注于欧洲东南部巴尔干地区和加拿大萨斯喀彻温省北部的大型矿藏系统 [6] - 公司在波斯尼亚和黑塞哥维那东部的Viogor-Zanik项目中拥有90%的权益 [6] - 公司的加拿大资产包括位于世界著名的阿萨巴斯卡盆地外围的四个铀矿前景许可证 分别是Charlot-Neely Lake Fontaine Lake Snowbird和South Pendleton 公司拥有这些资产的100%期权 [6] - 公司的铀资产组合位于阿萨巴斯卡盆地 其中Charlot–Neely Lake矿权集群位于铀城地区的Beaverlodge区 Snowbird矿权位于NE-SW走向的Snowbird构造带 South Pendleton矿权位于阿萨巴斯卡盆地东南边缘 [9]

核心观点 - 公司公布2025年第三季度财务业绩 尽管净亏损5900万美元 但管理层强调在业务简化、资本回收和战略执行方面取得进展 并看好公司内在价值的持续增长 [1][2] - 公司正在进行企业结构简化 计划将所有合伙单位及可交换股份转换为新上市公司股份 该计划已获得特别委员会和董事会的一致推荐 预计于2026年第一季度完成 [12][15][16] 财务业绩摘要 - 2025年第三季度归属于单位持有人的净亏损为5900万美元（每单位亏损0.28美元） 而去年同期为净利润3.01亿美元（每单位收益1.39美元） [2] - 本季度调整后税息折旧及摊销前利润为5.75亿美元 低于去年同期的8.44亿美元 主要原因是去年同期高级能源存储业务录得2.96亿美元的税收抵免 而本期仅为7700万美元 且本期资产处置收益较低 [2][3] - 2025年前九个月调整后税息折旧及摊销前利润为17.57亿美元 去年同期为19.12亿美元 [2][3] - 公司季度末拥有约23亿美元流动性 在宣布及近期完成交易后 预计流动性将增至约29亿美元 [18] 分部门运营表现 - 工业部门调整后税息折旧及摊销前利润为3.16亿美元 若剔除税收抵免影响 较去年同期增长17% 增长动力来自2025年1月收购的电伴热系统制造商以及高级能源存储业务因销量增长和产品组合向高利润率先进电池倾斜带来的强劲表现 [4][5] - 商业服务部门调整后税息折旧及摊销前利润为1.88亿美元 受到2025年7月出售经销商软件与技术服务业务部分权益的影响 住宅抵押贷款保险公司受益于首次购房者等细分市场的韧性需求 [6][7] - 基础设施服务部门调整后税息折旧及摊销前利润为1.04亿美元 反映了2025年1月处置海上石油服务穿梭油轮业务及7月出售工作通道服务业务部分权益的影响 模块化建筑租赁服务在终端市场疲软下通过增值产品和服务销售保持稳定表现 [8][9] 战略举措与公司行动 - 资本回收方面 海上石油服务业务于9月达成出售其浮式生产储卸油装置业务的协议 预计交易于2026年上半年完成 结合此前资产出售收益 有望回收大部分投入资本 [10] - 资本部署方面 公司于10月以26亿美元完成对加拿大领先住宅和多户住宅抵押贷款机构First National Financial Corporation的私有化 公司投资1.46亿美元获得11%权益 [11] - 公司宣布每股0.0625美元的季度分派 将于2025年12月31日支付给2025年11月28日登记在册的单位持有人 [19]

As filed with the Securities and Exchange Commission on October 30, 2025. Registration No. 333-280398 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 38-2734984 (I.R.S. Employer Identification No.) 102 Duffy Avenue Hicksville, New York 11801 Telephone: (516) 683-4100 Attention: General Counsel and Chief of Staff (Address, Including Zip Code, and Telephone Number, Including Area Code, of Registrant's Principal Executive Offices) Joseph Otting President and Chief Executive Officer 102 ...

Washington, D.C. 20549 As filed with the Securities and Exchange Commission on October 30, 2025. Registration No. 333-280398 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Post-Effective Amendment No. 2 to FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 FLAGSTAR BANK, NATIONAL ASSOCIATION United States of America (State or Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 6036 (Primary Standard Industrial Classification Code Number) 38-2734984 (I.R.S. Employer Identification No.) 102 D ...

公司重组 - 荷兰啤酒巨头喜力公司位于阿姆斯特丹的总部将进行重组 [1] - 此次重组预计将影响约400个工作岗位 [1]