文章核心观点 - 西门子公司和数字资产做市商B2C2采用摩根大通的区块链支付网络Kinexys，以实现24/7实时外汇交易结算 [1][8] - 此举反映了大型公司为简化全球资金流动而采用区块链支付基础设施的行业趋势 [5][8] - 该平台旨在消除传统外汇支付系统仅在工作日运营且处理耗时数天的摩擦 [3] 摩根大通Kinexys平台 - 平台名为Kinexys Digital Payments，允许以美元、英镑和欧元进行跨境交易结算，并实现近乎即时的最终性 [3] - 该网络目前每日处理约30亿美元的交易，与银行更广泛的支付部门每日处理约10万亿美元相比份额尚小 [6] - 平台于2019年推出，随着大公司寻求现代化现金和流动性管理，其采用率正在扩大 [6] 对采用公司B2C2的影响 - 集成该平台为B2C2在加密货币市场波动期间管理流动性提供了重大优势，使其能够24/7无缝转移现金 [4] - 该系统在银行关闭而加密货币市场周末剧烈波动时，提供了关键的风险管理能力，突破了传统银行轨道的限制 [4] 对采用公司西门子的影响 - 西门子使用Kinexys完成了近乎即时的美元兑欧元转账，是银行最早的区块链采用者之一 [6] - 四年前，西门子成为首个使用摩根大通区块链存款账户在全球子公司间转移资金的客户 [7] - 此次升级进一步简化了实时交易性外汇，克服了时区障碍，并能精准地在需要时调动现金 [7] 行业趋势与意义 - 分布式账本系统承诺更快的结算速度、更低的后台成本和更好的现金可见度，以解决跨境支付中长期存在的低效问题 [5] - 尽管金融机构多年来一直试验区块链网络，但直到现在才达到持续的商业规模 [5]

合作核心内容 - Euronet Worldwide Inc (EEFT) 与 Fireblocks 合作 将稳定币技术整合至其跨境支付系统Dandelion网络中 [1] - 合作旨在利用Fireblocks的非托管、基于区块链的基础设施 以实现更快、更安全的数字结算 [1] - 此举将传统金融基础设施与区块链技术结合 以解决跨境转账中的高费用、流动性限制和结算速度慢等长期挑战 [4] 合作实施阶段与规划 - 第一阶段 公司利用Fireblocks平台增强其财资业务 减少对成本高昂的预充值账户的依赖 [2] - 后续阶段 公司计划增加法币出入金通道、进行资产代币化 并在其Ria Money Transfer、Xe和Dandelion Payments等主要业务部门推出基于稳定币的服务 [3] - Dandelion网络已覆盖全球631,000个地点 并通过Visa Direct连接40亿张Visa借记卡 [3] 财务与运营效益 - 减少预充值账户中的资本占用 可释放现金用于其他战略用途 [5] - 实时结算有助于降低交易对手风险和运营成本 从而提升国际交易的利润率 [5] - 推出新的基于稳定币的服务 有望在公司的汇款、钱包和ATM生态系统中创造额外的收入机会 [5] 行业趋势与同业动态 - 行业巨头Visa近期通过其Visa Direct平台推出试点项目 允许企业使用稳定币作为跨境支付的资金方式 [6] - 竞争对手万事达卡 (Mastercard Incorporated, MA) 在2025年4月推出了全面的功能 以支持其网络内无缝的稳定币交易 [7] - 万事达卡还加入了由Paxos领导的全球美元网络联盟 使其合作机构能够铸造、赎回和分发USDG稳定币 [7]

价格表现与市场情绪 - Stellar（XLM）价格在本月早些时候经历了急剧的60%闪崩 [1] - 目前交易员和机构对Stellar重燃乐观情绪 [1] 机构产品进展 - WisdomTree于10月14日在欧洲推出了实物支持的Stellar Lumens（XLMW）交易所交易产品（ETP） [2] - 该ETP在瑞士SIX交易所以及巴黎和阿姆斯特丹的泛欧交易所上市 并预计将在德意志交易所Xetra上市 [2] - ETP采用完全抵押的实物支持结构 管理费率仅为0.50% 是欧洲成本最低的实物支持Lumens ETP [2][3] - 该产品为寻求透明且受监管渠道投资Stellar生态系统的机构投资者设计 [3] 技术与生态发展 - Stellar自2014年推出 已从利基汇款协议发展为全球分布式网络 支持跨境支付 现实世界资产（RWA）代币化和去中心化金融应用 [3] - 其专有的Stellar共识协议（SCP）可实现近乎即时的交易 且无需挖矿奖励或过度能源消耗 [4] - WisdomTree数字资产研究总监指出 Stellar是世界上最成熟的区块链之一 明确专注于解决跨境支付和金融领域的现实问题 [4] 战略合作与机构关系 - Stellar发展基金会（SDF）的总裁兼首席增长官José Fernández da Ponte加入了欧洲最大银行之一桑坦德银行的国际咨询委员会 [5] - 此次任命标志着在连接开放区块链网络与传统金融机构方面又迈进了一步 [5]

加密货币市场格局 - BTC凭借先发优势在市值上主导加密货币领域 但更类似于数字黄金 主要作为抗通胀的价值存储手段[1] - ETH和SOL具有实际用例 如开发去中心化金融应用和智能合约 而XRP则用于跨境支付[1] - SOL和XRP的区块链技术处理速度远超BTC 能分别处理每秒1500笔和3000笔交易 而BTC历史最高仅约每秒10笔交易[1][6][10] 加密货币价格表现 - 在宏观经济背景下 贵金属和加密货币价格均出现飙升 SOL和XRP是过去几年中表现最突出的资产[2] - BTC和ETH价格也交易于历史高点附近[2] - BTC价格历史上常跟随其区块链交易量变化 但每日约60万笔的交易上限可能限制其用户增长和价格上涨空间[7] 区块链技术比较 - BTC区块链采用能源密集型的工作量证明机制 目前需要超过142万亿次计算才能挖出一个新BTC[8] - ETH采用权益证明机制 处理速度约为每秒30笔交易 是BTC的4倍[10] - XRP和SOL的交易确认速度极快 仅需几秒钟 而BTC可能需要大约1小时[12] 期权市场与波动性 - BTC和ETH期权市场自2020年和2022年推出以来快速增长[5] - 截至10月初 BTC期货的30天平价期权隐含波动率约为30%-35% 而ETH期权则高达60%-65%[14] - XRP和SOL的实际波动率与ETH相似或略高[16] - 所有加密货币资产与以科技股为主的纳斯达克100指数保持正相关性[19] 市场驱动因素与前景 - 投资者在全球寻找央行无法印制的资产 五大平行担忧推动这一趋势[5] - 加密货币期权的推出为对冲头寸和管理风险提供了更大灵活性[21] - 如果股市继续上涨 加密货币可能跟随走高 拥有更快区块链和实际用例的资产可能继续跑赢[21]

公司新举措 - Visa宣布开始测试新系统 允许企业使用稳定币为跨境支付提供资金 而无需将现金预存至本地账户[1] - 该试点项目通过实时支付平台Visa Direct实现 旨在改变资金在全球的即时流动方式[1][2] - 公司计划于2026年扩展该计划 目标客户为银行、汇款公司及其他金融机构[3] - 公司已处理超过2亿美元的累计稳定币结算额 其策略将Visa定位为稳定币的竞争者及连接银行、金融科技公司和区块链网络的桥梁[6] - 2024年公司推出Visa代币化资产平台 允许机构在区块链上发行和管理代币 西班牙银行BBVA已计划通过该平台推出稳定币[7] 行业趋势与市场 - 主要金融机构对数字代币的兴趣日益增长[1] - 美国通过GENIUS法案为稳定币发行商设定明确规则 消除了不确定性 增强了市场信心[2] - 稳定币市场快速增长 目前规模约为2690亿美元 过去一年增长62% 预计未来三年内可能攀升至2万亿美元[5] - 传统支付与数字资产呈现融合趋势[5] - 尽管监管机构和银行担忧稳定币可能颠覆现有支付系统 但现有机构正将其整合进现有基础设施[4] 预期效益与影响 - 新系统旨在为资金在全球即时流动奠定基础 为企业提供更多支付选择[2] - 使用稳定币的目标是实现更快的交易速度 并减少全球闲置账户中滞留的资金[3] - 公司已扩展其结算能力 与银行达成代币发行合作伙伴关系 并与全球金融科技公司合作[6]

文章核心观点 - 尽管多个现货XRP ETF有望获批，但XRP价格可能不会出现大幅上涨，ETF批准本身并非驱动价格的关键因素，真正的驱动力在于实际应用和基本面[4][13] - 加密货币作为相对较新的资产类别，在投资组合中应只占较小比例，且现货ETF获批对特定加密货币的影响缺乏历史参考[1] XRP市场表现与ETF事件分析 - REX-Osprey XRP ETF首日交易量达到3770万美元，为2025年迄今最高的首日交易量，但XRP价格在ETF开始交易后出现下跌[2] - XRP在过去一年中涨幅超过400%，这主要得益于市场对新加密友好政府将结束Ripple法律困境并批准现货ETF的预期，但价格在SEC诉讼结束的消息公布后数周内反而下跌[3] - 比特币现货ETF于去年1月获批后，价格在几周内开始上涨，目前现货比特币ETF规模超过1500亿美元，资金流入是推动比特币创下历史新高的关键因素[6] - 首个现货以太坊ETF于2024年5月获批并在数月后推出，但以太坊价格在之后数月持续下跌，直到一年多后才因市场对其在稳定币和去中心化金融领域角色的乐观情绪而创下新高[7] XRP生态系统与竞争格局 - Ripple Labs已摆脱与美国证券交易委员会多年的法律纠纷，并于9月18日推出美国首只现货XRP ETF（REX-Osprey XRP ETF），该基金很可能只是众多XRP ETF中的第一个，甚至在SEC宣布新的简化ETF审批流程之前，已有7只XRP ETF在筹备中[5] - XRP的一个关键用途是作为桥接货币，为银行和企业降低跨境支付成本并提高速度，Ripple首席执行官表示XRP可能从传统的Swift网络夺取高达14%的交易量，但Swift正与Chainlink合作开发自己的区块链解决方案，这使得竞争加剧[10] - Ripple还可能占据部分全球国际汇款市场，联合市场研究估计该市场到2032年将超过13万亿美元，其现实世界资产代币化平台和稳定币解决方案在机构探索记录数字所有权方式时可能被证明具有价值[11] - XRP目前市值已超过1750亿美元，其规模已相当于嘉信理财或贝莱德等公司，但行业竞争极其激烈，许多传统和新参与者都在争夺支付市场的份额[12] 市场环境与潜在挑战 - 加密货币市场本周初因投资者对更广泛经济担忧的反应而下跌，如果这种避险情绪持续，可能会抑制对新的山寨币ETF的热情[8] - 难以预测XRP ETF在与SEC可能批准的另外80或90只加密ETF（包括提供质押奖励的ETF和多元加密基金）比较下的表现[8]

公司战略举措 - 公司宣布建立高达2000万美元的企业XRP资金库计划 将利用GHS Investments股权融资所得资金购买XRP并满足营运资金需求 [1] - 该战略使公司成为首批采用XRP(第三大加密货币)作为核心资金库策略的上市公司 计划通过长期持有XRP代币、部署质押机制产生收益以及参与Ripple生态系统来实现 [2] - 初始XRP购买资金将来自已生效的S1注册声明中的股权融资 后续可能通过股权发行、战略配售和结构化融资工具进一步增加XRP持有量 [3] 行业背景与CEO观点 - 2025年7月18日特朗普总统签署GENIUS法案后 更多机构开始将加密货币作为核心资金库持有资产 [4] - CEO认为XRP在提升跨境支付速度和降低成本方面具有巨大潜力 并指出桑坦德银行和美国运通等金融机构已参与XRP生态 [4] 公司基本信息 - 公司是农业科技领域领导者 为美国可控环境农业(CEA)行业提供产品和服务 普通股在OTCQB市场交易 代码为"NMHI" [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.616亿美元，同比增长34%，按固定汇率计算增长36% [31] - 调整后EBITDA为5840万美元，调整后EBITDA利润率达16%，实现第二个GAAP盈利季度，GAAP净利润为1140万美元，而2024年第一季度净亏损2110万美元 [30][40] - 季度活跃客户同比增长29%，超800万，每位活跃客户发送量同比增长9%，为2021年以来最高增速，发送量增长41%至162亿美元，再次超过营收增长 [31][32] - 总毛利率为2.24%，符合预期 [33] - 交易费用本季度为1.214亿美元，占营收的33.6%，剔除交易损失拨备后，其他交易费用为1.035亿美元，占营收的百分比同比改善60个基点 [34] - 交易损失拨备为1790万美元，占发送量的11.1个基点，符合预期 [35] - RLP美元增长34%至2.402亿美元，本季度RLP占营收的66.4%，与去年大致持平 [36] - 营销支出6830万美元，同比增速降至7.5%，占营收的18.9%，同比改善473个基点，每位季度活跃客户营销支出为8.5美元，同比下降17% [37] - 客户支持和运营费用为2230万美元，占营收的6.2%，同比改善89个基点 [38] - 技术和开发费用为5060万美元，占营收的百分比同比改善144个基点，同比增长22% [39] - G&A费用为4060万美元，占营收的百分比同比改善79个基点 [39] - 基于股票的薪酬为3580万美元，占营收的9.9%，比2024年第一季度低约280个基点 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国营收增长35%，高于第四季度的33%，主要得益于市场份额持续增加 [33] - 其他地区同比增长41%，高于整体营收增长 [34] - 印度、菲律宾和墨西哥以外地区营收同比增长45% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 数字接收交易占比同比增加超过300个基点，对公司业务和客户产生积极影响 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过扩大地理覆盖范围、拓展合作伙伴网络和推出新产品来实现业务多元化，降低对单一渠道或客户类型的依赖，在第一季度推出了尼日利亚、布基纳法索和马里的汇款服务，增加了多种支付和收款选项 [13][14] - 公司利用机器学习模型进行动态风险决策，提高了大额发送交易的限额，吸引了更多高金额发送者，第一季度超过1000美元的交易发送量同比加速增长超过45%，占比同比增加约200个基点 [16] - 公司推出了WhatsApp Send服务，利用技术使跨境汇款更直观、便捷，为客户提供了新的获客途径 [19] - 公司通过Remitly Circle进行创新探索，测试新想法，为核心业务的发展提供见解 [20] - 公司注重建立信任，在第一季度超过93%的交易在一小时内到账，超过95%的交易无需客户支持，系统正常运行时间达99.99%，推动了客户留存和口碑传播 [23] - 公司建立了强大的合规体系，利用先进技术和数据驱动的自动化进行客户身份验证、反欺诈和反洗钱监测，确保业务符合全球法规要求 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治环境存在不确定性，但汇款业务表现出了强大的韧性，公司的资产负债表和全球多元化布局使其能够适应不断变化的环境 [10][11] - 公司对2025年第二季度和全年的营收和调整后EBITDA持乐观态度，预计第二季度营收在3.83 - 3.85亿美元之间，同比增长25% - 26%，全年营收在15.74 - 15.87亿美元之间，增长25% - 26% [41][42] - 预计第二季度调整后EBITDA在4500 - 4700万美元之间，利润率为12%，全年调整后EBITDA在1.95 - 2.1亿美元之间，利润率在12% - 13%之间，预计第三季度实现GAAP净利润，全年实现正GAAP净利润 [44][46] 其他重要信息 - 本季度财报电话会议涉及非GAAP财务指标，包括非GAAP运营费用和调整后EBITDA，自第一季度起，非GAAP财务指标剔除了与基于股票的薪酬相关的工资税 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 每位活跃客户发送量增长的驱动因素是什么？ - 客户参与度的提高、高金额发送者业务的增长以及新增微企业客户等因素共同推动了每位活跃客户发送量的增长，公司通过技术创新和风险策略的优化，使客户能够更便捷地发送大额款项 [52][53][54] 问题: 发送量增长是否受环境因素影响，以及这种增长趋势能否持续？ - 公司大部分营收来自上一季度的客户群体，客户留存率高，为营收提供了高可见性和稳定性，第二季度和2025年的增长驱动因素与本季度和过去几个季度相似，但考虑到宏观不确定性，公司采取了谨慎的指导策略 [58][59][60] 问题: 直接合作伙伴集成的进展和好处是什么？ - 直接合作伙伴集成使公司能够更快、更高效地处理客户资金，提高交易速度、降低成本、增强可靠性，减少客户支持需求，目前公司能够每季度进行更多集成，改善客户体验，提高客户留存率 [65][66][67] 问题: 美国 - 墨西哥紧张局势是否导致客户行为发生变化，以及公司在相关市场的份额是否有变化？ - 汇款业务具有韧性，不受宏观、政治和监管变化的影响，公司业务多元化，超过34%的营收来自美国以外地区，非前三大接收国（墨西哥、印度和菲律宾）的营收增长45%，在墨西哥和拉丁美洲市场表现强劲，对2025年营收充满信心 [73][74][75] 问题: 公司吸引高金额发送者和微企业客户的策略是什么？ - 对于高金额发送者，公司通过更精准的营销策略和优化发送限额来吸引和服务他们；对于微企业客户，公司调整KYC流程，根据客户需求定制产品，以满足他们的高终身价值需求，且支持这些客户的增量成本较低 [79][80][81] 问题: 与WhatsApp合作的战略和长期意义是什么？ - 公司将虚拟AI代理集成到WhatsApp渠道，目前专注于拉丁美洲市场，该合作不仅有助于获取新客户，特别是从线下转向线上的客户，还能更好地服务现有客户，目前仍处于早期阶段，具有较大的发展潜力 [84][85] 问题: 第一季度利润率高于预期的原因是什么，以及第二季度和下半年利润率较低的季节性因素有哪些？ - 第一季度营销效率的提高是利润率超预期的主要原因，公司在未付费渠道取得了良好的有机效果，产品侧的改进也减少了客户摩擦；第二季度公司计划加大营销和技术研发投资，以推动未来增长，同时仍将保持适度的营销杠杆 [88][89] 问题: Circle产品的开发进展以及与其他新银行的区别是什么？ - Circle是公司的创新试验平台，有助于测试新想法，为核心业务的创新提供见解，公司的目标是通过新产品加强业务，深化与现有客户的关系，满足跨境工作人群的金融服务需求，对2025年及未来的发展充满期待 [96][97][98] 问题: 风险和欺诈能力的提升对增长机会的影响如何量化？ - 公司过去采用较为简单的发送限额方式，现在通过利用数据、机器学习和规模优势，采取更基于风险的方法，使客户能够更轻松地发送大额款项，为客户提供了更好的体验，促进了业务增长 [100][101] 问题: 营销支出和每位QAU营销支出下降的原因是什么，以及市场竞争环境和口碑传播有何改善？ - 过去三个季度，公司在产品体验、针对性营销活动和利用AI技术等方面的努力取得了成效，提高了营销效率，如针对斋月和特定国家的营销活动获得了良好的投资回报率，口碑传播和未付费渠道也对营销起到了积极作用，尽管下半年竞争加剧，但营销优势仍将持续 [104][105][106] 问题: 非银行关联卡客户的KYC/AML流程是怎样的，以及通过银行级KYC的客户比例是多少？ - 绝大多数客户通过银行级KYC，只有极少数使用预付卡等方式的客户可能例外，使用银行卡或银行账户进行汇款的客户具有较低的风险特征，反映了他们在所在国家的长期存在，符合公司的客户发展战略 [109][110][111] 问题: 第二季度营收增长指导与实际数据的差距如何理解，以及下半年每位QAU营销支出的变化趋势？ - 第二季度营收增长指导基于第一季度的强劲表现和对市场的乐观预期，营收增长将超过QAU增长，发送量增长将继续超过营收增长，公司对指导有信心；下半年营销效率的比较基数将提高，营销支出对每位QAU的杠杆作用将逐渐稳定 [116][117][118]