人工智能与宏观经济影响 - 美国经济生产率在最近10个季度出现加速，年化增长率达到2.7%，但尚不确定这是否由人工智能驱动 [2] - 当前人工智能对经济的贡献难以在宏观研究中精确量化，核心问题在于其影响能持续多久，而非是否发生 [3][4] - 人工智能可能带来一次性成本节约，但要实现持续的生产率增长，需要技术带来持续的、可扩展的改进，并催生新的收入模式和产品设计 [5][6] - 人工智能对通胀的影响具有两面性：一方面，相关投资可能推高对商品、服务和劳动力的需求，从而带来通胀压力；另一方面，生产率的提升可能产生反通胀效应 [8][9] - 人工智能基础设施（如数据中心）的建设可能推高建筑工人、金属等原材料的价格 [10] - 人工智能带来的生产率提升可能已开始影响企业的成本结构，在价格涨幅放缓时有助于保护企业利润率 [11] - 将当前所有经济变化都归因于人工智能并断言已进入转型状态为时过早，但确实有重要变化正在发生 [12] 餐饮行业：Chipotle - 公司认为增长放缓主要源于消费者层面，去年通胀和环境不确定性对消费者造成压力 [25] - 公司战略聚焦于菜单创新，例如近期推出的鸡肉Al Pastor和高蛋白菜单，并强调其价值定位，提供起价3.50美元的塔可等亲民产品 [27] - 公司约60%的销售额来自高收入客群，但否认战略完全转向该群体，而是致力于服务所有顾客 [28] - 公司以丰盛份量著称，允许顾客要求加米饭、豆类或双倍蛋白质，并计划继续坚持这一价值主张 [29] - 成本已趋于稳定，但仍高于历史水平。历史通胀率约为2%，目前预计在3%至4%之间，主要受牛肉等品类驱动 [32] - 预计未来成本通胀将稳定在较低个位数水平，某些品类（如牛油果、牛肉）在一两年后可能出现价格下降 [34] - 公司计划在2026年新开350至370家门店，认为在美国和加拿大有潜力将门店数从约4000家增至7000家 [36] - 新店表现强劲，开业第二年销售额可达现有门店的约80%，现金回报率超过60%，全周期现金回报率超过70% [37] 酒店行业：IHG - 公司2025年全球业务增长1.5%，营业利润增长13%，每股收益增长16%，全球新开业酒店超过440家，新增近700家酒店至筹建管道 [40] - 对美国市场2026年持乐观态度，因2025年拖累行业的因素（如关税焦虑、政府旅行支出减少、史上最长政府停摆、国际入境旅行减少）预计将消退或好转 [41][42] - 2026年的积极因素包括世界杯、美国250周年庆典、强劲的GDP增长、创纪录的就业水平以及科技公司的资本支出 [42] - 世界杯预计将为行业增长贡献40至60个基点，公司已为此做好充分准备，并在主要赛事城市有业务布局 [44] - 公司未看到移民问题对世界杯国际旅客赴美需求产生影响的迹象，目前预订情况符合预期 [45] - 公司旗下品牌表现分化，2025年假日酒店及假日酒店Express表现积极，而高端奢华品牌表现更为强劲，这一趋势已持续数年 [49] - 全球中产阶级的壮大（未来10年中国中产阶级将翻倍，印度和东南亚类似）是行业长期发展的结构性驱动力 [50] - 公司推出第21个品牌“Noted Collection”，定位介于奢华与主流之间的高端市场，针对商务和休闲旅客，目标是在10年内发展约150家酒店 [52][54] - 该品牌为集合品牌，旨在吸引具有强大本地影响力的标志性资产加入其拥有1.6亿会员的忠诚度计划体系，同时允许物业保留自身品牌和特色 [53] 金融市场与资本趋势 - 高盛资本解决方案集团将公开和私人产品整合，旨在为赞助商客户提供高度结构化的融资解决方案，其内部的另类发起集团是连接客户融资需求与投资产品的枢纽 [58] - 人工智能是历史上最大的投资领域之一，预计需要筹集5万亿美元资本，资本解决方案业务在帮助相关公司（如基础设施、数据中心）融资方面存在机会 [60] - 资本正在被实际运用，例如通过资产支持贷款和高收益债券的组合，为企业采购为数据中心供电的能源设备提供资金 [61][62] - 公开与私人信贷市场界限日益模糊，体现在定价和条款（如赎回特征）的趋同上，这为企业提供了更灵活的资本选择 [64][66] - 2026年股权发行市场活跃，年初至今股权发行量增长超过70%，IPO数量增长超过80%，且IPO后平均上涨9% [68] - 公司上市与否成为一种选择，中型至大型公司会权衡公开和私人市场的利弊，非常小的公司在新范式下可能不再上市 [69] - 私人市场因拍卖性质较弱，历史上定价存在溢价，但随着私人订单簿规模扩大，长期来看上市将更多成为一种选择 [71] 媒体与娱乐行业并购 - 华纳兄弟探索公司重新与派拉蒙的Skydance就出售事宜展开谈判，此前派拉蒙已将报价提高至每股31美元，甚至可能更高 [74] - 双方有7天的独家谈判窗口，若未能达成新协议，华纳兄弟探索的股东将于3月20日就与Netflix的交易进行投票 [75][78] - 华纳兄弟探索的许多股东希望重启谈判以获得最高价格，目前尚不清楚Netflix的报价（涉及有线频道分拆等复杂条件）是否显著更优 [76] - 交易背后存在政治动态考量，有观点认为白宫试图影响媒体格局，而派拉蒙高管对此有所回应 [80][81] 股票市场动态与投资策略 - 近期市场出现从软件等科技股向工业等“硬资产”公司轮动的迹象，投资者在周期性经济复苏预期下寻求避风港 [85][86] - 人工智能的“恐慌交易”导致保险、房地产等行业股价下跌，但基于未经证实的事实大规模调整投资组合并不合理 [88] - 评估软件公司时，需区分仅提供自动化优化功能、缺乏信息护城河的公司（易被颠覆），与深度嵌入工作流程、拥有专有数据的公司（更具韧性） [91] - 在医疗保健领域，生物科技股因依赖单一药物审批结果而风险较高，更看好像West Pharmaceutical这样的工具提供商，其增长依赖于整个医疗保健行业的扩张，受政策和报销变化影响较小 [92][93] - 金融股（尤其是区域性银行）近期表现良好，原因包括收益率曲线环境、业务扩张机会以及可能的监管放松，行业整合可能使其成为更重要的市场参与者 [95][96][97] 私募信贷与软件行业 - 软件行业曾是私募信贷最大的投资领域之一，因其经常性收入和较高利润率而受青睐 [123] - 当前人工智能带来的颠覆风险导致私募信贷机构对新增软件行业敞口设置了更高门槛，并可能寻求向工业、医疗保健等行业多元化以降低风险 [123][124] - 私募信贷机构面临的真正问题并非现有软件投资组合的短期表现，而是这些公司的退出价值或再融资能力 [125] - 软件公司将出现分化：已制定人工智能路线图、业务嵌入度高的公司将继续表现良好；而功能单一（如特定编码）的公司则容易被取代 [126] - 衡量私募信贷对软件行业的风险敞口时，需同时考虑其行业分类（是否具有经常性收入）和终端市场，后者决定了增长的可持续性 [129] - 2026年，并购活动可能更多集中在工业、医疗保健等非软件领域，因为投资者希望分散过去几年积累的较高软件风险敞口 [132] 加密货币行业与监管 - Gemini交易所三位高管同日离职，公司正在进行业务收缩，包括在欧洲等地裁员，并计划转向预测市场等新领域 [150][152] - 与Coinbase等竞争对手相比，Gemini的用户规模小一个数量级（60万月交易用户 vs. 近1000万），市场份额一直是其挑战 [155][156] - 美国证券交易委员会和商品期货交易委员会正通过“加密项目”进行协调，旨在为数字资产提供更清晰的监管分类和规则 [161][164] - 监管 clarity 正在吸引传统金融机构入场，例如已出现代币化的货币市场基金和黄金产品 [166] - 在正式规则出台前，行业公司正积极与监管机构会面，提供技术教育并提交意见，以帮助塑造灵活的监管框架 [169] - 监管机构已开始通过“无行动函”等形式提供指导，例如关于稳定币不属于证券、工作量证明和权益证明区块链活动不属SEC管辖等 [170]

科技巨头与股市动态 - 纳斯达克100指数在周二交易时段跌幅扩大至1%，引领成长型股票普遍回调[2] - 投资者对人工智能资本支出的回报时机日益怀疑，给“七巨头”股票带来压力[2] - 苹果、微软和英伟达在总统日假期后恢复交易时均低开[2] - 标普500指数开盘后不久下跌12.68点（跌幅0.19%）至6,823.49点，而道琼斯工业平均指数小幅上涨79.03点（涨幅0.16%）至49,579.96点，这种分化突显了资金从高估值科技股轮动至更具防御性或价值导向的板块[3] - 市场波动性仍然较高，交易员关注即将公布的美联储会议纪要和核心PCE通胀数据[3] 加密货币监管与机构动态 - 白宫发布声明支持《数字资产市场清晰法案》，标志着重大的监管转变[4] - 政府正在调解银行业与加密平台之间关于“稳定币收益”的争议，目标是在2月底前达成协议[4] - 该法案旨在在SEC和CFTC之间划分监管职责，为数字资产行业提供期待已久的“道路规则”[4] - MicroStrategy继续其积极的积累策略，以约1.684亿美元购买了2,486枚BTC，平均价格为每枚67,710美元[5] - 该公司目前持有717,131枚BTC，占比特币总供应量的3%以上，此次购买资金来自公司的按市价发行股票计划[5][9] 房地产市场情绪 - 全美住宅建筑商协会/富国银行住房市场指数在2月降至36，低于市场普遍预期的38，也低于1月的37[6] - 这标志着建筑商信心连续第二个月下降，原因是高昂的土地成本和建筑费用导致的持续负担能力挑战，使潜在买家持观望态度[6] - 全美住宅建筑商协会数据显示，36%的建筑商报告本月降价以刺激需求，但平均降幅稳定在6%[7] - 由于消费者对整体经济的信心持续波动，建筑商对未来销售的预期已经减弱[7] 国防工业与地缘政治 - 莱茵金属公司最终获得批准在意大利扩大弹药生产，此前经历了多年的法律和政治角力[10] - 此次扩张至关重要，因为该公司目标是在2027年前每年生产高达110万枚炮弹，以补充欧洲库存并支持乌克兰[10] - 公司首席执行官表示，如果西方政府释放额外资金，公司已准备好进一步扩大交付规模[10] - 伊朗外交部长就其核计划发出了可持续谈判解决方案的“新机会窗口”信号，间接会谈目前正在日内瓦进行[11] - 地区紧张局势仍然很高，以色列国防军报告打击了试图从黎巴嫩进入叙利亚的武装分子，并在叙利亚境内锁定了巴勒斯坦伊斯兰圣战组织的行动人员[11]

文章核心观点 - Ripple首席执行官加入美国商品期货交易委员会创新咨询委员会 这一事件被市场解读为公司与监管机构关系改善的积极信号 推动了XRP价格在24小时内大幅上涨超过8% 交易价格达到约1.57609美元[1][5] - 市场参与者预期 行业领袖更深入地参与监管政策讨论 可能标志着加密货币行业与美国监管机构互动进入新篇章 并为未来更清晰的监管规则铺平道路[4] 监管动态与行业参与 - 美国商品期货交易委员会将其创新咨询委员会成员扩大至35名 Ripple首席执行官Brad Garlinghouse正式加入该委员会[2] - 委员会成员构成多元 既包括Coinbase、Chainlink、Solana Labs和Uniswap等加密货币公司领袖 也包括CME集团和纳斯达克等传统金融机构代表[3] - 委员会的重点关注领域包括代币化、永续合约和区块链市场结构 这些都与XRP在更广阔市场中的定位直接相关[4] - 需要明确的是 商品期货交易委员会主要监管衍生品市场 而非现货加密货币证券 XRP过去的法律纠纷对象是美国证券交易委员会 而非商品期货交易委员会[3] 市场表现与技术分析 - XRP价格在消息公布后迅速反应 日内涨幅达10% 从近期低点约1.40731美元反弹[5] - 价格上涨使XRP明确突破了约1.40美元中段的盘整区间 并得到了成交量放大和布林带扩张的支撑[5] - 短期移动平均线在约1.47美元和1.48美元附近形成阶梯式支撑区域 为上涨提供了一定的结构基础[5] - 市场多头正在测试1.60美元的日内高点[5] 基本面与生态发展 - 币安近期完成了在XRP账本上对RLUSD的整合 许多分析师认为 如果当前势头得以延续 这一进展可能成为推动价格更大变动的潜在催化剂[6] - 除监管消息外 机构资金正在悄然布局 为可能对加密货币更友好的2026年做准备[7] - 机构资金流入正在增加 高盛披露了价值1.52亿美元的加密货币ETF头寸[8]

XRP在新加坡市场的地位与监管环境 - XRP是新加坡加密货币市场中交易最广泛的数字资产之一，在跨境支付、流动性和金融服务中被广泛使用 [1] - 新加坡金融管理局将XRP归类为数字支付代币，为当地投资者和交易所提供了明确的监管确定性 [1] - 新加坡对个人投资者的加密货币资本利得不征税，但若交易被视为商业行为则可能征收所得税，加密货币交易通常免征商品及服务税 [2] 新加坡XRP交易平台比较 - Coinhako是新加坡最受欢迎且受MAS监管的交易所之一，支持通过PayNow和FAST直接存入新元购买XRP，其界面简单但点差和费用可能高于全球竞争对手 [3][8] - Crypto.com是一个在新加坡广泛使用的全球交易所和应用程序，支持XRP并提供多种注资方式，适合休闲买家和活跃交易者 [4] - Independent Reserve是一家受MAS监管的交易所，提供通过PayNow、FAST的直接新元通道以及SWIFT美元通道，并为大额XRP购买提供场外交易服务 [10][15] - Binance为XRP提供现货市场、点对点交易和卡通道的深度流动性，但其新元通道不如受MAS监管的交易所直接，且部分产品或高级功能可能受限 [11] - eToro提供零售友好的应用程序，支持简单的XRP购买流程和多种存款方式，适合首次购买者进行便捷的投资组合管理 [12][17] 交易成本与费用结构 - Coinhako的交易费用约为每笔交易的0.6%，PayNow/FAST存款通常免费，但提现成本因方式而异 [8] - Independent Reserve的交易费用约为0.5%，新元通过PayNow/FAST存款免费，提现收取小额网络/银行费用 [15] - Binance的现货挂单/吃单费用相对较低，点对点交易费用很小或没有，但卡存款会因发卡机构产生额外费用 [16] - 在新加坡购买XRP的成本取决于交易所、支付方式和交易方式，PayNow和FAST存款在当地交易所通常免费，卡存款费用通常在2%–4%之间，现货交易费用通常在0.1%至1%之间 [38] - 即时购买功能包含内置点差，对于小额购买，点差会显著提高有效价格，XRP提现通常有固定的XRP费用和最低提现金额 [39] 钱包选择与安全存储 - 每个XRP钱包需要锁定1个XRP作为基础储备 [6][42] - 托管钱包由交易所提供，平台持有私钥，便于快速交易，但用户无法完全控制XRP，适合短期交易或计划很快使用的小额资金 [27][32] - 非托管热钱包让用户直接在设备上控制私钥和管理XRP，适用于日常转账和快速访问，但在线连接意味着比硬件钱包风险更高 [29][33] - 硬件钱包将XRP离线存储在物理设备上，是长期持有或大额存储最安全的选择 [30][33] - 推荐的非托管热钱包包括Xaman、Trust Wallet、Exodus或Guarda，推荐的硬件钱包是Ledger [33][35] 交易流程与安全注意事项 - 购买XRP的流程包括：创建账户并完成身份验证、注资账户、找到XRP并下单、可选择将XRP提现至个人钱包 [18][19][21][23] - 安全措施包括：启用双因素认证、使用强密码、在可能的情况下将提现地址加入白名单、在大额转账前进行小额测试交易 [25][41] - 对于自我托管，应将恢复短语离线存储在纸张或金属上，切勿保存在云端或拍照，发送XRP至交易所时务必包含正确的目标标签或备注 [42] 新加坡加密货币监管框架 - 新加坡拥有亚洲最清晰的加密货币监管框架之一，新加坡金融管理局根据《支付服务法》监管包括XRP在内的数字支付代币平台 [35] - 为新加坡居民服务的交易所必须满足严格的反洗钱、了解你的客户、托管和风险管理标准，这直接影响哪些平台能在当地提供新元存款、提现和交易功能 [36] - 在2024年至2025年间，MAS和主要平台明确了加密货币服务在新加坡的运作方式，Ripple在2025年底扩大了其在新加坡的受监管业务，加强了XRP在机构和支付相关方面的使用 [36] - 对于零售用户，这意味着能更好地使用合规交易所，但也存在产品限制，一些平台可能对新加坡账户限制衍生品、杠杆或某些服务 [37]

加密货币市场与相关股票表现 - 截至2月6日午间，加密货币和加密相关股票均出现强劲反弹，但华尔街策略师并未急于重新入场 [1] - 比特币价格正朝着70,000美元的方向回升，同期Coinbase股价上涨11.38%至162.76美元 [3] - 尽管如此，Coinbase股价仍较其在2025年7月创下的444美元历史高点下跌93%，年初至今下跌31.12%，过去12个月累计下跌39.74% [3] Coinbase公司动态与监管立场 - Coinbase由Brian Armstrong和Fred Ehrsam于2012年创立，目前是美国最大的加密货币交易所 [2] - 该公司在去年曾因支持旨在明确加密监管的《美国数字资产市场结构框架》法案而受到关注，但在参议员Tim Scott公布新草案版本后，因发现多项不利条款而最终撤回了支持 [2][3] - 公司计划于2月12日收盘后发布2025年第四季度及全年业绩 [7] 机构观点与财务预测 - 花旗银行分析师将Coinbase的目标价从505美元下调至400美元，原因包括交易量疲软、机构资金流入减少以及加密立法停滞 [5] - 新的目标价意味着较Coinbase近期146美元的收盘价有翻倍潜力，分析师重申“买入/高风险”评级，称其为“类别领导者”并可能受益于未来的加密改革 [5] - 在财报发布前，以Peter Christiansen为首的花旗团队将第四季度净收入预测下调约10%至16.9亿美元，比市场普遍预期低约4% [7] - 考虑到Coinbase持有的加密货币及其在Circle的股权投资出现23亿美元市值计价亏损，分析师预计该季度GAAP每股亏损为2.64美元 [7] 监管环境与市场展望 - 花旗目前预计参议院关于市场结构法案的谈判将拖延至2026年，这将推迟数字资产公司获得监管明确性的时间 [6] - 花旗分析师对Coinbase的预期趋于谨慎，理由是持续的波动性和美国加密监管存在的不确定性 [1] 主要投资者交易活动 - Cathie Wood的Ark Invest在2月5日出售了价值超过1900万美元的Coinbase股票，而几天前该公司刚刚增持了头寸 [4]

公司动态：Gemini的战略调整 - 加密货币交易所Gemini宣布将退出英国、欧盟和澳大利亚市场，并将裁减约25%的员工[1] - 公司表示此前在超过60个国家运营，战线拉得过长，而欧洲和澳大利亚的需求从未能覆盖其成本[3] - Gemini计划将业务重心转向美国的预测市场，该业务已于12月获得美国监管机构批准，并已吸引了超过1万名用户和2400万美元的交易量[5] - 公司认为美国市场拥有更清晰的规则和更强的需求，这与受英国加密监管打击影响的地区形成对比[6] 行业趋势：交易所运营环境变化 - 加密货币交易量持续波动不均，且交易所在多个区域面临不断上升的合规成本[1] - 运营加密货币交易所的成本已不再低廉，各国规则不同、获取牌照耗时且罚款严厉，监管压力迫使企业选择重点市场[4] - 行业正在经历一场更广泛的洗牌，只有最高效的平台能够生存[1] - 当前的竞争态势有利于在少数几个区域占据主导地位的公司，而非广泛但浅层覆盖多个区域的公司[4]

市场开盘动态 - 道指期货预示开盘微涨 标普500期货下跌约0.33% 纳斯达克100期货下跌约0.5% [3][4] - 油价下跌超过4% 因特朗普总统发出与伊朗局势缓和的信号 [2] - 白银价格在周五暴跌30%后逆转隔夜跌势转为上涨 这是自1980年以来最严重的单日跌幅 [1] 迪士尼 - 公司第一季度业绩超出预期 主要由主题公园和游轮业务驱动 [2] - 尽管业绩超预期 但股价仍下跌 投资者同时关注公司继任计划 [4][5] - 公司接近提拔主题公园负责人Josh Dearo接替计划今年卸任的CEO Bob Iger [5] - 一位投资经理表示 过去公司可能在某一方面做得很好 但如果其他三大主要业务领域（流媒体、公园、ESPN和ABC）未能协同发展 股价就不会体现 因此目前不是投资首选 但CEO变更可能是一个积极的长期方向 [7][8][9] 甲骨文 - 公司计划为其AI基础设施建设再融资500亿美元 并已启动债券发行 [3][34] - 尽管此融资可能稀释股东权益 但股价在盘前交易中上涨约3.5% 表明市场可能已提前预期或认为情况可能更糟 [35] - 公司需要为其基础设施业务增加容量 以满足包括英伟达、Meta、OpenAI等客户的需求 [3] - 有观点认为甲骨文是整个AI投资的风向标 因其现金状况与大型云服务商不同 后者尚未大规模进入债务市场融资 [37] 大宗商品与贵金属 - 黄金波动性已与比特币相当 市场行为异常 [9] - 一位投资经理表示 其公司不直接投资黄金和白银 因为难以对其进行估值 此轮行情由央行买入启动 散户跟进 现在可能正遭遇对冲基金卖出 建议暂时观望 [10][11] - 对于推动金属购买的通货膨胀和美元长期价值担忧 该经理认为美元仍是世界储备货币 并倾向于通过多元化投资组合来应对 而非直接持有黄金 [12][13] 人工智能投资趋势 - 市场对AI的投资进入一个更具怀疑性的新阶段 但这被认为是好消息 因为缺乏怀疑才可能意味着泡沫 [16] - AI在企业端的采用相当强劲 但相关支出占其总技术预算的比例仍然很低 表明仍处于早期阶段 [17] - 投资机会存在于那些受到打压但拥有三到五年时间 horizon的公司 例如IBM上周财报显示其软件业务快速增长 [19][20] Palantir - 该公司是一家有争议的股票 部分原因在于其高昂的估值 [20] - 一位投资经理的公司持有其股票 指出其业务透明度提高 美国陆军已宣布将以其平台为中心 随着国防类股关注度提升 值得持有但不应作为最大持仓 因其波动性大且估值高 [21] - 投资此类变革性技术公司应利用波动性作为朋友 例如去年春季曾在每股88美元时买入 关注其业绩指引至关重要 [22] 能源行业并购 - Devon Energy将以全股票交易方式收购Cotera Energy 交易价值为214亿美元（注：原文为21.4% billion，疑为21.4 billion之误） [27] - 合并后企业价值为580亿美元 交换比例为每Cotera股兑换0.7股Devon股 Devon股东将拥有合并后公司54%的股份 [29] - 此次并购背景是页岩区开采难度加大、资本密集度上升 公司需要通过规模化和协同效应来获取地下剩余资源 [31][32] 加密货币市场与监管 - 加密货币相关股票如Strategy、Coinbase、Robinhood在开盘前承压 比特币交易价格低于80,000美元 [39] - Strategy最新披露以平均87,974美元的价格购买了855个比特币 [40] - 比特币价格触及75,000美元的关键技术水平 该位置是2024年高点和2025年低点所在 若持续低于此价位可能预示下行趋势 [42][44] - 美国加密货币立法进程受阻 当前主要争议点在于第三方加密平台是否应向稳定币持有者支付利息 银行业与加密行业在此问题上存在分歧 [47][48][53] - 白宫今日将举行会议 但预计不会有最终解决方案 主要是由贸易团体参与 旨在开启由白宫调解的讨论 [50][51]

市场结构立法进展 - 美国国会正致力于通过全面的市场结构立法，以明确证券和商品监管机构在加密货币市场中的各自角色，尽管最近因稳定币收益问题上的分歧而陷入停滞 [1] - 立法的方向是明确的，即公共区块链将不再是监管的“黑羊”，而将成为美国金融体系的永久组成部分，并拥有适合其自身特点的规则 [1] - 市场结构法案虽不完美，但获得了行业利益相关者的广泛支持，表明其足够好且足够紧迫，应被制定为法律 [1] 监管清晰化与全球竞争 - 总部位于美国的加密货币公司需要清晰、持久的规则来参与全球竞争 [2] - 过去一年，美国加密货币政策进展迅速，其步伐和范围甚至超过了较为乐观的预测 [4] - 监管机构层面的持续、务实工作已经开始取代多年的不确定性，形成了更为连贯的监管姿态，总体方向无疑是积极的 [3] 稳定币监管进展 - 稳定币领域的立法进展尤为显著，相关法案的通过和初步规则的制定，为发行、储备金和监管提供了期待已久的明确性 [6] - 这为更多美国公司提供了与海外发行商竞争的可行的途径，同时保护消费者免受薄弱或不透明储备金的侵害，并巩固美元在全球数字市场的主导地位 [6] - 然而，一些成果正面临风险，因为大型银行试图在市场结构谈判中重新讨论《Genius Act》法案 [6] 传统金融整合 - 过去一年，在将加密基础设施整合到传统金融市场方面取得了有意义的进展 [7] - 银行、金融科技公司、资产管理公司及市场中介机构现在更有信心，负责任地参与数字资产不会招致监管的反射性打压 [7] - 这为更广泛的机构参与、改善的市场基础设施和更具弹性的金融轨道打开了大门 [7] - 包括SEC、CFTC和OCC在内的主要监管机构正在为一个由代币化证券、新的链上资产类别甚至去中心化金融定义的金融体系做准备，并承诺合作简化横跨证券和商品交易及其他创新产品的所谓“超级应用”的监管 [7] 去中心化金融监管 - 去中心化金融仍然是监管最具挑战性的领域，但相关讨论已更加成熟 [8] - 监管机构日益认识到DeFi协议并不完全适用于为中介机构设计的框架，区分基础设施（及其开发者）与活动的努力正在取得成果 [8] - 在制定区分去中心化金融与中心化金融的控制标准时，立法者应注意不要划定过于僵硬的界限，以免阻碍DeFi协议采用保护用户和遵守法律所需的基本安全和合规措施 [9] 证券交易委员会的角色转变 - 美国证券交易委员会展现出非凡的远见领导力，已从“通过执法进行监管”转向认真努力地使证券法适应代币化世界 [10] - SEC的这一转变（现已被CFTC效仿）比任何单一政策举措都更能恢复美国建设者的信心 [10] - 然而，需要不受政治周期和机构领导层更迭影响的立法来巩固这些成果，而这样做的窗口期正在迅速关闭 [10] 加密价值观与政策体现 - 加密价值观（评级：B+）是一种根植于开放性、无需许可的创新、抗审查和个人自主的意识形态 [11] - 过去一年，加密价值观开始在政策讨论和立法提案中得到更清晰的体现，例如围绕自我托管和隐私方面 [12] - 监管机构已在一些重要领域取得切实进展，例如废除美国国税局的DeFi经纪人规则和约束外国资产控制办公室的执法，但其他领域，如不公正惩罚加密开放和无需许可架构的全面税收改革，仍然滞后 [13] 营商环境改善 - 营商环境（评级：B）在过去一年取得了有意义的进步，监管基调已从敌意决定性转向参与 [15][16] - 企业家更少受到官僚任意性的影响，更有可能遇到建设性而非惩罚性参与的监管机构 [16] - OCC最近决定向金融科技公司和稳定币发行商授予国家信托执照，以及关于简化主账户的持续讨论，都认可了基于区块链的公司应与传统金融公司在平等基础上运营 [16] - 但结构性挑战依然存在，各州法规的碎片化继续给初创企业带来实际成本，且尚未转化为对早期建设者真正无障碍的环境 [17] 行业挑战与未来展望 - 过去一年出现了一个未预见的发展，即总统家族直接参与加密市场的程度，这凸显了需要明确的道德护栏以防止利益冲突的出现或成为现实，从而损害公众对整个加密政策的信任 [19] - 美国加密领导力的下一阶段将更少依赖于监管机构，而更多依赖于建设者自身，政策已打开大门，现在需要企业家们走进去 [20] - 未来几年将考验加密技术能否兑现其长期承诺的用例：更快更便宜的支付、开放的资本市场、用户拥有的平台以及服务于真实经济需求的可编程金融基础设施 [20] - 如果建设者能够抓住机遇，美国将不仅仅是加密创新的承载地，更将成为其驱动者并塑造其未来 [21]

英国加密资产监管新规提案 - 英国金融行为监管局正推进全面的加密资产监管制度 旨在建立一个开放、可持续、有竞争力且值得信赖的加密市场[1][4] - 监管机构已取得重大进展 并开启新一轮咨询 探讨如何将传统金融规则应用于加密资产公司[1] - 政策制定者持续在鼓励创新与保护消费者之间寻求平衡 当前市场被FCA描述为基本不受监管且高风险[2] 监管实施时间线与目标 - FCA表示此次咨询旨在为公司未来的立法做准备 监管准入通道预计于2026年9月开放[3] - 监管机构正帮助公司满足其标准并为2026年9月的通道开放做好准备[3] - FCA强调监管不能也不应试图消除所有风险 希望投资者理解相关风险[4] 具体咨询规则领域 - 消费者责任义务 探讨该义务如何适用于加密资产公司[5] - 投诉处理与消费者赔偿 涉及申诉处理和赔偿途径[5] - 商业行为标准 将公平和透明度规则应用于加密资产活动[5] - 加密购买信贷 对使用包括信用卡在内的借款购买加密资产提出限制[4][5] - 培训与胜任能力 制定员工知识和技能标准[5] - 高级管理人员与认证制度[5] - 监管报告 支持监督和风险监控的数据报告要求[5] - 加密资产存管 客户资产的托管和保护[5] - 零售抵押品处理 咨询开放至2026年3月12日[5] 关于信用卡购买加密资产的立场 - 尽管审查日益严格 英国并未在法律上全面禁止使用信用卡购买加密资产[6] - FCA已提议对使用信贷购买加密资产实施更严格的规则 原因是担心消费者借款投资于波动性资产[6]

俄罗斯对WhiteBit的制裁与定性 - 俄罗斯总检察长办公室将乌克兰加密货币交易所WhiteBit及其母公司W集团和所有关联实体指定为“不受欢迎的组织” 指控其协助非法资金转移出俄罗斯并为乌克兰武装部队提供资金 此举实质上禁止了它们在俄罗斯的业务 [1] - 俄罗斯当局指控WhiteBit管理层自2022年以来已向乌克兰转移了约1100万美元资金 其中近90万美元被指定用于购买无人机 [1] - 俄罗斯总检察长办公室进一步声称 该平台为乌克兰国家支持的加密货币捐赠平台United24提供了技术支持 并参与了从俄罗斯提取资金和实施其他非法活动的“影子计划” [2] WhiteBit交易所的业务概况 - WhiteBit由乌克兰企业家于2018年创立 声称拥有超过800万的活跃用户群 [2] - 该平台的每日现货交易量达110亿美元 期货交易量高达400亿美元 [2] 俄罗斯加密货币监管环境的变化 - 针对WhiteBit的行动正值俄罗斯加速推动加密货币监管正规化之际 俄罗斯央行已概述了对加密货币交易所和数字存管机构的新许可要求 并承诺对不涉及证券业务的平台提供更简化的许可 [3] - 希望开展加密货币业务的银行和经纪商将面临特殊的审慎要求 以减轻对传统金融活动的风险 [4] - 俄罗斯央行金融市场战略发展部主任Ekaterina Lozgacheva强调 监管机构旨在促进在国内和国外销售开采的加密货币 同时将对从事非法活动的中介机构引入处罚 [4] - 这些措施计划在俄罗斯加密货币立法修正案最终确定后 于2027年7月1日生效 [5] 俄罗斯拟议的加密货币投资限制 - 作为拟议框架的一部分 非专业投资者将被允许投资数字货币 但有严格的年度限额 [6] - 目前 俄罗斯央行建议对每个中介机构的年度投资上限为30万卢布 但财政部表示这一数字可能会调整 [6] - 财政部副部长Ivan Chebeskov表示 任何提高此门槛的市场建议都将被考虑 这反映了在投资者准入与金融保障之间取得平衡的更广泛意图 [7]