Crown Castle (NYSE:CCI) Conference September 17, 2025 09:30 AM ET Company ParticipantsJonathan Atkin - Managing DirectorSunit Patel - CFOJonathan AtkinI'm John Akin with RBC, and I'm pleased to be spending the next 20 minutes at fireside with the Chief Financial Officer of Crown Castle, Sunit Patel. Welcome, Sunit.Sunit PatelThank you. Glad to be here.Jonathan AtkinYou go a long way back and have an interesting perspective as both a Board Member, more recently CFO, but also having had important roles at T-M ...

AT&T Inc. (NYSE:T) is one of the Blue Chip Stocks to Buy with the Lowest PE Ratios. On September 4, Laurent Yoon from Bernstein raised the price target on AT&T Inc. (NYSE:T) from $31 to $32, while reiterating a Buy rating on the stock. The analyst based his bullish sentiment on the company’s recent acquisition of a large amount of low and mid-band spectrum from Echostar. He believes that this deal will improve AT&T Inc. (NYSE:T)’s wireless network and boost its Fixed Wireless Access (FWA) services. Yoon ...

业绩总结 - FY 2024总收入为1460万美元，Q1 2025为390万美元，预计Q2 2025收入在180万至200万美元之间[59] - FY 2024毛利率为67.2%，Q1 2025毛利率为69.3%[59] - FY 2024运营亏损为510万美元，Q1 2025运营亏损为40万美元[59] - 预计中期（2-3年）收入增长超过50%，长期（3年以上）收入增长超过30%[59] 用户数据与市场趋势 - 全球毫米波技术市场在2023年估值为34亿美元，预计以20%的年复合增长率增长[20] - 固定无线接入客户设备（CPE）出货量在2024年第二季度超过有线CPE[18] 新产品与技术研发 - 预计在2025年第二季度开始初步生产发货[40] - 公司在2025年4月的全球管道中有83个硬件评估项目，36个工程设计项目，16个原型项目[49] - 公司在14个客户中有68个产品处于生产阶段[50] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司的现金为2.8百万美元，总资产为6.7百万美元，总负债为3.1百万美元，股东权益为3.6百万美元[67] - 2025年完全稀释后股份总数为15.26百万[67] 亏损与调整 - Q1 2024的非GAAP运营亏损为1.6百万美元，Q4 2024为0.5百万美元，Q1 2025为0.4百万美元，FY2024为5.1百万美元，FY2025为0.4百万美元[64] - GAAP运营亏损在Q1 2024为3.6百万美元，Q4 2024为1.6百万美元，Q1 2025为0.5百万美元，FY2024为12.4百万美元，FY2025为0.5百万美元[64] - Q1 2024的GAAP毛利润为1.3百万美元，毛利率为46.4%，Q4 2024为2.1百万美元，毛利率为56.3%，FY2024为7.5百万美元，毛利率为51.7%[66] - 非GAAP毛利润在Q1 2024为1.9百万美元，毛利率为66.4%，Q4 2024为2.6百万美元，毛利率为71.6%，FY2024为9.8百万美元，毛利率为67.2%[66] - Q1 2024的非GAAP净亏损为1.6百万美元，Q4 2024为0.5百万美元，Q1 2025为0.4百万美元，FY2024为5.1百万美元，FY2025为0.4百万美元[64] - GAAP净亏损在Q1 2024为2.0百万美元，Q4 2024为1.6百万美元，Q1 2025为0.5百万美元，FY2024为10.7百万美元，FY2025为0.5百万美元[64] 其他信息 - 2024年到期的认股权证数量为2.25百万，行使价格为1.61美元，2024年到期的认股权证数量为4.11百万，行使价格为2.25美元[67]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净收入为370万美元，上一季度为380万美元，2023年第四季度为180万美元；2024年全年总净收入为1460万美元，上一年为1370万美元 [25] - 第四季度产品收入为370万美元，上一季度为380万美元，2023年第四季度为150万美元；2024年全年产品收入为1420万美元，上一年为1290万美元 [25] - 2024年全年版税和其他收入为30万美元，2023年为90万美元 [26] - 第四季度GAAP毛利率从上个季度的47%增至56.3%，去年同期为 - 147.3%；2024年全年GAAP毛利率为51.7%，上一年为13.6% [26] - 第四季度非GAAP毛利率为71.6%，上一季度为61.7%，2023年第四季度为 - 116.6%；2024年全年非GAAP毛利率为67.2%，上一年为28% [27] - 2024年第四季度GAAP运营费用为370万美元，上一季度为450万美元，2023年第四季度为550万美元；2024年全年GAAP运营费用为2000万美元，上一年为2250万美元 [27] - 第四季度非GAAP运营费用为320万美元，上一季度为330万美元，2023年第四季度为400万美元；2024年全年非GAAP运营费用为1490万美元，上一年为1640万美元 [28] - 2024年第四季度GAAP净亏损为160万美元，即每股亏损0.37美元，上一季度净亏损为270万美元，即每股亏损0.98美元，去年同期净亏损为890万美元，即每股亏损12.48美元；2024年全年GAAP净亏损为1070万美元，即每股亏损3.57美元，2023年全年净亏损为1680万美元，即每股亏损26美元 [29] - 第四季度非GAAP净亏损为50万美元，即每股亏损0.13美元，上一季度非GAAP净亏损为90万美元，即每股亏损0.34美元，去年同期净亏损为610万美元，即每股亏损8.52美元；2024年全年非GAAP净亏损为510万美元，即每股亏损1.71美元，2023年全年净亏损为1220万美元，即每股亏损18.9美元 [30] - 2024年第四季度调整后EBITDA为 - 40万美元，上一季度为 - 80万美元，2023年第四季度为 - 590万美元；2024年全年调整后EBITDA为 - 450万美元，上一年为 - 1120万美元 [30] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为330万美元，第三季度末为130万美元 [31] - 排除融资活动收益，2024年第四季度运营现金消耗约为80万美元，上一季度为70万美元 [31] - 公司预计2025年第一季度总净收入在360万美元至400万美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年第四季度完成340万美元的内存IC产品发货，全年发货约1290万美元，年末剩余积压订单约230万美元，预计3月完成发货 [9] - 截至11月，公司新业务漏斗和参与管道同比增加超20%，接近年末时管道包含超100个总参与项目，目前公司的NMwave解决方案已应用于至少60种不同商业产品，涉及11个不同客户 [9][10] - 本周公司收到一份来自长期战略客户的360万美元采购订单，预计2025年完成交付 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球固定无线接入（FWA）连接总数预计未来五年将大幅增加至2.8亿个，到2028年5G固定无线接入将占市场主导 [11] - 自2021年以来，美国三大运营商共增加约1040万个FWA连接，北美固定无线接入已成为所有宽带净增的主要部分 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续努力为基于MMA的解决方案建立更多元化的客户群，扩大在北美Pyx无线接入市场的渗透，并拓展新地理区域和终端市场应用 [9] - 公司推出适用于密集城市网络环境的新FWA解决方案，其Dune MMA平台在现有和潜在客户中获得关注，其他MWF解决方案需求也在回升 [14][15] - 公司认为BEAD计划若采取技术中立且强调低成本部署的方法，将有助于毫米波频谱和公司Wave解决方案的应用扩展 [18] - 公司看好毫米波技术在战术防御和军事应用领域的市场机会，目前已有军事客户增加订单，预计年中开始发货 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场周期和拥有最广泛的MMA解决方案组合使客户需求和采购订单回升，公司Wave技术发展势头良好 [13][24] - 公司预计2025年MMwave收入将显著增长，第一季度MMwave收入预计将超过2024年全年 [24] 其他重要信息 - 会议中的评论可能包含前瞻性陈述，涉及已知和未知风险，公司明确表示除适用法律要求外，无义务更新或修改前瞻性陈述 [3][4] - 公司新闻稿和管理层发言将包含GAAP和非GAAP财务指标，非GAAP数据通常排除股票薪酬费用、无形资产摊销、遣散费和认股权证负债公允价值变动 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：360万美元订单的收入确认时间分布 - 订单收入确认相对线性，下半年略有侧重，主要集中在7、8月 [36][37] 问题2：库存问题解决后其他客户订单趋势 - 过去公司存在库存和客户集中问题，目前客户数量大幅增加，预计2025年情况乐观，库存危机已结束，客户基础更加多元化，且二季度将开始军事组件的首次批量发货 [38][39] 问题3：军事应用方面，是否在各应用领域都有开发或合作 - 幻灯片列出的是潜在应用领域，目前公司实际主要关注约三分之一的领域，如战术链接、无人机应用等，还有一些机密应用未公开 [40][41][42] 问题4：公司如何从AI趋势和智能边缘发展中受益 - 公司在企业环境中看到相关应用，如AI笔记本电脑需要高速数据传输，公司芯片可满足需求，有助于解决AI数据速率问题 [44][45][46] 问题5：毫米波业务在二季度及以后的规模增长和运行率情况 - 公司希望在过渡期间保持收入相对平稳，预计毫米波业务同比将有良好增长，新订单将在二季度至四季度发货，下半年占比较大，目前公司正在利用现有库存并下新订单 [52][54] 问题6：毫米波业务无内存业务收益后，毛利率的预期水平 - 内存业务毛利率较高，毫米波业务过去因生产不稳定导致毛利率较低，公司目标是实现50%的毛利率，初期希望达到40%左右，新订单和库存利用将在未来几个季度对毛利率产生积极影响，随着生产进入稳定状态，下半年毛利率有望改善 [55][56][57] 问题7：军事业务管道中的机会是否能在今年转化为生产 - 大部分机会预计在2026年实现，首个军事应用项目进展迅速，是个例外 [59][60] 问题8：BEAD计划何时开始产生影响 - 华盛顿方面推动BEAD计划的积极性很高，新政府倾向技术中立，希望加速该计划实施，公司希望今年能看到其效果，部分订单可能与之相关 [61][62][63]

文章核心观点 Fibocom推出基于高通最新X85/X82 5G Modem - RF的5G模块及解决方案，助力行业客户向FWA技术过渡并加速新平台商业化 [1] 产品性能升级 - 基于四核处理器、新软件套件和行业领先创新，在网络覆盖、延迟、能源效率和移动性方面表现出色 [2] - 支持NR Sub - 6GHz下行六载波聚合，带宽超300 MHz，提升传输速度和信号覆盖 [3] - 支持带内上行载波聚合，确保更快数据速率，优化网络性能 [3] 软件创新 - 支持OpenWRT 24.x开源路由器操作系统，支持RDK - B和prplOS，用户可按需选择平台 [4] - 高通5G AI套件和网络AI套件结合，实现QoS管理和智能网络流量优先级分配，提升用户体验 [5] 双方表态 - 高通副总裁Gautam Sheoran表示与Fibocom合作推出的解决方案树立新标杆，为更互联高效未来铺路 [6] - Fibocom副总裁Simon Tao称将继续与高通合作推出更智能FWA解决方案，推动5G和AI应用，加速FWA市场智能进化 [7] 产品其他特性 - 支持3GPP 5G Advanced标准，实现关键5G Advanced功能 [9] - 增强NR Sub - 6GHz下行载波聚合，从5CA升级到6CA，载波频段超400 MHz [9] - 支持带内上行载波聚合TDD，提高上行数据速率和网络效率 [9] - 具备先进软件能力，支持OpenWRT 24.x，兼容RDK - B和prplOS [9] - 有重大AI进步，包括调制解调器AI功能和支持外部AI NPUs [9]