消费者信心指数 - 消费者气候指数在3月份的预测值小幅走低 [1] - 尽管近期整体经济有更好的消息，但该指数仍出现下滑 [1]

比特币价格动态 - 比特币价格在美国东部时间上午9:40下跌超过2% 至65,836.68美元 [1] - 该代币早盘一度跌至64,830美元 延续了前一天开始近5%的跌势 [1] - 周末期间 比特币最低跌至64,324美元 为自2月6日触及60,062美元以来的最低水平 [1] 价格下跌驱动因素 - 地缘政治和宏观经济不确定性引发投资者逃离风险资产 导致比特币价格大幅下挫 [1] - 美国总统表示将在“未来大概10天内”决定是否因核协议问题打击伊朗 紧张局势在过去几天持续升级 [2] - 美国继续在中东地区部署军事力量 加剧了地缘政治紧张 [2] 宏观经济与贸易政策影响 - 美国总统在社交媒体上宣布 将针对许多美国贸易伙伴的所谓报复性关税提高至15% 并“立即生效” [3] - 此项宣布是在最高法院驳回其先前贸易税政策仅一天后作出的 [3] 资产表现对比 - 自年初以来 由于宏观威胁的冲击 比特币已下跌24% [4] - 同期 黄金等避险资产价格飙升 黄金年内迄今上涨约20% [4] - 白银在同一时期上涨了23% [4]

公司财务表现与展望 - 2025年集团销售额创历史新高，从11.8亿欧元微增至11.9亿欧元 [2] - 2025年可比EBITDA下降2.5%至1.378亿欧元，利润率下降40个基点至11.6% [2] - 公司预计2026年净销售额将增长，可比EBITDA将改善，前提是经营环境逐步好转 [3] 公司发展战略 - 公司对并购持开放态度，积极寻求通过有机增长和并购来扩张，以加强其在现有及新市场的地位 [1] - 公司预计2026年经营环境将改善，支持因素包括消费者因薪资上涨而拥有更多可支配收入以及“温和”的通胀环境 [3] 行业与市场环境 - 全球食品制造商普遍面临消费者寻求价值的消费行为 [4] - 来自自有品牌的竞争预计将非常“激烈” [4] - 地缘政治不确定性仍然很高，可能影响投入成本和消费者信心 [4] 糖果业务 - 尽管可可价格高企，2025年糖果销售额仍创下历史新高，达到5.806亿欧元，同比增长6.9% [4][5] - 销售额增长主要受年底销量回升推动 [5] - 糖果市场预计在经历充满挑战的一年后将复苏，主要由销量增长驱动，可可价格压力和波动性预计将从2025年起缓解 [5] 烘焙业务 - 2025年烘焙业务销售额下降1.2%至4.469亿欧元，面临困难一年 [6] - 去年的工人罢工影响了烘焙销售 [6] - 对于新财年，在竞争激烈（尤其是来自自有品牌）的市场中持“谨慎乐观”态度 [5] 生活方式食品业务 - 生活方式食品业务（包括谷物早餐、粥、植物基燕麦饮料和冰沙）销售额下降12.8%至1.905亿欧元 [6] - 销售额下降主要由企业对企业（B2B）业务导致，谷物品类增长“缓慢”，植物基饮料在某些领域面临“挑战” [6] - 然而，Fazer Aito燕麦饮料Barista版在芬兰的需求显著增长，加强了其在该品类的市场地位 [7] - 该业务部门还记录了6950万欧元的商誉减值 [6]

“Protecting one’s wealth in times of war is difficult, as normal economic activities are curtailed, traditionally safe investments are not safe, capital mobility is limited and high taxes are imposed when people and countries are fighting for their survival,” he wrote.As a longtime student of history, Dalio noted that managing money during periods of conflict has never been straightforward.Dalio cautioned that the international order now resembles the “law of the jungle” more than a system governed by inter ...

地缘政治与能源市场 - 美国总统特朗普为伊朗谈判设定10至15天的最后期限 若未能达成协议将进入被分析师解读为可能恢复军事打击或严厉“极限施压”制裁的“第二阶段” [2] - 地缘政治不确定性引发能源市场大幅上涨 美国原油期货结算价上涨1.24美元至每桶66.43美元 涨幅达1.90% [3][10] - 市场参与者高度警惕最后期限 担忧全球供应链和中东原油流动可能受到干扰 [3] 美国金融监管动态 - 美联储宣布将于2026年3月26日举行混合式公众意见征询会议 作为《经济增长与监管文书削减法案》要求的十年期审查的一部分 旨在识别过时或不必要的监管规定 [4][10] - 审查将涵盖资本要求、《社区再投资法》和反洗钱保护等关键类别 [4] - 美国参议院银行委员会将于2026年2月26日举行听证会 听取美联储理事米歇尔·鲍曼和联邦存款保险公司代理主席特拉维斯·希尔的证词 讨论为促进经济机会而进行的监管“规模调整” [5][10] - 听证会预计将聚焦于回撤巴塞尔III资本标准 并为社区和区域性银行定制监管 [5] 国际贸易与外交关系 - 特朗普总统确认英国国王查尔斯三世即将访问美国 访问可能定于2026年4月 旨在庆祝美国独立250周年 并为贸易谈判提供背景 [6][10] - 美国政府据称正寻求重启一项此前暂停的价值310亿英镑（合390亿美元）的科技与贸易协议 [7] - 该协议涉及美国主要公司的重大承诺 包括微软220亿英镑的投资承诺和字母表公司50亿英镑的投资承诺 [7] - 此次王室访问被视为一场旨在解决贸易壁垒并巩固当前政府下“特殊关系”的“魅力攻势” [7]

散户投资者情绪与持仓 - 散户投资者整体仍保持乐观和信心 相信能在股市中获得更多回报 尽管他们重仓的股票已大幅下跌[2][3] - 近60%的受访者表示“谨慎乐观” 但仍有40%表示“担忧” 主要担忧地缘政治不确定性 而非通胀或关税[8][9] - 散户投资者普遍预期市场今年将有5%至10%的涨幅 这相对正常 但与过去三年相比则不算正常 无人预期会出现狂热的牛市[11] - 部分投资者认为市场将出现回调 担心可能出现10%左右的下跌 但当前无人考虑经济衰退或熊市[12] 行业与板块偏好 - 散户投资者最青睐的买入并持有板块是纳斯达克100指数 其次是半导体 然后是黄金[11] - 他们继续相信自2022年10月以来推动市场上涨的板块 尽管今年迄今表现优异的板块并非科技 而是能源[11] - 散户投资者的持仓高度集中 主要是大型科技股、半导体股和软件股 他们主要关注纳斯达克100指数成分股[14] 个股表现与市场动态 - 以“MAG 7”为代表的大型股票整体下跌了12% 但散户投资者仍持有并对其保持信心[2] - 英伟达是散户投资者的第一大持仓 他们希望其能延续过去几年的回报 但分析认为考虑到未来的增长和估值倍数 这很难实现[5] - 英伟达股价在近几个月基本持平 波动很大 但整体持平 增长动力来自其他领域 市场已发生重大板块轮动[6] - 当前市场呈现“捕食性市场”特征 任何坏消息或负面头条都可能对市场造成剧烈冲击 导致单日1%以上的波动 这与过去三年稳步上涨的市场不同[19][20] 投资行为与市场结构 - 散户投资者通常不进行大幅度的投资组合调整或板块轮动 他们基本坚持其重仓股 即使这些股票表现不及大盘[6][7] - 如果有额外10,000美元可投资 散户会选择投资个股 这表明市场风险偏好仍在 且是一个“选股者市场”[15] - 许多散户投资者已了解到投资ETF并跟随指数表现良好 但当前似乎进入了选股时刻 业绩不及预期将受到惩罚 例如Carvana和沃尔玛[16][17] - 过去6至12个月乃至3年中 每次市场下跌都有逢低买入者积极介入 但目前这种买盘力量可能减弱 数据显示 除定额供款计划外 散户的股票购买量已不及6个月、12个月乃至2-3年前[21] - 年轻人因不购房而拥有流动性 但并未出现像疫情期间那样激进的散户买入潮[22]

宏观经济与商业环境 - 当前商业环境处于地缘政治不确定性和关税政策的逆流中，但同时企业对新一年的开局感觉良好，各行业监管放松且存在降息可能性 [1] 客户活动与消费支出 - 年初以来客户活动水平持续良好，延续了过去数个季度的趋势 [2] - 消费者方面的支出每周都实现同比增长，增幅百分比保持稳定 [2] - 尽管消费类别不断变化，但通过借记卡和信用卡进行的总体支出非常稳定，这支撑了整体经济的强劲增长 [2] 信贷与资产质量 - 信贷表现依然非常出色，无论是在消费者还是商业投资组合中，均未出现任何系统性恶化的迹象 [3] - 总体而言，拖欠率情况良好，资产表现优异 [3]

公司评级与目标价调整 - CIBC于2月4日将IAMGOLD的目标价从20美元大幅上调至34美元 并维持“跑赢大盘”评级 [1] - 此前 加拿大丰业银行于1月26日将其目标价从15美元上调至23美元 并维持“与大市同步”评级 [2] 评级调整背景与行业观点 - CIBC此次调整是其更广泛的行业更新的一部分 该行上调了对黄金和铜的价格预测 [1] - 评级调整反映了对黄金和白银价格预测的上调 这些修正基于持续的经济和地缘政治不确定性 以及各国央行持续的强劲购买活动 [4] - 尽管2025年观察到的需求驱动因素预计将持续到2026年 但市场仍受到地缘政治不确定性加剧的影响 [1] 公司业务概况 - IAMGOLD Corporation通过其子公司 在加拿大和布基纳法索从事黄金生产和开发业务 [4]

黄金市场前景 - 路透社调查显示，黄金在2026年有望迎来又一次创纪录的表现 [1] - 分析师们正在上调他们的预测 [1] 核心驱动因素 - 地缘政治不确定性是主要驱动因素之一 [1] - 各国央行的强劲购买是另一主要驱动因素 [1]

核心观点 - 建议对 iShares Core High Dividend ETF 维持“持有”评级 作为在地缘政治不确定性和政府显著影响时期 在投资组合中保持优质股票的一种方式 [1] ETF投资建议 - 对 iShares Core High Dividend ETF 的投资建议为“持有” [1]