Accessibility StatementSkip Navigation New scalable solution delivers flexible capacity up to 1.8 megawatts (MW) to meet evolving AI, high performance computing (HPC), and hyperscale workloads. AUSTIN, Texas, Sept. 23, 2025 /PRNewswire/ -- Flex (NASDAQ: FLEX), a global manufacturing leader and innovator in data center infrastructure solutions, today announced the launch of its new Modular Rack-Level Cooling Distribution Unit (CDU)—available immediately—as the latest addition to its expanding cooling portfol ...

业务进展 - 公司宣布首款A0 Thunderbird"超级计算机单芯片"器件已于上月完成台积电(TSMC)的制造环节 目前正在日月光(ASE)进行封装工序 预计9月开始初始测试和验证阶段[2] - 公司计划于2025年9月18日美国东部时间下午1点举行下一次股东网络研讨会 参会链接已公布[3] 融资情况 - 公司获得额外300万美元私募融资承诺 融资将通过比例投票权单位(PV Units)实现 每单位定价8.85美元 包含1股比例投票权股票(PV Share)和1份行权价为8.85美元的认股权证(有效期5年)[4] - 融资最终完成细节将通过后续新闻稿公布[5] 公司概况 - 公司专注于为高性能计算(HPC)、人工智能、图分析等计算密集型工作负载提供革命性的高能效加速计算解决方案[1][6] - Thunderbird I芯片采用RISC-V开放指令集架构 是面向数据中心的新一代加速器 可应用于金融服务、计算机辅助工程、能源、气候建模、网络安全及生命科学等多个领域[6] - 公司总部位于美国德克萨斯州奥斯汀市[6]

文章核心观点 - 公司通过行业领先的战略合作伙伴和稳健的资产负债表执行HPC/AI增长战略 收入同比增长87%至7800万美元 但挖矿毛利率从2024年第二季度的51%下降至45% [1] - 公司专注于北美能源组合和HPC/AI基础设施发展 通过Panther Creek校园等关键项目扩大市场份额 并战略性地转向美国市场 [3][20] - 公司拥有强劲的流动性状况 包括8500万美元现金和1.45亿美元无负担比特币 总流动性约2.3亿美元 [10] 财务表现 - 2025年第二季度收入7800万美元 同比增长87% [1][9] - 挖矿毛利率为45% 低于2024年第二季度的51% [1][31] - 运营亏损4000万美元 包括阿根廷1500万美元的非现金减值费用和3700万美元的非现金折旧 [13] - 净亏损2900万美元 或每股基本和稀释亏损0.05美元 [13] - 调整后EBITDA为1400万美元 占收入的18% 高于2024年第二季度的1100万美元或28% [13][31] - 公司以平均每比特币48200美元的直接成本赚取718枚比特币 [13] - 在2025年第二季度以平均价格95500美元出售1052枚比特币 总收益1亿美元 [13] - 截至2025年8月11日 公司持有1402枚比特币 [13] HPC/AI发展 - 向麦格理集团提交Panther Creek校园HPC/AI开发的总体规划 此前宣布的3亿美元债务融资已就绪 [6] - 签署具有约束力的买卖协议 购买Panther Creek校园180英亩连续土地 预计足以支持校园HPC/AI开发的所有三个阶段 [6] - 与数据中心建设商和运营商T5数据中心合作 推进Panther Creek校园的HPC/AI开发 包括全面的预建设项目设计规划和开发批准流程 [6] - 签署具有约束力的买卖协议 使华盛顿校园的土地面积增加一倍以上 确保有足够土地进行完整的HPC/AI转换 [6] - 基于PPL电力的电力服务协议 确认Panther Creek能源容量在2026年达到50兆瓦 并在2027年尽早达到300兆瓦 [6] - 重新平衡能源组合至410兆瓦管理下 其中82%在北美 [6] - 活跃开发中的兆瓦增加至430兆瓦 100%在美国 [6] - 确认多年总管道超过1.3吉瓦 其中80%以上在美国 [6] 能源组合与美国转向 - 北美能源组合使公司成为HPC和AI基础设施的领导者 在宾夕法尼亚州管道中拥有超过1吉瓦 以旗舰Panther Creek校园为核心 靠近亚马逊和CoreWeave站点 [3] - 在华盛顿和魁北克的数据中心热点地区战略性地定位额外能源 建设多样化、独特且可扩展的北美平台 拥有强大的能源和光纤基础设施 [3] - 能源管道1.3吉瓦 其中80%以上位于美国 集中在数据中心热点地区 拥有强大的电力和光纤基础设施接入 [20] 企业举措 - 启动公司股票回购计划 授权在2025年7月28日至2026年7月27日期间购买最多10%的公司公众流通股 [5] - 截至2025年8月8日 以每股1.24美元的平均价格购买490万股 占可供回购股票的10% [13] - 宣布在纽约市设立第二个主要执行办公室 并承诺在2025年底前转换为美国GAAP 作为更广泛战略的一部分 以重新定位至美国 [13] - 由于自2025年5月12日起能源供应停止以及该地区未来的经济不确定性 决定停止在阿根廷的挖矿业务 预计在2025年11月11日前完成关闭 [13] - 阿根廷关闭预计通过消除场地修复负债、回收预付款项、减少租赁费用、免费终止选项和设备销售 获得1800万美元收益 相当于当前经济条件下阿根廷挖矿业务超过两年的自由现金流 [13] 运营绩效 - 2025年第二季度赚取718枚比特币 高于2025年第一季度的693枚 [12] - 通过托管收入接收15枚比特币 高于2025年第一季度的6枚 [12] - 出售1052枚比特币 高于2025年第一季度的428枚 [12] - 截至2025年6月30日 运营算力为17.7 EH/s 低于2025年3月31日的19.5 EH/s [14] - 平均瓦特/平均太哈希效率为19 与2025年3月31日持平 [14] - 运营容量为410兆瓦 低于2025年3月31日的461兆瓦 [14] - 2025年第二季度平均每比特币收入98000美元 高于2025年第一季度的92500美元 [15] - 2025年第二季度每比特币直接成本48200美元 高于2025年第一季度的47800美元 [15] - 2025年第二季度每比特币总现金成本77100美元 高于2025年第一季度的72300美元 [15] 流动性 - 截至2025年8月11日 总流动性约2.3亿美元 包括8500万美元现金和1.45亿美元无负担比特币 [10] - 2025年剩余资本支出最小 拥有不断增长的比特币国库、8500万美元现金、与麦格理达成的债务融资以及挖矿业务持续的现金流 [3]

核心观点 - 芯片初创公司Bolt Graphics的首款GPU模组Zeus 4C在路径追踪场景中性能达到RTX 5090的13倍 [1] - Zeus GPU并非针对游戏场景设计，而是专注于高精度图形渲染领域 [4][6] - Bolt Graphics的市场定位更偏向设计硬件公司而非游戏/AI硬件公司 [16] 产品性能对比 - Zeus 4C在4K分辨率每秒120帧的路径追踪任务中性能是RTX 5090的13倍 [4] - Zeus GPU板卡功耗为250W，远低于RTX 4090的450W和RTX 5090的575W [5] - Zeus GPU在FP64/FP32/FP16浮点运算性能上远逊于RTX 4090和RTX 5090 [5] - Zeus GPU路径追踪性能达154 gigarays，远超RTX 5090的32 gigarays [5] - Zeus GPU使用LPDDR5X内存，带宽比RTX 5090的GDDR7低3倍以上 [6] 产品定位与技术特点 - Zeus GPU专注于电影视觉特效、游戏渲染、高性能计算等需要高精度图形渲染的场景 [6] - 产品主打路径追踪技术，可模拟光线与环境互动，创造逼真渲染效果 [7] - 支持FP64双精度浮点运算，适合电影特效、高精度仿真等对细节要求高的领域 [9] - 采用类似AMD的chiplet架构，包含计算芯片和IO芯片 [13] - 提供2/4/8个SODIMM插槽以弥补内存带宽不足 [13] 市场现状与挑战 - 显卡市场长期由NVIDIA和AMD主导，Bolt属于针对特定场景的边缘突破 [20] - 公司暂未公布基准测试方法和性能对比细节 [20] - 开发者套件预计2026年推出，2027年实现量产 [20] - 产品定价尚未公布 [21][22]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收环比增长11.3%，以美元计算环比增长17.8%，达301亿美元，超二季度指引 [6] - 毛利率环比下降0.2个百分点至58.6%，主要因不利汇率和海外晶圆厂利润率稀释 [6] - 运营利润率环比增长1.1个百分点至49.6%，二季度每股收益同比增长60.7%，净资产收益率为34.8% [7] - 二季度末现金及有价证券达新台币2.6万亿或900亿美元，流动负债环比减少10亿美元 [9] - 应收账款周转天数减少5天至23天，库存天数减少7天至76天 [9][10] - 二季度运营现金流约497亿美元，资本支出新台币2970亿，分配2024年三季度现金股息新台币1170亿 [10] - 以美元计算二季度资本支出总计96亿美元 [11] - 预计三季度营收在318 - 330亿美元，环比增长8%，同比增长38%（中点） [12] - 预计三季度毛利率在55.5% - 57.5%，运营利润率在45.5% - 47.5% [12] - 维持2025年资本预算在380 - 420亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 技术方面，二季度3纳米制程技术贡献24%晶圆营收，5纳米和7纳米分别占36%和14%，7纳米及以下先进技术占74% [7] - 平台方面，HPC营收环比增长14%，占二季度营收60%；智能手机增长7%，占27%；IoT增长14%，占5%；汽车业务持平，占5%；DCE增长30%，占1% [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球制造布局上，公司基于客户需求、供应链灵活性和政府支持在海外投资，计划在美国投资1650亿美元建设6座晶圆厂、2座先进封装厂和1个研发中心，首座亚利桑那州晶圆厂已量产，第二座即将量产，其他也在建设中；日本首座特色技术晶圆厂已投产，第二座待建；德国特色技术晶圆厂计划顺利；台湾将建设11座晶圆厂和4座先进封装厂 [23][24][30] - 技术研发上，N2和N16技术领先，预计前两年新订单数超3纳米和5纳米，N2按计划2025年量产，N2P和A16预计2026年下半年量产，A14预计2028年量产 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度营收超指引得益于AI和HPC需求强劲，三季度业务将受先进制程技术需求驱动 [19][20] - 2025年下半年需关注关税政策对消费市场影响，预计非AI市场温和复苏，半导体需求长期强劲，AI需求持续增长，预计2025年全年营收增长约30% [21][22] - 公司将关注业务基本面，加强技术、制造和客户信任方面竞争力 [22] 其他重要信息 - 汇率波动对公司营收和毛利率影响大，新台币对美元每升值1%，营收减少1%，毛利率下降约40个基点，2025年二季度和三季度汇率不利影响显著，但公司认为长期毛利率53%以上仍可实现 [16][17][18] - 海外晶圆厂爬坡在未来五年会稀释毛利率，初期每年2% - 3%，后期3% - 4%，公司将通过运营和合作改善成本结构 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数据中心和AI需求、先进封装和协同机器人需求平衡、边缘AI发展及四季度营收预期 - 数据中心和AI需求持续强劲，公司正努力缩小协同机器人供需差距；边缘AI客户设计和产品推进中，芯片尺寸有5% - 10%增长，还需6个月到1年爆发；四季度营收预期保守是考虑关税和不确定性，公司有信心抓住机会实现目标 [37][40][44] 问题: 2026年晶圆定价是否考虑汇率影响及毛利率信心、H20芯片运往中国对AI加速器长期增长CAGR影响 - 公司正努力应对汇率影响，有信心实现53%及以上毛利率；H20芯片运往中国是积极消息，但目前判断CAGR能否上调尚早，需再观察一个季度 [46][48][52] 问题: N2技术营收贡献、N5和N3供需展望 - N2技术营收贡献因产品不同会大于3纳米；N5和N3产能紧张，公司用7纳米支持5纳米，将5纳米转换为3纳米，努力缩小供需差距 [55][60][63] 问题: 台积电能否提高晶圆定价抵消成本增加、AI应用于晶圆厂的经济效益 - 公司可通过多因素实现毛利率目标，不单纯依赖提价；AI应用于运营可带来生产力提升，1%的提升相当于10亿美元经济效益 [65][67][71] 问题: 公司是否有足够产能满足明年需求、是否转换更多5纳米到3纳米及2纳米产能规划 - 数据中心对3纳米、5纳米和2纳米需求高，公司努力缩小供需差距 [73][74][75] 问题: N2技术投资回报率及未来发展 - N2盈利能力优于N3，开发进展顺利，今年下半年爬坡，预计明年上半年产生营收 [77][80][82] 问题: 资本支出保守原因及2026 - 2027年资本支出展望、2025年云AI增长及协同机器人产能规划 - 资本支出考虑宏观不确定性和建设限制，未来资本支出不会大幅下降；AI加速器需求和协同机器人产能需求强劲，公司正建设新设施增加产能 [84][85][92] 问题: 先进封装技术优先级、时间线及与先进节点匹配度、不同封装技术可转移性 - 公司根据客户需求开发多种先进封装技术，与先进节点发展相关；不同封装技术有相似性和多样性 [93][94][98] 问题: 成熟节点能否整合提高效率和盈利能力 - 公司在成熟节点发展特色技术，如RF、CMOS图像传感器和高压技术，根据客户需求决定，不存在产能过剩问题 [99][100][101] 问题: 人形机器人市场规模及对成熟节点影响、2026年客户需求是否提前及四季度补充意见 - 人形机器人市场目前评估尚早，涉及复杂传感器技术，应用于医疗领域可能性大；未发现客户需求提前情况，产能紧张无调整空间 [103][104][109] 问题: 2纳米需求下资本强度预期、A16节点是否为AI采用的前沿节点 - 公司营收增长可能超过资本支出增长，资本强度不会过高，不将其作为目标；A16因功耗效率提升适合AI数据中心应用，预计会被采用 [113][114][121] 问题: 美国第二座3纳米晶圆厂加速量产对海外晶圆厂稀释影响、对日本和德国投资影响、海外和国内资本支出细分 - 加速量产是因客户需求，美国投资税收抵免有积极影响但不显著；美国投资不影响日本和德国投资，因领域不同 [123][125][128]

公司动态 - Nano Labs通过场外交易以均价67245美元购入74315枚BNB 总价值约5000万美元[1] - 交易后公司主流数字货币储备(含比特币和BNB)达16亿美元 标志着BNB战略计划的第一步[1] - 公司承诺全面评估BNB安全性和长期价值 计划通过可转换票据和私募初步收购价值10亿美元的BNB[2] - 长期目标持有BNB总流通量的5%至10%[2] 业务概况 - 公司是中国领先的Web30基础设施和产品解决方案提供商 专注于开发HTC(高吞吐量计算)芯片和HPC(高性能计算)芯片[3] - 已建立综合FPU(流处理单元)架构 整合HTC和HPC特性[3] - 业务覆盖三大垂直领域 包括HTC解决方案和HPC解决方案[3] - HTC解决方案采用自研Cuckoo系列芯片 成为传统GPU的替代ASIC方案 是首批近内存HTC芯片之一[3][4] - 将比特币作为主要储备资产 建立比特币价值投资体系[3]

业绩总结 - 2024年总收入为63.18亿美元，较2023年下降2.8%[44] - 2024年运营收入为4.38亿美元，运营利润率为6.9%[46] - 2024年每股收益为1.43美元，较2023年下降2.1%[47] - 2024年净收入为3.56亿美元，净收入率为5.6%[70] - 2024年自由现金流为3.59亿美元，较2023年下降32.7%[51] - 2024年EBITDA为10.91亿美元，债务与EBITDA比率为1.1倍[52] 用户数据与市场表现 - 2024年先进封装收入占总收入的82%[5] - 2024年资本支出强度为11.8%[41] 未来展望 - 预计2025年资本支出将达到8.5亿美元[42] - 预计2024年折旧费用减少约5900万美元，净收入受益约4900万美元，每股稀释收益增加0.20美元[76] - 折旧费用的减少使2024年毛利率提高约80个基点[76] 财务指标定义 - EBITDA定义为净收入减去利息支出、所得税支出及折旧和摊销[74] - 债务与EBITDA比率通过将总债务除以该期间的EBITDA计算得出[74] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去物业、厂房和设备的支付，加上相关的销售收入、保险赔偿和补助[75] - 资本强度定义为资本支出占净销售额的百分比[76]

半导体行业整体表现 - 2025年第一季度半导体行业呈现季节性低迷态势 [1] - 电子产品销售额环比下降16% 同比保持平稳 [1] - 集成电路(IC)销售额环比下降2% 同比大幅增长23% 主要受AI和高性能计算(HPC)基础设施投资驱动 [1] 资本支出情况 - 一季度半导体行业资本支出环比下降7% 但同比增长27% [5] - 存储器相关资本支出同比飙升57% [5] - 非存储领域资本支出同比增长15% [5] 半导体制造设备支出 - 晶圆厂设备支出(WFE)同比增长19% [9] - 后端测试设备订单同比增长56% [9] - 组装和封装设备支出实现两位数同比增长 [9] 行业前景预测 - 半导体行业将遭遇非典型季节性变化 主要受贸易政策不确定性和供应链重塑影响 [10] - 非AI和数据中心领域可能出现投资延迟或需求转移 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2510万美元，较去年同期下降17%，略低于2024年第四季度的2610万美元 [19] - 比特币挖矿收入780万美元，同比下降64%，环比下降26% [19] - 云服务收入1480万美元，同比增长84%，环比增长14% [20] - 托管服务收入160万美元，高于2024年第一季度的140万美元 [20] - 其他收入60万美元，略低于上一季度 [20] - 收入成本（不包括折旧）为1280万美元，低于去年同期的1620万美元，与第一季度持平 [21] - 毛利润1230万美元，总毛利率49%，高于去年同期的47%和2024年第四季度的40% [21] - 云服务毛利率从上个季度的52%扩大到59%，托管服务毛利率小幅提高至67% [22] - 一般和行政费用为820万美元，高于2024年第一季度的600万美元 [22] - 折旧和摊销为720万美元，较上一季度略有上升 [22] - 调整后EBITDA为负44.5万美元，而2024年第一季度为正5850万美元 [24] - GAAP摊薄后净亏损每股0.32美元，而2024年第一季度每股收益0.43美元 [24] - 截至3月31日，持有现金及现金等价物5760万美元，受限现金370万美元，数字资产公允价值约8000万美元，总流动性约1.41亿美元 [25] - 本季度资本支出约6500万美元，其中约3600万美元用于GPU核心资本支出 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 挖矿业务 - 2025年第一季度收入同比下降64%，环比下降26% [5] - 产量同比下降80%，本季度为83个比特币 [6] - 挖矿业务毛利率环比扩大约500个基点至21% [6] - 3月活跃哈希率约为1.5 exahash，机队效率约为24.5焦耳/太哈希 [7] - 本季度挖矿业务占总收入的31%，而去年同期为72% [7] 云服务业务 - 收入同比增长84%，环比增长14%，达到1480万美元 [8] - 毛利率环比反弹，扩大约700个基点至59% [8] 托管服务业务 - 本季度代表一小部分收入，但公司正在为其成为未来几年的主要增长引擎奠定基础 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 自第一季度末以来，比特币价格上涨了25%，以太坊价格上涨了40%，数字资产持仓市值按市值计价有所升值 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要专注于投资数据中心建设和云服务业务，同时继续推进挖矿业务机队的重新部署 [7][8] - 云服务业务方面，公司优先确保与信誉良好的交易对手签订多年期部署合同，采购策略侧重于使GPU采购与合同需求相匹配，避免投机性库存风险 [9][11] - 公司正在投资专有软件开发，以增强平台功能，推出了用于外部供应裸金属GPU服务器的API层 [13] - 数据中心托管服务方面，公司多个站点的开发活动正在进行中，继续寻求更多数据中心机会，有超过500兆瓦的潜在容量正在评估或谈判中 [14][17] - 公司致力于追求非稀释性融资结构，以支持高性能计算平台的扩张，正在积极推进首笔商业抵押贷款融资，并已启动美国商业抵押贷款融资流程 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管挖矿市场份额自然下降，但随着云服务和数据中心业务的增长，这种转变是可以接受的 [7] - 云服务业务方面，预计随着收入规模扩大和运营租赁成本影响在更广泛基础上分摊，该业务部门的利润率将随时间改善，基于当前合同部署，预计2025年第二季度收入将实现更强的环比增长，第三季度继续增长 [8] - 数据中心托管服务业务方面，客户对高性能AI优化托管的需求仍然强劲，公司对满足关键客户承诺充满信心 [17] 其他重要信息 - 公司调整了云服务的折旧时间表，从三年调整为五年，认为这更能反映这些资产的使用寿命，该会计变更使本季度折旧和摊销减少约250万美元 [23] - 公司在第一季度通过ATM计划筹集了约1000万美元，季度末后又筹集了约4800万美元，同时在本季度出售了约3200万美元的比特币持仓 [28][29] - 公司于4月签署购买协议，拟收购北卡罗来纳州约95英亩的土地用于数据中心开发，交易仍需满足惯例成交条件 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 白纤维品牌重塑在市场的接受情况及平台举措的更新 - 品牌重塑受到了很好的反馈，网站经过了几次迭代，近期推出的新版本获得了出色的评价 [33] - 未来几周将有一些令人兴奋的首次推向市场的技术发布，公司正在等待独立第三方发布相关基准数据 [34] - 今年晚些时候在平台方面还会有关于跨数据中心工作负载的其他发展，公司认为这将是一项革命性的技术 [35] 问题2: 如何看待超大规模企业和企业用户在未来六个月左右的需求演变 - 公司看到超大规模企业和中型新云企业对计划在今年晚些时候上线的容量有非常强劲和积极的需求，未来几个月会有相关消息 [40] 问题3: 客户将启动日期从6月30日推迟到8月20日的原因及GPU的使用选择 - 客户推迟启动日期是因为其内部产品开发进度发生了变化，他们仍需要这些计算资源，但希望在稍晚的日期行使延期选择权 [47] - 公司已在数据中心安装和部署了相关设备，目前正在与一些交易对手就多年期合同进行谈判，同时也将这些B200计算资源通过Shadeform进行按需销售，已经在产生一些收入 [47][48] 问题4: 如何看待公司在美国与加拿大继续扩张的意愿，以及相关兆瓦何时可用、增长情况和资本支出预期 - 北卡罗来纳州的交易仍需满足成交条件，目前尚无法提供更多细节，但公司对其潜在战略意义感到非常兴奋，会在交易完成后向市场更新 [51] - 公司正在评估和谈判加拿大和美国超过500兆瓦的额外潜在容量，目标是选择邻近市场城市或客户需求增长走廊的地点，重点关注改造项目，以降低成本和缩短时间 [52] 问题5: 如何权衡资产负债表上的投资与股权融资 - 近期的ATM注册文件更新是为了保持灵活性和选择权，不反映公司对选择性和战略性使用股权融资的立场变化 [60] - 流动性对于执行战略举措和建立客户信心至关重要，公司会平衡股权融资和出售数字资产来为增长提供资金 [62] - 公司很高兴能宣布抵押贷款融资，这将为数据中心业务的增长提供低成本资金，公司希望使用低成本融资来源，但ATM融资仍需作为一种选择保留 [63] 问题6: 影响云服务和托管业务毛利率的因素，以及GPU采购策略 - 云服务业务方面，最大的影响因素是将锚定客户的运营租赁成本分摊到更大的收入基础上，任何收入的增加都将自然推动毛利率上升 [71] - 数据中心业务方面，长期合同和粘性客户使利润率具有可预测性和可靠性，公司目标是签订至少五年的合同 [73] - GPU采购策略仍然是尽量将采购与合同绑定，以减少投机性采购风险，但也会在签署确定协议之前采购一些GPU用于研发、基准测试和测试 [77] - 公司倾向于采购最先进的技术或GPU，并且与原始设备制造商和媒体建立了关系，能够更快或更加速地获得这些芯片 [78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2510万美元，较去年同期下降17%，略低于2024年第四季度的2610万美元 [19] - 比特币挖矿收入780万美元，同比下降64%，环比下降26% [19] - 云服务收入1480万美元，同比增长84%，环比增长14% [20] - 托管服务收入160万美元，高于2024年第一季度的140万美元 [20] - 其他收入60万美元，略低于上一季度 [21] - 营收成本（不包括折旧）为1280万美元，低于去年同期的1620万美元，与第一季度持平 [21] - 毛利润1230万美元，总毛利率49%，高于去年同期的47%和2024年第四季度的40% [21] - 云服务毛利率从上个季度的52%扩大到59%，托管服务毛利率小幅提高至67% [22] - 一般及行政费用为820万美元，高于2024年第一季度的600万美元 [22] - 折旧和摊销为720万美元，较上一季度略有上升 [22] - 调整后EBITDA为负44.5万美元，而2024年第一季度为正585万美元 [23] - GAAP摊薄后每股净亏损0.32美元，而2024年第一季度每股收益为0.43美元 [23] - 截至3月31日，持有现金及现金等价物5760万美元，受限现金370万美元，数字资产公允价值约8000万美元，总流动性约1.41亿美元 [24] - 第一季度资本支出约6500万美元，其中约3600万美元用于GPU，其余用于数据中心基础设施、网络和存储设备以及比特币挖矿设备 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 挖矿业务 - 2025年第一季度收入同比下降64%，环比下降26% [4] - 产量同比下降80%，本季度为83个比特币 [5] - 挖矿利润率环比扩大约500个基点，达到21% [5] - 3月活跃哈希率约为1.5 exahash，机队效率约为每太哈希24.5焦耳 [6] - 该业务本季度收入占总收入的31%，而去年同期为72% [6] 云服务业务 - 收入同比增长84%，环比增长14%，达到1480万美元 [7] - 毛利率环比反弹，扩大约700个基点，达到59% [7] 托管服务业务 - 虽在第一季度收入中占比小，但公司正为其成为未来主要增长引擎奠定基础 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 自第一季度末以来，比特币价格上涨25%，以太坊价格上涨40%，数字资产市值按市值计价有所升值 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 主要专注于投资数据中心建设和云服务业务，优先确保与信誉良好的交易对手签订多年期部署合同 [7][10] - 采购策略聚焦于使GPU采购与合同需求相匹配，避免投机性库存风险 [8] - 投资自主软件开发，提升平台能力，推出API层用于外部裸金属GPU服务器供应 [12] - 持续推进数据中心开发，扩大产能并深化与优质客户的关系，打造持久、多元化和高利润率的基础设施平台 [17] - 追求非稀释性融资结构，支持高性能计算平台的扩张，积极推进商业抵押贷款融资 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 比特币挖矿业务受2024年减半事件、网络难度增加和机队重新部署影响，但随着设备交付，哈希率有望在第二季度反弹 [5][6] - 云服务业务预计在2025年第二季度实现更强的环比收入增长，第三季度持续增长 [7] - 数据中心开发项目虽有延迟，但整体进展顺利，未来有望成为主要增长引擎，客户对高性能AI优化托管服务的需求强劲 [13][17] 其他重要信息 - 公司调整云服务折旧时间表，从三年调整为五年，本季度折旧和摊销减少约250万美元 [22] - 第一季度通过ATM计划筹集约1000万美元，季度末后又筹集约4800万美元 [27] - 第一季度出售约3200万美元的比特币持仓，未出售ETH，但将3400个ETH转入内部管理基金 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 白纤维品牌重塑在市场的接受情况及平台举措进展 - 品牌重塑受到市场好评，网站经多次迭代，近期推出新版本获良好反馈 未来几周将发布一些首创技术，今年晚些时候还会有关于跨数据中心工作负载的开发成果 [32][33] 问题2: 未来六个月超大规模企业和企业用户对数据中心托管服务的需求演变 - 公司看到超大规模企业和中型新云服务提供商对计划在今年晚些时候上线的容量有强劲且积极的需求，未来几个月会有相关消息 [40] 问题3: 客户将GPU部署启动日期从6月30日推迟到8月20日的原因及公司应对方案 - 原因可能是客户内部产品开发进度调整 若未为现有库存获得多年期合同，公司可使用这些GPU满足该客户需求，也在与一些交易对手就多年期合同进行谈判，并将这些计算资源通过Shadeform进行按需销售 [47][48] 问题4: 公司在美国与加拿大的扩张意愿，以及北卡罗来纳州项目的兆瓦可用性、爬坡情况和资本支出预期 - 北卡罗来纳州交易尚需完成成交条件，目前无法提供更多细节 公司正在评估和谈判超过500兆瓦的额外潜在容量，包括美国和加拿大的多个站点，注重对非数据中心场地进行改造以降低成本和缩短时间 [52][53] 问题5: 公司如何权衡资产负债表上的投资与通过ATM出售股份融资 - 近期ATM注册文件更新是为保持灵活性和选择权，不代表公司对股权发行态度的改变 公司会平衡股权融资和出售数字资产来为增长提供资金，同时期待通过低成本的抵押贷款融资来支持数据中心业务增长 [60][63] 问题6: 影响云服务和托管业务毛利率的因素，以及GPU采购策略 - 云服务方面，将锚定客户的运营租赁成本分摊到更大的收入基础上可提高毛利率 数据中心业务方面，长期合同可带来可预测和可靠的利润率，公司目标是签订至少五年的合同 GPU采购策略保持不变，尽量将采购与合同绑定以减少投机性采购，但也会提前采购一些用于研发和测试 [71][73][77]