医药板块表现强势 - 7月16日医药板块表现强势 创新药 仿制药 动物疫苗方向持续走强 [1] - 国家医保局启动第十一批药品集采 明确遵循"集采非新药 新药不集采"原则 创新药未被纳入集采范围 市场预期创新药企业盈利空间受政策保护 [1] CXO及科研服务板块分析 - CXO及科研服务板块涨幅明显 药明康德 博腾股份 纳微科技等Q2业绩预增 药明康德明显提速 预期皓元医药 百普赛斯 奥浦迈等也将有不错业绩 [1] - 国家全面打响反内卷第一枪 光伏 新能源汽车等已经全面限产 CXO板块同等受益 利于板块走出低谷 [1] - 中美关系缓和及美联储降息预期 4月中美贸易战受损最大的CXO等出海 谈判后中美关系改善利好CXO 美联储降息预期促使美元指数连续下跌 利于市场融资改善及并购案加速 [1] 创新药行业前景 - 创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业 全年维度创新药作为医药板块的投资主线不会变化 创新药大时代已然到来 [2] - 7月中报业绩预告/快报陆续披露 CRO&CDMO GLP-1景气赛道 困境反转的原料药等表现亮眼 建议继续积极布局有望逐步走出拐点的细分板块 如CRO&CDMO 科研上游 特色原料药等 [2] 中国创新药全球竞争力 - 中国创新药已经凭借坚实产业基础 成为全球范围内的中坚力量 License Out交易快速增长 为创新药企带来可观现金流 对其核心管线在海外的推进提供有力支持 [2] - 跨国药企对中国创新药的认可 为国内药企提供更多合作机会和发展空间 有望进一步加速中国创新药的发展 [2] - 中国创新药在新机制 新靶点的赛道中 已经在部分领域拔得头筹 在中国市场 外资企业的存量品种仍占国内大部分市场 在政策支持和产品力提升的双重因素下 中国创新药有望在本土市场持续实现国产替代 [2]

中国创新药市场规模与增长 - 2024年中国创新药院内市场规模超过2500亿元人民币，占国内核心医院市场药品规模的29%，占全球创新药市场的3%，预计2030年超过4500亿元 [1] - 2024年中国创新药院外市场规模超过1000亿元人民币，预计2030年超过2000亿元 [1] - 2024年中国药企对外授权总金额达到519亿美元，预计2030年BD交易总额有望达到2659亿美元 [1] 创新药国际化与出海趋势 - 2023年国产创新药跨境License-out交易数量超过50笔，潜在总金额超400亿美元 [2] - 2024年上半年国产创新药达成跨境License-out交易25笔，潜在总金额超过270亿元 [2] - 近十年中国license-out交易中，美国企业是主要受让方，交易数量达204笔占总交易数量的49%，交易总金额占比55% [9] 研发进展与靶点覆盖 - 全球创新药共涉及1840个靶点，中国原研创新药覆盖754个靶点，占全球创新药靶点的41% [5] - 在Top20热门靶点中，中国与全球重合度达80%，其中18个靶点的药品数量在全球占比超过50%，CLDN18.2、GPRC5D占比超过80% [5] - 中国原研FIC药品数量全球占比为24%，仅次于美国(43%) [6][7] 临床阶段与NDA申请 - 中国企业原研FIC创新药中，I期临床占比58%，Ⅱ期临床占比16%，超过90%药物处于临床早期阶段 [7] - 2017-2025年中国NDA产品累计688款，2024年国产药品进入NDA阶段占比达50% [7] - 截至2025年5月25日，国产药品进入NDA阶段共计9个，占比达39% [7] 生物药市场与重点领域 - 2022年全球生物药市场规模达4310亿美元，预计未来五年复合年均增长率为9.1% [8] - 中国生物药市场预计到2030年规模将增至11991亿元人民币 [8] - 全球生物医药消费主要集中在肿瘤、自身免疫性疾病和代谢类疾病三大领域 [8] 盈利模式与商业化进展 - 2025-2027年许多上市创新药企业预计能够实现报表端扭亏为盈 [12] - 盈利模式包括产品商业化、BD合作收入以及两种模式共振 [12] - 百济神州、信达生物等依靠产品商业化实现盈利，科伦博泰等依靠BD合作收入减少亏损 [12]