报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 塑料主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡；PP主力合约盘面高位震荡，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡 [4][5] 各部分总结 塑料情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升；美伊预计重启谈判并延长停火时间，外盘原油短期回落；春耕需求仍在，但农膜盈利承压，下游成本转嫁困难，成交少；包装膜开工率回升，刚需补库，新单跟进不足，工厂负荷下滑；管材开工率显著提升，存量订单交付加快，基本面偏多，当前L交割品现货价8600（+0） [4] - 基差：L09合约基差509，升贴水比例+5.9%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存53.3万吨（+1.0），偏空 [4] - 盘面：L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：L主力持仓净多，偏多 [4] - 预期：预计L09今日走势震荡 [4] PP情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升；美伊预计重启谈判并延长停火时间，外盘原油短期回落；PDH装置面临原料成本压力，多套计划停车检修；PDH行业产能利用率处于历史低位；塑编开工率回升，但新增订单不多，行业开工负荷偏低，产品涨价难，利润空间小；BOPP开工率回升，利润空间尚可，基本面偏多，当前PP交割品现货价9200（+0） [5] - 基差：PP09合约基差754，升贴水比例+8.2%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存58.9万吨（+2.5），中性 [5] - 盘面：PP09合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净多，偏多 [5] - 预期：预计PP09今日走势震荡 [5] PE汇总 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |L01|7746|+46|中煤7042 ★最低交割品|8600|0|仓车|8004|+220| |L05|8280|+15|镇海7042|9000|-80|厂内库存|61|+2| |L09 ★主力|8091|+22|浙石化7042|8800|-50|社会库存|59|-1| |主力基差|509|–55| | | | | | | [6] PP汇总 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PP01|7883|+52|宝丰S1003 ★最低交割品|9200|0|仓单|11740|0| |PP05|8944|-1|中景T30S|9300|-50|厂内库存|58|+2| |PP09 ★主力|8446|+83|浙石化S1003|9500|–100|社会库存|15|-1| |主力基差|754|-83| | | | | | | [7] PE产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|39.11| | | |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.50|3397.49| | |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|59.61|3855.33|13.5%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|75.27|3752.12|-2.7%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.96|3820.82|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|95.19|4073.22|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|76.01|4075.23|0.0%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.68|27.1%|4550.94|93.01|4567.94|12.1%| |2026|4122.50|3.8%|889.29|290.24| | | | | | [9] PP产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.50|3.2%|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|26.47| | | |2019|2445.50|8.9%|2242.82|487.94|17.9%|2730.76|41.41|2745.70| | |2020|2825.50|15.5%|2583.67|619.15|19.3%|3202.82|44.09|3205.50|16.7%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|352.41|10.7%|3286.46|44.85|3287.22|2.5%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|335.37|10.2%|3300.84|58.05|3314.04|0.8%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|297.01|8.5%|3490.60|56.49|3489.04|5.3%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|150.89|4.2%|3597.17|53.87|3594.55|3.0%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|62.29|1.5%|4084.63|72.05|4102.81|14.1%| |2026|4898.50|1.3%|976.42|21.18| | | | | | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面区间震荡，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡；PP主力合约盘面高位震荡，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 塑料情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月升1.4个百分点，制造业景气回升；美伊预计重启谈判并延长停火，外盘原油短期回落；春耕需求在，但高价原料使农膜盈利承压、下游成本转嫁难，企业观望成交少；包装膜开工率回升，刚需补库为主，新单跟进不足，工厂负荷下滑；管材开工率显著提升，存量订单交付加快。当前L交割品现货价8600（-200），基本面偏多 [4] - 基差：L09合约基差564，升贴水比例+6.6%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存53.3万吨（+1.0），偏空 [4] - 盘面：L09合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：L主力持仓净多，偏多 [4] PP情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月升1.4个百分点，制造业景气回升；美伊预计重启谈判并延长停火，外盘原油短期回落；PDH装置面临原料成本压力，多套计划停车检修；PDH行业产能利用率处历史低位；塑编开工率回升，但新增订单少，行业开工负荷低，原料PP价高，塑编产品涨价难，利润空间小；BOPP开工率回升，利润空间尚可。当前PP交割品现货价9200（-50），基本面偏多 [5] - 基差：PP09合约基差837，升贴水比例+9.1%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存58.9万吨（+2.5），中性 [5] - 盘面：PP09合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净多，偏多 [5] PE汇总表 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |L01|7700|-7|中煤7042 ★最低交割品|8600|-200|仓车|7784|+36| |L05|8265|-51|镇海7042|9080|-50|厂内库存|61|+2| |L09 ★主力|8036|-31|浙石化7042|8850|-50|社会库存| - |-1| |主力基差|564|–169| - | - | - | - | - | - | [6] PP汇总表 |期货盘面|价格|变化|现货行情|厂家|价格|变化|库存|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PP01|7831|-21|宝丰S1003 ★最低交割品|9200|-50|仓单|11740|+640| |PP05|8945|+6|中景T30S|9350|0|厂内库存| - |+2| |PP09 ★主力|8363|-5|浙石化S1003|9600|0|社会库存|15|-1| |主力基差|837|-45| - | - | - | - | - | - | - | [7] PE产能产量等数据（2018 - 2026） |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|39.11| - | - | |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.50|3397.49| - | |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|59.61|3855.33|13.5%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|75.27|3752.12|-2.7%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.96|3820.82|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|95.19|4073.22|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|76.01|4075.23|0.0%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.68|27.1%|4550.94|93.01|4567.94|12.1%| |2026|4122.50|3.8%|889.29|290.24| - | - | - | - | - | [9] PP产能产量等数据（2018 - 2026） |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.50|3.2%|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|26.47| - | - | |2019|2445.50|8.9%|2242.82|487.94|17.9%|2730.76|41.41|2745.70| - | |2020|2825.50|15.5%|2583.67|619.15|19.3%|3202.82|44.09|3205.50|16.7%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|352.41|10.7%|3286.46|44.85|3287.22|2.5%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|335.37|10.2%|3300.84|58.05|3314.04|0.8%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|297.01|8.5%|3490.60|56.49|3489.04|5.3%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|150.89|4.2%|3597.17|53.87|3594.55|3.0%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|62.29|1.5%|4084.63|72.05|4102.81|14.1%| |2026|4898.50|1.3%|976.42|21.18| - | - | - | - | - | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周杰克逊霍尔全球央行年会举行，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，各品种市场行情及投资建议不同，如A股预计高位震荡，债市情绪有望企稳，黄金震荡偏强等 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择，推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈此前仓位 [2] - 国债：债市情绪有望继续企稳，短期10年期国债利率在1.78%-1.8%附近是阶段利率上行阻力位，对应T2512合约在107.4 - 107.6附近有支撑，短期行情预期仍有震荡，期债逢回调可轻仓试多 [2] 贵金属板块 - 黄金：震荡偏强，建议买入黄金期权，构建牛市价差策略；白银多单在38美元上方继续持有 [2] 集运指数（欧线）板块 - 集运指数：偏弱震荡，10合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢材：表需止跌回升，10合约热卷和螺纹做多分别参考3140和3380元 [2] - 铁矿：发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，01逢低做多，区间参考770 - 820 [2] - 焦煤：突发矿难，叠加部分煤矿停产，期货走反弹预期，01逢低做多 [2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，01逢低做多 [2] 有色板块 - 铜：降息预期改善，临近旺季库存去化，主力参考78500 - 80500 [2] - 氧化铝：供应过剩压力凸显，仓单持续回升，盘面重挫，主力参考3000 - 3300 [2] - 铝：宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位 [2] - 铝合金：废铝紧缺加剧，消费现边际改善趋势，主力参考20000 - 20600 [2] - 锌：降息预期提振价格，现货表现一般，主力参考22000 - 23000 [2] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍：情绪暂稳盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油：宏观地缘不确定性降低市场风险偏好，隔夜油价重心下移，短期建议单边观望为主 [2] - 尿素：供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象，短期盘面出现强趋势概率不大，建议波段思路为主，短期偏空 [2] - PX：供需压力不大，支撑偏强，短期PX11在化工中仍偏多配，关注油价走势，PX - SC价差滚动做扩为主 [2] - PTA：8 - 9月供需预期偏紧，短期驱动偏强，TA在化工中仍偏多配，TA1 - 5短期或正套修复走势，中期仍以反套为主 [2] - 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动，PF10在化工中仍偏多配，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片：瓶片库存有所去化，但成本端走强，短期压制瓶片加工费上行高度，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：港口库存维持低位，且随着需求旺季临近，预计短期震荡偏强，短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有 [2] - 烧碱：现货价格持稳，盘面前高压力位续涨乏力，01多单止盈离场 [2] - PVC：焦煤事件影响弱化，盘面重新走弱，择机逢高短空 [2] - 纯苯：供需预期边际转弱，价格有所承压，单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10短期偏空对待 [2] - 合成橡胶：短期成本支撑有限，且自身供需宽松，或跟随天胶与商品波动为主，短期看跌期权BR2510 - P - 11400卖方持有，关注BR2510在12500附近压力 [2] - LLDPE：套利商现货为主，成交一般，短期震荡 [2] - PP：现货维持，成交一般，6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇：基差商接货为主，成交尚可，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类：中美贸易谈判扰动行情，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪：现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会 [2] - 玉米：玉米上量增加，盘面延续偏弱，偏弱运行 [2] - 油脂：棕榈油维持强势运行为主，短期或在9300 - 9500区间运行 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，短空持有 [2] - 棉花：滑准税配额发放低于预期，高位震荡，单边操作较为困难 [2] - 鸡蛋：现货走势疲弱，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果：嘎啦交易进入尾声，价格略显混乱，主力在8150附近运行 [2] - 橙汁：价格稳硬运行，高位震荡 [2] - 纯碱、玻璃：焦煤事件影响弱化，盘面重新趋弱，行业负反馈持续中，择机入场做空 [2] 特殊商品板块 - 橡胶：避险情绪升温，天胶冲高回落，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅：产区在产产能增加，延续走弱，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：仓单持续增加，回落，暂观望 [2] - 碳酸锂：情绪偏弱缺乏驱动，盘面震荡为主，观望为主 [2]