报告行业投资评级 - L品种评级为高位震荡 [3][6] - PP品种评级为高位震荡 [3][11] - PVC品种评级为低位反弹 [3][16] - PTA品种评级为高位震荡 [4][21] - 乙二醇品种评级为高位震荡 [4][25] - 甲醇品种评级为震荡偏强 [4][30] - 尿素品种评级为震荡磨底 [4][31] - 烧碱品种评级为弱势震荡 [3][36] 报告核心观点 - 本次为中辉能化2026年10月8日发布的日度研究报告 覆盖多个能化期货品种 结合原油地缘影响 供需基本面 期现数据给出对应走势判断与操作参考 [1] - 多数品种受油价高位震荡偏强带动 成本端支撑明显 但下游终端需求整体偏弱 多数品种呈现供需双弱格局 部分低供给品种存在反弹基础 高库存品种走势承压 [3][4] 分品种内容总结 L品种 - 期货盘面数据 L01主力合约收盘价8197元/吨 较前一日下跌86元 跌幅1.0% L05收盘价7738元/吨 较前一日下跌104元 跌幅1.3% L09收盘价7560元/吨 较前一日下跌98元 跌幅1.3% 主力持仓量37万手 较前一日减少2.6万手 跌幅6.5% 加权持仓量72万手 较前一日减少2.8万手 跌幅3.8% 加权成交量47万手 较前一日减少6.1万手 跌幅11.5% 仓单量4245手 较前一日无变动 涨跌幅0.0% [7] - 基差价差数据 L主力基差983元/吨 较前一日上涨186元 涨幅23.3% L15价差459元/吨 较前一日上涨18元 涨幅4.1% L59价差178元/吨 较前一日下跌6元 跌幅3.3% L91价差-637元/吨 较前一日下跌12元 跌幅-1.9% L-PP09价差-102元/吨 较前一日下跌56元 跌幅-121.7% L-PP01价差-434元/吨 较前一日下跌41元 跌幅-10.4% L-PP05价差-242元/吨 较前一日下跌54元 跌幅-28.7% [7] - 现货市场数据 华北宁煤现货价9180元/吨 较前一日上涨100元 涨幅1.1% 华东现货价9463元/吨 较前一日上涨25元 涨幅0.3% 华南现货价9588元/吨 较前一日上涨38元 涨幅0.4% 华北现货价9278元/吨 较前一日上涨83元 涨幅0.9% 华北HD现货价9235元/吨 较前一日下跌15元 跌幅-0.2% 华北LD现货价11975元/吨 较前一日上涨85元 涨幅0.7% LL-CFR中国价1053美元/吨 较前一日无变动 LL-CFR东南亚价1213美元/吨 较前一日无变动 LL-FOB中东价962美元/吨 较前一日上涨50美元 涨幅5.5% LL-FAS休斯顿价1093美元/吨 较前一日无变动 HD-CFR中国价1065美元/吨 较前一日无变动 LD-CFR中国价1308美元/吨 较前一日无变动 乙烯价1150美元/吨 较前一日无变动 [7] - 产业链运行数据 装置停车占比17.7% 较前一日下降1.9个百分点 跌幅9.7% 石化库存65万吨 较前一日减少1万吨 跌幅-1.5% 产量利用率78.8% 较前一日上升1.2个百分点 涨幅1.5% PE日产量9.6万吨 较前一日增加0.1万吨 涨幅1.5% LL日产量4.5万吨 较前一日增加0.2万吨 涨幅3.5% HD排产33.3% 较前一日上升0.7个百分点 涨幅2.1% LD排产38.4% 较前一日上升1.2个百分点 涨幅3.2% 华东-华北价差185元/吨 较前一日下跌58元 华南-华北价差310元/吨 较前一日下跌45元 华北HD-LD价差-43元/吨 较前一日下跌98元 [7] - 运行逻辑 假期期间现货暂无报价 布油震荡偏强 预计节后开工高开后震荡运行 近期国内装置陆续重启 开工率回升至79% 终端制品利润压缩 订单跟进不足 节前下游集中补库 基本面维持供需双弱格局 短期单边观望为主 [9] PP品种 - 期货盘面数据 PP01主力合约收盘价8631元/吨 较前一日下跌45元 跌幅0.5% PP05收盘价7980元/吨 较前一日下跌50元 跌幅0.6% PP09收盘价7662元/吨 较前一日下跌42元 跌幅0.5% PP03收盘价8098元/吨 较前一日下跌97元 跌幅1.2% 主力持仓量59万手 较前一日减少2.9万手 跌幅4.8% 加权持仓量96万手 较前一日减少3.3万手 跌幅3.3% 加权成交量71万手 较前一日减少8.3万手 跌幅10.5% 仓单量26922手 较前一日减少32手 跌幅-0.1% [12] - 基差价差数据 PP主力基差1454元/吨 较前一日上涨68元 涨幅4.9% PP59价差318元/吨 较前一日下跌8元 跌幅-2.5% PP15价差651元/吨 较前一日上涨5元 涨幅0.8% PP91价差-969元/吨 较前一日上涨3元 涨幅0.3% MTO(09)价差-126元/吨 较前一日下跌72元 跌幅-133.3% [12] - 现货市场数据 华东现货价10085元/吨 较前一日上涨23元 涨幅0.2% 华南现货价10158元/吨 较前一日上涨31元 涨幅0.3% 华北现货价9914元/吨 较前一日上涨31元 涨幅0.3% 均聚中国CFR价1190美元/吨 较前一日无变动 均聚美国FOB价1215美元/吨 较前一日无变动 均聚西北欧FOB价1300美元/吨 较前一日无变动 均聚中东FOB价1047美元/吨 较前一日无变动 共聚中国CFR价1200美元/吨 较前一日无变动 BOPP价1190美元/吨 较前一日无变动 IPP价1220美元/吨 较前一日无变动 两烷价7900元/吨 较前一日上涨250元 涨幅3.3% 甲醇价4450元/吨 较前一日下跌70元 跌幅-1.5% [12] - 产业链运行数据 装置停车占比27.0% 较前一日无变动 拉丝占比28.9% 较前一日无变动 产量利用率66.1% 较前一日无变动 华南-华东价差73元/吨 较前一日上涨8元 涨幅12.3% 华北-华东价差-171元/吨 较前一日上涨8元 [12] - 运行逻辑 假期期间现货暂无报价 关注节后累库幅度 短期国内供给维持低开工格局 产能利用率降至66%低位 10月仍有多装置计划检修 预计开工维持低位 终端制品利润压缩 近三年PP商业总库存节后平均累库18.5万吨 若节后累库幅度超预期 在现货高价格下或加剧终端负反馈程度 短期单边观望为主或者月间正套参与 [14] PVC品种 - 期货盘面数据 V01主力合约收盘价4999元/吨 较前一日上涨155元 涨幅3.2% V05收盘价5232元/吨 较前一日上涨146元 涨幅2.9% V09收盘价5306元/吨 较前一日上涨129元 涨幅2.5% 主力持仓量104万手 较前一日减少3.7万手 跌幅-3.4% 加权持仓量169万手 较前一日减少2.4万手 跌幅-1.4% 加权成交量164万手 较前一日增加32.3万手 涨幅24.6% 仓单量118145手 较前一日减少14手 跌幅0.0% [17] - 基差价差数据 主力基差-289元/吨 较前一日下跌155元 跌幅-115.7% V05-09价差-74元/吨 较前一日上涨17元 涨幅18.7% V09-01价差307元/吨 较前一日下跌26元 跌幅-7.8% V03-05价差-177元/吨 较前一日上涨3元 涨幅1.7% [17] - 现货市场数据 常州主流价4710元/吨 较前一日无变动 华东电石法价2438元/吨 较前一日上涨19元 涨幅0.8% 华南电石法价2483元/吨 较前一日上涨49元 涨幅2.0% 华北电石法价2299元/吨 较前一日上涨39元 涨幅1.7% 华东乙烯法价2700元/吨 较前一日无变动 华南乙烯法价2630元/吨 较前一日上涨30元 涨幅1.2% FOB电石价730美元/吨 较前一日无变动 FOB乙烯价760美元/吨 较前一日无变动 美国FAS价780美元/吨 较前一日无变动 CFR中国价850美元/吨 较前一日无变动 CFR印度价900美元/吨 较前一日无变动 CFR东南亚价810美元/吨 较前一日下跌10美元 跌幅-1.2% 乙烯价1150美元/吨 较前一日无变动 VCM价600美元/吨 较前一日无变动 液碱价1781元/吨 较前一日无变动 山东一体化价-924元/吨 较前一日下跌5元 跌幅-0.5% 内蒙一体化价105元/吨 较前一日无变动 华东乙电差262元/吨 较前一日下跌19元 跌幅-6.7% 华南乙电差147元/吨 较前一日下跌19元 涨幅11.5% 华南-华东价差44元/吨 较前一日上涨30元 涨幅213.0% 华北-华东价差-140元/吨 较前一日上涨20元 涨幅12.5% [17] - 运行逻辑 成本端油强煤弱 社会库存维持去库趋势 预计节后盘面延续低位反弹走势 节前宁波镇洋等多套装置新增检修 带动上游开工率降至年内新低67% 油价高位导致乙烯法存在继续降负预期 短期供给端持续减产对盘面底部形成支撑 内需现实端依旧偏弱压制反弹空间 短期轻仓参与反弹 [19] PTA品种 - 期货盘面数据 TA05收盘价5436元/吨 较前一日下跌34元 TA09收盘价5690元/吨 较前一日下跌32元 TA01收盘价5472元/吨 较前一日下跌36元 [21] - 现货价格数据 华东地区PTA市场价5925元/吨 较前一日下跌15元 日本地区石脑油CFR中间价787美元/吨 较前一日下跌48美元 中国台湾PX到岸中间价1061美元/吨 较前一日下跌30美元 [21] - 基差价差数据 华东地区PTA现货价-主力期货价基差17元/吨 较前一日下跌218元 TA5-9价差-254元/吨 较前一日下跌2元 TA9-1价差218元/吨 较前一日上涨4元 TA1-5价差38元/吨 较前一日下跌2元 PXN价差274.8美元/吨 较前一日上涨18美元 [21] - 基本面成本利润数据 PTA现货加工费516.1元/吨 较前一日上涨84.7元 PTA盘面加工费427.7元/吨 较前一日上涨16.5元 PTA物料成本5423.9元/吨 较前一日下跌154.7元 PTA中国日度生产成本5807.3元/吨 较前一日下跌33.9元 PTA中国日度生产毛利117.7元/吨 较前一日上涨18.9元 PXN375.3美元/吨 短流程利润79.5美元/吨 [21][22] - 开工产量数据 PTA中国周度产能利用率53.2% 较前值下降0.7个百分点 PTA中国日产量15.1万吨 较前一日无变动 PTA中国周产量102.0万吨 较前值减少1.4万吨 PTA中国日度损失量12.2万吨 较前一日无变动 PTA中国周度损失量88.5万吨 较前值增加0.9万吨 PTA出口当月值32.6万吨 较前值增加3.5万吨 PTA出口累计同比-9.7% 较前值提升5.4个百分点 PTA负荷70.2% 三房巷320万吨 中泰120万吨装置重启提升 独山能源250万吨装置因故停车 英力士125万吨短停 [21][22] - 聚酯产业链数据 聚酯品加权利润118.2元/吨 较前值上涨15.8元 POY加工利润331.2元/吨 较前值上涨29.6元 DTY加工利润131.2元/吨 较前值上涨29.6元 FDY加工利润156.2元/吨 较前值上涨29.6元 短纤加工利润-88.9元/吨 较前值上涨19.6元 瓶片加工利润-63.9元/吨 较前值下跌35.4元 聚酯中国日度产能利用率80.1% 较前一日无变动 聚酯中国周度产能利用率80.1% 较前值上升0.4个百分点 涤纶长丝中国化纤织造当周开工率74.4% 较前值上升0.2个百分点 聚酯纤维短纤中国周度产能利用率75.7% 较前值下降1.7个百分点 聚酯瓶片当周产能利用率74.9% 较前值上升2.6个百分点 聚酯切片全国开工率77.3% 较前值下降0.6个百分点 涤纶长丝产销率33.0% 较前值下降0.1个百分点 涤纶短纤产销率42.5% 较前值下降8.5个百分点 聚酯开工负荷环比-0.2pct [21][22] - 库存数据 POY工厂库存天数25.9天 较前值下降0.5天 DTY工厂库存天数33.0天 较前值下降4.3天 FDY工厂库存天数30.3天 较前值下降2.2天 涤纶短纤库存天数7.8天 较前值下降0.6天 PET瓶片厂内库存可用天数8.4天 较前值下降0.8天 聚酯加权库存天数18.6天 较前值下降1.5天 聚酯产业链织造业开工率59.0% 较前值无变动 江浙地区织机开工率52.3% 较前值下降0.5个百分点 中国纺织企业订单天数7.8天 较前值下降0.2天 中国轻纺城总成交量395.0万米 较前值增加37.0万米 服装鞋帽针纺织品类商品零售类值累计值7709.0亿元 较前值增加1283.8亿元 服装鞋帽针纺织品类商品零售类值累计同比6.7% 较前

报告行业投资评级 本报告未提及相关行业投资评级内容 报告核心观点 本报告为宝城期货2026年10月8日发布的品种套利数据日报 覆盖动力煤 能源化工 黑色 有色金属 农产品 股指期货六大类期货品种 统计2026年9月23日至9月30日的基差 跨期 跨品种相关套利数据 基差计算规则为现货价减去主力合约期价 最新基差采用最近交易日期货价格与最新公布的现货价格计算 若当日现货价格未更新则沿用前一交易日现货价格计算[47] 分目录内容总结 动力煤 - 统计2026年9月23日至9月30日动力煤相关数据 单位为元/吨[2] - 2026年9月23日动力煤基差为185.6元/吨 5月-1月 9月-1月 9月-5月跨期价差均为0.0元/吨[2] - 2026年9月24日 9月28日 9月29日 9月30日动力煤基差均为186.6元/吨 5月-1月 9月-1月 9月-5月跨期价差均为0.0元/吨[2] - 配套展示动力煤基差走势对比图 对比维度为动力煤基差 秦皇岛动力煤现货价 动力煤活跃合约期货结算价[3] 能源化工 能源商品 - 覆盖INE原油 燃料油 原油/沥青比价相关数据 单位为元/吨[5] - 配套展示原油基差走势对比图 对比维度为原油基差 中国胜利原油现货价 INE原油活跃合约期货收盘价[5] - 配套展示燃料油基差走势对比图 对比维度为燃料油基差 FOB新加坡燃料油现货价 燃料油活跃合约期货收盘价[5] - 配套展示原油/沥青比价走势图表[5] 化工商品 - 统计2026年9月23日至9月30日化工品种基差数据 单位为元/吨[6] - 2026年9月23日天胶基差为-855元/吨 甲醇基差为721元/吨 PTA基差为810元/吨 LLDPE基差为1472元/吨 PP基差为2170元/吨[6] - 2026年9月24日天胶基差为-650元/吨 甲醇基差为687元/吨 PTA基差为790元/吨 LLDPE基差为1265元/吨 PP基差为1869元/吨[6] - 2026年9月28日天胶基差为-275元/吨 甲醇基差为1286元/吨 PTA基差为954元/吨 LLDPE基差为1298元/吨 PP基差为1905元/吨[6] - 2026年9月29日天胶基差为-160元/吨 甲醇基差为1169元/吨 PTA基差为850元/吨 LLDPE基差为1217元/吨 PP基差为1924元/吨[6] - 2026年9月30日天胶基差为-160元/吨 甲醇基差为1169元/吨 PTA基差为870元/吨 LLDPE基差为1217元/吨 PP基差为1924元/吨[6] - 统计化工品种跨期价差数据 单位为元/吨[6] - 天胶5月-1月跨期价差为0元/吨 9月-1月跨期价差为110元/吨 9月-5月跨期价差为110元/吨[6] - 甲醇5月-1月跨期价差为-279元/吨 9月-1月跨期价差为-352元/吨 9月-5月跨期价差为-73元/吨[6] - PTA5月-1月跨期价差为-358元/吨 9月-1月跨期价差为-568元/吨 9月-5月跨期价差为-210元/吨[6] - LLDPE5月-1月跨期价差为-440元/吨 9月-1月跨期价差为-628元/吨 9月-5月跨期价差为-188元/吨[6] - PVC5月-1月跨期价差为242元/吨 9月-1月跨期价差为334元/吨 9月-5月跨期价差为92元/吨[6] - PP5月-1月跨期价差为-632元/吨 9月-1月跨期价差为-940元/吨 9月-5月跨期价差为-308元/吨[6] - 乙二醇5月-1月跨期价差为-216元/吨 9月-1月跨期价差为-312元/吨 9月-5月跨期价差为-96元/吨[6] - 统计2026年9月23日至9月30日化工品种跨品种价差数据 单位为元/吨[6] - 2026年9月23日LLDPE-PVC价差为3324元/吨 LLDPE-PP价差为-308元/吨 PP-PVC价差为3632元/吨 PP-3*甲醇价差为-1803元/吨[6] - 2026年9月24日LLDPE-PVC价差为3343元/吨 LLDPE-PP价差为-363元/吨 PP-PVC价差为3706元/吨 PP-3*甲醇价差为-1749元/吨[6] - 2026年9月28日LLDPE-PVC价差为3423元/吨 LLDPE-PP价差为-393元/吨 PP-PVC价差为3816元/吨 PP-3*甲醇价差为-1102元/吨[6] - 2026年9月29日LLDPE-PVC价差为3407元/吨 LLDPE-PP价差为-409元/吨 PP-PVC价差为3816元/吨 PP-3*甲醇价差为-1366元/吨[6] - 2026年9月30日LLDPE-PVC价差为3283元/吨 LLDPE-PP价差为-384元/吨 PP-PVC价差为3667元/吨 PP-3*甲醇价差为-1402元/吨[6] - 配套展示橡胶基差走势对比图 对比维度为橡胶基差 上海国营全乳胶现货价 天然橡胶活跃合约期货收盘价[6] - 配套展示橡胶跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[6] - 配套展示甲醇基差走势对比图 对比维度为甲醇基差 华东地区甲醇现货价 甲醇活跃合约期货收盘价[7] - 配套展示甲醇跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[7] - 配套展示乙二醇跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 5月-1月 9月-5月三个维度[7] - 配套展示化工跨品种价差走势图表 覆盖LLDPE-PVC LLDPE-PP PP-PVC PP-3*甲醇四个维度[7] - 配套展示PTA基差走势对比图 对比维度为PTA基差 CCFEI PTA内盘价格指数 PTA活跃合约期货收盘价[8] - 配套展示PTA跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 9月-5月 5月-1月三个维度[8] - 配套展示LLDPE基差走势对比图 对比维度为LLDPE基差 华东地区LLDPE现货价 LLDPE活跃合约期货收盘价[8] - 配套展示LLDPE跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 9月-5月 5月-1月三个维度[8] - 配套展示PVC跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[9] - 配套展示PP基差走势对比图 对比维度为PP基差 华东地区PP现货价 PP活跃合约期货收盘价[9] - 配套展示PP跨期价差走势图表 覆盖9月-1月 9月-5月 5月-1月三个维度[9] 黑色 - 统计2026年9月23日至9月30日黑色品种基差数据 单位为元/吨[11] - 2026年9月23日螺纹钢基差为157.0元/吨 铁矿石基差为36.1元/吨 焦炭基差为765.4元/吨 焦煤基差为627.0元/吨[11] - 2026年9月24日螺纹钢基差为152.0元/吨 铁矿石基差为34.6元/吨 焦炭基差为692.8元/吨 焦煤基差为559.0元/吨[11] - 2026年9月28日螺纹钢基差为164.0元/吨 铁矿石基差为43.1元/吨 焦炭基差为715.3元/吨 焦煤基差为610.5元/吨[11] - 2026年9月29日螺纹钢基差为165.0元/吨 铁矿石基差为40.4元/吨 焦炭基差为707.6元/吨 焦煤基差为604.0元/吨[11] - 2026年9月30日螺纹钢基差为158.0元/吨 铁矿石基差为36.9元/吨 焦炭基差为691.6元/吨 焦煤基差为603.0元/吨[11] - 统计黑色品种跨期价差数据 单位为元/吨[11] - 螺纹钢5月-1月跨期价差为14.0元/吨 10月-1月跨期价差为-78.0元/吨 10月-5月跨期价差为-92.0元/吨[11] - 铁矿石5月-1月跨期价差为-9.0元/吨 9月-1月跨期价差为-17.5元/吨 9月-5月跨期价差为-8.5元/吨[11] - 焦炭5月-1月跨期价差为-58.0元/吨 9月-1月跨期价差为-53.0元/吨 9月-5月跨期价差为5.0元/吨[11] - 焦煤5月-1月跨期价差为-84.0元/吨 9月-1月跨期价差为-84.0元/吨 9月-5月跨期价差为0.0元/吨[11] - 统计2026年9月23日至9月30日黑色品种跨品种相关数据[11] - 2026年9月23日螺/矿比价为4.37 螺/焦比价为1.5814 焦/焦煤比价为1.3097 螺-热卷价差为-188.0元/吨[11] - 2026年9月24日螺/矿比价为4.37 螺/焦比价为1.5791 焦/焦煤比价为1.3085 螺-热卷价差为-180.0元/吨[11] - 2026年9月28日螺/矿比价为4.41 螺/焦比价为1.5912 焦/焦煤比价为1.3393 螺-热卷价差为-176.0元/吨[11] - 2026年9月29日螺/矿比价为4.44 螺/焦比价为1.5985 焦/焦煤比价为1.3415 螺-热卷价差为-171.0元/吨[11] - 2026年9月30日螺/矿比价为4.43 螺/焦比价为1.5890 焦/焦煤比价为1.3516 螺-热卷价差为-162.0元/吨[11] - 配套展示螺纹钢基差走势对比图 对比维度为螺纹钢基差 上海HRB400 20mm现货价 螺纹钢活跃合约期货收盘价[12] - 配套展示螺纹钢跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 10月-1月 10月-5月三个维度[13] - 配套展示铁矿石基差走势对比图 对比维度为铁矿石基差 青岛港澳大利亚PB粉矿现货价 铁矿石活跃合约期货收盘价[15] - 配套展示铁矿石跨期价差走势图表 时间跨度覆盖2018年1月至2026年10月 覆盖5月-1月 9月-1月 9月-5月三个维度[15] - 配套展示焦炭基差走势对比图 对比维度为焦炭基差 天津港准一级冶金焦现货价 焦炭活跃合约期货收盘价[15] - 配套展示焦炭跨期价差走势图表 覆盖5月-1月 9月-5月 9月-1月三个维度[15] - 配套展示焦煤基差走势对比图 对比维度为焦煤基差 京唐港澳大利亚主焦煤现货价 焦煤活跃合约期货收盘价[17] - 配套展示焦煤跨期价差走势图表 时间跨度覆盖2018年1月至2026年10月 覆盖5月-1月 9月-5月 9月-1月三个维度[17] - 配套展示黑色品种跨品种比价走势图表 覆盖螺/焦 焦/焦煤 螺/矿三个维度[17] - 配套展示黑色品种跨品种价差走势图表 时间跨度覆盖2018年1月至2026年10月 覆盖螺-热卷 线材-螺两个维度[17] 有色金属 国内市场 - 统计2026年9月23日至9月30日国内有色品种基差数据 单位为元/吨[20] - 2026年9月23日铜基差为1650元/吨 铝基差为5元/吨 锌基差为-15元/吨 铅基差为75元/吨 镍基差为2310元/吨 锡基差为1020元/吨[20] - 2026年9月24日铜基差为1590元/吨 铝基差为10元/吨 锌基差为-30元/吨 铅基差为90元/吨 镍基差为1470元/吨 锡基差为380元/吨[20] - 2026年9月28日铜基差为2110元/吨 铝基差为190元/吨 锌基差为0元/吨 铅基差为50元/吨 镍基差为1780元/吨 锡基差为1090元/吨[20] - 2026年9月29日铜基差为1630元/吨 铝基差为70元/吨 锌基差为-135元/吨 铅基差为65元/吨 镍基差为1700元/吨 锡基差为360元/吨[20] - 2026年9月30日铜基差为1900元/吨 铝基差为140元/吨 锌基差为65元/吨 铅基差为90元/吨 镍基差为1670元/吨 锡基差为70元/吨[20] - 配套展示沪铜基差走势对比图 对比维度为沪铜基差 长江铜现货价格 阴极铜活跃合约期货收盘价[21] - 配套展示沪铝基差走势对比图 对比维度为沪

2026年10月08日 | 国泰君安期货商品研究晨报 | | --- | 观点与策略 | 黄金：震荡偏弱，仍建议关注下方支撑 | 3 | | --- | --- | | 白银：宏微观均偏弱，关注下方支撑 | 3 | | 铜：库存持续减少，支撑价格 | 5 | | 锡：窄幅震荡 | 7 | | 铝：基本面偏强格局延续 | 8 | | 氧化铝：基本面承压 | 8 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 8 | | 铂：加速下跌 | 10 | | 钯：跌破阶段性低点，下方空间打开 | 10 | | 对二甲苯：成本支撑仍强，正套 | 12 | | PTA：成本支撑仍强，正套 | 12 | | MEG：到港增加，短期有压力 | 12 | | 橡胶：震荡偏强 | 14 | | 合成橡胶：宽幅震荡格局内 | 16 | | 沥青：供增需减，价格上方承压 | 18 | | LLDPE：美伊谈判僵持，关注下游库存回补 | 21 | | PP：原料紧张短期难解，PDH供应收紧 | 21 | | 烧碱：交割压力仍较大 | 22 | | 纸浆：震荡运行 | 24 | | 甲醇：高位宽幅震荡 | 26 | | 尿素：区间运行 | 28 | ...

1 报告行业投资评级 - 本次研报未披露聚烯烃相关行业的明确投资评级内容 2 报告核心观点 - 节前聚烯烃盘面呈窄幅整理走势 线性LL的中石化报价平稳 中石油报价平稳 拉丝PP的中石化报价平稳 中石油报价平稳[2] - 布伦特原油长假期间总体上涨 西得克萨斯轻质原油价格回落 原油价格变动对化工板块的影响仍在延续[2] - 聚烯烃9月供给和需求都在逐步恢复 10月长假之后需重点关注消费兑现程度 行情主要驱动围绕成本波动和供需修复展开[2] 3 分目录内容总结 期货市场相关数据 - LL品种1月合约前日收盘价8197元 前2日收盘价8283元 涨跌-86 涨跌幅-1.04% 成交量468761手 持仓量370852手 持仓量增减-25988手[2] - LL品种5月合约前日收盘价7738元 前2日收盘价7842元 涨跌-104 涨跌幅-1.33% 成交量11806手 持仓量22953手 持仓量增减120手[2] - LL品种9月合约前日收盘价7560元 前2日收盘价7658元 涨跌-98 涨跌幅-1.28% 成交量62手 持仓量217手 持仓量增减-2手[2] - PP品种1月合约前日收盘价8631元 前2日收盘价8676元 涨跌-45 涨跌幅-0.52% 成交量585488手 持仓量586359手 持仓量增减-29447手[2] - PP品种5月合约前日收盘价7980元 前2日收盘价8030元 涨跌-50 涨跌幅-0.62% 成交量14592手 持仓量66269手 持仓量增减-619手[2] - PP品种9月合约前日收盘价7662元 前2日收盘价7704元 涨跌-42 涨跌幅-0.55% 成交量83手 持仓量338手 持仓量增减10手[2] - LL品种1月-5月价差现值459 前值441 5月-9月价差现值178 前值184 9月-1月价差现值-637 前值-625[2] - PP品种1月-5月价差现值651 前值646 5月-9月价差现值318 前值326 9月-1月价差现值-969 前值-972[2] 原料及现货市场相关数据 - 甲醇期货现价3384元/吨 前值3336元/吨[2] - 山东丙烯现价9740元/吨 前值9785元/吨[2] - 华南丙烷现价990美元/吨 前值990美元/吨[2] - 华北粉料现价9750元/吨 前值9750元/吨[2] - BOPP现价11050元/吨 前值11050元/吨[2] - 周度地膜现价10000元/吨 前值10100元/吨[2] - LL华东市场现货价格区间9300-9400元/吨 前值9750-10000元/吨[2] - LL华北市场现货价格区间8850-9300元/吨 前值9300-9400元/吨[2] - LL华南市场现货价格区间9300-9900元/吨 前值8850-9300元/吨[2] - PP华东市场现货价格区间9900-10050元/吨 前值8100-8250元/吨[2] - PP华北市场现货价格区间9750-10000元/吨 前值9300-9900元/吨[2] - PP华南市场现货价格区间9900-10150元/吨 前值9900-10050元/吨[2] 国际原油市场相关动态 - 市场仍对来自中东的原油供应保持乐观 国际能源机构成员国同意优先释放柴油库存 以应对不断上涨的燃油价格 欧美原油期货回吐早盘涨幅 结算价走低 该地区持续冲突限制了回落幅度[2] - 2026年10月7日 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年11月期货结算价每桶88.28美元 比前一交易日下跌1.16美元 跌幅1.30% 交易区间87.96-90.98美元[2] - 2026年10月7日 伦敦洲际交易所布伦特原油2026年12月期货结算价每桶100.20美元 比前一交易日下跌0.38美元 跌幅0.38% 交易区间99.61-102.59美元[2]

行业投资评级 - 报告未给出统一的全行业整体投资评级，针对各细分期货品种分别给出了对应的差异化交易指引 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] 核心观点 - 报告覆盖贵金属 基本金属 黑色产业 农产品 能源化工五大类商品期货品种 结合国庆长假期间的市场表现 库存持仓数据 供需基本面 宏观政策变量等维度逐一梳理各品种运行逻辑 基于不同品种的供需紧松程度 价格驱动因素给出对应的差异化操作策略 整体呈现多品种分化运行的格局 部分品种长期向好 部分品种维持区间震荡 部分品种供需偏弱运行 [1][2][3][4][5][8][9] 各目录细分内容总结 黄金市场 - 市场表现方面 国庆长假期间国际金银走势分化 伦敦金计价的国际金价10月5日收盘报4139.48美元/盎司 较9月30日节前收盘4157.41美元/盎司累计小幅下跌0.4% 假期三个交易日先扬后抑 10月1日上涨0.5%至4177.32美元 10月2日受非农数据影响盘中一度冲高至4227.85美元后回落收跌0.8% 10月5日基本持平 伦敦银计价的国际银价收盘报61.03美元/盎司 较节前上涨约1.1% 表现明显强于黄金 金银比由节前的68.9回落至67.8 [1] - 基本面方面 库存端 纽约COMEX黄金库存730.3吨 较节前9月30日的728.0吨增加约2.3吨 COMEX白银库存约10517吨 较9月28日的10447.86吨假期内小幅波动 持仓端 截至10月6日 全球最大黄金ETF SPDR持仓1056.3吨 假期内基本持平 全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓15345吨 假期内小幅减少约7吨 CFTC数据显示 截至9月29日当周 COMEX黄金投机净多头降至12.44万手 环比减少6916手 为连续第五周削减 COMEX白银投机净多头降至7738手 环比减少5278手 投机资金整体趋于谨慎 [1] - 交易策略方面 美国9月非农数据新增就业仅2.9万人 远低于市场预期 失业率升至4.2% 7 8两月合计下修6万人 美联储加息预期大幅降温 金银盘中一度直线拉升 伦敦金最高触及4227.85美元 但随后受美债收益率维持高位 美元偏强以及投机多头连续五周削减的压制 涨幅尽数回吐 伦敦金假期累计微跌 伦敦银相对抗跌 前期支撑逻辑并未改变 俄罗斯财政部宣布10月7日至11月6日将外汇和黄金购买量提高至9月的5倍 操作上 弱非农落地后短期提升金价 但高利率环境又抑制高点 金价短期维持震荡 长期依旧看好 建议逢低吸纳 同时关注10月底FOMC会议与美债收益率走势 [1] 基本金属 铜 - 市场表现方面 9月30日15:00到10月6日21:00 LME铜价下跌0.6% 波动较小 [2] - 基本面方面 宏观层面 美国非农数据不及预期 美元一度走弱 原油价格持续震荡走弱 10月加息预期从72%下降到21% 但市场依然预期12月 次年3月 次年6月各有一次加息 美债收益率以及欧美其他国家债券收益率均出现大幅上行 尤其法国国债收益率超过了意大利 宏观情绪并不乐观的同时纳斯达克指数创下新高 整个市场交易的宏观逻辑超越了利率约束 聚焦到AI 铜作为基本面极度紧张的品种受益于AI交易逻辑 供应端 铜矿紧张格局不改 假期前一周TC来到-232美元 冶炼厂亏损继续扩大 现货端 全球可见库存依然在106万吨 节日期间LME库存减少6000吨 COMEX库存增加5000吨 变化不大 LME结构为76美元back 维持强势 国内节前华东地区平水铜升水维持在1000元左右 [2] - 交易策略方面 短期宏观压力依然存在 但微观的紧张持续加剧且看不到缓解 建议维持逢低买入的思路 [2] 电解铝 - 市场表现方面 节前电解铝主力合约收盘价较前一交易日下跌0.79% 收于23830元/吨 LME价格3105美元/吨 [2] - 基本面方面 供应端 国内电解铝厂维持高负荷生产 需求端 周度铝材开工率小幅下降 [2] - 交易策略方面 宏观层面10月加息预期降温缓解了短期压力 但年内加息风险未消且美元仍处高位 产业层面海外供应从短缺转向边际修复 中东溢价回吐 国内维持强现实支撑 但节后季节性累库及需求修复时滞将对盘面形成压力 预计沪铝以区间震荡运行为主 运行中枢较节前有所下移 建议轻仓逢高试空或卖出看涨期权 [2] 氧化铝 - 市场表现方面 节前氧化铝主力合约收盘价较前一交易日上涨2.52% 收于2723元/吨 现货贴水58元/吨 [2] - 基本面方面 供应端 运行产能小幅上升 需求端 电解铝厂维持高负荷生产 [3] - 交易策略方面 氧化铝当前现货基本面仍呈现供需宽松格局 行业普遍亏损形成的成本底与供应压力相互博弈 累库预期压制盘面 但下方空间受进口矿成本线约束相对有限 预计价格维持2600-2780元/吨的低位区间震荡 建议区间操作 [3] 工业硅 - 市场表现方面 主力11合约收于8565元/吨 较上个交易日上涨35元/吨 涨幅0.41% 持仓量减少31045手至272751手 降幅10.22% 成交量减少11712手至121040手 降幅8.82% 当日仓单量为33197手 无变化 [3] - 基本面方面 供应端 10月随着北方前期复产产能逐步释放 而西南枯水期减产预计集中在10月下旬以后 月度产量环比存在回升预期 节前下游集中提货带动社会库存下降 SMM统计社会库存数据跌至43.5万吨 需求端 10月受枯水期及硅料企业减产挺价影响 多晶硅开工预计回落 有机硅排产预计小幅增加 铝合金开工则在节后恢复正常 [3] - 交易策略方面 当前现货偏紧 库存去化及电价成本对价格形成支撑 但10月供给回升叠加多晶硅需求转弱 供需改善幅度预计较9月收窄 短期盘面或延续震荡运行 操作上建议暂以观望为主 若北方大厂四季度增产幅度有限 持续去库背景下价格仍具一定向上弹性 重点关注节后包头会议情绪 北方复产 西南减产及多晶硅开工变化 [3] 多晶硅 - 市场表现方面 主力11合约收于36585元/吨 较上个交易日上涨335元/吨 涨幅0.92% 持仓量减少8628手至87462手 降幅8.98% 成交量减少24020手至38037手 降幅38.71% 当日仓单量为23210手 减少390手 [3] - 基本面方面 供应端 市场持续关注企业减产落地情况 当前预计10月多晶硅产量环比减少10%-20% 但实际减量仍有待验证 库存端压力依旧突出 当前生产企业库存约38.8万吨 仓单库存约7万吨 高库存仍是制约价格上行的核心因素 去库进程尚未打开 需求端表现偏弱 10月硅片 电池片 组件排产同比分别下降11% 16.7%和10% 产业链整体开工承压 对硅料需求形成拖累 [3] - 交易策略方面 当前多晶硅供强需弱 库存高企 市场以观望为主 等待减产与去库形成共振 盘面震荡中枢锚定现货成交重心 核心震荡区间参考35000-38000元/吨 操作上短期建议以观望为主 中期重点跟踪减产执行力度及库存去化节奏 在实际减产与库存去化形成共振前 价格暂难形成趋势性行情 [3] 锡 - 市场表现方面 9月30日15:00到10月6日21:00 LME锡价上涨0.3% 波动不大 [3] - 基本面方面 宏观层面 美国非农数据不及预期 美元一度走弱 原油价格持续震荡走弱 10月加息预期从72%下降到21% 但市场依然预期12月 次年3月 次年6月各有一次加息 美债收益率以及欧美其他国家债券收益率均出现大幅上行 尤其法国国债收益率超过了意大利 宏观情绪并不乐观的同时纳斯达克指数创下新高 整个市场交易的宏观逻辑超越了利率约束 聚焦到AI 锡作为算力金属受益于AI交易 供应端 锡矿的变量来自于佤邦的增量和国内银漫矿业的减量 两两抵消年内全球增量有限 由于佤邦增量主要来到国内变成锡锭 国内相对LME紧张程度相对缓和 但整体来看锡矿和锡锭供给依然偏紧 需求端 节前国内可交割品牌升水下降到400元左右 LME结构为186美金contango 全球可见库存在9月30日来到13113吨的极低库存位置 假期LME库存再度减少75吨 [3] - 交易策略方面 短期宏观压力依然存在 微观支撑有限 宏观交易逻辑清晰前建议观望 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现方面 节前最后一个交易日螺纹主力2701合约收于3112元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌7元/吨 [3] - 基本面方面 节日期间各品种钢材价格与节前基本持平 垒库速度接近历史同期水平 钢材供需偏弱 矛盾不突出 建材需求同比维持收缩 供应同比下降 板材需求韧性较强 制造业利润尚可 直接 间接出口维持较高水平 钢厂利润边际小幅改善 但仍然位于历史极低水平 后续减产概率较大但减产幅度存在不确定性 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 [3] - 交易策略方面 观望为主 尝试短线做多螺纹2705合约 RB01参考区间3080-3140 [3] 铁矿石 - 市场表现方面 铁矿主力2701合约收于702.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌3.5元/吨 [3] - 基本面方面 铁矿全球发运环比下降97万吨 到港环比增83万吨至2249万吨 铁矿供需偏弱 铁水产量环比下降1.9万吨至233.8万吨 同比下降3.3% 焦炭第一轮提降已经提出 目前市场预期2-3轮提降 钢厂利润维持数年新低 若旺季需求不及预期后续产量或仍有回落空间 但减产幅度存在不确定性 供应端符合季节性规律 港口库存总量同比增约2400万吨至约1.6亿吨 且澳巴库存占比持续恢复 结构性矛盾已经缓解 铁矿维持远期贴水结构但贴水同比偏低 估值偏高 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 [3][4] - 交易策略方面 观望为主 I01参考区间690-720 [4] 焦煤 - 市场表现方面 焦煤主力2701合约收于1449元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨2元/吨 [4] - 基本面方面 钢联口径铁水产量环比下降1.9万吨至233.8万吨 同比降3.3% 焦炭第一轮提降已经提出 目前市场预期2-3轮提降 钢厂利润维持数年新低 若旺季需求不及预期后续产量或仍有回落空间 但减产幅度存在不确定性 供应端口岸通关边际小幅回升 但口岸库存持续下降 总库存水平中性偏低 焦煤期货近月合约近期表现强势 远期曲线已呈现远期平水结构 宏观情绪显著回落 商品市场情绪指标快速回落至均值水平以下 [4] - 交易策略方面 观望为主 JM01参考区间1410-1470 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现方面 隔夜CBOT大豆下跌 交易美豆收割加快预期 [5] - 基本面方面 短期市场焦点在美豆 供应端 美豆收割进度25% 低于五年均值33% 进度偏慢 需求端 整体需求不错 无论压榨还是出口需求 [5] - 交易策略方面 阶段大豆步入震荡 后期驱动关注美豆收割进度 需求及南美播种 国内整体跟随CBOT国际成本端 及进口大豆抛储持续 后期关注产区和拍卖 [5] 玉米 - 市场表现方面 玉米期货价格窄幅震荡 国庆期间玉米现货价格华北略涨 东北下跌 [5] - 基本面方面 供需面来看 目前替代品供应充足 新粮逐步上市 下游深加工及生猪养殖亏损严重 采购积极性不高 在整体供需宽松的格局下 新玉米大量上市前 期现货价格预计偏弱运行 关注产区天气及贸易商心态变化 [5] - 交易策略方面 供应充裕 期价预计震荡偏弱 [5] 白糖 - 市场表现方面 10月开始 原糖突破20美分/磅 收20.81美分/磅 创下19个月的新高 本周累计涨幅7.7% [5] - 基本面方面 国庆期间原糖大幅上涨站上20美分 原因是巴西中南部降雨拖累了收割进度 部分糖厂压榨停止 9月份上半月压榨数据显示压榨量大幅下滑 短期内巴西食糖供应仍短缺 国内和国外格局不同 国内受高库存且新季增产预期压力在 内外格局明显差异 中长期通过进口成本传到的方式国内底部成本抬升 但内盘仍要看自身 国内宽松的现实无法改变 节后国内将高开但是走势弱于原糖 [5] - 交易策略方面 逢高空 [5] 棉花 - 市场表现方面 隔夜ICE美棉期价下跌 CBOT美豆期价震荡下跌 [5] - 基本面方面 国际方面 原油期价震荡偏弱 截至10月4日当周 美国棉花盛铃率为74% 此前一周为70% 五年均值为76% 国内方面 国庆假期郑棉期货休市 新疆地区籽棉采摘工作已正式开始 根据BCO公告 国庆假期新疆籽棉收购价格稳中有升 北疆地区多数地块棉花亩产减幅高于预期 [5] - 交易策略方面 以区间震荡策略为主 CF2701价格区间参考15300-15900元/吨 [5] 棕榈油 - 市场表现方面 短期马盘偏弱 延续交易弱现实 [5] - 基本面方面 供应端 处于季节性增产后期 MPOA预估马来9月产量环比增长19% 需求端 市场平均预估马来9月出口环比下降7% 库存环比大增预期 [5] - 交易策略方面 阶段供需呈现弱现实 强预期 延续反套 关注后期产区产量及生柴 [5] 鸡蛋 - 市场表现方面 鸡蛋期货价格偏弱运行 国庆期间全国鸡蛋现货价格较节前略跌 [7] - 基本面方面 中秋节后需求减弱 贸易商风控情绪增加 下游采购偏谨慎 走货放缓 老鸡淘汰增加但新开产逐步增加 供应逐步回升 供需双增 现货价格预计季节性走弱 [7] - 交易策略方面 需求减弱 期货价格预计震荡偏弱 [7] 生猪 - 市场表现方面 生猪期货价格偏弱运行 国庆期间全国猪价多数上涨 涨幅0.1元/斤左右 [7] - 基本面方面 从往年季节性来看 国庆之后猪价基本都呈现季节性回落 假期效应明显 主要原因还是节后需求下降 整体供应充裕 二育入场短期提振猪价 但也导致供应后移 期价预计震荡偏弱 [7] - 交易策略方面 供应充裕 期价震荡偏弱 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现方面 假期受美伊局势反复影响 华北地区低价现货报价9000元/吨 01合约基差加800 基差持稳 市场成交一般 海外市场方面 美金价格稳中小涨为主 当前进口窗口打开边缘 出口窗口关闭 [8] - 基本面方面 短期开工率环比回升 国产供应回升 但同比仍偏少 进口窗口持续关闭 关注美伊局势 预计后期进口量回升 但回升力度有限 出口窗口关闭 总体国内供应环比回升 同比仍偏低 需求端 农地膜需求旺季 需求环比回升 其他需求环比回升为主 中期角度来看 三季度供需平衡偏紧 四季度新装置投产 供需压力逐步加大 [8] - 交易策略方面 短期来看 产业链库存小幅去库 基差偏强 供需偏紧 美