报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，基本面供过于求，农膜旺季需求延续但部分地区需求开始回落，产业库存中性偏高[4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，基本面供过于求，塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖，产业库存中性偏高[6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美会谈美方取消部分限制措施，OPEC+调整原油市场供需引发油价下跌；农膜旺季需求延续，部分地区需求回落，其余膜类以刚需为主；当前LL交割品现货价6880（-20），整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差47，升贴水比例0.7%，偏多[4] - 库存：PE综合库存55.4万吨（-2.5），偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美会谈美方取消部分限制措施，OPEC+调整原油市场供需引发油价下跌；塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6420（-40），整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差 -14，升贴水比例 -0.2%，中性[6] - 库存：PP综合库存59.4万吨（-2.6），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6880（-20），01合约价格6833（48），基差47（-68）；LL进口美金797（0），进口折盘6970（1），进口价差 -90（-21）；PE综合厂库55.4（-2.5），社会库存48.6（-1.4）[8] - PP：现货交割品价格6420（-40），01合约价格6434（42），基差 -14（-82）；PP进口美金765（0），进口折盘6696（1），进口价差 -276（-41）；PP综合厂库59.4（-2.6），社会库存32.1（-0.2）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906[15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报，展示2025年11月13 - 19日动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种数据，为投资分析提供参考 [1][2][7][9] 各目录内容总结 动力煤 - 2025年11月13 - 19日动力煤基差均为32.60元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 2025年11月13 - 19日燃料油、原油/沥青、INE原油等能源商品基差和比价有不同表现，如燃料油基差11月19日为 - 8.81，11月18日为 - 3.97 [7] 化工商品 - 跨期数据：橡胶、甲醇、PTA等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期价差不同，如橡胶5月 - 1月为80元/吨，9月 - 1月为130元/吨 [9] - 跨品种数据：2025年11月13 - 19日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差有变化，如LLDPE - PVC 11月19日为2305元/吨，11月18日为2266元/吨 [9] - 基差数据：2025年11月13 - 19日橡胶、甲醇等化工品基差不同，如橡胶11月19日基差为 - 490 [10] 黑色 - 跨期数据：螺纹钢、铁矿石等黑色品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期价差有差异，如螺纹钢5月 - 1月为47.0元/吨，9月(10) - 1月为91.0元/吨 [20] - 跨品种数据：2025年11月13 - 19日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据有变化，如螺/矿11月19日为3.90 [20] - 基差数据：2025年11月13 - 19日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差不同，如螺纹钢11月19日基差为140.0 [21] 有色金属 国内市场 - 2025年11月13 - 19日铜、铝等有色金属国内基差有变化，如铜11月19日基差为30，11月18日为190 [30] 伦敦市场 - 2025年11月19日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据不同，如铜LME升贴水为(33.13)，沪伦比为8.01 [33] 农产品 - 基差数据：2025年11月13 - 19日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有变化 [38] - 跨期数据：豆一、豆二、菜油等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期价差不同，如豆一5月 - 1月为28，9月 - 1月为30 [38] 股指期货 - 基差数据：2025年11月13 - 19日沪深300、上证50等股指基差有变化，如沪深300 11月19日基差为23.09 [49] - 跨期数据：沪深300、上证50等股指次月 - 当月、次季 - 当季跨期价差不同，如沪深300次月 - 当月为 - 160 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止11月19日收盘国内期货主力合约涨跌互现，各品种受不同因素影响呈现不同走势，部分品种如碳酸锂、工业硅等上涨，部分品种如纯碱、焦煤等下跌，后续各品种价格走势受供需、政策、地缘政治等多因素影响，部分品种预计偏弱震荡，部分品种如尿素盘面延续反弹[6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌情况：碳酸锂、工业硅、多晶硅涨超4%，沪银涨超2%，棕榈油涨近2%；纯碱跌超3%，焦煤、集运指数（欧线）跌超2%，氧化铝、花生跌近2%；沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.49%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.55%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.02%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.42%；2年期国债期货（TS）主力合约跌0.03%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.03%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.06%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.41% [6][7] - 资金流向：中证1000 2512流入35.39亿，沪银2602流入17.33亿，碳酸锂2601流入10.26亿；沪金2512流出18.72亿，三十年国债2512流出13.33亿，十年国债2512流出9.91亿 [7] 行情分析 沪铜 - 走势：低开高走，日内偏强 [9] - 影响因素：美国就业数据影响降息预期使铜价小幅增长；11月预计5家冶炼厂检修影响产量4.80万吨，但10月检修企业复产且生产积极性增加，产量有望上移；铜价上移后废铜供应增多弥补铜矿缺口；需求端除电力及动力电池新能源外表现不佳；2025年10月中国未锻轧铜及铜材出口量同比增长67.8%，进口量同比下降13.5% [9] - 后市：基本面压制反弹空间，随着美国经济数据公布及议息会议临近走势将逐渐明晰 [9] 碳酸锂 - 走势：低开高走，日内上涨 [11] - 影响因素：宁德时代枧下窝预计12月后复产；10月产量环比增加，11月14日周度开工率同比偏高；10月储能电池国内产量环比增长，预期磷酸铁锂11月排产环增；2025年10月新能源汽车产销同比增长；库存连续去化，仓单数量降至2.70万吨大幅低于去年同期 [11] - 后市：需求强势带动库存去化，供需紧平衡推动价格偏强震荡，盘面快速上涨谨防回调 [11] 原油 - 走势：预计偏弱震荡 [13] - 影响因素：欧佩克+八国12月增产，明年一季度暂停增产；需求旺季结束，美国原油累库超预期，产量创新高；美国制裁俄罗斯石油企业，印度倾向减少对俄石油进口；乌克兰袭击俄罗斯炼厂；美国与委内瑞拉军事对峙，利比亚爆发武装冲突；消费旺季结束、美国制造业指数萎缩，市场担忧需求，欧佩克和IEA预计供应过剩 [12][13] 沥青 - 走势：期价偏弱震荡 [14] - 影响因素：供应端开工率环比回落，11月排产环比和同比均减少；下游开工率多数稳定，道路沥青开工受资金和天气制约；全国出货量环比减少；炼厂库存存货比小幅上升但处同期低位；欧美成品油裂解价差走高，原油价格小幅反弹；炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位；寒潮来临需求将进一步转弱 [14] PP - 走势：预计偏弱震荡 [16] - 影响因素：下游开工率环比上涨但处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落；11月19日新增检修装置，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例上涨；石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格涨幅有限；供应上新增产能投产，近期检修装置增加；下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限；产业反内卷政策未落地 [15][16] 塑料 - 走势：预计近期以偏弱震荡为主 [17] - 影响因素：11月19日检修装置重启，开工率上涨至中性水平；截至11月14日当周下游开工率环比下降，农膜处于旺季但成色不及预期，包装膜订单减少；石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格涨幅有限；供应上新增产能投产；下游企业采购意愿不足，贸易商降价出货；产业反内卷政策未落地 [17] PVC - 走势：近期偏弱震荡 [19] - 影响因素：上游西北地区电石价格下调；供应端开工率环比减少但仍处近年同期偏高水平；下游开工率略有回落；印度BIS政策终止但反倾销税即将执行，出口签单环比回升；社会库存小幅减少但仍偏高；房地产仍在调整阶段；氯碱综合利润为正，开工率同比偏高；新增产能投产；生产企业检修即将结束，期货仓单仍处高位 [19] 焦煤 - 走势：偏弱运行 [21] - 影响因素：低开低走，日内下跌；现货价格下跌；供应端10月进口煤同比下降，11月21日蒙古国口岸闭关一天后恢复通关，国内原煤及炼焦煤产量上涨；今年预计供应维持紧平衡格局；库存端矿山及焦企库存去化，钢厂库存累库；焦企提涨缓慢，亏损增加，生产积极性减弱；本周钢厂开工及铁水产量增加，但下游高炉检修增加，铁水产量预期下降 [20][21] 尿素 - 走势：高开低走，震荡偏强 [22] - 影响因素：近期交投情绪转好，工厂收单良好，现货挺价；供给端宽松，前期停车装置复产，预计产量增加；煤炭原料端价格上涨但涨幅收窄；本周复合肥工厂开工负荷环比下降，后续有望改善；处于小麦肥扫尾后期，复合肥冬储政策推进，工厂成品库存秋季肥消化阶段；下游拿货增加，库存去化但幅度收窄；2025年10月中国尿素出口量约120万吨，1 - 10月出口量同比大幅增加 [22] - 后市：基本面转好，日产持续高位下库存连续去化，盘面延续反弹，关注上方压力位 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货2025年11月19日发布的品种套利数据日报，展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][5][20][26][41][51] 各行业数据总结 动力煤 - 2025年11月12 - 18日基差均为32.60元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 燃料油、INE原油、原油/沥青等品种2025年11月12 - 18日基差、比价等数据有波动，如2025年11月18日燃料油基差36.41元/吨，比价0.1516 [7] 化工商品 - 橡胶、甲醇、PTA等品种2025年11月12 - 18日基差有变化，如橡胶2025年11月18日基差 - 445元/吨 [9] - 橡胶、甲醇、PTA等品种跨期数据显示，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差不同，如橡胶5月 - 1月价差75元/吨 [10] - LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据在2025年11月12 - 18日有波动，如2025年11月18日LLDPE - PVC价差2266元/吨 [10] 黑色 - 螺纹钢、铁矿石等品种2025年11月12 - 18日基差有变动，如2025年11月18日螺纹钢基差160.0元/吨 [20] - 螺纹钢、铁矿石等品种跨期数据中，5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月价差不同，如螺纹钢5月 - 1月价差49元/吨 [19] - 螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据在2025年11月12 - 18日有波动，如2025年11月18日螺/矿为3.93 [19] 有色金属 国内市场 - 铜、铝等品种2025年11月12 - 18日国内基差有变化，如2025年11月18日铜基差190元/吨 [29] 伦敦市场 - 2025年11月18日LME有色铜、铝等品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据不同，如铜LME升贴水(35.33)，沪伦比8.00 [34] 农产品 - 豆一、豆二、豆粕等品种2025年11月12 - 18日基差有波动，如2025年11月18日豆一基差 - 129元/吨 [41] - 豆一、豆二、豆粕等品种跨期数据中，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差不同，如豆一5月 - 1月价差27元/吨 [41] - 豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据在2025年11月12 - 18日有变动，如2025年11月18日豆一/玉米为1.92 [40][41] 股指期货 - 沪深300、上证50等品种2025年11月12 - 18日基差有变化，如2025年11月18日沪深300基差13.19 [52] - 沪深300、上证50等品种跨期数据中，次月 - 当月、次季 - 当季价差不同，如沪深300次月 - 当月价差 - 170 [52]

报告核心观点 - 截止11月18日收盘国内期货主力合约涨跌互现，红枣、铁矿石涨超1%，碳酸锂、BR橡胶涨近1%，焦煤跌近4%，集运指数（欧线）、焦炭、沪银、双胶纸跌超2%，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均下跌，2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均上涨 [6][7] - 资金流向方面，截至11月18日15:24，国内期货主力合约中证500 2512、沪深300 2512、中证1000 2512资金流入，沪金2512、碳酸锂2601、沪铜2512资金流出 [7] - 各品种后市表现不一，沪铜、原油、沥青、PP、塑料、PVC、焦煤预计偏弱调整或震荡，碳酸锂、尿素预计偏强震荡 [9][11][12] 各品种分析 沪铜 - 11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计检修影响量4.80万吨，但10月检修企业复产且生产积极性增加，产量有望提升；再生铜杆企业个别地区或恢复政府扶持；铜价上移后废铜供应增多，弥补铜矿资源不足 [9] - 需求方面，铜价上移下游消费受限，传统行业需求前置，近期成交氛围偏弱，除电力及动力电池新能源外下游需求不佳 [9] - FedWatch工具显示12月降息预期概率大幅下挫，市场信心不足离场，盘面承压；基本面铜矿偏紧但废铜增加及部分冶炼厂开工，产量有增加趋势，需求旺季向淡季过渡，部分新兴产业提供持续需求；后续美国经济数据将为12月降息提供参考，降息概率扭转前铜价偏弱调整 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走，日内偏强，电池级和工业级碳酸锂均价环比上涨；宁德时代枧下窝预计12月后复产；10月产量环比增加，11月14日周度开工率同比偏高 [11] - 10月储能电池国内产量环比增长，预期磷酸铁锂11月排产环增，市场对储能需求乐观；10月新能源汽车产销同比增长；截至11月14日当周碳酸锂周度库存环比下降，仓单数量降至2.70万吨，大幅低于去年同期 [11] - 近期复产消息及业内发言提振市场情绪，昨日涨停后今日冲高回落，目前下游储能及动力电池排产高位，需求带动库存去化，供需紧平衡推动价格偏强震荡，但枧下窝复产是潜在利空，需关注下游需求持续性 [11] 原油 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行；沙特阿美下调12月销往亚洲原油官方售价 [12] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示美国原油累库超预期，成品油库存去库不及预期，整体油品库存增加，美国原油产量创新高；美国制裁俄罗斯石油企业，俄罗斯原油出口受限，但特朗普表示希望与普京会晤；印度可能减少对俄罗斯石油进口；乌克兰袭击俄罗斯炼厂，欧洲汽柴油上涨 [12][13] - 地缘局势引发委内瑞拉、利比亚供应中断担忧，但消费旺季结束、美国制造业指数下降，市场担忧需求，欧佩克和IEA预计供应增加，原油供应过剩格局成共识，预计价格偏弱震荡 [13] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落至29.0%，较去年同期低2.0个百分点；11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0% [14] - 上周下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比下降至33%，略超去年同期，受资金和天气制约；华北地区供应和出货量减少，全国出货量环比减少31.02%至21.3万吨；炼厂库存存货比环比小幅上升，仍处近年同期低位；山东胜星等炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位 [14] - 北方气温下降，道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限；欧佩克调整全球石油供应预期，原油供应过剩格局成共识，价格下跌，炼厂远期低价资源释放，山东地区沥青基差走弱，现货价格疲软，期价偏弱震荡 [14] PP - PP下游开工率环比上涨至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落，订单环比略减，略低于去年同期 [16] - 11月18日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例维持在24%左右；石化正常去库，库存处于近年同期中性水平 [16] - 成本端原油价格跌后反弹但涨幅有限，供应上新增产能投产，近期检修装置增加；下游处于旺季但订单跟进持续性有限，市场缺乏集中采购，贸易商让利促成交；PP产业反内卷政策未落地，此前成本上涨及下游旺季推动价格反弹，供需格局未改，预计偏弱震荡 [16] 塑料 - 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至88%左右，处于中性水平；截至11月14日当周，PE下游开工率环比下降，农膜处于旺季但订单成色不及预期，包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平 [17] - 石化正常去库，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格跌后反弹但涨幅有限，供应上新增产能投产，开工率略有上升 [17] - 农膜旺季订单积累但北方需求减少，下游开工率下降，企业采购意愿不足；贸易商谨慎出货，塑料产业反内卷政策未落地，此前成本上涨及下游旺季推动价格反弹，供需格局未改，预计近期偏弱震荡 [17][18] PVC - 上游西北地区电石价格上调；供应端PVC开工率环比减少至78.51%，仍处近年同期偏高水平；下游开工率略有回落，超过过去两年同期但仍偏低 [19] - 印度终止PVC的BIS政策，出口担忧缓解，但反倾销税即将执行，贸易商观望，PVC以价换量，上周出口签单环比回升；上周社会库存小幅减少，但仍偏高，库存压力大 [19] - 2025年1 - 10月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平，房地产改善需时间；氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能投产；山东信发等企业检修即将结束，期货仓单高位，印度反倾销税影响，焦煤、焦炭期价下跌抑制情绪，预计偏弱震荡 [19] 焦煤 - 焦煤平开低走，日内下跌；现货方面山西市场（介休）主流价格和蒙5主焦原煤自提价较上一交易日上涨 [20] - 供应端10月中国进口煤及褐煤同比下降，1 - 10月累计进口同比下降；11月21日蒙古国口岸闭关一天，22日恢复通关，目前通关数量高位，国内原煤及炼焦煤产量上涨，吕梁中阳地区一座煤矿复产 [20][21] - 库存端矿山及焦企库存去化，钢厂库存累库；焦企提涨缓慢，亏损增加，生产积极性减弱；本周钢厂开工及铁水产量增加；近两日供应端宽松，下游需求悲观，短期偏弱调整，但后续有环保检查，下方空间有限 [21] 尿素 - 尿素低开高走，震荡偏强，昨日期货反弹带动市场交投情绪转好，下游农业经销商低价备肥增加；山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格上涨 [22] - 供给端宽松，前期停车装置复产，预计产量增加；煤炭原料价格上涨但涨幅收窄；下游经销商拿货积极性增加，本周复合肥工厂开工负荷因环保检查下降，后续检查结束开工将改善，目前处于小麦肥扫尾后期，复合肥冬储政策推进，工厂成品库存秋季肥消化阶段 [22] - 上周出口新配额发布后市场拿货增加，库存去化，企业待发充足，预计本周仍有小幅去化；国际方面美国取消氮肥进口互惠关税，重新开放进口；尿素低价抬升，期现上涨，盘面重心上移，但上方受高日产限制，以偏强震荡为主，需关注印度招标情况 [22]

行业 聚烯烃日报 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 日期 2025 年 11 月 18 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 提供了2025年11月11 - 17日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，其中基差在11月11日为29.6元/吨，11月12 - 17日为32.6元/吨，其余跨期数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年11月11 - 17日燃料油、原油/沥青、INE原油的基差及比价数据，如燃料油基差在11月17日为 - 21.45元/吨 [7] 化工商品 - 基差数据：提供2025年11月11 - 17日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据，如橡胶基差在11月17日为 - 515元/吨 [9] - 跨期数据：给出橡胶、甲醇、PTA等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为75元/吨 [10] - 跨品种数据：提供2025年11月11 - 17日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据，如11月17日LLDPE - PVC为2263元/吨 [10] 黑色 - 基差数据：提供2025年11月11 - 17日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据，如11月17日螺纹钢基差为143.0元/吨 [20] - 跨期数据：给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为52元/吨 [19] - 跨品种数据：提供2025年11月11 - 17日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如11月17日螺/矿为3.94 [19] 有色金属 国内市场 - 提供2025年11月11 - 17日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据，如11月17日铜基差为50元/吨 [29] 伦敦市场 - 给出2025年11月17日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水为(32.62) [34] 农产品 - 基差数据：提供2025年11月11 - 17日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米的基差数据，如11月17日豆一基差为 - 158元/吨 [41] - 跨期数据：给出豆一、豆二、豆粕等商品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为30元/吨 [41] - 跨品种数据：提供2025年11月11 - 17日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如11月17日豆一/玉米为1.92 [40] 股指期货 - 基差数据：提供2025年11月11 - 17日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据，如11月17日沪深300基差为16.65 [52] - 跨期数据：给出沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 158元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析，给出市场表现、基本面情况及交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，多数品种短期走势受宏观、供需等因素影响，部分品种建议观望，部分建议逢高布局空单或采取月差反套等策略 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜市场昨日震荡偏弱，供应紧张，精废价差偏高，建议等待方向更清晰再操作[1] - 电解铝主力合约昨日收盘价跌 0.53%，基本面紧平衡，短期走势震荡[1] - 氧化铝主力合约昨日收盘价跌 0.18%，部分厂提前检修或降负荷，短期价格震荡偏弱[1] - 沪铅 2512 合约昨日收盘价跌 0.97%，供应短缺，需求受高价抑制，建议观望[1] - 工业硅主力 01 合约周一涨 0.67%，供给开炉率降，需求有支撑，盘面预计 8600 - 9400 区间运行，建议观望[1][2] - 碳酸锂 LC2601 涨停，需求景气但远月预期弱，单边建议低位试多谨慎追高或卖出看跌期权[2] - 多晶硅主力 01 合约周一跌 2.57%，供应降，需求弱，建议观望[2] - 锡昨日震荡偏弱，供应紧张，需求按需采购，短期宏观不明，建议观望[2] 黑色产业 - 螺纹主力 2601 合约收涨，库存降，供需偏弱，热卷 2605 空单持有，RB01 参考区间 3050 - 3100[4] - 铁矿主力 2601 合约收涨，供需弱，估值中性偏高，观望为主，可尝试做空 2605 合约，I01 参考区间 760 - 790[4] - 焦煤主力 2601 合约收跌，供需弱，期货估值偏高，观望为主，可尝试做空 2605 合约，JM01 参考区间 1200 - 1240[4] 农产品市场 - 豆粕隔夜 CBOT 大豆上涨，供应收缩，需求好，美豆偏强，国内中期取决于关税和产区产量[5] - 玉米期货窄幅震荡，现货部分转弱，短期供需偏紧，远期供应增加，期价预计震荡回落，逢高卖出套保[5] - 油脂马盘昨日小幅上涨，近端累库，远端减产，P 结构偏反套，关注产量及生柴政策[6] - 白糖郑糖 01 合约收跌 0.4%，国际原糖反弹，国内将随原糖下跌，期货逢高空，期权卖看涨[6] - 棉花美棉期价窄幅震荡，国内商业库存高，需求回落，期价预计震荡偏弱，暂时观望，以 13300 - 13600 元/吨区间策略为主[6] - 鸡蛋期货窄幅震荡，现货略跌，供应压力降，需求阶段性转弱，期价预计区间震荡[6] - 生猪期货价格偏弱，现货下跌，供应充裕，需求季节性增加，短期猪价预计偏强[6] - 苹果主力合约收跌 1.38%，入库量低，优果率降，库存减少，建议观望[6] 能源化工 - LLDPE 主力合约昨日小幅震荡，供应压力回升但放缓，需求环比走弱，短期震荡，中长期逢高布局空单或月差反套[7] - PVC 成交清淡，价格横盘，供应增，需求弱，建议空配或反套[7] - PTA 现货基差 - 77 元/吨，PX 估值高多单止盈，PTA 中长期供应压力大，远月逢高沽空加工费[7] - 橡胶 RU2601 收涨 0.2%，海外原料坚挺，下半月上量预期强，维持震荡思路[7] - 玻璃 FG01 收跌 1.1%，旺季预期落空，供应稳定，库存高，建议反套[8] - PP 主力合约昨日小幅震荡，供应增加，需求透支，短期震荡偏弱，中长期逢高布局空单或月差反套[8] - MEG 华东现货价格 3981 元/吨，供需累库，01 上方逢高沽空为主[8] - 原油近期震荡，供应有减产风险，需求淡季，累库持续，短期震荡，若俄油减量少可逢高做空[8] - 苯乙烯 EB 主力合约昨日小幅震荡，供应后期仍偏弱，需求旺季结束，短期盘面震荡[9] - 纯碱 sa01 收涨 0.1%，供应开工率 84%，库存降，供需平衡，建议观望[9] - 尿素 01 合约 11 月 17 日涨 0.61%，供应充足，需求淡季，受出口消息影响盘面震荡[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对各期货品种进行分析并给出趋势判断，如黄金降息预期回升、白银再创新高、铜LME库存减少支撑价格等，为投资者提供参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金降息预期回升，昨日沪金2512收盘价953.20元/吨，日涨幅 -0.83%，趋势强度1 [2][5] - 白银再创新高，昨日沪银2512收盘价12351元/吨，日涨幅 -1.96%，趋势强度1 [2][5] 有色金属 - 铜LME库存减少支撑价格，昨日沪铜主力合约收盘价86900元/吨，日涨幅 -0.74%，趋势强度0 [2][9] - 锌区间震荡，昨日沪锌主力收盘价22425元/吨，日涨幅 -1.39%，趋势强度0 [2][12] - 铅国内库存增加施压价格，昨日沪铅主力收盘价17505元/吨，日涨幅 -0.93%，趋势强度0 [2][15] - 锡高位回落，昨日沪锡主力合约收盘价291450元/吨，日涨幅 -2.24%，趋势强度1 [2][20] - 铝短期有压力，氧化铝基本面压力仍在，铸造铝合金跟随电解铝，沪铝主力合约收盘价21840元/吨，趋势强度0 [2][24] - 镍镍价破位下行，承压震荡运行，昨日沪镍主力收盘价117080元/吨，趋势强度0 [2][29] - 不锈钢弱现实压制钢价，但下方难言广阔，昨日不锈钢主力收盘价12380元/吨，趋势强度0 [2][29] 能源化工 - 碳酸锂高位震荡，关注需求环比走弱风险，2601合约收盘价87360元/吨，趋势强度0 [2][34] - 工业硅仓单继续去化，底部仍有支撑，Si2601收盘价9020元/吨，趋势强度1 [2][38] - 多晶硅关注开会情况，PS2601收盘价54045元/吨，趋势强度0 [2][38] - 铁矿石震荡反复，12601收盘价772.5元/吨，趋势强度0 [2][42] - 螺纹钢表需数据降幅收窄，宽幅震荡，RB2601收盘价3053元/吨，趋势强度0 [2][46] - 热轧卷板表需数据降幅收窄，宽幅震荡，HC2601收盘价3256元/吨，趋势强度0 [2][46] - 硅铁成本底部支撑，宽幅震荡，硅铁2601收盘价5490元/吨，趋势强度0 [2][50] - 锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，锰硅2601收盘价5748元/吨，趋势强度0 [2][50] - 焦炭跟随回调，J2601收盘价1669.5元/吨，趋势强度0 [2][55] - 焦煤供给预期反复，估值下挫，JM2601收盘价1192元/吨，趋势强度0 [2][56] - 原木震荡反复，2601合约收盘价788.5元/吨，趋势强度0 [2][58] - 对二甲苯中期偏强，正套，PX主力收盘价6806元/吨，趋势强度0 [2][62] - PTA成本支撑偏强，PTA主力收盘价4700元/吨，趋势强度0 [2][62] - MEG供应压力边际缓解，但反弹高度或有限，MEG主力收盘价3922元/吨，趋势强度0 [2][62] - 橡胶震荡运行，橡胶主力（01合约）日盘收盘价15215元/吨，趋势强度0 [2][68] - 合成橡胶震荡承压，顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10445元/吨，趋势强度 -1 [2][73] - 沥青出货放缓，弱势震荡，BU2512收盘价3049元/吨，趋势强度0 [2][76] - LLDPE部分供应扰动，关注进口压力，L2601收盘价6853元/吨，趋势强度0 [2][91] - PP短期不追空，中期趋势仍有压力，PP2601收盘价6474元/吨，趋势强度 -1 [2][95] - 烧碱震荡偏弱，01合约期货价格2327元/吨，趋势强度 -1 [2][99] - 纸浆震荡运行，纸浆主力（01合约）日盘收盘价5480元/吨，趋势强度0 [2][103] - 玻璃原片价格平稳，FG601收盘价1032元/吨，趋势强度0 [2][107] - 甲醇弱势运行，甲醇主力（01合约）收盘价2055元/吨，趋势强度 -1 [2][110] - 尿素估值区间内运行，尿素主力（01合约）收盘价1652元/吨，趋势强度0 [2][116] - 苯乙烯关注乙苯增量，短期震荡，苯乙烯2512收盘价6450元/吨，趋势强度0 [2][119] - 纯碱现货市场变化不大，SA2601收盘价1226元/吨，趋势强度0 [2][121] - LPG下游买兴较强，短期相对抗跌，PG2512收盘价4350元/吨，趋势强度0 [2][124] - 丙烯需求预期好转，短期偏强震荡，PL2601收盘价5903元/吨，趋势强度0 [2][124] - PVC趋势仍有压力，01合约期货价格4608元/吨，趋势强度 -1 [2][131] - 燃料油弱势震荡，短期仍然弱于低硫，FU2512收盘价2619元/吨，趋势强度0 [2][134] - 低硫燃料油小幅反弹，外盘现货高低硫价差延续高位，LU2512收盘价3255元/吨，趋势强度0 [2][134] 农产品 - 短纤上游波动放大，短期震荡偏强，短纤2512收盘价6180元/吨，趋势强度0 [2][146] - 瓶片上游波动放大，短期震荡偏强，瓶片2512收盘价5772元/吨，趋势强度0 [2][146] - 胶版印刷纸低位震荡，OP2601.SHF收盘价4264元/吨，趋势强度0 [2][149] - 纯苯海外调油启动，短期震荡为主，BZ2603收盘价5526元/吨，趋势强度0 [2][154] - 棕榈油短期利空暂充分，关注产地去库进程，棕榈油主力（日盘）收盘价8644元/吨，趋势强度0 [2][157] - 豆油美豆端缺乏驱动，震荡运行，豆油主力（日盘）收盘价8256元/吨，趋势强度0 [2][157] - 豆粕美农报告无超额利多，或跟随美豆回调，DCE豆粕2601收盘价3092元/吨，趋势强度 -1 [2][167] - 豆一或跟随豆类市场调整，DCE豆一2601收盘价4215元/吨，趋势强度0 [2][167] - 玉米震荡运行，C2601收盘价2185元/吨，趋势强度0 [2][170] - 白糖区间整理，期货主力价格5470元/吨，趋势强度0 [2][174] - 棉花新棉上市压力仍压制期价，CF2601收盘价13450元/吨，趋势强度0 [2][179] - 鸡蛋近弱远强，鸡蛋2512收盘价3033元/吨，趋势强度0 [2][183] - 生猪肥标价差走弱，降温涨价预期落空，河南现货11980元/吨，趋势强度 -2 [2][185] - 花生关注现货，PK601收盘价7884元/吨，趋势强度0 [2][189]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 短期PP市场追空没必要，但趋势压力仍较大，2026年上半年成本端压力、供应端偏高、下游低利润弱需求因素为主导，不过PP低利润限制市场未来下跌空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2601昨日收盘价6474，日涨跌0.40%，昨日成交308,865，持仓变动-6371 [1] - 01合约基差昨日为-144，前日为-160；01 - 05合约价差昨日为-101，前日为-97 [1] - 华北现货价格昨日6230 - 6450元/吨，前日6200 - 6450元/吨；华东昨日6330 - 6580元/吨，前日6320 - 6580元/吨；华南昨日6430 - 6550元/吨，前日6400 - 6550元/吨 [1] 现货消息 - 国内PP市场偏暖运行，部分上涨10 - 30元/吨，期货偏暖震荡提振现货交易氛围，部分生产企业厂价上调，贸易商报盘随行小涨，下游工厂采购谨慎，部分择低适量接货 [2] 市场状况分析 - 供应端偏高压制市场，近期成交因低价阶段性补库略有好转，需求端年内高峰期已过，未来需求是关键因素 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为-1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]