报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略，强调美伊冲突等地缘政治因素对市场影响大，多数品种价格受其不确定性影响，投资者需谨慎决策并关注相关风险因素[1][2][5][7][9] 各品种情况总结 黄金市场 - 市场表现：上周五海外休市，国内走弱，上期所沪金主力合约下跌1.92%，收于1033元/克[1] - 基本面：伊朗拒绝临时停火，以军空袭伊朗设施、指挥官身亡；美国3月非农数据超预期，失业率下降；国内黄金ETF大幅流入0.5吨，各市场黄金、白银库存有不同变化[1] - 交易策略：外盘震荡，美伊冲突持续，建议等待回调买入；白银跟随黄金波动，建议前期空单逐步获利离场[1] 基本金属 铜 - 市场表现：周五铜价震荡偏强运行[2] - 基本面：特朗普传达谈判信息，协议难达成；供应端铜矿紧张，加工费负77美金左右；需求端国内去库好，华南平水铜升水成交；精废价差-100元左右[2] - 交易策略：基本面强但有战争升级风险，建议观望[2] 铝 - 市场表现：周五电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.24%，收于24660元/吨，国内0 - 3月差-285元/吨，LME价格3465美元/吨[2] - 基本面：供应上国内高负荷生产，海外有厂暂停运营；需求上周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：海外供给缺口预期支撑，若减产落地铝价有上行动能，若不及预期或回调，预计震荡偏强，建议逢低做多或卖出虚值看跌期权[2] 氧化铝 - 市场表现：周五氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-0.94%，收于2741元/吨，国内0 - 3月差-20元/吨[3] - 基本面：供应产能稳定，需求电解铝厂高负荷生产[3] - 交易策略：新增产能释放加剧过剩，价格回落至成本线附近，预计低位震荡，建议卖出看跌期权[3] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8285元/吨，较上个交易日-15元/吨，收盘价比-0.18%，持仓量-955手至185578手(-0.51%)，成交量-18874手至92049手(-17.02%)，品种沉淀资金0.56亿至31.73亿，今日仓单量为22813手（+300）[3] - 基本面：供给周产量环比持平，企业复产意愿增强；需求多晶硅产量平稳，有机硅产量价格持稳，铝合金价格反弹，开工率59.5%[3] - 交易策略：期现共振走弱，预计盘面8100 - 8900区间震荡[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于156,960元/吨（-2180），收盘价-1.37%[3] - 基本面：供给周产量25370（+556）吨，周环比+2.2%，4月排产110,950吨，环比+4.1%；需求磷酸铁锂4月排产45.0万吨，环比+5.5%，三元材料4月排产8.1万吨，环比-3.8%；库存周度累库，样本库存100,349吨，累库+860吨，广期所仓单21238（-8873）手，库存天数28.2（+0.3）天；资金盘面沉淀资金293.8（-7.0）亿元[3] - 交易策略：基本面供需双增，预计区间震荡，建议区间下沿买入[3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于33770元/吨，较上个交易日-1475元/吨，收盘价比-4.18%，持仓量+2350手至37538手(+6.68%)，成交量+16454手至31766手(+107.46%)，品种沉淀资金0.62亿至17.76亿，今日仓单量为11620手（+40）[3] - 基本面：供给本周产量环比持稳，部分厂家4月下旬检修预计影响月度产量约4000吨，库存累库；需求下游光伏产品价格下行，4月产业链排产环比、同比偏弱[3] - 交易策略：盘面震荡下探，关注下游减产负反馈和资金情绪变化，短期单边谨慎，临近仓单注销可关注05 - 06合约反套[3] 锡 - 市场表现：周五锡价震荡偏强运行[4] - 基本面：美伊战争是核心关注，协议难达成，战争升级风险大；供应锡矿紧张，上周去库放缓，全球可见库存累库20吨左右，下游采购积极，可交割品牌升水2000元附近[4] - 交易策略：基本面强但有战争风险，建议观望[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3097元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨1元/吨[5] - 基本面：钢材现货交易恢复，供需短期偏弱；建材需求改善但同比偏弱，供应同比下降；板材需求企稳，出口水平高，去库略强；钢厂利润差，产量上升空间有限；期货估值维持，美以伊冲突和谈消息增多，原油价格不确定[5] - 交易策略：观望为主，螺纹2605空单谨慎持有或择机离场，RB05参考区间3070 - 3130[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于799.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨1元/吨[5] - 基本面：供需边际改善，铁水产量环比上升6万吨，同比下降1%，焦化厂提涨落地；钢厂利润差，高炉产量上升斜率有限；供应符合季节性，炉料钢厂库存略高；港口库存总量同比增2500万吨至1.7亿吨，主流铁矿库存占比低；铁矿远期贴水结构但同比偏低，估值略偏高；美以伊冲突和谈消息增多，原油价格不确定[5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间780 - 810[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1112.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌7.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比上升6.3万吨至237.4万吨，同比下降1.3万吨，焦炭提涨且第一轮落地；钢厂利润差，高炉产量上升斜率偏缓；供应口岸通关高位，各环节库存分化，总体库存中性；05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高[5] - 交易策略：观望为主，焦煤2605空单谨慎持有或择机离场，JM05参考区间1080 - 1130[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆小幅上涨[7] - 基本面：供应近端宽松，远端美豆新作增面积预期；需求美豆压榨强，出口符合季节性，全球供需宽松预期不变[7] - 交易策略：美豆震荡偏弱，关注产区产量及原油；国内偏弱，关注宏观原油及到货量[7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格略跌[7] - 基本面：售粮进度超8成但偏慢，产区心态松动，卖粮积极性增加；政策小麦拍卖成交率及溢价下滑，新季小麦苗情好，小麦价格走弱；现货价格高位，政策调控预期增加[7] - 交易策略：小麦拍卖情况不佳，期价预计震荡偏弱[7] 白糖 - 市场表现：ICE原糖05合约收14.96美分/磅，周跌幅5.02%；郑糖09合约收5338元/吨，周涨幅2.72%；南宁现货 - 郑糖09合约基差70元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为200元/吨[7] - 基本面：国际原油价格飙升，制糖比有下调预期，巴西开榨，糖醇价差回落，关注巴西油价及开榨情况；国内广西糖产量上调，25/26榨季广西预计产糖770万吨，国内达1280万吨，进口量和糖浆预混粉同比大增[7] - 交易策略：逢高空09合约[7] 棉花 - 市场表现：近期ICE美棉期价震荡偏强，国际原油期价上涨；郑棉期价震荡偏弱，全国棉花商业库存高于去年同期，郑棉5 - 9跨月价差走强，期现基差企稳，下游织厂原料和成品库存环比下降[7] - 基本面：国际巴西新年度棉花开花率54%，结铃率28%；25/26年度美棉累计净签约出口233.3万吨，达到年度预期89.27%，累计装运142.9万吨，装运率61.27%[7] - 交易策略：前期多单止盈并暂时观望，价格区间参考14900 - 15400元/吨[7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘下跌[7] - 基本面：供应3月马棕产量增幅不及预期；需求ITS预估3月马来出口环比+44%，阶段去库不错[7] - 交易策略：短期油脂偏强，波动加大，驱动跟随原油，关注原油及产区产量[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格稳定[7] - 基本面：清明节后需求转弱，雨水不利存储，蛋鸡在产存栏高位，供应充足，蔬菜价格低，蛋价预计季节性回落[7] - 交易策略：供应充足，期价预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格略跌[8] - 基本面：4月出栏量增加，出栏体重高位，需求淡季，供强需弱，养殖端预期悲观[8] - 交易策略：供强需弱，期现货价格预计偏弱运行[8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：周五主力合约小幅上涨，假期华北低价现货8700元/吨，05合约基差为盘面减100，基差偏弱，市场成交尚可；海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开[9] - 基本面：供给上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，进口减少，出口放量；需求下游复工，需求环比好转，四月农地膜需求旺季尾声，需求将回落[9] - 交易策略：短期产业链库存去库，基差偏弱，供需偏强，震荡偏强；中期美伊缓和及新装置投产，供需压力加大，逢高做空[9] PVC - 市场表现：V05收5425，涨0.4%[9] - 基本面：连续下跌后企稳，受情绪影响；供应电石法增产乙烯法减产，整体开工率80%，2月产量198.51万吨，同比加5.78%；2月房地产走弱，社会库存开始回落，3月26日库存137.40万吨，环比增加0.20%，同比增加70.63%[9] - 交易策略：供减需弱，估值低，建议买09卖01正套[9] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1249美元/吨，PTA华东现货价格6880元/吨，现货基差0元/吨[9] - 基本面：PX国产供应下降，海外亚洲负荷降至低位，关注芳烃出口；PTA部分工厂降负或停车，供应下降，关注PX对TA开工影响；聚酯工厂负荷低，库存高，产品利润改善，下游加弹织机负荷低，备货谨慎；PX近端去库加速，PTA小幅去库[9] - 交易策略：PX多单及正套谨慎持有，关注原料供应和调油需求影响；PTA关注PX供应对负荷影响，交易围绕中东地缘冲突，波动大[9] 玻璃 - 市场表现：fg05收977，跌2%[10] - 基本面：供需双弱，冷修和新点火并存，价格走弱；供应减产较多，未来一月减产3条产线，沙河有复产3条产线预期；日融量14.49万吨，同比增速-8.5%；库存不变，4月2日上游库存7364.8万重箱，环比+0.03%，同比+12%，下游深加工企业复工晚，订单天数6.1天，下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气、煤制气、石油焦工艺玻璃均亏损；2月房地产弱势[10] - 交易策略：供减需弱，估值低，建议买09卖01正套[10] PP - 市场表现：周五主力合约小幅上涨，假期华东现货9300元/吨，05合约基差为盘面减50，基差小幅走弱，市场成交尚可；海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口放量[10] - 基本面：供给上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，关注美伊发酵和通航情况，供应压力减轻，出口放量；需求下游复工，需求环比改善[10] - 交易策略：短期产业链库存去化，库存低，基差走强，需求改善，供应受美伊冲突影响，预计震荡偏强；中长期美伊缓和及新装置投产，供需矛盾仍大，区间震荡，逢高做空[10] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格5227元/吨，现货基差61元/吨[10] - 基本面：供应油制装置缺原料降负，煤制部分装置春季检修，国产供应下降，海外伊朗、沙特装置停车，亚洲炼厂缺原料降负，进口供应下降；库存华东港口部分库存在107万吨附近，处于历史高位；聚酯工厂负荷88%附近，综合库存升至高位，产品利润改善，下游加弹织机负荷回升慢；MEG近端大幅去库[10] - 交易策略：EG近端去库，多单及正套谨慎持有，去库基于地缘冲突，若缓解将回调[10] 原油 - 市场表现：（0330 - 0403）本周油价高位宽幅震荡，交易核心是伊朗地缘事件反复，特朗普声明使油价波动将放大[10] - 基本面：供应霍尔木兹海峡油品通行量不足常态10%，使用绕行管道等后供应减量约1090万桶/天，海湾国家预防性减产1000万桶/天，海峡再封一个月减产量增至1100万桶/天，海峡重启后部分产量可回归；需求3月需求环比下滑200万桶/天，海峡封锁越久需求负反馈越多；海峡封锁时长影响油价走势[10] - 交易策略：地缘事件不确定大，建议买入虚值期权对冲风险[10] 苯乙烯 - 市场表现：周五主力合约小幅上涨，假期华东现货10600元/吨，市场交投一般；海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开[11] - 基本面：供给纯苯库存小幅去化，处于正常偏高水平，美伊冲突使亚洲部分装置计划降负荷或停车，四月供需格局改善；苯乙烯库存小幅去化，处于正常水平，美伊冲突使部分装置预计降负荷或停车，短期供需偏紧；需求下游企业成品库存高位去化，开工率环比改善，但利润下滑，存在负反馈[11] - 交易策略：短期纯苯和苯乙烯库存去化，关注美伊冲突和通航情况，跟随成本（原油）波动；中长期地缘冲突缓和，供应回归，供需环比走弱[11] 纯碱 - 市场表现：sa05收1150，跌1.2%[11] - 基本面：库存高位，上游检修，开工率77%，远兴检修；上游订单天数10天，环比-1；4月2日上游库存188.61万吨，较周一增加2.13万吨，涨幅1.14%，交割库库存31万吨，环比+2万吨；下游需求弱，光伏玻璃日融量8.8万吨稳定，浮法玻璃日融量14.4万吨同比-8%；河北送到价1150，华东

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出市场表现、基本面情况及交易策略建议 受地缘政治、供需关系等因素影响各市场表现和走势不同[1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：昨日贵金属先抑后扬夜盘反弹 国际金价跌1.71%收报4676.86美元/盎司 国内金交所9999涨1.22%收于1027.5 上期所沪金主力合约涨1.26%收于1023.78元/克 国际银价跌2.74%至73.022美元/盎司[1] - 基本面：特朗普讲话威胁打击伊朗基础设施 后传伊朗讨论海峡协议 国内黄金ETF大幅流出2.1吨 COMEX黄金库存降11吨 上期所黄金库存增1吨等[1] - 交易策略：建议等待调整后买入黄金 白银市场较弱 前期空单逐步获利离场[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡运行[2] - 基本面：中东战局升级但市场预期快速结束 美股收复跌幅 供应端铜矿和废铜紧张 需求端华南现货平水铜升水 伦敦结构contango维持 国内大幅去库延续结构转back[2] - 交易策略：建议观望[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价涨0.24%收于24720元/吨 国内0 - 3月差 - 290元/吨 LME 3494美元/吨[2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 需求方面周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：预计铝价高位震荡 建议多单止盈[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价涨0.33%收于2767元/吨 国内0 - 3月差 - 31元/吨[2] - 基本面：供应方面氧化铝运行产能稳定 需求方面电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：预计氧化铝价格维持震荡运行 建议轻仓卖出看跌期权 关注几内亚矿业政策落地情况[2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8300元/吨 较上日跌25元/吨 跌幅0.30% 持仓量降1.73% 成交量降28.72% 品种沉淀资金增0.85亿至31.17亿 仓单量增200手至22513手[3] - 基本面：供给端周度开炉数量环比减6台 西南电价下行企业复产意愿增强 周度社会库存小幅累库 需求端多晶硅4月产量预计下滑 有机硅产出稳定 铝合金开工率上行至59.5%创年内新高[3] - 交易策略：留意会议是否出台协同控市等举措 预计盘面维持8100 - 8900区间震荡[3] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于35245元/吨 较上日涨525元/吨 涨幅1.51% 持仓量增0.42% 成交量增43.88% 品种沉淀资金增0.02亿至17.14亿 仓单量增550手至11580手[3] - 基本面：供给端周度产量环比持平 4月排产环比基本持平 部分企业检修预计影响月产量4000吨左右 需求端下游光伏产品价格跌势放缓 4月硅片、电池片、组件排产环比下降[3] - 交易策略：关注品种流动性回补情况 操作上以观望为主[3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行[3] - 基本面：中东战局升级金属承压 供应端锡矿紧张 需求端国内加速去库 现货成交高升水 伦敦结构110美金contango[3] - 交易策略：建议观望[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3096元/吨 较前一交易日夜盘收盘价持平[4] - 基本面：建材表需和产量环比上升 需求边际改善但同比偏弱 供应同比下降 矛盾有限 板材需求企稳 去库速度中性 钢厂利润差 产量上升空间有限 网传广西部分钢厂限产 盘面利润增加[4] - 交易策略：观望为主 螺纹2605空单谨慎持有或择机离场 RB05参考区间3070 - 3130[4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于798.5元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨1元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比上升 库存环比上升 供需边际略改善 焦化厂提涨落地 钢厂利润差 高炉产量上升斜率有限 供应符合季节性 炉料钢厂库存略高 港口主流铁矿库存占比低 存在结构性矛盾 铁矿远期贴水结构但同比偏低 估值略偏高 网传钢厂限产 盘面利润增加[5] - 交易策略：观望为主 I05参考区间780 - 810[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1120元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨6元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比上升 焦炭提涨落地 钢厂利润差 高炉产量上升斜率或偏缓 供应端口岸通关维持高位 各环节库存分化 总体库存中性 05合约期货升水现货 远期升水结构维持 期货估值偏高 网传钢厂限产 盘面利润增加[5] - 交易策略：观望为主 焦煤2605空单谨慎持有或择机离场 JM05参考区间1090 - 1140[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆延续下跌[6] - 基本面：供应端近端宽松 远端美豆新作扩产能预期 需求端美豆压榨强 出口符合季节性 全球供需宽松预期不变[6] - 交易策略：美豆震荡偏弱 关注产区产量及原油 国内跟随成本端走弱 关注宏观原油及到货量[6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格小幅反弹 现货价格华北上涨东北跌幅扩大[6] - 基本面：售粮进度超8成但偏慢 产区心态松动卖粮积极性增加 政策小麦拍卖成交率及溢价下滑 新季小麦苗情不错 小麦价格走弱 现货价格预计偏弱调整 关注小麦拍卖及购销节奏[6] - 交易策略：期价预计震荡运行[6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价震荡偏强 国际原油期价继续上涨 郑棉期价震荡偏弱 现货基差报价持稳 成交价稳中略涨[6] - 基本面：国际方面美棉出口销售净增 阿根廷出口棉花增加 国内方面郑棉期价震荡偏弱[6] - 交易策略：前期多单止盈并暂时观望 价格区间参考15000 - 15400元/吨[7] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘上涨 受原油上涨带动[7] - 基本面：供应端3月马棕产量增幅不及预期 需求端3月马来出口环比增44% 阶段去库不错[7] - 交易策略：短期油脂波动加大 驱动跟随原油 关注后期原油及产区产量[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行 现货价格稳定[7] - 基本面：清明节备货尾声 雨水增多不利存储 蛋鸡在产存栏高位 供应充足 蔬菜价格低位 蛋价预计季节性回落[7] - 交易策略：期价预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 现货价格下跌[7] - 基本面：供需面供强需弱 养殖端预期悲观 期现货价格预计偏弱运行 关注出栏节奏及政策[7] - 交易策略：期价预计偏弱运行[7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约大幅上涨 华北低价现货报价8500元/吨 05合约基差为盘面减150 基差偏弱 市场成交尚可 海外美金价格稳中上涨 进口窗口关闭 出口窗口打开[8] - 基本面：供给端上半年无新装置投产 部分装置计划降负荷和停车 国产供应减少 进口量预计减少 出口放量 需求端下游逐步复工 需求环比好转 三四月为农地膜需求旺季[8] - 交易策略：短期宽幅震荡为主 中期随着美伊缓和及新装置投产 供需压力加大 逢高做空为主[8] PVC - 市场表现：V05收5494 涨2.5%[8] - 基本面：PVC连续下跌后企稳 受情绪影响 供应端稳定 电石法增产乙烯法减产 整体开工率80% 2月产量同比增加 2月房地产走弱 社会库存开始回落[8] - 交易策略：供减需弱 估值中性 建议买09卖01[8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1249美元/吨 PTA华东现货价格6676元/吨 现货基差 - 23元/吨[9] - 基本面：PX方面国产供应下降 海外部分装置检修 亚洲汽油裂解和重整利润提升 关注芳烃出口 PTA方面供应小幅下降 聚酯工厂负荷回升 综合库存高位 产品利润改善 下游加弹织机负荷回升慢 PX近端去库加速 PTA短期仍累库[9] - 交易策略：PX多单继续持有 关注原料供应和调油需求影响 PTA短期累库 建议观望[9] 玻璃 - 市场表现：fg05收1002 跌0.7%[9] - 基本面：玻璃供需双弱 价格走弱 供应端减产 4月有复产预期 日融量同比增速 - 8.5% 库存不变 下游深加工企业复工晚 订单天数少 天然气、煤制气、石油焦工艺玻璃亏损 2月房地产弱势[9] - 交易策略：供减需弱 估值较低 建议买玻璃卖纯碱[9] PP - 市场表现：昨天主力合约大幅上涨 华东现货价格9100元/吨 05合约基差为盘面减50 基差小幅走弱 市场成交尚可 海外美金报价稳中上涨 进口窗口关闭 出口窗口打开 出口放量[9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少 部分装置因原料紧缺计划降负荷及停车 市场供给压力减轻 出口放量 需求端下游逐步复工 需求环比改善[9] - 交易策略：短期宽幅震荡为主 中长期随着美伊缓和及新装置投产 供需格局略改善但矛盾仍大 区间震荡为主 逢高做空为主[9] MEG - 市场表现：华东现货价格5080元/吨 现货基差40元/吨[9] - 基本面：供应端油制和煤制装置供应下降 海外装置停车或发货受限 进口供应大幅下降 华东港口部分库存持平在96万吨附近 聚酯工厂负荷维持 综合库存升至高位 产品利润改善 下游加弹织机负荷回升慢 MEG近端大幅去库[9] - 交易策略：多单继续持有 若地缘冲突缓解将面临大幅回调[10] 原油 - 市场表现：昨日油价大涨 特朗普声明加强对伊朗打击 后伊朗称起草海峡通行协议抑制涨幅[10] - 基本面：美伊冲突涉及5个海湾国家 冲突前原油产量和出口量占比较大 霍尔木兹被封锁后中东原油出口减量至少864万桶/天 占全球总消费9% 海湾国家因库容不足被迫减产1000万桶/天 占全球总产量10% 伊朗原油出口较2月高位回落[10] - 交易策略：海峡持续封锁油价有上涨风险 战局缓和油价可能反转 注意风险[10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约大幅上涨 华东现货报价10400元/吨 市场交投氛围一般 海外美金价格稳中上涨 进口窗口关闭 出口窗口打开[10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化 美伊冲突使亚洲部分装置计划降负荷和停车 供需格局改善 需求端下游企业成品库存高位去化 开工率环比改善 但利润下滑存在负反馈[10] - 交易策略：短期跟随成本波动和地缘反复宽幅波动为主 中长期随着地缘缓和和供应回归 供需环比走弱[10] 纯碱 - 市场表现：sa05收1172 无变化[11] - 基本面：纯碱库存高位 上游检修 开工率83% 远兴检修未恢复 上游订单天数环比降1 库存增加 下游光伏玻璃日融量稳定 浮法玻璃日融量同比下降[11] - 交易策略：供增需弱 估值较低 建议观望[11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，强调地缘冲突对市场影响大且不确定性高，需关注相关事件进展及风险[1][4][7] 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：昨日贵金属价格走强，国际金价涨1.91%，国内金交所9999涨1.16% ，上期所沪金主力合约涨0.44% ，国际银价涨0.05% [1] - 基本面：美国ADP就业超预期，美债收益率走V反弹收平，特朗普表态影响中东局势，国内黄金ETF大幅流入2.5吨，部分库存有变化 [1] - 交易策略：建议黄金等待回调买入，白银前期空单逐步获利离场 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [1] - 基本面：市场押注战争将结束，有色金属普遍走强，铜矿和粗铜紧张格局未缓解，华东华南平水铜现货有贴水和升水成交，伦敦结构98美金contango [1] - 交易策略：建议观望 [1] 电解铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.86% ，国内0 - 3月差 - 325元/吨，LME价格3475.5美元/吨 [1] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：预计铝价震荡偏强，建议逢低做多 [1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 - 2.44% ，国内0 - 3月差 - 53元/吨 [1] - 基本面：供应方面氧化铝运行产能较为稳定，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：预计氧化铝价格维持震荡偏弱，建议暂时观望，后续关注几内亚矿业政策落地情况 [1] 锌和铅 - 市场表现：4月1日日盘，锌、铅主力合约收于23550元/吨、16655元/吨，较前一交易日分别 + 70、 + 155元/吨，库存有变化 [2] - 基本面：铅锭库存加速去化，进口窗口打开且4月铅蓄电池进入传统淡季，多空交织；锌市场矿端扰动加剧，加工费跌至负值，社会库存持续去化，消费有支撑但宏观情绪不确定 [2] - 交易策略：铅关注冶炼厂检修兑现情况，若去库延续可逢低试多；锌建议观望为主 [2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8325元/吨，较上个交易日 - 30元/吨，持仓量、成交量、沉淀资金等有变化 [2] - 基本面：供给端开炉数量环比持平，西南电价下行企业复产意愿增强；需求端多晶硅产能逐步释放，有机硅行业产出稳定，铝合金开工率上行 [2] - 交易策略：留意会议举措，预计盘面维持8100 - 8900区间震荡格局 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于158,620元/吨，收盘价 + 0.90% [2] - 基本面：供给端周产量环比增加，预计3月排产环比增长；需求端磷酸铁锂、三元材料3月排产环比增长；库存短期小幅累库，关注津巴布韦政策进展 [2] - 交易策略：预计宽幅震荡，区间下沿逢低买入，谨慎追高 [2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于37765元/吨，较上个交易日 - 785元/吨，持仓量、成交量、沉淀资金等有变化 [2] - 基本面：供给端产量环比增加，库存环比增幅收窄，仓单注销，供应压力缓和；需求端下游光伏产品价格下行，3月排产环比修复但同比偏弱，2月部分出口数据环比承压 [2] - 交易策略：建议观望，重点跟踪下游采购与成交订单价格 [2] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [3] - 基本面：市场押注战争很快结束，金属普遍反弹，锡矿紧张格局不改，下游采购力度偏强，仓单去化，现货升水维持高位，伦敦结构45美金back [3] - 交易策略：建议观望 [3] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3096元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌28元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比下降，需求边际改善但同比偏弱，板材需求企稳，出口水平高，钢厂利润差，产量上升空间有限，美伊以冲突降温商品走弱 [4] - 交易策略：观望为主，螺纹2605空单谨慎持有或择机离场，RB05参考区间3070 - 3130 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于797.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌17.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿到港环比上升，发货环比下降，供需边际维持，铁水产量环比上升同比下降，钢厂利润差，高炉产量上升斜率有限，港口库存有结构性矛盾，估值略偏高，美伊以冲突降温商品走弱 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间780 - 810 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1114元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌33.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比上升同比下降，焦炭提涨未落地，钢厂利润差，高炉产量上升斜率或偏缓，供应口岸通关维持高位，各环节库存分化，期货升水现货，估值偏高，美伊以冲突降温商品走弱 [4] - 交易策略：观望为主，焦煤2605空单谨慎持有，JM05参考区间1090 - 1140 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌 [5] - 基本面：供应端近端宽松，远端有扩产能预期；需求端美豆压榨强，出口符合季节性，全球供需宽松预期不变 [5] - 交易策略：美豆震荡偏弱，关注产区产量及原油；国内跟随成本端走弱，关注宏观原油及到货量 [5] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格偏弱运行，现货价格华北涨东北跌 [5] - 基本面：售粮进度超8成但偏慢，产区心态松动卖粮积极性增加，政策小麦拍卖成交率及溢价下滑，新季小麦苗情好，价格走弱，现货价格预计偏弱调整 [5] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [5] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5368元/吨，跌幅0.79%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为100元/吨 [5] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，新季巴西制糖比有下调预期，印度增产不及预期，国际糖价回升；国内广西糖产量预估上调，进入累库阶段，宏观资金多头仓位配置，郑糖短期难以下跌，反弹高度依赖中东局势、油价和巴西糖醇比 [5] - 交易策略：观望为主 [5] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价止跌回升，国际原油期价继续下跌，郑棉期价震荡偏弱 [5] - 基本面：国际方面美国批发商服装及面料销售额有变化，科特迪瓦棉花出口量同比减少；国内新疆棉花开始播种，进度快于去年 [5] - 交易策略：前期多单止盈并暂时观望，价格区间参考15000 - 15400元/吨 [5] 棕榈油 - 市场表现：昨日马盘下跌，受原油下跌带动 [5] - 基本面：供应端3月马棕产量增幅不及预期；需求端3月马来出口环比 + 44%，阶段去库不错 [5] - 交易策略：短期油脂波动加大，驱动跟随原油，关注后期原油及产区产量 [5] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，现货价格下跌 [6] - 基本面：清明节备货尾声，雨水增多不利存储，蛋鸡在产存栏高位，供应充足，蔬菜价格低位，蛋价预计季节性回落 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，现货价格略跌 [6] - 基本面：供需面供强需弱，供应及出栏体重处于高位，需求处于季节性淡季，养殖端预期悲观 [6] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [6] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅下跌，华北低价现货报价8250元/吨，05合约基差为盘面减150，基差小幅走强，市场成交尚可，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [7] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，进口减少，出口放量；需求端下游逐步复工，三四月是农地膜需求旺季 [7] - 交易策略：短期跟随原油波动，关注地缘冲突和通航情况；中期美伊缓和及新装置投产，供需压力加大，逢高做空 [7] PVC - 市场表现：V05收5250，跌3.2% [7] - 基本面：受国际油价下跌影响震荡回落，供应端稳定，开工率80%，2月产量同比增加，2月房地产走弱，社会库存开始回落 [7] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买09卖01 [7] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1214美元/吨，PTA华东现货价格6585元/吨，现货基差 - 50元/吨 [7] - 基本面：PX方面国产供应下降，海外部分装置有检修计划，亚洲汽油裂解利润提升；PTA方面供应小幅下降，聚酯工厂负荷回升，综合库存高位，产品利润改善，下游加弹织机负荷回升慢，PX近端去库加速，PTA短期仍累库 [7] - 交易策略：PX多单继续持有，关注原料供应和调油需求影响；PTA短期累库，建议观望 [7] 玻璃 - 市场表现：fg05收999，跌2.5% [8] - 基本面：供需双弱，冷修和新点火并存，受油价下行利空情绪转弱，供应端减产，4月有复产预期，日融量同比增速 - 8.5%，下游深加工企业复工晚、订单天数少，库存天数多，2月房地产弱势 [8] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买09卖01 [8] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅下跌，华东现货价格8950元/吨，05合约基差为盘面加50，基差小幅走强，市场成交尚可，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开，出口持续放量 [8] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，市场供给压力减轻；需求端下游逐步复工，需求环比改善 [8] - 交易策略：短期跟随原油波动，关注美伊冲突和通航情况；中长期美伊缓和及新装置投产，供需格局有改善但矛盾仍大，区间震荡，逢高做空 [8] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格5092元/吨，现货基差28元/吨 [8] - 基本面：供应端油制和煤制装置供应下降，进口供应大幅下降，库存部分持平；需求端下游加弹织机负荷回升慢，聚酯工厂负荷维持，综合库存升至高位，产品利润改善，近端大幅去库 [8] - 交易策略：EG近端大幅去库，多单继续持有，注意地缘冲突缓解后回调风险 [8] 原油 - 市场表现：昨日油价大幅下跌，因特朗普表态撤军，市场预期冲突可能结束 [9] - 基本面：美伊冲突涉及5个海湾国家，冲突前原油产量和出口量可观，霍尔木兹被封锁后出口减量至少864万桶/天，对中国影响大，伊朗出口量下降，海湾国家因库容不足减产 [9] - 交易策略：海峡持续封锁油价可能上涨，战局缓和则可能反转，注意地缘事件不确定性风险 [9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东现货报价10200元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，美伊冲突使部分装置计划降负荷或停车，供需格局改善或偏紧；需求端下游企业成品库存高位去化，开工率环比改善，但利润下滑有负反馈 [9] - 交易策略：短期跟随原油波动，关注美伊冲突和通航情况；中长期地缘冲突缓和，供需环比走弱 [9] 纯碱 - 市场表现：sa05收1170，跌1.8% [9] - 基本面：受原油下跌带动震荡回落，供应恢复，开工率83%，远兴检修，上游订单天数环比减少，库存高位增加，下游光伏和浮法玻璃日融量有变化 [9] - 交易策略：供增需弱，估值较低，建议反弹后空配 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止4月1日收盘国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、SC原油等品种下跌 沪银、钯等品种上涨 各品种受供需、中东局势等因素影响价格波动较大 投资者需谨慎参与[7][8] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止4月1日收盘 国内期货主力合约跌多涨少 集运欧线、SC原油跌近13% 燃油跌超11% 乙二醇（EG）跌近9%等 涨幅方面 沪银涨近5% 钯涨近4% 沪金涨超3%等 资金流向方面 沪金2606流入51.37亿 沪银2606流入22.35亿等 原油2605流出14.55亿 豆油2605流出8.34亿等[7][8] 行情分析 沪铜 - 沪铜高开高走 日内上涨 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨 同比增加6.0% 环比下降12.0% 国内铜精矿库存同比历年处于偏低位置 受海外铜矿资源偏紧及战争影响发运困难 铜矿资源短缺托底铜价 主流地区精废铜价差回落 电解铜3月产量环比增长5.28万吨 同比上升6.51% 需求方面 铜材端开工开启回升 但终端数据暂未有乐观表现 库存环比上周去化5.15% 沪铜旺季来临后供需宽松格局边际好转 盘面低位反弹 盘后消息局势易影响美元走势 沪铜震荡修复为主[10][12] 碳酸锂 - 碳酸锂今日低开低走 日内下跌近3% 电池级碳酸锂均价16.15万元/吨 环比上一工作日下跌1500元/吨 工业级碳酸锂均价15.8万元/吨 环比上一工作日下跌1500元/吨 3月开工环比上月下行12%左右 2月碳酸锂进口量为26426.79吨 环比下降1.61% 同比增长114.36% 后续国内锂矿端复产风险概率高 4月国内锂电池排产环比增长7.3% 本周碳酸锂库存呈现出累库趋势 下游需求增速或放缓 近期津巴布韦是否放开出口问题发酵 有色金属受消息刺激反弹 收窄碳酸锂跌幅[13] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期 整体油品库存继续增加 市场聚焦中东局势 伊朗原油产量和出口量较大 霍尔木兹海峡近乎停航多日引发中东产油国减产 IEA宣布释放高达4亿桶的石油战略储备 交付速度较慢 美国暂时放松对部分国家石油行业的制裁 伊拉克与库尔德地区达成协议恢复石油出口 这些措施缓解了短期供应压力 但仍不及霍尔木兹海峡此前原油海运量 市场紧张情绪急剧降温 原油价格高位下跌 但美伊之间分歧仍然较大 中东局势仍然紧张 原油大幅波动风险仍在[14][15] 沥青 - 供应端 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8% 4月国内沥青计划排产仅152.7万吨 环比减少44万吨 降幅为22.4% 同比减少76.4万吨 降幅为33.3% 下游各行业开工率多数上涨 全国出货量环比回升14.66%至12.6万吨 沥青厂库库存率环比小幅下降 仍处于近年来同期的最低位 山东地区沥青价格稳定 基差快速修复至偏高水平 市场担忧国内炼厂原料短缺 本周齐鲁石化转产渣油 预计沥青开工率小幅减少 霍尔木兹海峡仍未通航 炼厂减产预期增加 元宵节后终端需求陆续缓慢恢复 沥青自身供需好转 只是高价抑制成交 沥青期价波动大 建议观望[16][18] PP - 截至3月27日当周 PP下游开工率环比回升1.15个百分点至47.51% 4月1日 PP企业开工率维持在73%左右 标品拉丝生产比例下跌至26%左右 月初石化累库 目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 成本端原油价格大幅下跌 近期装置开工率再次下降 元宵节后下游刚需集中释放 下游BOPP膜价格上涨 PP国内自身供需格局有所改善 但原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 现货成交偏淡 目前霍尔木兹海峡未能恢复通航 PP供应减少预期仍在 预计PP价格高位震荡[19] 塑料 - 4月1日 塑料开工率下跌至79%左右 截至3月27日当周 PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75% 月初石化累库 目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 成本端原油价格大幅下跌 供应上新增产能已投产 近期无新增产能计划投产 近期塑料开工率持续下降 元宵节后下游工厂复工增加 刚需集中释放 春耕旺季农膜价格上涨 塑料国内自身供需格局有所改善 但原料的短缺使得国内外烯烃装置降负增加 下游出现高价抵触情绪 采购趋于谨慎 现货成交积极性不高 目前霍尔木兹海峡未能恢复通航 塑料供应减少预期仍在 预计塑料价格高位震荡[20][21] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 供应端 PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90% 春节假期后第五周 PVC下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96% 出口方面部分海外装置负荷下降 出口价格上涨 社会库存再次环比小幅增加 目前仍偏高 2026年1 - 2月份 房地产仍在调整阶段 春节假期结束第五周 商品房成交环比继续回升 但仍处于历年同期偏低水平 生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型 PVC有反内卷预期 霍尔木兹海峡仍未恢复通航 PVC上游原料供应紧张 海内外PVC市场有降负荷预期 下游需求陆续恢复 若霍尔木兹海峡不能恢复通航 PVC供应减少预期仍在 但下游后续订单不理想 乙烯法装置目前开工降幅不大 期货仓单月底注销施压现货市场 建议暂时观望[22][24] 焦煤 - 焦煤低开低走 日内下跌 国内矿山复产顺畅 目前国内矿山开工已达89.16% 环比上周增加0.57% 精煤产量环比下降 下游走货顺畅 焦炭提涨后 焦企拿货积极 矿山库存环比去化 下游焦企和钢厂库存呈现累库 旺季来临下游开启累库模式 焦煤库存开启向下传导 焦炭产量环比增加 钢厂盈利有回升 开工增长1.25% 3月31日焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨 跌幅1.6% 前期原油受中东战况影响连续反弹 焦煤震荡上行 昨日夜降温预期之下 原油下挫 焦煤近两日连续下行 基本面支撑略显乏力 但金三银四下方依然有支撑[25] 尿素 - 今日低开低走 日内下跌 部分工厂有充足前期订单待发 行情稳定为主 供应端维持高位 日产预计在21 - 22万吨之间 工业需求稳定持续拿货 农需多为南方零星拿货 后续农需预计主要集中于五六月份左右 复合肥工厂开工负荷逐步抬升至高位 厂内成品库存向终端下沉 本周库存大幅下跌 截至4月3日 尿素厂内库存53.2万吨 环比上周减少23.48% 后续进入需求平稳期 预计下周去库幅度收窄 今日大部分大宗商品尤其能化板块均回调 尿素跟随跌幅放大 后续基本面呈现小幅走弱 但工业需求刚性托底 难有深跌[26][27]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货市场进行分析，给出交易策略，贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等市场受美伊冲突、供需关系、政策等因素影响，投资者需关注地缘政治、供需变化、政策调整等风险 [1][4][6][8] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 市场表现：昨日贵金属价反弹，伦敦金上涨3.51%收报4668美元/盎司，国际银价涨7.10%至75.01美元/盎司 [1] - 基本面：美伊冲突有缓解迹象，特朗普称美国对伊朗军事行动即将结束，伊朗总统表示愿结束战争 [1] - 交易策略：建议等待回调买入黄金，白银前期空单逐步获利离场 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [1] - 基本面：消息称伊朗总统想结束战争但真实性待验证，铜矿和废铜紧张，华东华南平水铜现货贴水60元和升水50元成交 [1] - 交易策略：建议观望 [1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.61%，收于24875元/吨，国内0 - 3月差 - 245元/吨，LME价格3475美元/吨 [1] - 基本面：电解铝厂维持高负荷生产，周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：预计铝价震荡偏强，建议逢低做多 [1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 - 3.88%，收于2827元/吨，国内0 - 3月差 - 118元/吨 [1] - 基本面：氧化铝运行产能稳定，电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：预计氧化铝价格震荡偏弱，建议暂时观望，关注几内亚矿业政策落地情况 [1] 锌 - 市场表现：3月31日日盘，锌主力合约收于23480元/吨，较前一交易日收盘价 - 60元/吨，国内0 - 3月差 - 23480元/吨，海外0 - 3月差 - 0.68美元/吨，3月30日锌七地库存24.82万吨，较3月26日 - 0.13万吨 [1] - 基本面：矿端扰动加剧，进口加工费跌至负值，国内冶炼厂对矿需求旺盛，社会库存持续去化至25万吨以下，铁塔及出口订单支撑消费，宏观情绪有不确定性 [2] - 交易策略：建议观望为主 [2] 铅 - 市场表现：3月31日日盘，铅主力合约收于16500元/吨，较前一交易日收盘价 + 5元/吨，国内0 - 3月差 - 16500元/吨，海外0 - 3月差68.8美元/吨，3月30日铅五地库存5.75万吨，较3月26日 - 0.03万吨 [1] - 基本面：铅锭库存加速去化，冶炼厂及社会库存双降，铅价止跌，但进口窗口打开且4月铅蓄电池进入传统淡季，再生铅复产与新增检修并存，多空交织 [2] - 交易策略：关注冶炼厂检修兑现情况，若去库延续可逢低试多 [2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8355元/吨，较上个交易日 - 125元/吨，收盘价比 - 1.47%，持仓量 - 18817手至201800手(-8.53%)，成交量 - 11006手至172049手(-6.01%)，品种沉淀资金 - 1.71亿至30.37亿，今日仓单量为22313手（+24） [2] - 基本面：供给端周度工业硅开炉数量环比持平，西南地区电价同比下行，企业复产意愿增强；需求端多晶硅3月复工，有机硅行业产出稳定，铝合金价格小幅回落但开工率上行至59.5% [2] - 交易策略：留意会议后续举措，预计盘面维持8100 - 8900区间震荡格局 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于157,200元/吨（-14420），收盘价 - 8.40% [2] - 基本面：资金大幅流出，盘面承压回落，美伊战争持续预期走弱，津巴布韦出口禁令暂无进展，供给扰动将在4月中下旬体现，需求回暖趋势明确，周产量环比增加，库存小幅累库 [2] - 交易策略：预计宽幅震荡，区间下沿逢低买入，谨慎追高 [2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于35200元/吨，较上个交易日 - 1350元/吨，收盘价比 - 3.69%，持仓量 - 128手至34456手(-0.37%)，成交量 - 5768手至10763手(-34.89%)，品种沉淀资金 - 0.16亿至17.58亿，今日仓单量为11030手（+10） [2] - 基本面：供给端周度产量环比持平，行业库存环比增幅明显收窄，4月排产环比基本持平；需求端下游光伏相关产品价格整体仍延续跌势但下跌节奏放缓，组件4月排产预期环比下调7.26GW [2] - 交易策略：建议观望，跟踪下游实际采购情况与成交订单价格 [2] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏强运行 [3] - 基本面：消息称伊朗总统想结束战争但真实性待验证，锡矿紧张，现货高升水成交，国内仓单快速去化，伦敦结构375美金contango [3] - 交易策略：建议观望 [3] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3124元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌20元/吨 [4] - 基本面：钢银口径建材库存环比下降0.3%至663万吨，杭州周末螺纹出库减少，库存增加，建材需求边际改善但同比偏弱，板材需求边际企稳，钢厂利润差，产量上升空间有限，钢材现货跟涨乏力，期货贴水收窄 [4] - 交易策略：观望为主，螺纹2605空单谨慎持有或择机离场，RB05参考区间3100 - 3160 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于815元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨 [4] - 基本面：铁矿到港环比上升123.7万吨至2280.2万吨，发货环比大幅下降672万吨至2472.4万吨，供需边际维持，铁水产量环比上升3万吨，同比下降3%，钢厂利润较差，高炉产量上升斜率有限，供应符合季节性规律，炉料钢厂库存略高，港口库存总量同比增约2400万吨至1.7亿吨，主流铁矿库存占比低，存在结构性矛盾，铁矿维持远期贴水结构但同比显著偏低，估值略偏高 [4] - 交易策略：观望为主，I05参考区间800 - 830 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1147.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌43.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比上升3万吨至228.2万吨，同比下降3%，焦炭提涨未落地，钢厂利润较差，高炉产量上升斜率或偏缓，供应端口岸通关维持高位，各环节库存分化，总体库存水平中性，05合约期货升水现货，远期升水结构维持，期货估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，焦煤2605空单谨慎持有，JM05参考区间1120 - 1170 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆上涨，因美豆种植面积意向略低于市场预期 [6] - 基本面：供应端近端宽松，远端美豆新作扩产能预期；需求端美豆压榨强，出口符合季节性，全球供需宽松预期不变 [6] - 交易策略：美豆偏震荡，关注产区产量及原油；国内跟随成本端，关注宏观原油及到货量 [6] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格回落，玉米现货价格东北跌华北略涨 [6] - 基本面：售粮进度超8成但偏慢，产区心态松动，卖粮积极性增加，政策小麦拍卖量增加，成交率及溢价下滑，新季小麦苗情不错，小麦价格走弱，现货价格涨至高位后政策调控预期增加 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5418元/吨，涨幅0.13%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为100元/吨 [6] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，新季巴西制糖比有下调预期，印度增产不及预期，国际糖价重回14美分/磅以上，国内25/26榨季广西糖产量预估上调，2月广西单月产量达近几年最高，进入累库阶段，宏观资金多头仓位配置，油价扰动叠加政策托底，郑糖短期内难以下跌，反弹高度依赖中东局势、油价和巴西糖醇比情况 [6] - 交易策略：观望为主 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价冲高回落收跌，国际原油期价下跌，郑棉期价震荡偏强 [6] - 基本面：美国农业部发布26/27年度美棉意向种植面积964.0万英亩，同比增加3.9%，其中陆地棉意向种植面积预期951.0万英亩，同比增加4.0%，2026年1 - 2月国内规模以上企业纱产量330.8万吨，同比增加1.5% [6] - 交易策略：前期多单止盈并暂时观望，价格区间参考15300 - 15700元/吨 [6] 棕榈油 - 市场表现：马盘偏强，交易印尼生柴政策 [6] - 基本面：3月马棕产量增幅不及预期，ITS预估3月马来出口环比 + 44%，阶段去库不错 [6] - 交易策略：短期油脂偏强，驱动跟随原油和强生柴预期，关注后期原油及产区产量 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格下跌 [6] - 基本面：清明节备货进入尾声，雨水增多不利鸡蛋存储，蛋鸡在产存栏高位，总体供应充足，蔬菜价格低位，蛋价预计季节性回落 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格跌幅加大，生猪现货价格略跌 [7] - 基本面：供需面供强需弱，供应及出栏体重处于近年来高位，需求处于季节性淡季，养殖端预期悲观 [7] - 交易策略：期价预计偏弱运行 [7] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约大幅下跌，华北地区低价现货报价8450元/吨，05合约基差为盘面减150，基差大幅走强，市场成交尚可，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [8] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，进口量减少，出口放量；需求端下游逐步复工，三四月是农地膜需求旺季 [8] - 交易策略：短期跟随原油波动，中期随着美伊缓和及下半年新装置投产，逢高做空 [8] PVC - 市场表现：V05收5350，跌5% [8] - 基本面：PVC情绪回落，受国际局势影响，供应端开工率80%，2月国内PVC产量198.51万吨，同比加5.78%，乙烯法开工率70%，2月房地产走弱，社会库存开始回落，3月26日本周PVC社会库存在137.40万吨，环比增加0.20%，同比增加70.63% [8] - 交易策略：建议买09卖01正套 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格1252美元/吨，PTA华东现货价格6690元/吨，现货基差 - 59元/吨 [8] - 基本面：PX方面，浙石化等有检修计划，受霍尔木兹海峡封锁影响炼厂负荷或下降，海外部分装置有检修计划，亚洲汽油裂解利润及重整利润提升；PTA方面，逸盛新材料降负，独山能源计划停车，供应小幅下降，聚酯工厂负荷回升，综合库存高位，下游加弹织机负荷回升慢，PX近端去库加速，PTA短期仍累库 [8] - 交易策略：PX多单继续持有，PTA建议观望 [8] 玻璃 - 市场表现：fg05收1019，跌2.2% [9] - 基本面：玻璃供需双弱，冷修和新点火并存，供应端减产3条产线，4月沙河有复产3 - 4条产线预期，玻璃日融量14.49万吨，同比增速 - 8%，库存回落，3月26日上游库存7362.2万重箱，环比 - 1.09%，同比 + 9.86%，折库存天数33.6天，较上期 - 0.1天，下游深加工企业复工晚、订单天数6.1天，下游加工厂玻璃原片库存天数12天，天然气路线亏损120，煤制气玻璃亏损30，石油焦工艺玻璃亏损30，2月房地产弱势 [9] - 交易策略：建议买09卖01正套 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约大幅下跌，华东地区PP现货价格为9150元/吨，05合约基差为盘面减0，基差走强，市场整体成交尚可，海外美金报价稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突降负荷或停车，市场供给压力减轻，出口放量；需求端下游逐步复工，需求环比改善 [9] - 交易策略：短期跟随原油波动，中长期随着美伊缓和及下半年新增装置投产，区间震荡，逢高做空 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格5339元/吨，现货基差6元/吨 [9] - 基本面：供应端油制装置因缺原料降负装置增加，煤制部分装置春季检修，国产供应大幅下降，海外伊朗装置停车，沙特海湾地区发货受限，亚洲炼厂缺原料降负，短期进口供应大幅下降，华东港口部分库存持平在96万吨附近，聚酯工厂负荷维持在88%附近，综合库存升至高位，聚酯产品利润改善，下游加弹织机负荷回升慢，MEG近端大幅去库 [9] - 交易策略：多单继续持有，注意地缘冲突缓解后面临大幅回调 [9] 原油 - 市场表现：昨夜油价大幅下跌，因伊朗外长称愿结束战争且与美国交换信息，市场预期冲突缓和，但实际军事袭击未结束 [9] - 基本面：美伊冲突涉及5个海湾国家，冲突前原油产量2150万桶/天，占全球总产量20%，出口量1500万桶/天，霍尔木兹被封锁后中东原油出口减量至少864万桶/天，占全球总消费9%，对中国影响重大，伊朗原油产量340万桶/天，出口量190万桶/天，较2月高位回落65 - 75桶/天，降幅约31%，冲突后海湾国家因库容不足被迫减产1000万桶/天，占全球总产量10%，产能重启需数天至数周 [9][10] - 交易策略：油价存在持续上涨风险，若战局缓和油价可能反转，注意风险 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价10700元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中上涨，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存小幅去化，美伊冲突导致亚洲部分装置计划降负荷和停车，短期供需偏紧；需求端下游企业成品库存高位去化，下游逐步复工，开工率环比改善，下游利润下滑，存在负反馈 [10] - 交易策略：短期

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 展示2026年3月24 - 30日动力煤基差及不同合约价差数据 基差在-50.4至-40.4元/吨之间 5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 列出2026年3月24 - 30日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 如2026年3月30日燃料油基差385.36元/吨 原油/沥青比价0.1665 [8] 化工商品 - 基差方面 展示2026年3月24 - 30日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差 如2026年3月30日橡胶基差 - 190元/吨 甲醇基差241元/吨 [10] - 跨期方面 给出橡胶、甲醇等化工品不同合约跨期价差 如橡胶5月 - 1月价差 - 800元/吨 9月 - 1月价差 - 765元/吨 [11] - 跨品种方面 呈现2026年3月24 - 30日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差 如2026年3月30日LLDPE - PVC价差3360元/吨 [11] 黑色 - 基差方面 记录2026年3月24 - 30日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差 如2026年3月30日螺纹钢基差111.0元/吨 铁矿石基差 - 21.0元/吨 [21] - 跨期方面 给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品不同合约跨期价差 如螺纹钢5月 - 1月价差 - 44.0元/吨 9月(10) - 1月价差 - 15.0元/吨 [20] - 跨品种方面 展示2026年3月24 - 30日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 如2026年3月30日螺/矿为3.85 螺/焦炭为1.7854 [20] 有色金属 国内市场 - 展示2026年3月24 - 30日铜、铝等有色金属国内基差 如2026年3月30日铜基差 - 380元/吨 铝基差 - 165元/吨 [30] 伦敦市场 - 呈现2026年3月30日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 如铜LME升贴水(82.55) 沪伦比7.85 [33] 农产品 - 基差方面 记录2026年3月24 - 30日豆一、豆二、豆粕等农产品基差 如2026年3月30日豆一基差6元/吨 豆二基差67.63元/吨 [40] - 跨期方面 给出豆一、豆二、豆粕等农产品不同合约跨期价差 如豆一5月 - 1月价差 - 54元/吨 9月 - 1月价差 - 12元/吨 [40] - 跨品种方面 展示2026年3月24 - 30日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据 如2026年3月30日豆一/玉米为1.94 豆二/玉米为1.59 [40] 股指期货 - 基差方面 展示2026年3月24 - 30日沪深300、上证50等股指期货基差 如2026年3月30日沪深300基差77.95 上证50基差20.81 [51] - 跨期方面 给出沪深300、上证50等股指期货不同合约跨期价差 如沪深300次月 - 当月价差 - 19.8 次季 - 当季价差 - 84.6 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 展示了2026年3月23 - 27日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的价差数据，基差分别为 - 58.4、 - 50.4、 - 45.4、 - 41.4、 - 40.4元/吨，其余价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 呈现2026年3月23 - 27日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，INE原油基差分别为339.44、345.10、259.80、50.55、105.35元/吨，燃料油基差分别为374.15、208.78、103.65、222.50、151.50元/吨，原油/沥青比价分别为0.1762、0.1686、0.1668、0.1624、0.1641 [7] 化工商品 - 给出化工品跨期数据，如橡胶5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差分别为 - 820、 - 765、55元/吨等 [11] - 提供化工品跨品种数据，如2026年3月23 - 27日LLDPE - PVC价差分别为3125、3121、2944、3080、3187元/吨等 [11] - 展示2026年3月23 - 27日化工品基差数据，如橡胶基差分别为 - 145、 - 125、 - 130、 - 160、 - 110元/吨等 [12] 黑色 - 给出黑色品种跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月价差分别为 - 51.0、 - 24.0、27.0元/吨等 [22] - 提供黑色品种跨品种数据，如2026年3月23 - 27日螺/矿比价分别为3.84、3.83、3.85、3.84、3.84等 [22] - 展示2026年3月23 - 27日黑色品种基差数据，如螺纹钢基差分别为116.0、75.0、88.0、72.0、76.0元/吨等 [23] 有色金属 国内市场 - 呈现2026年3月23 - 27日国内有色品种基差数据，如铜基差分别为810、 - 120、 - 90、 - 140、 - 380元/吨等 [32] 伦敦市场 - 给出2026年3月27日LME有色品种升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜升贴水为(70.86)，沪伦比为7.81等 [35] 农产品 - 展示2026年3月23 - 27日农产品基差数据，如豆一基差分别为 - 190、 - 75、 - 29、 - 47、27元/吨等 [41] - 给出农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月价差分别为 - 50、 - 6、44元/吨等 [41] - 提供农产品跨品种数据，如2026年3月23 - 27日豆一/玉米比价分别为1.99、1.97、1.94、1.94、1.93等 [41] 股指期货 - 呈现2026年3月23 - 27日股指基差数据，如沪深300基差分别为73.60、86.32、87.47、81.53、75.17等 [52] - 给出股指跨期数据，如沪深300次月 - 当月、次季 - 当季价差分别为 - 19.0、 - 81.8等 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，涵盖市场表现、基本面和交易策略等方面，受中东局势、供需关系等因素影响各市场表现不一，投资者需关注相关因素变化并据此调整投资策略 [1][2][4][6] 各行业总结 贵金属市场 - 市场表现：隔夜贵金属市场回调，国际金价跌2.79%收报4379.82美元/盎司，国内金交所9999前一交易日跌1.45%收于991.36，上期所沪金主力合约跌1.6%收于995.98元/克，国际银价跌4.45%至68.059美元/盎司 [1] - 基本面：特朗普推迟打击伊朗能源设施，美伊谈判陷入僵局；国内黄金ETF小幅流出0.1吨，部分库存维持不变，部分有变动 [1] - 交易策略：金价大跌消化前期利空，建议重新布局多单；白银市场跟随黄金波动，建议前期空单逐步获利离场 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [1] - 基本面：市场核心交易中东局势变化，特朗普延后打击，霍尔木兹海峡未通航，铜矿紧张格局不改，华东华南平水铜贴水100元和升水30元，伦敦结构82美金contango [1] - 交易策略：建议观望 [1] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-0.57%，收于23725元/吨，国内0 - 3月差-320元/吨，LME价格3256美元/吨 [1] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产，需求方面周度铝材开工率小幅上升 [1] - 交易策略：中东冲突消息反复，后续发展不确定性强，预计价格维持宽幅震荡 [1] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-1.08%，收于2931元/吨，国内0 - 3月差-199元/吨 [1] - 基本面：供应方面氧化铝运行产能较为稳定，需求方面电解铝厂维持高负荷生产 [1] - 交易策略：近期受中东冲突缓和预期影响，氧化铝价格回调，后续局势有变数，叠加几内亚矿业政策落地力度不明，预计短期价格震荡，建议观望 [2] 锌、铅 - 市场表现：3月26日日盘，锌、铅主力合约收于23070元/吨、16460元/吨，较前一交易日收盘价分别+135、 - 35元/吨，国内0 - 3月差-23070元/吨、 - 16460元/吨，海外0 - 3月差分别-20.74、 - 36.18美元/吨；锌七地库存3月26日录得24.95万吨，较3月23日-0.57万吨，铅五地库存3月26日录得5.78万吨，较3月23日-0.53万吨 [2] - 基本面：有色板块情绪反复，铅市场受海外跌势拖累，铅锭进口预期上升，国内社库处16个月高位，但再生铅亏损扩大致其与原生铅价格倒挂，冶炼企业库存下降，下游逢低接货或促成去库；锌LME库存增加但仍处低位，海外矿山运输受阻，国内加工费维持低位但硫酸利润支撑炼厂生产积极性，社会库存虽处26万吨以上高位但已出现去库，消费逐步回暖 [2] - 交易策略：铅关注去库兑现情况，若社库持续下降可逢低试多；锌价维持弱势运行，反弹空间有限，建议观望或高抛低吸 [2] 工业硅 - 市场表现：主力05合约收于8735元/吨，较上个交易日-35元/吨，收盘价比-0.40%，持仓量-2435手至229643手(-1.05%)，成交量-77224手至140735手(-35.43%)，品种沉淀资金+0.22亿至32.46亿，今日仓单量为22272手（+60） [2] - 基本面：供给端周度工业硅开炉数量环比减少1台，四川地区电价同比下行，企业复产意愿增强，后续开工存在放量预期，现阶段社会库存与仓单库存合计水平整体保持平稳；需求端多晶硅3月复工，月度产能逐步释放，预计月产量接近9万吨，有机硅行业产出稳定，价格走势持稳，铝合金价格小幅回落，但行业开工率上行至59.5%，创年内新高 [2] - 交易策略：留意相关会议是否出台协同控市、联合稳价相关举措，短期工业硅基本面多空交织，预计盘面维持8100 - 8900区间震荡格局 [2] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于157,200元/吨（-1920），收盘价-1.21% [2] - 基本面：SMM澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货报价为2,210美元/吨，较前日+55美元/吨，SMM电碳报156,500（+4000）元/吨；供给方面周产量为24814吨，环比+628吨，系锂辉石产线供给回复，SMM预计3月碳酸锂排产为106,390吨，较1月环比+8.7%；需求方面磷酸铁锂3月排产为43.0万吨，较1月环比+8.3%，三元材料3月排产为8.4万吨，较1月环比+ 4.1%；库存方面预计Q1因抢出口维持去库，样本库存为99,489吨，累库+616吨，其中冶炼环节累库+724吨，下游环节累库+552吨，贸易商环节去库-660吨，总计库存天数为27.9（+0.2）天，广期所仓单为30,751（-709）手；资金方面盘面沉淀资金为285.1（+1.0）亿元 [2] - 交易策略：关注3月底仓单集中注销后的新注册增速情况及4月排产情况，短期存在供给端扰动、动力需求端回暖有待观望多空博弈因素，近日津巴布韦锂矿停产担忧发酵，盘面修复此前对津巴供给扰动估值，后续上涨驱动观望津巴布韦锂矿政策落地及4月排产情况 [2] 多晶硅 - 市场表现：主力05合约收于35540元/吨，较上个交易日-1210元/吨，收盘价比-3.29%，持仓量+631手至33451手(+1.92%)，成交量-3900手至8529手(-31.38%)，品种沉淀资金+0.03亿至16.93亿，今日仓单量为9980手（+0） [3] - 基本面：供给端周度多晶硅产量环比小幅增加，行业库存环比增幅明显收窄，同时场内仓单出现注销，供应压力边际缓和；需求端下游光伏相关产品价格整体小幅下行，但下跌节奏逐步放缓，3月硅片、电池片及组件排产实现环比修复，不过同比依旧偏弱，2月电池片、组件出口数据环比承压，同比走势分化，出口非洲同比表现亮眼，2026年1 - 2月国内光伏新增装机32.48GW，同比减少17.71% [3] - 交易策略：当前盘面仍需充分消化现货走弱等利空因素，流动性吃紧，叠加品种波动率偏高，短期建议重点跟踪下游实际采购情况与成交订单价格，操作上以观望为主 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价继续偏弱运行 [3] - 基本面：市场核心关注中东战局，短期特朗普推迟打击能源设施，但战争继续，风偏承压，锡矿的紧张格局短期缓和，但整体依然偏紧，需求端下游消费偏强，现货持续维持高升水和去库 [3] - 交易策略：宏观微观不共振，暂时观望 [3] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：昨日CBOT大豆变动不大 [4] - 基本面：供应端全球大供应预期，当下巴西供应高峰，阿根廷优良率高位；需求端美豆压榨强，出口符合季节性，全球供需宽松预期不变 [4] - 交易策略：美豆或步入震荡，宽松压制，宏观原油支撑，关注原油及美豆需求兑现度；国内亦跟随成本端，关注宏观原油及到货量 [4] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格回落，玉米现货价格多数下跌 [4] - 基本面：目前售粮进度接近8成，但售粮进度偏慢，产区心态有所松动，卖粮积极性有所增加；政策小麦拍卖量增加，成交率及溢价下滑，加之新季小麦苗情不错，小麦价格有所走弱；现货价格涨至高位后，政策调控预期增加，现货价格预计偏弱调整，关注最低收购价小麦拍卖情况及购销节奏变化 [4] - 交易策略：小麦拍卖成交率及溢价均下滑，期价预计震荡偏弱 [4] 白糖 - 市场表现：郑糖05合约收5441元/吨，涨幅0.04%，南宁现货 - 郑糖05合约基差26元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为610元/吨 [4] - 基本面：国际原油价格飙升刺激乙醇价格走高，市场担心新季巴西将甘蔗用于生产乙醇，制糖比有大幅下调的预期，叠加印度增产表现不及预期，国际糖价重回至14美分/磅以上；国内压榨方面，25/26榨季广西糖产量预估已上调至720 - 730万吨，2月份广西单月产量预计达近几年最高水平，广西进入累库阶段；近期宏观资金对白糖进行多头仓位配置，油价扰动叠加政策托底，郑糖短期内难以下跌，反弹高度依赖中东局势降温和油价走向，以及新季开榨巴西的糖醇比情况 [4] - 交易策略：观望为主 [4] 棉花 - 市场表现：隔夜ICE美棉期价继续上涨，国际原油期价震荡偏强；国内郑棉期价震荡偏弱 [5] - 基本面：国际方面，截至3月19日当周，25/26年度美棉出口销售净增20.24万包，较之前一周增加3%，较前四周均值减少5%，2026年1月印度棉纱出口总量11.09万吨，同比增加16.44%，环比增加9.39%；国内方面，下游棉纱销售价格总体企稳，春节后至今原料价格涨幅大于成品 [5] - 交易策略：逢低买入做多，价格区间参考15100 - 15500元/吨 [5] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格反弹，鸡蛋现货价格上涨 [5] - 基本面：清明节备货需求提振现货，贸易商囤货积极性提高，走货较好，库存有所下降，但养殖端淘汰意愿不强，蛋鸡在产存栏高位，总体供应充足，蛋价预计低位运行 [5] - 交易策略：节日消费提振，期价预计震荡运行 [5] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行，生猪现货价格延续跌势 [5] - 基本面：养殖端出栏积极，出栏体重处于近年来高位，而需求处于季节性淡季，冻品被动入库，供强需弱，期现货价格预计偏弱运行，关注近期屠宰量及出栏节奏变化 [5] - 交易策略：供强需弱，现货价格低迷，期价预计偏弱运行 [5] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约小幅反弹，华北地区低价现货报价8450元 / 吨，05合约基差为盘面减300，基差走强，市场成交尚可；海外市场美金价格稳中上涨为主，当前进口窗口关闭，出口窗口打开 [6] - 基本面：供给端上半年无新装置投产，存量部分装置因美伊冲突降负荷和停车，国产供应大幅减少，进口窗口持续关闭，预计后期进口量减少，出口窗口打开，出口放量，总体短期国内供应大幅减少；需求端当前下游逐步复工，需求环比好转，三四月是农地膜需求旺季 [6] - 交易策略：短期产业链库存小幅去库，基差走强，关注地缘冲突发酵和通航情况，短期跟随原油波动；中期随着美伊缓和及下半年新装置投产，供需压力加大，逢高做空 [6] PVC - 市场表现：V05收5650，跌1.4% [6] - 基本面：PVC冲高回落，库存回落；2月国内PVC产量198.51万吨，同比加5.78%，乙烯法开工率68%减产较多，预计开工率继续下滑；需求端下游工厂陆续复工，2月房地产走弱，新开工和竣工同比 - 23%；社会库存继续下降，3月26日本周PVC社会库存在137.3万吨，变化不大，同比增70%；内蒙电石价格2750，PVC价格华东5500，华南5650，乙烯法PVC6700 [6][7] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议正套 [7] 甲醇 - 市场表现：当前盘面受市场氛围及宏观因素影响大，整体波动剧烈，受霍尔木兹海峡通航受阻影响，甲醇盘面大幅走高，昨日甲醇宽幅震荡，尾盘收涨，05合约收至3202元/吨 [7] - 基本面：中东地区甲醇项目大面积停，运输船只停滞，3月进口缩量，中东局势恶化加剧3月甲醇实际到港减量力度与4月进口总量不确定性；国内地缘局势升级，伊朗甲醇装置开工率大幅下降，一季度我国甲醇进口量可能显著减少，市场预计进口量环比大幅下降，为国内港口库存去化提供核心驱动，港口库存已进入下降周期 [7] - 交易策略：美伊冲突升级对甲醇市场供应端造成实质性影响，成为核心驱动因素，叠加成本抬升支撑，短期甲醇走势由地缘主导，呈现“震荡偏强、高波动”格局；后续核心关注伊朗冲突进展、霍尔木兹海峡通航状态及伊朗甲醇装置重启节奏（短期），以及进口恢复、需求复苏、新产能投放进度（中期），市场参与者应聚焦核心跟踪指标，灵活调整交易策略，严控仓位与止损，兼顾短期收益与中期稳健，避免过度博弈地缘情绪 [7] 玻璃 - 市场表现：fg05收1035，跌2% [7] - 基本面：玻璃震荡回落，供应减产需求也弱，供应端减产较多，预期还将减产3条产线，玻璃日融量14.49万吨，同比增速 - 6.8%；库存回落，3月26日上游库存7362.2万重箱，环比 - 1.09%，同比 + 9.86%，折库存天数33.6天，较上期 - 0.1天，下游深加工企业复工较晚、订单天数6.3天持续偏弱，下游加工厂玻璃原片库存天数12天；天然气路线亏损120，煤制气玻璃亏损30，石油焦工艺玻璃微亏；2月房地产弱势，终端房地产新开工和竣工同比 - 23%；全国玻璃价格稳定，华北1030，华中1090，华东1170，华南1200 [7] - 交易策略：供减需弱，估值较低，建议买玻璃卖纯碱 [7] PP - 市场表现：昨天PP主力合约小幅反弹，华东地区PP现货价格为9000元 / 吨，05合约基差为盘面减100，基差走弱，市场整体成交尚可；海外市场美金报价稳中上涨为主，当前进口窗口关闭，出口窗口打开，出口持续放量 [7] - 基本面：供给端短期上半年新装置投产减少，部分装置因美伊冲突原料紧缺，预计亚洲炼厂降负荷及停车，关注美伊发酵和通航情况，市场供给压力大幅减轻，出口窗口打开，出口持续放量；需求端短期下游仍逐步复工，需求环比改善 [7] - 交易策略：短期产业链库存去化，基差走弱，需求环比改善，供应受美伊冲突持续发酵，亚洲炼厂因缺原料开工负荷下降，关注美伊冲突进展和通航情况，短期预计盘面跟随原油波动；中长期随着美伊缓和，叠加下半年新增装置逐步投产，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡为主，逢高做空 [7] 原油 - 市场表现：昨日油价上涨，因市场担心美伊谈判失败，美国或升级打击或考虑地面行动；昨夜凌晨特朗普称将再次推迟对伊朗能源设施的袭击10天，至4月6日，油价应声大幅波动，先大跌后收窄跌幅；后续重点关注是否存在得到双方确认的谈判时间，美伊谈判是否取得实质性进展，美以与伊朗的打击是否降级，霍尔木兹是否恢复通行 [7][8] - 基本面

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 动力煤 - 展示了2026年3月20日至26日动力煤的基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从 - 66.4元/吨逐渐上升至 - 41.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年3月20日至26日能源商品基差及原油/沥青比价数据，如2026年3月26日燃料油基差58.65元/吨，原油/沥青比价0.1624 [8] 化工商品 - 基差方面，展示2026年3月20日至26日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据，如2026年3月26日橡胶基差 - 160元/吨 [10] - 跨期方面，给出橡胶、甲醇等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 - 780元/吨 [11] - 跨品种方面，展示2026年3月20日至26日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种数据，如2026年3月26日LLDPE - PVC为3080元/吨 [11] 黑色 - 跨期方面，给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月的跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为 - 53.0元/吨 [20] - 跨品种方面，展示2026年3月20日至26日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据，如2026年3月26日螺/矿为3.84 [20] - 基差方面，给出2026年3月20日至26日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如2026年3月26日螺纹钢基差72.0元/吨 [21] 有色金属 国内市场 - 展示2026年3月20日至26日铜、铝等有色金属国内基差数据，如2026年3月26日铜基差 - 140元/吨 [28] 伦敦市场 - 给出2026年3月26日LME有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水(70.21)，沪伦比7.85 [33] 农产品 - 基差方面，展示2026年3月20日至26日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如2026年3月26日豆一基差 - 47元/吨 [39] - 跨期方面，给出豆一、豆二、豆粕等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为 - 43元/吨 [39] - 跨品种方面，展示2026年3月20日至26日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如2026年3月26日豆一/玉米为1.94 [39] 股指期货 - 基差方面，展示2026年3月20日至26日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如2026年3月26日沪深300基差81.53 [50] - 跨期方面，给出沪深300、上证50等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季的跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 19.6 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 此报告为宝城期货品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种，提供各品种在不同日期的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][7][22][28][39][50] 各目录总结 动力煤 - 提供2026年3月19 - 25日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差分别为 -72.4、 -66.4、 -58.4、 -50.4、 -45.4元/吨，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2026年3月19 - 25日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据，如2026年3月25日，燃料油基差463.27元/吨，INE原油基差345.10元/吨，原油/沥青比价0.1686 [9] 化工商品 - 基差：提供2026年3月19 - 25日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差数据，如2026年3月25日，橡胶基差 -130元/吨，甲醇基差28.5元/吨 [11] - 跨期：给出橡胶、甲醇、PTA等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期 -775元/吨 [12] - 跨品种：提供2026年3月19 - 25日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇跨品种数据，如2026年3月25日，LLDPE - PVC为2944元/吨 [12] 黑色 - 基差：提供2026年3月19 - 25日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据，如2026年3月25日，螺纹钢基差88.0元/吨，铁矿石基差 -11.5元/吨 [22] - 跨期：给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期 -50.0元/吨 [21] - 跨品种：提供2026年3月19 - 25日螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷跨品种数据，如2026年3月25日，螺/矿为3.85 [21] 有色金属 国内市场 - 提供2026年3月19 - 25日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据，如2026年3月25日，铜基差 -90元/吨，铝基差 -40元/吨 [29] 伦敦市场 - 提供2026年3月25日LME有色铜、铝、锌、铅、镍、锡升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水(71.23)，沪伦比7.81 [35] 农产品 - 基差：提供2026年3月19 - 25日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差数据，如2026年3月25日，豆一基差 -29元/吨，豆二基差109.57元/吨 [40] - 跨期：给出豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期 -36元/吨 [40] - 跨品种：提供2026年3月19 - 25日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等跨品种数据，如2026年3月25日，豆一/玉米为1.94 [40] 股指期货 - 基差：提供2026年3月19 - 25日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据，如2026年3月25日，沪深300基差87.47 [51] - 跨期：给出沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期 -21.2 [51]