2026 年 4 月 20 日 LLDPE：近端供给缩量持续，原料继续松动 PP：开工下探新低，需求传导有限 | 期 货 | L2609 | | | | PP2609 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | 8129 | 0.47% | 791523 | 8710 | 8429 | -0.20% | 795946 | 13127 | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 05合约基差 | 101 | | 119 | | 681 | | 674 | | | 05-09合约价差 | 155 | | 189 | | 507 | | 498 | | | 现货价格 | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | 昨日价格 | （元/吨） | 前日价格 | （元/吨） | | 华 北 | 8230 | | 8210 | | 9120 | | 915 ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - LLDPE近端供给缩量持续，原料继续松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化 [1][3] - PP开工下探新低，需求仍待传导，C3受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，下游集中复工需求环比改善，PDH利润维持低位 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2609昨日收盘价8091，日涨跌0.68%，昨日成交758461，持仓变动20159；PP2609昨日收盘价8446，日涨跌 - 5.58%，昨日成交714320，持仓变动168498 [2] - L2609的05合约基差昨日为119，前日为194；05 - 09合约价差昨日为189，前日为229；PP2609的05合约基差昨日为674，前日为205；05 - 09合约价差昨日为498，前日为582 [2] - LLDPE华北昨日价格8210元/吨，前日8230元/吨；华东昨日8400元/吨，前日8400元/吨；华南昨日8550元/吨，前日8600元/吨；PP华北昨日9150元/吨，前日9120元/吨；华东昨日9120元/吨，前日9150元/吨；华南昨日9230元/吨，前日9290元/吨 [2] 现货消息 - 聚烯烃塑料周开工70%（ - 2%），独山子等多家企业LD检修，周损失达历史新高，HD - LL价差拉开至1500以上，宝丰已转产一条线，万华FD存转产预期；PP开工62.8%偏下（ - 2.5%），拉丝排产降至年内新低，石化拉丝报价持稳，煤化工竞拍较好，塑料中油报价小幅走弱，煤化工华北期现接近无风险 [2] 市场状况分析 - 霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动，通航对近端供应影响不大，关注地缘持续性及成本传导情况 [3] - PP方面C3受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，需求环比改善，PDH利润维持低位，重点关注裂解及PDH装置边际变化 [3] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 塑料主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡；PP主力合约盘面高位震荡，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡 [4][5] 各部分总结 塑料情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升；美伊预计重启谈判并延长停火时间，外盘原油短期回落；春耕需求仍在，但农膜盈利承压，下游成本转嫁困难，成交少；包装膜开工率回升，刚需补库，新单跟进不足，工厂负荷下滑；管材开工率显著提升，存量订单交付加快，基本面偏多，当前L交割品现货价8600（+0） [4] - 基差：L09合约基差509，升贴水比例+5.9%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存53.3万吨（+1.0），偏空 [4] - 盘面：L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：L主力持仓净多，偏多 [4] - 预期：预计L09今日走势震荡 [4] PP情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，制造业景气水平回升；美伊预计重启谈判并延长停火时间，外盘原油短期回落；PDH装置面临原料成本压力，多套计划停车检修；PDH行业产能利用率处于历史低位；塑编开工率回升，但新增订单不多，行业开工负荷偏低，产品涨价难，利润空间小；BOPP开工率回升，利润空间尚可，基本面偏多，当前PP交割品现货价9200（+0） [5] - 基差：PP09合约基差754，升贴水比例+8.2%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存58.9万吨（+2.5），中性 [5] - 盘面：PP09合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净多，偏多 [5] - 预期：预计PP09今日走势震荡 [5] PE汇总 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |L01|7746|+46|中煤7042 ★最低交割品|8600|0|仓车|8004|+220| |L05|8280|+15|镇海7042|9000|-80|厂内库存|61|+2| |L09 ★主力|8091|+22|浙石化7042|8800|-50|社会库存|59|-1| |主力基差|509|–55| | | | | | | [6] PP汇总 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PP01|7883|+52|宝丰S1003 ★最低交割品|9200|0|仓单|11740|0| |PP05|8944|-1|中景T30S|9300|-50|厂内库存|58|+2| |PP09 ★主力|8446|+83|浙石化S1003|9500|–100|社会库存|15|-1| |主力基差|754|-83| | | | | | | [7] PE产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|39.11| | | |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.50|3397.49| | |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|59.61|3855.33|13.5%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|75.27|3752.12|-2.7%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.96|3820.82|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|95.19|4073.22|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|76.01|4075.23|0.0%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.68|27.1%|4550.94|93.01|4567.94|12.1%| |2026|4122.50|3.8%|889.29|290.24| | | | | | [9] PP产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.50|3.2%|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|26.47| | | |2019|2445.50|8.9%|2242.82|487.94|17.9%|2730.76|41.41|2745.70| | |2020|2825.50|15.5%|2583.67|619.15|19.3%|3202.82|44.09|3205.50|16.7%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|352.41|10.7%|3286.46|44.85|3287.22|2.5%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|335.37|10.2%|3300.84|58.05|3314.04|0.8%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|297.01|8.5%|3490.60|56.49|3489.04|5.3%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|150.89|4.2%|3597.17|53.87|3594.55|3.0%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|62.29|1.5%|4084.63|72.05|4102.81|14.1%| |2026|4898.50|1.3%|976.42|21.18| | | | | | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面区间震荡，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡；PP主力合约盘面高位震荡，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 塑料情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月升1.4个百分点，制造业景气回升；美伊预计重启谈判并延长停火，外盘原油短期回落；春耕需求在，但高价原料使农膜盈利承压、下游成本转嫁难，企业观望成交少；包装膜开工率回升，刚需补库为主，新单跟进不足，工厂负荷下滑；管材开工率显著提升，存量订单交付加快。当前L交割品现货价8600（-200），基本面偏多 [4] - 基差：L09合约基差564，升贴水比例+6.6%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存53.3万吨（+1.0），偏空 [4] - 盘面：L09合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：L主力持仓净多，偏多 [4] PP情况 - 基本面：3月官方制造业PMI为50.4%，较上月升1.4个百分点，制造业景气回升；美伊预计重启谈判并延长停火，外盘原油短期回落；PDH装置面临原料成本压力，多套计划停车检修；PDH行业产能利用率处历史低位；塑编开工率回升，但新增订单少，行业开工负荷低，原料PP价高，塑编产品涨价难，利润空间小；BOPP开工率回升，利润空间尚可。当前PP交割品现货价9200（-50），基本面偏多 [5] - 基差：PP09合约基差837，升贴水比例+9.1%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存58.9万吨（+2.5），中性 [5] - 盘面：PP09合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净多，偏多 [5] PE汇总表 |合约|价格|变化|厂家|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |L01|7700|-7|中煤7042 ★最低交割品|8600|-200|仓车|7784|+36| |L05|8265|-51|镇海7042|9080|-50|厂内库存|61|+2| |L09 ★主力|8036|-31|浙石化7042|8850|-50|社会库存| - |-1| |主力基差|564|–169| - | - | - | - | - | - | [6] PP汇总表 |期货盘面|价格|变化|现货行情|厂家|价格|变化|库存|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PP01|7831|-21|宝丰S1003 ★最低交割品|9200|-50|仓单|11740|+640| |PP05|8945|+6|中景T30S|9350|0|厂内库存| - |+2| |PP09 ★主力|8363|-5|浙石化S1003|9600|0|社会库存|15|-1| |主力基差|837|-45| - | - | - | - | - | - | - | [7] PE产能产量等数据（2018 - 2026） |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|39.11| - | - | |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.50|3397.49| - | |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|59.61|3855.33|13.5%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|75.27|3752.12|-2.7%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.96|3820.82|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|95.19|4073.22|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|76.01|4075.23|0.0%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.68|27.1%|4550.94|93.01|4567.94|12.1%| |2026|4122.50|3.8%|889.29|290.24| - | - | - | - | - | [9] PP产能产量等数据（2018 - 2026） |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.50|3.2%|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|26.47| - | - | |2019|2445.50|8.9%|2242.82|487.94|17.9%|2730.76|41.41|2745.70| - | |2020|2825.50|15.5%|2583.67|619.15|19.3%|3202.82|44.09|3205.50|16.7%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|352.41|10.7%|3286.46|44.85|3287.22|2.5%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|335.37|10.2%|3300.84|58.05|3314.04|0.8%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|297.01|8.5%|3490.60|56.49|3489.04|5.3%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|150.89|4.2%|3597.17|53.87|3594.55|3.0%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|62.29|1.5%|4084.63|72.05|4102.81|14.1%| |2026|4898.50|1.3%|976.42|21.18| - | - | - | - | - | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对LLDPE和PP进行分析，LLDPE方面中东地缘反复近端供给缩量持续，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，关注地缘持续性及成本传导情况；PP方面开工下探新低，需求仍待传导，C3受通航预期影响成本支撑转弱，关注裂解及PDH装置边际变化 [1][2][3] 各部分总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8405，日涨跌0.08%，昨日成交1135642，持仓变动 -14621；PP2605昨日收盘价9005，日涨跌0.47%，昨日成交1247949，持仓变动 -9291 [2] - 05合约基差L2605为 -5，PP2605为145；05 - 09合约价差L2605为202，PP2605为545 [2] - 现货价格华北LLDPE昨日8400元/吨，PP昨日9200元/吨；华东LLDPE昨日8550元/吨，PP昨日9150元/吨；华南LLDPE昨日8800元/吨，PP昨日9400元/吨 [2] 现货消息 - 聚烯烃地缘反复，塑料周开工70%，兰州石化新FD检修回归；HD - LL价差拉开至1500以上，标品预计存转产驱动而供应收缩 [2] - PP开工降至62%偏下，中沙、金能、裕龙、广东石化检修；供应收缩且流通量收紧，卖方挺价，下游及终端行业开工下滑，成交缩量 [2] - 进口美金报盘LL在1250 - 1280，出口行为存在，煤化工成交1130；PP成交在1350$ [2] 市场状况分析 - 霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间 [3] - 供应端通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化 [3] - PP方面C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高；2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归 [3] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE受中东地缘反复影响近端供给缩量持续，PP开工下探新低需求仍待传导，需关注地缘持续性及成本传导情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8398，日涨跌-2.11%，昨日成交986211，持仓变动-12456；PP2605昨日收盘价8963，日涨跌-1.69%，昨日成交1157633，持仓变动-4934 [1] - 05合约基差L2605为-18，PP2605为187；05 - 09合约价差L2605为219，PP2605为594 [1] - 现货价格方面，华北、华东、华南LLDPE昨日价格分别为8380、8500、8750元/吨，前日价格分别为8530、8630、8900元/吨；PP昨日价格分别为9150、9150、9300元/吨，前日价格分别为9300、9220、9500元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃地缘反复，塑料周开工71%（-1%），计划新增天津联合、中沙、巴斯夫检修，后续开工或下探70%以下；HD - LL价差拉开至1500以上，标品预计存转产驱动而供应收缩 [1] - PP开工降至65%偏下（-1%），茂名回归、古雷延长检修一个月；中东局势环比缓和，进口牌号溢价有所修复，代理商让利出货，实际成交偏平淡；终端进入新一轮报价周期，等待终端成本传导反馈情况 [1] 市场状况分析 - LLDPE方面，霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动；地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间；供应端通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化 [2] - PP方面，C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高；供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面，地缘反复使塑料周开工72%后续或阶段性下探70%，PP开工降至65%偏下，聚烯烃现货存支撑，区域基差转正，下游观望，原料涨幅难传导，终端原料库存下降，出口/转口窗口持续 [1] - PE成本松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，4月检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化 [2] - PP成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，下游需求环比改善，PDH利润维持低位，关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8579，日涨跌0.95%，昨日成交965534，持仓变动-5346；PP2605昨日收盘价9117，日涨跌2.42%，昨日成交1193468，持仓变动-10867 [1] - L2605的05合约基差昨日为-49，前日为-98；05 - 09合约价差昨日为195，前日为160。PP2605的05合约基差昨日为103，前日为98；05 - 09合约价差昨日为587，前日为483 [1] - 华北、华东、华南LLDPE现货昨日价格分别为8530、8630、8900元/吨，前日分别为8400、8500、8850元/吨；PP现货昨日价格分别为9300、9220、9500元/吨，前日分别为9150、9000、9350元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃地缘反复，塑料周开工72%后续或阶段性下探70%，PP开工降至65%偏下，新增恒力计划外检修 [1] - 聚烯烃现货存支撑，区域基差转正，进口原料价格坚挺，下游观望，原料涨幅难传导，终端原料库存下降，开始寻找国产替代，出口/转口窗口持续，美金进口代理高价接单 [1] 市场状况分析 - PE方面，霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，4月检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化 [2] - PP方面，C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，下游需求环比改善，PDH利润维持低位，关注裂解及PDH装置边际变化 [2] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东地缘短期缓和使LLDPE近端供给缩量，PP因C3原料通航预期成本转弱 [1] - 霍尔木兹海峡封锁短期解除，石脑油等原料转弱，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，下游成本传导需时间 [2] - PP受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，下游需求环比改善，PDH利润维持低位 [3][4] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8498，日涨跌-9.49%，成交1546085，持仓变动-46218；PP2605昨日收盘价8902，日涨跌-9.76%，成交1664430，持仓变动-71961 [1] - 05合约基差L2605为-98，前日-189；PP2605为98，前日-115；05 - 09合约价差L2605为160，前日301；PP2605为483，前日659 [1] - 现货价格方面，华北LLDPE昨日8400元/吨，前日9200元/吨；PP昨日9150元/吨，前日9700元/吨；华东LLDPE昨日8500元/吨，前日9200元/吨；PP昨日9000元/吨，前日9750元/吨；华南LLDPE昨日8850元/吨，前日9350元/吨；PP昨日9350元/吨，前日9800元/吨 [1] 现货消息 - 聚烯烃日内波动大，美伊停战商谈地缘缓和盘面大幅回调，塑料周开工72%，后续或阶段性下探70%；PP开工暂稳65%，茂名、兰化结束检修，中安停车 [1] - 聚烯烃现货有支撑，中游货源线性普跌700左右，上游挺价，出厂价倒挂，成交较好，HD - LLD价差走扩；PP标品排产下滑至低位，煤化工下调200，产销价倒挂，成交约日均50% [1] 市场状况分析 - 霍尔木兹海峡封锁解除，石脑油等原料转弱，PE成本松动，地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间 [2] - 供应端通航对近端供应影响不大，4月检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化 [2] PP情况 - C3受通航预期影响成本支撑转弱，PDH检修暂高，2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，关注裂解及PDH装置边际变化 [4] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE供应收缩延续，标品需时间传导；PP4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强 [1][2] 各部分总结 基本面跟踪 - L2605昨日收盘价8799，日涨跌2.02%，昨日成交1134887，持仓变动 -7245；PP2605昨日收盘价9400，日涨跌2.96%，昨日成交1268479，持仓变动7095 [2] - L2605的05合约基差 -199，05 - 09合约价差248；PP2605的05合约基差 -130，05 - 09合约价差593 [2] - 华北LLDPE昨日价格8600元/吨，华东8700元/吨，华南8950元/吨；华北PP昨日价格9200元/吨，华东9270元/吨，华南9450元/吨 [2] 现货消息 - 塑料周开工73%(-3%)，新增海南炼化、万华HD下周检修，开工中枢下探70%；PP开工下滑至66%(-3.4%)，中景、中化泉州、泉州国亨4月有检修计划，开工或下滑至65%以下 [2] - 聚烯烃现货存支撑，盘面反弹，基差小幅走弱，煤制标品供应充裕，价格弹性有限；聚烯烃周度美金盘线性持稳，PP均聚涨20至1330$ [2] 市场状况分析 - 节中地缘战况升级，霍尔木兹海峡封锁影响航运，石脑油等原料预计偏强，PE成本抬升；节后地膜需求持平季节性，包装膜开工回升，但成本传导需时间 [3] - 供应端巴斯夫湛江量产，4月预计检修及降负计划增加，标品排产下滑，库存开始去化，需关注地缘持续性及成本传导情况 [3] - PP方面C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高；2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [3] - 需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损，需关注裂解及PDH装置边际变化 [3] 趋势强度 - LLDPE趋势强度为1，PP趋势强度为1 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，伊朗局势扰动油价，外盘原油转入震荡，库存中性，下游需求恢复，预计今日走势震荡[4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；伊朗局势方面，特朗普推迟袭击伊朗电厂并释放谈判信号，外盘原油短期走弱由上涨转入震荡；供需端，春耕启动，地膜需求良好，但高价原料导致企业备货需求观望为主，包装膜受涨价影响以刚需为主，管材方面开工率、订单均偏低；当前LL交割品现货价8550（+150），基本面整体偏多[4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -217，升贴水比例 -2.5%，偏空[4] - 库存：PE综合库存64.4万吨（+2.1），偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，伊朗局势扰动油价，外盘原油转入震荡，库存中性，下游需求恢复，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动[6] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治，主要风险点为原油大幅波动、国际政策[6] PP概述 - 基本面：2月官方制造业PMI为50.2%，较上月上升1.1个百分点，重回扩张区间；伊朗局势方面，特朗普推迟袭击伊朗电厂并释放谈判信号，外盘原油短期走弱由上涨转入震荡；供需端，多套PDH装置因原料问题停车检修，塑编下游需求提升，企业生产利润差开工意愿低，bopp开工率反常下降，下游对高价原料有所抵触；当前PP交割品现货价9050（+150），基本面整体偏多[7] - 基差：PP 2605合约基差 -70，升贴水比例 -0.8%，偏空[7] - 库存：PP综合库存50.0万吨（-9.7），偏多[7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，伊朗局势扰动油价，外盘原油转入震荡，库存中性，下游需求恢复，预计PP今日走势震荡[7] - 利多因素：成本支撑、原油大幅波动[8] - 利空因素：主要逻辑为地缘政治，主要风险点为原油大幅波动、国际政策博弈[8] 现货行情、期货盘面及库存 - LLDPE：现货交割品价格8550，变化150；05合约价格8767，变化52；仓单4429，变化 -223；LL进口美金940，变化0；LL进口折盘7957，变化 -3；LL进口价差593，变化153；PE综合厂库64.4，变化2.1；PE社会库存60.7，变化 -1.2[9] - PP：现货交割品价格9050，变化150；05合约价格9120，变化145；仓单13013，变化 -280；PP进口美金1210，变化0；PP进口折盘10200，变化 -4；PP进口价差 -1150，变化154；PP综合厂库50.0，变化 -9.7；PP社会库存28.5，变化 -2.2[9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现一定变化趋势，2025E产能预计为4319.5，产能增速20.5%[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据呈现一定变化趋势，2025E产能预计为4906，产能增速11.0%[15]