It's been a few weeks, but earnings season is extremely busy. I've got something I want to share with all our readers though. I've been a critic of the absurd premium achieved by AGNC Investment (AGNC) over the last few years. While this example uses AGNC, it is highly relevant to the sector. One of the things investors should regularly do when evaluating prices is look at the ratios over time. If you have no idea where valuations have been in the past, it would be extremely difficult to evaluate current va ...

Key Takeaways StoneCo, PagSeguro Digital, General Motors, Itron and Newmont emerge as top low P/B picks.Each stock pairs a strong Value Score with a favorable rank and solid long-term EPS growth outlook.The screen favors stocks trading below industry P/B, P/E, and P/S medians with steady trading volume.Price to earnings (P/E) and price to sales (P/S) are the first ratios that come to an investor’s mind while narrowing down a list of undervalued stocks. However, the price-to-book ratio (P/B ratio), though un ...

市净率（P/B Ratio）概念与应用 - 市净率是价值投资中用于识别价格低廉但基本面强劲股票的工具，通过比较股票市价与每股账面价值来计算，公式为市值/股东权益账面价值 [1][2] - 市净率低于1表明股票交易价格低于其账面价值，可能被低估，而高于1则可能表明股票被高估或相对昂贵 [6][7] - 市净率分析需在同行业内进行比较，并且该比率对于金融、投资、保险、银行业及拥有大量流动资产/有形资产的制造业公司更为有用，但对于研发支出高、负债高、服务型公司或亏损企业可能产生误导 [6][9] 账面价值（Book Value）定义 - 账面价值是公司资产负债表上总资产减去总负债后的价值，理论上代表公司立即破产清算后股东能获得的金额 [4][5] - 计算账面价值时，在大多数情况下等于资产负债表上的普通股股东权益，但根据公司情况，可能还需从总资产中减去无形资产 [5] 股票筛选标准 - 筛选参数包括市净率低于行业平均水平、市销率低于行业平均水平、以及基于未来一年盈利预期的市盈率低于行业平均水平 [12][13] - 采用市盈率相对盈利增长比率（PEG）小于1作为标准，表明投资者为具有强劲盈利增长前景的股票支付的价格较低 [14] - 其他筛选条件包括当前股价不低于5美元、20日平均成交量不低于10万股、Zacks评级为1或2、以及价值评分为A或B [14][15] 符合筛选条件的低市净率股票案例 - StoneCo提供金融科技解决方案，拥有Zacks排名1和价值评分B，预计3-5年每股收益增长率为30.3% [16] - PagSeguro Digital主要为巴西及国际市场的微商户及中小型企业提供金融科技解决方案和服务，预计3-5年每股收益增长率为14.2%，拥有Zacks排名1和价值评分B [17] - KT Corporation是总部位于韩国的电信服务提供商，拥有Zacks排名2和价值评分A，预计3-5年每股收益增长率为51.7% [18][19] - Arrow Electronics是全球最大的电子元件和企业计算产品分销商之一，拥有Zacks排名2和价值评分A，预计3-5年每股收益增长率为20.7% [19] - CVS Health是一家药房创新公司，拥有Zacks排名2和价值评分A，预计3-5年每股收益增长率为14.3% [20]

基金业绩表现 - 截至2025年8月31日，基金净资产值为11.54美元，市场交易价格为10.17美元 [1] - 一个月非年化总回报率按净资产值计算为7.25%，按市场价计算为7.39% [1] - 年初至今非年化总回报率按净资产值计算为9.64%，按市场价计算为8.81% [1] - 一年期总回报率按净资产值计算为12.74%，按市场价计算为12.85% [1] - 三年期年化总回报率按净资产值计算为13.82%，按市场价计算为13.45% [1] - 五年期年化总回报率按净资产值计算为12.70%，按市场价计算为13.69% [1] - 十年期年化总回报率按净资产值计算为11.35%，按市场价计算为11.81% [1] 投资组合特征 - 基金投资组合的几何平均市值为7.959亿美元 [4] - 投资组合的加权平均市净率为1.9倍 [4] - 基金净资产管理规模为6.069亿美元 [4] - 基金净杠杆率为1.4% [4] - 基金主要投资于市值不超过10亿美元的微型公司 [10] - 基金投资目标为长期资本增长 [10] 投资组合构成 - 前十大持仓占净资产的比重较为均衡，单个持仓占比在1.0%至1.2%之间 [6][8] - 前五大持仓均为1.2%，包括CECO Environmental、Montrose Environmental Group、nLIGHT、NWPX Infrastructure和NPK International [6] - 工业板块为最大持仓板块，占净资产比重为27.8% [9] - 信息技术板块为第二大持仓板块，占净资产比重为20.1% [9] - 金融板块占净资产比重为17.1%，医疗保健板块占10.7%，非必需消费品板块占9.9% [9] 基金基本信息 - 基金为封闭式多元化投资公司，普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为RMT [10] - 基金投资顾问拥有超过50年的小型和微型公司投资经验 [7] - 基金股票平均每周交易量约为580,845股 [7]

基金核心表现 - 截至2025年8月31日 基金单位净值为11.54美元 市场价格为10.17美元 [1] - 基金一年期总回报率按净值计算达12.74% 按市场价格计算达12.85% [1] - 基金三年期和五年期总回报率表现稳健 按净值计算分别为13.82%和12.70% [1] - 基金十年期总回报率按净值计算为11.35% 按市场价格计算为11.81% [1] 投资组合特征 - 投资组合平均市值为7.959亿美元 采用几何平均法计算以避免极端值影响 [4] - 投资组合加权平均市净率为1.9倍 净杠杆率为1.4% [4] - 基金净资产规模为6.069亿美元 [4] - 基金主要投资于市值不超过10亿美元的微型公司 投资目标为长期资本增长 [8] 资产配置与持仓 - 前十大持仓占净资产比例均较低 单个持仓比例在1.0%至1.2%之间 [6][8] - 行业配置集中于工业板块 占净资产27.8% 信息技术和金融板块分别占20.1%和17.1% [8] - 医疗保健和可选消费板块分别占净资产10.7%和9.9% [8] 基金概况与交易信息 - 基金为在纽约证券交易所上市的封闭式多元化投资公司 交易代码为RMT [8] - 基金投资顾问拥有超过50年的小盘和微盘股投资经验 [7][13] - 截至2025年7月31日 基金平均周交易量约为66.0208万股 [13] - 基金宣布第三季度普通股股息为每股0.18美元 [12]

核心观点 - 罗伊斯微型股信托公司是一家专注于微型股投资的封闭式基金 投资目标为长期资本增长 主要投资市值不超过10亿美元的公司[9] 截至2025年7月31日 基金净资产规模为5.658亿美元[4] 采用几何平均法计算的平均市值为7.407亿美元[4] 业绩表现 - 截至2025年7月31日 基金净资产价值(NAV)为10.76美元 市场交易价格(MKT)为9.47美元[1] - 一年期NAV总回报率为4.46% 市场价总回报率为3.60%[1] - 三年期NAV年化总回报率为10.51% 市场价年化总回报率为9.98%[1] - 五年期NAV年化总回报率为12.47% 市场价年化总回报率为13.60%[1] - 十年期NAV年化总回报率为10.08% 市场价年化总回报率为10.33%[1] 投资组合特征 - 加权平均市净率(P/B)为1.8倍 采用调和平均法计算[4][5] - 净杠杆率为2.3%[4] - 前十大持仓占比相对分散 单个持仓比例在1.1%至1.4%之间[6][8] - 行业配置以工业(29.0%)和信息科技(20.7%)为主 金融(17.3%)、医疗保健(9.9%)和可选消费(9.7%)次之[8] 基金概况 - 基金为封闭式多元化投资公司 普通股代码RMT在纽约证券交易所上市交易[9] - 专注于微型股投资 投资顾问拥有超过50年小盘股和微型股投资经验[7] - 平均周交易量约为660,208股[7] - 每日净资产价值可通过代码XOTCX查询[10]

股价表现与估值水平 - RLI Corp股价在过去一年下跌96% 表现逊于行业75%涨幅 金融板块16%涨幅和标普500指数143%涨幅 [1] - 公司股价收于6840美元 较52周高点9114美元低近25% 且低于50日移动均线6957美元和200日移动均线7622美元 显示下行趋势 [1] - 基于远期市净率估值 公司当前交易倍数362倍 显著高于行业平均153倍 同行Travelers和Cincinnati Financial估值同样高于行业 仅NMI Holdings折价交易 [2] 财务增长预期 - 市场共识预期2025年每股收益同比增长73% 营收预期177亿美元 同比增长63% [3] - 2026年营收预期较2025年预估水平增长34% [3] - 公司近几个季度股本回报率持续改善 过去12个月ROE达158% 远高于行业平均76%水平 [4] 业务优势与股东回报 - 通过产品多元化 费率提升和分销网络扩展推动营收增长 [7][9] - 实现连续29年承保盈利记录 体现卓越运营能力 [7][10][13] - 连续50年提高常规股息 且自2011年起持续发放特别股息 成为收益型投资者青睐标的 [7][11][13] 分析师预期与投资建议 - 基于三位分析师短期目标价 平均目标价74美元 较最新收盘价存在89%上行空间 [5] - 强大分支机构网络 广泛产品组合及专业保险业务专注度持续贡献超额利润 [13] - 保守承保和准备金政策有助于实现 favorable reserve releases 尽管遭受灾难损失 [10]

价值投资与市净率(P/B)概念 - 价值投资策略选择基本面强劲但股价偏低的股票 市净率是识别低价高增长潜力股的实用工具 [1] - 市净率计算公式为股票市值除以股东权益账面价值 反映投资者为每美元账面价值支付的价格 [2] - 账面价值定义为企业清算后股东可获得的剩余资产价值 计算方式为总资产减总负债 需扣除无形资产 [4][5] 市净率分析框架 - 市净率低于1表明股票可能被低估 高于1则可能被高估 但需进行同业比较 [6] - 市净率为2意味着投资者为每美元账面价值支付2美元 比率越高股票越昂贵 [7] - 低市净率可能暗示资产回报率低下或资产高估 高市净率可能因并购预期导致 该比率对金融、制造业等拥有形资产企业更有效 对高研发支出、高负债或服务型企业存在局限 [8][9] - 投资决策需结合市盈率(P/E)、市销率(P/S)和负债权益比等多重指标分析 [10] 筛选标准与参数 - 市净率低于行业中位数 市销率低于行业中位数 预示股价有上涨空间 [12] - 预期市盈率低于行业中位数 PEG比率小于1表明股票被低估且具备盈利增长前景 [13][14] - 股价不低于5美元 日均成交量超过10万股确保流动性 [14][15] - Zacks评级1级(强力买入)或2级(买入) 价值评分A级或B级 组合提供最佳价值投资机会 [15] 推荐股票详情 - StoneCo(STNE)提供金融科技解决方案 拥有云端电商技术平台 Zacks评级1级 价值评分B级 预计3-5年EPS增长率25.3% [16] - CVS健康(CVS)为药房创新企业 业务覆盖药房护理全领域 Zacks评级2级 价值评分A级 预计3-5年EPS增长率14.3% [17] - KT Corporation(KT)提供电信服务 包括移动通信、固网、VoIP及宽带服务 Zacks评级2级 价值评分A级 预计3-5年EPS增长率49.9% [18][19] - KB金融集团为韩国商业银行 主要服务个人及中小企业 Zacks评级2级 价值评分B级 预计3-5年EPS增长率11.9% [19][20] - USANA健康科学(USNA)开发营养保健品及体重管理产品 Zacks评级2级 价值评分A级 预计3-5年EPS增长率12.0% [21]

市净率(P/B)概念 - 市净率是股票价格与账面价值的比率 反映投资者为每美元账面价值支付的价格 计算公式为当前股价除以最新季度每股账面价值 [1] - 市净率公式也可表示为市值除以股东权益账面价值 [2] - 该指标常用于价值投资策略 帮助识别基本面良好但被低估的股票 [1] 账面价值定义 - 账面价值指公司立即破产清算后 股东理论上可获得的剩余资产价值 等于总资产减去总负债 [4] - 计算时需扣除无形资产 通常对应资产负债表中的普通股股东权益项目 [5] 市净率分析应用 - 市净率低于1表明股票可能被低估 高于1则可能被高估 但需结合行业比较 [6] - 举例说明 P/B为2意味着投资者为每1美元账面价值支付2美元 [7] - 该指标特别适用于金融 保险 银行及制造业等拥有大量有形资产的公司 [9] 筛选标准 - 筛选参数包括P/B P/S P/E低于行业中位数 PEG小于1 当前股价≥5美元 [12][13][14] - 日均成交量≥10万股 确保流动性 Zacks评级1-2级 价值评分A或B [15] 低市净率股票案例 - CVS健康(P/B低 Zacks评级2 价值评分A 3-5年EPS增长率11.4%) [16] - Signet珠宝(钻石珠宝零售商 EPS增长率12.2% 价值评分A) [17] - KB金融集团(韩国商业银行 EPS增长率12.33% 价值评分B) [18] - Affiliated Managers Group(全球资产管理公司 EPS增长率14.2% 价值评分A) [19][20] - PagSeguro Digital(巴西金融科技公司 EPS增长率11.3% Zacks评级1) [20][21] 指标局限性 - 市净率不宜单独使用 需结合P/E P/S 负债权益比等指标综合分析 [11] - 对研发投入高 负债率高 服务型或亏损企业可能产生误导 [9]

股价表现与趋势 - 公司股价在2025年7月8日报146.09美元，较52周高点161.75美元下跌9.6% [1] - 股价目前高于200日简单移动平均线(SMA)，显示短期看涨趋势 [1] - 过去一年股价上涨22.7%，表现优于行业(19.1%)、金融板块(15.3%)和标普500指数(10.2%) [4] 估值与市场数据 - 公司市值228.3亿美元，过去三个月平均交易量为60万股 [3] - 基于12个月远期市净率，公司当前交易倍数为1.67X，高于行业平均1.53X [10] - 分析师平均目标价152.83美元，较最新收盘价有45%上行空间 [12] 财务表现与增长 - 2025年营收共识预期111.4亿美元，同比增长11.9% [9] - 2026年每股收益和营收共识预期分别增长55%和8.1% [9] - 过去五年盈利增长15.8%，最近四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出幅度39.04% [9] - 自由现金流转换率连续多季度保持在150%以上 [16] 业务优势与驱动因素 - 采用审慎定价策略和以代理为中心的业务模式 [8][14] - 超额盈余保险业务自2008年成立以来表现良好，受益于新业务保费和续保保费增长 [15] - 固定收益证券利息收入改善推动投资净收入增长 [15] - 行业领先的保费增长率 [14] 股息与资本回报 - 连续65年增加年度现金股息，当前股息收益率2.3%高于行业平均0.2% [8][17] - 通过股票回购、常规股息和特别股息向股东返还资本 [17] 分析师预期 - 过去60天内一位分析师上调2025-2026年盈利预期，带动共识预期分别上调0.3%和0.8% [11] - 公司获Zacks评级第二级(买入) [18]