A股2025年上半年市场表现 - 上半年A股主要股指维持区间震荡走势 日成交额多数交易日维持在万亿元以上水平 [1] - 6月下旬起指数震荡拉升 上证指数创年内新高 [1] 下半年市场驱动因素 - 外部环境改善 美联储降息可能继续推延 欧洲消费需求疲弱 若美国经济走弱或强化国内刺激政策出台 [1] - 国内政策加码 财政政策发力支持经济复苏 房地产"止跌回稳"节奏关键 关注专项债收储及新型工具使用 [2] - 流动性充裕 权益类公募基金扩容 中长期资金入市 居民财富加速配置金融资产 外资配置存在改善空间 [2] 上市公司盈利与ROE展望 - 2025年一季度剔除金融股后A股净利润同比增速4.51% 扭转连续四个季度下滑态势 [3] - 预计2025年盈利增长缓慢恢复 并购重组围绕产业逻辑增强盈利能力 [3] - 净利润同比增幅或呈"V"型修复 消费服务、信息技术、中游制造板块盈利增速较高 [3] - 费用优化、减值压力释放、大宗商品价格企稳推动销售净利率改善 传统产业供给侧改革初见成效 [4] - 分红及回购金额创历史新高 股东回报成为改善ROE新动能 [4] 泛科技板块投资机遇 - AI行情第一阶段聚焦基建层（云服务器、能源、芯片） 第二阶段转向应用层（AI智能体、人形机器人） [4] - AI智能体拉动算力需求 推动云服务厂商资本支出扩张 国产AI芯片带动产业链技术提升 [4][5] - 人形机器人关注硬件端核心零部件和具身大模型进展 [4][5] - AI垂直类应用重点关注互联网、金融、医疗等领域 端侧智能关注高阶智驾和人形机器人 [5] - 行业催化剂包括DeepSeek和OpenAI新版大模型发布、英伟达新计算平台、苹果秋季发布会等 [5]

A股市场中期利好因素 - ROE有望企稳回升：净利率改善、周转率企稳、权益乘数上行背景下A股ROE有望结束下行周期，伴随盈利周期的复苏逐步进入企稳回升阶段 [1] - 中国资产广谱型估值修复仍在演绎：科技创新、地产下行最快阶段度过与政策周期改善三大变量推动春节以来中国资产修复，"去美元化"形成人民币升值动力，中国资产配置吸引力有望提升 [1] - A50、消费、金融代表的核心资产在过去三年展现出卓越的基本面韧性，有望在本轮ROE周期回升内担任"先锋手" [1] A股市场表现 - 6月3日A股市场低开高走，A500指数走势较强，A500ETF（159339）过去20个交易日日均成交额2.45亿元，市场热度较高 [1] - A500指数成份股中掌趣科技涨超12%，华海药业、巨人网络涨超7%，天合光能、澜起科技、航天彩虹涨超6%，兴业银行、赤峰黄金涨超5% [1] - A50指数成份股中科大讯飞、小商品城涨超4%，迈瑞医疗、北方华创、紫金矿业、招商银行涨超2%，中国铝业、恒瑞医药涨超1% [1] A500指数与A50指数特点 - A500ETF（159339）跟踪的A500指数以不足A股市场10%的成份股数量覆盖全市场63%的总营收和70%的总净利润，是布局资本市场高质量发展趋势的有力工具 [2] - A50ETF基金（159592）跟踪的A50指数布局各行业超大市值龙头股，这些绩优大白马在供给侧改革趋势下受益于市场集中度提升，在业绩披露期或更受资金青睐 [2] A股市场中长期韧性 - A股市场韧性源于国内宏观经济相对稳定及政策对关键领域的持续支持，例如并购重组和破净修复等领域受政策倾斜 [2] - 尽管外部环境存在不确定性如特朗普政策加码可能引发全球波动，但A股与外需关联度较低，具备独立性和稳定性，成为全球动荡时期的避险配置选择之一 [2] 相关产品 - A500ETF（159339）和A50ETF基金（159592）是跟踪A500指数和A50指数的相关产品 [3]