政策环境 - 2024年修订的《证券法实施条例》明确新三板为"全国性证券交易场所"，允许企业保留新三板挂牌地位的同时申请境外上市 [1][6] - 中国证监会自2023年起实施《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，简化备案流程，2024年全年超96家企业获批境外上市（含赴美上市51家） [3][6] - 境外上市备案效率显著提升，典型案例显示从提交备案到获批平均仅需45个工作日 [6] 上市条件与路径 - 新三板企业需完成中国证监会境外上市备案，并符合纳斯达克财务标准（如年净利润75万美元或估值5000万美元） [3] - 纳斯达克分层机制灵活：全球市场层要求市值≥7500万美元或总资产+收入≥7500万美元，资本市场层对盈利要求较低 [3][7] - SPAC合并成为捷径，2025年新增SPAC快速通道，未盈利企业通过反向并购上市后估值提升幅度普遍达300%-500% [8] 操作案例 - 华谌科技（原新三板代码871560）在2024年获批备案后直接递交纳斯达克IPO申请，未摘牌新三板 [3] - 长城华冠（原新三板代码833581）通过SPAC方式估值12亿美元上市 [3][6] - 东源物流通过传统IPO路径在纳斯达克全球市场层募资800万美元 [7] 市场效应 - 双重上市企业形成"新三板融资+纳斯达克定价"的良性循环，2024年同步挂牌企业的研发投入同比增长62% [9] - 跨市场协同效应显著，但需注意两地信息披露差异带来的合规成本增加问题 [9]

会员优惠活动 - 年卡年中惠到手价¥2799 较日常价¥4099下降31.8% [1] - 半年卡年中惠到手价¥1799 较日常价¥2599下降30.8% [1] - 月卡年中惠到手价¥599 较日常价¥699下降14.3% [1] - 活动时间为6月19日-26日 扫码办理可享超低价 [2] - 两年卡促销价¥3299 支持两年学习时长 [8] 课程体系与内容 - 学霸会员覆盖8大课程体系 含400+精品课程 [4] - 境内上市课程包含上市监管、财务规范、税务处理等模块 [4] - 境外投融资课程涵盖红筹架构、SPAC上市、财税处理等专题 [4] - 并购重组课程包含140个案例解析及法律要点 [4][7] - 基金课程涉及股权投资、投后管理、各类基金运作 [4] - 公司治理课程包含新《公司法》专题、合规问题、股权激励等 [4][8] - 职业技能课程含估值建模、财务分析、AI工具应用等 [4][7] 热销课程折扣 - 上市公司并购重组实务专辑原价899 年中惠5折至449.5 [7] - 私募基金实务解析专辑原价799 年中惠5折至399.5 [7] - 投行AI应用技巧课程原价599 年中惠5折至299.5 [7] - 企业出海全攻略课程原价899 年中惠5折至449.5 [7] - 财务估值建模课程原价299 年中惠5折至149.5 [8] - A股IPO筹备课程原价799 年中惠5折至399.5 [8] 细分领域专题 - 香港上市监管规则课程时长3h 年中惠价149.5 [7] - 科技类企业港股IPO通关课程2.5h 年中惠价134.5 [8] - 北交所上市策略课程1.5h 年中惠价84.5 [8] - 股权投资逻辑课程含48案例 年中惠价199.5 [8] - AI法律工具实战课程3.6h 年中惠价99.5 [8]

美股借壳上市核心流程 - 选择合规壳类型包括空壳支票公司（无业务、仅现金，需符合Rule 419保护条款）、OTC壳公司（已在OTC市场交易，需查Pink Current信息等级）和SPAC壳（已通过IPO募资的空白支票公司，主流方式）[2] - 关键操作步骤包括尽职调查（确认壳无债务/诉讼）、反向并购协议、向SEC提交8-K文件、申请主板升级（如纳斯达克）和融资（PIPE/增发）[3] - 壳公司尽调重点包括是否被SEC标记为"壳风险"公司、OTC市场状态（必须Pink Current或OTCQB层级）和历史合规性（避免曾受《证券法》Rule 144处罚）[3] 美股借壳核心风险 - SEC新规要求借壳公司上市后立即提交Form 10信息（原需1年缓冲期），未按时提交将停牌[4] - Rule 144收紧，借壳后原壳股东股票锁定期从6个月延长至12个月[4] - OTC市场约40%的壳存在未披露关联交易或虚增资产（SEC 2023年处罚案例）[5] - 中国公司若注入资产为中概股，需额外通过PCAOB审计审查，否则面临退市（《外国公司问责法》）[6] - 借壳后需通过PIPE融资，若市场不认可，股价可能暴跌（如2022年WeWork借壳后市值缩水80%）[6] SPAC替代方案 - SPAC已成为美股主流借壳路径，成功率80%+，流程包括SPAC IPO、24个月内寻找目标、De-SPAC并购和更名上市[7] - SPAC与传统借壳成本对比：壳费（SPAC隐性成本为发起人20%股权激励）、中介费（SPAC投行承销费～IPO募资额的5.5%）、PIPE融资成本（均为募资额的7%-15%）和SEC合规成本（SPAC为80万-120万美元）[7] 必须规避的违规操作 - 避免购买未注册的空白支票公司（违反《证券法》Section 5，最高刑责10年）[8] - 借壳后操纵股价可能触发《反股票欺诈条例》Rule 10b-5（SEC 2023年处罚27起中概股相关案例）[8] - 需聘请PCAOB注册审计所（如四大），否则无法升板主板交易所[8] 合规路径建议 - 传统借壳适合年营收≤500万美元的小型企业，路径为收购OTC Current壳→注入资产→披露8-K→维持OTC交易[9] - SPAC并购推荐中大型企业，关键步骤包括选择信誉SPAC发起人、谈判De-SPAC估值（通常对标IPO估值的80%-90%）、签署PIPE融资协议和股东投票通过[9] - 直接IPO监管风险最低，品牌溢价高，时间6-9个月（中概股需加审PCAOB）[9] 监管红线案例 - 2023年USTC因未提交Form 10被SEC停牌，投资者损失超2亿美元[10] - 2022年Lordstown Motors（SPAC上市）因虚假订单数据被SEC罚款1亿美元[10]

SPAC上市概况 - 2025年截至5月8日美股SPAC上市企业达57家，占全部上市企业的54.8% [1] - 2020年美国SPAC上市数量248家，超越传统IPO的198家 [1] - 2025年已有6家中概股通过SPAC登陆美股，包括微牛证券、力达科技等 [1] SPAC定义与本质 - SPAC为无资产、无业务的特殊目的收购公司，被称为"空白支票公司" [2] - 通过IPO募集资金收购非上市企业，合并交易称为"De-SPAC交易" [2] - 完成De-SPAC后才成为实际运营的上市企业 [2] SPAC核心特征 - 发起人需在24-36个月内完成标的并购，专业团队是融资关键 [5] - 具有私募投资属性，投资者依赖对发起团队的信任 [6] - 募资资金托管于信托账户，可进行稳健投资 [7] - 与传统借壳上市不同，SPAC为主动造壳并购模式 [8] SPAC上市优势 - 无历史业绩要求，SEC审核简化，上市周期仅3-6个月 [10] - 发起人初始认购成本低，锁定期后可获高额收益 [11] - 投资者资金托管保障，失败可收回本金 [12] - 标的企业无需支付壳费，直接获取上市资格及资金 [13] SPAC潜在风险 - De-SPAC交易存在24-36个月时限，超期将面临清算 [14] - 创始人股份及认股权证会稀释标的企业控制权 [15] - 认股权机制可能引发投资者短期套利行为 [16] 行业趋势 - SPAC因流程简单、成本低成为境外上市重要选择 [17] - 尤其适合现金流有限但发展潜力大的优质企业 [13][17]

公司上市进展 - 找钢网已通过港交所聆讯并于2025年2月5日披露通过聆讯后的资料集，即将通过De-SPAC方式在港挂牌上市 [4][5] - 本次De-SPAC交易的议定估值为100.04亿港元，较2018年最后一轮融资后的85.68亿港元估值增长超16% [6] - 公司与8名PIPE投资者签订投资协议，PIPE投资所得款项总额为5.358亿港元 [6] 业务模式转型 - 2019年前公司以自营模式为主，2019年起逐渐减少中国自营业务规模，实现从重资产向轻资产运营模式的转型 [5][6] - 目前公司通过数字化平台连接钢铁交易行业主要参与者，提供涵盖钢铁交易全价值链的一站式B2B综合服务 [5] 市场地位与规模 - 按2023年线上钢铁交易吨量计算，公司是中国最大的三方钢铁交易数字化平台，交易吨量4730万吨，约占中国三方线上钢铁交易总吨量的40% [6] - 2021年至2023年交易总吨量从3560万吨增至4900万吨，复合年增长率17.3% [6] - 截至2024年9月30日，平台连接超14,800名注册卖家和超181,100名注册买家 [6] 客户情况 - 2021年至2023年及2024年前三季度，总GMV中约41.3%由前500大买家产生 [6] - 2021年前500大买家中有85.8%在2024年前三季度仍与公司交易 [6] - 2021年至2023年中小企业买家的平均一年净现金留存率为131.1% [6] 国际业务拓展 - 2024年前三季度国际交易业务交易总吨量7.98万吨，较2023年同期增加205.8% [6] - 公司正逐步拓展至电子元器件、电工电气、五金机电产品及有色金属等非钢铁工业原材料市场 [5] 股东与投资机构 - IPO前获得险峰、经纬创投、真格基金、红杉中国、IDG资本、华兴资本、和玉资本、东方富海等知名机构投资 [6] - 这些机构在公司正式登陆港交所后将有望实现退出 [7]