核心观点 - 多家券商对2026年A股市场持积极预期，普遍认为市场将迈向“慢牛”行情 [1] - “新”成为券商年度策略的高频关键词，预示着对市场新趋势与新机遇的关注 [1] - 行业配置上，科技与消费被普遍视为投资主线，企业出海带来的增长潜力也形成共识 [1] 市场整体走势研判 - 中信证券认为A股正从新兴市场转型为成熟市场，有望迈向“低波动慢牛”行情 [2] - 中信建投判断2026年A股牛市有望持续，指数预计震荡上行但涨幅放缓 [4] - 中金公司认为“9.24”以来的震荡上行行情有望延续，但基本面重要性上升 [5] - 国泰海通指出中国“转型牛”升势远未结束，市场高度有望挑战十年前高 [7] - 东方财富证券认为中国资产重估逻辑将继续演绎，内外资增配有望共振，A股新高可期 [8] - 财通证券预计2026年A股仍向好，企业盈利底部回升，估值仍具弹性 [9] - 申万宏源预测牛市第一阶段行情趋于后半期，2026年下半年或展开更全面的牛市2.0阶段 [10] - 开源证券判断2026年市场将从“资产重估”进入“盈利修复”，更可能是“平顶慢牛”而非“尖顶短牛” [14] 上市公司盈利与估值 - 预计2026年全年上市公司净利润持续改善，增速为4.8% [3] - 伴随CPI、PPI回暖，价格因素对利润的压制或将逐季缓解 [3] - 乐观情形下，超预期政策可能带动全市场风险偏好上升，估值或额外扩张10%左右 [3] - 财通证券指出，2025年三季度全A非金融归母净利润累计同比提升0.25个百分点，中性测算2026年全A非金融盈利增速约14% [9] - 东方财富证券认为2025年A股盈利结束下行周期，出现筑底回暖迹象 [8] 行业配置主线 科技与AI产业链 - 中信证券认为AI将进一步拓宽商业化应用版图，延续科技板块趋势 [2] - 中金公司建议关注AI技术领域，算力、光模块、云计算基础设施及机器人、消费电子、智能驾驶等应用端 [5][6] - 财通证券聚焦科技（AI算力突围），认为AI商业化有望迎来拐点，2026年视觉理解或成为突破方向 [9] - 东吴证券建议围绕AI产业链，优先聚焦“智驾+液冷+人形机器人”三条科技主线 [13] - 开源证券认为“科技为先”是贯穿本轮牛市的最强主线 [14] - 申万宏源指出科技产业趋势中，“牛市2.0”还有AI产业链机会 [10] 出海与全球化 - 中信证券将中企出海与全球化视为重要线索，认为其能大幅打开利润增长想象空间 [2] - 中金公司指出出海仍然是当前较为确定性的增长机会，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备、游戏及有色金属 [5][6] - 财通证券关注消费（出海盈利维持），认为美国地产链补库需求将拉动家具、家电出口 [9] - 东吴证券将“出海”视为长期确定性机会 [13] - 开源证券看好出海+全球产业竞争力提升带来的投资机会 [14] 资源品、周期与高端制造 - 中信证券关注资源/传统制造产业提质升级，把份额优势转化为定价权 [2] - 中信建投认为资源品很可能成为科技主线后的新主线方向，建议紧抓关键资源 [4] - 中金公司建议关注周期反转，如化工、养殖业、新能源等供需临近改善拐点的领域 [6] - 财通证券看好高端制造（全球投资周期重启）及资源品（供给侧反内卷） [9] - 申万宏源提出关注复苏交易（周期Alpha），如基础化工、工业金属 [10] - 华泰证券看好能源、消费、地产等顺周期板块，尤其是“老经济”板块中的优质龙头企业 [11][12] 其他关注方向 - 中信建投建议布局未来产业、军工方向 [4] - 国泰海通指出新兴科技是主线，周期消费看转型，继续看好金融股 [7] - 中金公司还关注创新药、储能、固态电池等步入景气周期的方向 [6] - 申万宏源关注制造业影响力提升，如化工、工程机械 [10] - 开源证券看好PPI改善预期叠加广谱反内卷、内需结构转型+消费复苏等机会 [14]

文章核心观点 - 高盛预测中国股票市场至2027年底有30%的上涨空间 [1] 市场前景预测 - 高盛对中国股市未来几年的表现持乐观态度，预计上涨潜力达30% [1] - 该上涨目标的时间框架设定为至2027年底 [1]

市场走势 - 中国股市自去年宣布刺激措施以来呈现稳定但强劲的上涨态势 [1] - 有策略师认为此轮涨势可能很快会加速 [1]

政策刺激与市场反应 - 一年前中国高层金融监管机构与央行举行罕见联合新闻发布会 推出一系列旨在稳定金融市场和支持经济复苏的刺激措施 [1] - 该决策促使对冲基金巨头David Tepper公开宣布买入中国所有资产 包括ETF和期货 市场在随后数日及12个月内出现强劲上涨 [3] - 在此时期 A股总市值首次突破100万亿元 较70万亿元增长45% 上证综指从2700点升至3900点水平 [4] 主要指数与个股表现 - 科技类基准指数表现尤为突出 科创50指数上涨115% 创业板指数上涨110% 同期标普500指数上涨16% 纳斯达克指数上涨24% [4] - 过去一年A股市场超过3000只股票涨幅超过50% 近1500只股票价格翻倍 电信 电子 计算机行业板块涨幅领先 [5] - 尽管遭遇强台风袭击 香港股市依然开放并录得可观涨幅 恒生科技指数上涨26% 互联网股因AI乐观情绪推动而走强 [6] 重点公司与行业动态 - 阿里巴巴股价单日上涨近10% 为9月初财报后上涨185%以来的最大单日涨幅 当月迄今涨幅达50% 股价创4年新高 [7] - 阿里巴巴获得南向资金持续支持 连续23天净买入 流入资金超80亿美元 其成为南向资金第二大重仓股 持仓价值近420亿美元 仅次于腾讯的835亿美元 [7] - 美团上涨12% 京东上涨33% 因市场监管总局发布草案规范外卖平台费用 促销和安全 呼吁公平竞争并停止价格战 腾讯上涨20% 其游戏成为苹果应用商店下载量最高应用之一 [9] 主题投资与资金流向 - 高盛中国半导体板块上涨464% 因美光发布积极季度展望且华为公布三年超越英伟达计划 太阳能 固态电池 反内卷等主题也表现强劲 [10] - 中国家庭仅将11%的资产配置于股票 而55%配置于房地产 27%为现金或存款 存在大量场外资金 包括自2020年以来约80万亿元存款积累中产生的约55万亿元超额储蓄 [17] - 另有31万亿元理财产品和15万亿元货币市场基金可能转化为潜在股市流入 加之房地产市况疲弱下每年超过14万亿元的新资金需要寻找配置方向 [18] - 专注于中国市场的股票基金上周流入54亿美元 为今年4月以来最大单周流入 显示机构资金兴趣浓厚 [25]

市场行情与投资者行为 - 上证指数突破3700点创十年新高[6] - 市场成交额连续多日维持在万亿以上水平[6] - 券商首席分析师普遍预测指数将突破4000点[6] 市场参与特征 - 证券营业部客户活跃度显著提升[6] - 社交媒体平台出现大量股票代码讨论[6] - 散户投资者（包括菜市场大妈）开始关注科技龙头与成长赛道[6] 牛市驱动因素 - 结构性改革红利进入释放周期[6] - 流动性宽松政策推动资产重估进程[6] - 经济转型升级预期强化市场信心[6] 长期投资策略 - 普通投资者需以十年为周期坚持长期投资[5] - 坚守优质资产是应对牛市的核心策略[5] - 历史经验表明群体狂热往往伴随风险累积[7]

市场周期与指数表现 - 万得全A指数在年份逢4逢9（如1999年、2004年、2009年、2014年、2019年、2024年）均处于底部区域 [1][2] - 指数底部形成后，通常在两年半至3年内创下新高点 [1][2] - 基于五年周期论推测，2027年之前指数整体保持上行趋势 [2] 当前市场行情与机构观点 - 上证指数于8月21日报收3771.1点，盘中最高触及3787.98点，续创十年新高 [1] - 多家机构认为"慢牛"行情已形成共识，预计持续一至两年，且有望上攻4000点整数关口 [1][2][3] - 东兴证券修正预期，提出3400点为行情新起点，A股将步入中长期慢牛 [3] - 散户情绪分化，部分担忧牛市过早结束或选择回本后离场 [1][3] 牛市驱动因素与逻辑演变 - 本轮牛市进入第二阶段，驱动因素包括制度改革、资金结构优化和经济动能转换 [5] - 企业盈利分配方式转变：从扩大再生产转向红利分配，使股市具备长期持有价值 [5] - 参考美股、印度股市、日股案例，长牛共性为居民持股周期长、企业分红与回购规模高于融资 [6] - 经济增速非唯一驱动因素，企业盈利改善、货币政策、治理改革等均支撑长期上涨 [6] 资金结构与居民资产配置 - 居民存款搬家处于早期阶段，可能形成"资金入市与股市慢涨"的正反馈效应 [6][7] - 房地产收益率转负后，权益市场有望成为居民资产配置迁移的主要方向 [7] - 资本市场制度性红利显现，上市公司质量与新质生产力含量提升，支撑业绩与指数共振 [7]