股市上涨与财富效应 - 高盛策略师Elsie Peng指出，股市收益是家庭财富积累的主要驱动力，并对消费者支出产生积极的“财富效应”[2] - 过去几年，财富效应平均推动年化消费增长0.3个百分点，其中约0.2个百分点归因于人工智能相关股票的收益[2] - 预计未来一年，财富效应将推动消费增长0.4个百分点，主要由英伟达和美光等人工智能相关股票近期的优异表现驱动[3] 财富效应的集中性 - 近期消费增长的财富效应几乎全部由收入最高的前五分之一群体所贡献[3] 市场表现与驱动因素 - 道琼斯工业平均指数上涨875点，收于创纪录的51,562点[5] - 此轮上涨主要由联合健康、高盛、摩根大通和强生等非科技板块的股票大幅上涨引领[5] - 市场整体上涨的主要驱动力包括：强于预期的企业盈利、对人工智能基础设施的大规模投资，以及对经济在增长放缓时仍能持续扩张的信心增强[6] - 三大主要股指均接近历史高点，市场正处于多年来最强劲的时期之一[6] 消费支出的韧性 - 尽管汽油价格飙升，但百思买、塔吉特和沃尔玛等公司第一季度的盈利并未大幅下滑，这在一定程度上与高收入群体的财富效应和消费能力有关[7]

4 June 2026 | 10:35AM EDT Economics Research US Daily: Wealth Effects on Consumption Growth: AI Leads the Way Elsie Peng +1(212)357-3137 | elsie.peng@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC certification and other important disclosures, see the Disclosure Appendix, or go to www.gs.com/research/hedge.html. c45a43530f604d12bcb9a82b5aa6b9f6 n With the S&P 500 up 27% year-on-year and home prices rising just 1%, ...