董事会认为，AIGC 技术对短剧行业的降本增效将带来革命性影响。集团将持续推进技术创新与内容创 作的深度融合，持续加大在AIGC方面的研发投入，培育核心竞争力，为用户提供更丰富、更具创意的 内容体验，为股东创造长期价值。 智通财经APP讯，小鱼盈通(00139)公布，公司在AIGC 技术方面的投入，已经初步具备了剧本创作能 力、台词拟音能力、特效合成能力，展现了AIGC 技术赋能，带给短剧创作生产的显著成效。近期，集 团已运用AIGC技术制作生成了五部短剧，包括《我家俩萌宝来自地府》、《小小判官不好惹，暴君爹 爹宠上天》、《我的功法能自己修炼》、《天降小神兽，农场开荒啦》、《碎嘴萌宝小锦鲤》，相较纯 真人拍摄的短剧，单部制作成本平均降低约一半，制作周期压缩约三分之二左右。 ...

小米入局短剧行业 - 小米应用商城上线独立短剧App“围观短剧”，主打“无广告海量短剧免费看”的卖点 [2] - 该App由小米集团全资持有的北京聚爱聊网络科技有限公司100%持股的成都分享信息传播有限公司开发 [2] - 应用上线两日下载量已达2万人次，目前仅面向小米手机用户，未在iOS及其他品牌手机上架 [2] 中国冰雪产业发展 - 2025年中国冰雪产业规模预计将突破万亿元大关，达到10053亿元 [3] - 产业未来将进入持续高速增长阶段，主要驱动力包括第十五届全国冬季运动会等大型冰雪赛事的接连举办 [3] 中国服务消费趋势 - 国庆假期期间，全国服务消费相关行业日均销售收入同比增长7.6% [4] - 县域游、乡村游以及乒乓球、网球等赛事活动成为消费亮点 [4] - 商务部下一步将重点从培育服务消费新增长点、创新多元化消费场景和持续优化服务供给三方面发力 [4] 雀巢公司战略调整 - 雀巢集团2025年前9个月销售额为658.7亿瑞士法郎，实际内部增长率为0.6% [5] - 公司计划在今后两年内全球裁员约1.6万人，相当于员工总数的6%，旨在推动公司加速转型 [5]

公司股价表现 - 公司股价午后涨幅一度超过12%，截至发稿时上涨8.75%，报0.435港元 [1] - 成交额为1061万港元 [1] 业务发展 - 公司战略性布局短剧行业，积极开展内容制作与产业投资 [1] - 发展迅速，成果斐然，整体进展符合预期 [1] - 9月期间已完成9部短剧的策划与制作 [1] - 9月上线的短剧已取得较好成绩，部分作品如《别低头，王冠会掉》、《晴天四月》市场表现突出，进入行业榜单前三、前五 [1] 公司股本变动 - 公司于9月24日根据"20并1"基准进行股份合并，削减194.52亿股 [1]

黄晓明在短剧领域的投资布局 - 黄晓明通过其控制的上海瑆璨文化传媒有限公司持有炳璨文化51%股权，并通过其母亲张素霞直接持股3%，合计持有炳璨文化54%股权，成为该公司最大股东 [1] - 黄晓明通过其全资持有的明嘉资本控制宁波明侨投资管理有限公司，进而持有杭州炳午影视传媒有限公司10%股权 [2][3] - 通过炳午间接持股炳璨文化3.6%，黄晓明在炳璨文化的总持股比例达到57.6%，进一步巩固了其最大股东地位 [4] 炳璨文化的业务与现状 - 炳璨文化是一家短剧演员经纪公司，近期新签约了短剧演员张屹杨，该演员在红果平台出演过多部短剧作品 [1] - 公司目前共签约了五位短剧演员，但尚未推出爆款作品，短剧实战经验相对缺乏 [1][4] - 短剧演员经纪业务成为行业新趋势，公司可通过培养演员并参与其出演短剧的分账来获利 [4] 短剧行业动态与挑战 - 短剧演员经纪业务已成为各家头部短剧公司的标准配置，红果平台计划对短剧演员实行分账制 [4] - 短剧行业挑战巨大，传统影视行业入局者如王晶、高亚麟等均未取得成功，反映出行业对短剧内容理解的重要性 [4] - 制作爆款短剧需要优质内容、优质团队和优质演员的紧密结合，经纪公司需具备强大的内容能力为演员筛选合适剧本并策划CP组合 [4]

短剧行业市场规模与增长 - 2024年中国短剧市场规模预计突破600亿人民币[2] - 2025年第一季度全球短剧应用下载量达3.7亿次 同比增长五倍[3] - 美国市场贡献全球短剧App总收入的50% 前三季度创收近3.5亿美元[3] 头部平台与商业模式 - ReelShort、DramaBox和GoodShort占据美国市场50%下载量[3] - 平台采用"免费试看+付费解锁"模式 用户可免费观看5-10集后需付费或看广告[4] - ReelSingle单月收入突破350万美元 剧集播放量超4.2亿次[4] 内容生产与运营策略 - 短剧从构思到上线周期控制在三个月内[4] - 通过用户付费节点与流失时间点数据分析优化内容[4] - 采用"试错+优化"模式 将验证成功的情绪公式复制到其他剧集[5] - 针对不同市场重写剧本和人物设定 如《破冰行动》北美版男主为冰球运动员[6] 中国公司出海布局 - 海外短剧平台背后多有中国公司支持 ReelShort母公司枫叶互动近50%股权由中文在线持有[3] - 中文在线拥有超500万部网络小说 为短剧提供丰富剧本资源[3] - 采用"一本多拍"模式 《破冰行动》英文版首播后半年内完成西语和日语改编[6] 行业挑战与风险 - 海外市场存在300多款短剧应用 整体存活率仅10%[7] - 本土原创剧集月产量仅几十部 远低于翻译剧的数百部[7] - 用户获取成本从早期1美元上涨至5-10美元[8] - 单部短剧制作成本从2022年10万美元升至25-30万美元[8] - 2025年短剧抄袭纠纷数量较去年翻倍[9]

郑氏家族企业概况 - 郑氏家族拥有新世界集团与周大福珠宝集团两大核心产业 业务覆盖房地产 酒店 珠宝等多个领域 [1] - 据福布斯2025中国香港富豪榜 周大福郑氏家族以195亿美元（约1400亿元人民币）身家高居榜单第三 [1] 郑志刚职务变动 - 郑志刚于2024年6月30日辞去私人控股的周大福企业董事职务 此前已于2023年11月卸任K11 Group及K11 Concepts董事 [3] - 郑志刚夫妇已完全退出郑氏家族旗下所有公司职务 包括新世界发展行政总裁 周大福珠宝执行董事 新创建非执行董事等多项职位 [3][6] - 郑志刚辞任官方理由为"投入更多时间于公共服务及其他个人事务" [1][6] 新世界集团业绩表现 - 新世界发展2024财年股东应占亏损约19683亿港元 为近20个财年以来首次出现亏损 [6] - 外界将亏损归咎于郑志刚策略激进 决策失误导致负债高企 [6] 郑志刚新投资动向 - 郑志刚宣布进军短剧行业 携手JAKOTA Capital投入1亿美元资金支持全球短剧业务 [7] - JAKOTA Capital为瑞士投资公司 专注于日本 韩国等地区战略投资 计划2025年3月通过纽约短剧公司实体开始运营 [7] - 郑志刚于2017年成立C资本 投资案例包括Casetify 小鹏汽车 蔚来汽车等企业 [7] 郑氏家族接班安排 - 郑家纯强调接班人选需"才德兼备" 表示若家族内无合适成员将考虑对外招聘 [9][16] - 郑志雯（长女）接任新世界发展集团提名委员会主席 进入核心权力圈层 该委员会由家族成员 职业经理人 专业人士组成三人决策班子 [9][10] - 郑志明（次子）2024年出任新创建联席首席执行官 负责基建 公路 物流等业务 [12] - 郑志亮（幼子）2019年加盟新创建 2023年出任周大福企业董事 2024年升任周大福企业联席首席执行官 负责北亚投资 [14] 家族治理架构 - 郑氏家族通过两个离岸信托公司共同控股核心资产载体"周大福控股" 合计持有约9565%股权 [19] - 周大福企业设立三个联席首席执行官分区负责投资：郑志亮（北亚） 曾安业（美洲 澳大利亚 欧洲） 何智恒（公司职能和运营） [18] - 郑志刚现任香港财富传承学院董事会主席 推动香港家族办公室行业发展 [19][21] 家族业务成就 - 郑志刚2008年创立K11品牌 将艺术与商业融合 项目已拓展至上海 广州 沈阳 天津 武汉等地 [4] - 郑志雯2011年以8亿美元收购瑰丽酒店 三年后业绩暴涨200% 成为亚太区顶奢酒店标杆 [12] - 郑志雯推动周大福品牌年轻化转型 助力在Z世代消费群体中维持竞争力 [12]

行业规模与增长 - 2024年中国微短剧市场规模达505亿元 较2023年373.9亿元增长35% [24] - 行业规模爆发式增长 2021年仅3.68亿元 三年间规模扩张超137倍 [24] - 头部平台月均上新短剧约2000部 市场竞争日趋激烈 [20] 制作投入与成本结构 - 单剧拍摄周期通常6-8天 部分压缩至3天以控制成本 [14] - 场景投入升级 单个剧组使用场景达11个 包场规模向长剧看齐 [19][20] - 制作团队规模扩大 部分剧组工作人员超100人 [15] 薪酬体系与人力成本 - 演员薪酬采用日结制 头部演员日薪达1.5万-3万元 [10][12] - 普通主演日薪2000-5000元 配角800-1500元 群演80-100元 [13] - 主编岗位薪酬最高 月薪中位数达2万-3万元 [12] - 行业薪酬涨幅显著 演员日薪较去年翻倍 [12] 工作强度与行业风险 - 行业实行14小时工作制 部分剧组单日拍摄达20小时 [8][13] - 演员日均拍摄15-20场戏 日均睡眠时间仅2-3小时 [8][14] - 高强度作业引发健康问题 有演员拍摄期间住院治疗 [14] 内容升级与商业模式 - 精品短剧观看时长是普通剧集的2-3倍 [22] - 商业模式从付费转向免费 免费端收益已超付费端 [22] - 收入来源多元化 中插广告成为主要盈利方式 [22] - 新技术应用加速 XR/VR技术提升沉浸式体验 [8] 行业发展方向 - 短剧向精品化发展 注重故事价值与情绪价值 [8][22] - 新兴赛道持续涌现 漫画短剧/AI元素/IP联名成为新方向 [22] - 资本加速涌入 行业投资规模持续扩大 [24]

行业增长与竞争格局 - 红果免费短剧在APP渠道月活达21206万 同比增长179% 成为行业头部应用[1] - 河马剧场以4528万月活位居APP渠道第二 同比增长152.6%[1] - 抖音小程序渠道中蛋花看剧同比增长1370.3% 乐享小短剧增长1249.1% 显示渠道分化增长态势[1] - 微信小程序渠道辽波剧场同比增长1036.2% 杜仲短剧暴涨13883.8% 反映生态流量爆发式增长[1] - 红果短剧月活超优酷 标志短剧成为主流视听消费选择 商业可行性得到验证[3] - 行业呈现寡头竞争格局 红果月活达21206万 而第二名河马剧场仅4096万[6] 内容生产与创新挑战 - 爆款短剧播放量屡创新高 红果平台10亿以上播放量作品达17部 最高出现30亿播放量的《念念有词》[3] - 创作周期被极度压缩 60集剧本需两周内完成 导致角色塑造和剧情设计缺乏精雕细琢[11] - 题材同质化严重 多部作品改编自相同小说源 如《月光锈》与《危情博弈》均源自小说《你出轨在先，离婚你哭什么》[11] - 翻拍版本泛滥 《咬清梨》存在千喆&彭呆呆、马秋元&何聪睿、彭瑶&希尔艾力等多个主演版本[11] 数据真实性与算法影响 - 平台算法规则变更影响数据统计 红果将热力值计算从14天累计改为7日均值 并取消上限限制[6] - 新算法导致部分剧集通过短期集中播放迅速蹿升 产生热度虚高现象[9] - 行业存在数据真实性争议 肯德基短剧宣称1.4亿播放量但点赞比例遭质疑[6] - 第三方机构数据统计口径不一 DataEye、新榜、QuestMobile等机构数据存在差异[17] 版权保护与行业治理 - 抄袭现象成为行业顽疾 点众科技、听花岛指控ReelShort平台多部作品涉嫌"一比一抄袭"[15] - 短剧"短平快"特性加剧抄袭风险 强冲突高爽点的固定套路给抄袭留出空间[15] - 法律认定存在难点 著作权法只保护具体表达而非思想 情节注水改动增加判定难度[15] - 行业推动建立版权确权机制 建议参考电商打假经验建立平台主导自治机制[17] 市场规模与发展趋势 - 2024年中国微短剧市场规模突破505亿元 行业进入高速发展期[16] - 行业从野蛮生长转向精品化路线 但内容创新与批量生产矛盾依然突出[2] - 需要建立多元竞争格局 呼吁长视频平台加强短剧业务形成多维度竞争[17] - 需统一数据统计标准 推动播放量计算规则和统计方法公开透明[17]

核心观点 - 国内多家短剧平台指控ReelShort平台存在系统性抄袭行为 引发行业侵权争议 [1][3][11] - ReelShort作为出海短剧头部平台面临内容供给不稳定和市场竞争加剧的双重压力 [7][8][15] - 短剧出海行业进入爆发期但增速放缓 平台需应对高成本与维权难题 [13][14][16] 行业竞争格局 - 2023年中国微短剧市场规模达373.9亿元 较2022年101.7亿元增长267.65% [4] - 2025年出海短剧平台总收入达65.17亿元 行业进入爆发期 [15] - 出海短剧平台数量达三四百家 包括字节跳动Melolo、柠萌影视StoReel等新入局者 [15] - 2024年Q3至2025年Q2海外短剧季度收入平均增速47.1% 但2025年Q2增速下降68% [16] 公司运营表现 - ReelShort母公司枫叶互动2024年上半年收入10.87亿元 较期初增长约五倍 净利润2293万元 较期初570.08万元增长近四倍 [2] - 平台2023年7-10月月均新增下载量200万次 9月收入达482.7万美元 11月登顶美国iOS排行榜 [6] - 2025年上半年ReelShort曾连续38天位居美国Google Play娱乐应用免费榜榜首 下载量超越Netflix和HBO [2] - 点众科技2022年营收规模约50亿元 拥有30万余册小说版权储备 [4][7] 产品内容战略 - ReelShort初期以国内剧译制为主 目前大多为本土化自制剧 [7][13] - 平台缺乏小说版权储备 中文在线作为持股49.24%的最大股东未给予内容支持 [8] - 短剧制作成本高昂 本土化拍摄单日成本约2万美元 主创人员日薪500-1000美元 [14] - 抄袭被指可降低80%爆款概率 节省编剧、导演、灯光等核心成本 [11][13][14] 市场地位变化 - ReelShort下载量出现波动 2025年上半年全球iPhone端口排名大幅下滑 仅在格林纳达娱乐榜单进入前100 [8] - 平台被指控专挑头部爆款抄袭 包括热度3632万的《冷面小叔宠嫂无度》等作品 [11] - 点众科技宣称其纯利润已超过ReelShort [16] - 枫叶互动已从中文在线合并报表中剥离 将作为参股公司存在 [8]

出海短剧平台竞争格局 - ReelShort和DramaBox为海外短剧市场双雄，合计市场份额近60% [17] - ReelShort凭借本土化策略和早期布局保持领先，2024年收入达3亿美元(21亿人民币) [13][15] - DramaBox依靠译制剧和激进投放快速崛起，下载量达1亿+，为ReelShort两倍 [16] 商业模式差异与趋同 - ReelShort主打本土原创剧，单部成本15-20万美元，但爆款率仅5% [14][16] - DramaBox以低成本译制剧为主，可实现月均上百部更新 [16] - 双方策略趋同：DramaBox开始尝试本土剧(月产十几部)，ReelShort加大投放力度 [20][21] 行业发展趋势 - 海外中国短剧App数量达237款，同比增长4倍 [20] - 2024Q3-2025Q2行业收入平均增速47.1%，但2025Q2增速骤降68% [20] - 北美市场RPD(4.7美元)显著高于东南亚(0.7美元) [21] 版权纠纷事件 - 点众科技等多家公司指控ReelShort抄袭多部剧集 [7][10] - 行业普遍存在抄袭现象，部分公司对剧本采取严格保密措施 [16] - 纠纷背后反映行业面临内容供给不足和商业化压力 [21] 市场竞争加剧 - 头部平台投放力度持续加大：ReelShort 2025Q1内购收入1.3亿美元 [20] - 用户增长遇瓶颈导致市场份额争夺更激烈 [20] - 新入局者增多(如中文在线的Sereal+、UniReel)加剧竞争 [20]