EQUITY RESEARCH | 7 January 2026 | 10:39PM JST RESURGENT JAPAN — SEIZING THE GLOBAL GROWTH OPPORTUNITY Further unlocking value of Japanese IP/brands; highlighting 11 stocks The strength of Japanese IPs and consumer brands, we believe, lies not only in their high functionality but also in the craftsmanship and technology that embed refined sensibilities into products and services. In addition to world-renowned IPs such as Dragon Ball (serialization started in 1984), Super Mario Bros. (NES launch in 1985), an ...

公司概况与融资情况 - 亚洲初创企业NGA旗下人工智能招聘平台HelloBoss完成A轮融资 投资方为贝塔斯曼集团通过BAI资本 资金将主要用于AI Agent及前后端产品等技术研发、全球市场拓展以及人员扩张[1] - HelloBoss此前已获得数十位日本知名天使投资人、云启资本及风投机构GOLDEN EGG的3轮投资[1] - 公司创始人王沁曾在国际知名HR企业Recruit集团任职5年 技术顾问由前BOSS直聘首席科学家薛延波博士担任 开发团队主要来自字节跳动、腾讯、阿里巴巴、滴滴、Indeed、微软研究院等企业[2] 产品定位与核心功能 - HelloBoss首次发布于2023年 2025年12月推出专注于招聘场景的AI Agent 借助自有专利的AI匹配算法 实现招聘流程自动化[1] - 该平台定位为“多快好省”的“AI猎头” 可自主完成招聘场景中求职者与招聘方90%的流程工作[5] - 平台基于全日本550万企业数据库 为招聘方提供一键入驻、自动编辑优化职位信息、智能匹配候选人、聊天辅助及面试记录共享等功能 大幅缩短招聘流程[5] - 在求职者侧 平台提供简历分析、匹配职位推荐、自然语言对话等功能 用户可通过对话将诉求告诉AI Agent 从超过50万个职位中寻找高匹配度工作[7] - 为求职者提供日本规范简历、求职照片、自我介绍和求职信的定制生成服务 可1分钟内完成简历创建和投递 或一键同时投递多个岗位[8] - 公司自称是世界第一家将“AI猎头”做到完全自主化 覆盖Web+iOS+安卓客户端 支持成果付费的平台型产品 技术领先日本同行至少3年并已申请专利[8] 商业模式与市场数据 - HelloBoss采用按结果付费模式 企业成功招到人选后 按自主设置的年薪比例费率或固定金额付费 不同于大多数同类产品的订阅付费模式[6] - 该模式可将整体招聘成本降低20%左右 招聘周期缩短一半以上 并对入职后6个月内的离职提供退费机制[6] - 日本猎头行业市场规模超过100亿美元 平均费率为35%为全球最高 日本有超过3万家猎头公司 从业者约6.5万人[3] - 日本预付费招聘广告市场规模达100亿美元 成功付费（类似猎头）市场规模高达120亿美元[7] - 日本每年约有1000万人有转职意愿、330万人成功转职 其中80万人通过猎头渠道 猎头市场年增长率超7%[7] - 日本2023年平均有效求人倍率数为1.31 应届生的有效求人倍率数高达6倍 表明企业人手短缺严重[3] 运营成果与发展规划 - HelloBoss平台上在线职位数已超过50万个 客户包括阿里巴巴、SHEIN、DIOR、希尔顿、谷歌、日立、罗森、三得利等全球企业[1] - 平台上线第一年已实现商业化 2024年营收同比增长10倍 按照最新付费套餐收入来看 最快2026年可以实现盈利[9] - 已完成5次大的版本迭代 未来将推出面试实时指导和复盘等更多功能[9] - 公司计划将A轮融资部分资金用于模型训练、基础架构优化等技术研发 部分用于扩大团队规模 招募资深猎头以赋能模型训练[9] - 公司计划进行国际化扩张 新官网已包含世界地图模式 重点聚焦老龄化程度高、就业市场供需不平衡的地区 并希望借助投资方贝塔斯曼在欧洲市场的资源[9] - 近期已与美国HR独角兽企业Deel Inc合作推出「Global Remote Hire」服务 企业可在线远程雇佣海外人才 已有出海企业使用该服务快速搭建海外早期团队[10] - 公司的全球化愿景是成为“招聘场景的Airbnb” 让任何国家的人在任何地区都能快速找到适合的工作[10]

招聘行业季节性动态 - 年末招聘活动保持稳定甚至活跃 招聘方和招聘经理指出一个常见误解是雇主会在年底暂停面试 但实际上招聘活动往往保持稳定 在某些情况下 管理者迫于压力需要在1月人才招聘预算重置前填补职位空缺[1] - 企业存在“用尽或失去”的预算压力 促使他们在年底前完成招聘 以便新一年能立即投入运营 有招聘经理表示雇主希望“在2026年开始时就准备就绪” 不想在1月才开始招聘[2][3] 求职市场竞争格局 - 年末求职竞争相对缓和 因其他求职者暂停寻找 这为持续求职者提供了机会 一位招聘经理表示其有超过50个职位需要在加利福尼亚填补 包括行政助理、设施经理和制片人等 并预计在新年前填补至少三分之一[3] - 年初求职竞争预计将加剧 因假期暂停求职的人员回归 同时新年决心找新工作的人进入市场 导致1月份获得有效回应的几率更小[6] 企业具体招聘案例 - 皇家加勒比集团的人才招聘负责人指出其招聘团队在年底仍是相当忙碌的时期[2] - 佐治亚州的一位独立招聘人员正在帮助亚特兰大的一家人工智能初创公司在2025年底前招聘两名经理和六名软件工程师[2] - 商业房地产公司JLL的一位招聘经理分享了其个人经历 他在2019年感恩节前申请了现任运营副总裁职位 并在当年12月进行了多轮面试 最后一轮在圣诞节前五天进行[4] 求职策略建议 - 利用节日氛围进行人际网络拓展 因人们在节假日期间更愉悦 更可能接听电话并提供帮助[5] - 保持日常求职习惯能带来回报 习惯每天申请五到六个职位有助于克服周围的节日干扰 并利用竞争减弱的机会[8]

公司股价表现与市场压力 - Korn Ferry (KFY) 的股价在过去一年表现不佳，价值损失了约10% [1] - 由于对劳动力市场的担忧持续加剧，招聘相关股票在最近几个月面临新的压力 [1] 公司业务模式与分析师背景 - Korn Ferry 拥有多元化的业务模式 [1] - 分析师拥有超过十五年的经验，基于宏观观点和个股反转故事进行逆向投资，以获取具有有利风险回报特征的超额回报 [1]

公司股价表现与市场压力 - 光辉国际（KFY）股价在过去一年表现不佳，其价值已下跌约10% [1] - 由于对劳动力市场的担忧持续加剧，招聘相关股票在近几个月面临新的压力 [1] 公司业务模式与分析师观点 - 光辉国际拥有多元化的业务模式 [1] - 分析师基于其宏观观点和个股反转故事进行逆向投资，以获取超额回报 [1]

公司融资与背景 - 公司完成由BAI领投的A轮融资，Pre-A轮由云启资本与日本风投GOLDEN EGG领投，天使和种子轮投资方包括日本前国脚本田圭佑、TikTok日本前负责人西田真樹 [1] - 前BOSS直聘首席科学家薛延波参与投资并担任技术顾问，产品界面提及类似BOSS直聘的直接与老板聊天文案 [1] - 创始人王沁为连续创业者，毕业于日本庆应义塾大学商学院，曾在日本Recruit工作5年，负责大中华区业务，团队规模约20人 [4] 产品与服务 - 产品为全球首个求职招聘全流程AI Agent，覆盖个人端与企业端核心流程 [3] - 个人端功能包括AI简历识别创建、AI匹配与自然语言沟通、AI简历定制化、AI证件照生成、AI应聘对话辅助及AI面试辅助 [4] - 企业端功能包括AI招聘信息创建、AI匹配与自然语言沟通甄选、AI招聘对话辅助、AI电话、AI候选者信息总结及AI面试问题提示 [4] - 付费模式推出招聘成功才付费的套餐 [4] - 上线2年，在线职位数达50万，客户包括三井住友、损保日本、日立、罗森、NTT、三得利等日本企业，以及DIOR、希尔顿、Google、阿里巴巴、SHEIN、金山等国际公司 [4] 市场与行业前景 - 日本预付费广告市场规模达100亿美金，传统猎头市场规模达120亿美金 [7] - AI语言学习在韩国和日本市场表现强劲，Speak公司在该区域用户量已达最大市场，ARR突破1亿美金 [7] - 远程工作普及消除地域界限，公司目标为构建统一的智能全球招聘平台，通过AI为用户匹配全球工作机会 [5] - AI信息获取与匹配技术除招聘外，已应用于FA融资对接领域 [7] - 基于AI高效性，全球首只由AI主导的VC基金可能很快出现，24小时内吸引近2亿美金LP认购兴趣 [8]

融资事件概述 - Skipton Business Finance向招聘公司EA First提供了45万英镑（约合59.25万美元）的融资安排，以支持其扩张计划[1] - 该融资安排为保密发票贴现设施，旨在为公司的收购计划和扩大客户群提供营运资金[2] - 此次融资由总部位于诺丁汉的Evolve Business Finance协助促成[3] 公司背景与发展战略 - EA First由David McGarry于2019年创立，总部位于英国伯明翰，并在伯明翰、剑桥和伦敦设有运营基地[1] - 公司专注于企业办公室职位的招聘业务[1] - 获得融资被视为公司发展的关键转折点，为其收购计划和增长战略的投资提供了灵活性和信心[2] 融资方信息 - Skipton Business Finance强调其以建立长期客户关系为荣，并提供随客户需求演变的融资安排[4] - 该公司上月任命Katrina Nolan为重组和回收部门负责人，以提升其客户投资组合管理能力[4] - 融资方因其卓越的客户服务和行业知识而被选中合作[2]

财报预期 - 公司预计于2025年11月10日盘后公布2025财年第三季度财报 [1] - 第三季度非GAAP每股收益市场一致预期为6美分 同比增长20% 该预期在过去60天内保持不变 [1] - 第三季度总收入市场一致预期为3100万美元 同比下降12.1% [1] 历史表现与预测模型 - 公司在过去四个季度中 每股收益均超出市场一致预期 平均超出幅度达147.9% [2] - 根据预测模型 公司本季度可能不会出现盈利超预期的情况 因其目前Zacks评级为4级（卖出）且盈利ESP为0.00% [7] 积极驱动因素 - 公司第三季度业绩可能受益于ClearanceJobs平台的强劲盈利能力以及对具备AI技能的技术人才需求增长 [3] - 公司可能从美国创纪录的1.1万亿美元国防预算和北约增加的开支承诺中获益 这些因素预计提振了合同承包生态系统 [3] - 近期对AgileATS的收购增加了公司在申请人跟踪系统市场的份额 整合后平台提供端到端招聘一站式服务 可能提振了本季度收入表现 [4] - 公司对Dice平台进行了AI相关职位发布的改进 这可能是业绩中的一个亮点 [5] - 公司专注于成本优化和重组举措 预计提升了利润表现 并缓解了收入疲软的影响 [6] 风险与挑战 - 公司的Dice平台在疲软的招聘环境中面临挑战 因企业在高利率和经济活动放缓的背景下对支出持谨慎态度 这可能抵消了其他方面的收益 [5] - 公司持续面临显著的宏观阻力 持续的经济不确定性和非AI技术招聘市场的低迷可能影响了本季度Dice平台的预订量 [6] 其他提及公司 - Exodus Movement Inc (EXOD) 盈利ESP为+700.00% Zacks评级为1级（强力买入） [8] - 思科系统 (CSCO) 盈利ESP为+1.91% Zacks评级为3级（持有） 年初至今股价上涨25.7% [10] - 英伟达 (NVDA) 盈利ESP为+2.08% Zacks评级为2级（买入） 年初至今股价上涨25.7% [10][11]

机器人领域招聘趋势 - 机器人调试工程师职位数同比增长55.9% [1] - 机器人算法工程师职位数同比增长52.1% [1] - 工业机器人工程师职位数同比增长25.4% [1] - 服务机器人与特种机器人等新兴民用赛道加速突破技术-场景适配瓶颈 [1] - 工业机器人应用进入规模化部署阶段，企业更注重系统稳定性与效率优化 [1] - 产业智能化程度深化，具备跨学科能力的复合型工程师更抢手 [1] 人工智能领域人才需求 - 人工智能工程师职位数以23.4%的同比增速领跑信息技术人才需求 [2] - 测试工程师职位数同比增长18.4% [2] - 运维支持职位数同比增长16.2% [2] - 前端开发职位数同比增长8.8% [2] - AI生态从核心算法层向应用落地层、技术服务层延伸 [2] 整体人才市场需求格局 - 人才市场需求紧扣产业升级与消费变革方向 [2] - 先进制造业聚焦技术突破催生高端人才需求 [2] - 现代服务业依托场景创新扩大就业容量 [2] - 人工智能等前沿领域稳步增长，形成与产业发展同频共振的需求格局 [2]

AI招聘行业转型趋势 - 传统招聘模式存在双边市场错位问题，对求职招聘双方需求了解不足且匹配效率低[1] - AI技术在招聘领域价值凸显，通过提高环节效率和精准匹配解决行业痛点[1] - 市场存在大量企业找不到合适人才与优秀人才难觅合适岗位的结构性矛盾[1] Handshake业务转型案例 - Handshake从传统三方Marketplace平台转型AI招聘业务，AI业务在8个月内实现1亿美元ARR[1] - 平台拥有1800万学生用户，包括50万博士和300万硕士，覆盖超过100万雇主单位[2] - 财富500强企业中75%是其付费客户，传统业务ARR超过1亿美元，2022年F轮融资后估值达35亿美元[2] - 转型后聚焦AI训练服务，利用高学历人才为科技公司标注STEM推理数据[2] - AI业务增长速度远超传统业务，每月实现翻倍增长，预计年底将超过传统业务规模[4] AI招聘创新模式发展 - Mercor公司2年内ARR超过1000万美元，年化收入达5亿美元[1] - 红杉投资的AI找人产品在小型团队情况下将ARR做到1000多万美元，年收入增长10倍[4] - 新型AI招聘产品通过聊天对话方式获取信息，在对话过程中实时推荐匹配工作[4] - 该模式推出半年即吸引数百家企业合作和大量求职者，种子轮融资2000万美元[5] - 创新模式采用双AI Agent设计，分别负责人才方和雇主招聘方，完全替代传统猎头[6] AI招聘技术演进方向 - AI找人技术将信息获取和精准匹配效率推向新阶段[4] - 核心突破在于让AI获取足够多且准确的信息，从多渠道信息采集发展到直接对话交互[4] - 成功案例显示AI招聘模式可扩展到销售线索挖掘和市场研究等其他场景[4] - 对话式AI招聘使匹配准确率和效率大幅提升，实现实时双向匹配[4][5]