文章核心观点 - 加密货币行业自去年第四季度初以来持续遭受重创[1] - 行业内的代表性公司Coinbase Global Inc (COIN) 股价在过去四个月内下跌约57%[1] 公司表现 - Coinbase Global Inc (COIN) 的股价在过去四个月内下跌约57%[1]

公司动态 - 加密货币交易所及钱包服务商Blockchain.com于周二被正式列入英国金融行为监管局的持牌加密公司注册名单 其交易名称为“BC Operations” [1] - Blockchain.com在2022年3月因未能赶在截止日期前获得批准而主动撤回了FCA的牌照申请 随后将业务重心转向其在立陶宛的注册实体 [1] - 此次注册意味着Blockchain.com在遵守反洗钱和反恐融资规则的前提下 获准在英国开展特定的加密货币相关活动 [2] - Blockchain.com表示 公司目前在英国运营所遵循的严格标准已与传统金融和银行相同 [2] 监管环境 - 英国金融行为监管局当前的加密公司许可制度并非全面的金融服务授权 [3] - 一套新的许可框架将于明年10月生效 届时将引入更全面的授权制度 [3]

Morning Minute is a daily newsletter written by Tyler Warner. The analysis and opinions expressed are his own and do not necessarily reflect those of Decrypt. Subscribe to the Morning Minute on Substack. GM! Today’s top news: Crypto majors flat on the day, BTC at $68,600 Tempo hires Farcaster cofounders, adds to their deep talent bench Mr. Beast acquires teen-focused banking app Step Jump Trading to earn equity stakes in Polymarket & Kalshi MegaETH launches its mainnet, debuts “The Rabbit Hole” ...

公司核心动态：RAIN代币新增交易所上市 - 公司Enlivex Therapeutics Ltd 宣布其主要的国库资产RAIN代币已于2026年2月9日在Kraken加密货币交易所上市 [1] - 此次上市预计将增加代币的可及性，并为RAIN的二级市场流动性做出贡献 [1] 交易所背景：Kraken平台实力 - Kraken是美国第二大加密货币交易所，成立于2011年，为全球570万用户提供服务 [2] - 该平台2025年总交易量超过2万亿美元，以其全球影响力、深度流动性以及对安全和合规的重视而闻名，是机构和专业市场参与者的常用平台 [2] 上市预期影响：对RAIN代币的益处 - 公司相信，在Kraken上市将有助于增加RAIN的流动性、改善价格发现机制，并提升RAIN生态系统参与者的可及性 [3] - RAIN是基于Arbitrum网络构建的完全去中心化预测和期权协议的治理和实用代币，该协议允许全球用户通过透明、自动化的链上框架创建、交易和结算与现实世界事件相关的市场 [3] 公司业务概览：双轨战略 - Enlivex是一家临床阶段巨噬细胞重编程免疫治疗公司，目前专注于治疗骨关节炎的新型疗法Allocetra™的后期临床开发 [4] - 同时，公司是首家制定以RAIN为核心的国库战略的上市公司，目前RAIN是公司主要的国库储备资产，旨在为投资者提供对RAIN的敞口并倡导其作为数字资本的角色 [4] 行业与市场机会：骨关节炎领域 - 骨关节炎是最常见的关节炎形式，影响超过3250万美国人和全球超过3亿人 [5] - 预计到2040年，将有7800万美国人患有骨关节炎，其中症状性膝骨关节炎尤为普遍和致残，男性终生患病率为40%，女性为47% [5] - 骨关节炎每年在美国导致超过100万例住院，主要用于全关节置换，目前尚无FDA或EMA批准的药物被证明可以阻止、减缓或逆转关节结构损伤的进展 [5]

比特币近期价格走势与市场动态 - 比特币价格从周末短暂突破70,000美元后回落至68,500美元 未能重新站上70,000美元关口 [1] - CoinDesk 20指数在过去24小时内下跌0.23% [1] - 市场在上周跌至60,000美元后似乎正在企稳 该跌幅抹去了自2024年11月特朗普赢得总统选举以来的所有涨幅 [1] 市场波动与流动性分析 - 近期价格下滑引发了超过27亿美元的清算 清除了大量杠杆头寸 [2] - 此次下跌可能并非源于加密货币市场基本面的改变 而是与更广泛金融生态系统的流动性下降有关 [2] - Global Macro Investor首席执行官Raoul Pal指出 上周加密货币和科技股的抛售源于与美国国债操作和政府资金动态相关的暂时性美元流动性枯竭 [2] 人工智能投资对加密货币市场的资本挤压 - 交易公司Wintermute指出 人工智能技术的投资数月来一直在“吸收可用资本” 牺牲了其他所有资产类别 [3] - 如果将人工智能公司从纳斯达克100指数中剔除 加密货币的负面偏态几乎消失 [3] - Wintermute场外交易员Jasper De Maere表示 反弹期间的疲软表现和下跌期间的抛售放大几乎完全由“AI轮动”解释 加密货币要再次跑赢市场 需要AI交易的热度降温 [4] 日本政治与货币政策的外溢影响 - 日本首相高市早苗在周末赢得决定性选举胜利后 日本政府债券收益率上升 但随后出现下降 [4] - 这可能避免日元套利交易的进一步平仓 该交易可能涉及高达5万亿美元的海外投资回流日本 [4] - BitMEX联合创始人Arthur Hayes指出 高市早苗的胜利可能成为日元兑美元贬值的潜在催化剂 使日元作为投资的吸引力下降 这可能对包括加密货币在内的风险资产有利 [5] 当前市场情绪与资金流向 - 价格短期内可能保持区间波动 [6] - 衡量美国大型投资者在Coinbase上需求的Coinbase溢价指数仍为负值 [6] - 现货比特币ETF的资金流也显示出犹豫 昨日每日净流入仅为1.45亿美元 [6] - Wintermute指出 当零售投资者的注意力分散到其他资产类别时 通过ETF和衍生品的机构资金流现在似乎主导着市场方向 [6]

行业定位与叙事转变 - 加密货币在2026年达沃斯世界经济论坛上不再被定位为平行金融体系 而是被视为新兴的机构基础设施 其发展受到法规、市场结构和实际部署时间表的塑造[1] - 行业对话重点已从炒作转向实际执行 关注点是在2026年能够在何种规则下实际落地 以及资本回报率如何[1] - 达沃斯论坛的意义在于促进机构间的协调 2026年的主题“对话精神”反映了加密货币正从意识形态转向与监管机构、市场运营者和现有机构之间的务实谈判[2] 应用场景与评估标准 - 加密货币在金融基础设施现代化、结算效率、受监管资产代币化和市场韧性等讨论中反复出现[3] - 行业当前的评判标准是合规性、治理和可衡量的成果 而非叙事[3] - 稳定币被视为最具可部署性的用例 因为机构需求、技术准备度和监管关注度在此领域已经重叠[5] - 资产代币化被定位为有针对性的效率提升 旨在实现更快结算、改善抵押品流动性、降低运营风险和提升可审计性 而非全面的变革[5] 市场竞争与挑战 - 加密货币在达沃斯面临注意力竞争 需要与人工智能、网络安全和运营韧性等领域直接争夺高管层的资本投入[6] - 2026年的准入门槛是投资回报率[6] - 资产代币化的发展被视为市场结构的竞争 迈向24/7全天候交易和基于区块链的结算通道表明 竞争焦点已从可行性转向谁控制标准、费用和分销渠道[9] 监管与立法环境 - 美国立法是当前发展的主要瓶颈 Coinbase首席执行官关注停滞不前的《清晰法案》[8] - 2026年初 Coinbase撤回了对参议院市场结构法案的支持 认为其最新草案可能限制股权代币化、去中心化金融和稳定币收益 使加密公司处于相对于银行的劣势地位[8] - 政策细节而非技术 正在成为采用速度的决定因素 稳定币处于这场辩论的中心 其收益、消费者保护和金融稳定性已成为活跃的争议点[9]

核心观点 - 多家公开上市公司持有大量 Solana (SOL) 作为国库资产，目前面临巨额账面未实现损失，总损失超过 15 亿美元，持有总量超过 1200 万 SOL，约占 Solana 总供应量的 2% [1] 公司持有与损失情况 - 账面未实现损失主要集中在四家美国上市公司：Forward Industries、Sharps Technology、DeFi Development Corp 及 Upexi，这四家公司披露的损失合计超过 14 亿美元 [1] - Forward Industries 持有超过 690 万 SOL，平均成本约为 230 美元，按当前 84 美元的价格计算，账面损失超过 10 亿美元 [1] - Sharps Technology 单笔购入价值 3.89 亿美元的 SOL，现值约为 1.69 亿美元，跌幅超过 56% [1] - Upexi 的账面损失为 1.3 亿美元 [1] 资产积累与变动 - 主要积累期在 2025 年 7 月至 10 月 [1] - 自积累期后，前五大持有公司未披露新的购买行为，且无链上出售记录 [1] - 其中一家公司 Solana Company 未完全披露其收购成本 [1]

事件概述 - Bithumb交易所因员工操作失误，在促销活动中将奖励单位“韩元”错输为“比特币”，导致向695名用户错误发放了62万枚比特币，而非原定的每人62万韩元（约合424美元）[2] - 错误发放的比特币平均每人约2490枚，按照当时价格计算，误发的比特币总价值超过440亿美元（约合人民币3056亿元）[2] 市场反应与用户行为 - 部分用户在收到错误发放的数千枚比特币后进行集中抛售套现，引发了比特币价格的踩踏式下跌[2] - 另有部分用户尝试将比特币提现至其他钱包或交易所，导致交易量短时间内激增，市场陷入混乱[2] 公司应对措施 - Bithumb在事件发生后迅速发布声明，确认价格波动源于内部发放错误，并立即对相关账户采取了限制操作[3] - Bithumb在晚上7:35开始暂停受影响账户的交易与提现，并于7:40彻底封锁相关操作[3] - 经过紧急处理，Bithumb已追回99.7%的误发比特币，成功将损失降至最低限度[3] 行业背景与资产特征 - 比特币是全球首个去中心化数字货币，基于区块链技术运行，总量恒定为2100万枚[3] - 比特币系统不依赖中央银行或政府，交易公开透明且不可篡改，实现了点对点的价值转移[3] - 比特币在加密货币领域市值最高、影响力最大，在全球私人数字货币市值排名中长期稳居榜首[6] 行业影响与警示 - 此次事件暴露了加密货币交易所在内部管理和操作流程上可能存在的漏洞[9] - 事件提醒投资者在面对加密货币市场的高收益诱惑时，需保持理性和警惕[9]

业绩总结 - Upexi年收入约为1500万至2000万美元，其中约20%来自亚马逊[6] - Upexi的市场资本为4.05亿美元，当前NAV为2亿美元，因此其交易于2.0倍的mNAV[65] - Upexi的调整后每股SOL增长54%，信用风险杠杆为10%[43] 用户数据与市场表现 - Upexi持有2,000,518个SOL，估值为4.05亿美元，其中57%的购买为锁定的SOL，购买时折扣约为中位数的十几个百分点[41] - Upexi的质押收益率近期稳定在7%-9%之间，购买折扣锁定的SOL有效地将质押收益翻倍[41] - Upexi预计每年的质押奖励为160,000个SOL[41] 未来展望与融资计划 - Upexi计划在2025年7月进行2亿美元的可转换票据和股权私募[6] - 发行1亿美元的股权融资将使每股SOL增加18%[65] - 假设SOL价格翻倍，市场估值倍数回升至4.0x，股价可能上涨398%[70] 新产品与技术研发 - Upexi于2025年4月成功筹集1亿美元用于Solana国库战略[6] - Upexi于2025年5月以4400万美元的价格购买了折扣锁定的SOL[6] - Upexi的Solana国库战略预计将为股东提供显著价值，利用已验证的资本市场策略[20] 合作与市场扩张 - Upexi与15家顶级加密货币风险投资公司及多个数字资产意见领袖保持合作关系[26] - Upexi的管理团队在资本市场方面具有丰富的经验，CEO曾创立市值150亿美元的XPO物流公司[58] 风险与负面信息 - 当前股价为202.20美元，假设SOL价格下降50%，则股价可能下跌77%[70] - 如果SOL价格保持不变，假设市场估值倍数为1.60x，股价可能下跌53%[70] - 如果SOL价格上涨50%，在2.00x的估值倍数下，股价可能上涨87%[70]

监管行动 - 英国金融行为监管局要求社交媒体公司和应用商店在英国境内屏蔽加密交易所HTX的访问 以阻止其推广“非法”加密资产服务[1] - 监管机构已向伦敦高等法院对HTX提起诉讼 并要求Alphabet的谷歌和苹果将HTX产品从英国应用商店中移除 并屏蔽HTX针对英国消费者的社交媒体账户[2] - 这是FCA首次对非法向英国消费者营销产品的加密公司采取执法行动[3] 违规行为 - HTX及其前身火币被列入FCA的未授权公司名单 旨在警告消费者不要与其交易[4] - 监管机构称HTX在TikTok、X、Facebook、Instagram和YouTube等社交媒体平台上反复向英国消费者投放非法加密促销广告[4] - FCA列举的违规示例包括HTX网站上包含“一分钟购买比特币”和“几秒钟学会现货交易”等宣传语的交易教程页面[4] - FCA还引用了HTX网站上带有火焰表情符号以及“随时借款还款 灵活交易”和“借款扩大交易和利润”等短语的加密贷款描述[5] 公司回应与结构 - HTX未回应置评请求[3] - HTX已采取措施阻止新的英国客户注册账户 但现有英国用户仍可访问非法的金融促销内容[6] - FCA称HTX拥有“不透明的组织结构” 并忽视了监管机构多次试图接触的努力 其诉讼对象是在巴拿马注册的火币全球有限公司以及“身份不明人士”[6] 行业背景与挑战 - 全球监管机构和当局多年来一直警告 新兴的加密市场通常比主流金融市场监管更少 给投资者带来风险[3] - 根据英国规则 希望吸引英国客户的加密公司必须在FCA注册并接受反洗钱和金融犯罪检查[3] - 法律专家指出 鉴于FCA在HTX于英国无实体存在的情况下无法采取直接行动 此案说明了从一个司法管辖区监管加密资产行业的“近乎不可能性”[7]