市场指数与价格表现 - 本周（04/28-04/30）上证综指下跌0.49%，沪深300指数下跌0.43%，SW有色指数下跌0.81% [1][2] - 贵金属COMEX黄金下跌1.00%，COMEX白银下跌1.01% [1][2] - 工业金属LME价格全线上涨，铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+1.11%、+0.83%、+0.57%、+1.28%、+0.35%、+1.79% [1][2] - 工业金属LME库存全线下降，铝、铜、锌、铅、镍、锡库存分别变动-2.36%、-2.48%、-5.27%、-4.14%、-1.44%、-2.65% [1][2] 工业金属板块 - 宏观环境淡静，市场担忧经济放缓、美国关税及特朗普政策不确定性，导致波动性上升，工业金属价格震荡偏强 [3] - 铜供应端紧张，SMM进口铜精矿指数报42.61美元/干吨，周度环比减少0.09美元/干吨，Collahuasi铜矿出口运输受阻，美国原定发往中国的铜精矿受关税影响改至日韩印度等地区 [3] - 铜需求端，SMM铜线缆企业开工率为89.45%，环比下降1.78个百分点，因铜价高企抑制采购积极性及部分订单被预支 [3] - 铜库存方面，样本企业原料库存19070吨，环比增长10.74%，成品库存17720吨，环比增长1.37%，部分企业有五一节前备货 [3] - 铝方面，国内复产及新投推动运行产能回升，成本端平稳，受节前补库需求带动，周度去库7.1万吨（铝锭+铝棒） [3] - 重点推荐公司包括洛阳钼业、紫金矿业、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、中国铝业、中国宏桥、天山铝业、云铝股份、神火股份 [3] 能源金属板块 - 刚果（金）禁钴出口政策影响延续，原料库存持续去化加剧供应紧缺，钴价预计进入第二阶段 [4] - 锂方面，需求端难现大规模补库，供应端产出量仍处高位，过剩格局延续，某锂盐厂地板价或被打破，原料端价格下行难以对锂价形成有效支撑 [4] - 钴方面，下游部分厂商出现原材料短缺，询盘买盘积极性提升，钴中间品实际成交回暖，电解钴库存偏高且生产经济性差导致部分减产，预计随着产业链库存消耗，供给紧缺加剧，钴价有望迎来新一轮上行 [4] - 镍方面，原料MHP及高冰镍系数高位运行，硫酸镍仍有成本支撑，部分镍盐厂因原料库存不足预计5月减产，叠加传统采购节点支撑需求，预计硫酸镍价格短期温和上涨 [4] - 重点推荐公司包括华友钴业、腾远钴业、藏格矿业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份，建议关注寒锐钴业 [4][5] 贵金属板块 - 市场对中美达成贸易协议的乐观态度削弱了避险资产，导致金价短期回落 [5] - 中长期看，去美元中心化及美元信用弱化为主线，全球贸易担忧情绪仍存，叠加俄乌冲突升级，看好金价中枢上移 [5] - 白银价格受金价回落影响也有所回落，但其工业属性使得回落幅度小于黄金，后续若金价反弹，银价弹性更高，价格有望创历史新高 [5] - 重点推荐公司包括万国黄金集团、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、山东黄金、中金黄金、湖南黄金，建议关注中国黄金国际，白银标的推荐盛达资源、兴业银锡 [5]

稀土 - 本周稀土价格整体下行，系贸易战带来较弱需求预期，但重稀土价格相对轻稀土稳健，系出口管制带来的价格支撑 [1] - 美国MP Materials公司已停止向中国出口稀土精矿，全球镨钕供应有望进一步收缩，支撑镨钕价格 [1] - 关注标的包括中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等 [1][3] 铜 - 本周LME铜价+1 15%至9360美元/吨，沪铜+1 71%至7 74万元/吨 [2] - 进口铜精矿加工费周度指数跌至-42 52美元/吨，英美资源Q1铜产量同比下滑15%至168,900吨 [2] - 废产阳极铜正逐渐成为铜冶炼原料的关键补充，漆包线行业订单量环比下降6 9% [2] 铝 - 本周LME铝价+2 20%至2437 50美元/吨，沪铝+1 70%至2 00万元/吨 [2] - 国内电解铝锭库存较周一减少1 5万吨至65 80万吨，铝棒库存减少1 89万吨至17 78万吨 [2] - 预焙阳极成本降至5225元/吨（周环比-1 44%），氧化铝开工率下调1 22个百分点至77 7% [2] 金 - 本周COMEX金价-3 05%至3300 20美元/盎司，SPDR黄金持仓减少12 90吨至946 27吨 [3] - 美国4月Markit制造业PMI初值升至50 7，但综合PMI初值创16个月新低 [3] - 美联储理事沃勒称若恢复高额关税将支持降息 [3] 锑 - 近期溴素价格下降叠加缅甸地震影响锑矿供应，锑价或见底回升 [4] - 海外大矿减产致全球供应显著下滑，需求稳步上行支撑锑价 [4] - 关注标的包括华锡有色、湖南黄金 [4] 锡 - 佤邦复产预计需两个月，上调收费标准或致部分选厂重启困难 [4] - 锡价稳中有升显示库存支撑仍强 [4] - 关注标的为华锡有色 [4] 锂 - 本周碳酸锂均价-1 9%至7 01万元/吨，氢氧化锂均价-0 31%至7 41万元/吨 [5] - 碳酸锂总产量1 69万吨（环比-0 05万吨），三大样本库存合计13 18万吨（环比+0 03万吨） [5] 钴 - 电解钴现货价强势运行，长江金属钴价+0 2%至24 05万元/吨 [5] - 冶炼厂生产积极性低致部分减产，下游高价备库意愿弱 [5] 镍 - 本周LME镍价+0 9%至1 588万美元/吨，港口镍矿库存-3 25万吨至664万吨 [6] - 印尼镍矿特许权使用费上调政策生效，国内精炼镍开工率高位 [6]