报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨，但150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑，2509合约对现货价格基本平水，且短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 7月14日全国生猪出栏价14.61元/公斤，较7月11日下跌0.08元/公斤，跌幅0.54%；河南出栏价14.65元/公斤，下跌0.08元/公斤，跌幅0.54%；四川出栏价13.84元/公斤，下跌0.17元/公斤，跌幅1.21% [6] - 期货价格方面，01合约13725元/吨，较7月11日涨20元/吨，涨幅0.15%；03合约12990元/吨，涨10元/吨，涨幅0.08%；05合约13160元/吨，跌15元/吨，跌幅0.11%；07合约14000元/吨，涨50元/吨，涨幅0.36%；09合约14285元/吨，跌60元/吨，跌幅0.42%；11合约13605元/吨，跌40元/吨，跌幅0.29% [6] - 主力基差（河南）7月14日为365元/吨，较7月11日下跌90元/吨，跌幅19.78% [6] 市场动态 - 7月14日，生猪注册仓单444手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，且中期看生猪基本面矛盾不大，LH2509合约震荡调整 [2] - 主力合约（LH2509）7月14日减仓2852手，持仓约6.94万手，最高价14305元/吨，最低价14185元/吨，收盘于14285元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力未完全释放，后续出栏量有望持续增加，二三季度未到消费旺季，需求对猪价支撑有限；多头认为冻品库存仍有增加空间，能给猪价支撑，现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松，后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑包括从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑；2509合约对现货价格基本平水，且短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据图表 [14]

工业生产应对高温挑战 - 科建高分子材料（上海）股份有限公司采取多项措施应对高温影响，包括调慢流水线速度、增加员工休息时间、加密设备巡检频次、更换润滑油更勤、发放产品使用小贴士等[1] - 中国石化集团重庆川维化工有限公司制定《夏季安全生产管理措施》，严格控制化学品储罐液位、增加危废暂存场巡检频次、禁止装置超温超压超负荷运行[2] - 山东润通齿轮集团有限公司生产线实现电气化自动化智能化，7条供电线路保障生产稳定性，电力公司帮助分析用电特征优化生产时段降低成本[2][3] - 全国最高用电负荷预计同比增加约1亿千瓦，国家能源局将指导各地做好机组稳发满发、跨省跨区电力余缺互济[3] 农牧业高温应对措施 - 吉林省梨树县宏旺农机农民专业合作社加强地块巡查监测旱情，准备启动农田井灌溉，农业部门做好防汛抗旱预案并加强农技指导[4] - 河南周口市沈丘县科技特派员指导养猪户应对高温，包括降低饲养密度、改善降温设施、调整饲料结构等，防范热应激危害[5] - 国家气候中心建议防范高温热害导致棉花、早稻和晚稻等作物减产风险，加强水源管理和调控[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪现货价格整体回落，出栏压力有所减少，价格深跌空间受限，但后续供应压力仍存，继续走强难度大 [2][4] - 生猪期货整体震荡回落，盘面月间价差短期缺乏明显驱动因素，预计偏震荡 [4] - 交易策略为单边高位震荡运行，套利进行LH91正套，期权观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日多数地区生猪价格回落，均价从13.96元降至13.80元 [2] - 仔猪和母猪价格本周与上周持平，分别为439和1621 [2] - 现货养殖利润（自繁自养）从119.72元增至133.87元，（外购仔猪）从 -26.26元增至31.60元 [2] 期货价格 - 部分合约价格有变动，如LH01涨20，LH09跌60 [2] - 盘面月间价差方面，LH7 - 9涨110，LH9 - 1跌80等 [2] 屠宰端 - 屠宰量从134527头降至132507头 [2] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪从0.38降至0.36，中大猪 - 标猪从0.02升至0.03，大猪 - 中大猪从0.08降至0.04 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润3600万元到5400万元 [1] - 与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润3270万元到4900万元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有持续大幅上涨；肥标价差再度走强，会削弱当下散户群体的降重意愿，增强他们增重的意愿，给猪价以一定支撑；2509合约对现货价格基本平水，综合考虑目前的多空因素，认为2509合约价格暂处于相对合理区间，建议暂时观望 [1] 各部分总结 期货端 - 主力合约（LH2509）本周震荡调整，7月11日生猪注册仓单447手，收盘于14345元/吨，持仓量约7.22万手；7月11日河南基准地出栏价14.8元/公斤，主力合约基差455元/吨 [1][3] - 远月合约价格震荡调整 [5] - 9 - 11合约、9 - 01合约价差偏强运行 [7][10] 现货端 - 本周较上周价跌量跌 [13] - 地区价差相对合理 [15] - 肥标价差整体震荡偏强调整，关注接下来肥标差能否季节性走强，若能则会削弱市场降重意愿甚至促使市场增重 [17] - 终端消费同比偏稳定 [19] - 猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走强，若继续走强或减少鲜品对冻品的替代 [21] - 自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态 [23] - 出栏体重继续增加，利空后市猪价 [25] 产能端 - 5月末全国能繁母猪存栏量4042万头，环比+0.1%，同比+1.2%；6月涌益咨询样本1能繁母猪环比+0.22%，My steel样本规模企业能繁母猪环比+0.29% [27] - 本周淘汰母猪价格偏弱运行，淘汰母猪宰杀量6月环比增加，但仍处低位 [29] - 6月新生健仔数环比 - 1.26%，对应到今年12月出栏生猪量止增转跌 [31] - 本周15Kg仔猪价格小幅上涨，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [33] 屠宰端 - 屠宰量环比继续增加，5月定点企业屠宰量3216万头，环比+4.5%，同比+20.6%；冻品市场将逐渐进入去库阶段，对猪价的影响由利多转为中性偏空 [35] 进口端 - 2025年5月猪肉进口量约9万吨，较上月增加1.1万吨，目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限 [38]

政策背景与目标 - 四川省出台《促进畜牧业高质量发展十条措施》，旨在全链条、全环节、全要素提升畜牧业，推动行业高质量发展 [2] - 政策目标包括3-5年内全省畜牧全产业链产值迈上万亿元台阶，与国家优质商品猪战略保障基地定位相契合 [3][5] 财政与补贴支持 - 支持规模养殖场设施设备改造升级，农机购置补贴应补尽补，并加大畜牧业设备报废更新补贴力度 [4] - 对肉类精深加工集群进入省级先进制造业重点集群培育的，每年给予2000万元支持 [2][5] - 省级财政对纳入国家培育计划的畜牧产业集群每年支持3000万元 [5] 价格调控与收储机制 - 当生猪价格过度下跌触发一级预警时，立即启动收储，每次收储量不低于3000吨 [2][4] - 二级预警时一周内启动临时收储计划，强化政企协同调控 [4] 金融与保险创新 - 将生猪价格保险升级为综合收入保险，市场价格波动风险保障每头不超过2000元，死亡风险保障提高至每头最高1200元 [2][4] 龙头企业与产业链扶持 - 支持养殖龙头企业参与现代农业园区、畜牧产业集群等项目建设，培育专精特新肉制品加工企业 [2][5] - 鼓励龙头企业搭建全链条数字化平台，覆盖育种、养殖、加工等环节 [5] 品牌与市场拓展 - 培育"川字号"畜禽产品区域公共品牌，对市场认可度高的品牌给予省级财政补助 [5][6] - 积极拓展国内国际市场，提升产品附加值 [6] 资源要素保障 - 支持畜牧业重大项目申报地方政府专项债券，保障养殖用地需求 [6] - 按规定减免或缓征养殖场土地使用税，降低经营成本 [6]

政策激励措施 - 对符合条件的肉牛（含牦牛）能繁母牛养殖场（户）按照300元/头的标准给予激励 [1] - 对超额完成生猪、牛、羊年度出栏目标任务的市（州）分别按照超额部分50元/头、200元/头、30元/只的标准给予激励 [1] - 对纳入国家培育计划的产业集群每年给予3000万元支持 [1] - 对肉类精深加工集群进入省级先进制造业重点集群培育的，培育期间每年给予2000万元支持 [1] 政策升级与创新 - 将生猪价格保险升级为生猪养殖综合收入保险，在市场价格波动风险保障每头不超2000元基础上，补充提高生猪死亡风险保障至每头最高1200元 [2] - 实施畜牧业品牌培育计划，大力拓展消费市场 [2] - 培育一批品质好、特色足、带动强、名气响的"川字号"畜禽产品区域公共品牌、企业品牌和产品品牌 [2] - 对市场认可度高、销售业绩好的区域公共品牌培育，省级财政给予适当补助 [2] 政策覆盖范围 - 政策聚焦促进畜牧产能稳定、支持养殖场降本增效、强化动物疫病防控、扶优培强龙头企业、做优做亮畜牧品牌、大力拓展消费市场、提升市场监测预警能力、优化猪肉储备调控机制、加大金融保险支持力度、提高资源要素保障水平十方面 [1] - 政策是针对畜牧业发展的全链条、全环节、全要素整体提升方案 [1]

行业活动 - 第二届牛交易大会将于2025年7月24日—26日在科右中旗举办，包含开幕式、高峰论坛、品鉴会、交易大集等5个板块 [1] - 大会主题为"吃生态饭做牛文章念文旅经"，将组织全国畜牧业专家开展论坛，并通过拍卖、观摩等活动宣传牛产业 [1] - 活动将邀请农畜产品企业、加工企业参与品牌展示和营销推介，搭建产销对接平台 [1] 区域产业现状 - 科右中旗是国家肉牛产业集群发展旗，已形成从种源到冷链配送的肉牛全产业链模式 [2] - 该旗肉牛存栏量从2018年16.6万头增至55万头，养殖户达4万户，全产业链价值超百亿元 [2] - 当地拥有400家肉牛养殖合作社，产业规模化程度显著提升 [2]

紫金矿业业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润约232亿元 同比增加约54% [1] - 矿产铜和矿产金产量分别同比增长10%和17% [1] - 矿产金 矿产铜 矿产锌 矿产银销售价格同比上升 [1] 券商板块业绩预告 - 华安证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长44.94% [1] - 国金证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长140%至150% [1] - 长城证券预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长85%至95% [1] 中国中车业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润67.22亿元~75.62亿元 同比增长60%~80% [2] - 业绩增长主要源于报告期内产品销量较上年同期有所增长 [3] 东鹏饮料业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润23.1亿元到24.5亿元 同比增长33.48%到41.57% [3] - 夯实东鹏特饮基本盘 积极探索多品类发展 培育新的增长点 [3] 赛力斯业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润27亿元到32亿元 同比增长66.20%到96.98% [3] - 二季度新产品上市带动销量较一季度大幅增长 盈利能力增强 [3] 药明康德业绩预告 - 预计2025年半年度归母净利润约85.61亿元 同比增长约101.92% [3] - 持续聚焦"一体化 端到端"CRDMO业务模式 拓展新能力 建设新产能 [4] 中国重工业绩预告 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润15亿元至18亿元 同比增长181.73%至238.08% [4] 中国船舶业绩预告 - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润28亿元至31亿元 同比增长98.25%至119.49% [4] 牧原股份业绩预告 - 预计上半年归属于上市公司股东的净利润102亿元~107亿元 同比增长1129.97%~1190.26% [4]

猪价走势 - 7月11日全国外三元生猪均价14.81元/kg 周环比下跌3.52% 15公斤仔猪均价31.89元/公斤 周环比上涨1.79% [3] - 商品猪出栏均重129.03kg 周环比上升0.39kg 全国冻品库容率14.31% 环比上升0.08pct [3] - 高温天气抑制消费 猪肉储存成本上升 屠企采购意愿弱 供需格局宽松导致猪价回调 [3] 6月猪企销售数据 出栏量 - 13家上市猪企合计出栏生猪1626.81万头 环比+2.65% 同比+47.55% [4] - 头部企业牧原股份/温氏股份/新希望出栏量环比分别+7.63%/-4.69%/-0.29% 中游企业金新农/巨星农牧等环比增幅最高达38.35% [4] - 商品猪出栏总量1354.49万头 环比+3.30% 仔猪出栏总量268.89万头 环比-1.90% [4] 出栏价格 - 行业出栏均重持续下降 猪价同比下跌约20% 多数企业商品猪售价环比跌幅在3%以内 [4] - 企业出栏均价区间13.23-15.57元/公斤 较5月波动不超过0.5元/公斤 [4] 出栏均重 - 10家企业商品猪出栏均重算术均值125.06公斤 环比-0.77kg 绝对水平已低于4月 [4]