公司经营数据 - 公司2026年1月生猪总销量为19.09万头，其中商品猪8.95万头、仔猪10.09万头、种猪0.05万头 [1] - 公司2026年1月生猪销售收入为1.5亿元 [1] - 公司2026年1月商品猪销售均价为12.38元/公斤 [1] 业务表现与增长 - 公司2026年1月生猪销量同比增长60.64% [1] - 销量增长主要由于合作养殖业务商品猪出栏增加，以及自繁自养业务仔猪出栏增加 [1]

港股上市概况 - 牧原股份于港交所上市，股票代码2714，形成“A+H”股格局 [1][6] - 本次发行2.74亿股，发行价39港元，募资总额106.86亿港元，募资净额104.7亿港元 [1] - 上市开盘价与发行价持平，H股与A股形成约-24%的溢价 [6] 基石投资者与股权结构 - 基石投资者共认购6.85亿美元，包括正大食品、丰益、中化香港、富达基金、平安人寿等15家机构 [4][5] - 在未行使超额配股权情况下，基石投资者认购股份占发售股份的50.00%，占已发行股本的2.39% [5] - 公司实际控制人为秦英林与钱瑛夫妇，合计控制公司55%股权 [19][22][23] - 截至2025年9月30日，秦英林直接持股38.19%，牧原实业集团持股15.54% [21][23] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营收分别为1248.26亿元、1108.6亿元、1379.46亿元，净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元 [12] - 2025年上半年营收764.63亿元，同比增长34.5%，净利润107.9亿元 [13] - 2025年前三季度营收1117.9亿元，同比增长15.52%，净利润147.79亿元，同比增长41% [14] - 2025年第三季度单季营收353.27亿元，同比下降11.48%，净利润42.49亿元，同比下降56% [15] 2025年业绩预告 - 预计2025年全年净利润为151亿元至161亿元，较2024年的189.25亿元下降14.93%至20.21% [8][16] - 盈利下滑主要受生猪市场行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [18] 公司业务与行业地位 - 公司为生猪养殖行业全球领导者，业务覆盖育种、养殖、饲料、屠宰及肉类加工全产业链 [10] - 通过生猪业务和屠宰肉食业务两大板块运营 [12] - 创始人秦英林夫妇创业30余年，2025年以1870亿元财富蝉联河南首富 [7] 公司治理与高管 - 公司执行董事包括秦英林、曹治年、杨瑞华，非执行董事为钱瑛 [19] - 公司高管多与秦英林夫妇有亲属关系，家族色彩浓厚 [24][26]

港股上市概况 - 牧原股份于2月6日在港交所上市，股票代码为“2714”，此次发售2.74亿股，发行价为39港元，募资总额为106.86亿港元，扣除上市费用后募资净额为104.7亿港元 [2] - 公司开盘价与发行价持平，为39港元，上市后公司市值超过2260亿港元，公司已在深交所上市，形成“A+H”股格局，H股与A股相比形成了约“-24%”的溢价 [7] - 此次发行引入了包括Charoen Pokphand Foods、丰益、中化香港、富达基金、平安人寿等在内的15家基石投资者，基石投资者总计认购6.85亿美元 [5][6] 基石投资者详情 - 基石投资者中，Charoen Pokphand Foods认购金额最高，为2亿美元，占发售股份的14.60%（假设超额配股权未行使） [6] - 其他主要基石投资者认购金额分别为：丰益（通过Wii Pte Ltd和HPRY）合计7000万美元、中化香港6500万美元、香港豫农国际5000万美元、富达基金8000万美元 [6][7] - 所有基石投资者合计认购股份占本次发售股份的50.00%（假设超额配股权未行使），占公司已发行股本的2.39% [6] 公司业务与行业地位 - 公司是猪肉龙头企业，拥有30多年经验，是生猪养殖行业的全球领导者，业务覆盖育种、养殖、饲料生产、屠宰及肉类加工的全产业链 [10] - 公司通过两大业务板块运营：生猪业务（养殖并销售商品猪、仔猪及种猪）和屠宰肉食业务（生猪屠宰及销售白条、分割品及副产品） [12] 财务表现 - 公司2022年、2023年、2024年营收分别为1248.26亿元、1108.6亿元、1379.46亿元，净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元，2023年因行业周期出现亏损，2024年大幅扭亏为盈 [12] - 2025年上半年营收为764.63亿元，较上年同期的568.66亿元增长34.5%，净利润为107.9亿元，较上年同期的10.25亿元大幅增长 [13] - 2025年前三季度营收为1117.9亿元，同比增长15.52%，净利润为147.79亿元，同比增长41% [14] - 公司发布2025年全年业绩预告，预计净利润为151亿元到161亿元，较2024年的189.25亿元下降14.93%到20.21%，主要原因是全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [16][18] 股权结构与控制权 - 截至2025年9月30日，创始人秦英林直接持股38.19%，为第一大股东，牧原实业集团有限公司持股15.54%，为第二大股东 [22][24] - 秦英林和其配偶钱瑛女士为公司实际控制人，两人合计通过牧原集团等实体控制公司55%的股权 [8][23] - 公司前十大股东中包含香港中央结算有限公司（持股3.34%）、公司回购专用证券账户（持股1.27%）以及第二期员工持股计划（持股1.03%）等 [24] 管理层与公司治理 - 公司执行董事包括秦英林、曹治年、杨瑞华，非执行董事为钱瑛，独立非执行董事包括周明笙、阎磊、冯根福 [19][20][22] - 公司高管家族色彩浓厚，例如副董事长曹治年为钱瑛的表弟，副总裁杨瑞华为曹治年的配偶，多位高管与秦英林夫妇存在亲属关系 [25][27]

港股上市计划 - 公司计划于2026年2月6日在香港联交所主板上市，形成“A+H”股格局 [3][7] - 本次全球发售2.74亿股，最高发行价为每股39港元，预计募集资金总额最高达106.86亿港元 [3] - 上市前，公司在深圳证券交易所的股价为46.33元人民币，总市值约为2530.9亿元人民币 [7] 基石投资者阵容 - 基石投资者阵容强大，总计认购金额达6.85亿美元 [4] - 主要基石投资者包括正大食品（Charoen Pokphand Foods）认购2亿美元、富达基金认购8000万美元、中化香港认购6500万美元、丰益集团通过不同主体合计认购7000万美元 [4][5][6] - 其他知名投资者包括平安人寿、大家人寿、UBS AM Singapore、美的发展控股BVI、Millennium、Jane Street等 [4][6] - 在未行使超额配股权的情况下，基石投资者认购股份约占全球发售股份的50.00% [5] 股权结构与控制权 - 公司实际控制人为秦英林及其配偶钱瑛，两人通过直接和间接方式合计控制公司55%的股权 [9][21] - 截至2025年9月30日，秦英林直接持股38.19%，其控制的牧原实业集团有限公司持股15.54% [20][21] - 公司董事会成员存在家族关联，例如执行董事曹治年为钱瑛的表弟，副总裁杨瑞华为曹治年的配偶 [22] 财务业绩表现 - 公司2022年至2024年营收波动较大，分别为1248.26亿元、1108.60亿元、1379.46亿元，2023年受行业周期影响出现亏损 [12] - 2024年业绩强劲反弹，营收1379.46亿元，净利润达189.25亿元，经调整EBITDA利润率为27% [12] - 2025年上半年业绩显著改善，营收764.63亿元，同比增长34.5%，净利润107.90亿元，远超上年同期的10.25亿元 [14] - 2025年前三季度累计营收1117.90亿元，同比增长15.52%，净利润147.79亿元，同比增长41% [15][16] - 但2025年第三季度单季业绩同比下滑，营收353.27亿元同比下降11.48%，净利润42.49亿元同比下降55.98% [16] 2025年全年业绩预告 - 公司预计2025年全年净利润区间为151亿元至161亿元，较2024年的189.25亿元下降14.93%至20.21% [10][17] - 业绩变动主要原因是生猪销售均价同比下降约17.3%，至约13.5元/公斤，尽管公司养殖成本有所下降 [18] 业务模式与行业地位 - 公司业务覆盖生猪养殖全产业链，包括育种、饲料生产、养殖、屠宰及肉制品加工 [13] - 作为全球生猪养殖行业的领导者，公司拥有超过30年的行业经验 [13] - 主要产品为商品猪、仔猪、种猪以及鲜、冻猪肉类产品 [12] 股息分派情况 - 公司在2022年、2023年和2024年分别宣派股息40亿元、0元和75.88亿元 [8] - 基于55%的控股权，秦英林夫妇在2024年获得的股息收入超过40亿元 [9]

公司发展里程碑与行业地位 - 公司已通过港交所主板上市聆讯，即将形成“A+H”股格局 [3] - 公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过第二至第四名市场份额总和 [9] - 公司已实现全产业链覆盖，自2022年起年营收均突破1000亿元，较上市初期增长约50倍 [3] 近期财务业绩与波动 - 2025年全年业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为147亿元至157亿元，同比下降12.2%至17.79% [4][14] - 2025年第三季度营业收入为353.27亿元，同比下降11.48%；归母净利润为42.49亿元，同比下降55.98% [13] - 公司业绩呈现强周期性波动：2022年净利润149.33亿元，2023年净亏损41.68亿元，2024年净利润189.25亿元 [10][11][12] - 2025年盈利下滑主要受生猪销售均价下跌影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [15] 高管薪酬与股东回报 - 董事长兼总裁秦英林2024年年薪为372.19万元，较2023年的235万元增长58.38% [5][17] - 2025年半年度报告显示，关键管理人员薪酬总额跃升至约1815万元，较上年同期的约903万元增幅超100% [18] - 公司在港股上市聆讯前期实施了大规模分红，2025年半年度分红总额为50.02亿元 [19] - 实控人秦英林、钱瑛夫妇合计持有公司39.37%股份，据此计算可从上述分红中至少获得19.69亿元收益 [19] 财务结构与债务状况 - 截至2025年9月末，公司总负债规模为1003亿元，资产负债率为55.50% [5][21] - 截至2025年6月末，公司负债金额达1045.2亿元，其中流动负债804.93亿元，短期借款464.1亿元，同期货币资金为202.85亿元 [21] - 公司表示已进入稳健发展阶段，资本开支将逐步下降，并致力于优化债务结构、降低融资成本 [21]

公司港股上市进展 - 牧原食品股份有限公司已于1月16日通过港交所主板上市聆讯，即将形成“A+H”股格局 [2][20] 公司业务与市场地位 - 公司是全球生猪养殖行业领导者，业务覆盖育种、养殖、饲料、屠宰及肉类加工全产业链 [2][20] - 自2021年起，按生猪产能及出栏量计，公司为全球第一大生猪养殖企业，出栏量连续四年全球第一 [6][24] - 公司全球市场份额从2021年的2.6%增长至2024年的5.6%，2024年份额已超过第二至第四名市场参与者的总和 [6][24] - 公司从2022年开始，年营收均突破1000亿元人民币，较上市初期规模增长约50倍 [2][20] 财务业绩表现 - 2025年度业绩预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计为147亿元至157亿元，同比下降12.2%至17.79% [3][9][20][27] - 2025年扣非后净利润预计为151亿元至161亿元，同比下降14.12%至19.45% [3][9][27] - 2025年第三季度营业收入353.27亿元，同比下降11.48%，净利润42.49亿元，同比下降55.98% [9][27] - 公司解释2025年盈利下滑主要因商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%，尽管养殖成本有所下降 [9][27] - 历史业绩呈现强周期波动：2022年、2023年、2024年营收分别为1248.26亿元、1108.6亿元、1379.46亿元 [6][24] - 同期净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元，运营利润分别为148.54亿元、-37.31亿元、200.1亿元 [6][24] - 2022年、2023年、2024年EBITDA分别为299.52亿元、126亿元、371.82亿元 [7][25] - 2025年前九个月收入为1117.90亿元，净利润为151.12亿元 [7][25] 高管薪酬与股东回报 - 董事长兼总裁秦英林2024年年薪为372.19万元，较2023年的235万元暴增58.38% [3][11][21][29] - 副董事长兼常务副总裁曹治年2024年年薪为210.26万元，同比上涨16.69% [11][29] - 2025年半年度报告显示，关键管理人员报酬总额跃升至约1815万元，较上年同期的约903万元增幅超过100% [12][13][30][31] - 2025年10月公司实施半年度分红，以53.93亿股为基数，每10股派发现金9.275214元，分红总额达50.02亿元 [14][32] - 实控人秦英林、钱瑛夫妇合计持有公司39.37%股份，通过此次分红可获得至少19.69亿元收益 [14][32] - 秦英林直接持有公司38.19%的股份，为公司最大股东 [14][15][32][33] 财务结构与债务状况 - 截至2025年9月末，公司总负债规模为1003亿元，资产负债率为55.50% [3][17][21][35] - 截至2025年6月末，公司资产负债率为56.06%，负债金额达1045.2亿元，其中流动负债804.93亿元，短期借款464.1亿元，同期货币资金为202.85亿元 [17][35] - 截至2025年9月末的总负债较2025年初减少97.96亿元，资产负债率较年初下降3.18个百分点 [17][35] - 公司表示已进入稳健发展阶段，资本开支将逐步下降，致力于降低整体负债规模并优化债务结构 [18][36]

公司月度经营数据 - 2025年12月公司销售生猪31.41万头，其中商品猪28.73万头，仔猪1.41万头 [1] - 2025年12月公司生猪销售收入为4.28亿元 [1] - 2025年12月公司向集团内部屠宰企业销售生猪4.98万头 [1] 商品猪价格变动 - 2025年12月公司商品猪销售均价为11.08元/公斤 [1] - 2025年12月商品猪销售均价较2025年11月下降3.15% [1] 公司年度累计经营数据 - 2025年1-12月公司累计销售生猪307.42万头，其中商品猪263.82万头，仔猪36.47万头 [1] - 2025年1-12月公司累计生猪销售收入为47.29亿元 [1] - 2025年1-12月公司累计向集团内部屠宰企业销售生猪48.11万头 [1]

港股上市进展 - 公司于2025年11月28日再次向港交所主板更新并递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [2] - 公司曾于2025年5月27日首次递交申请，招股书于11月27日失效后于次日迅速更新递表 [4] - 公司已于11月27日收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，若发行成功将实现"A+H"两地挂牌 [2][4] 公司市场地位与业务 - 按生猪产能及出栏量计，公司自2021年起稳居全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过行业第二至第四名企业的总和 [7] - 主营业务涵盖生猪养殖全产业链，2025年上半年生猪板块占总收入98.7%，屠宰肉食板块占总收入25.3%（存在内部抵消） [7] - 2021至2024年，公司屠宰业务收入复合年均增长率在中国大型同行企业中位居首位 [7] 财务业绩表现 - 2024年收入为1379.47亿元，2025年上半年收入为764.63亿元，净利润为107.9亿元 [7] - 毛利率显著改善，由2024年上半年的7.7%增加至2025年上半年的19.0% [7] - 2025年第三季度每股收益为2.74元，净资产收益率为19.26%，净利率为13.52% [3] - 截至2025年11月28日收盘，A股股价报50.75元/股，上涨1.7%，总市值约为2772亿元 [2][3] 股权结构与控股股东 - 公司董事长、总裁秦英林直接持股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元 [8] - 秦英林与钱瑛夫妇合计直接及间接持有公司54.91%的股份 [8] - 秦英林、钱瑛夫妇在《2025胡润百富榜》中以1870亿元财富位列第16名，蝉联河南首富 [8][10] 国际化战略与资金用途 - 赴港上市是公司国际化战略的关键一步，计划利用IPO资金拓展海外市场 [10] - 全球肉类消费呈上升趋势，越南、菲律宾及泰国等新兴市场人均肉类消费有充足扩张空间 [10] - 募集资金将用于加强全产业链技术研发，重点投入育种、智能养殖、营养管理与生物安全等核心环节，剩余资金补充营运资金 [10] 资产负债与潜在风险 - 公司存在净流动负债，截至2025年6月30日为166.37亿元，主要为短期借款及应付账款 [12] - 持有大规模生物资产，截至2025年6月30日，生产性生物资产账面价值为81.67亿元，消耗性生物资产为302.21亿元 [12]

上市申请与市场表现 - 公司于2025年11月28日向港交所主板更新并递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [1] - 公司A股已于2014年在深交所上市，若此次港股发行成功，将实现"A+H"两地挂牌 [1] - 截至2025年11月28日收盘，公司A股股价报50.75元/股，当日上涨1.7%，总市值为2772亿元 [1][2] - 公司曾于2025年5月27日首次递表，申请于11月27日失效后，于次日迅速更新递表，并在递表前一日获得中国证监会出具的境外发行上市备案通知书 [3] 行业地位与业务构成 - 公司自2021年起按生猪产能及出栏量稳居全球第一，2024年全球市场份额达5.6%，超过行业第二至第四名企业的总和 [4] - 公司主营业务涵盖生猪养殖全产业链，2025年上半年生猪板块收入占比98.7%，屠宰肉食板块收入占比25.3%（存在内部抵消） [5] - 在屠宰业务领域，2021至2024年该业务复合年均增长率在中国大型同行企业中位居首位 [4] 财务业绩与关键指标 - 公司收入从2022年的1248.26亿元增长至2024年的1379.47亿元，2023年受猪价波动影响收入回调至1108.61亿元 [5] - 2025年上半年公司收入为764.63亿元，净利润为107.9亿元，毛利率由2024年同期的7.7%显著提升至19.0% [5] - 净资产收益率从2023年的25.10%调整至2025年第三季度的19.26%，净利率从2023年的13.72%微降至2025年第三季度的13.52% [2] - 资产负债率呈现改善趋势，从2022年的62.11%降至2025年第三季度的55.50% [2] 股权结构与控股股东 - 公司直接控股股东为牧原实业集团有限公司，持股比例为15.54% [5] - 董事长兼总裁秦英林直接持股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元，其与钱瑛夫妇合计直接及间接持有公司54.91%的股份 [5] - 在《2025胡润百富榜》中，秦英林、钱瑛夫妇以1870亿元的财富位列第16名，蝉联河南首富 [5][6] 国际化战略与募资用途 - 公司赴港上市是其国际化战略的关键一步，计划加大在海外市场布局 [6] - 全球猪肉消费呈上升趋势，越南、菲律宾及泰国等新兴地区人均肉类消费较低，存在扩张机会 [6] - 公司拟将IPO募集资金用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发（重点投入育种、智能养殖等核心环节），剩余资金将补充营运资金及用于一般企业用途 [6] 财务状况与潜在风险 - 公司存在净流动负债，截至2025年6月30日净流动负债为166.37亿元，主要为短期借款及应付账款 [8] - 公司持有大规模生物资产，截至2025年6月30日，生产性生物资产账面价值为81.67亿元，消耗性生物资产为302.21亿元，其价值易受生猪价格、疫病等不可控因素影响 [8]

港股上市进展 - 公司于2025年11月28日更新并向港交所主板再次递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券、高盛 [1] - 公司已于2025年5月27日首次递交申请，招股书于2025年11月27日失效后次日迅速更新递表 [3] - 公司已于2025年11月27日收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书 [3] - 公司A股股价于2025年11月28日收报50.75元/股，上涨1.7%，若港股发行成功将实现"A+H"两地挂牌 [1] 公司业务与市场地位 - 自2021年起，公司按生猪产能及出栏量稳居全球第一，生猪出栏量连续四年居全球榜首，2024年全球市场份额达5.6%，超过行业第二至第四名企业的总和 [5] - 公司主营业务涵盖生猪养殖全产业链，包括饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰 [5] - 主营业务分为生猪板块（2025年上半年占总收入98.7%）以及屠宰肉食板块（2025年上半年占总收入25.3%，存在内部抵消） [5] - 在屠宰业务领域，2021至2024年该业务复合年均增长率在中国大型同行企业中位居首位 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年的1248.26亿元回调至2023年的1108.61亿元后，于2024年增长至1379.47亿元 [5] - 2025年上半年收入为764.63亿元，净利润为107.9亿元 [5] - 毛利率由2024年上半年的7.7%增加至2025年上半年的19.0%，主要因生猪业务的毛利率改善 [5] - 2024年营业总收入为1379亿元，净利润为179亿元；预计2025年收入为1412亿元，净利润为186亿元；预计2026年收入为1445亿元，净利润为221亿元 [2] - 净资产收益率从2023年的25.10%变为2025年第三季度的19.26%，总负债率从2023年的58.68%改善至2025年第三季度的55.50% [2] 股权结构与控制人 - 公司直接控股股东为牧原实业集团有限公司，持股比例为15.54% [6] - 董事长秦英林直接持股20.86亿股，2025年薪酬为372.2万元；秦英林与钱瑛夫妇合计直接及间接持有公司54.91%的股份 [6] - 在《2025胡润百富榜》中，秦英林、钱瑛夫妇以1870亿元的财富位列第16名，蝉联河南首富 [6][8] 发展战略与资金用途 - 基于弗若斯特沙利文报告，越南、菲律宾及泰国人均肉类消费与发达国家相比仍然较低，有充足的扩张空间 [10] - 公司计划加大在海外市场的布局力度，拟将IPO资金用于拓展海外市场、加强全产业链技术研发，并重点投入育种、智能养殖、营养管理与生物安全等核心环节 [10] - 剩余资金将补充营运资金及用于一般企业用途 [10] 资产负债状况 - 截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，公司净流动负债分别达到155.89亿元、310.76亿元、241.58亿元和166.37亿元 [10] - 公司持有大规模生物资产，截至2025年6月30日，生产性生物资产账面价值为81.67亿元，消耗性生物资产为302.21亿元 [10]