财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长40%，达到5.5亿美元，净亏损从2024财年第二季度的5500万美元减少2100万美元，调整后EBITDA为3500万美元，同比增长两倍多 [5][9] - 软件收入同比增长超160%，达到670万美元，运营服务收入同比增长47%，达到2960万美元 [11] - 积压订单从上个季度的224亿美元增至227亿美元，主要因与沃尔玛的开发合同增加，抵消了已确认的收入 [12] - 系统毛利率环比显著提高，软件维护和支持毛利率超65%，运营服务扭亏为盈，营业费用因收购和投资增长而环比上升 [12][13] - 本季度末现金及等价物为9.55亿美元，较第一季度的9.03亿美元增加，主要来自本季度2.7亿美元的运营现金流入，抵消了2亿美元的沃尔玛ASR收购费用和2100万美元的资本支出 [13] - 预计2025财年第三季度营收在5.2 - 5.4亿美元之间，调整后EBITDA在2600 - 3000万美元之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统业务方面，本季度开始创纪录的10个新系统部署，完成8个系统，使运营系统总数达到37个，安装到验收的时间较历史平均缩短约两个月，标准化后改善超30% [10][11] - 软件业务收入同比增长超160%，运营服务业务收入同比增长47%，运营服务因大量新系统上线的培训收入实现盈利 [11] - 收购的沃尔玛ASR业务本季度贡献个位数百分比的收入，未来随着开发项目推进，收入将在今年下半年和明年年初开始增长 [12][35] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注项目执行，控制成本，提高部署流程效率，包括简化工作流程、内部采购施工管理、强调质量管理等，以提升毛利率和市场竞争力 [5][6] - 持续吸引人才，新聘高级副总裁和Greenbox CEO，增强商业和运营能力 [6] - 收购沃尔玛ASR，扩展产品组合，增加微履行解决方案，同时在技术创新路线图上有更多规划，如开发可处理易腐和冷冻物品的机器人、改进拆包系统等 [7][43] - Greenbox作为仓储即服务合资企业，开始第三个站点，加速销售工作，与潜在租户进行洽谈 [7][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有利地位，有近230亿美元的积压订单，随着执行能力提升和人才加入，未来增长前景良好 [8] - 系统启动数量将继续波动，但随着积压订单增加，未来季度和年份的系统启动数量将增加 [18] - 尽管第三季度营收和EBITDA指引环比有所下降，但主要是由于业务组合和项目时间安排，长期来看，随着项目推进和创新，公司将实现增长 [14][20] - 关税对公司有一定影响，但大部分合同允许关税转嫁，公司正在与供应链合作寻找抵消成本的方法，从合同角度看有保障 [21][54] 其他重要信息 - 公司在电话会议中同时提供GAAP和非GAAP财务指标，GAAP与非GAAP指标的调节信息包含在今日的收益新闻稿中 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q2系统启动和完成情况是否预示未来趋势，以及系统启动和完成数量的变化原因和改善是否源于内部采购 - 系统启动数量将继续波动，取决于公司和客户双方的准备情况，随着积压订单增加，未来系统启动数量将改善 [18] 问题2: 第三季度EBITDA利润率环比下降的原因，以及关税对利润率的影响和相关费用估计 - 本季度毛利率受项目组合、项目执行改善和ASR业务贡献三个关键因素驱动，第三季度EBITDA指引较本季度下降约100个基点，主要因ASR业务本季度高于下季度预期，未来随着原型开发，该业务将回升，关税未包含在营收和利润指引中，大部分合同允许关税转嫁，会增加营收但拖累毛利率 [19][20][21] 问题3: 第三季度营收环比下降的原因 - 主要是由于去年第二和第三季度系统启动数量较少，现在处于系统实施高峰期，导致第三季度营收受影响 [28][29] 问题4: R&D和SG&A费用是否已达到合理水平，以及SG&A费用未来是否会进一步上升 - R&D费用已达到合理水平，SG&A费用本季度因收购增加，下季度将下降400 - 500万美元并趋于平稳 [30][31] 问题5: ASR业务本季度对营收的贡献，以及未来安装到验收时间情况 - ASR业务本季度贡献个位数百分比的营收，未来随着开发项目推进，收入将在今年下半年和明年年初开始增长，安装到验收时间本季度较之前缩短约两个月 [35][37][38] 问题6: 公司技术和创新路线图的更新情况，以及沃尔玛ASR业务营收情况和Greenbox潜在租户的公告时间 - 公司正在开发可处理易腐和冷冻物品的机器人，开始第二代拆包系统设计，产品组合不断扩展，ASR业务营收为个位数百分比，Greenbox已聘请CEO，加速销售工作，第一个客户是Lathrop站点的CNS，未来可能增加其他客户 [43][44][48] 问题7: 关税合同中转嫁条款的确定性和相关争议情况 - 公司对关税转嫁有信心，已对所有合同进行分析，目前整体关税风险为典型系统的个位数百分比，主要来自欧洲，公司正在与供应链合作寻找抵消成本的方法，从合同角度看有保障 [54][55] 问题8: 如何利用ASR技术和最佳实践优化三种模块 - 公司正在与客户讨论将三种模块整合在同一建筑或商店后部，ASR是一种改进的电子商务解决方案，可处理更多商品，使用相同软件平台，具有集成优势，受到客户关注 [56][57] 问题9: 公司和Greenbox吸引新客户的潜力，以及关税和供应链挑战对新客户需求的影响 - 公司看到新客户需求增加，一方面部分客户持观望态度，另一方面劳动力短缺地区的大型客户对公司系统需求增加，公司销售团队规模扩大，销售电话数量翻倍，预计今年将宣布重要新客户 [61][62][64] 问题10: 本季度自由现金流强劲的原因，以及未来自由现金流的展望 - 本季度自由现金流受益于合同收款时间，新合同签订后早期可获得现金流，收购也带来净现金流收益，预计年底前自由现金流保持稳定 [66] 问题11: 公司如何快速集成感知技术改进系统，以及对系统生产力的影响 - 公司在多个仓库部署了不同技术的机器人，随着技术和人才加速涌入，创新水平将提高，未来大部分机器人将配备LiDAR，新电池能量是原来的10倍，这将使机器更可靠，减少操作员，降低运营成本，提高客户和公司的回报 [69][70][71] 问题12: 公司与金融合作伙伴在资产承保和教育方面的工作成熟度，以及是否需要投入大量时间 - 公司未收到很多客户的融资咨询，Greenbox为资本支出能力较弱的客户提供了利用仓库的机会，但目前相关需求较少 [73] 问题13: 第三季度营收指引中系统部署和进展情况 - 公司通常不提供具体系统部署数量的指引，第三季度营收受一年前和一个季度后签订合同的影响，新签订的10个合同在签订后第一季度有营收，后续几个季度相对平稳 [78] 问题14: Greenbox销售能力建设进展和公司发展阶段 - Greenbox处于早期阶段，正在为两个新站点建设销售团队，招聘了3PL领域的人才，由于建筑仍在建设中，有一年到一年半的时间进行市场开拓，目前销售工作进展顺利 [80] 问题15: ASR业务的营收构成，以及是否会在运营服务中体现 - ASR业务开发活动的营收主要计入系统业务，占本季度营收的中高个位数百分比，未来三年开发和构建三个原型时，该业务营收将主要体现在此，此外，维护现有APD系统的软件和部分服务收入分别计入软件和运营服务，但占比很小 [83][84] 问题16: 公司是否探索数据货币化途径，以及如何利用数据提高系统ROI和客户钱包份额 - 公司不能出售客户数据，但通过了解盒子的形状和大小，重新设计系统使其更小，从而让客户存储更多物品，并在定价中利用这一优势 [87] 问题17: 公司是否已看到供应商提价，以及关税转嫁的具体情况 - 公司主要受欧洲关税影响，4月关税生效，第三季度将开始体现，关税占典型系统的个位数百分比，公司正在与供应链讨论抵消成本的方法 [92] 问题18: 在关税导致毛利率名义下降的情况下，是否有可能通过提高SG&A杠杆率来扩大EBITDA利润率 - 公司将继续关注SG&A杠杆率，本季度SG&A费用增加主要因收购，随着两家公司协同效应的显现和业务规模的扩大，有望实现EBITDA利润率的扩张 [95] 问题19: 本季度毛利率是否有一次性收益，以及未来毛利率的展望 - 本季度运营服务的一次性收益主要来自8个系统验收带来的高利润率培训收入，系统毛利率方面，项目组合调整、安装时间缩短和EPC内部采购的好处将持续，ASR业务本季度有较高贡献，下季度会减少，但随着营收增长将回升 [100][101] 问题20: Greenbox另外10个目标城市的营收贡献和启动时间 - 公司此前确定了5个潜在多租户仓库地点，已启动2个，Greenbox业务增长较慢，但随着CEO到位和销售团队组建，未来将有更多业务活动 [102][103] 问题21: 从Q1到Q2积压订单的变化原因 - 积压订单增加是由于ASR业务的开发合同，减少是由于本季度确认的营收，此外，每个季度合同最终配置的调整也会导致积压订单的变化 [107][108] 问题22: 部分一期部署规模比早期部署大15%的原因 - 这纯粹是特定站点的性质决定的，不能推断所有未来一期部署都会变大，具体规模取决于每个仓库的位置、大小和能力 [110]

业绩总结 - 2025年第一季度总预订额为1370万美元，同比下降15%[12] - 2025年第一季度收入为1410万美元，同比下降11%[12] - 2025年第一季度非GAAP运营亏损为250万美元[12] - 2025年第一季度非GAAP每股净亏损为0.07美元[12] - 2025财年收入指导范围为6400万至7000万美元，同比增长7%至17%[12] - 2025财年总预订额指导范围为6700万至7400万美元，同比增长2%至13%[12] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和可市场证券总额为7450万美元[32] - 2025财年面临的订单推迟总额为220万美元[32] 用户数据 - 2025年第一季度新增9个客户，AI和光子学领域的预订占比为23%[15] - 2025年第一季度总预订量为1560万美元，同比下降15%[40] - 2025年第一季度剩余履约义务为3370万美元[40] - 2025年第一季度TCAD预订量为700万美元，占总预订量的52%[39] - 2025年第一季度EDA预订量为560万美元，占总预订量的41%[39] - 2025年第一季度SIP预订量为100万美元，占总预订量的7%[39] 未来展望 - 2025年第二季度收入指导范围为1200万至1600万美元，同比下降20%至增长7%[57] - 2025年全年的收入指导范围为6400万至7000万美元，同比增长7%至17%[57] - 公司预计由于宏观经济环境的挑战，第二季度的指导范围较宽[32] 新产品和新技术研发 - 反映与收购相关的诉讼费用，包括Nangate估计的诉讼索赔准备金[72] - 反映与OPC/PPC收购及其他潜在收购相关的专业费用和保留奖金[72] - 反映与收购及NXP知识产权相关的无形资产摊销[72] - 包括与首次公开募股（IPO）相关的第三方专业服务费用及一次性成本[72] - 包括与收购相关的或有对价公允价值的变动[72]

文章核心观点 - 供应链人工智能机器人技术领先企业Symbotic公布2025财年第二季度财报，营收增长、亏损收窄、现金流增加，对第三季度业绩给出预期 [1][2][4] 财务业绩 第二季度财报数据 - 营收5.5亿美元，净亏损2100万美元，调整后EBITDA为3500万美元 [1] - 2024财年同期营收3.93亿美元，净亏损5500万美元，调整后EBITDA为900万美元 [2] - 现金及现金等价物较上一季度增加5200万美元，达9.55亿美元 [2] 各业务营收情况 - 系统业务营收5.13372亿美元，软件维护和支持业务营收668.5万美元，运营服务业务营收2959.4万美元 [19] 成本与利润情况 - 总营收成本4.41823亿美元，毛利润1.07828亿美元 [19] - 总运营费用1.39887亿美元，运营亏损3205.9万美元 [19] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA为3471.8万美元，调整后毛利润为1.2181亿美元，调整后毛利率为22.2%，自由现金流为2.49015亿美元 [22][23] 管理层观点 - 公司执行能力提升、利润率扩大，凭借项目执行和产品创新有望为利益相关者创造更多价值 [3] - 第二季度营收同比增长40%，系统启动和完成数量创纪录，未来将继续提升执行能力并投资支持增长与创新 [3] 业绩展望 - 2025财年第三季度预计营收5.2 - 5.4亿美元，调整后EBITDA为2600 - 3000万美元 [4] 公司信息 - 是自动化技术领先企业，以人工智能机器人和软件平台重塑供应链，服务零售、批发、食品饮料等行业 [6] 其他信息 - 公司将于美国东部时间下午5点举办网络直播讨论第二季度财报，直播链接为https://edge.media-server.com/mmc/go/Symbotic-Q2-2025 [5] - 投资者关系联系人为Charlie Anderson，邮箱为ir@symbotic.com；媒体咨询邮箱为mediainquiry@symbotic.com [18]

纪要涉及的公司 Resideo公司，业务分为产品与解决方案（P&S）和分销业务（ADI）两个板块 [1][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务板块概述 - **产品与解决方案（P&S）**：专注于住宅控制与传感产品开发，涵盖空气、安全、水、OEM或能源等业务，通过专业分销和专业安装提供差异化产品 [4][8] - **分销业务（ADI）**：历史上服务于商业安全集成商，现拓展至数据通信、专业音视频等领域，约75%以上业务为商业业务，25%为住宅业务，通过SnapAV收购进入高端住宅市场 [5][46][47] 各业务板块详情 - **P&S业务** - **关键产品与市场**：空气业务包括温控器、室内空气质量系统等；安全业务从入侵防范向更广泛的安全定义转变；水业务涉及水控制和流动；OEM或能源业务为家电设备制造商提供燃烧控制相关产品 [8][9][11][12] - **市场策略**：通过专业承包商、住宅新建设和零售三个渠道销售产品，其中零售渠道50%销售给承包商，50%销售给个人消费者 [15][17][18] - **创新方向**：在各业务领域推出差异化产品，如推出首款Matter温控器，下半年将推出高端温控器产品系列，在安全业务提供连接产品，在安防业务推出CX4视频系统和集成解决方案等 [24][25][26] - **关税影响**：全球布局生产，北美市场产品90%来自墨西哥工厂，其中98%符合USMCA标准，免关税；剩余不到10%产品正通过多种方式处理，对整体收入影响极小；受影响产品中，来自欧盟、英国、泰国、台湾等地产品价格提高约6% [28][30][34] - **ADI业务** - **市场增长与结构**：核心业务为商业安全，向数据通信、专业音视频和住宅音视频领域拓展；商业业务占比超75%，住宅业务占比约25%，主要通过SnapAV收购进入高端住宅市场 [46][47] - **竞争优势**：以客户为中心的卓越运营，拥有110个美国据点和全球多个据点，超20%销售为自有品牌产品，可围绕自有品牌创新提供解决方案 [50][51][52] - **关税影响**：超四分之三销售为第三方产品，约20% - 25%产品来自中国；目前不到四分之一供应商大幅提价，预计价格影响为5% - 10%；将按成本增加额提价，可能导致利润率下降，但有机业务有望带来利润率增长 [38][39][40] - **SnapOne收购**：ADI与SnapOne优势互补，整合顺利，提前实现协同效应，未来1 - 2年将整合系统和运营 [59][60][61] - **市场变化应对**：重视电商和全渠道体验，Q1电商业务有机增长15%，但本地门店仍重要，公司在这方面有竞争优势 [64][65][66] 资本配置与战略规划 - **资本配置优先级**：今年预计产生3.75亿美元自由现金流，优先投资业务，确保产品创新和客户解决方案；降低杠杆率至2倍以下；再考虑并购或回报股东 [74] - **并购策略**：ADI关注地理扩张、自有品牌产品和客户拓展机会，但在消化SnapOne收购前，不会进行大规模收购；P&S关注补充产品组合、提供舒适保护和节省成本的差异化产品，但优先投资现有产品以创造竞争优势 [70][71][72] ESG努力与能源效率 - **能源效率**：在OEM市场，致力于提高燃烧和转换效率、推动电气化，参与行业气体转换和高效燃烧系统研发 [78][79] - **ESG理念**：公司CEO秉持“做正确的事”理念，关注有经济利益的ESG领域，投资对客户有益的ESG领域 [80][81] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司对第一季度业绩表现满意，尽管存在关税不确定性，但对业务执行和产品开发有信心，将尽力减轻关税影响 [83][84][85]

文章核心观点 施耐德电气2025年第一季度施耐德可持续发展影响（SSI）计划得分7.95分（满分10分），目标是年底达到8.80分，公司在多方面取得进展并致力于实现可持续发展目标 [1] 分组1 - 可持续发展计划进展 - 2025年第一季度施耐德可持续发展影响（SSI）计划得分7.95分，目标是年底达8.80分 [1] - 公司帮助客户节省和避免近7亿公吨二氧化碳排放，推出第二批能源购电协议（PPA），使四家全球医疗公司未来10年每年购买245吉瓦时可再生电力 [5] - 减少上游碳排放加速，前1000大供应商碳排放减少42% [5] 分组2 - 扶贫与社区支持 - 超一年提前完成目标，公司仍致力于扶贫和支持社区，5600万人通过清洁能源解决方案相关举措获得能源 [5] - 签署“奋勇前行承诺”，专注能源贫困和服务欠缺市场的影响力投资，扩大基本服务获取和促进社会经济发展 [5] 分组3 - 本地影响举措 - 区域和国家总裁推动本地影响举措，2021年启动的超200项举措持续推进，旨在通过培训、能源弹性等增强公司可持续影响 [5] - 施耐德电气英国与托特纳姆热刺基金会推出STEM教育项目，通过互动工作坊和数字资源启发当地学生 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度产品积压订单从约8亿美元增加到约9亿美元，新订单录入量同比增长36% [19] - 毛利率同比扩大20个基点，环比扩大140个基点 [5] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8700万美元 [21] - 第一季度产生600万欧元的正自由现金流，是公司历史上最好的第一季度表现 [6] - 净杠杆率为1.5倍，处于公司设定的1.3 - 1.7倍范围内 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 银行业务 - 订单录入量同比增长约50%，营收同比增加900万美元（排除外汇和非经常性巴西税收项目影响） [23] - 毛利率同比扩大20个基点，与上一季度相比扩大180个基点 [23] 零售业务 - 产品营收受宏观环境影响，但订单录入量本季度增长约10%，对自助服务解决方案的需求更强 [25] - 尽管销量下降，但毛利率同比和环比均有所上升 [26] 各个市场数据和关键指标变化 银行业务市场 - 美国市场订单活动积极，公司注重提升服务以获取更多产品订单 [58] - 欧洲市场持续带来惊喜，公司在银行网络整合中不断获得份额 [60] - 拉丁美洲市场在巴西获得大订单，业务势头良好 [62] - 亚太和中东市场订单录入强劲，印度产品投入生产，高容量回收机在中东市场获得新客户 [63] 零售业务市场 - 美国市场有新客户对公司解决方案进行概念验证和试点，建立了强大的业务管道 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于执行三年增长加速计划，通过三个关键支柱创造价值，包括捕捉银行业和零售业的长期增长趋势、推动增长和提高盈利能力、增加现金生成 [8][9] - 银行业务通过分支自动化解决方案、ATM更新周期和定制化产品加速增长；零售业务通过增强AI驱动的结账功能和拓展北美市场推动发展 [9] - 公司采用本地到本地的制造策略，应对关税政策，同时利用精益原则控制成本 [7] - 服务业务通过结合精益原则和Oracle现场服务等工具，致力于超越服务协议，成为服务领域的领导者 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，第一季度业绩符合预期，公司有望实现全年目标 [4] - 尽管面临地缘政治和新关税政策，但公司凭借全球运营和本地制造投资做好了准备，团队已采取行动控制成本 [7] - 零售业务虽受宏观环境影响，但有迹象显示市场正在企稳，预计下半年将复苏 [25] - 公司对实现三年增长目标充满信心，预计到2027年实现中个位数的年度营收增长、两位数的调整后EBITDA增长和15%的利润率 [11] 其他重要信息 - 公司于3月启动1亿美元的股票回购计划，已回购800万美元的DN股票，并将继续审慎执行该计划 [6] - 公司在六个国家举办了Kaizen活动，推动文化转型，改善了服务运营，提高了客户满意度和利润率 [16][17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新订单和积压订单增长的驱动因素是什么？ - 银行业务中现金回收技术的采用以及欧洲和拉丁美洲市场的强劲表现，零售业务中自助服务活动的改善，共同支持了下半年的复苏和全年的营收增长公司目前对全年产品营收有80% - 90%的可见度 [45][46] 问题2: 关税是否导致客户加速订单率？ - 关税在本季度结束后才宣布，因此第一季度的高订单量是业务自身优势所致客户理解关税可能对定价产生影响，但没有人表示担忧业务放缓或改变投资计划 [48][49] 问题3: 外汇费用的动态是怎样的？ - 外汇费用是非现金、非运营性的，主要由公司与巴西和欧洲的内部银行贷款因美元疲软而产生的价值损失导致第二季度已出现部分趋势逆转，公司将持续监控 [51] 问题4: 银行业务订单在四个主要地区的表现如何，现金回收技术的采用周期还有多长？ - 现金回收技术的采用仍处于早期阶段，公司全球已发货约20万台EN系列ATM，还有60万台设备待升级美国市场订单活动积极，注重提升服务；欧洲市场持续获得份额；拉丁美洲市场在巴西获得大订单；亚太和中东市场订单录入强劲 [56][57][63] 问题5: 北美零售业务有哪些具体的客户和机会？ - 公司的产品正在接受北美一些大型零售商的试点和概念验证，随着试点的推进，有望在北美市场获得份额 [68][69] 问题6: 为什么不通过提高价格来完全抵消2000万美元的关税影响？ - 公司的本地到本地制造结构和适应能力能够大大减轻关税的实质性影响目前有明确的视线可以减轻50%的影响，分别基于精益生产力努力、供应商谈判和替代供应商、定价三个方面，且每个方面都还有提升空间 [71][72] 问题7: 自由现金流改善的营运资金方面有哪些细节？ - 第一季度自由现金流的改善得益于债务偿还和再融资带来的现金利息节省、调整后EBITDA的增加、专业费用的减少以及营运资金效率的提高，包括库存和应付账款的管理此外，公司在第四季度的预付款管理上采取了更合理的决策，避免了大额增值税支付 [80][81][84] 问题8: 资本分配优先级是如何考虑的？ - 公司将多余的现金通过股票回购返还给股东，目前认为股票回购的投资回报率最高除了股票回购，公司还会继续进行必要的资本支出和投资以推动增长战略 [87][88]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季有机收入增长7%，调整后每股收益为0.82美元，同比增长19%，超过指引区间上限 [4][16] - 调整后息税折旧摊销前利润率扩大180个基点至16.7%，得益于运营效率提升和销量增加 [4][16] - 第二季度末可用现金约8亿美元，净债务降至EBITDA的2.4倍，处于2 - 2.5倍的长期目标范围内 [16] - 本季度调整后自由现金流强劲，年初至今增加约11亿美元 [16] - 全年指引方面，有机销售增长维持中个位数，调整后息税折旧摊销前利润率预计扩大约90个基点，调整后每股收益约为3.6美元，代表约12%的增长，预计实现约100%的自由现金流转换率 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 建筑解决方案业务 - 订单增长5%，北美地区订单增长4%，EMEA地区增长10%，亚太地区持平但服务订单增长近20% [17][18] - 有机销售增长7%，北美地区增长7%，EMEA地区增长5%，亚太地区增长13% [18][19] - EMEALA调整后息税折旧摊销前利润率扩大410个基点至12.5%，APAC扩大360个基点至14.6%，北美地区下降20个基点至13.4% [20] - 积压订单增长12%至140亿美元，系统积压订单增长12%，服务积压订单增长9% [20] 全球产品业务 - 有机销售增长8%，应用暖通空调增长超过20% [21] - 调整后息税折旧摊销前利润率扩大600个基点至30.3% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场需求持续健康，公司凭借约克冷水机组平台的差异化优势，在该市场处于有利地位，且随着大客户在亚太地区的扩张，公司也在该地区进行投资并利用服务能力拓展业务 [73][74][76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已将运营模式重组为三个以客户为导向的地理报告部门，并由两个全球卓越功能中心支持，目标是通过加强客户服务、提高运营绩效和加速创新，实现市场领先表现 [10][11] - 新CEO计划加强公司对客户和竞争的关注，应用精益原则解决当前产品供应、SKU数量、业务范围和运营方法的复杂性问题，以提高运营和创新执行效率 [12][13] - 公司正在评估战略和投资组合优化，以进一步提升股东价值 [13][47] - 数据中心市场有新进入者，但公司凭借140年的经验、技术优势和独特的产品配置，在该市场具有竞争力 [95][96][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二财季表现强劲，订单和积压订单的持续增长为2025财年下半年的成功奠定了基础 [4][22] - 尽管面临地缘政治环境和关税的挑战，但公司通过激活多种策略增强了韧性，有能力应对当前的复杂性并继续实现强劲业绩 [23][24] - 新CEO对公司的未来充满信心，认为通过更加关注客户和实施精益执行原则，公司能够加速创造价值 [14][136] 其他重要信息 - 公司预计年度关税风险敞口在采取缓解措施前约为销售额的2%或商品成本的3%，并已采取加强区域制造战略、转变供应链、加速定价行动和主张合同变更订单权利等措施来减轻影响 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何在大型组织中推行精益管理，组织是否已做好准备 - 公司有一些精益管理的残余基础，但不够牢固，员工对其持开放态度。推行时通常会选择一个价值流，如产品线，进行端到端的分析和改进，公司已开始在一个价值流上缓慢推进 [35][36][37] 问题: 价值流分析是否会导致SKU合理化 - 价值流分析过程中会发现SKU的复杂性问题并加以解决，同时公司也已开始单独处理SKU激增的问题 [39][40] 问题: 公司业务的利润率上限如何，能否达到同行水平 - 公司在产品和现场业务的利润率提升上都有很大机会，通过价值流映射和数字工具等方法，公司的利润率扩张不应受到比同行更大的限制 [44][45] 问题: 如何看待公司的投资组合，是否喜欢消防与安防、暖通空调和控制集成的架构 - 新CEO正在深入审视公司战略和投资组合，目前处于初步阶段，将在适当时候分享更多见解 [47][48] 问题: 自由现金流转化率能否在2026年及以后维持在100% - 目前判断能否永远维持100%的转化率还为时过早，但随着运营效率的提高，公司有望稳定在90%以上 [50][52][53] 问题: 公司未来的资本分配策略如何，是否会更倾向于收购 - 新CEO正在进行战略工作，将根据结果确定资本分配策略，目前认为部分业务有通过技术实现差异化的机会 [54][55] 问题: 提高回报的驱动因素是成本削减还是成本杠杆，短期内能否改善利润率 - 公司将同时采取成本削减和成本杠杆策略，现场服务业务更侧重于成本杠杆，通过流程效率提升和应用精益原则，有望实现成本削减和资本节约 [57][58][59] 问题: 随着业务向长周期转变，如何管理新合同和订单的定价，以应对通胀和关税 - 公司已实施强大的合同条款，能够根据潜在通胀重新定价，并更好地管理变更订单，同时具备执行这些条款的能力 [61][62] 问题: 中期内公司的利润率扩张机会如何 - 公司有机会通过转变工作方式、实施精益方法来加速增长和提高利润率，有望达到或超越同行水平，但具体时间需进一步研究 [67][68][69] 问题: 数据中心业务的发展趋势和新产品投资预期如何 - 数据中心业务需求持续健康，公司凭借差异化优势处于有利地位，正在加大在该领域的投资，包括制造和现场服务能力 [72][73][76] 问题: 短期内利润率展望如何，关税和业务组合对其有何影响 - BSNA业务的利润率下降是暂时的，重新划分业务板块后将看到利润率的持续改善。下半年利润率指引持平是因为公司在恢复关税影响的同时，未对大部分成本应用利润率，但长期来看，随着运营模式简化和成本结构优化，利润率仍有上升空间 [78][79][80] 问题: 对消防与安防业务组合的初步印象如何，能否重振增长 - 消防与安防业务也是公司的强大业务，但新CEO需要更多时间了解其增长潜力，将在适当时候分享相关结论 [81][82][84] 问题: 能否量化关税对毛利率的影响 - 关税对利润率的影响更像是一种抑制因素，而非逆风。公司在恢复关税成本的同时，不应用毛利率，以保持与客户的公平关系 [86][87] 问题: 公司是否有创建新基础设施的蓝图，重点可能在哪里 - 公司目前没有新的结构计划，但在现有结构内，针对主要垂直领域（如数据中心）会有专门的资源配置，未来可能会根据战略工作结果，在更多垂直领域设立专门团队 [88][89][90] 问题: 数据中心市场的竞争环境是否发生变化，对公司有何影响 - 数据中心市场吸引了新进入者，但公司凭借技术优势和独特的产品配置，在该市场具有竞争力，高性能冷水机组的需求将继续有利于公司 [94][95][99] 问题: 如何看待安装业务，以及其对售后市场服务的驱动作用 - 公司正在研究安装业务的财务表现、竞争力和与服务合同的关联，结论可能因客户、产品和情况而异，将在适当时候分享更多细节 [101][102][104] 问题: 应用业务增长的其他驱动垂直领域有哪些，是否有造成逆风的领域 - 公司大部分垂直领域表现良好，目前没有看到领先指标显示某些领域会出现放缓，但不包括即将剥离的住宅和轻型商业暖通空调业务 [112][113] 问题: 考虑到关税，公司是否对价格和销量预期进行了调整 - 建筑解决方案业务的价格和销量动态较为复杂，更注重为客户提供的价值。公司作为长周期业务，仍有25%左右的业务为短周期，已在指引中考虑了宏观不确定性对部分终端市场和垂直领域的潜在影响 [116][117][118] 问题: 服务业务的附件率未来能达到什么水平，公司需要做什么来提高附件率 - 公司服务业务增长健康，拥有40,000名现场员工是优势。通过应用精益方法、流程改进和数字工具等，有望提高现场员工的产能和响应时间，从而提高附件率，但具体数字将在后续分享 [122][123] 问题: 公司提高全年指引的信心来源和盈利可见性如何 - 公司基于积压订单、长周期业务、经常性业务以及已实施的关税应对措施，对盈利有良好的可见性，因此有信心提高全年指引 [128][130][133]

Diebold Nixdorf (DBD) Q1 2025 Earnings Call May 07, 2025 08:30 AM ET Speaker0 Hello, good day, and welcome to Diebold Nextdoor's First Quarter twenty twenty five Earnings Call. My name is Kate, and I'll be coordinating today's call. Following your speakers' remarks, there will be a question and answer session. I'd now like to turn the call over to our host, Chris Sicora, Vice President of Investor Relations. Chris, please go ahead. Speaker1 Hello, everyone, and welcome to our first quarter twenty twenty fiv ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度基础订单增长4%，超预期，所有地区均为正增长，包括中国 [6] - 基础销售额处于指引上限，利润率创纪录，调整后每股收益超指引0.06美元 [7] - 全年基础销售额预计增长约4%，调整后每股收益指引中点上调，预计在5.9 - 6.05美元/股 [8] - 自由现金流指引为31 - 32亿美元，反映良好业绩和AspenTech交易相关成本，预计通过股息和股票回购向股东返还23亿美元 [9] - 第二季度基础销售额增长2%，价格贡献1.5个百分点，积压订单增至75亿美元，订单出货比为1.04 [22][23] - 调整后息税折旧摊销前利润率提高200个基点至28%，运营杠杆为180%，调整后每股收益增长9%至1.48美元，自由现金流为7.38亿美元，利润率为17%，同比增长14% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过程和混合业务增长6%，离散业务整体转正，测试与测量业务增长8% [6] - 工业软件业务表现良好，总公司年度经常性收入（ACV）同比增长11% [11] - 软件与控制业务增长7%，智能设备业务持平，主要受安全与生产力以及离散自动化业务影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 过程和混合市场本季度健康增长6%，预计第三、四季度保持中个位数增长，大型项目漏斗规模达114亿美元，二季度获得约3.75亿美元项目内容 [14] - 离散业务在二季度转正，基础订单超预期达3%，测试与测量订单增长8%，航空航天与国防业务表现良好，工厂自动化仍需关注 [14][15] - 4月是第三季度的良好开端，过去三个月基础订单增长7%，过程和混合业务需求旺盛，离散业务复苏 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成AspenTech收购，将其作为控制系统与软件部门的独立业务单元运营，预计2025年对调整后每股收益略有增厚，目标到2028年实现1亿美元成本协同效应 [10] - 完成测试与测量业务整合，到2025年底实现2亿美元运营成本协同效应 [10] - 战略评估后决定保留安全与生产力业务，该业务约占销售额的8%，具有市场领先的盈利能力和现金生成能力 [11] - 持续推进资本分配，优先考虑业务再投资、股息分配、维持信用评级和偿还债务，2025年更新股票回购指引为11亿美元，预计未来两年有25亿美元自由现金流用于股票回购和战略收购 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营处于异常波动时期，但执行出色，对过程和混合市场有信心，预计离散销售在下半年有显著复苏 [6][7] - 关注关税对需求的影响，但未看到广泛迹象，能源安全、自给自足和能源转型承诺将维持液化天然气和电力市场的有利支出环境，近岸外包趋势将推动生命科学领域进一步增长 [16] - 预计第三季度基础销售额增长3.5% - 4.5%，外汇有利约1个百分点，全年过程和混合业务中个位数增长，离散业务下半年显著复苏，全年低个位数增长 [37] 其他重要信息 - 2025年关税总影响预计为2.45亿美元，公司将通过有针对性的附加费和定价行动、生产重新配置和供应链区域化举措来缓解影响，预计完全抵消关税逆风 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 离散自动化业务改善的具体领域和终端市场是什么？ - 测试与测量业务的复苏由航空航天与国防领域的投资组合业务驱动，半导体业务虽在复苏但仍较疲软，汽车业务表现不佳，主要影响中国和德国业务，同时在包装行业、维护维修运营（MRO）市场和应用中看到积极迹象 [43][44][45] 问题2: 制药公司的巨额支出承诺是否真实，何时能在订单中体现？ - 公司认为制药公司的承诺是真实的，正在看到一些早期项目进入业务漏斗，但仍处于早期阶段，公司在该市场处于有利地位并与客户密切合作 [47][48][49] 问题3: 完全控制AspenTech后能做哪些之前无法做到的事情？ - 公司组建了优秀的管理团队，目标是推动ACV实现两位数增长并持续下去，认为AspenTech技术具有高度差异化，其与DeltaV Ovation平台的协作对于实现无限自动化和下一代分布式控制系统的愿景至关重要，商业合作加速，技术路线图将加快执行 [54][55][56] 问题4: 能否更快抵消关税影响？ - 公司将在2025年底完全覆盖关税影响，相关计划的推进也将覆盖2026年的影响 [59] 问题5: 决定保留安全与生产力业务的原因及是否会重新评估？ - 经过全面审查，公司认为保留该业务对股东最有价值，该业务与再岸化和美国制造业的宏观趋势相契合，具有良好的技术和盈利能力，将应用管理系统创造价值，目前不考虑重新评估 [66][67][68] 问题6: 指出的中国、工厂自动化和建筑市场疲软的依据是什么？ - 中国市场疲软主要体现在化工领域，缺乏项目活动和支出，但在发电、煤炭、核能、出口EPC业务和船舶制造等领域有积极表现；工厂自动化方面，汽车业务是主要因素，通过每日订单和漏斗活动反映；建筑市场目前无明显潜在问题 [70][71][72] 问题7: 第二季度增量业务的优势以及下半年的预期，临时成本是否会回升？ - 上半年运营杠杆高达220%，受外汇对报告销售额的影响、AspenTech业务的良好组合、测试与测量业务的协同效应、成本控制和去年重组工作的影响；下半年运营杠杆可能低于传统水平，主要受外汇反转、关税影响和AspenTech销售时间的影响，全年预计增量杠杆约为60% [80][81] 问题8: AspenTech业务超出预期的原因以及近期和中期的表现？ - 超出预期主要是由于销售时间和成本控制，管理团队积极控制一般及行政费用和公司成本；业务发展势头强劲，核心套件表现良好，预计将对2025年及以后做出积极贡献 [82][83][84] 问题9: 过程业务中表现良好和增长最强劲的领域，以及MRO业务的情况？ - MRO业务占本季度销售额的62%，持续强劲；过程和混合业务中，生命科学、电力和液化天然气领域表现突出，未看到增长势头放缓 [87][88] 问题10: 季度末是否有预购或异常客户活动？ - 未看到任何预购、提前应对关税或附加费的迹象，业务需求持续加速，过程和混合业务保持弹性 [89][90] 问题11: 测试与测量业务的验证情况、终端市场暴露情况以及需求趋势为何更具抗压力？ - 测试与测量业务有四个细分市场，航空航天与国防和投资组合业务增长强劲，半导体业务预计下半年进一步复苏，汽车业务（主要是电动汽车电池测试）尚未看到复苏迹象，三个细分市场有强劲的基本需求 [93][94][95] 问题12: 完成投资组合转型后，对于战略收购的规模和门槛的考虑？ - 未来考虑进行低于10亿美元的战略收购，但需平衡整体资本分配需求，目前主要专注于通过有机增长和对公司的投资创造价值 [96][97] 问题13: 二季度订单增长与下半年销售预期较弱的关系，以及战略项目漏斗的详细信息？ - 订单加速增长为下半年销售加速提供信心，预计全年基础销售额增长约4%；战略项目漏斗规模为114亿美元，二季度获得约3.75亿美元项目，与过去几个季度的授予情况一致，项目广泛分布在液化天然气、电力、生命科学和可持续发展脱碳领域 [102][104]

业绩总结 - 有机销售增长为7%，服务和系统部门均增长7%[10] - 调整后EBITDA利润率扩大180个基点，达到16.7%[10] - 调整后每股收益（EPS）增长19%，从0.69美元增至0.82美元[17] - 第二季度销售额为56.76亿美元，同比增长1%[48] - 第二季度净收入为5.26亿美元，较上年同期的净亏损2.34亿美元大幅改善[48] - 2025财年调整后每股收益指导更新至约3.60美元[10] 用户数据 - 订单增长5%，服务部门高个位数增长[10] - 订单积压增长12%，达到140亿美元[10] - 2025年第一季度，公司的净收入为473百万美元，而2024年为亏损321百万美元[84] 现金流与债务 - 自由现金流强劲改善，达到8.1亿美元[16] - 第二季度调整后的自由现金流为5亿美元，较上年同期的负4亿美元显著改善[42] - 2025年第一季度经营活动现金流为550百万美元，较2024年第一季度的-326百万美元显著改善[79] - 2025年3月31日的净债务与EBITDA比率为2.9倍[44] - 2025年3月31日的总债务为9986百万美元，较2024年12月31日的9993百万美元略有下降[86] 未来展望 - 预计第三季度有机收入增长约为中位数百分比（MSD）[33] - 2025财年公司预计企业费用约为4.35亿美元，第三季度约为8000万美元[39] - 2025财年税率预计为12%[39] 资本支出与资产 - 2025年3月31日的资本支出为0.94亿美元，较2024年同期的1.28亿美元下降26.56%[65] - 2025年3月31日的现金及现金等价物为7.95亿美元，较2024年9月30日的6.06亿美元增长31.19%[63] - 2025年3月31日的流动负债为118.17亿美元，较2024年9月30日的119.55亿美元下降1.16%[63] 其他信息 - 调整后自由现金流转换率预计约为100%[10] - 净债务与EBITDA比率为2.4倍[16] - 2025年3月31日的有效税率为12.0%，相比2024年3月31日的11.9%略有上升[88]