股价表现 - 8月29日股价下跌5.05%至9.59元/股 成交额达1.05亿元 换手率3.59% 总市值28.65亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为特种纸生产销售 烟草工业用纸占比65.48% 其他纸类15.50% 机械光泽纸11.75% 薄型印刷纸6.08% 其他业务1.19% [1] 机构持仓变动 - 中信保诚多策略混合(LOF)A二季度新进十大流通股东 持有321.73万股 占流通股比例1.08% [2] - 该基金当日浮亏约164.08万元 最新规模12.45亿元 今年以来收益率37.35% 近一年收益率74.93% [2] 基金管理人背景 - 基金经理江峰任职5年139天 管理规模57.82亿元 最佳任职回报112.1% [2] - 基金经理王颖任职8年197天 管理规模38.35亿元 最佳任职回报52.81% [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.711亿元，同比增长11.93% [1] - 归母净利润196.3万元，同比下降83.34% [1] 业务构成 - 主要业务包括防伪溯源系统业务及版权综合服务、商务信息用纸业务 [1] - 拥有"安妮""王者""小战神""亮彩"等多个品牌系列 [1] - 产品覆盖复印纸、热敏纸、无碳纸、彩色喷墨打印纸、双胶纸等全品类 [1] 技术应用与业务发展 - 防伪溯源系统业务形成润滑油到日化、酒水的各个产业链全覆盖 [1] - 以大数据、RFID综合解决方案、人工智能等先进技术构建防伪溯源+知识产权保护服务平台 [1] - 为企业提供智能包材、系统软件、数据采集分析、私域营销、渠道管理、版权保护和品牌维权等一站式解决方案 [1]

公司基本情况 - 公司股票代码为600356 公司简称为恒丰纸业[1] - 公司全称为牡丹江恒丰纸业股份有限公司[2] - 报告期为2025年半年度 报告批准报出日为2025年8月28日[1][6] 董事会会议情况 - 十一届董事会第十二次会议于2025年8月26日以通讯表决方式召开[3][4] - 会议应出席董事9人 实际出席董事9人 符合公司法证券法和公司章程规定[3][4] - 会议通知于2025年8月15日通过书面形式和电子邮件方式发出[3] 审议通过议案 - 全票通过公司2025年半年度报告及摘要议案 同意票9票 反对票0票 弃权票0票[4][5] - 全票通过重新制定公司任期制和契约化配套制度议案 同意票9票 反对票0票 弃权票0票[5] - 半年度报告议案已经公司审计委员会审议通过 任期制议案已经薪酬与考核委员会审议通过[5] 财务信息披露 - 半年度报告全文详见上海证券交易所网站www.sse.com.cn[1][4] - 本半年度报告未经审计[1] - 报告期内未实施利润分配预案或公积金转增股本预案[1] 公司治理状况 - 公司全体董事出席董事会会议[1] - 董事会及董事保证半年度报告内容真实准确完整[1][2] - 报告期内无控股股东或实际控制人变更情况[1]

公司运营管理事件 - 公司北京区域私域运营岗位面试官在面试期间迟到且抽烟 被投诉态度极其傲慢且对基础业务不了解 [2] - 公司人力资源部公开回应已收到投诉并展开调查 承诺加强面试官专业培训以避免类似情况再次发生 [3] - 公司负责人确认已关注该问题 并指向官方回复作为统一口径 [3] 公司财务表现 - 公司上半年营收同比增长7.67%至43.30亿元 [3] - 公司归母净利润同比增长71.44%至1.50亿元 [3] 公司业务范围 - 公司旗下拥有纸巾品牌洁柔及卫生巾品牌朵蕾蜜 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 SP主力合约收盘价情况 - 2025年8月27日SP主力合约收盘价为5010.00，折美元价610.38，较上一日涨跌-1.18343%，山东银星基差725，江浙沪银星基差765 [3] 进口纸浆情况 - 以13%增值税计算，加拿大金狮CFR港口美元价格780，山东地区人民币价格6350，进口利润-30.82；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5465，进口利润-476.28；智利银星CFR信用证90天港口美元价格720，山东地区人民币价格5735，进口利润-160.38 [4] 全国及山东地区纸浆均价情况 - 2025年8月21 - 27日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区对应均价均无变化，全国针叶浆均价6073.75，阔叶浆均价4810.75，本色浆均价5415.00，化机浆均价3686.25；山东地区针叶浆均价6245.00，阔叶浆均价4775.00，本色浆均价5400.00，化机浆均价3600.00 [4] 各类纸品指数情况 - 2025年8月22 - 27日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）均无变化，双胶指数5725，双铜指数5670，白卡指数4350，生活指数828 [4] 各类纸品利润率估算情况 - 2025年8月22 - 27日双胶利润率从5.1612%变为4.1505%，变化0.1814；双铜利润率从22.9357%变为21.4248%，变化0.1602；白卡利润率从-13.2346%变为-13.2469%，变化0.1358；生活利润率从7.7571%变为7.8526%，变化0.1719 [4] 不同纸浆价差情况 - 2025年8月27日针叶阔叶价差1560.00，针叶本色价差335，针叶化机价差1910，针叶废纸价差4159 [4]

财务表现 - 营业总收入13.53亿元，同比增加1.53亿元，连续5年上涨且同比增长12.78% [1] - 归母净利润9493.67万元，同比增加3878.01万元，连续3年上涨且同比增长69.06% [1] - 经营活动现金净流入1.47亿元，同比增加7301.46万元，连续2年上涨且同比增长98.17% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.14%，环比提升1.47个百分点，同比提升1.57个百分点，连续2年上涨 [3] - ROE为3.56%，同比提升1.32个百分点 [3] - 摊薄每股收益0.32元，同比增加0.13元，连续3年上涨且同比增长68.42% [3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.38次，同比增加0.01次，同比增长1.88%且同业排名第1 [3] - 存货周转率1.36次，同比增加0.03次，同比增长2.28% [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率25.45%，同业排名第4 [3] - 前十大股东持股比例40.32%，其中控股股东牡丹江恒丰纸业集团持股29.93% [3] - 股东户数1.66万户，机构股东包括中信保诚基金及BARCLAYS BANK PLC [3]

股价及交易表现 - 8月27日公司股价下跌1.70% 成交额6999.83万元 [1] - 当日融资买入871.85万元 融资偿还1347.67万元 融资净流出475.82万元 [1] - 融资融券余额合计5.12亿元 融资余额占流通市值11.16% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年10%分位低位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 处于近一年30%分位低位水平 [1] - 融券偿还与卖出量均为0股 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.77万户 较上期减少5.76% [2] - 人均流通股23580股 较上期增加10.21% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入16.80亿元 同比下降4.80% [2] - 归母净利润6307.70万元 同比下降42.15% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现12.07亿元 [3] - 近三年累计派现3.16亿元 [3] 公司基本信息 - 主营业务为高档装饰原纸研发生产和销售 [1] - 产品包括素色装饰原纸、可印刷装饰原纸、表层耐磨原纸和平衡原纸四大系列 [1] - 收入构成：装饰原纸系列78.93% 乳胶纸系列10.63% 其他系列6.77% 卫材系列3.67% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.21亿元，同比增长2.55%，其中第二季度营收2.78亿元，同比增长9.44% [1] - 归母净利润3423.5万元，同比下降12.68%，第二季度归母净利润2100.27万元，同比下降6.75% [1] - 扣非净利润2844.3万元，同比大幅下降22.08% [1] 盈利能力指标 - 毛利率14.56%，同比提升3.82个百分点 [1] - 净利率6.57%，同比下降14.85% [1] - 每股收益0.38元，同比下降13.64% [1] - 历史净利率中位水平6.79%，产品附加值一般 [7] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总额2323.59万元，三费占营收比4.46%，同比大幅上升59.74% [1] - 销售费用同比增长55.72%，主要因海外业务拓展导致销售人员薪酬与展览费增加 [6] - 财务费用同比激增169.26%，主要因银行存款利息收入减少 [6] 资产质量与运营效率 - 应收账款1.91亿元，同比增长24.03%，占最新年报归母净利润比例达279.09% [1][8] - 货币资金2.53亿元，同比增长33.02% [1] - 有息负债1.35亿元，同比下降22.94% [1] - 每股经营性现金流-0.49元，同比大幅下降128.28% [1] 重要资产项目变动 - 在建工程同比下降85.49%，因恒川新材二期项目部分完工转入固定资产 [1] - 交易性金融资产下降39.09%，因闲置资金购买理财减少 [2] - 其他非流动资产激增330.15%，因预付设备及工程款增加 [3] - 使用权资产下降54.55%，因计提折旧 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额下降128.28%，主要因采购原材料木浆导致现金支出增加 [6] - 投资活动现金流量净额增长124.55%，因购买理财支付现金减少且期末赎回增加 [6] - 现金及现金等价物净增加额增长97.48% [6] 资本回报水平 - 2024年ROIC为4.08%，资本回报率不强 [7] - 上市以来ROIC中位数10.99%，2024年为历史最低水平 [7] - 公司现金资产非常健康，偿债能力良好 [7] 行业与经营环境 - 木浆价格受国际环境、汇率波动等因素影响较大，2024年11-12月短期上涨，2025年4月以来价格下降 [8] - 公司在木浆价格中低位区间加大储备以管控采购成本 [8]

公司治理结构修订 - 修订公司章程以适应发展需求和完善治理结构 [1] - 明确董事长为法定代表人 辞任后30日内需确定新代表人选 [2] - 新增法定代表人从事民事活动的法律后果承担规定 [2] 股东权益调整 - 允许连续180日以上单独或合计持股3%以上股东查阅会计账簿和凭证 [2] - 公司可基于正当目的理由拒绝股东查阅要求并书面说明原因 [2] 资本运作与决策程序 - "公开发行股份"表述调整为"向不特定对象发行股份" [3] - 员工持股计划除外情况下 可为他人提供财务资助但总额不得超过已发行股本10% [3] - 财务资助决议需经股东会或董事会批准 董事会决议需三分之二以上董事通过 [3] 董事会架构优化 - 董事会组成调整为9名董事 含1名董事长 3名独立董事和1名职工代表董事 [4] - 新增独立董事职责及特别职权规定 包括独立聘请中介机构进行审计 [4] - 设立审计委员会行使公司法规定的监事会职权 负责审核财务信息等重要事项 [4] 利润分配与重大事项决策 - 利润分配政策调整需董事会审议后提交股东会 并经出席股东表决权三分之二以上通过 [5] - 公司合并支付价款不超过净资产10%时可不经股东会决议 仅需董事会决议 [5]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月17日下午14:00召开2025年第一次临时股东会，会议地点为山东省济宁市兖州区友谊路1号太阳纸业办公楼会议室 [1] - 网络投票通过深交所交易系统进行，时间为2025年9月17日交易时段9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00，互联网投票系统开放时间为9:15至15:00 [1] 审议事项内容 - 提案包括修订《董事和高级管理人员薪酬及绩效考核管理制度》《太阳纸业关于董事高级管理人员薪酬的方案》《未来三年分红回报规划》及《防范控股股东及关联方占用公司资金制度》等议案 [3][12] - 所有议案均需对中小投资者（除董监高及持股5%以上股东外的其他股东）单独计票并披露结果 [5] - 提案1《关于调整治理结构并修订公司章程的议案》需以特别决议方式经三分之二以上表决权审议通过 [5] 参会登记方式 - 股权登记日为2025年9月11日，登记在册股东可通过现场、电子邮件或传真方式登记 [2][6] - 法人股东需提供营业执照复印件、法定代表人身份证明及持股凭证等材料，个人股东需提供身份证及持股凭证复印件 [5][6] - 登记联系方式：电话0537-7928715，传真0537-7928489，邮箱sunpaper@sunpaper.cn [6] 投票机制 - 股东可选择现场投票或网络投票（深交所交易系统/互联网系统），同一股份仅能选择一种投票方式，重复投票以第一次结果为准 [2] - 网络投票操作需通过深交所数字证书或投资者服务密码身份认证 [9]