财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收7.82亿美元，较2024年第一季度下降5%，比该季度指引上限高1% [8] - 2025年第一季度净亏损900万美元，2024年第一季度净收入8800万美元 [10] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.6亿美元，较2024年第一季度下降19% [10] - 第一季度减少未偿债务1700万美元，3月31日资产负债率低于年初，将继续用自由现金降低杠杆 [11] - 第一季度总运营费用较2024年第一季度下降，第二季度指引显示费用将低于通胀水平 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 核心广告业务 - 2025年第一季度核心广告收入较2024年第一季度下降8%，处于指引区间中间 [18] - 预计第二季度核心广告收入将下降中个位数 [23] 政治广告业务 - 2025年第一季度政治广告收入指引为200 - 400万美元，实际达到1300万美元 [21] 数字业务 - 数字业务连续实现两位数增长 [20] 新本地直接业务 - 2025年第一季度新本地直接业务略有增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车广告需求受宏观经济不确定性和高利率影响，第二季度仍呈高个位数下降趋势 [19] - 与消费者可自由支配支出相关的类别如餐饮和百货商店表现疲软，教育和金融服务等必需品类别表现较好 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续加强资产负债表和财务灵活性，使用自由现金降低杠杆 [11] - 不断提升本地内容，签订新体育版权协议，约80%市场有本地和区域体育赛事转播权 [12][13] - 关注监管环境变化，积极寻求战略交易机会，如资产互换和建立新双头垄断 [33][34] - 行业竞争激烈，大型科技巨头占据约80%本地广告市场，公司希望通过市场整合提升竞争力 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告商受贸易和关税不确定性影响，对预测业务造成阻碍，但政治广告表现超预期 [18][21] - 成本控制措施成效显现，预计2025年将受益，运营费用低于通胀水平 [26] - 期待政府监管变化，使本地广播公司能与竞争对手公平竞争 [28] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.08美元的季度股息，将根据资本增长机会考虑资本配置 [12] - 3月31日，公司延长并增加应收账款证券化工具规模，扩大循环信贷额度，增强流动性 [11] - 公司团队和旗下电视台在新闻和纪录片领域获多项国家级奖项 [14] - 2月首播的CBS肥皂剧《Beyond the Gates》收视率高，Assembly Studios吸引众多电影和流媒体制作项目 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：若监管放松，公司在市场上有哪些有吸引力的选择，是否需出售资产？ - 公司正在积极寻求各种机会，包括资产互换和建立新双头垄断，但需政府批准和新规则支持，同行也在积极行动 [33][34] 问题2：Simington文章对公司与网络合作伙伴的附属谈判结果有无影响？ - 公司不评论Simington文章，但对监管机构对本地新闻和广播公司的积极态度感到鼓舞 [37] 问题3：创建新双头垄断或改善市场地位能带来多少利润率提升？ - 利润率提升因收购资产、市场、自身和对方电视台实力而异，无精确范围，市场整合对广播业务整体有益 [41][42][45] 问题4：广告业务是否有实际取消订单情况，核心垂直领域下半年有无增长动力？ - 未出现大量取消订单情况，只是部分客户有犹豫情绪 法律、健康、家居改善等服务类别受关税影响较小，政治广告有增长潜力，贸易协议可能带来市场稳定 [48][49][51] 问题5：2026年政治广告周期与2022年中期选举相比有何不同？ - 目前政治广告订单远超2022年中期选举，但政治广告难以预测 [58][59] 问题6：附属反向补偿谈判应如何考虑，订阅趋势对谈判有何影响？ - 订阅趋势是谈判话题之一，公司希望与所有网络附属合作伙伴续约，实现双赢 [61][62] 问题7：Assembly Atlanta项目进展如何，何时能获得适当回报？ - 目前约有8 - 9个制作项目正在进行，预计2026年初可通过世界杯相关活动实现部分收益，公司将谨慎推进项目 [67][69] - 从财务角度看，项目咨询量充足，运营有贡献，今年资本投入中性，每签订一份新租约都有较高回报 [72][73][74] 问题8：目前Assembly Atlanta项目的租赁面积占比是多少？ - 目前出租率约为75% - 80%，公司有大量租赁需求 [75] 问题9：公司是否考虑更具战略性的股权交易，今年可用于债务回购的资金有多少？ - 公司愿意考虑各种战略交易，包括股权交易，优先考虑资产互换，但需视具体情况而定 可根据市场情况和机会，灵活使用资金进行债务回购或其他投资 [87][88][90] 问题10：成本削减措施何时在电视台费用项目中体现，能否进一步降低成本？ - 成本削减措施已实施，效果将逐步显现，第二季度运营费用指引低于通胀水平 公司将持续评估成本，优化业务，但暂无大规模新措施计划 [95][96][97] 问题11：公司企业费用同比略有上升，有无特别原因？ - 企业费用波动正常，无特别原因 [98] 问题12：公司提高现金余额，近期是否有资金需求？ - 应收账款融资工具是低成本流动性来源，公司有小部分债务到期，将根据市场情况决定资金用途，无需高额现金储备 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收7.82亿美元，较2024年第一季度下降5%，比该季度指引上限高1% [6] - 2025年第一季度净亏损900万美元，2024年第一季度净收入8800万美元 [7] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.6亿美元，较2024年第一季度下降19% [7] - 第一季度末，公司有2.4亿美元的债务回购授权余额 [24] - 第一季度末，公司的有担保杠杆率为2.92倍，总杠杆率为5.48倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度核心广告收入较2024年第一季度下降8%，处于指引区间中间 [15] - 2025年第一季度政治广告收入预期为200 - 400万美元，实际达1300万美元 [19] - 数字业务连续实现两位数增长，新本地直接业务在2025年第一季度略有增长 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 约一半的核心广告收入下降归因于2025年超级碗在33个福克斯频道播出，而2024年在54个CBS附属频道播出 [16] - 2025年第二季度核心广告收入预计下降中个位数 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续加强资产负债表和财务灵活性，优先降低杠杆率 [22] - 公司积极寻求市场整合机会，如创建新的双头垄断或改善战略地位，但需等待政府政策明确 [31] - 公司继续提升本地内容，签订新的体育版权协议，约80%的市场覆盖本地体育节目 [11][20] - 公司对Assembly Studios发展充满信心，积极吸引更多制作项目 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告商因贸易和关税的不确定性而谨慎，影响公司广告业务预测 [15] - 政治广告市场表现超出预期，为公司带来额外收入 [19] - 行业监管环境可能改善，为公司发展提供机遇 [27] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.08美元的季度股息 [10] - 公司多个电视台和员工获得新闻和纪录片艾美奖、服务美国奖、全国头条新闻奖等荣誉 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若监管放松，公司会有怎样的创新举措，最具吸引力的市场选择是什么，是否需要出售资产？ - 公司正在关注华盛顿的政策信号，有望通过资产互换等方式创建新的双头垄断或改善战略地位，但需政府批准或新规则支持，目前正在积极推进各项事务 [31][32] 问题2: 公司在与固定费用合作伙伴进行反向补偿谈判时，是否会受到公众关注的影响，是否会对谈判结果产生影响？ - 公司不评论相关文章，对监管机构重视本地新闻和广播公司的表态感到鼓舞，认为这对未来发展有利 [34] 问题3: 创建新的双头垄断或改善市场地位能带来多少利润率提升？ - 利润率提升因收购资产、市场情况、自身和对方电视台实力而异，没有精确范围，但整合对广播业务总体有益，可节省成本并增强与科技巨头的竞争力 [38][39][41] 问题4: 目前广告业务是出现实际取消订单，还是只是预订犹豫或延迟购买？除了去年政治广告的影响，核心垂直领域在今年下半年是否有增长动力？ - 目前没有出现取消订单情况，只是存在一些预订犹豫，但不严重。法律、健康、家居改善等服务类业务受关税影响较小，有一定乐观因素，政治广告业务也有增长潜力 [43][44] 问题5: 与2022年中期选举相比，2026年政治广告周期有何不同？ - 目前收到的政治广告订单比四年前中期选举时多，但政治广告难以预测，未来情况不确定 [53] 问题6: 订阅趋势和网络流媒体服务对反向补偿谈判有何影响？ - 这些是谈判的话题之一，谈判正在进行并取得进展，公司希望与所有网络附属合作伙伴续约，实现双赢 [56][57] 问题7: 请介绍Assembly Atlanta的运营情况，何时能获得适当回报？ - 目前约有8 - 9个制作项目正在进行，预计2026年初部分区域将开始盈利，如举办世界杯观看派对等。从财务角度看，目前有大量咨询，但需签订租赁协议后才能确定具体情况，今年预计资本投入为零，每签订一份新租赁协议都将带来高贡献 [60][62][65] 问题8: 目前Assembly Atlanta的租赁面积占比是多少？ - 目前出租率约为75% - 80%，还有20%的空间可出租，需求较多，但需逐步推进 [68] 问题9: 允许公司直接与虚拟多频道视频节目分发商（MVPD）谈判，对净转播收入有何影响？ - 与传统MVPD相比，虚拟MVPD的收费差异较大，但不清楚法律改变后能否立即以更高费率重新谈判，以及是否需要向网络支付更多费用，因此净影响不确定，但毛影响显著 [72] 问题10: 为什么制作公司收入指引与去年持平？ - 公司在签订新租赁协议或新业务之前，收入指引不会更新 [74][75] 问题11: 公司是否考虑更具战略性的股权交易，以及在债务回购方面的资金安排？ - 公司愿意考虑各种战略交易结构，包括股权交易，目标是通过并购降低杠杆率。目前有充足的流动性，会根据市场情况和交易机会进行债务回购和投资 [79][80][81] 问题12: 成本削减措施何时在电视台费用项目中体现，是否有进一步降低成本的机会？ - 已实施所有成本削减措施，预计将在后续数据中体现，部分成本项目并非线性变化。第二季度费用指引低于通胀水平，公司将持续评估，如有机会将进一步优化业务，但目前没有大规模的第二轮成本削减计划 [88][89][90] 问题13: 公司费用同比略有上升，是否有值得关注的因素？ - 公司费用会有波动，没有特别值得关注的因素 [91] 问题14: 公司提取了1亿美元的应收账款证券化资金，现金余额增加，是否有近期资金需求？ - 应收账款融资是一种低成本的流动性来源，公司有一些小额债务到期和摊销，会根据市场情况决定资金用途，如债务回购或进行小型收购。目前不需要大量现金闲置，可用于偿还融资或其他投资 [92][93]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总收入为6.8亿美元，同比下降5%，符合下降4% - 7%的预期 [16] - 第一季度广告和营销服务（AMS）收入为2.86亿美元，同比下降3%，剔除超级碗影响后与去年持平 [17] - 第一季度分销收入为3.8亿美元，与去年同期持平，约45%传统订户将于2025年续约，第一季度成功续约约10%传统MVPD订户 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1.36亿美元，同比下降22%，主要因政治广告和AMS收入下降，部分被成本削减举措抵消 [20] - 第一季度非GAAP费用与去年持平，除节目费用外其他费用比去年低4%，公司有望在2025年底实现9000 - 1亿美元非节目成本节省，目前已完成约60%目标 [20] - 第一季度向股东支付2000万美元股息，季末现金及现金等价物为7.17亿美元，净杠杆率为2.8倍 [21][22] - 重申2024 - 2025年调整后自由现金流为9 - 11亿美元，下调2025年有效税率至22% - 23% [23] - 预计第二季度公司总收入同比下降4% - 7%，非GAAP运营费用与2024年Q2持平或下降2% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告和营销服务（AMS）业务第一季度收入2.86亿美元，同比降3%，受宏观经济和超级碗转播方影响，本地体育版权广告收入增长部分抵消下降 [17] - 数字广告业务表现良好，数字广告收入同比增长，第四季度增长势头延续至第一季度 [18] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注五大领域：打造世界级团队文化和运营系统；利用各电视台优势，通过资源共享提升绩效；全面应用技术、自动化和AI提高运营效率；深化与数字受众互动以增加数字收入；削减不必要开支和官僚作风 [7] - 近期进展包括新执行团队协作良好，新增两位高级领导；佛罗里达州新闻共享和销售测试取得成果；测试新AI系统助力新闻编辑室；测试新应用程序；发现大量节省开支机会 [8][10][11] - 行业方面，FCC主席支持本地广播公司，预计将获得多数支持，有望为行业带来M&A机会 [14][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济和股市波动，但公司凭借强大品牌、忠实受众、与本地企业的关系和可预测的分销收入流保持稳定，专注既定五大领域 [6] - 广告需求与经济情绪密切相关，消费者信心下降使部分广告商持谨慎观望态度，可能影响第二季度AMS收入表现 [17] - 公司健康的资产负债表、稳定的自由现金流和严格的资本配置使其能够把握价值创造机会 [14][22] 其他重要信息 - 公司获得多项本地体育版权，包括NBA、WNBA、NHL、MLB和NFL季前赛 [13] - 四家电视台获得GRACEE奖 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司是否需等待未来放松管制举措，40% - 60%自由现金流返还是否基于无战略并购情况；Q2广告环境预期逆风是保守估计还是已出现具体变化 - 主席Carr支持本地广播公司，预计很快获得多数支持，有望带来M&A机会，但在了解完整情况和价格前无法更精确评论；资本配置以股东利益为导向，能为股东带来显著增值时会进行部署，否则将资金返还股东 [29][30] - Q2广告市场比Q1疲软，可能受关税和贸易政策影响，但未出现广告取消或策略改变情况，消费者信心下降使广告信心变差，但影响尚未显现 [31][32] 问题2：若取消市场和所有权上限，公司进行大规模并购的意愿如何；Premion本季度表现如何 - 公司对M&A机会感到兴奋，认为放松管制时机合适，符合公司使命且价格合理的收购或出售都会考虑 [39][40] - Premion总收入季度间基本持平，本地业务保持高个位数至低两位数增长，被全国业务下滑抵消，与此前几个季度情况一致 [42][43] 问题3：公司在电视台频谱替代用途上投入多少时间，何时能通过租赁多余频谱产生显著收入 - 公司认为无线电视有光明未来，技术发展可带来新收入流，但目前未产生收益，是长期机会 [48][49] - 无法给出产生显著收入的具体时间，建议咨询相关同行 [50] 问题4：公司在频谱利用方面是否落后于同行 - 拥有频谱并获得FCC对ATSC 3.0技术过渡的支持很重要，公司看到了机会 [52] 问题5：从监管角度看，广播行业整合对本地新闻市场的影响以及市场将如何变化 - 大型科技公司主导观众对各类媒体的消费，广播公司长期受限，与资金雄厚且不受监管的大型科技品牌竞争 [59][60] 问题6：公司为进行并购可承受的杠杆水平，以及如何看待协同效应机会 - 行业整合的价值驱动在于降低本地成本，减少电视台后台和管理成本，可节省大量资金，公司期待以最增值的方式参与 [64][65] 问题7：行业所有权将如何演变，是形成超级集团还是通过交换和交易电视台 - 若在市场拥有两家电视台，运营会更盈利，交易后可迅速降低杠杆；行业演变方式取决于参与者、价格和动机，公司需明确这些因素后才能确定自身角色 [67][68][69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总营收为6.8亿美元，同比下降5%，符合下降4% - 7%的预期，主要因政治广告收入降低 [16] - 广告和营销服务（AMS）收入为2.86亿美元，同比下降3%，受宏观经济和超级碗转播影响，剔除超级碗影响后与去年持平 [17] - 数字广告收入同比增长，第一季度延续了第四季度的增长势头 [18] - 分销收入为3.8亿美元，同比持平，受分销商服务中断、续约、费率增加和用户减少等因素影响 [19] - 第一季度调整后EBITDA为1.36亿美元，同比下降22%，主要因政治广告和AMS收入降低，部分被成本削减举措抵消 [21] - 第一季度非GAAP费用同比持平，节目费用增加被成本降低抵消，其他非节目费用比去年低4% [21] - 截至第一季度末，已完成全年核心非节目成本节约目标的约60%，目标是到2025年底实现9000 - 1亿美元的年化节约 [22] - 第一季度向股东支付了2000万美元股息，公司致力于在2024 - 2025年将40% - 60%的调整后自由现金流返还给股东 [22] - 季度末现金及现金等价物总计7.17亿美元，净杠杆率为2.8倍 [23] - 重申2024 - 2025年调整后自由现金流指导为9 - 11亿美元，下调2025年全年有效税率指导至22% - 23% [24] - 预计第二季度公司总营收同比下降4% - 7%，非GAAP运营费用与2024年第二季度持平或下降2% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告和营销服务（AMS）业务第一季度收入2.86亿美元，同比下降3%，受宏观经济和超级碗转播影响，剔除超级碗影响后与去年持平，第二季度AMS业务表现预计比第一季度稍差 [17][33] - 数字广告业务表现良好，数字广告收入同比增长，第一季度延续了第四季度的增长势头，公司正积极拓展数字产品组合 [18] - 分销业务第一季度收入3.8亿美元，同比持平，受分销商服务中断、续约、费率增加和用户减少等因素影响，2025年约45%的传统用户面临续约，第一季度成功续约约10%的传统MVPD用户 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于五个领域：打造世界级团队文化和公司操作系统；利用公司优势，通过资源共享提升绩效；全面部署技术、自动化和AI，提高运营效率；通过深化与数字受众的互动增加数字收入；削减不必要的开支和官僚作风 [7] - 公司新执行团队合作良好，新增两名高级领导，新的销售绩效管理和激励制度提升了各业务的执行力 [8] - 佛罗里达州的全州新闻共享和地方区域销售测试为新闻和销售团队带来了更多产能和收入，相关经验将用于后续技术和运营推广 [9] - 公司正在测试新的专有AI系统，以帮助新闻编辑室报道更多本地新闻，推进“未来两个电视台”计划，以实现更可持续的新闻交付 [10] - 公司测试的新应用预计将在未来几个月在几个市场公开推出，AI增强软件开发提高了工程团队的生产力 [11] - 公司通过重新规划房地产布局和削减内部流程，节省了大量资金和时间，提高了员工参与度和执行速度 [12] - 公司获得了NBA、WNBA、NHL和MLB等本地球队的转播权，并与多个NFL球队合作免费转播季前赛 [13] - 行业监管环境正在演变，73名国会议员致信FCC主席倡导广播业放松管制，主席预计很快获得多数支持，公司健康的资产负债表、稳定的自由现金流和严格的资本配置使其能够抓住价值创造机会 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济和股市近期波动，但公司拥有强大品牌、忠实受众、与本地企业的深厚关系和可预测的分销收入流，能够应对挑战 [6] - 广告需求与整体经济情绪密切相关，消费者信心减弱使一些广告商采取谨慎观望态度，可能影响第二季度AMS业务收入表现 [17][18] - 公司第一季度业绩符合预期，处于指导范围内，强大的品牌、广泛的业务布局和深厚的客户关系为未来发展奠定了坚实基础 [16][25] - 公司将继续专注于成本控制和优化数字产品组合，优先发展具有最大增长潜力的服务，以应对行业变化和经济压力 [25] 其他重要信息 - 公司对订阅收入进行了重分类，将其归入分销收入，重分类金额 immaterial，公司在新闻稿中提供了重算数据以简化同比比较 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否需要等待未来的放松管制举措，还是认为当前已经有机会？40% - 60%的自由现金流返还是否意味着没有战略并购机会？第二季度指引中提到的宏观经济逆风是出于保守考虑还是已经看到广告环境的具体变化？ - 公司认为FCC主席支持本地广播公司，预计很快获得多数支持，放松管制将释放并购机会，但在了解完整的市场情况和价格之前，无法更精确地评论。公司的资本配置理念是在能为股东带来显著增值时进行投资，否则将资金返还给股东。从广告角度看，第二季度表现比第一季度稍差，可能受关税和贸易政策影响，但尚未看到广告商取消订单或改变策略，目前处于观望状态，消费者信心下降导致广告信心不如90天前，但影响尚未显现 [30][31][32] 问题2: 如果有增值并购机会，公司扩大规模的意愿如何？Premion业务在本季度的趋势如何？ - 公司对行业的并购机会感到兴奋，认为放松管制时机合适。从理念上讲，如果收购价格低于资产对公司和股东的价值，公司有兴趣收购；如果出售价格高于资产对股东的价值，公司有兴趣出售。公司保持灵活性，专注于成为明智的资本配置者。关于Premion业务，CTV可寻址市场机会在本地社区和本地广告领域依然强劲，Premion总收入季度间基本持平，本地业务保持高个位数至低两位数增长，被全国业务的下降所抵消，第一季度情况与过去几个季度一致 [39][40][42] 问题3: 公司在电视站频谱的替代用途上投入了多少时间？何时能从租赁多余频谱中获得显著收入？公司在这方面是否落后于同行？ - 公司感谢同行在ATSC 3.0机会上的投入，并参与了相关讨论。公司认为无线电视有光明的未来，技术的发展不仅能提升产品质量，还可能创造新的收入来源，如数据广播等。虽然目前尚未看到该机会带来的收入，但认为有很大的潜力，是一个长期的机会。公司无法给出具体的收入实现时间，建议咨询在该领域投入多年的同行。公司认为拥有频谱并得到FCC对向ATSC 3.0过渡的支持很重要，公司拥有优质的频谱资源 [48][49][50] 问题4: 从监管角度看，如何看待本地新闻市场的竞争和集中度？如果发生更多并购，市场将如何演变？ - 大科技公司在媒体消费领域占据主导地位，包括新闻领域。例如，TikTok是Z世代的主要新闻来源，YouTube的估值是传统媒体生态系统的数倍。相比之下，广播公司几十年来一直受到限制，与资金雄厚、不受监管的大科技品牌竞争。因此，从这个角度看，广播公司在市场中的竞争地位较弱 [58][59] 问题5: 公司在进行并购时可以承受的杠杆水平是多少？如何看待并购的协同效应？行业所有权将如何演变，是形成超级集团还是通过交换和交易电视台？ - 并购的价值驱动因素在于降低本地成本，特别是电视台的管理和后台支持成本。通过整合电视台，可以减少后台支持需求，提高新闻报道的效率和可持续性，为行业节省大量成本。公司认为这是一个巨大的价值解锁机会，对本地新闻的可持续发展非常重要。关于行业所有权的演变，公司不清楚会以何种方式进行，可能取决于参与方、价格和动机。如果公司进行收购，预计能够在交易完成后的60天内降低杠杆，因为可以削减后台和支持成本以及冗余管理。无论交易规模大小或形式如何，公司都将根据对股东最有利的方式参与其中 [62][63][67]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入12.3亿美元，较去年下降3.9%，主要因政治广告收入同比减少 [18] - 第一季度分销收入达7.62亿美元创纪录，较去年同期增加100万美元，即0.1%，增长源于年度费率上调、vMVPD用户增长及部分电视台增加CW附属业务，抵消了vMVPD用户流失的影响 [18] - 第一季度广告收入4.6亿美元，较去年同期减少5200万美元，即10.2%，其中政治广告收入减少3200万美元至600万美元，非政治广告收入减少2000万美元，即4.2%，因广告市场疲软 [19] - 第一季度调整后EBITDA为3.81亿美元，较2024年第一季度的4.52亿美元减少7100万美元 [26] - 第一季度调整后自由现金流为3.48亿美元，去年为3.89亿美元 [29] - 第一季度资本支出3500万美元，低于去年第一季度的4400万美元，主要因资本支出项目的时间安排 [26] - 第一季度净利息支出9700万美元，较2024年第一季度减少1700万美元，现金基础下，2025年第一季度为9500万美元，2024年第一季度为1.11亿美元，减少主要与SOFR降低和公司债务余额减少有关 [26][27] - 第一季度运营现金税为200万美元，因第一季度仅需支付少量州税 [28] - 截至2025年3月31日，公司未偿债务为65亿美元，本季度减少2800万美元，因季度摊销支付3100万美元，部分被债务折扣摊销抵消 [31] - 截至季度末，现金余额为2.53亿美元，其中包括与CW相关的2000万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 分销业务 - 第一季度分销收入达7.62亿美元创纪录，较去年同期增加100万美元，即0.1%，增长源于年度费率上调、vMVPD用户增长及部分电视台增加CW附属业务，抵消了vMVPD用户流失的影响 [18] 广告业务 - 第一季度广告收入4.6亿美元，较去年同期减少5200万美元，即10.2%，其中政治广告收入减少3200万美元至600万美元，非政治广告收入减少2000万美元，即4.2%，因广告市场疲软 [19] - 第一季度，电视广告市场面临挑战，保险、汽车（二级和三级层面）和体育博彩类别广告支出下降，律师、家庭维修和旅游等类别广告增长，全国业务广告略有增长，本地业务数字广告实现高个位数增长 [20] - 第二季度非政治广告预计同比下降中个位数，与第一季度结果相似 [22] CW业务 - 第一季度，CW盈利能力下降了中 teens millions，因新增体育节目摊销成本增加，但全年展望不变，预计2025年盈利能力较2024年有所改善，有望在2026年实现盈利 [22] 新闻国家业务 - 新闻国家在2025年第一季度每月观众都在增长，自2024年12月以来，在关键的25 - 54岁成人观众群体中，收视率超过MSNBC 24次，超过CNN 6次 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内vMVPD用户仍在流失，但近期分销合作伙伴的财报显示用户趋势有边际改善，公司将密切关注并争取达成更符合自身价值的协议 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 公司将继续推进放松管制议程，包括广播所有权改革和确定ATSC 1.0到ATSC 3.0标准的过渡日期，以实现频谱的辅助用途货币化 [6][8] - 公司计划在放松管制后通过并购实现增长，重点评估目标资产在转播收入机会、运营和成本效率以及规模战略价值等方面的协同效应 [8] - 公司将继续推进CW的盈利战略，通过增加收入和削减成本实现收支平衡 [12] - 公司将继续推进新闻国家的发展，扩大其在全国新闻市场的影响力 [15] 行业竞争 - 公司认为当前广播行业的所有权限制已经过时，与大型科技和媒体公司相比，本地广播公司需要更公平的竞争环境 [6] - 公司认为广播行业的业务模式具有稳定性和多元化，超过60%的收入来自基于订阅的收入流，高于媒体和娱乐行业的许多其他公司 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的经济和行业环境虽然存在不确定性，但公司的业务模式具有稳定性和多元化，能够应对挑战并抓住机遇 [17][23] - 公司对广播行业的长期前景充满信心，认为随着放松管制的推进，行业将迎来更多的发展机会 [6][17] - 公司认为当前的广告市场虽然面临挑战，但公司的广告业务具有韧性，服务类和意图驱动型广告客户表现出较强的稳定性 [20] 其他重要信息 - 公司完成了广告销售业务的内部化，增强了对定价、库存管理和客户关系的控制，提高了运营效率 [21] - 公司收购了克利夫兰的独立电视台WBNX，并将于9月1日将其转变为CW附属电视台 [30] - 公司向股东返还了1.32亿美元，其中包括5700万美元的股息和7500万美元的股票回购，平均回购价格为每股169.99美元，减少了近1%的流通股 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题1：若第五位专员本月底确认任职，监管规则推进时间线及NPRM是否会很快发布，FCC与国会的职责划分 - 公司认为NPRM可能是重启规则审查的第一步，华盛顿在放松管制方面的势头持续，FCC有能力修改或取消国家上限和市场所有权规则，国会行动可使规则变更免受司法审查，预计今年会有并购活动 [37][38][40] 问题2：若NPRM发布，公司是否会在该过程中进行交易，以及公司全年业绩趋势 - 公司表示是否交易取决于具体情况和交易对手，公司会承担可接受的风险；公司认为业绩发展基本符合预期，广告市场和用户流失是主要不确定因素 [48][49] 问题3：行业用户流失放缓对公司业绩和续约的影响，以及广告业务全年增长预期 - 公司表示目前尚未看到用户流失放缓对业绩的影响，但对此持谨慎乐观态度；第二季度非政治广告预计同比下降中个位数，全年有望在下半年回升 [54][56] 问题4：公司在并购机会中如何优先考虑扩大全国足迹、增加市场双头垄断或丰富频谱资产，以及创建新双头垄断或增加CW附属业务的利润提升 - 公司表示优先考虑增值收购，扩大全国足迹比增加市场内电视台更具战略重要性；市场内整合的利润提升取决于电视台组合，增加CW附属业务可立即提升分销收入 [60][63][64] 问题5：行业内潜在卖家是否普遍支持整合，公司在并购中有哪些选择 - 公司表示行业内对消除国家上限和市场所有权限制达成了一致，这将有助于行业实现其全部价值潜力 [69][70][71] 问题6：最高法院对Chevron原则的裁决是否会影响FCC的规则制定权 - 公司认为该裁决对行业是积极的，不会成为放松管制的障碍，FCC仍有能力推进相关工作 [73][74] 问题7：2018年贸易战期间服务类广告增长是否源于新广告商加入，以及哪些服务类别电视广告利用率较低 - 公司表示2018年服务类广告增长并非源于新广告商，而是现有广告商的持续投入；目前服务类和商品类广告的下降率存在显著差异 [79][80] 问题8：DOJ反垄断审查对公司并购的阻碍，以及市场定义是否需要改变 - 公司认为DOJ不会将当前的电视和广播广告市场定义作为并购的障碍，市场现实已经发生变化，DOJ愿意考虑实际情况 [83][84] 问题9：公司在本地电视市场对新兴的程序化和联网电视广告的参与程度及发展前景 - 公司表示意识到行业趋势，正在进行相关讨论，致力于消除业务发展的结构性障碍，使广告销售与市场需求更兼容 [87][88] 问题10：如何看待对反向转播费用设定30%上限的提议 - 公司认为该提议是个人观点，在华盛顿和市场上不太可能获得太多支持，目前国会对电视台与网络之间的商业往来兴趣不大 [95][96] 问题11：第一季度CW亏损同比增加的原因及全年亏损展望 - 公司表示第一季度CW亏损增加是由于体育节目摊销成本增加，属于季节性异常情况，全年亏损预计比2024年改善25% [98] 问题12：公司对CW附属费用重新定价的进展，以及体育、新闻和一般娱乐内容广告销售的差异 - 公司表示正在与CW附属电视台就重新定价进行讨论，预计通过增加分销收入实现CW盈利；广告销售需求方面，体育节目最高，新闻次之，一般娱乐节目最低，公司正在调整节目组合以适应市场需求 [103][105][106]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入12.3亿美元，较去年同期下降3.9%，主要因政治广告同比减少 [17] - 第一季度分销收入达7.62亿美元创纪录，较去年同期增加100万美元，即0.1%，主要得益于年度费率上调、vMVPD用户增长等，抵消了用户流失影响 [17] - 第一季度广告收入4.6亿美元，较去年同期减少5200万美元，即10.2%，其中政治广告减少3200万美元至600万美元，非政治广告收入减少2000万美元，即4.2% [18] - 第一季度调整后EBITDA为3.81亿美元，较2024年第一季度的4.52亿美元减少7100万美元 [25] - 第一季度调整后自由现金流为3.48亿美元，去年同期为3.89亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 分销业务 - 第一季度分销收入7.62亿美元，增长0.1%，约60%的用户订阅协议将于2025年续签，预计2026年第一季度分销收入将受益 [17][18] 广告业务 - 第一季度广告收入4.6亿美元，减少10.2%，政治广告减少3200万美元，非政治广告收入减少2000万美元 [18] - 第一季度受电视广告市场挑战，保险、汽车、体育博彩等类别支出下降，律师、家庭维修和旅游等类别增长，全国业务广告略有增长，本地业务数字广告实现高个位数增长 [19] CW业务 - 第一季度CW盈利能力下降了中个位数百万美元，因新增体育节目摊销费用增加，但预计2025年盈利能力将好于2024年，有望在2026年实现盈利 [21] 新闻国家业务 - 2025年第一季度，新闻国家收视率在关键成人25 - 54年龄段中，超过MSNBC 24次，超过CNN 6次 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体仍存在用户流失情况，但分销商的财报显示用户趋势有边际改善，公司将密切关注并争取达成更符合价值的协议 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续努力推动广播行业的放松管制，包括全国所有权上限和本地市场所有权规则的改革，预计在第五位专员确认后，FCC主席将采取行动 [5] - 公司寻求获得从ATSC 1.0标准向ATSC 3.0标准过渡的明确日期，以支持高速数据传输和其他服务的推出 [6] - 公司计划通过并购利用放松管制的机会，重点关注具有CW附属机会、位于较大市场或与现有业务重叠地区的资产 [6][7] - 公司将继续推进CW的盈利战略，通过增加收入和减少开支实现盈利目标 [11] - 公司将继续发展新闻国家业务，通过提供优质的新闻内容和特别报道，吸引更多观众 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前的经营环境虽然面临一些挑战，但公司的多元化收入基础、严格的运营管理和持续的战略执行使其能够应对挑战并抓住机遇 [16] - 公司预计2025年下半年非政治广告收入将有所回升，全年业务将继续按照预期发展 [54] - 公司对未来的监管改革持乐观态度，认为放松管制将为公司带来更多的发展机会 [5] 其他重要信息 - 公司完成了广告销售业务的内部化，增强了对定价、库存管理和客户关系的控制，提高了运营效率和收入机会 [20][21] - 公司以2200万美元收购了克利夫兰的独立电视台WBNX，并将于9月1日将其转变为CW附属电视台 [28] - 公司在第一季度向股东返还了1.32亿美元，其中包括5700万美元的股息和7500万美元的股票回购，减少了近1%的流通股 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若第五位专员本月底确认，监管改革的时间线如何，NPRM是否会很快出台，公司是否会主动测试市场，FCC和国会分别能发挥多大作用？ - 公司预计FCC主席可能会以NPRM的方式重新审视所有权规则，华盛顿的放松管制势头持续，FCC有能力进行大部分改革，国会行动可使规则变更免受司法审查，预计改革将推进，并购活动也将增加 [35][36][38] 问题2: 若出台NPRM，公司是否愿意在此期间进行交易，全年业绩与年初指引相比有哪些变化？ - 公司是否进行交易取决于具体情况和交易对手的意愿，公司认为目前业务发展基本符合年初指引，广告市场和用户流失是主要不确定因素 [45] 问题3: 行业用户流失放缓何时会影响公司业绩，对即将到来的续约有何影响，全年广告收入能否实现正增长？ - 目前用户流失放缓尚未对公司业绩产生实质性影响，公司对未来持谨慎乐观态度，第二季度非政治广告收入预计与第一季度相似，全年有望在下半年回升 [51][54] 问题4: 在并购机会中，公司如何优先考虑扩大全国业务、增加市场内双头垄断或增加频谱资产，创建新的双头垄断或增加CW附属关系能带来多少利润提升？ - 公司优先考虑具有增值潜力的收购，扩大全国业务比增加市场内的第二或第三家电视台更具战略重要性，增加频谱资产通常是收购的副产品，市场内合并的利润提升取决于电视台组合，增加CW附属关系可带来直接的分销收入提升 [58][60][61] 问题5: 行业内是否普遍认同应进行合并，公司在并购方面是否有多种选择，最高法院对Chevron原则的裁决是否会影响FCC的规则制定？ - 行业内普遍认同需要放松管制以实现行业的全部价值潜力，公司认为最高法院的裁决不会成为障碍，国会的信件也表明立法者鼓励FCC采取行动 [66][68][70] 问题6: 2018年贸易战期间服务行业广告增长中有多少是新广告商进入电视市场，哪些服务类别中电视广告相对未被充分利用？ - 2018年贸易战期间服务行业广告增长主要来自现有广告商，目前服务类别和商品类别的广告下滑率存在显著差异 [78][79] 问题7: DOJ的反垄断审查对公司并购的阻碍有多大，市场定义是否需要改变，当前政府是否有改变的可能性？ - 公司认为DOJ不会将当前的电视和广播广告市场定义视为并购的障碍，市场现实表明电视广告与其他形式的广告竞争激烈，市场定义应相应改变 [82][83] 问题8: 公司如何看待新兴的程序化和联网电视广告，这对本地电视广告有何影响，公司是否会做出改变？ - 公司意识到需要将更多广告库存以基于印象的方式销售，但目前广告机构在数字广告上的利润更高，是行业面临的结构问题，公司正在努力解决这些问题 [86][87] 问题9: 如何看待对反向转播费用设定30%上限的提议，这与放松管制的目标是否一致？ - 公司认为该提议只是个人观点，在华盛顿或市场上不太可能获得太多支持，目前国会对电视台和网络之间的商业交易兴趣不大 [94][95] 问题10: CW在第一季度的亏损同比增加了约1000万美元，全年亏损的预期如何？ - 公司预计CW全年亏损将比2024年改善约25%，第一季度亏损增加是季节性异常，全年仍有望实现目标 [98] 问题11: 公司在重新定价CW费用给附属电视台方面进展如何，体育、新闻和一般娱乐内容的广告销售有多大差异？ - 公司正在通过投资节目和提高收视率来向附属电视台证明CW的价值，预计通过增加分销收入实现盈利，广告销售需求从高到低依次为体育、新闻和一般娱乐内容 [102][103][105]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为7.82亿美元，较2024年同期的8.23亿美元下降5%[12] - 核心广告收入为3.44亿美元，较2024年同期的3.72亿美元下降8%[12] - 政治广告收入为1300万美元，较2024年同期的2700万美元下降52%[12] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.6亿美元，较2024年同期的1.97亿美元下降19%[12] - 2025年第一季度净亏损为900万美元，而2024年同期净收入为8800万美元[12] - 2025年第一季度的广播费用为5.77亿美元，较2024年同期的5.83亿美元下降1%[12] 财务状况 - 2025年第一季度的杠杆比率为5.48倍，第一留置权杠杆比率为2.92倍[13] - 2024年公司在债务本金上减少了5.2亿美元，2025年第一季度减少了1700万美元[15] - 截至2025年3月31日，公司现金余额为2.1亿美元，未使用的700百万美元循环信贷额度[20] - 2025年第一季度利息支出为1.18亿美元，2024年为1.15亿美元，2023年为1.04亿美元[25] 历年对比 - 2024年全年净收入为3.75亿美元，2023年净亏损为7600万美元，2022年净收入为4.55亿美元[28] - 2024年全年调整后EBITDA为11.62亿美元，2023年为8.16亿美元，2022年为13.55亿美元[28] - 2024年全年利息支出为4.85亿美元，2023年为4.4亿美元，2022年为3.54亿美元[28] - 2024年全年折旧费用为1.44亿美元，2023年为1.45亿美元，2022年为1.29亿美元[28] - 2024年全年无形资产摊销费用为1.25亿美元，2023年为1.94亿美元，2022年为2.07亿美元[28] - 2024年全年普通股股息为3200万美元，2023年为3000万美元，2022年为3000万美元[28] - 2024年全年资本支出为9700万美元，2023年为1.08亿美元，2022年为1.72亿美元[28] 其他信息 - 2025年第一季度净亏损为900万美元，2024年净收入为8800万美元，2023年净亏损为3100万美元[25] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.6亿美元，2024年为1.97亿美元，2023年为1.63亿美元[25]

文章核心观点 公司2025年第一季度净收入、运营收入等多项财务指标下滑，二季度收入情况不确定但有改善趋势，公司有分红、回购计划及资本支出预期 [1][3][5] 财务数据 一季度整体财务数据 - 净收入降至2420万美元，同比降4.3% [1] - 电台运营费用降至2200万美元，同比降2.2% [1] - 运营亏损230万美元，去年同期为240万美元 [1] - 电台运营收入降至220万美元，去年同期为280万美元 [1] - 资本支出70万美元，去年同期为110万美元 [1] - 净亏损160万美元，与去年同期持平 [1] - 摊薄后每股亏损0.25美元 [1] 同站基础财务数据 - 运营亏损210万美元 [2] - 净收入降至2360万美元，同比降6.6% [2] - 电台运营费用降至2130万美元，同比降5.0% [2] 二季度收入情况 - 收入情况不确定但有改善趋势，目前二季度收入下降个位数，4月下降高个位数，5月下降低个位数，6月与去年同期基本持平 [3] 其他财务数据 - 2025年3月31日公司资产负债表显示现金及短期投资为2700万美元，5月5日为2720万美元 [6] - 公司预计2025年资本支出约400 - 450万美元 [6] 费用相关 - 2025年第一季度公司一般及行政费用中包含11万美元与潜在代理权争夺相关费用，二季度收益报告还将反映额外法律、代理咨询和年度会议费用 [4] 分红与回购 - 2025年3月7日公司支付每股0.25美元季度股息，总额约160万美元 [5] - 自2012年首次支付特别股息以来，公司已向股东支付超1.37亿美元股息，回购超5800万美元股票 [5] - 2025财年公司计划用出售非核心资产所得部分资金进行股票回购，包括公开市场回购、大宗交易等形式 [5] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估财务表现，包括同站财务信息、预估财务信息、电台运营收入等 [9] - 这些指标被广播行业认可，用于评估业绩、高管激励等，应作为GAAP指标补充 [9][10] 公司信息 - 公司是媒体公司，专注广播资产收购、开发和运营，关注数字、电商等业务机会，在28个市场拥有或运营广播资产 [12] 会议信息 - 公司2025年第一季度电话会议于5月8日上午11点举行，拨号号码(973) 528 - 0008，会议代码530273，会议录音和记录将在会后发布到公司网站 [7] - 有问题的各方需在5月8日上午10点前发邮件至SagaIR@sagacom.com，公司将在会议中讨论认为有普遍相关性和趣味性的问题 [8]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果，总营收超季度指引上限，总运营费用低于指引，广播运营费用自2020年疫情放缓后首次同比下降，还减少了债务本金 公司持续改善本地内容、优化成本结构、加强资产负债表和增加财务灵活性 虽面临宏观经济不确定性，但对未来仍持乐观态度，并给出2025年6月30日季度及全年财务指引 [1][2][6] 第一季度财务结果 营收情况 - 2025年第一季度总营收7.82亿美元，较2024年第一季度下降5%，超季度指引上限1% [6] - 核心广告收入3.44亿美元，下降8%，因2025年超级碗在33个FOX频道播出，且少一个销售日 [6] - 转播同意收入3.79亿美元，下降1%，超季度指引上限1% [6] - 政治广告收入1300万美元，下降52%，但超季度指引上限225%，反映威斯康星州业绩良好 [6] 利润情况 - 2025年第一季度普通股股东净亏损2200万美元，2024年第一季度为净利润7500万美元 [6] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.6亿美元，2024年第一季度为1.97亿美元，主要因政治广告收入周期性下降 [6] 债务情况 - 2025年第一季度减少未偿债务本金1700万美元 [6] - 2025年3月31日，修订应收账款证券化循环信贷安排，承诺总额从3亿美元增至4亿美元，到期日延长至2028年3月31日；循环信贷安排承诺总额从6.8亿美元增至7亿美元 [6] - 截至2025年3月31日，第一留置权杠杆比率和杠杆比率（扣除2.1亿美元现金）分别为2.92:1和5.48:1 [6] - 截至2025年3月31日，7亿美元未提取循环信贷安排下借款可用性为6.92亿美元，应收账款证券化循环信贷安排已全额提取 [6] 其他情况 - 2025年和2024年第一季度非现金股票薪酬分别为700万美元和600万美元 [6] 2025年6月30日季度及全年财务指引 季度指引 - 核心广告收入预计较2024年6月30日季度下降中个位数，数字广告收入同比两位数增长，本地客户广告收入持续增长 [8] - 政治广告收入预计为200 - 300万美元，2024年同期为4700万美元 [12] - 转播同意收入预计为3.69 - 3.71亿美元，2024年同期为3.71亿美元 [12] - 制作公司收入预计为1700 - 1800万美元，2024年同期为1800万美元 [12] - 其他收入预计为1600 - 1700万美元，2024年同期为1700万美元 [12] 全年指引 - 利息费用预计为4.5亿美元 [13] - 递延融资成本摊销预计为1600万美元 [13] - 优先股股息预计为5200万美元 [13] - 普通股股息预计为3200万美元 [13] - 除亚特兰大组装项目外资本支出预计为8500 - 9000万美元 [13] - 亚特兰大组装项目资本支出（扣除预期报销）预计为0 [13] - 所得税支付预计为4800 - 6800万美元 [13] 公司情况 - 公司是多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级本地电视台和数字资产所有者，服务113个电视市场，覆盖约37%美国家庭 [21] - 拥有78个市场的顶级电视台、99个市场的第一和/或第二高收视率电视台，以及44个市场的最大Telemundo附属集团 [21] - 拥有Gray Digital Media数字机构，提供数字营销服务，还拥有视频制作公司和工作室生产设施 [21] 非GAAP指标 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA） - 管理层用于评估业务表现，计算方式为净收入（亏损）经多项调整后得出 [26] 杠杆比率分母（Leverage Ratio Denominator） - 管理层用于计算遵守债务协议财务契约情况，按高级信贷协议规定计算 [27] 交易相关费用（Transaction Related Expenses） - 定义为特定于收购和剥离的增量费用，用于更有意义地比较运营费用和经营成果 [28] 调整后总负债（Adjusted Total Indebtedness）或净债务（Net Debt）等 - 指长期债务未偿本金加其他特定义务，扣除所有现金 [29]

财务数据和关键指标变化 - 总媒体收入符合预期，核心广告表现强劲，总广告收入在指引范围内，剔除Compulse收购影响 [6] - 分销收入同比增加1500万美元，但低于指引200万美元，用户流失率略有缓和但未达指引 [7] - 媒体费用好于预期，调整后EBITDA远超指引上限 [7] - 风险投资组合现金余额在季度末为3.54亿美元，本季度获得1000万美元现金分配，投资3800万美元 [8] - 第一季度综合再融资后，公司债务期限显著延长，加权平均期限超六年 [22] - 截至3月31日，第一留置权净杠杆率为1.8倍，总第一留置权净杠杆率为4.2倍，总净杠杆率为5.8倍 [22] - 4月初以6200万美元回购面值6600万美元的2027年票据 [23] - 综合调整后EBITDA超指引范围，同比下降2700万美元 [26] - 预计第二季度媒体收入同比下降，调整后EBITDA在9100万 - 1.07亿美元之间 [26] - 全年现金税支付预计降至1.21亿美元，较上季度指引降低9500万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本地媒体业务核心广告收入同比下降4.5%，分销收入略低于预期但同比增长，政治收入超预期 [24] - 本地媒体业务调整后EBITDA超指引上限约900万美元 [25] - 网球频道本季度表现强劲，收入和调整后EBITDA均符合指引，总收入同比增长9% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 最大的多频道视频节目分销商Charter在第一季度将视频用户折扣降低55%，减少了用户流失 [14] - 公司预计2026年将有23场参议院竞选、25场州长竞选，其中至少6场参议院竞选和超半数州长竞选将具有高度竞争性，超30场众议院竞选被两党列为潜在翻转目标 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 风险投资组合正从少数股权投资向多数控股资产转型 [7] - 聘请Jeff Blackburn担任网球频道董事长兼首席执行官，以拓展数字和流媒体业务，加深观众参与度 [9] - 与ATP和美国赛事合作，创建统一赞助套餐，Verizon成为首个赞助商 [10] - 公司希望行业放宽并购限制、实现下一代频谱救济等监管变化，以加强本地新闻业 [31] - 公司将继续关注成本管理，在业务增长领域投入资金 [69] - 公司致力于成为多媒体公司，支持Compulse平台的发展，以适应观众习惯的变化 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济不确定，但公司今年开局稳健，核心广告趋势在行业中表现出色 [6][30] - 监管乐观情绪高涨，有望放松并购限制和实现下一代频谱救济等利好变化 [31] - 资产负债表强劲，流动性因现金税支付减少而增强，对公司和行业未来前景充满信心 [31] 其他重要信息 - 公司将在网站公布财报电话会议幻灯片和网络重播，直至下一次季度财报发布 [3] - 电话会议讨论包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司无义务更新 [4] - 会议将讨论非GAAP财务指标，相关调整可在公司网站查看 [5] - 首席财务官Lucy Rutishauser将退休，未来将担任高级顾问 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: FCC能否限制转播费率，以及对行业的影响 - 公司认为FCC有能力监管网络与附属机构的关系，限制转播费率有助于行业公平竞争，增加发展机会，行业需要多种监管措施共同作用 [37][38] 问题2: 公司对核心广告业务全年的看法 - 公司预计核心广告业务全年将同比增长，但由于宏观经济和关税政策不确定性，能见度降低，持谨慎乐观态度 [39][40] 问题3: 第一季度汽车广告趋势、第二季度情况及增长可持续性 - 截至目前未看到汽车广告增长，日产将开展积极广告活动，租赁业务趋势上升，国内市场表现较好，国外市场仍不明朗 [46][47] 问题4: 不同市场广告商情绪差异 - 全国和本地市场广告商情绪并行，公司采用跨平台、激活和放大合作伙伴的独特业务方式，未看到明显差异 [48][49] 问题5: 电视集团的资本分配优先级 - 公司的重点是降低本地媒体集团的杠杆率，通过折价回购债务实现去杠杆化 [50] 问题6: 监管放松的具体情况及对并购交易的影响 - 预计第三位共和党专员Olivia Trusty将在阵亡将士纪念日就位，之后将开始规则制定，当前规则为并购提供了一定灵活性，公司将开展更多并购活动 [56][58] 问题7: 广告业务能见度下降的时间点 - 公司广告业务能见度约为4 - 6周，第三、四季度体育赛事回归将带来广告需求，公司有望从中受益 [62][63] 问题8: Compulse交易的情况及成本节约措施 - Compulse平台成熟，实现两位数增长，收购具有吸引力，可增加收入；成本节约是全公司的重点，各部门共同努力，必要时仍可削减成本 [70][68] 问题9: 重新谈判的转播协议对第一季度分销收入的影响 - 协议未影响第一季度业绩，最终结果与预期一致 [78] 问题10: 第二季度用户流失率的预期 - 公司预计用户流失率仍为中个位数，重申2023 - 2025年两年复合年增长率为中个位数 [80][81]