公司动态 - 菲利普莫里斯国际公司专家向烟草产品科学咨询委员会提交了证据 [1] - 该会议于10月7日举行 是FDA对公司在美营销IQOS加热烟草产品申请进行常规审查的一部分 [1] 监管进程 - 烟草产品科学咨询委员会由独立科研人员组成 向美国FDA烟草产品中心提供非约束性建议 [1] - 此次会议是FDA审查公司申请流程中的环节 [1]

公司概况与市场地位 - 公司是烟草行业领先企业之一，旗下品牌包括Marlboro、Black & Mild、Copenhagen和Skoal [2] - 公司被列入当前最值得购买的13支高盈利股息股名单 [1] 股息表现与股东回报 - 公司属于股息贵族，连续56年实现股息增长，期间共增加股息60次 [2] - 在过去十年间，股息支付额增长超过87% [2] 行业挑战与公司应对 - 美国成年人吸烟率持续下降对公司的发货量造成压力 [3] - 公司通过定价能力缓解影响，烟草需求相对缺乏弹性 [3] - 但仅靠定价权并非可持续的长期增长战略 [3] 业务转型与增长举措 - 公司正积极扩展无烟替代产品，以减少对传统香烟和雪茄的依赖 [4] - 其on!尼古丁袋品牌是亮点，第二季度销量同比增长26.5% [4] - 这种在保持稳定同时适应变化的能力使其成为经典的长期股息股 [4]

文章核心观点 - 对英美烟草公司（BTI）的覆盖观点延续了7月16日发布的看涨立场 标题为“英美烟草 新品类指向更多上行空间” [1] 作者背景与研究方法 - 作者Sensor Unlimited为训练有素的经济学家 拥有博士学位 主攻金融经济学 [2] - 作者是量化模型构建者 过去十年覆盖抵押贷款市场 商业市场和银行业 [2] - 作者的研究专注于资产配置和ETF 特别是与整体市场 债券 银行业 金融板块和住房市场相关的领域 [2] 作者持仓与利益披露 - 作者披露其通过股票 期权或其他衍生品对BTI持有有益的多头头寸 [3] - 文章内容代表作者个人观点 作者未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台以外的补偿 [3]

股东回报 - 过去十年间通过股息和股票回购向股东返还了740亿美元 [2] - 2025年宣布季度股息增长8.9%至每股1.47美元，实现连续18年股息增长，年化股息率达每股5.88美元 [2] - 2025年迄今股票回报率达30%，显著超越大盘表现 [2] - 公司暂停2025年股票回购，将资本配置重点转向战略投资和股息增长，同时维持约3.84%的行业领先股息收益率 [4] 财务业绩与转型 - 2025年上半年营收和盈利超预期，得益于无烟产品组合加速增长 [3] - 无烟产品收入占总净收入比例已达42% [3] - 最近十二个月营收增长率为7.2%，过去三年平均营收增长率为7.1% [12] - 最近十二个月自由现金流利润率为23.0%，营业利润率为36.4% [12] 估值与比较 - 公司市盈率为29.0倍 [12] - 与标普500指数成分股相比，公司提供更高的估值、更快的营收增长和更优的利润率 [12] - 过去三年中最低的年营收增长率为4.3% [12]

股息投资目标 - 为获得1万美元年股息收入 需持有约2360股奥驰亚集团股票 [1][3] - 以每股66.29美元计算 获得目标股息所需投资额接近15.7万美元 [3] - 股息投资可作为工作外被动收入来源 [1] 股息政策与历史 - 董事会将季度股息从每股1.02美元提高至1.06美元 年化股息达4.24美元 [3] - 公司连续56年提高股息 属于股息贵族范畴 [5] - 当前股息收益率达6.4% 显著高于标普500指数的1.2% [6] 股息可持续性分析 - 股息支付率为79% 显示短期股息支付能力 [7] - 长期维持股息增长需依赖收入提升和利润增长 [7] - 公司业务集中于美国烟草市场 [7] 业务板块表现 - smokable产品部门第二季度收入46亿美元 同比下降0.4% 占整体收入86% [8] - 该部门销量持续下滑且市场份额流失 [8] - 无烟烟草产品部门收入7.28亿美元 同比增长6% [9] 收入增长挑战 - 第二季度总收入仅增长0.2% 主要依靠提价驱动 [10] - 核心业务销量下降1% 并伴随市场份额损失 [10] - 价格提升导致需求下降 该模式不可持续 [10]

文章核心观点 - 文章推荐了三只高股息股票，认为其不仅提供有吸引力的派息，且基本面强劲，是长期投资组合中具吸引力的选择 [1] Verizon Communications (VZ) - 公司是美国主要的电信和技术企业，提供无线服务、宽带和企业解决方案 [2] - 股息收益率达6.32%，派息率为56.7%，为股息增长留出空间，并拥有连续21年支付和增加股息的记录 [3] - 公司修订2025年展望，预计调整后每股收益增长最高达3%，自由现金流预计在195亿至205亿美元之间，足以覆盖股息支付 [4] - 宽带和固定无线接入业务增长迅速，第二季度用户超500万，预计到2028年用户将达到800万至900万 [4] - 华尔街给予“温和买入”评级，29位分析师中9位建议“强力买入”，3位“温和买入”，17位“持有”，平均目标价48.23美元，潜在上涨空间11.1%，最高目标价58美元暗示潜在涨幅达33.6% [5] Altria (MO) - 公司是美国最大的烟草和尼古丁产品公司之一，核心业务为销售可燃产品（主要是万宝路香烟），同时涉足口用烟草以及持有酒精和大麻业务股份 [6] - 股息收益率为6.4% [6]

公司近期动态 - 公司管理层将参加2025年10月8日至9日举行的Noble Capital Markets十月2025年新兴成长虚拟股权大会 [1] - 公司首席执行官兼董事长Joseph Pandolfino将在大会上进行演讲，并于活动期间与机构投资者举行一对一会谈 [2] - 演讲定于2025年10月8日星期三美国东部时间下午3:30进行，并将进行网络直播 [2] - 一对一会谈安排在2025年10月9日星期四 [3] 公司战略与进展 - 公司致力于推进烟草减害解决方案，并将在大会上分享持续进展 [2][3] - 基于其获得专利的iBlend™香烟的积极临床试验结果，以及全球知识产权组合已扩展至35项已授权专利，公司正为约2026年1月向美国FDA提交其首份PMTA（烟草产品上市前申请）做准备 [3] - 公司同时正在探索国际许可和合作伙伴机会 [3] - 公司旨在将其iBlend™产品商业化，该产品结合了低尼古丁烟草和大麻，并努力将自身定位为下一代减害替代品的领导者 [3] 公司业务与产品定位 - 公司专注于为全球约10亿烟民商业化突破性的、获得专利的减害烟草产品 [4] - 公司以其旗舰产品iBlend™低尼古丁香烟和开发中的雾化烟弹为核心，在FDA提议限制美国所有香烟中尼古丁含量的法规出台前处于有利地位 [4] - iBlend™主要包含烟草与非精神活性大麻的结合，旨在帮助减少吸烟或电子烟使用、转向危害更小的烟草产品和/或增加戒烟尝试 [4] - 公司还计划商业化不含大麻的低尼古丁烟草香烟和小雪茄，以及含有传统尼古丁烟草和大麻的雾化烟弹 [4] 临床试验与知识产权 - 公司近期报告的临床试验显示，其香烟在满意度方面获得高度评价，并显著减少了受试者对原有惯用品牌香烟的渴望 [5] - 公司拥有一个包含35项已授权专利和多项待批专利申请的全球专利组合，主要覆盖香烟和雾化烟弹中的烟草-大麻组合 [5] - 专利覆盖关键市场，包括美国、欧洲、中国、印度、日本等，这些市场 collectively 居住着全球约三分之二的吸烟者 [5]

投资组合概况 - Fundsmith LLP投资组合总价值为230.2亿美元，前五大持仓占总投资资产的43.49% [1] - 投资策略专注于高质量、具有持久竞争优势且现金流强劲的增长型公司 [1][7] 前五大持仓详情 - Meta Platforms Inc (META) 为最大持仓，持股357万股，价值26.3亿美元，占组合11.44%，本季度减持31.5万股（-8.11%）[2] - Microsoft Corp (MSFT) 为第二大持仓，持股494万股，价值24.6亿美元，占组合10.68%，本季度减持428,653股（-7.98%）[3] - Stryker Corp (SYK) 为第三大持仓，持股468万股，价值18.5亿美元，占组合8.04%，本季度减持39.2万股（-7.74%）[4] - Philip Morris International (PM) 为第四大持仓，持股907万股，价值16.5亿美元，占组合7.18%，本季度减持173万股（-16.03%）[5] - IDEXX Laboratories (IDXX) 为第五大持仓，持股264万股，价值14.2亿美元，占组合6.15%，本季度仅减持9,042股（-0.34%）[6] 投资策略与行业配置 - 投资组合高度集中于少数高质量公司，体现了买入持有的长期投资理念 [1][7] - 行业配置平衡，涵盖科技、医疗保健和消费领域，显示出对合理估值下高质量增长的追求 [7] - 尽管本季度对多数主要持仓进行了小幅减持，但核心投资逻辑未变，仍着眼于企业的长期价值复利 [7]

公司业务与市场地位 - 公司核心业务是拥有万宝路品牌 并拥有口用烟草产品、雪茄和电子烟设备组合 此外还持有安海斯-布希公司的大量股份 [2] - 公司核心市场美国的香烟使用量多年来持续下滑 [3] 财务表现与现金流 - 尽管核心市场萎缩 公司通过提价、削减成本和提升运营效率保持强劲利润 过去十年合并自由现金流增长近60% 最近十二个月达到87亿美元 [3] 增长战略与产品创新 - 公司正投资于香烟以外的产品 雪茄板块保持稳定 电子烟和尼古丁袋等新领域增长迅速 on品牌尼古丁袋上季度销量增长265% [4] - 公司与韩国KT&G合作 为引入新袋装产品和潜在能源领域投资打开大门 [4] 股息与股东回报 - 公司在过去56年内60次提高股息支付 被列入股息冠军榜单 [1][5] - 截至10月2日 公司季度股息为每股106美元 股息收益率为654% [5]

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