红利国企ETF（510720）跟踪的是上国红利指数（000151），该指数从沪深市场中筛选具有高分红特 征、现金流稳定且盈利良好的国有企业证券作为成分股，覆盖金融、公用事业等多个行业，以反映这些 稳健型企业的整体市场表现。指数编制着重考量持续分红能力和财务稳定性，体现价值投资风格。 华西证券指出，红利板块值得关注，市场避险情绪或将升温，红利板块有望占优。8月及以后进行股权 登记的公司较少，套息交易的扰动或已落定。从行业表现来看，红利板块明显承压，银行、公用事业、 交运行情有所回调，主要因市场风险偏好提升及反内卷、基建、科技等交易线索明确。 每日经济新闻 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 没有股票账户的投资者可关注国泰上证国有企业红利ETF发起联接A（021701），国泰上证国有企业红 利ETF发起联接C（021702）。 ...

8月11日，A股市场整体上涨。 | | | 资金净流入居前的行业 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流入较多个股 | | 计算机 | 1.86% | 130. 51 | 同花顺 | | 电子 | 2. 23% | 122. 05 | 歌尔股份 | | 电力设备 | 2. 22% | 114. 52 | 亿纬锂能 | | 矢药生物 | 1.72% | 63. 49 | 常山药业 | | 食品饮料 | 0. 98% | 54. 93 | 贵州茅台 | | | | 资金净流出居前的行业 | | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流出较多个股 | | 国防军工 | 0. 77% | -41.11 | 中国船舶 | | 银行 | -0.97% | -40. 71 | 招商银行 | | 公用事业 | 0. 09% | -26. 33 | 长江电力 | | 有色金属 | 0. 96% | -19.97 | 永杉锂业 | | 钢铁 | 0. 63% | -11. 94 | 包钢股份 | 4. 主力资金净流入居前20股 截至 ...

南向资金流向与偏好 - 南向资金持续24个月流入港股市场 资金面活跃度高[1] - 南向资金长期偏好红利类资产 银行业近一年获净流入超2100万元 位居全行业首位[1][17] - 非银金融 公用事业 煤炭等行业同样获南向资金青睐[1][17] 港股红利资产表现 - 恒生港股通高股息低波动指数近六个月涨幅28.1% 显著跑赢恒生指数(20.22%)和恒生科技指数(6.94%)[3] - 近三年来恒生港股通高股息低波动指数(股息累计指数)表现优于同期港股主要指数 区间涨跌幅86.88% 年化收益率23.59%[12][13] - 该指数年化波动率19.69% 最大回撤-19.10% 均优于恒生指数和恒生科技指数[13] 港股分红情况 - 2024年港股分红现金总额达到1.38万亿港元 同比增速超10%[16] - 已有925家公司宣告分红 当前迎来分红高潮[16] - 港股红利低波ETF(520550)保持月月分红节奏 8月每10份分红0.04元 分红比例0.33%[8] 估值与费率优势 - 恒生港股通高股息低波动指数市盈率7.3 市净率0.63 股息率5.81% 均优于红利低波100指数和恒生指数[12] - 港股红利低波ETF(520550)费率为0.2% 全市场同类产品中费率最低[8] 政策利好与需求推动 - 反内卷政策持续推进 有助于缓解上游供给过剩压力[6][24] - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工 总投资约1.2万亿元 有望带动建材 建筑 机械 交运等领域需求[6][24] - 具备顺周期属性的红利资产有望受益于供需两端政策发力[6][24] 市场规模与资金流入 - 港股红利类ETF目前规模超480亿元[3] - 港股红利类ETF总规模超400亿元 2025年年内流入107亿元 增长40%[19] 交易拥挤度状况 - 以恒生港股通高股息低波动指数代理港股红利资产 当前交易拥挤度处于历史相对低位 没有出现交易过热现象[3][13]

宏观与策略 - 康波周期与产能周期通过宏观利润率形成嵌套联动，技术创新主导康波更迭，美国宏观利润率在康波复苏期持续攀升（如1990年代从8%升至16%）[7] - 康波周期对产能利用率形成刚性约束，宏观利润率每下降1%将导致产能利用率下降约3.42%，追赶国面临15年时差的产能扩张滞后问题[8] - 可交换私募债本周无新增项目，超长债期限利差走阔至26BP（30年国债与10年国债），处于历史偏低水平[9][10] - 公募REITs指数回调0.33%，年化现金分派率均值5.8%，数据中心REITs上市填补资产空白[12][14] - 转债市场情绪高涨，中证转债指数周涨2.31%，均价接近145元创2023年以来新高[16][17] 行业动态 消费与服务业 - 东方甄选GMV边际改善，自营SKU达600款（GMV占比37%），付费会员22.83万，线下江豚会员店验证"山姆范式"有效性[23][24] - 峨眉山A暂停演艺项目优化资源配置，金顶索道扩建预计年底完工，H1进山客流209.52万人次（-6.5%）[52][53] - 华利集团H1运动鞋销量1.15亿双（+6.14%），收入126.61亿元（+10.36%），但净利润承压（-11.42%）[58] 高端制造与科技 - 2025世界机器人大会开幕，傅利叶发布Care-bot GR-3人形机器人，海尔推出"HIVA海娃"服务机器人[27][28] - OpenAI发布GPT-5模型，幻觉率降低80%，腾讯混元开源小尺寸模型支持端侧部署[32][33] - 电子行业GB系列机柜出货预期上修，中芯国际Q2产能利用率达92.5%，模拟芯片收入同比增长54.8%[40][43] - 杰瑞股份H1收入69.01亿元（+39.21%），斩获阿尔及利亚61.26亿元天然气增压站EPC项目[55][57] 能源与公用事业 - 锂电行业"反内卷"政策加码，发改委拟修订《价格法》规范市场竞争，头部企业盈利拐点可期[39] - 山东发布新能源竞价细则，机制电量规模94.67亿千瓦时，风电/光伏竞价上限0.35元/千瓦时[49] - 浙江电力现货市场转入正式运行，广东气电上网电价机制调整，容量电价覆盖比例提升[50] 公司财报亮点 - 晶丰明源H1归母净利润扭亏为盈，高性能计算电源芯片收入高增[6] - 中芯国际Q2收入超指引上限，工业与汽车领域收入同比增长54.8%[6][43] - 华明装备H1海外收入大幅增长，结构优化带动盈利能力提升[6] - 广东宏大拟10.2亿元收购大连长之琳60%股权，补强防务装备板块[59] 市场数据 - 上证综指收3647.54点（+0.34%），深证成指涨1.46%，创业板综指涨1.93%[2] - 道琼斯指数持平，纳斯达克跌0.48%，恒生指数微涨0.19%[4] - 家电7月零售淡季不淡，空调线上零售额同比+39.4%，扫地机线上线下增长超50%[35][36]

市场表现 - 市场全天震荡走高，沪指六连阳再创今年以来新高，上证指数收盘3647.55点，涨幅0.34%，深证成指收盘11291.43点，涨幅1.46%，创业板指收盘2379.82点，涨幅1.96% [2] - 沪深两市全天成交额1.83万亿，较上个交易日放量1167亿，连续第18个交易日突破1.5万亿元 [5] - 电力设备、通信、计算机、电子和食品饮料等行业涨幅靠前，分别上涨2.04%、1.95%、1.94%、1.76%和1.45%，银行、石油石化、煤炭、公用事业和交通运输等行业跌幅靠前 [2] - 概念指数方面，PEEK材料、MicroLED概念、天津自贸区、AI PC和MiniLED等板块表现靠前，涨幅分别为5.99%、3.32%、3.27%、3.11%和3.11% [2][3] 技术分析 - 沪指成功突破压力位3650.50点，5日均线和10日均线形成金叉，指数位于多条均线上方，短期市场处于相对强势状态 [5] - 深成指进入上升通道，短期内可能继续冲击之前的高点 [5] - 当前A股市场内流动性相对充裕，交投情绪仍处于高位，整体运行状态较为健康 [5] 后市展望 - 市场呈现一定程度的结构分化，前期热门板块已处于相对高位，板块轮动节奏或进一步加快，把握结构性机会将成为关键 [5] - 中长期维度审视，市场仍处于趋势性行情的中段阶段，伴随国内积极因素的持续累积与发酵，股市驱动逻辑不断夯实，市场中枢有望稳步抬升 [5] - 财富效应的持续增强预计将进一步吸引境内居民财富配置及境外资金加大A股配置力度 [5] - 板块选择方面，建议重点关注TMT、公用事业、医药、金融等板块 [5] 利率债表现 - 银行间主要利率债收益率升幅扩大，30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行1.7bp，10年期国开债"25国开10"收益率上行1.45bp，10年期国债"25附息国债11"收益率上行1.5bp，5年期国债"25附息国债03"收益率上行2.25bp [4]

市场表现 - 沪指和深成指盘中创年内新高 创业板指单日大涨1.96% 全市场超4100只个股上涨 成交额达1.83万亿元 [1] - 锂矿板块集体涨停 PEEK材料概念5天4板 算力龙头股价创历史新高 [3] - 银行和黄金板块表现疲弱 全市场仍有超1000只个股下跌 [6] 行业轮动特征 - 板块轮动速度极快 上午锂电下午机器人 尾盘可能切换至军工 量化资金主导明显 [3] - 7月新开户数同比增长近20% 显示新股民加速入场 [4] - 领涨板块具备强逻辑支撑：锂矿受宁德时代宜春矿区停产引发的供给收缩预期驱动 PEEK材料受益于高端制造政策支持 [5] 投资主线分析 - 三大核心主线：政策驱动的锂电/光伏产能优化赛道 科技自主领域的AI硬件/半导体 消费复苏方向的家电/新能源车 [6] - 军工板块存在"九三阅兵"事件催化 AI应用板块进入业绩落地期 调整后具备低吸价值 [7] - 高股息资产（水电/公用事业）提供防御性配置价值 建议配置50%仓位 [8] 操作策略建议 - 建议采用50%高股息+30%政策轮动+20%现金的仓位分配结构 [8] - 设置-10%止损线和20%止盈点的交易纪律 避免情绪化操作 [8] - 避免追涨已高潮板块（如锂矿） 关注复产进度等基本面变化 [7]

融资计划与注册情况 - 公司获准注册总额不超过20亿元超短期融资券和总额不超过30亿元中期票据 注册额度自通知书落款日起2年内有效 [1][2] - 超短期融资券注册金额为20亿元 中期票据注册金额为30亿元 [1][2] 第二期超短期融资券发行细节 - 本期发行简称"25中山公用SCP002" 代码012581882 期限180天 [2] - 实际发行总额5亿元 与计划发行总额完全一致 [2] - 发行利率为1.69% 发行价格为100元/百元面值 [2] - 起息日为2025年8月8日 兑付日为2026年2月4日 [2] 市场认购情况 - 合规申购家数达20家 合规申购总金额19.8亿元 [2] - 有效申购家数为8家 有效申购金额5.3亿元 [2] - 申购利率区间为1.56%至2.20% 最终发行利率1.69%处于区间低位 [2] 承销机构与信用状况 - 簿记管理人和主承销商均为招商银行股份有限公司 [2] - 联席主承销商为兴业银行股份有限公司 [2] - 经信用中国网站核查 公司不属于失信责任主体 [2] 信息披露安排 - 融资券发行相关文件在中国货币网和上海清算所网站公告 [3] - 所有融资计划均通过临时董事会会议和临时股东大会审议通过 [1]

保险资金长期投资改革试点进展 - 太平资产获准设立太平（深圳）私募证券投资基金管理有限公司，响应保险资金长期投资改革试点，主要投向二级市场股票并长期持有 [1] - 试点已扩展至三批，累计规模达2220亿元，参与机构包括中国人寿、新华保险、太保寿险等头部及中小险企 [1][4] - 一季度人身险公司股票持仓市值2.65万亿元，长期股权投资规模2.60万亿元，合计占比超16%，较2024年末显著提升 [1] 试点规模与参与机构 - 首批试点500亿元由中国人寿、新华人寿联合设立鸿鹄基金，已全部投资落地 [4] - 第二批试点规模1120亿元，太保寿险、泰康人寿等以契约制基金方式参与 [4] - 第三批试点规模600亿元，人保寿险、中国人寿等获准参与 [4] 基金类型与投资策略 - 基金类型多元化，鸿鹄志远一期为公司型基金，二期、三期为契约型基金，后者具有设立简便等优势 [6] - 深圳引入险资设立平安基金，规模100亿元，90%投向本地基建和产业项目，体现"国家政策+地方实践"特点 [6][7] - 险资系私募偏好大盘蓝筹股、优质高股息标的，如鸿鹄志远重仓伊利股份、陕西煤业等 [7][8] 险资入市加速与举牌动向 - 今年以来险资举牌达22次，超过去年全年，公用事业、银行板块受青睐，被举牌公司平均股息率5.3% [10] - 一季度险资重仓行业中，公用事业、银行等持仓市值同比大幅提升，房地产同比下降28.1% [10] - 险资通过长股投或高股息策略降低投资收益波动，一季度人身险公司股票投资占比8.4%，长期股权投资占比8.27% [11]

市场表现 - 今日A股主要指数多数收涨，沪指涨0.34%至3647.55点，深证成指涨1.46%至11291.43点，科创50涨0.59%至1049.73点，创业板指涨1.96%至2379.82点 [1] - 全市场个股涨多跌少，4185只上涨，1066只下跌，166只收平，沪深两市成交额合计18270亿元，较上个交易日放量1167.46亿元 [1] - 申万一级行业中电力设备、通信、计算机、电子、食品饮料、医药生物领涨，银行、石油石化、煤炭、公用事业、交通运输、纺织服饰领跌 [1] 板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括PEEK材料、锂矿、炒股软件、培育钻石、磷酸铁锂电池、电路板、锂电正极、超硬材料、盐湖提锂、锂电电解液、锂电负极、电源设备精选、锂电池、动力电池、Mini LED等 [2] 数据来源 - 数据来源于Wind及粤开证券研究院 [11]

8月11日，A股市场整体上涨。 截至收盘，上证指数收报3647.55点，上涨0.34%；深证成指收报11291.43点，上涨1.46%；创业板指收 报2379.82点，上涨1.96%。两市合计成交18269.73亿元，较上一交易日增加1167.46亿元。 1. 两市主力资金净流入超70亿元 | | | 资金净流入居前的行业 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流入较多个股 | | 计算机 | 1.86% | 130. 51 | 同花顺 | | 电子 | 2. 23% | 122. 05 | 歌尔股份 | | 电力设备 | 2. 22% | 114. 52 | 亿纬锂能 | | 矢药生物 | 1.72% | 63. 49 | 常山药业 | | 食品饮料 | 0. 98% | 54. 93 | 贵州茅台 | | | | 资金净流出居前的行业 | | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流出较多个股 | | 国防军工 | 0. 77% | -41. 11 | 中国船舶 | | 银行 | -0.97% | -40. 7 ...