文章核心观点 广东省系统集成中央与地方政策，推出“基金引导+贷款贴息+风险分担”的财政金融组合拳，旨在降低企业融资成本、激发市场活力，并通过央地政策协同构建覆盖全链条的“股权+债权+担保”三位一体支持体系，以支持实体经济、培育新质生产力 [1][8] 中央财政金融协同促内需政策 - **中小微企业贷款贴息**：对投向新能源汽车、工业机器人、医疗装备等14条重点产业链及上下游，以及科技服务、物流、农林牧渔等领域的中小微民营企业固定资产贷款，按贷款本金给予1.5个百分点、最长2年的贴息，单户最高5000万元 [2] - **设备更新贷款贴息优化**：支持领域在现有基础上增加建筑和市政、用能设备、航空器材、电子信息等十余个新领域，加大对高端化、智能化、绿色化、数字化设备更新的支持，贴息标准为1.5个百分点、期限不超过2年，经办银行由21家扩至26家 [2] - **服务业经营主体贷款贴息优化**：支持领域从8类扩展至11类，新增数字、绿色、零售等业态，单户贴息贷款额度由100万元提升至1000万元，年贴息1%，经办金融机构在21家全国性银行基础上新增5家地方性银行 [3] - **民间投资专项担保计划**：设立5000亿元专项担保额度，单户授信担保额度由1000万元提高至2000万元，国家融资担保基金分险比例由20%最高提至40%，代偿率上限由4%提高到5%，并推动担保费率降至1%以下 [3] - **个人消费贷款贴息优化**：居民使用个人消费贷款用于消费可享受1个百分点的贴息，取消单笔500元上限及每名借款人5万元以下累计1000元上限的要求，新设每名借款人在一家经办机构每年累计消费贴息上限3000元，并将信用卡账单分期及更多类型金融机构纳入支持范围 [4] 广东省配套政策与措施 - **发布政策指引与构建实施机制**：广东省财政厅牵头发布《财政金融协同惠企利民一揽子政策指引》，对20项中央和省政策开展宣导，组织金融机构做好资金预测与申报，并构建部门并联审核机制以加快政策落地 [4] - **设立省级战略性新兴产业引导基金**：由广东省财政厅全资设立广东省战略性新兴产业投资引导基金，总规模1000亿元，首期规模500亿元，旨在通过永久存续的公司制模式提供“耐心资本”，支持现代化产业体系建设 [5] - **引导基金的创新亮点**：建立“长钱长投”政策体系与长期稳定投入机制，搭建“引导基金—母基金—子基金”三级架构以发挥财政资金杠杆效应并吸引社会资本，创新管理机制包括建立容错免责、长周期绩效考核、出资“赛马”、分类退出等以激活市场投资动能 [6] - **实施制造业与高新技术企业贷款贴息**：对全省注册的制造业企业和有效期内的高新技术企业，符合条件的贷款按贷款利率的35%进行贴息，最高可给予2000万元/年的财政贴息支持，贷款用途聚焦厂房建设、设备购置、技术改造、科技研发等领域，采取“银行代申报、企业零跑动”模式确保资金直达快享 [7] 央地政策协同效应 - **政策定位形成梯次搭配**：中央政策侧重普惠性支持中小微企业和消费端，广东政策则聚焦制造业和高新技术企业这一核心支柱，两者在产业层级、企业规模、融资用途上形成互补 [8] - **构建三位一体支持体系**：省级引导基金与中央贴息、担保计划形成“股权+债权+担保”三位一体支持体系，分别解决“投早投小”难题、降低企业债务成本、缓释银行风险，共同应对金融机构“不敢贷”和企业“不愿投”的问题 [8] - **机制协同提升政策效能**：广东政策推行的调慢补快、季度拨付等机制，与中央倡导的“预拨+结算”、“联审互认”高度契合，有助于压缩政策兑现周期，提升市场主体获得感 [9]

政府债务与财政状况 - 2025年丹麦政府债务自2020年以来首次小幅上升至2350亿丹麦克朗 相当于GDP的7.6% [1] - 尽管债务微增 政府利息成本仍维持在较低水平 为50亿丹麦克朗 [1] 财政管理与融资优化 - 2025年中央政府接管了市和地区的融资 此举旨在整合公共借款 [2] - 该融资集中化举措预计每年可节省约10亿丹麦克朗的利息支出 [2] 绿色金融创新 - 丹麦政府于9月发行了新的10年期绿色国债 这是其更新后的绿色债券计划的一部分 [3] - 通过此次发行 丹麦成为全球首个依据新的欧洲绿色债券标准发行政府债券的国家 [3]

欧洲股市开盘预期 - 欧洲股市预计平开或低开 英国富时100指数和德国DAX指数预计低开0.25% 法国CAC 40指数和意大利富时MIB指数预计平开 [1] 欧洲市场当日重点事件 - 欧洲迎来繁忙财报日 发布财报的公司包括壳牌、西班牙对外银行、法国巴黎银行、万喜、宝马、西门子医疗、英美资源集团、丹麦银行、安赛乐米塔尔、马士基和维斯塔斯等 [2] - 欧洲央行和英国央行将于当日公布最新货币政策决议 预计两家央行均不会改变当前利率立场 [2] - 欧洲当日将发布多项经济数据 包括德国工厂订单、法国工业生产和欧盟零售销售 [4] 全球市场动态 - 全球市场本周经历动荡 华尔街周三因软件股抛售连续第二日下跌 [3] - 在包括Alphabet在内的最新一批企业财报发布后 标普500指数期货隔夜上涨 同为“七巨头”成员的亚马逊财报将于当日公布 [3] - 隔夜亚太市场 韩国股市领跌 跟随华尔街跌势 科技股抛售势头增强 [3]

贵金属价格剧烈波动 - 现货白银价格在周四盘中暴跌高达16.6% 抹去了此前两日的反弹 在亚洲早盘交易中曾短暂回升至每盎司90美元上方[1] - 现货黄金价格在震荡交易中下跌高达3.5%[1] - 截至新加坡时间上午11:18 白银价格下跌12.7%至每盎司76.9495美元 黄金价格下跌2.1%至每盎司4,859.20美元 铂金和钯金亦下跌[5] 市场情绪与流动性状况 - 市场情绪在包括地区股票和金属在内的大多数资产类别中均显得疲软 突显了市场情绪的脆弱性[2] - 在稀薄的市场流动性中形成了“反馈循环” 加剧了价格波动[2] 前期涨势与近期逆转 - 贵金属价格在上个月因投机动能、地缘政治动荡以及对美联储独立性的担忧而大幅上涨[3] - 此轮涨势在上周末突然停止 白银在上周五录得有史以来最大单日跌幅 黄金则创下自2013年以来最大跌幅[3] 货币政策前景影响 - 市场正在权衡凯文·沃什被提名为美联储主席的政策影响 美国总统特朗普表示 如果沃什曾表达加息意愿 他就不会提名其担任该职务[4] - 特朗普在接受采访时表示 美联储将再次降息“没什么”疑问 这对不支付利息的贵金属构成顺风因素[4] - 价格走势在货币政策前景更加明确之前可能保持波动[5] 波动性原因与结构性驱动因素 - 部分短期波动源于投资者赎回交易所交易产品中的持仓[5] - 但结构性驱动因素依然完好 市场继续预期价格将向上重建[5] 其他市场动态 - 彭博美元现货指数上涨0.1%[5]

公司战略与投资计划 - 华平投资集团计划加速在印度的投资 [1] - 公司计划在印度的年度投资额将超过其通常部署的数十亿美元 [3] - 印度现已成为华平投资集团在美国以外的最大市场 占其全球管理资产的双位数百分比 [3] - 公司管理的总资产超过1000亿美元 [3] 核心投资机遇 - 投资机遇源于解决家族企业传承挑战以及帮助印度公司海外扩张 [1] - 成功的家族企业面临下一代领导层来源问题 部分家族成员寻求退出为私募股权公司创造机会 [2] - 印度公司正日益将目光投向海外 创造了跨越多个市场的机遇 需要具备全球资源和能力的合作伙伴 [4] 投资案例与行业背景 - 公司在印度的投资案例包括私营家族企业Appaswamy Associates和Meril Life Sciences 以及近期对IDFC First Bank Ltd.和海尔印度（与Bharti Enterprises Ltd.合作）的投资 [4] - 未来十年 亚洲预计将贡献全球经济增长的50%至60% [5] - 过去一年资本已从美国转移 资本向亚洲地区转移将带来净积极影响 [5]

贵金属市场行情 - 现货白银在周四盘中暴跌高达16.6%，早盘曾短暂反弹至每盎司90美元上方 [1][7] - 现货黄金在震荡交投中下跌高达3.5% [1][7] - 截至新加坡时间上午11:18，白银价格下跌12.7%至每盎司76.9495美元，现货黄金下跌2.1%至每盎司4,859.20美元，铂金和钯金亦下跌 [6][7] 市场情绪与流动性 - 市场情绪在包括地区股票和金属在内的大多数资产类别中变得疲软，突显了市场情绪的脆弱性 [1][7] - 市场流动性稀薄，形成了一个反馈循环 [1][7] 前期涨势与逆转 - 贵金属价格上月飙升，涨势受到投机动能、地缘政治动荡以及对美联储独立性的担忧支撑 [2][7] - 涨势在上周末突然停止，白银在上周五录得有史以来最大单日跌幅，黄金则创下2013年以来最大跌幅 [2][7] - 白银此次暴跌抹去了两天的反弹成果，在历史性市场暴跌后难以找到价格底部 [7] 货币政策与宏观背景 - 市场正在权衡凯文·沃什被提名为美联储主席的政策影响 [3][7] - 特朗普总统表示，如果沃什曾表达加息意愿，他就不会提名其担任该职务，并称美联储将再次降息“没什么”疑问 [3][7] - 降息预期对不支付利息的贵金属构成顺风 [3][7] - 渣打银行分析师指出，在货币政策前景更加明确之前，价格走势可能保持波动 [6][7] 波动原因与后市展望 - 部分近期波动是由于投资者赎回交易所交易产品中的持仓所致 [6][7] - 分析师认为，结构性驱动因素仍然完好，并继续预期价格将向上重建 [6][7]

澳大利亚央行政策转向 - 澳大利亚央行于2026年2月意外加息25个基点，将现金利率提升至3.85%，标志着货币政策从宽松转向紧缩[1][3] - 政策转向的核心原因是2025年下半年核心通胀意外反弹，经调整的平均通胀率加速至3.4%，且通胀压力已从暂时性转为需求驱动[6][7] - 劳动力市场紧张，失业率仅小幅上升至约4.3%，单位劳动力成本高企，加剧了通胀风险[12] - 市场定价暗示，到2026年底前至少还有两次25个基点的加息，可能将现金利率推高至4.10%[13][24] 宏观与市场影响 - 更高的政策利率直接导致更高的贴现率，降低了未来现金流的现值，对远期现金流占比较高的行业影响尤甚[14] - 澳大利亚与美国货币政策出现分化，美联储趋向宽松而澳央行收紧，这可能支撑澳元走强，并利好拥有海外收入的公司[22] - 预计ASX 200指数在2026年第一季度将在8600至8900点之间横向盘整，盈利增长主要由资源板块驱动[23] 行业与板块分析 - **金融板块**：估值已高，例如联邦银行远期市盈率约为19.3倍，远高于其12.7倍的长期平均水平，加息周期下存款竞争和信贷质量将成为关注焦点[16][17] - **非必需消费品板块**：受紧缩政策直接影响最大，2月加息后，100万澳元贷款的月还款额增加约150澳元，对Wesfarmers、JB Hi-Fi和Harvey Norman等零售商构成挑战[18] - **科技成长股**：如Xero和WiseTech Global，更高的终端利率假设压缩了增长倍数估值，同时市场担忧AI基础设施的资本密集度和行业过度投资风险[20] 资源板块投资逻辑 - 在紧缩背景下，贵金属和工业金属提供了通胀保护、货币对冲以及受益于电气化和AI长期结构性需求的机会[25] - **黄金**：价格已逼近每盎司5000美元，受央行持续购买支撑，尽管实际利率上升理论上不利，但地缘政治风险和财政失衡削弱了传统相关性[26][32] - **白银**：持续的供应短缺，加上太阳能、数据中心和电动汽车带来的工业需求增长，创造了具有不对称上行潜力的紧张市场[26] - **铜**：已成为2026年的标志性大宗商品，价格超过每吨14000美元，反映了需求激增与供应受限的碰撞[28] 重点公司分析 - **Northern Star Resources**：高质量黄金标的，持有2.93亿澳元净现金及11.8亿澳元总流动性，2026财年上半年已产生超10亿澳元现金收益，股息支付率为现金收益的20%至30%[32][34] - **Evolution Mining**：大型黄金公司中基本面改善显著，2026财年第二季度运营现金流激增57%至超10亿澳元，杠杆率从11%降至6%[38] - **Genesis Minerals**：正在快速转型为高质量的中型生产商，目标年产超40万盎司，持有超4亿澳元现金且无银行债务，完全不受澳央行鹰派立场影响[42][43] - **Sandfire Resources**：全球性铜生产商，2026财年上半年铜当量产量为72100吨，目前报告净现金为1300万澳元，息税折旧摊销前利润率接近50%[48][49] - **Silver Mines**：纯银开发标的，Bowdens项目拥有7170万盎司白银储量和1.64亿盎司高置信度资源量，公司持有超4000万澳元现金[52][54] - **BHP Group**：资源板块的压舱石，已将2026财年铜产量指引上调至近200万吨，在铁矿石、铜和钾肥领域的多元化布局增强了韧性[58]

文章核心观点 - Grab Finance 利用 FICO 平台 在东南亚六国快速部署了超过22个信贷决策流程 显著提升了信贷服务的可及性和效率 其信贷资格通过率提升了近50% 服务了超过4600万消费者以及数百万商户和司机 推动了该地区的金融包容性 [1] Grab Finance 的业务进展与成果 - Grab Finance 在不到八个月的时间内 在东南亚六个国家成功实施了超过22个独立的信贷决策流程 [1] - 通过该转型项目 Grab Finance 将其用户的信贷资格通过率提升了近50% [1] - 该项目服务了超过4600万消费者 以及其生态系统内的数百万商户和司机 [1] - Grab Finance 因其成就获得了2026年FICO决策奖的金融包容性奖项 [1] 技术实施与数据应用 - Grab Finance 利用FICO平台的能力 将用户行为数据（如乘车频率、商户收入和支付历史）转化为信贷风险评估依据 从而生成自动化的预批准信贷offer [1] - 该解决方案解决了东南亚地区因缺乏传统征信记录而导致的“数据稀缺”问题 为数百万在平台上活跃但被传统银行忽视的司机和商户提供了信贷通道 [1] - 项目在区域规模上解决了信贷评估问题 并将东南亚各国不同的监管要求整合到了其信贷决策框架中 [1] 市场背景与战略机遇 - 东南亚地区人口超过7亿 是世界上银行服务不足人口最多的地区之一 [1] - Grab Finance 看到了利用其超级应用生态系统和海量行为数据 在该地区提供负责任、可扩展的信贷服务的战略机遇 [1] - 通过提供基于场景的实时信贷服务 Grab Finance 旨在为经济活跃但被传统金融机构忽视的用户扩大金融包容性 [1] 相关公司信息 - Grab 是东南亚领先的超级应用 业务涵盖外卖、出行和数字金融服务 在八个东南亚国家的800多个城市运营 [1][2] - FICO 是一家全球分析软件领导者 其FICO平台提供行业领先的决策能力 FICO评分是美国消费者信用风险的标准衡量工具 [2]

黄金市场动态与资金流向 - 黄金价格现报每盎司4,906美元 宏观交易部门持续为这一古老对冲工具支付凸性价值 [1] - 2025年全球黄金ETF持有量增加801吨 为有记录以来第二强劲年份 其中第四季度流入175吨 [2] - 2025年第四季度金条与金币需求达420吨 创12年来最强第四季度表现 [2] - 2025年美国黄金需求达679吨 同比大幅增长140% 其中美国黄金ETF需求为437吨 [3] - 截至2025年12月31日 美国黄金ETF持仓量达2,019吨 对应资产管理规模约2,800亿美元 [3] - 摩根大通将2026年底金价目标设定为每盎司6,300美元 并预计2026年央行购买量将达800吨 [3] 市场结构与交易机制变化 - 芝加哥商品交易所将Comex黄金期货保证金要求从6%上调至8%（非高风险账户） 从6.6%上调至8.8%（高风险账户）[4] - 白银期货保证金要求从11%上调至15% 此举在价格日间波幅剧烈后收紧了杠杆化金属头寸的约束 [4] 比特币市场表现与特征 - 比特币价格现报72,639美元 此前曾反弹至78,376美元 [1] - 比特币目前价格仍比其历史最高点126,198美元低约40% [5] - 在此次市场下跌中 比特币未出现与黄金类似的“被迫买入”特征 系统性波动控制和风险平价策略的规模配置机制性地小于趋势行情时期 [5] - 市场通过抛售类似高贝塔流动性替代品的资产来出清风险 [5] 黄金与比特币的机构交易逻辑差异 - 黄金的买盘得到ETF资产负债表吸纳（2025年801吨）和央行资金流预期（2026年800吨）的支持 使其能够穿越利率恐慌和保证金上调 因为配置者可以以较低的跟踪误差对标基准进行平均成本法投资 [6] - 比特币的“对冲”买盘在交易台上表现为风险预算内的库存 其资金来源于流动性 [7] - 当保证金上升、实际收益率重新定价或股票波动率飙升时 交易台会首先削减比特币头寸 因为比特币的规模配置关键取决于风险价值模型 而非季度的资产配置委员会备忘录 [7]

凯文·沃什的政策哲学与历史投票记录 - 核心观点：凯文·沃什在美联储任职期间，其政策立场被描述为哲学上的通胀鹰派，但行动上是数据驱动的实践者，他在所有FOMC投票中均与委员会保持一致，从未投过反对票 [2] - 在2006年初加入美联储时，他投票支持了三次加息，随后维持利率不变，并在金融危机爆发时投票支持降息 [3] - 即使在危机期间，他也持续关注通胀，警告过度降息可能损害美联储信誉并推高通胀预期 [1][4] 2008年金融危机期间的具体立场 - 在2008年4月的政策会议上（雷曼兄弟倒闭前四个月），沃什虽然投票支持降息25个基点，但表达了对通胀和就业市场健康的担忧 [4] - 他在该会议上警告，持续降息可能让人认为美联储对通胀的容忍度超出了审慎范围，从而推高通胀预期 [4] - 他建议美联储应在会后传递信息，表明此次降息后预计将维持利率稳定 [5][7] 后危机时期的政策观点 - 2009年9月，在危机最严重阶段过后，美联储表示将在“较长时期内”维持近零利率，沃什则发出鹰派警告，称若等到经济恢复常态增长再加息，将“几乎肯定为时已晚”，并会引发通胀问题 [8] - 回顾过去一年，美联储在就业市场疲软和通胀高企之间权衡其双重使命，在通胀虽下降但仍处于高位的情况下，去年秋季因就业增长大幅疲软而三次降息 [8]