美国现货比特币ETF资金流出 - 美国现货比特币ETF在周四出现8.17亿美元巨额净流出[1] - 资金流出主要由贝莱德的IBIT引领 其赎回额达3.1781亿美元[1] - 富达的FBTC流出1.6805亿美元 灰度GBTC流出1.1944亿美元 IBIT流出额高于后两者之和[1] 比特币价格与市场动态 - 比特币价格暴跌至9个月低点 在早盘交易中触及81,315美元的低位 为自2025年4月以来的最低水平[1][2] - 一系列负面催化剂推动比特币跌破持续数周的交易区间[2][4] - 预测市场用户对比特币涨至10万美元的预期概率从昨日的70%大幅下降至当前的49%[4] 价格下跌的驱动因素 - 政策转变和令人失望的公司数据共同驱动了价格下跌和ETF资金流出[3] - 美联储主席即将更替 市场猜测可能由凯文·沃什接任[3][6] - 比特币与美国股市的相关性再次转为正相关 因市场对微软2025年第四季度财报及2026年谨慎指引感到失望 比特币随股市一同抛售[5] 市场结构变化与资本流动 - 美联储领导层变动正从根本上改变维持了数月ETF交易量的“基差交易”[5] - 比特币现货ETF是杠杆资本进行现货-期货和基差套利的关键渠道[6] - 随着凯文·沃什成为下一任美联储主席的概率上升 市场正在重新定价利率路径[6] - 这部分资本对流动性变化异常敏感 投资者正在降低整体风险偏好 从高波动性资产轮动至黄金等传统避险和抗通胀资产[7] - 这种转变放大了ETF资金流出 并导致比特币复苏乏力[7] 宏观环境压力 - 比特币价格滑落至8.2万美元 同时爆仓金额激增至17亿美元[7] - 宏观逆风加剧了市场压力[7] - 尽管参议院拨款协议避免了潜在的美国政府关门 但市场仍对特朗普关于石油关税宣布国家紧急状态的行政令以及持续的南海局势感到紧张[8]

公司概况 - 公司为富兰克林资源公司，是一家全球性投资管理与金融服务控股公司，市值134亿美元，主要运营旗舰品牌富兰克林邓普顿 [1] - 公司总部位于加州圣马特奥，为全球个人、机构及高净值投资者管理广泛的投资产品与解决方案，包括股票、固定收益、平衡及多资产基金、ETF和另类策略 [1] 股价表现 - 公司股票在过去一年表现显著超越大盘，股价上涨29.1%，同期标普500指数上涨15.4% [2] - 但在过去六个月，公司股价上涨5.3%，表现落后于标普500指数9.4%的涨幅 [2] - 公司股票表现同样超越了iShares美国金融服务ETF，该ETF过去一年上涨8.8%，过去六个月上涨3.4% [3] 业务动态 - 公司于1月22日推出了Templeton新兴市场债券ETF，当日股价上涨1.2% [4] - 新ETF为主动管理型基金，旨在从新兴市场债务中获取收益和资本增值，并动态管理货币风险 [4] - 该产品通过提供连接美元计价和本币计价债券的灵活策略，增强了公司的主动固定收益产品线，提供了更广泛的市场准入和相比传统指数化或单一货币方法更具吸引力的收益潜力 [4] 财务预期与分析师观点 - 市场预期公司当前财年每股收益将同比增长10.8%，达到2.46美元 [5] - 公司盈利超预期历史记录出色，在过去四个季度中每个季度均达到或超过市场一致预期 [5] - 覆盖该股的12位分析师给出的共识评级为“持有”，具体包括3个“适度买入”、4个“持有”、1个“适度卖出”和4个“强烈卖出” [5] - 这一评级配置在过去几个月保持稳定 [6] - 1月16日，巴克莱分析师Benjamin Budish将公司目标价从22美元上调至25美元，增幅13.64%，同时维持“减持”评级 [6]

新兴市场基金2025年表现回顾 - 新兴市场基金在2025年取得了十年来最好的一年，扭转了多年来的缓慢表现 [2] - 2025年的大幅上涨重新排列了五年期业绩排行榜的领先者 [3] - 价值投资风格强势回归，更纯粹的新兴市场基金表现突出，在许多情况下五年期业绩也领先了 [4] 2025年新兴市场表现的主要驱动因素 - 新兴市场经历了长期的缓慢表现后估值变得便宜 [2] - 美元贬值推动了“卖出美国”的交易，部分原因是关税问题 [3] - 一些良好的增长故事也推动了表现 [3] - 贸易紧张局势促使许多投资者将资金转移到美国以外 [1] 区域市场表现分化 - 印度从新兴市场明星转变为表现不佳者，原因包括贸易紧张局势、市场领导地位剧烈轮动以及令人失望的盈利 [5][6] - 中国在2025年强势回归，部分原因是其展现出韧性，部分股票对投资者而言显得非常便宜，且美元走弱也有帮助 [6] - 韩国表现良好，但一些指数（如先锋基金跟踪的指数）不将其视为新兴市场 [11] 2025年表现领先的基金及其策略 - Lazard新兴市场股票基金：具有价值倾向，因科技股也变得便宜而在中国科技股上获利，其超配中国、低配印度的策略是赢家的常见主题 [7] - Dodge & Cox新兴市场股票基金和Callaway新兴市场基金：采用价值聚焦策略，投资于阿里巴巴和台积电等亚洲科技股，因其估值便宜，且基金有量化筛选纪律，股票选择能力出色 [8][9] - 表现领先的基金普遍超配中国并低配印度，而表现落后的基金则相反 [7] 2025年表现落后的基金及其原因 - 先锋新兴市场股票指数基金：回报稳健但落后于主动基金，主要因其跟踪的指数在印度的权重高于大多数主动基金，且该指数不包含表现良好的韩国 [10][11] - GQG Partners新兴市场股票基金和Artisan Developing World基金：采用投资于在新兴市场有重要收入的发达国家公司的策略，该策略在2025年之前表现良好，但在2025年美国市场落后时受损 [12][13] - GQG基金表现不佳的额外因素是其经理在2025年初清仓了英伟达，而英伟达在当年表现优异 [14][15] 对晨星评级的影响 - 基本面的“晨星勋章”评级可能不会受到太大影响，因为评级基于长期展望 [16] - 纯粹基于过去表现的“晨星星级”评级将发生变化，一些价值基金将获得更多星星，而一些成长型或重仓美国的基金将失去星星 [17] 新兴市场基金的投资定位与展望 - 新兴市场是良好的分散化投资工具，其表现与发达市场不同，且包含中国和印度等重要的大型经济体 [18] - 建议将其作为非核心持仓，保持适度配置，因为其波动性很高，过去十年中有多年回报不佳，然后像2025年一样出现大涨年份 [19] - 2026年展望：美元持续走弱将有所帮助，且由于新兴市场长期不受青睐，其上涨势头有可能再持续一两年 [20] 富达反向基金经理Will Danoff退休相关 - Will Danoff是史上最伟大的投资者之一，长期业绩远超基准和同行，且短期年度业绩也极少显著落后 [22][23] - 其成功关键在于善于处理海量信息，热爱拜访公司、与分析師交流，并找出真正的增长点和技术变革 [24][25] - 其继任者为Asher Anolik和Jason Wner，他们是经验丰富的经理，预计将继续执行增长策略 [28] - 从Danoff身上可学习的经验包括：保持好奇心、持续学习、始终参与并试图理解管理层和动态行业 [29][30]

文章核心观点 - 文章基于南财理财通数据，发布了截至2026年1月22日理财公司3个月以内混合类公募理财产品的近三月业绩榜单，并对市场背景和上榜产品进行了分析 [1][4][6] - 2025年第四季度A股市场风格发生切换，资金从科技成长板块流向红利价值板块，影响了相关理财产品的资产配置与业绩表现 [5] - 在整体市场表现分化的背景下，少数产品凭借较高的权益仓位和有效的策略（如量化）取得了显著的超额收益，但多数同类产品近三月收益平平 [6][7] 市场表现 - 2025年第四季度，A股市场资金从算力、AI应用等科技板块流向分红稳定、现金流充裕的红利资产 [5] - 红利板块中，能源、银行、资源类标的涨幅居前，部分消费、传媒类红利股则表现承压 [5] 混合类公募产品整体表现 - 截至2026年1月22日，理财公司共存续329只投资周期为3月以内的公募混合类产品（含不同份额）[6] - 从近三个月业绩分布看，超过60%的产品净值增长率不足1%，约30%的产品净值增长率位于1%至4%的区间 [6] - 本期上榜产品来自多家理财公司，其中光大理财和汇华理财各有2只产品上榜，兴银理财、民生理财、平安理财、信银理财、招银理财及杭银理财各有1只产品上榜 [6] 榜单产品业绩详情 - **兴银理财**的“富利兴易智享量化指增3个月最短持有期1号混合”以12.29%的近三月净值增长率位居榜首，其最大回撤为5.77%，年化波动率为19.63% [2] - **光大理财**的“阳光橙优享高股息”净值增长率为10.20%，最大回撤5.08%，年化波动率12.22% [2] - **汇华理财**的“汇泽家居一类理财产品”净值增长率为7.66%，最大回撤5.37%，年化波动率16.44% [2] - **民生理财**的“银竹混合灵动A股机遇理财产品”净值增长率为6.32%，最大回撤4.88%，年化波动率10.64% [2] - **平安理财**的“优享增强1号混合类人民币净值型理财产品”净值增长率为6.07%，最大回撤2.92%，年化波动率4.81% [2] - **信银理财**的“信睿进取1期法人民币理财产品”净值增长率为6.04%，最大回撤4.95%，年化波动率14.99% [2] - **光大理财**另一产品“阳光橙增盈稳健1号理财”净值增长率为4.74%，最大回撤5.24%，年化波动率8.10% [3] - **招银理财**的“招智泓瑞多资产FOF进取1号”净值增长率为4.39%，最大回撤4.78%，年化波动率12.70% [3] - **汇华理财**另一产品“汇泽稳进开放式混合类理财产品”净值增长率为4.35%，最大回撤6.07%，年化波动率16.89% [3] - **杭银理财**的“幸福99卓越混合(多元平衡)90天持有期理财”净值增长率为4.18%，最大回撤4.65%，年化波动率7.34% [3] 领先产品深度分析 - 榜首产品**兴银理财富利兴易智享量化指增3个月最短持有期1号混合**为R4中高风险等级产品，截至2025年四季度末，其权益类资产持仓占比高达54.19% [7] - 该产品同时配置了公募基金（占比4.43%）和金融衍生品（占比1.60%）[7] - 产品通过多因子分散和行业均衡配置进行风险防控，并利用量化策略应对四季度市场风格从成长向红利价值切换的再平衡行情，实现了业绩稳健增长 [7]

SPDR Gold Shares ETF (GLD) 的强劲表现 - SPDR Gold Shares ETF (GLD) 年初至今上涨25%，表现优于Palantir Technologies（下跌12%）和英伟达（上涨3%）[1] - 在过去六个月中，该黄金基金的表现比人工智能类股票至少高出50个百分点[1] - 该基金年初至今表现超越标普500指数23个百分点，过去六个月超越52个百分点[2] 知名对冲基金的持仓动向 - Millennium Management的Israel Englander在第三季度增持了104,900股GLD，截至2025年9月，该黄金基金占其投资组合比例不到1%[6] - Citadel Advisors的Ken Griffin增持了255,100股GLD，并购买了该基金的看涨期权，截至2025年9月，这是其第四大持仓[6] - Millennium和Citadel在过去三年均跑赢标普500指数，并位列LCH Investments统计的史上净收益最高的五大对冲基金之列[3] 黄金作为资产配置工具的特性 - SPDR Gold Shares ETF由道富银行管理，通过将金库中持有的实物黄金分割成份额来追踪金价，相比金条更具流动性和便利性[3] - 黄金是具吸引力的投资组合多元化工具，因其价格走势历史上与股票和债券的相关性极低甚至为负[4] - 在全球紧张局势、宏观经济困境或其他可能导致股债下跌的时期，黄金的吸引力尤为突出[4] - 历史数据显示，在2008年金融危机期间，金价下跌29%，而标普500指数下跌57%；2020年短暂衰退期间，金价下跌13%，标普500指数下跌34%；2022年通胀达四十年高位时，金价下跌21%，标普500指数下跌25%[5] 影响黄金需求的基本面因素 - 黄金价格取决于供需关系，地上黄金存量过去几十年以每年约2%的速度缓慢增长，因此需求是更关键的变量[7] - 黄金被视为避险资产，通常在地缘政治紧张和经济困难时期保值甚至增值，当投资者担忧战争、通胀、衰退或美元等法定货币贬值时，对黄金的需求往往增加[8] - 特朗普总统的税收、贸易、财政和外交政策加剧了这些担忧，在其第二任期内，由于全面关税、减税、政府债务上升、试图削弱美联储独立性以及威胁以任何必要手段获取格陵兰岛，美元指数下跌11%，跌至四年低点[9] 华尔街机构对金价的预测 - 多家华尔街投行对2026年底金价做出预测，当前金价为每盎司5,400美元[10] - 美国银行、德意志银行和法国兴业银行给出的目标价最高，为每盎司6,000美元，意味着11%的上涨空间[11] - 摩根斯坦利目标价为每盎司5,700美元，上涨空间5%；高盛目标价为5,400美元，无涨跌；摩根大通目标价为5,300美元，下跌2%[11] - 花旗银行、渣打银行和富国银行的目标价分别为每盎司5,000美元、4,800美元和4,700美元，对应下跌8%、11%和13%[11] - 预测中位数为每盎司5,400美元，与当前价格持平[11] - 过去一年金价已接近翻倍，几乎没有分析师预料到如此强劲的涨幅[11]

Prudential Financial Inc.’s India asset manager has received offers from at least two local bidders, according to people with knowledge of the matter. State Street Investment Management-backed Groww Asset Management Ltd. and Edelweiss Asset Management have placed bids for PGIM India Asset Management Pvt Ltd., the people said, asking to remain anonymous as the information is private.PGIM Inc. is looking to sell its loss-making India asset management unit after seeing little meaningful expansion since it acqu ...

业绩总结 - 2025年第四季度总资产管理规模（AUM）为4932亿美元，较2025年第三季度的4838亿美元增长2.9%[3] - 2025财年净流入为565亿美元，较2024财年的24亿美元显著增长[3] - 2025年第四季度美国通用会计准则（GAAP）摊薄每股收益（EPS）为2.62美元，较2025年第三季度的0.92美元大幅上升[3] - 2025财年调整后摊薄每股收益为4.78美元，较2024财年的3.53美元增长35.4%[3] - 2025年第四季度总收入为114.23亿美元，较2024年第四季度的70.83亿美元增长61%[17] - 2025年全年总收入为3,097.3百万美元，同比增长25.2%[43] - 2025年第四季度运营收入为48.74亿美元，较2024年第四季度的19.75亿美元大幅增长[17] - 2025年全年净收入为907.6百万美元，同比增长12.4%[43] - 2025年第四季度每股摊薄收益为2.62美元，同比增长184.4%[43] - 2025年第四季度调整后运营收入为38.37亿美元，较2024年第四季度的20.47亿美元增长87%[18] 用户数据 - 截至2025年12月31日，管理资产总额（AUM）为4932亿美元[24] - 截至2025年12月31日，股票类资产占AUM的52%[25] - 截至2025年12月31日，固定收益类资产占AUM的32%[25] - 截至2025年12月31日，机构客户占AUM的49%[25] - 2025年第一季度，71%的共同基金AUM位于晨星前两分位[30] - 2025年第一季度，91%的固定收益类共同基金AUM位于晨星前两分位[30] 未来展望 - 2025年第四季度运营利润率为42.7%，较2024年第四季度的27.9%提升14.8个百分点[17] - 2025年第一季度，股票类资产中有20%的AUM超越基准[27] - 固定收益类资产在2025年第一季度中，有89%的AUM超越基准[27] - 多资产类投资在2025年第一季度中，有3%的AUM超越基准[27] - 替代投资在2025年第一季度中，有74%的AUM超越基准[27] 成本与费用 - 2025年第四季度管理费用为58.5亿美元，较2025年第三季度的56.3亿美元增长4%[17] - 2025年第四季度调整后收入为996.6百万美元，同比增长79.7%[44] - 2025年全年调整后收入为2,535.8百万美元，同比增长30.5%[44] - 2025年第四季度调整后运营收入为383.7百万美元，同比增长87.5%[46] - 2025年全年调整后净收入为746.0百万美元，同比增长32.9%[46] 其他信息 - 投资管理合同被识别为在收购子公司和业务时产生的单独可识别无形资产，按收购日的预期未来现金流的净现值确认[21] - 无形资产按预期资产使用寿命的直线法进行摊销，摊销费用从调整后的结果中剔除[21] - 2025年9月30日和2025年12月31日的调整项目主要包括剔除与收购相关的或有对价、公允价值变动的调整[21] - 2025年12月31日的年度调整项目包括剔除与收购相关的或有对价、公允价值变动的调整及外币翻译储备的重分类调整[21] - JHG管理层认为这些非现金和与收购相关的费用不代表公司的持续运营[21]

核心观点 - 黑石集团资产管理规模庞大 季度资金流入强劲 推动其资本基础再创纪录 但交易环境复苏的势头尚未完全满足华尔街的高预期 [1][2] - 公司高层对退出活动显著增加表示乐观 认为并购环境已达到“逃逸速度” 并寄望于复苏的IPO市场为2026年的成功奠定基础 [2][4] 财务业绩 - 第四季度资金流入达710亿美元 推动公司总资本基础增至近1.3万亿美元 [2] - 季度可分配收益同比增长4% 达到22亿美元 [2] - 投资退出的净实现收益达9.56亿美元 同比大幅增长59% [2] - 2025年全年总资金流入达2390亿美元 其中超一半流向信贷和保险部门 财富管理部门流入430亿美元 为三年来最高 [4] 业务部门表现 - 房地产和私人信贷部门的净实现收益分别加速增长415%和185% [3] - 私募股权部门的净实现收益仅增长5% [3] - 2024年已实现的绩效薪酬总额达11亿美元 较2023年增长15% 为2022年以来最高 [3] 市场活动与前景 - 公司预计将在今年将工业制冷集团Copeland和三明治店Jersey Mike's推向公开市场 两者分别在2023年和一年前以97亿美元和80亿美元收购 [6] - 近期由黑石支持的医疗供应公司Medline的成功IPO提振了市场乐观情绪 该公司于2023年12月以550亿美元估值上市 而黑石在2021年的收购成本为340亿美元 [6] - 尽管高层对IPO市场复苏表示乐观 但公司股价在财报发布日下跌2.6% [3]

提名事件与候选人背景 - 特朗普政府准备提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席 最终决定需待正式宣布[1] - 特朗普计划于周五上午宣布其提名人选 并表示此人选不会太令人意外且为金融界熟知[3] - 凯文·沃什曾于2006年至2011年担任美联储理事 并曾为特朗普提供经济政策建议 若获提名并确认 将接替于五月任期结束的杰罗姆·鲍威尔[4] 市场即时反应 - 市场对沃什可能获选的预期导致股市下跌 国债收益率上升 美元延续涨势 贵金属价格下跌[2] - 预测市场显示 周四早些时候对沃什被选中的押注激增[2] 候选人政策倾向与选择标准 - 凯文·沃什近几个月公开主张降低利率 这与其长期作为通胀鹰派的声誉相悖 从而与总统立场保持一致[5] - 特朗普寻求一位既能被市场广泛接受 又与其进一步更快降息倾向一致的候选人[5] - 美联储在本周早些时候维持利率不变 此前在2025年底已进行了三次降息[5] 其他潜在候选人 - 候选名单上的其他人选包括国家经济委员会主任凯文·哈塞特 美联储理事克里斯托弗·沃勒以及贝莱德高管里克·里德[3]

President Trump plans to announce on Friday that he will name Kevin Warsh, the former Federal Reserve governor, replace Jerome Powell as Federal Reserve chair, The Post has learned.After meeting on Thursday with Warsh, a former Fed governor and Stanford University professor, Trump later called Warsh and asked him if he would accept the position — and he did, sources tell The Post.Rick Reider, a top executive at giant money manager BlackRock emerged as a top candidate in recent days. But Reider on Thursday w ...