电影票房表现与市场反应 - 动画电影《三国的星空第一部》票房表现不佳，目前票房约8000万元 [1] - 受票房不佳影响，果麦文化股价出现大幅下跌，10月9日大跌20%，10月10日再度大跌近20% [1] - 根据公司投资4000万元及当前票房测算，果麦文化在该电影项目中或出现亏损 [3] 电影内容与口碑评价 - 影片累计观影200多万人次，猫眼打分9.4分，豆瓣打分7.2分，公司认为口碑合格，为IP植入播下高品质种子 [1] - 影片由易中天编剧及监制，将中小学课本中的三国知识融入剧情，定位为兼具娱乐性与教育意义的亲子向影片 [2] - 影片主创团队六次实地走访汉魏洛阳故城遗址，参考百余家博物馆资料，并由参与过《哪吒》系列电影制作的红鲤动画负责制作，战争画面视觉效果震撼 [3] 公司对电影表现的复盘与分析 - 公司复盘认为影片存在档期选择不当问题，其主力观众为中小学生，国庆档无法匹配学生需求，若选择暑期档或可实现长线票房增长 [1] - 影片宣发从9月启动，对于无前作基础的动画电影而言周期可能过短，上映前一天想看指数偏低，上映后票房接连下跌 [2] - 影片受历史题材动画定位及团队经验不足影响，无明确类型定位，导致用户体验欠佳 [2] 未来规划与IP衍生计划 - 影片本轮上映结束后，未来有可能补拍重映或重拍重映，以依托现有口碑补充产品质量、提升宣发热度，挖掘教育产品的长线价值 [2] - 影片的流媒体版、海外收益及IP衍生收益，待新版影片规划确定后将正式落地 [2] - 公司公布了后续系列作品规划，电影《三国的星空：赤壁》故事聚焦赤壁之战，人物国民认知度高，观众期待度较高，但尚无明确时间表 [3] 公司战略背景与投资情况 - 果麦文化主要从事图书出版发行业务、互联网业务及其他衍生业务，电影是公司基于内容和IP的延伸，旨在开拓第二增长曲线 [2] - 为制作该影片，果麦文化投资4000万元，亭东影业投资1000万元，共同签署了电影投资合作协议 [2]

作为中国首部三国题材动画电影，《三国的星空》在2025年国庆档遭遇票房滑铁卢，其主投方果麦文化 的股价随之连续两日暴跌，市值继上月24日创新高后已接近"腰斩"。 据国家电影局数据，2025年国庆档电影票房同比下降13%至18.35亿元。相较而言，2021-2024年国庆档 票房依次为43.88亿元、14.97亿元、27.35亿元、21.05亿元。 据猫眼专业版数据显示，该档期观影总人次5007.9万，同比下降4%；场均人次13.7，同比下降15%。此 外，这也是近五年来，首次国庆档内无影片票房过5亿元。 资本市场反应迅速且剧烈。主要投资方果麦文化在影片上映后，股价连续两日累计下跌超过19%，市值 蒸发数十亿元。 10月10日，果麦文化股价盘中一度跌停，截至收盘报49.46元，总市值49亿元，较9月24日的历史高点蒸 发46.74%，接近"腰斩"。 票房惨败如同导火索，引爆了果麦文化自身存在的诸多风险： 其一，股价暴跌前，果麦文化年内涨幅高达267.77%，市盈率超过百倍。然而其2025年上半年净利润仅 为566万元，高估值缺乏坚实的业绩支撑。此外，公司经营活动产生的现金流量净额为-2706万元，且同 比扩大7 ...

公司经营状况 - 公司目前生产经营情况正常 [1] - 公司内外部经营环境未发生重大变化 [1] 主要业务动态 - 公司主投的电影《三国的星空第一部》已于2025年10月1日上映 [1] 行业环境 - 电影行业具有不确定性 [1] - 影片存在投资收益不确定、市场竞争激烈、政策监管变化等风险 [1]

国庆档票房表现 - 截至10月8日上午11时，2025年国庆档总票房突破17.58亿元（含预售）[1] - 档期票房冠军为《志愿军：浴血和平》，累计票房达4.66亿元[1] - 《刺杀小说家2》以约2.84亿元票房暂列第三名[1] - 《浪浪人生》暂列第四，票房为2.07亿元[1] 影片上映情况 - 国庆中秋叠加形成长达8天的档期，为票房增长提供更长时间窗口[1] - 档期内共有十余部新片上映，包括《志愿军：浴血和平》《刺杀小说家2》《浪浪人生》《震耳欲聋》等[1] - 《志愿军：浴血和平》为《志愿军》三部曲系列的终章[1] - 《刺杀小说家2》前作在2021年春节档取得超过10亿元票房[1] 上市公司参与布局 - 《志愿军：浴血和平》出品方包括中国电影（600977.SH）、博纳影业（001330.SZ），联合出品方包括华谊兄弟[1] - 《刺杀小说家2》为华策影视（300133.SZ）主投作品，其他出品方包括猫眼娱乐[1] - 《浪浪人生》出品方包括中国电影、横店影视（603103.SH）旗下横店影业、万达电影子公司[1] - 《震耳欲聋》出品方涉及中国电影、猫眼娱乐、横店影视等[2] 节前市场表现与行业观点 - 9月30日节前，横店影视涨停，华策影视上涨5.57%，上海电影、中国电影、光线传媒出现上涨行情[2] - 中原证券认为国庆档影片阵容丰富，有望继续带动观影需求回升[2] - 部分影视内容公司探索基于自有IP的衍生品业务，拓宽商业化路径，降低业绩波动[2]

电影票房表现 - 2025年国庆档新片总票房突破5亿元 [1] - 票房前三名影片为《志愿军：浴血和平》、《刺杀小说家2》、《浪浪人生》 [1]

电影发行信息 - 索尼影业电影《Caught Stealing》将于11月11日发行4K蓝光碟 [1][4] - 该片为R级评级 片长107分钟 [6] 制作团队与内容 - 电影由达伦·阿罗诺夫斯基执导 主演包括奥斯汀·巴特勒 佐伊·克拉维茨 文森特·多诺弗里奥和马特·史密斯 [2] - 故事围绕前棒球运动员汉克·汤普森卷入邻居的犯罪活动后试图逃脱纽约黑帮的暴力关注展开 [2] 4K蓝光碟技术规格 - 电影将以1.85:1的影院宽高比和UHD分辨率在4K蓝光碟上呈现 并支持高动态范围 [5] - 索尼尚未确认HDR母版是支持杜比视界还是仅支持基础的HDR10格式 [5] - 107分钟的片长为4K碟片母版制作提供了充足的存储空间 有助于减少压缩伪影的风险 [6] 附加内容与发行 - 4K蓝光碟将包含电影和花絮内容的数字兑换码 [8] - 花絮内容包含导演与编剧探讨电影起源的专题片 演员与剧组分享角色和拍摄过程的故事 聚焦纽约背景的特辑 以及主演奥斯汀·巴特勒动作戏的幕后特辑 [9]

行业趋势：内容创作 - 长视频平台进入“量减质升”阶段，今年上半年上新剧集271部，同比减少33部，主要平台上新数量同比减少20%至30% [5] - 内容创作共识转向精品化，更强调剧集的制作品质与精神内核，人物深度和多元视角成为关键 [1][5] - 标志性角色突出“少年感”，尤其体现在30+、50+、70+的独立女性角色上，她们代表经济独立、精神独立并重新定义美和自由 [5] - 女性内容创作边界拓宽，权谋、武侠、探案、犯罪、谍战、刑侦乃至农村题材均可吸引女性观众，未来全类型题材的女性内容将大量涌现 [7] - 男性角色塑造成为新焦点和潜在风口，需突破情绪表达限制，展现情感和尊重而不仅是武力征服 [1][7][8] 公司战略：爱奇艺内容方向 - 公司提出未来内容创作需持续关注“不分年龄的少年人物、不分类型的女性内容、不容忽视的男性角色” [1] - 公司认为影视创作的核心价值在于为现代人提供价值理性和精神需求，把苦日子“拍出花来” [1] - 公司指出男性角色的多元化表达是新的创作风口，需呈现平等和自由的情感力量 [1][8] 公司战略：科技与线下业务 - 公司明确线下业务（IP衍生品和乐园）是未来核心业务之一，并借助AI等科技重新定义该领域 [4][11] - 公司在IP衍生品领域从授权转向自营，今年上半年自营影视卡牌业务商品交易总额（GMV）突破1亿元 [11] - 公司在北京、扬州、开封的乐园正在建设中，其模式为借助声光电、虚拟现实等技术，打造小型化、强互动、快迭代的乐园，区别于迪士尼的重资产模式 [11] - 公司乐园商业模式为由公司投资技术、内容和管理运营，当地合作伙伴负责硬件投入，收入主要来自门票和二次销售 [11] 行业动态：流媒体同行对比 - 国际流媒体巨头奈飞（Netflix）也选择入局主题乐园，计划于2025年开设两个Netflix House，提供基于热门剧集的沉浸式体验，同样避免重资产投入 [12] - 华谊兄弟的实景娱乐战略此前以核心资产易主、业务营收归零告终，为行业提供了历史参考案例 [12] - 当前公司与奈飞均试图通过AI技术和沉浸式体验，让虚拟叙事与现实体验产生深层共振，为主题乐园注入新变量 [12]

国庆档预售表现 - 2025年国庆档新片预售总票房约为3200万元，远低于2024年同期约5300万元的预售水平 [1] - 国庆档电影市场自2023年起在档期总票房和观影总人次方面持续处于下滑轨道 [1] - 计划上映的13部影片中仅有9部开启预售，且预售榜单中前后名次影片票房差距仅在100万元左右，缺乏明显头部影片带动市场 [4] 档期市场环境与影片分析 - 今年国庆与中秋假期重叠形成8天长假，拉长了观影窗口期并叠加家庭团聚与休闲消费场景优势 [2] - 档期影片类型丰富涵盖奇幻、动作、战争、剧情、动画等，满足不同观众需求 [3] - 奇幻动作片《刺杀小说家2》目前预售领跑，其IMAX厅排映场次达753场，在四线城市票房占比高达22.7% [3] - 《志愿军：浴血和平》预售观众中40岁以上占比近四成，多人结伴观影比例达16.7%，家庭观影优势突出 [3] - 拓普数据预测今年国庆档总票房约为24亿元，同比增长14.2%，但与疫情前约40亿元的体量相比表现平庸 [4] 相关上市公司市场表现 - 《刺杀小说家2》出品方华策影视周跌幅2.11%，其中9月26日单日跌幅达5.21%；猫眼娱乐周跌幅8.18%；中国电影近两周跌幅分别为2.6%和20.27% [5] - 《志愿军：浴血和平》出品方博纳影业股价表现强劲，9月累计涨幅高达23.94% [6] - 《浪浪人生》出品方横店影视自9月22日至26日累计下跌11.41%，万达电影同期累计下跌4.76% [6] - 《毕正明的证明》相关公司大麦娱乐9月累计跌幅达到10.34% [6] 年度票房展望 - 截至9月26日，2025年中国内地电影市场年度总票房已达417亿元 [7] - 年度总票房有望冲击500亿元目标，剩余国庆档与贺岁档两大档期，其中贺岁档有望上映《疯狂动物城2》和《阿凡达3》等大IP续作 [7]

公司国庆档影片安排 - 公司出品影片《浪浪人生》已定于国庆档上映 [2] - 公司联合出品影片《志愿军：浴血和平》已定于国庆档上映 [2] - 影片上映信息截至9月24日通过投资者互动平台确认 [2] 投资者关注焦点 - 投资者关注公司国庆档新片上映计划 [2] - 公司通过互动平台回应投资者关于影片上映时间的询问 [2]

股东权益变动 - 中信证券投资有限公司及其一致行动人于2025年9月19日通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份15,171,600股，占公司总股本的1.1038%（占扣除回购股份后总股本的1.1047%）[4] - 本次权益变动后，该股东团体合计持股数量降至122,280,232股，持股比例从10.0000%下降至8.8962%（扣除回购后为8.9041%）[4] - 此次减持是继2025年6月28日披露的减持计划的一部分，该计划拟减持股份不超过40,976,398股[3] 历史减持情况 - 股东团体在2024年12月5日至2025年8月21日期间通过集中竞价方式累计减持8,578,112股[3] - 截至2025年8月21日权益变动后，该股东团体持股数量为137,451,832股，占公司总股本的10.0000%（扣除回购后为10.0088%）[3] - 本次权益变动触及1%整数倍披露要求，公司据此发布提示性公告[3][4] 股东构成 - 一致行动人包括金石智娱股权投资(杭州)合伙企业、信石元影(深圳)投资中心、青岛金石暴风投资咨询有限公司[1][3] - 该股东团体原合计持有公司股份141,274,832股[3] - 所有股东保证提供信息真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏[1]