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有色金属行业周报:避险与滞涨逻辑演绎,金价延续强势
国盛证券· 2025-04-20 16:23
报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为增持(维持) [5] 报告的核心观点 - 黄金在滞涨逻辑下确定性高,ETF增持斜率提升,建议关注相关企业 [1] - 工业金属中铜方向待关税落地,铝短期震荡,镍价低位震荡 [2][89] - 能源金属里锂盐开工收窄,钴盐需求清淡,金属硅供需宽松价格震荡 [3][94][120][124] 根据相关目录分别进行总结 周度数据跟踪 板块&公司涨跌 - 本周申万有色金属指数涨0.9%,二级子板块涨跌不一,贵金属涨4.4%,小金属跌2.8%;三级子板块中黄金涨4.5%,磁性材料跌5.0% [19] - 股票涨幅前三为中洲特材、鹏欣资源、华锋股份;跌幅前三为秉扬科技、金力永磁、石英股份 [20] 价格及库存变动 - 贵金属价格多数上涨,COMEX黄金涨2.7%,SHFE黄金涨4.5% [22] - 基本金属价格涨跌不一,SHFE铜涨1.2%,LME铝跌1.3% [24] - 能源金属价格有涨有跌,工业级碳酸锂持平,电解钴涨2.6% [26] - 稀土金属价格部分下跌,氧化镨钕跌2.7% [28] - 小金属价格部分上涨,黑钨精矿涨0.7% [30] - 交易所基本金属库存变动不同,铝LME库存周度降0.8万吨,锌LME库存周度增7.6万吨 [32] 公司公告跟踪 - 兴业银锡子公司银漫矿业采区复产,金诚信续签老挝开元钾盐矿委托采矿运营管理承包合同 [34] 贵金属 - 黄金短期上涨动能包括特朗普关税政策打击市场信心、央行与ETF购金、美国经济滞涨风险提升;中期市场转向滞涨,历史上滞涨时期黄金表现不俗,建议关注紫金矿业等企业 [1] 工业金属 铜 - 宏观方面无重要数据,市场方向不明;全球铜库存69.5万吨,环比降6.2万吨;现货精矿TC下挫,供应紧张;国内旺季叠加关税担忧,企业提前囤货,下游开工率尚可,但中期贸易战不确定性影响需求,方向待关税落地 [2] 铝 - 美国关税政策扰动,市场观望情绪浓,短期铝价震荡;供应方面增减产互现,本周理论运行产能增0.5万吨;需求方面产能变化集中在河南,理论需求变化不大;中远期全球宏观利好和国内地产政策或使铝价有向上弹性,建议关注洛阳钼业等企业 [2] 镍 - 周内SHFE镍涨3.5%,硫酸镍价格下跌;印尼镍产品特许权使用费将落地,供应紧张,需求受美国关税扰动,预计镍价维持震荡 [89] 能源金属 锂 - 本周电碳、电氢、碳酸锂主连价格下跌,锂辉石、锂云母成本下降;碳酸锂产量环减3%,开工率46%,累库585吨;4月1 - 13日乘/电销量为51.5/27.5万辆;短期锂价震荡,关注去库进程,建议关注西藏矿业等企业 [94] 钴 - 本周国内电解钴价格涨2.6%,硫酸钴持平;供应呈增势,需求清淡,预计钴价维持震荡 [120] 金属硅 - 库存61.2万吨周度不变;成本和利润有变化,平均成本月跌2.31%,利润月度增63.53元/吨;本周产量3.03万吨,周度减0.04万吨;需求端有机硅、多晶硅、铝合金需求有变化,预计价格底部区间震荡,建议关注相关企业 [124] 稀土&磁材 - 报告展示了中钇富铕矿、稀土精矿、轻稀土、重稀土等价格走势及进出口数据,但未给出明确观点 [154]