核心观点 - 全国两会期间的政策信号明确，经济发展从追求速度转向强调高质量和新质生产力 [2] - “十五五”规划将推动高质量发展作为核心主题，并明确了产业、基建、绿色转型等领域的重点方向与投资计划 [2][3][14][16] - 政策将大力支持以“六大新兴支柱产业”和“六大未来产业”为代表的科技创新领域，并配套重大工程项目和资本市场改革 [2][3][14][16][18] 宏观经济发展导向 - 经济发展强调高质量导向，不再单纯追求国内生产总值增长，而是追求发展新质生产力 [2] - “十五五”规划将推动高质量发展作为主题，与“十四五”规划一脉相承 [2][16] - 今年经济增长预期目标设定为4.5%-5%的区间，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，并引导各方聚焦高质量发展 [10][13] 产业政策与重点方向 - 将重点打造“六大新兴支柱产业”：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人 [2][18] - 将重点打造“六大未来产业”：量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G [2][18] - 六大新兴支柱产业相关产值在2025年已接近6万亿元，预计到2030年有望扩大到十万亿元以上 [18] - 鼓励新兴产业保持产能适度冗余，以促进竞争创新 [3] - 服务业将迎来更多支持举措，两会后将召开全国服务业大会并出台扩能提质举措，“十五五”时期服务业规模预计将突破100万亿元 [4][14] “十五五”重大工程项目 - “十五五”规划共提出109项重大工程项目，较“十四五”的102项有所增加 [3] - 109项工程按领域划分：引领新质生产力发展（28项）、构建现代化基础设施体系（23项）、促进城乡融合发展（9项）、保障和改善民生（25项）、推动绿色低碳转型（18项）、重点领域安全保障（6项） [3] - 对比“十四五”，“十五五”重大工程更侧重于新兴产业、未来产业、现代化基础设施以及绿色低碳领域 [3] - 在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域，将建设一批投资规模在千亿级甚至万亿级的重大项目 [18] 现代化基础设施投资 - 今年将推进“六张网”（水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网）和重点领域（综合交通、消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等）建设，初步估算相关投资将超过7万亿元 [14] - 交通方面：基本建成“八纵八横”高速铁路主通道和国家高速公路网，实施贯通高标准沿江高铁通道、建设三峡水运新通道等工程 [22] - 能源方面：实施非化石能源十年倍增行动，西电东送能力将达到4.2亿千瓦以上，2030年非化石能源占能源消费总量比重将达到25% [22] - 新型基础设施方面：推进万兆光网和5G-A规模商用，构建全国一体化算力网，统筹建设卫星系统，建设低空基础设施 [22] 资本市场改革与支持 - 深化创业板改革的总体方案已基本成型，将进一步完善后择机发布实施，旨在更好支持新兴产业和未来产业发展 [4][16] - 改革举措包括增设更包容的上市标准，复制推广科创板经验如IPO预先审阅、允许在审企业增资扩股等 [16] - 优化再融资机制，便利社保、保险、公募基金等中长期资金参与，并将科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板 [17] - 将设立国家级并购基金，推动解决创业投资“退出难”问题 [18] - 推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现” [18] - 央行将实施支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用 [18] 绿色低碳转型与考核 - “十五五”是加快经济社会发展全面绿色转型的关键期和实现碳达峰目标的决胜期 [3][20] - 将推动出台《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，科学分解碳排放双控目标，压实地方责任，有序开展地方碳考核 [3][20] - 绿色转型任务包括：加快能源“向新向绿”、加快产业“降碳增绿”、加快生产生活“节约增效” [20] - 计划建成100个左右国家级零碳园区，规划布局1万公里以上的零碳运输走廊 [20] 财政与货币政策安排 - 财政节奏明确：8千亿元超长期国债的全年项目清单于6月底前完成下达；中央预算内投资加快下达进度，6月底前除少量应急救灾外全部下达；新型政策性金融工具有序并适度加快投放 [4] - 投资主体上，将增加政府投资规模，并组织中央企业实施一批“两重”建设项目 [4] - 货币政策将根据形势引导利率水平，促进社会综合融资成本低位运行，并聚焦支持扩大内需、科技创新和中小微企业 [15] - 将引导金融机构优化信贷结构，从金融角度抑制一些行业的“内卷式”竞争 [15] 具体产业发展目标 - 继续实施北斗规模应用工程，推动北斗产业规模五年内突破1万亿元 [14] - 深化“人工智能+”行动，预计“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上 [14]

文章核心观点 - 2026年政府工作报告及国资委明确了“十五五”时期深化国资国企改革的核心方向，旨在通过推动国有资本“三个集中”、提升央企活力效率、提升监管有效性三大突破，优化国有经济布局，增强核心功能与核心竞争力 [3][4] “十五五”时期国资国企改革总体目标与方向 - 改革目标是增强核心功能、提升核心竞争力，做强做优做大国有企业和国有资本 [3] - 将在推动国有资本“三个集中”、提升中央企业活力效率、提升监管有效性三个方面取得新突破 [3] - 国资国企改革将不断深入，“十五五”时期将结合即将出台的进一步深化国资国企改革方案，全面推进改革 [4] 国有资本布局优化与结构调整（“三个集中”） - 国有资本“三个集中”是指：向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中；向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中；向前瞻性战略性新兴产业集中 [4] - 目标是经过几年努力，将中央企业资产尽可能集中到国民经济97个行业大类中的20个重点行业，并将中央企业88%以上的营业收入也集中到这20个行业 [4] - 此举旨在改变国有经济布局战线长、分布广但高端不足、低端较多的情况，强化服务国家战略、服务民生及科技创新的能力 [4] - 新一轮改革必须推动国有资本向关键领域、重要行业、战略性新兴产业集中，以承担战略安全、产业引领、国计民生、公共服务功能 [5] - 当前国有经济仍存在布局过宽、主业不精、同质化竞争、资源分散、大而不强等结构性问题，需以战略性重组、专业化整合、非主业退出为抓手优化资源配置 [5] 提升中央企业活力与效率 - 改革重点之一是推动国有企业特别是中央企业更有活力，借鉴人工智能等领域高效团队的经验，研究在中央企业建立更有效的激励机制，重点聚焦加大基础研究投入和科技人员激励 [7] - 2025年，中央企业基础研究投入首次超过1000亿元，达到1024亿元，占研发投入比重为9.4%，比全国平均水平（7%）高出2.4个百分点 [7] - 将对从事基础研究的人员进行长周期管理，按节点建立奖励机制，深化职务科技成果赋权改革以激发内生动力 [8] - 需完善国有企业容错机制，建议将“可以免责”改为“应该免责”，明确满足条件即予以免责，以鼓励国企敢于做“投早、投小、投硬”的耐心资本 [8] - 在考核、资金、管理上为创新“减负松绑”、“兜底护航”、“定界明责”，以激发国有企业在原创技术策源和产业链“链长”建设中的核心作用 [8] 提升国资监管有效性 - 目标是实现“放得活”与“管得好”的有机统一 [9] - 在“放得活”方面：采取分行业、分企业考核，建立“一企一策”考核机制，其中年度考核76%的指标和任期考核79%的指标为个性化指标 [9] - 在“管得好”方面：开发了一套智能化穿透式监管系统，在不干预企业日常经营和自主权的前提下，实时监测生产经营活动及资金流转，以利及时预警和防范风险 [9] - 穿透式监管强调重在事中事后，事前监管聚焦流程与合规，各级出资人与集团公司需尊重企业经营自主权 [10] - 智能化穿透式监管系统借助技术手段，在保持对企业经营活动适时监测知情权的同时，避免干预经营自主权，以防范国有资本经营风险 [11] 改革背景与现有基础 - 政府工作报告肯定了“国有企业改革深化提升行动取得积极成效”，并明确2026年“制定和实施进一步深化国资国企改革方案” [3] - “十四五”时期，中央企业资产总额连续跃上70万亿、80万亿、90万亿元三个大台阶，利润总额比上一个五年增长56.2%，全员劳动生产率年均增长7%，高于全国平均水平1个百分点 [4] - 政府报告提到实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 核心观点 * 中国相控阵T/R芯片行业正从上游的“基础建设期”向下游的“应用爆发期”传导，未来增长的核心驱动力在于卫星互联网星座加速组网以及高阶智能驾驶在新能源汽车领域的渗透 [5] * 行业市场规模在2020年至2024年经历了年均复合增长率达28.4%的跨越式增长，从约8.4亿元增长至22.9亿元，预计到2030年将达到44.9亿元，2025年至2030年间的年均复合增长率为12.6% [5][24][25][26] * 行业竞争格局呈现高集中度，由“国家队”与民营企业共同主导，其中国有企业在军工领域优势突出，而民营企业则聚焦民用领域并积累卡位优势 [5] 行业综述 * 相控阵T/R芯片按功能可分为放大器类芯片（如低噪声放大器、功率放大器）、幅相控制类芯片（如数控移相器、数控衰减器）和无源类芯片（如开关、功分器） [6] * 按应用场景可分为探测用芯片和通信用芯片，前者广泛应用于机载、舰载、车载、星载等领域的预警与侦察系统，后者是星间、星地及各类数据链通信的核心装备 [6] * 放大器类芯片主要采用GaAs、GaN工艺，具备宽禁带、高电子迁移率与高压高功率密度等优势 [6] * 幅相控制类芯片有GaAs和硅基两种工艺路线，GaAs工艺在功率容量、效率等核心指标上突出，硅基工艺则在集成度、低功耗及成本方面具备优势 [6] * 无源芯片具有尺寸紧凑、插损低的特性 [6] 产业链分析 * 产业链上游为晶圆、原材料及设备供应，晶圆价格波动对产品利润率影响显著，当前国内正通过技术进步扩大晶圆代工选择范围以控制成本 [7][9] * 产业链中游为芯片设计与制造环节，目前具备微波毫米波相控阵T/R芯片研制与量产能力的主体仍以军工集团下属科研院所为主，仅有少数具备资质的民营企业进入该领域 [5][9] * 产业链下游为芯片应用环节，是价值实现的最终出口，主要涵盖卫星互联网、国防军工、汽车智驾以及5G基站等领域 [5][7][9] * 全球半导体行业持续复苏，预计2025年市场规模将达到6,971亿美元，同比增长11% [9] 下游应用市场分析：卫星互联网 * 相控阵T/R芯片是低轨通信卫星相控阵天线的核心零部件，其需求量随卫星互联网星座建设而暴增 [12][14] * 2020至2024年，全球商业卫星发射量从952颗大幅攀升至2,695颗，其中中国商业卫星发射量的全球占比从2.1%跃升至7.5% [13][17] * 全球卫星互联网业务收入从2020年的201.6亿元增长至2024年的446.4亿元，年复合增长率达22.0%，与整体卫星服务收入下滑的趋势形成鲜明对比 [13][17] * 中国GW星座与千帆星座正加速组网进程，将直接驱动星载相控阵T/R芯片的市场需求规模扩张 [5][17] 下游应用市场分析：汽车智驾 * 相控阵天线是实现5G毫米波技术的关键零部件，可为高阶辅助驾驶系统提供高速、低延迟的通信保障 [18][23] * 中国智能汽车销量从2019年的380万辆快速增长，预计2027年将达2,180万辆，期间年复合增长率为24.4% [20][23] * 中国高阶辅助驾驶的渗透率预计将从2019年的18.5%大幅提升至2027年的83.2% [20][23] * 2025年12月，国内首批L3级自动驾驶车型获得市场准入许可，标志着技术从“辅助驾驶”向“自动驾驶”转型，将推动对相控阵T/R芯片的需求 [23] 市场规模与驱动因素 * 2024年中国相控阵T/R芯片行业市场规模为22.9亿元，同比增长24.5% [24][25] * 2020-2024年高速增长的核心驱动力：军民融合政策推动关键技术自主可控；卫星互联网、汽车智驾等新兴下游需求扩张；国防装备迭代升级带来的军用需求 [5][26] * 2025-2030年预计增长的核心驱动因素：以GW星座与千帆星座为首的中国卫星互联网星座大规模组网；L3+级别智驾逐渐开放；Massive MIMO基站渗透率上升 [5][26]

涉及行业与公司 * 该纪要为高盛（Goldman Sachs）研究团队对中国2026年“两会”期间一场联合记者会的评论，涉及中国宏观经济政策及多个行业[1][2] * 政策制定者来自国家发展和改革委员会（NDRC）、财政部（MOF）、商务部（MOFCOM）、中国人民银行（PBOC）和中国证券监督管理委员会（CSRC）[1][2] 核心政策立场与协调 * 政策制定者重申了“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策[5] * 承诺加强政策协调以提高有效性，并举例说明了新的**人民币1000亿元**财政金融协调专项基金计划以促进内需[5] * 财政部长蓝佛安表示，更多资金将引导至有利于高质量增长的关键领域[5] 科技、制造业与关键供应链 * 国家发改委主任郑栅洁强调了“6大新兴产业集群”和“6大未来产业”的政策优先级提升[5] * “6大新兴产业集群”包括：集成电路、航空航天、生物制药、低空经济、新型储能、智能机器人[5] * “6大未来产业”包括：量子技术、生物制造、绿色氢能及核聚变能、脑机接口、具身智能、6G[6] * 预计到2030年，“6大新兴产业集群”的增加值将比**2025年的近6万亿元**翻一番以上[6] * 预计到2030年底，人工智能相关产业的经济规模将超过**10万亿元**[6] * 承诺在“十五五”规划（2026-2030年）期间启动一批总投资超过**1万亿元**的重大能源项目[6] 消费促进措施 * **人民币1000亿元**的扩大内需专项基金将由中央政府预算出资，包含六项措施，其中四项支持民间投资，两项支持居民消费[7] * 政策制定者显示出对提振服务消费的更强承诺，重点关注交通、家政服务、网络视听、旅游住宿、汽车后市场和入境消费等领域[7] * 承诺消除不合理限制以增加高质量服务供给[7] * 商务部部长王文涛誓言推动服务业“对外开放”，特别是在电信、生物技术和医院等领域，并呼吁加强进出口协调以促进国际贸易平衡发展[7] 投资重点领域 * 在“十五五”规划期间，中国将推出一系列政策举措以扩大有效投资，改善生产和生活条件[7] * 政策优先级较高的领域包括：供水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网，以及支持交通、消费、AI+、教育和医疗等的公共基础设施[7] * 为便利风险资本退出并提高投资效率，政策制定者将在今年设立**国家级并购基金**[7] 货币政策与外汇 * 中国人民银行行长潘功胜提到，融资条件保持宽松状态，社会融资规模保持合理增长[7] * 中国人民银行未来将逐步淡化数量型货币政策中介目标，这意味着价格/利率型目标将变得更加重要[7] * 关于人民币汇率，潘功胜强调“中国既没有需要，也没有意图通过货币贬值来获得贸易优势”[7] * 结合经常账户盈余增长等基本面因素，这些评论支持高盛对**12个月美元兑人民币汇率6.70**的预测[8] 资本市场发展 * 潘功胜承诺妥善实施支持资本市场的政策工具，并支持中央汇金作为准稳定基金的职能[8] * 证监会主席吴清承诺完善中国特色市场稳定机制的发展[8] * 吴清的评论强调了对科技创新的支持以及改善公司治理[8] 其他重要内容与前瞻 * 政策信号与近期政策沟通基本一致，即政策制定者越来越重视高质量增长、科技自立自强和“投资于人”[1] * 即将发生的事件包括：“两会”结束后官方发布“十五五”规划全文；随后如“两会”后的国务院会议等政策会议可能揭示更多政策实施细节[8] * 报告附有2026年关键宏观催化剂时间表，包括：2026年“两会”（3月4-12日）、中美巴黎贸易谈判（3月中旬）、美国总统特朗普访华（3月31日-4月2日）、2026年第一季度GDP发布（4月16日）、政治局经济政策会议（4月下旬、7月底、12月初）、中央经济工作会议（12月中旬）等[9]

2026年政府工作报告学习体会电话会议纪要关键要点 一、 宏观经济目标与政策 * **GDP增长目标与中长期约束**：2026年GDP增速目标设定为4.5%~5%的区间[1]，与实现2035年人均GDP比2020年翻一番所需约4.73%的年均底线增速相匹配[1][4]，为调结构、防风险与改革预留政策空间[1][4][6] * **财政政策积极有为**：2026年赤字率拟按4%安排，赤字规模5.89万亿元，较2025年增加2300亿元[1][12]；一般公共预算支出规模首次突破30万亿元，较2025年增加1.27万亿元[1][12]；增量政策包括发行8000亿元新型政策性金融工具[1][12]，以及设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[1][12] * **货币政策适度宽松但偏谨慎**：货币政策维持适度宽松，明确降准降息预期[1][16]；但受银行净息差处于1.4%~1.5%水平约束[1][16]，操作节奏将偏向“小步”推进[1][16]；相对而言，降准的概率与空间大于降息[1][16] * **价格水平目标与走势判断**：2026年CPI目标继续设定在2%左右[6]；PPI预计2026年转正，尤其是二、三季度上行斜率较大，将驱动企业利润改善[1][8] 二、 中长期战略与产业方向 * **“十五五”规划核心量化指标**：全社会研发经费投入年均增长7%[1][4]；单位GDP二氧化碳排放累计降低17%[1][5]；数字经济核心产业增加值占比从当前约10%[5]提升至12.5%[1][5][15] * **产业框架与重点领域**：产业聚焦“9+6”框架（九大战略性新兴产业与六大未来产业）优化[1][8]；战略性新兴产业明确提及集成电路、航天航空、生物医药、低空经济[8]；未来产业方面，2026年进一步集中并明确为“未来能源”，涵盖氢能、绿电及可控核聚变等[1][8]，量子科技、机器人智能、脑机接口等属于未来产业新提法[8][9] * **双碳与绿色发展**：双碳目标保持不动摇，单位GDP二氧化碳排放累计降低17%[1][5]；明确大力发展智能电网、新型储能、扩大绿电应用[5] * **数字经济**：数字经济核心产业增加值占比目标从约10%提升至12.5%[1][5][15]，表明政策将持续发力于数字经济相关的产业升级、自主可控与技术进步方向[5] 三、 资本市场与资产配置 * **资本市场生态转变**：资本市场逻辑正从“以融资者为中心”转向“以投资者为中心”[1][10]；上市公司回购、增持与分红数量合计已达到IPO数量的4倍[10]；分红规模已显著超过IPO与再融资规模[1][10] * **资产配置长期趋势**： * 低利率时代渐行渐进[17] * 居民资产从实物（房产）向金融资产迁移趋势延续，2019年城镇居民家庭实物资产配置约80%、金融资产约20%[2][17] * 科技创新与产业升级加速[17] * 中国资产价值重估开始，人民币重新进入升值通道[17] * 黄金再货币化趋势延续[17] * **大类资产观点**： * **A股**：维持“慢牛”判断[2]，看好资金流入、科技创新、制度改革、消费升级构成的“新四牛”框架[17] * **债券**：短期维持低幅波动，长期收益率下行属大概率[17] * **汇率**：人民币汇率预期稳中有升[2][17] * **大宗商品**：看好黄金、白银[2][17]，以及受益于国防、军工与电力建设的小金属/战略性金属与铜等[2][17] * **海外资产**：美债收益率约4.1%的水平下具备持有价值[17] 四、 重点行业与市场分析 * **房地产**：政策核心是“因城施策、控增量、去库存、优供给”[10]，并探索多渠道盘活商品房用于保障性住房[10]；市场正处于筑底阶段[1]，投资、交易、房价的下行幅度已接近筑底[10][11] * **外部环境与出口**：2026年外部贸易与投资环境预期较此前更好[13]；全球格局呈现“东升西降、南升北降”[13]；中国出口保持强韧性，2026年出口仍可能超预期[14] 五、 其他重要观点 * **增长动力**：2026年强调提振内需，投资与消费均有望获政策支持[15]；同时提出“投资于物”与“投资于人”相结合[15] * **风险关注**：当前存在地产风险、中小金融机构风险、地方政府债务风险等“三大风险”及其他结构性问题[6]

核心观点 在2026年全国两会经济主题记者会精神指引下，报告认为高质量发展持续推进，A股市场行稳致远可期，看好慢牛行情[8]。报告核心聚焦于未来五年科技与消费产业的巨大增长空间，并梳理了在积极财政政策与扩内需战略下的具体投资方向[2][5][6][7]。 宏观经济与财政政策 - 2026年GDP增长目标设定为4.5%至5%，预计全年GDP增量将超过6万亿元[2][5] - 财政政策力度空前，全国一般公共预算支出首次超过30万亿元[5][14] - 新增政府债券规模达到11.89万亿元，为近年来力度最大，其中包括新增地方政府专项债券4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元及用于补充银行资本的特别国债3000亿元[5][14] - 中央对地方转移支付总量达到10.42万亿元，连续4年超过10万亿元，以增强地方财政保障能力[5][14] 科技产业增长空间 - **六大新兴支柱产业**：包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，其相关产值在2025年已接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上[2][6][15] - **人工智能产业**：预计到“十五五”（2026-2030年）末期，产业规模将增长到10万亿元以上[6][15] - **北斗产业**：规模有望在五年内突破1万亿元[6][15] - **长远重大工程**：将在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域建设一批投资规模在千亿级甚至万亿级的长链条、大体量重大项目[6][15] - **能源重大工程**：将推进雅鲁藏布江下游水电、“沙戈荒”新能源基地、海上风电基地等一系列投资万亿级以上的项目[15] 消费产业增长空间 - **服务业**：规模到“十五五”时期预计将突破100万亿元[2][6][15] - **养老产业**：“十五五”时期将改造提升2000个公办养老机构，目标将养老机构护理型床位占比提高到73%以上，将社区养老服务机构和设施覆盖率提高到70%以上[6][15] 扩内需与促消费具体方向 - **商品消费**：安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，重点支持绿色智能商品和线下实体零售[7][17]。同时，中央财政安排专门资金，在50个试点城市推进消费“新业态、新模式、新场景”，聚焦首发经济、跨界融合等重点方向[7][17] - **服务消费**：明确“6+3”工作重点，“6”指交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等重点领域，“3”指演出、体育赛事、体验式服务等潜力领域[7][17]。将持续推动服务业“对外开放、对内放开”，扩大市场准入，推动增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点[7][17] - **下沉市场消费**：针对不同区域制定差异化策略[17]： - **核心区域**（人口超50万、GDP超500亿元）：鼓励发展“人工智能+”、“IP+”、沉浸式体验等消费，引进国内外品牌开设区域首店 - **成长区域**（人口超20万、GDP超100亿元）：推动现有商业网点升级改造，发展承载地方文化的小店、老字号 - **基础区域**：因地制宜发展县城综合商业中心，增强对乡村的辐射能力 资本市场改革与策略建议 - **创业板改革**：将增设更精准包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业，并复制科创板经验，如对优质创新企业实施IPO预先审阅、允许在审企业面向老股东增资扩股等[13] - **投资主线**：报告建议重点关注四条投资主线[8]： 1. 在宏观地缘摩擦和能源革命影响下，关注金属等矿产资源和新旧能源方向 2. 在科技产业革命方面，布局AI时代下“美国缺电、国内缺芯、全球缺存储”的主线，关注AI基建和硬科技，如算力、存力、电力相关细分产业链 3. 在全国统一大市场方向上，关注提质升级的重点产业如化工、机械、船舶等 4. 在扩内需的政策支持下，关注服务消费等领域

“十五五”规划目标 - 研发投入增长目标保持不变，体现对创新驱动的坚持[2] - 新增数字经济核心产业增加值占比、能源综合生产能力、养老相关三项量化目标[2] - 单位国内生产总值二氧化碳排放降低目标设定为3.8%左右[6] 2026年宏观与财政政策 - 财政政策更加积极，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[4] - 货币政策目标包括“促进物价合理回升”，夯实市场通胀预期[3] 产业与投资重点 - 发行8000亿元新型政策性金融工具，以带动社会资本参与“两重”建设[4] - 能源是多项重点任务的交集，建议超配电力链中上游品种[1] - 人工智能+深化拓展，包括实施超大规模智算集群、算电协同等新基建[5] - 设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点[6] 改革与市场整治 - 深入整治“内卷式”竞争，手段包括产能调控、标准引领等[8] - 稳步推进公用事业和公共服务价格改革，电力和碳市场可能是重点[8]

核心观点 2026年政府工作报告释放出“筹近谋远，致大尽微”的政策信号，强调在“十五五”开局之年统筹当前与长远、总量与结构[5][17] 报告核心在于通过灵活务实的总量目标为长期发展预留空间，并以系统性的政策组合着力建设强大国内市场、推动产业智能跃迁与科技创新、深化资本市场改革，同时注重财政货币政策的协同与结构优化[6][8][12] 根据相关目录分别进行总结 1. 工作报告总体特征 - 政策部署注重衔接年度目标与“十五五”乃至2035年远景目标，体现时间维度的长远谋划[5][18] - 将扩内需、强创新、促改革、惠民生、防风险等关键任务纳入同一框架系统谋划，体现全局统筹[5][19] - 宏观部署进一步细化为可操作的政策工具，例如首创设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[5][20] 2. 总量目标与宏观政策 - 2026年经济增长目标设定为4.5%-5%的区间，并努力争取更好结果，为调结构、防风险、促改革留出空间[6][24][25] - 赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，较2025年的5.66万亿元增加2300亿元，全部由中央承担[21][32][36] - 货币政策保持“适度宽松”基调，降准降息空间明确打开，当前金融机构平均存款准备金率为6.6%[7][47] 3. 财政与货币政策 - 财政支出方向延续投资于“物”与“人”相结合，全国科学技术支出安排近1.3万亿元，增长7.1%；教育、社保等四项支出合计超12.4万亿元[7][45] - 创新运用“准财政”工具，发行新型政策性金融工具8000亿元，并首次设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[7][46][48] - 结构性货币政策工具大幅扩容提质，如单设1万亿元民营企业再贷款，科技创新再贷款额度增至1.2万亿元[48] 4. 产业与科技发展 - 产业政策重心由“先新后旧”转向“稳旧育新”，在稳住制造业基本盘基础上，培育集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业[8][52][53] - 首次提出“打造智能经济新形态”，深化拓展“人工智能+”，推动重点行业人工智能商业化规模化应用，并支持人工智能开源社区建设[8][54] - 科技创新体系升级，强调提高基础研究投入比重，“十五五”期间全社会研发经费投入年均增长7%以上，并加速科技成果转化[56][57] 5. 内需、消费与民生 - “着力建设强大国内市场”居政府十大工作任务之首，从“扩大内需”升级为系统性、长期化的市场建设[33][34] - 促消费与惠民生紧密结合，推动消费价格合理温和回升，CPI涨幅目标为2%左右[9][59] - 坚持就业优先，城镇新增就业目标1200万人以上，并完善适应人工智能技术发展促进就业创业的措施[24][64] 6. 资本市场改革 - 深化创业板改革，增设更精准包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业发展，推动A股由“融资市”向“投资市”转变[12][72][73] - 优化再融资机制，将科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板，支持科技创新企业全生命周期融资[75] - 着力提高直接融资比重，拓展私募股权和创投基金退出渠道，并设立国家级并购基金以引导撬动超1万亿元资金[78]

宏观经济目标与政策基调 - 2026年中国经济增长目标设定在4.5%-5%区间，在实际工作中争取更好结果 [1] - 中国GDP规模已突破140万亿元，4.5%-5%的增速将带来可观的经济增量 [1] - 为实现增长目标，2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1][2] 财政政策重点 - 2026年财政资金将重点支持科技创新、改善民生、提振消费、支持民间投资等领域 [2] - 2026年全国一般公共预算支出将首次迈上30万亿元的新台阶 [2] 货币政策方向 - 央行将灵活运用降准、降息等货币政策工具 [2] - 结构性货币政策将重点聚焦扩内需、科技创新和中小微企业 [2] - 金融层面将采取措施遏制部分行业的内卷现象 [2] - 人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，不会依靠贬值来获取贸易优势 [2] - 中长期将逐步淡化数量型中介目标，让利率调控更好地发挥作用 [2] 产业发展与投资重点 - 政策层面将重点打造六大新兴支柱产业：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人 [1] - 政策层面将重点打造六大未来产业：量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G [1] - 资本市场将重点支持科技创新，近期将推出两项包容性改革新举措 [1] 资本市场改革 - 将深化创业板改革，更突出创业板定位，以更好支持新兴产业和未来产业的实体经济发展 [1] - 将优化再融资机制，从制度规则上简化流程、提高便利度 [1] 消费市场与对外开放 - 2026年中国消费市场将稳步增长，政策将支持居民消费进一步释放 [2] - 政策将继续推进汽车、手机等“国补”政策，并清理服务领域的不合理限制措施 [2] - 中国实物消费量居世界第一，新兴产业和未来产业蓬勃发展，未来将进口更多优质商品和服务 [2] - 中国超大规模市场优势被视为全球的机遇 [2]

国务院新闻办公室于2026年3月7日（星期六）下午3时举行吹风会，请国家发展改革委副主任郑备，国家发展改革委秘书长袁达，国 家发展改革委发展战略和规划司司长陈雷，国家发展改革委创新和高技术发展司司长白京羽，国家发展改革委社会发展司司长刘德 春解读"十五五"规划《纲要（草案）》，并答记者问。 发布会要点如下： 国家发展改革委副主任 郑备： "十五五"规划纲要草案共设18篇、62章、171节 "十五五"规划纲要草案共设18篇、62章、171节，分为三大板块。 第一板块为总论，对应第一篇，包括发展环境、指导方针和主要目标，主要是贯彻落实党中央《建议》明确的指导思想、原则和目 标要求，提出了"十五五"时期经济社会发展的20项主要指标。 第二板块是重大战略任务，对应第二篇至第十七篇，从产业发展、科技创新、数智化发展、国内市场、深化改革、对外开放、乡村 振兴、城乡区域、文化建设、人口发展、民生保障、绿色发展、安全发展、国防建设、民主法治、一国两制等16个方面阐述主要任 务和重大举措。 其中，顺应数字技术和人工智能发展大势，将提升数智化发展水平单独成篇；立足人口发展的阶段性特征，将人口 高质量发展单独成篇。 第三板块是规划 ...