公司概况与业务表现 * 公司为北京君正 业务线包括计算芯片 存储芯片和模拟与互联芯片[3] * 2025年第三季度总收入略有下降 但三条产品线同比均实现增长[2][3] * 存储芯片业务表现强劲 第三季度收入约7.5亿人民币 同比增幅超过11% 环比增长约3% 前三季度累计收入达21亿多人民币[2][3] * 计算芯片第三季度收入约3亿人民币 前三季度累计收入超过9亿人民币 同比增幅为4.9% 但环比略有下降[3] * 模拟与互联芯片前三季度实现收入3.7亿多人民币 同比增幅超过7% 第三季度同比增长12%以上 环比略有增加[3] 存储芯片业务深度分析 * 存储芯片产品结构中 DRAM占比最大 约为50% 其次是SRAM和Flash[5] * 存储芯片下游应用以汽车和工业为主导 总计占比约80% 其中汽车领域占40%多 工业领域占30%多[2][6] * 近期存储市场涨价主要由DRAM引起 行业客户已开始接受涨价 但涨幅不如消费市场普遍[2][5] * 公司行业级存储产品价格仍高于消费级 情况类似于2021年的行情[2][7] * NOR Flash近期涨价趋势明显 公司拥有50纳米和65纳米制程 覆盖从小容量到1GB的大容量产品[2][17] * NOR Flash涨价主要由于行业恢复带来的需求增长以及供给端产能紧张 预计将持续一段时间[2][17] 财务表现与影响因素 * 公司毛利率和净利润下降主要受台币升值导致库存成本上升 以及计算芯片市场竞争加剧影响[2][8] * 第三季度存储毛利率主要受到台币汇率波动影响 上游代工厂产能紧张导致代工价格上涨也是因素之一[11] * 随着台币贬值及存储周期向好 公司预计毛利率将有所改善[2][9][13] * 公司预计2024年第四季度是业绩拐点 从2025年开始收入逐季改善[4][20] 产品规划与技术进展 * DRAM产品规划中 公司已推出18纳米 16纳米和20纳米制程的DDR4及LPDDR4产品 预计明年开始量产销售 占比将明显提升[2][16] * 计算芯片方面 公司现有品类将向更大算力 更高性能方向迭代 新品类AI MCU预计在明年带来显著增长[24][26] * 模拟芯片业务每年推出二三十个新料号 在汽车领域推广良好 互联业务整合其中 目前导入速度较慢[22] * 3D Drive目前仍处于研发阶段 原计划年底推出可能推迟至明年第一个季度[30] 市场动态与竞争环境 * 存储行业的价格变化比消费市场稍晚 上一轮周期高点在2021年 存储行业在2022年中下旬达到高点[10] * 安防领域竞争激烈 但公司收入曲线总体向上 并布局AI技术[23] * 海外市场整体需求向好 包括欧洲和美国大部分地区呈现恢复迹象 与去年相比有所差异[14] * 涨价可能刺激需求 例如2021年涨价潮中市场需求不降反增 今年预期不会抑制需求[21] 产能 供应链与客户 * 公司从去年开始有意识增加库存 备货情况良好 涉及DRAM NOR Flash和SRAM等类型[12] * 在当前供应链紧张情况下 公司仍能获得较好的需求保障 持续与代工厂沟通争取更多支持[15] * 如果代工厂涨价 公司会将成本上涨传递给下游客户[13] * 公司产品应用于工业机器人 酒店机器人 扫地机等领域 已有不少客户[27] 增长驱动与未来展望 * 明年的业绩增长主要驱动因素包括存储大周期 DRAM新工艺产品销售 AI推动计算芯片市场规模扩大 以及模拟芯片更多型号推向市场[4][29] * 存储需求主要集中于汽车和工业等行业市场 计算则以IoT类应用增长最快 如打印机 显示面板 门锁等[28] * AI眼镜目前量产销售客户较少 但有很多客户正在导入 公司规划下一代C系列产品 将重点支持穿戴类设备[25] * 公司正在申报港股 IPO 信息披露存在一定限制[2][9] * 公司经历两家机构持续减持 对前期市场表现有压制 但近期表现逐渐向上 未来压力将有所减轻[4][19]

市场表现 - 存储芯片概念股盘中活跃，云汉芯城股价20%涨停，香农芯创涨幅超15%并创出新高，德明利和睿能科技股价亦涨停，佰维存储涨近8%并创出新高 [1] 价格上涨动态 - 闪迪将NAND闪存报价上调约10%，覆盖消费级与企业级产品，延续自4月以来的上涨态势 [1] - 三星电子计划在第四季度将部分DRAM价格上调15%至30%，NAND闪存价格上调5%至10% [1] - 美光科技在9月暂停报价后恢复，其DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品价格普遍上涨约20% [1] 需求驱动因素 - 存储市场升温受AI、数据中心及终端存储需求拉动 [1] - AI技术快速发展带动AI服务器、数据中心等关键领域对存储芯片需求大增 [1]

涉及的行业与公司 * 纪要涉及的行业为存储芯片封装与测试行业[2][4][5] * 核心公司为上市公司碧水源股份公司（收购方）及其收购标的江苏金凯（后被提及为江苏晶凯/英梦金凯）[1][2][4] * 江苏金凯是一家专注于存储芯片封装与测试制造服务以及存储晶圆风险测试服务的科技企业[4] 核心财务数据与业绩承诺 * 江苏金凯2024年营收为9,120.15万元，净利润为1,354.9万元，经营活动净现金流为5,211.49万元[2][4] * 2025年1-4月营收为1,654.18万元，净利润为-372万元（受季节性影响），经营活动净现金流为596.41万元[2][4] * 业绩承诺为2025年至2028年净利润分别不低于100万元、3,500万元、4,800万元和6,100万元，其中2026-2028年平均承诺净利润不低于4,800万元/年[2][4] * 收购对价基于江苏金凯100%股权估值4.8亿元，对应2026-2028年平均承诺净利润的市盈率倍数为10倍，低于同行业上市公司平均估值水平[2][4] 收购目的与战略协同 * 收购旨在把握AI算力时代带来的存储产业新一轮成长周期机遇[2][4] * 通过延伸至存储芯片封装及测试制造、存储晶圆分选测试等环节，提高一体化成本品质控制能力和客户响应能力[2][4] * 江苏金凯与英梦控股合并后，业务涵盖从产品应用设计开发到封装及成品测试，形成产业链协同[4][11] 客户结构与市场需求 * 江苏金凯主要客户包括英梦控股（约占70%份额）、兆易创新、成都星拓股份等[2][6][10] * 未来1-2年内主要客户仍将是英梦控股及其相关公司，江波龙和佰维存储等模组厂是潜在合作对象[4][10] * 2025年以来芯片价格因AI算力需求增加上涨超过200%，预计2026年英梦控股及其他客户需求将得到保障[2][6] 技术优势与核心竞争力 * 江苏金凯采用"二次分类"技术，通过CP测试端或晶圆分选测试，根据客户需求对不同规格速率进行分类，再进行封装和成品测试，能有效提高成品率和良率[2][3][7] * 该技术在国内目前具有独特性[3][8] * 公司专注于DRAM产品，其检测难度高于德明利主要集中的NAND Flash[4][16] * 在晶圆分选测试和SOC绑定方面具有优势，毛利率比同行业高5%-10%[4][11][14] 产能规划与收入预期 * 满产情况下每月产能约为3.5KK至4KK[2][6] * 预计2026年业务体量约10-15亿元，2027年达到20-30亿元，希望三年内达到30-50亿元规模[4][13] * 当前消费类产品占据英梦控股大部分收入结构，其中LPDDR4占65%，LPDDR5占35%[4][18] 产品路线与未来发展 * 计划2026年推出Mobile HBM以及CXL模块产品[4][19][20] * 存储产业是技术密集型和资金密集型行业，需要充裕资金支持[12] * 江苏金凯的毛利率平均在20%-25%之间，高于同行几个百分点[4][9][15]

交易概述 - 公司拟以3亿元现金收购江苏晶凯半导体技术有限公司62.5%的股权 [1] - 交易完成后江苏晶凯将成为公司的控股子公司并纳入合并财务报表范围 [1] 战略意义与行业背景 - 此次收购是公司在存储芯片产业链布局的关键一步旨在构建从芯片应用性开发设计到晶圆测试封装及测试的一体化能力 [1] - 全球DRAM市场规模预计将从2024年的1551亿美元增长至2029年的4139亿美元受智能手机AI服务器车载电子数据中心等需求驱动 [2] - AI算力需求爆发正推动存储产业进入新一轮增长超级周期导致存储芯片持续性缺货及价格飙升 [2] - 公司此前于2024年9月并购因梦控股其专注于DDR4DDR5等DRAM存储芯片的应用性开发2025年1-6月营收达1.89亿元 [2] 标的公司核心竞争力 - 江苏晶凯是国内少数具备完整存储芯片封测服务链的企业业务覆盖存储晶圆分选测试与芯片封装测试两大核心环节 [3] - 公司掌握DRAM多层堆叠8-16层叠Die30um超薄Die封装多芯片集成SoC+DRAM合封等先进封装工艺并能提供AI算力芯片配套服务 [3] - 收购将带来双向赋能江苏晶凯的封测能力可为因梦控股提供上游支持而因梦控股的市场资源可为江苏晶凯带来业务增量 [3] 交易定价与业绩承诺 - 江苏晶凯100%权益价值评估为4.8亿元对应62.5%股权的收购价格为3亿元 [4] - 交易设置业绩承诺标的公司2025-2028年承诺净利润分别不低于100万元3500万元4800万元6100万元四年累计达1.45亿元 [4] - 若累计实际净利润不足承诺总额的80%承诺方将以现金补偿若不足50%公司有权要求回购全部股权并按7%年化利率计算 [4] - 本次交易市盈率PE为10倍市净率PB为3.11倍均低于同行业平均水平 [5] 财务影响与未来展望 - 收购资金来源于公司自有资金或自筹资金不会对日常生产经营与现金流造成重大压力 [6] - 长期来看随着业务协同效应释放公司存储板块的营收规模与盈利能力有望持续提升 [6] - 公司未来将继续聚焦存储产业依托一体化能力参与国产存储芯片产业链建设推动存储业务做大做强 [6]

公司股价表现 - 美光科技股价盘初拉升涨超4%，报174.2美元，创下历史新高 [1] 行业价格动态 - 全球存储芯片市场迎来新一轮价格飙升，由供需失衡、技术迭代与地缘政治多重因素驱动 [1] - 存储芯片主要受价格驱动，2025年第一轮涨价潮始于4月初，闪迪向客户发出涨价函 [1] - 9月存储市场第二轮涨价，闪迪宣布所有渠道和消费者客户产品价格上调10%以上 [1] - 美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30% [1] 市场反应与预期 - 国内外市场对存储芯片价格上涨反应强烈 [1] - 机构普遍看好存储行业未来两年景气度 [1] - 美光科技自9月12日起所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价，协议客户价格全部取消，暂停报价一周 [1][2]

全球存储芯片市场动态 - 全球存储芯片市场迎来新一轮价格飙升，行业进入“量价齐升”的超级周期 [1] - 此次涨价潮由供需失衡、技术迭代与地缘政治多重因素驱动，机构普遍看好行业未来两年景气度 [1] - 存储景气度上行至少将延续至2026年第二季度，本轮周期上行是“保守预期—北美CSP上调CAPEX+HDD需求外溢”的结果 [5] A股市场反应 - 9月30日A股存储芯片板块持续冲高，江波龙股价涨超18%创历史新高，聚辰股份、佰维存储涨幅均超10%，德明利、诚邦股份等多股涨停 [1] - 半导体板块成为主力资金重点布局方向，兆易创新单日获主力资金净买入近9亿元，江波龙、华友钴业等个股亦获大额资金流入 [3] - 存储芯片已成为科技主线中的核心赛道，其上涨逻辑兼具短期价格弹性与长期国产替代空间 [3] 国际市场反应 - 隔夜美股市场中，闪迪股价大涨近17%，西部数据涨超9%，铠侠KIOXIA涨6%，希捷涨5%，美光科技涨超4% [3] - 国际存储芯片市场同样掀起涨价潮 [3] 价格上涨具体信息 - 2025年存储市场的第一轮涨价潮始于4月初，闪迪向客户发出涨价函 [3] - 9月存储市场的第二轮涨价信号枪打响，闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上 [3] - 美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30%，并从9月12日起所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价，协议客户价格全部取消，暂停报价一周 [3] 行业驱动因素与周期特点 - 本轮存储芯片涨价与历史周期存在本质差异，过去美、日、韩企业常以垄断地位恶意涨价，但此次涨价由真实需求驱动 [4] - AI技术爆发与产能结构性失衡是核心原因 [4] - 在国际巨头提价背景下，中国存储芯片产业迎来关键窗口期 [3] - 中国厂商的国产替代将成为长期趋势 [5] 人工智能应用板块动态 - 人工智能应用板块表现不错，DeepSeek-V3.2-Exp发布，在V3.1基础上加入DSA，同时API大幅度降价 [4] - 寒武纪同步适配并开源大模型推理引擎vLLM-MLU源代码，通过Triton实现快速适配，4台8卡MLU服务器即可满足硬件环境要求 [4] - 昇腾同步适配，实现BF16模型部署并在昇腾CANN上完成优化，在128K长序列下能够保持TTFT低于2秒、TPOT低于30毫秒的推理生成速度 [4]

存储芯片市场周期与行情表现 - 存储芯片市场正处于现货和股市交易共同上行阶段 [1] - 9月30日存储器指数上涨5.46%，多只个股出现涨停 [1] - 本轮行情是存储产业步入新一轮上行周期的直接体现 [3] 存储板块个股表现 - 江波龙股价178.03元，单日涨幅达20.00% [3] - 恒烁股份股价54.71元，单日涨幅为11.88% [3] - 聚辰股份股价162.47元，单日涨幅为10.47% [3] - 普冉股份股价112.28元，单日涨幅为10.29% [3] - 中电鑫龙股价13.19元，单日涨幅为10.01% [3] - 德明利股价204.69元，单日涨幅为10.00% [3] - 深科技股价27.87元，单日涨幅为9.98% [3] 行业供需与产能调整 - 上游大厂如美光、三星陆续宣布减产DDR4和LPDDR4，将大部分产能转向DDR5和LPDDR5 [4] - 产能调整重心已从NAND领域延伸至DRAM领域，目标抢占需求更旺盛、利润更丰厚的增量市场 [7] - 美光科技宣布在全球范围内停止未来移动NAND产品的开发，包括终止UFS5的开发 [8] - 头部存储厂商已给出LPDDR4X停产时间点，美光和SK海力士将于2025年年底停止接收新订单 [12] 产品价格变动趋势 - 2025年第三季度LPDDR4X合约价涨幅高达24%—36%，部分现货价格甚至超越同容量LPDDR5X [10] - 由于旧制程产能被排挤，第四季度一般型DRAM价格预计环比增长8%—13% [15] - 若加上HBM产品，第四季度DRAM整体价格涨幅将扩大至13%—18% [15] - 市场出现“买涨不买跌”心理，需求端询单和备货热度显著升温，存储厂商控货惜售 [12] 厂商财务与战略转向 - 美光科技2025财年第四财季DRAM产品收入90亿美元，同比增长69%，环比增长27%，占总营收79% [7] - 美光科技2025财年NAND产品收入23亿美元，同比下降5%，环比增长5%，占总营收20% [7] - 美光科技2025财年营收增长近50%至374亿美元，毛利率提升17个百分点达41% [14] - 上游存储厂商战略重心转向更能受益于AI大模型浪潮的产品，HBM是重点争夺的高利润市场 [7][8] 下游应用市场影响 - 手机等终端存储市场面临结构性紧俏，手机厂商通过引入更多供应商来保障供应 [4][13] - 存储产品从DDR4转向DDR5需要主芯片能力支持，因此转换需要一个过程 [5][13] - 汽车和工业领域需求持续走强，高级驾驶辅助系统和AI增强的车内体验大幅提升对存储容量的需求 [14][15] - 成本压力正传导至下游，相应的成品调涨价格将在所难免 [13][14]

文章核心观点 - 存储芯片市场正经历由供需结构变化驱动的新一轮上行周期，表现为板块指数上涨和产品价格上涨 [2][4] - 上行周期的核心驱动力是上游存储厂商将产能从DDR4/LPDDR4转向DDR5/LPDDR5以及HBM等高利润产品，导致旧世代产品供应紧俏和涨价 [4][7][8] - AI大模型浪潮推动存储需求结构变化，DRAM（尤其是HBM）成为增长核心，而部分NAND产品线因财务表现疲软被削减 [6][7][12] 市场表现与行情驱动 - 存储器指数在9月30日上涨5.46%，领跑市场，多只个股涨停 [2] - 存储行业在第一季度库存调整后已步入回暖通道，上游大厂产能迁移引发新一轮涨价行情 [4] - 美光、三星等厂商减产DDR4和LPDDR4，将产能转向DDR5和LPDDR5，导致以手机为代表的终端存储市场结构性紧俏 [4] - 闪迪等厂商发布涨价函，进一步推动行情热度 [4] 产品结构转型与业绩影响 - 上游存储厂商战略重心转向更能受益于AI浪潮的产品，调整从NAND延伸至DRAM领域 [6] - 美光科技2025财年第四财季DRAM收入为90亿美元，同比增长69%，环比增长27%，占总营收79% [6] - 同期NAND产品收入23亿美元，同比下降5%，环比增长5%，占总营收20% [6] - 美光科技鉴于移动NAND产品财务表现疲软，决定在全球范围内停止未来移动NAND产品的开发，包括终止UFS5开发 [7] - 美光科技2025财年营收增长近50%至374亿美元，毛利率提升17个百分点达41%，得益于高价值数据中心产品产能提升和DRAM定价优势 [12] 具体产品市场动态 - DDR4和LPDDR4产品因厂商宣布停产但市场未完全转向新工艺，导致价格持续上涨甚至出现倒挂 [8] - 2025年第三季度LPDDR4X合约价涨幅高达24%—36%，部分现货价格超越同容量LPDDR5X [8] - 2024年全球智能手机LPDDR5X渗透率已超50%，LPDDR4X需求集中于低端机（终端售价约1500元人民币以下） [8] - 头部存储厂商已给出LPDDR4X停产时间点：美光和SK海力士将于2025年年底停止接收新订单，预计2026年第三季度起暂停出货 [10] 下游影响与未来展望 - 产品紧俏导致中国多家存储品牌厂商相继传出跟进暂停报价和接单，存储厂商控货惜售 [11] - 手机厂商需适配主芯片能力，限制了向LPDDR5等更高制程产品的转换进度 [11][12] - TrendForce集邦咨询预估第四季度旧制程DRAM价格环比增长8%—13%，若加上HBM产品，涨幅扩大至13%—18% [13] - 在汽车领域，DDR4和LPDDR4产品存在供应限制，美光对弗吉尼亚州工厂进行投资以满足长期需求 [13]

市场行情与板块表现 - 存储器指数在9月30日上涨5.46%，领跑市场，多只个股涨停 [1] - 存储产业已步入新一轮上行周期，行情由库存调整后行业回暖及上游厂商产能迁移引发的涨价共同驱动 [2] 产品结构转变与战略重心 - 上游存储厂商将战略重心转向数据中心和高阶手机等更高盈利能力的市场，产能从DDR4/LPDDR4转向DDR5/LPDDR5 [2] - 美光科技停止未来移动NAND产品（包括UFS5）的开发，但将继续开发支持SSD、汽车等市场的NAND解决方案以及移动DRAM [4] - 产能调整重心已从NAND延伸至DRAM领域，核心目标是抢占AI驱动下需求旺盛、利润丰厚的增量市场 [3] DRAM与NAND市场表现分化 - 美光科技2025财年第四财季DRAM产品收入为90亿美元，同比增长69%，环比增长27%，占总营收79% [3] - 同期NAND产品收入为23亿美元，同比下降5%，环比增长5%，占总营收20%，过去多个季度持续推行NAND减产策略 [3] - HBM作为AI服务器中的重要构成，是高确定性和高利润的市场，SK海力士常在前一年底订完次年全部产能 [4] 特定产品供需与价格动态 - 由于上游厂商宣布停产但市场未完全转向新工艺，DDR4和LPDDR4产品供应紧俏，价格持续上涨甚至出现倒挂 [5] - 2025年第三季度LPDDR4X合约价涨幅高达24%—36%，部分现货价格超越同容量LPDDR5X [6] - 2024年全球智能手机LPDDR5X渗透率已超50%，LPDDR4X需求集中于1500元人民币以下的低端机，市场空间收窄 [6] 产能调整与停产时间表 - 头部存储厂商已给出LPDDR4X停产时间点：美光和SK海力士将于2025年年底停止接收新订单，预计2026年第三季度起暂停出货 [7] - 美光科技因行业延长产品生命周期动作而放缓DDR4和LPDDR4的制程迁移进度 [7] - 三星未公布具体停产时间，但市场普遍预期其将在2026年逐步停产LPDDR4X [7] 价格趋势与市场预期 - DDR4和LPDDR4类产品涨价趋势难以快速缓解，供应紧俏是短期内常态 [8] - 在“买涨不买跌”心理下，需求端询单和备货热度升温，存储厂商出现控货惜售现象 [8] - TrendForce集邦咨询预估第四季度整体一般型DRAM价格将环比增长8%—13%，若加上HBM产品，涨幅扩大至13%—18% [10] 厂商财务表现与业务重点 - 美光科技2025财年营收增长近50%至374亿美元，毛利率提升17个百分点达41%，业绩得益于高价值数据中心产品产能提升和DRAM定价优势 [9] - 美光科技的HBM表现强劲，加上旺盛需求、紧张的DRAM供应及严谨执行，显著增强了其余DRAM产品组合的盈利能力 [9] - 对于汽车业务，由于DDR4和LPDDR4产品存在供应限制，美光科技对弗吉尼亚州工厂进行投资以满足长期客户需求 [9] - 随着DDR5和LPDDR5定价更合理及普及率提高，美光在汽车和工业领域的需求持续走强，超出预期 [10]

行业周期与市场表现 - 存储芯片市场处于货品交易和股市交易共同上行阶段 存储器指数在9月30日上涨5.46% 多只个股涨停 [1] - 存储行业在第一季度库存调整后已步入回暖通道 上游大厂产能迁移引发新一轮涨价行情 [2] - 上游存储厂商将战略重心转向更能受益于AI大模型浪潮的产品 产能调整是关键举措 调整重心已从NAND延伸至DRAM领域 [2] 产品结构分化与厂商策略 - DRAM产品表现强劲 美光科技2025财年第四财季DRAM收入为90亿美元 同比增长69% 环比增长27% 占总营收79% [3] - NAND产品市场表现疲软 美光科技同期NAND收入为23亿美元 同比下降5% 环比增长5% 占总营收20% [3] - 美光科技鉴于移动NAND产品财务表现持续疲软 决定在全球范围内停止未来移动NAND产品的开发 包括终止UFS5开发 [4] - 存储厂商积极争夺高利润市场 例如通过参与英伟达认证以争夺HBM市场 SK海力士常在前一年底就已订完次年全部HBM产能 [4] 特定产品供需与价格动态 - 上游厂商宣布减产DDR4和LPDDR4 将产能转向DDR5和LPDDR5 导致以手机为代表的终端存储市场面临结构性紧俏 [2] - DDR4和LPDDR4产品因停产宣布但市场转换未完成 出现价格持续上涨甚至价格倒挂 2025年第三季度LPDDR4X合约价涨幅高达24%–36% [5][6] - 价格倒挂现象部分现货价格甚至超越同容量LPDDR5X 这倒逼上游存储厂商放缓完全停产该类产品的举措 [6] - 头部存储厂商已给出LPDDR4X停产时间点 美光和SK海力士将于2025年年底停止接收新订单 预计2026年第三季度起暂停出货 [7] 下游影响与成本传导 - DDR4和LPDDR4是大多数手机产品搭载的类型 其应用需要适配主芯片能力 这限制了向LPDDR5等更高制程产品的转换进度 [8] - 面对预期存储价格上涨 手机厂商通过引入更多供应商来保障供应 但存储市场行情仍将不可避免地对手机厂商造成影响 [8] - 存储厂商出现控货惜售现象 资源价格攀升正将成本压力传导至下游 相应的成品调涨价格将在所难免 [8] 财务业绩与未来展望 - 美光科技2025财年营收增长近50%至374亿美元 毛利率提升17个百分点达41% 得益于高价值数据中心产品产能提升和DRAM定价优势 [9] - 美光科技预计在2026年 DRAM供应将进一步紧张 NAND市场状况将持续改善 [11] - TrendForce集邦咨询预估第四季度整体一般型DRAM价格将环比增长8%–13% 若加上HBM产品 涨幅将扩大至13%–18% [11]