政策背景与市场现状 - 自2023年土耳其实施黄金进口配额政策以来，国内黄金价格持续显著高于国际市场[1] - 进口配额政策规定持牌企业和出口商每月仅能进口12吨未加工黄金[2] - 配额实施后，土耳其国内金价与国际市场的价差一度扩大至每公斤约7000美元，目前仍维持在4000美元左右[2] 对产业链的冲击 - 黄金加工成本因价差而抬升，削弱了出口产品的价格竞争力[2] - 原料供应的不确定性对生产节奏造成干扰，部分企业被迫减产甚至停产[2] - 伊斯坦布尔大巴扎的黄金加工作坊明显冷清，多处工作台空置、设备闲置[2] - 今年1月，土耳其珠宝出口额同比下降59%[2] - 近60%的工坊和工厂关闭或面临停业[2] - 2025年美国从土耳其进口的珠宝金额同比下降超过40%，降至约4.098亿美元[3] - 包括意大利在内的许多欧洲买家因价格与供应不确定性而减少订单[3] 行业格局变化 - 土耳其在全球珠宝出口中的占比由2016-2017年的约1%提升至2023年的约7%[3] - 行业原本计划将全球占比进一步提高至10%，但目前已回落至约5%[3] - 当前的放缓态势意味着行业此前持续多年的快速扩张出现明显逆转[3] 核心矛盾与政策初衷 - 政策初衷是缓解外汇压力、保护国家黄金储备[4] - 核心矛盾在于国内避险需求持续旺盛，而配额制度客观上限制了供给，导致本土金价与国际金价走势脱钩[4] - 即便全球金价平稳，土耳其里拉未来若继续承压，国内金价仍将面临上行压力[4] 破局方向：提升本土产能 - 分析人士认为需从“限制进口”转向“强化自主”，通过提升国内黄金产能来平衡供需、稳定金价[4] - 截至2025年，土耳其年黄金产量约为28吨，经勘探确认的地下黄金资源量约为6500吨[4] - 若向矿山开发、选矿和精炼环节投入约50亿至100亿美元，并引入更先进技术，年产量有望在现有基础上显著提升[4] - 提高本土黄金产量有助于从源头减少进口需求，增强供应安全，并缓解经常账户赤字[5] - 土耳其具备发展成为区域性黄金加工与交易中心的潜力[5] 面临的挑战 - 本土黄金产能提升需要时间，短期内仍难以完全弥补供给缺口[6] - 政策仍需在保障黄金储备安全与维持产业链稳定之间综合施策[6]

停产事件概述 - 西部黄金全资子公司新疆美盛矿业因遭遇罕见强降雪极端天气导致大雪封山、电力供应及交通运输受阻 为保证人员安全而临时停产 预计停产时间不超过50天 [2] - 停产期间公司将有序安置相关人员 并根据天气状况调整安排以尽快恢复生产 [2] 停产子公司基本情况 - 新疆美盛矿业有限公司为西部黄金全资子公司 成立于2007年8月17日 注册资本2.65亿元 主营业务为非煤矿山矿产资源开采及金属矿石销售等 [3] 停产对公司财务与运营的影响 - 新疆美盛主要产品为金精矿等黄金产品 其最近一年（2024年）经审计资产总额为220,398.27万元 占公司总资产的28.90% 但营业收入仅为27.67万元 净利润为-3,594.30万元 [4] - 最近一期（2025年1-9月）未经审计数据显示 新疆美盛资产总额为294,939.76万元 占公司总资产的20.41% 营业收入为37,108.28万元 占公司营业收入的3.57% 净利润为6,812.68万元 占公司净利润的23.74% [4] - 新疆美盛恢复生产时间尚不确定 对公司的影响尚无法准确估计 [4] - 除新疆美盛临时停产外 公司及其他子公司经营业务正常开展 不会影响公司主营业务 [6]

加纳矿产资源税制改革核心内容 - 加纳财政部长提出以新的阶梯式矿产资源税制度取代现行统一税率 新制度将根据金价浮动 税率区间为5%至12% 金价每上涨500美元税率上调约1个百分点 在当前金价超过每盎司5100美元的背景下 税率上限将使企业支付的特许权使用费达到目前支付额的两倍多[1] - 为换取行业对新税制的支持 财政部长提议将增长与可持续发展税税率从3%降至1% 但行业要求完全取消该税项[1] - 新特许权使用费制度预计将立即生效 除非议会对相关法律进行修改 议会预计于3月份审议该法案[1] 行业现状与税负分析 - 大型矿业公司目前面临沉重的综合税负 包括5%的毛收入特许权使用费和35%的企业所得税[2] - 以金田公司为例 2025年金价持续高于每盎司2300美元时 其按最高5%税率向加纳支付了9880万美元特许权使用费 基于其约47.5万盎司的年产量计算 在当前金价下 若产量相同 按新税制其年特许权使用费将增至近2.4亿美元[2] - 行业代表加纳矿业商会希望税率区间更窄 介于4%至8%之间 并建议其中1个百分点专项用于社区发展基金 商会认为政府提出的税率门槛过高 易触发高税率 可能导致高成本或低品位矿场亏损[2] 改革背景与公司影响 - 税制改革正值加纳主要矿业公司稳定协议陆续到期之际 纽蒙特矿业的协议已于2025年12月到期且不续签 英美资源集团阿散蒂公司和金田公司的协议也将于2027年到期 届时它们将适用新的普遍矿权使用费框架[3] - 金田公司目前正同时推进其达芒矿的交接和塔夸矿的续租 矿权使用费的最终结果将直接影响其对塔夸矿20年延寿计划的经济决策[3] - 此前存在的稳定协议曾保证矿业公司在长达15年内享有固定财政条款 以换取通常超过5亿美元的资本承诺 此类协议正在被逐步取消[2] 潜在财政影响与行业反应 - 保守估计显示 根据当前产量和金价 提高矿产资源税每年可为加纳政府带来8亿至12亿美元的额外收入[3] - 额外收入能否实现 取决于矿商能否维持产量水平、加快投资 或是否开始将资金转移到财政环境更为稳定的地区[3] - 矿业政策专家支持改革方向 但警告不要同时在太多方面推进过快[2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度黄金当量产量达8.2万盎司，环比增长11%，同比增长23% [5] - 2025年全年黄金当量产量达28万盎司，同比增长9% [6] - 第四季度营收达3.22亿美元，全年营收超过9.2亿美元 [45] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润达2.08亿美元，创季度新高，全年调整后息税折旧摊销前利润达5.47亿美元 [7][45][46] - 公司息税折旧摊销前利润自2023年的1.35亿美元，到2024年的2.7亿美元，再到2025年的5.4亿美元，实现连续翻倍 [8][142] - 第四季度报告净亏损2000万美元，主要由于黄金价格大幅上涨导致未平仓黄金衍生品产生非现金损失 [10][46] - 剔除非现金项目后，第四季度调整后净利润为7300万美元，全年调整后净利润为2.6亿美元 [10][47] - 第四季度经常性自由现金流接近1亿美元，全年来自生产矿山的经营性现金流超过2.5亿美元 [9][52][54] - 年末现金头寸约为2.9亿美元，净债务与息税折旧摊销前利润比率低于0.3倍，杠杆率低 [47][48] - 2025年全维持现金成本为每盎司1368美元，低于指导区间下限的1374美元 [24] - 2026年全维持现金成本预计将比2025年增加262至407美元，主要受MSG收购影响 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Aranzazu矿**：产量符合指导，但黄金当量盎司因金价上涨导致换算率下降而减少，这是积极信号 [18][19][20] - **Apoena矿**：产量超过指导，得益于开发速度快于预期 [20] - **Minosa矿**：产量与指导非常一致 [21] - **Almas矿**：产量符合指导，正在进行从130万吨/年向300万吨/年的产能扩建 [11][21] - **Borborema矿**：产量略低于指导，因CIL罐搅拌器问题，公司选择处理低品位矿石以保护长期回收率，现已达设计产能 [21][104][105] - **MSG矿**：于2025年12月以7600万美元收购，第四季度仅一个月贡献了1000万美元的息税折旧摊销前利润 [12][49] - **各矿第四季度息税折旧摊销前利润贡献**：Borborema约5000万美元，Minosa约4800万美元，Aranzazu约4100万美元，Apoena约2200万美元，MSG约1000万美元 [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司日均交易额从在TSX上市时的150-200万美元，提升至在纳斯达克和B3上市后2026年2月平均1亿美元/天，流动性显著改善 [14][43] - 管理层认为公司估值仍较同业存在折价，目标是通过提高产量、交易额和执行力来缩小差距，甚至获得溢价 [4][44][124] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略三点：1) 通过绿地项目开发提高产量；2) 在当前矿床增加资源和储量；3) 通过并购持续增长并解决交易量和估值折价问题，同时持续支付可观股息 [4] - 在绿地项目上按时按预算交付：Almas和Borborema矿均按时按预算建成投产 [15][140] - 通过并购实现增长：2025年底以7600万美元收购MSG矿，是战略执行的一部分 [12][15] - 增加资源与储量：Borborema矿因获得道路搬迁许可，释放了67万盎司储量，使该项目储量增加82% [13][15][16] - 公司计划在2026年3月底发布20-F文件时，基于更高的金价（更低的边界品位）更新全公司的资源与储量估算，预计将增加总储量 [13][31][41] - 安全表现卓越：超过18个月无损失工时事故，成为行业标杆 [17] - 长期目标：公司计划通过内部增长和并购，将产量从目前的水平提升至超过60万盎司，并最终向200万盎司迈进，以获得更公允的估值倍数 [30][44][91][122] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 金价上涨是积极的，尽管导致衍生品会计损失，但提升了现金流和资产价值 [8][10][46] - 2026年是MSG矿的转型年，重点是为未来几年实现年产量超8万盎司、全维持成本低于2000美元/盎司做准备，而非追求当年最高产量或最低成本 [26][27][64] - MSG矿当前高成本（全维持成本超3000美元）是已知的，收购价格已充分反映此点，公司有信心通过改进采矿方法（如改为自下而上开采、降低贫化率）在2027年后将其成本降至2000美元以下 [23][27][65][135][136] - 更高的资本支出和全维持成本增长主要源于积极的投资机会（如Almas扩建、MSG收购和转型、Era Dorada早期工程），而非挑战，这为公司未来增长奠定基础 [29][30][33][95][98][141] - 基于当前约5200美元/盎司的金价和更高的产量，公司2026年的息税折旧摊销前利润运行率有望在2025年基础上再次大幅增长甚至翻倍 [8][88][142] - 股息政策为调整后息税折旧摊销前利润减去持续性资本支出的20%，但公司历史支付率远超此政策，预计未来将继续支付强劲股息 [14][99] 其他重要信息 - Borborema矿道路搬迁许可已获批准，释放67万盎司储量，以当前金价和成本估算，可为项目带来超过25亿美元的税前价值 [13][39] - 公司正在研究将Borborema矿的选矿厂产能从当前的200万吨/年扩大至400万吨/年，目前正在进行工程研究和取水评估 [40][41][77][78] - Almas矿正在进行产能扩建至300万吨/年，并研究未来进一步扩至400万吨/年的可能性 [11][61][63][121] - Era Dorada项目已获得早期工程许可并已启动工作，预计将在2026年第一或第二季度就是否启动全面建设（资本支出约3.8亿美元）提交董事会批准 [12][38][97][131][143] - 公司正在推进Matupá项目的勘探，以增加资源储量，目前仍维持其5.5万盎司/年的初始生产规划 [108][109][110] - 公司有资格被纳入更多指数（如GDX），预计在2026年第三至第四季度可能符合GDX纳入条件，并计划纳入所有符合条件的指数以提升流动性和估值 [58][69][103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026年产量指导的考量因素，Almas扩建、Era Dorada及Matupá的时间表，以及加入GDX指数的前提条件 [57][58] - 2026年预算已使用新的更高金价和更低的边界品位，这可能导致某些矿山平均品位下降，从而略微影响短期产量，但长期看增加了资源储量和净现值 [59][60] - Almas矿的扩建（至300万吨/年）已包含在资本支出预算中，预计今年年底或明年初达产，未来有潜力扩至400万吨/年 [61][63] - Era Dorada项目全面建设的董事会批准时间预计在2026年第一或第二季度 [131] - 加入GDX指数需满足连续两个季度的交易量要求，公司预计在2026年第三至第四季度有资格被纳入 [69] 问题: Borborema产量指导偏软的原因，以及Borborema扩建、道路搬迁的下一步计划和时间线，水资源的限制 [73][74] - Borborema产量预期降低主要由于采用更低边界品位（因金价上涨），导致平均品位下降，这虽影响短期产量，但显著增加了资源储量和项目净现值 [75][76] - 道路搬迁的物理工程预计需要约两年时间，与选厂扩建时间线吻合 [76] - 选厂扩建将需要建设新的平行选厂，包括扩大CIL回路、磨矿和破碎回路，当前瓶颈在于过滤机，相关扩建工程已在今年进行 [77][78] - 水资源评估正在进行中，公司不认为这会成为制约因素，正在探讨利用城市中水等方案 [81] 问题: 资源储量报告的关键变化、长期金价假设、Almas地下开采进展，以及并购的优先事项和地理偏好 [84][85] - 新的资源储量报告（20-F）将于3月底发布，将反映基于更高金价的更低边界品位，预计Borborema等矿山的储量将增加 [86] - Almas地下开采开发正在进行中，同时加强勘探，预计年底能整合更多信息 [87] - 并购仍是核心战略，随着公司现金流增长，将寻求规模更大的收购，目标地区仍聚焦美洲（包括北美），但会权衡估值差距，确保收购对股东是增值的 [88][90][91][92][123][124] 问题: 2026年产量指导范围较宽的原因，更高的持续性资本支出是否为新常态以及对股息的影响，以及Era Dorada的资本支出时间线 [94] - 更宽的指导范围主要反映了MSG矿转型年的不确定性以及积极投资（如Almas扩建）的影响，而非运营挑战或保守 [95] - 更高的持续性资本支出主要源于MSG（结构性较高）和Almas扩建等一次性因素，并非新常态 [33][34][95] - 股息政策预计不会受影响，公司历史支付率远超政策要求，除非有重大增值型收购可能暂时回归政策水平 [99] - Era Dorada的全面建设资本支出（约3.8亿美元）尚未包含在2026年指导中，若获董事会批准将更新指导，建设期约22个月 [97][130] 问题: 关于纳入更多美国指数（如罗素指数）的讨论，Borborema的回收率现状，Matupá的产量和资本支出展望，以及Apoena的高品位能否持续 [102][104][108][111] - 公司计划在2026年纳入所有符合条件的指数，包括罗素指数，以提升流动性和估值 [103] - Borborema选厂回收率已达设计水平，产量差异主要源于喂入矿石品位的策略性调整 [105] - Matupá项目目前仍维持5.5万盎司/年的初始生产目标，正在投资勘探以扩大资源储量，为未来建设做准备，目前不改变选厂设计 [109][110] - Apoena矿的高品位预计从2026年下半年开始可持续几年，有望将该矿年化产量提升至5-6万盎司或更高 [111] 问题: Almas产量指导看似保守的原因，以及当前现金生成能力下，并购资产的规模偏好和地理策略 [119][120] - Almas的产量指导反映了产能扩建是逐步进行的，且当前品位较低，待地下开采投产后品位将提升 [121] - 随着公司规模扩大，将寻求规模更大的并购目标（例如8-15万盎司或更大），以向200万盎司产量目标迈进，地理上仍优先美洲，对北美持开放态度但会关注估值差距 [122][123][124] 问题: MSG矿降低成本的具体计划，以及Era Dorada项目批准的时间线和对2028年产量的潜在影响 [129][130] - 降低MSG成本的关键在于进行大量的地下开发，以采用自下而上的采矿方法，降低贫化率，提高平均品位，该计划已在执行中，需要约一年时间准备 [135][136] - Era Dorada项目全面建设的董事会批准决定预计在2026年第一或第二季度做出，22个月的建设期意味着若延迟批准可能影响2028年的产量 [131][132]

公司近期动态与战略 - 紫金矿业斥资280亿元收购非洲3座大型金矿 [2] - 公司市值在过去一年从4千亿飙升至8千亿，预计2025年实现净利润510亿元 [2] - “紫金系”总市值达1.22万亿元，位居全球黄金企业第一，业务覆盖国内17个省份、海外18个国家 [2] - 公司已提前布局锂资源，2021年以50亿元拿下阿根廷大型锂盐湖，并耗资近百亿获取西藏、湖南及非洲的锂矿资源 [3][56][57][58] - 2025年将海外金矿分拆至港股上市，“紫金系”总市值超越1.3万亿元 [58] 公司发展历程与关键节点 - 1993年，上杭县矿产公司更名为上杭县紫金矿业总公司 [12] - 1997年，打响“紫金山保卫战”，通过“亚洲第一爆”等创新方法实现自主开发，避免被外资收购 [19][21][25] - 2000年，公司年利润已逼近一个亿 [30] - 2003年，公司在香港成功上市，募集12亿元 [35] - 2008年，公司在A股二次上市，首日股价暴涨95.23%，市值一度达1740亿元 [39] - 2010年，公司发生重大环保事故，此后三年累计投入10亿用于处置和整改 [41] - 2020年，金价上涨推动公司利润总额达108亿元，创历史最佳成绩 [50] 创始人背景与管理哲学 - 创始人陈景河从福建省地质勘探队起步，带领发现紫金山金矿 [2] - 其“吃苦哲学”与成本控制术是公司早期底色，例如为省电费在夜间施工 [13] - 坚信“不发展就是最大的风险”，力推股份制改革并寻求资本市场支持 [30] - 管理文化强调艰苦奋斗，与西方矿企文化曾发生冲突 [44] - 2026年元旦，70岁的陈景河退休，结束44年矿业生涯 [60] 核心业务与运营策略 - 早期依靠紫金山金铜矿起家，通过技术改造将金矿储量从5.45吨探明至50吨以上，最终扩大到300多吨 [10][13][28] - 引入“堆浸法”等工艺，砍掉80%的开采成本 [28] - 采用“逆周期抄底”策略进行全球并购，例如在2012年以1.88亿澳元收购澳大利亚诺顿金田，在2015年收购刚果（金）卡莫阿铜矿和巴布亚新几内亚波格拉金矿 [46] - 通过收购“开采难度大、别人看不上”的矿山，并依靠技术优势“变废为宝”，例如以600万收购贵州水银洞金矿，该矿当年即创造2600万利润 [35][37][39] - 海外拥有30多座矿山，其金矿储量相当于中国总储量的41%，铜矿储量相当于中国总储量的75% [49] 行业背景与市场表现 - 黄金价格波动剧烈，春节前冲顶后下跌，节后整体反弹 [2] - 2008年，中国成为世界头号黄金生产国 [35] - 矿业是强周期行业，2020年金价大幅上涨 [50] - 新能源产业成为风口，2021年锂电池原材料价格从每吨不到5万元飙升至50万元，上涨10倍 [56] - 2023年，紫金矿业位列《福布斯》全球第一大黄金企业 [58]

中国提升全球黄金市场影响力的战略举措 - 中国作为全球最大的黄金生产国和消费国，正尝试借助香港提升对黄金定价的影响力，以改变目前价格以伦敦和纽约为标准的“错位”情况[2][5] - 核心举措包括：在有关部门主导下，计划最早于2026年内在香港设立100%政府出资的清算机构“香港贵金属中央结算系统”并启动试运行，同时计划在3年内将香港黄金保管设施容量提升至超过2000吨[2] - 此举旨在完善交易基础设施，为中国大陆投资者在香港交易或寄存黄金开辟道路，并吸引海外投资者参与，从而提升亚洲邻近国家实际需求方的便利性并降低运输成本[5] 香港作为国际黄金交易中心的建设规划 - 香港政府致力于扩大国家在国际黄金市场中的份额及价格影响力，目标是将香港打造为国际黄金交易中心[2] - 具体规划包括：设立中央清算机构、建设大型保管库，并加强与上海黄金交易所的合作[2] - 全球最大的黄金现货交易市场在伦敦，其金库保管黄金达9158吨，全球金价通常参考伦敦现货及纽约期货价格[3] 中国金矿企业的海外扩张与资本运作 - 中国大陆大型金矿企业正通过香港市场筹措资金，加快海外扩张[2] - 紫金矿业集团的海外业务部门紫金黄金国际于2025年9月在香港完成IPO，筹资约280亿港元[5] - 紫金黄金国际于2026年1月下旬宣布以约55亿加元收购加拿大金矿企业Allied Gold，以获得其在非洲的金矿项目[5] - 另一家金矿企业赤峰吉隆黄金矿业也在香港上市，实现沪港两地重复上市，为其在老挝、加纳的采矿业务筹措投资资金[5] 市场表现与股价反应 - 在港上市的中国大陆金矿股普遍上涨，涨幅大幅超过香港恒生指数[6] - 紫金矿业股价在2025年上涨至原来2.5倍，2026年截至2月23日较2025年底再上涨26%[6] - 赤峰吉隆黄金股价在2026年截至2月23日较2025年底上涨34%[6] - 香港打造国际黄金交易中心的构想对金矿股股价形成利好，有利于企业通过增资等方式筹集资金，进一步推动海外扩张[7] 宏观背景与央行行为 - 中国人民银行截至2026年1月底已连续15个月增持黄金，此举旨在减少外汇储备中的美国国债数量并降低对美元的依赖[7] - 分析认为，俄乌冲突后俄罗斯资产被冻结，促使新兴市场国家倾向于将黄金储备在本国境内[7] - 中国的积极态度，包括政府与企业合作加强获取黄金权益及加强国内交易与储备，为处于每盎司5000美元历史高位的金价提供了支撑[7]

文章核心观点 - 四川黄金持股5%以上股东北京金阳矿业投资有限责任公司计划减持公司股份 以集中竞价或大宗交易方式在公告披露之日起15个交易日后3个月内 减持不超过8,900,000股 占公司总股本比例2.1190% [1][3] 股东基本情况与持股 - 减持股东为北京金阳矿业投资有限责任公司 其为四川黄金持股5%以上的股东 [1] - 截至公告披露日 北京金阳持有四川黄金股份39,035,180股 占公司总股本比例9.2941% [1] 减持计划具体内容 - **减持原因**：为满足主体业务发展的资金需求 优化资产结构 [1] - **股份来源**：本次计划减持的股份来源于其首次公开发行股票前持有的股份 [2] - **减持数量与比例**：计划减持股份数量不超过8,900,000股 占公司总股本比例2.1190% 若期间公司有送股、转增股本等事项 股份数量将进行相应调整 [1][3] - **减持方式**：采用集中竞价或大宗交易方式 且任意连续90个自然日内 以集中竞价方式减持股份总数不超过公司股份总数的1% 以大宗交易方式减持股份总数不超过公司股份总数的2% [3] - **减持期间**：自本公告披露之日起15个交易日后的3个月内 法律法规规定不得减持的期间除外 [3] - **减持价格**：将根据减持时二级市场价格及减持方式确定 [4] - **承诺遵守情况**：截至公告披露日 北京金阳严格遵守了其在公司《首次公开发行股票招股说明书》和《上市公告书》中所作承诺 本次减持计划不存在违反相关承诺的情形 [4] - **合规性声明**：北京金阳不存在《上市公司自律监管指引第18号》第五条、第九条规定的情形 [4] 减持计划实施与影响 - **计划实施的不确定性**：减持计划的实施存在不确定性 北京金阳将根据市场情况及相关规定等因素决定是否实施或部分实施 [5] - **对公司控制权与治理的影响**：北京金阳不属于公司控股股东和实际控制人 本次减持计划的实施不会导致公司控制权发生变化 不会对公司治理结构及持续经营产生影响 [5] - **信息披露义务**：在计划实施期间 北京金阳将严格遵守相关法律法规 并及时履行信息披露义务 [6]

公司年度会议召开 - TRX Gold公司召开2026年年度股东大会及特别股东大会 [1] - 公司首席执行官兼董事Stephen Mullowney主持会议 [2] - 多位董事会成员及首席财务官出席会议，包括Dr. Norman Betts、John McVey、董事长Shubo Rakhit、Richard Steinberg以及首席财务官Michael Leonard [1] 股东投票程序 - 已登记的股东若希望在会议期间投票，需联系计票机构Odyssey Trust Company的Kari Hobbis，核实身份及代理表格上的股东控制编号 [2] - 只有已登记的股东才能在会议当天投票 [3] - 通过中介机构（如经纪商）持有股份的股东，需按照通函说明，在会议前通过在线方式或通过其经纪商完成投票 [3] - 在线参会的股东若希望在会议期间投票，需立即发言或在聊天框中说明，以便计票员将其加入参会名单并追踪其投票 [3]

公司核心事件：主要股东新一轮减持计划 - 四川黄金持股5%以上股东北京金阳矿业投资有限责任公司计划减持不超过890万股，占公司总股本比例不超过2.119% [1] - 若按公告日收盘价51.09元/股计算，全部减持计划完成后，北京金阳预计将套现约4.55亿元 [3] - 本次减持计划实施后，北京金阳持股数量预计将降至约3013.52万股，持股比例将从9.2941%降至约7.175% [3] 股东背景与持股历史 - 北京金阳为四川黄金第三大股东，持股来源于公司IPO前，截至2025年第三季度末，其持股比例为10.56% [1][2] - 北京金阳所持股份中，约3017.11万股处于质押状态，占其持股比例的约68% [1] - 北京金阳自2025年5月底首次抛出减持计划（当时拟减持不超过2.5%），正式开启了减持动作，此前其持股比例为11.56% [2] 近期减持动作回顾 - 在本次新公告发布前不到一个月，北京金阳刚刚完成上一轮减持 [3] - 上一轮减持期间为2025年11月7日至2026年1月28日，通过集中竞价和大宗交易合计减持531.232万股，占四川黄金总股本的1.2648% [3] - 上一轮减持完成后，北京金阳持股比例从10%以上降至9.2941% [3] 减持计划的市场背景 - 北京金阳此次减持计划恰逢金价高位与公司股价走强的窗口期，公告发布前一个交易日（2月24日），四川黄金股价录得涨停 [3][6] - 近期国际现货黄金价格持续攀升，带动A股贵金属板块整体活跃 [6] 公司近期经营业绩 - 四川黄金预计2025年实现归母净利润4.20亿元至4.80亿元，同比增长69.23%至93.40% [5] - 公司预计2025年扣非后净利润为4.26亿元至4.86亿元，同比增长76.91%至101.83% [5] - 业绩大幅预增主要系报告期内金精矿销售量同比增加所致 [6]

公司股东减持计划 - 公司股东北京金阳矿业投资有限责任公司计划减持公司股份，减持方式包括集中竞价和大宗交易 [1] - 该减持计划将在公告披露之日起15个交易日后开始实施，减持期间为3个月 [1] - 计划减持股份数量不超过890万股，占公司总股本的比例为2.1190% [1]