公司可持续发展战略 - 公司发布2024年可持续发展报告 强调可持续发展是核心价值和指导原则 [2][3] - 报告框架基于三大支柱：更好的产品、更好的工作场所、更好的世界 指导公司日常行动和长期规划 [3] 产品与环境表现 - 零排放巴士交付量创历史新高 占总交付量的23% [4] - 扩大低至零排放产品组合 包括市场领先的电动车型 [4][9] - 提供最广泛的可持续驱动系统 涵盖零排放电动（无轨、电池、燃料电池）、天然气、电动混合动力和清洁柴油 [10] 员工发展与社区投入 - 投资1290万美元和超过365,000小时用于员工职业发展 [5] - 在所有子公司扩展社区福利框架 指导招聘和劳动力发展工作 [5] - 通过公司与员工主导的项目支持社区福祉 与United Way机构合作覆盖北美21个社区 [6] 公司规模与行业地位 - 在全球10个国家拥有近9,000名团队成员 [10] - 旗下品牌包括New Flyer（重型公交车）、MCI（客车）、Alexander Dennis（单双层巴士）等 [10] - 全球已安装基础超过100,000辆巴士和客车 [10] 治理与报告可靠性 - 报告经公司高管、可持续发展委员会和董事会审查批准 [8] - 绩效数据经过内部管理验证并符合监管要求 [8] - 咨询了内部和外部利益相关者以确保披露的清晰性和平衡性 [7]

**行业与公司概述** - **行业**：中国客车行业（包括大型/中型客车，车长超过7米）[6] - **核心公司**：宇通客车（600066.SH，买入评级）[4][46] --- **行业关键趋势与数据** 1. **出口驱动增长** - 中国客车行业从内需驱动转向出口驱动，2023年出口量达历史新高的3万辆（同比+45%），预计2026年出口量将较2023年翻倍至6.4万辆（CAGR 26%）[2][14][15] - 2024年上半年出口量2.5万辆（同比+17%），主要目的地：中东和北非（MENA）、亚洲、东盟、欧洲[16][17] 2. **电动化领先优势** - 中国电动客车技术成本比竞争对手低30%以上，2024年出口电动客车占比26%[3][39] - 国内电动客车渗透率：新销售55%，存量城市公交电动化率84%[38] 3. **全球市场格局** - 2024年全球客车市场规模35万辆（中国7万辆，海外28万辆）[23] - 欧洲年需求4.6万辆（电动城市公交渗透率50%，城际公交电动化尚未启动）[40] --- **宇通客车核心信息** 1. **市场地位** - 中国最大客车制造商，2024年国内市场份额30%[4][46] - 出口业务贡献40%营收和50%毛利，出口毛利率比国内高10个百分点[46][52][53] 2. **财务与评级** - 目标价38.00元（基于DCF，WACC 5.5%）[4][46] - 预计2025-27年销量增速5-15%，毛利率稳定在23%左右[47][51] 3. **竞争优势** - 电动客车售价与欧洲品牌（如戴姆勒、沃尔沃）相近，但技术成本优势显著[32][33] - 2024年欧洲电动客车市场份额14%，2025年上半年升至16%[37] --- **风险与潜在催化剂** 1. **上行风险** - 国内新城市公交补贴超预期[63] - 海外电动客车渗透加速[63] 2. **下行风险** - 欧盟对中国客车加征关税[63] - 国内地铁和私家车替代导致需求疲软[63] --- **其他重要细节** - **历史数据**：中国客车销量从2016年19.4万辆降至2022年8.4万辆（疫情低谷），2024年恢复至14万辆[7][8][11] - **区域动态**： - 欧洲出口量下降15%（但出口价值+12%，产品结构升级）[16] - 南美洲因智利大单增长显著[16] - **竞争格局**： - 新兴市场对手：日韩品牌（如五十铃、现代）[30] - 发达市场对手：欧洲品牌（如戴姆勒、沃尔沃）[31] --- **数据来源** - 中国海关、UBS Evidence Lab数据库[16][20][22] - 公司公告、Wind[12][13]

电动巴士行业 - 电动巴士制造商Blue Bird Corporation（NASDAQ: BLBD）近期表现良好，公司正大力进军电动巴士市场 [1] 投资服务内容 - 投资服务专注于石油和天然气行业，重点关注现金流及具备实际增长潜力的公司 [1] - 订阅服务提供包含50多只股票的投资组合模型、油气勘探开发公司的深度现金流分析以及行业实时讨论 [2]

核心观点 - 公司旗下Alexander Dennis在美国拉斯维加斯新建的双层巴士制造工厂正式投产 标志着北美市场双层巴士本土化生产的重大突破 首批发货10辆Enviro500双层巴士中的2辆已交付南内华达州区域交通委员会(RTC) [1][2][3] 工厂投资与产能 - 工厂总投资1530万美元 是目前美国唯一双层巴士制造基地 当前产能为每周1辆 预计2026年提升至每周1.5辆 年产能达75辆 [4][5] - 工厂具备产能扩展潜力 可通过追加投资和劳动力发展进一步提升产能 [5] 本地化经济贡献 - 超过70%材料和零部件采购自美国供应商 符合"购买美国货"政策 过去12个月在当地供应商支出超550万美元 [4] - 工厂初期创造超过115个本地就业岗位 支持内华达州制造业与交通运输业发展 [5] 产品与技术特性 - Enviro500双层巴士长12.9米 高4.115米 载客量达100人 配备51个上层座位 15个下层固定座位 7个折叠座位及2个轮椅位 [6] - 公司拥有130年行业经验 累计向北美市场交付超1300辆双层巴士 产品线涵盖纯电动 氢燃料电池等多种零排放技术 [8][12] 客户合作与订单情况 - RTC是2005年全美首个引进双层巴士的交通机构 现有40辆2020年生产的Enviro500 新增10辆订单将于明年在本地工厂生产 [7][8] - 工厂投产强化了与RTC的长期合作伙伴关系 支持其提供高效创新交通解决方案的使命 [8][9] 公司全球业务布局 - 母公司NFI集团在10个国家拥有近9000名员工 旗下品牌包括New Flyer MCI Alexander Dennis等 全球在用巴士超10万辆 [11] - Alexander Dennis在9个国家设16个生产基地 是英国最大巴士制造商 提供全生命周期售后支持服务 [12][13]

订单与合同 - 公司子公司New Flyer获得南内华达州区域交通委员会46辆Xcelsior CNG 40英尺公交车订单[1] - 该订单来自2025年第一季度合同中最高129辆公交车的可选订单部分[2] - 订单资金由美国联邦交通管理局支持[2] 产品与技术优势 - Xcelsior CNG公交车氮氧化物排放比柴油发动机低90% 且无需过滤器即可满足颗粒物排放标准[2] - 公司提供包括零排放电动(无内燃机技术 包括无轨电车 电池和燃料电池) 天然气 电动混合动力和清洁柴油在内的最广泛可持续驱动系统[7] - 子公司New Flyer目前支持超过35,000辆重型公交车在运营 其中8,600辆采用电动马达和电池推进 1,900辆为零排放车辆[8] 客户关系与市场地位 - 公司与RTC拥有30年合作历史 RTC现有车队全部由公司公交车组成[3] - RTC负责南内华达州超过230万人口地区的交通系统管理 服务范围包括拉斯维加斯 亨德森和博尔德城[3] - 公司是全球领先的公共交通解决方案制造商 在10个国家拥有近9,000名员工 旗下品牌包括New Flyer MCI Alexander Dennis等[7] 业务范围与能力 - 公司通过移动解决方案生态系统支持北美城市发展 包括公交车 基础设施 零部件服务 技术 劳动力发展和培训以及车辆融资[4] - 公司运营车辆创新中心(VIC) 自2017年底以来已举办540场互动活动 为11,600名行业专业人士提供电动车辆和基础设施培训[4] - 公司全球已安装基础超过100,000辆公交车和客车[7] 公司概况 - 公司提供与推进系统无关的公交车和客车平台 包括市场领先的电动车型[5] - 通过其低排放和零排放公交车 公司帮助提升城市交通的清洁可持续性[6] - 子公司New Flyer是北美重型公交车领导者 提供Xcelsior和Xcelsior CHARGE品牌的最先进产品线[8]

产品创新 - NFI集团子公司New Flyer推出Xcelsior CHARGE FC™ 40英尺氢燃料电池电动巴士的增程选项 新增四罐氢燃料模块可额外携带17 5公斤燃料容量[1] - 该选项通过增加四个横向安装的氢气罐 在原有五个标准罐基础上提升约50%燃料容量 使车辆续航增加最多120英里[5][7] - 技术已在加州Humboldt Transit Authority的陡峭路线中验证 实际表现超出预期[2][3] 技术优势 - 升级版Xcelsior CHARGE FC采用更轻量化高效燃料电池模块 可回收高功率电池 防水电池外壳及能量回收率达90%的电动驱动系统[6] - 平均燃料效率达每公斤氢气行驶7英里 结合新增17 5公斤燃料容量实现120英里增程[7] - 该技术帮助公交机构应对长距离路线 严苛工况和恶劣气候 减少频繁加氢需求[5][6] 市场地位 - New Flyer是北美重型公交领导者 旗下Xcelsior系列产品线最先进 目前支持超过35,000辆在运重型公交 其中8,600辆为电动驱动[10] - NFI集团在全球10个国家拥有9,000名员工 提供最广泛的可持续驱动系统 包括零排放电动 天然气 混合动力等 累计支持超10万辆巴士[9] - 公司拥有450年行业经验组合 通过智能交通解决方案推动城市可持续发展[8][9] 合作伙伴反馈 - Humboldt Transit Authority成为北美首个采用该增程功能的公交机构 证实其燃料经济性和可靠性超出预期[3] - 机构总经理Greg Pratt表示该技术提升了服务可靠性 同时展示环保解决方案的双重效益[3] - New Flyer销售副总裁强调该功能能适应农村到城市等各种社区需求[3]

文章核心观点 NFI集团子公司新飞美国公司为其40英尺氢燃料电池电动巴士推出增加续航里程的创新技术，可增加燃料容量和续航里程，已在实际应用中取得成功，公司持续推动清洁公交创新 [1][2][6] 新技术介绍 - 新可选的四个氢燃料罐模块增加17.5公斤车载燃料容量，使车辆续航里程最多增加120英里 [1][4][5] - 四个横向安装的燃料罐补充五个标准车载氢燃料罐，提供约50%额外燃料容量，减少频繁加油需求，提高运营效率 [5] 合作与应用 - 该技术与洪堡交通管理局合作推出，已在具有挑战性的实际路线上成功应用，且性能超预期 [2] - 洪堡交通管理局总经理表示新技术燃油经济性和续航里程超预期，能为社区提供更可靠服务 [3] 公司创新与优势 - 新飞在氢燃料电池巴士技术领域是先驱，持续推动清洁公交创新，增强型巴士有高效燃料电池动力模块、可回收高功率电池等特点 [6] 公司概况 - NFI利用450年经验提供多种推进方式的巴士和客车平台，满足城市对智能移动解决方案的需求，在10个国家有近9000名员工，支持全球超10万辆巴士和客车 [8][9] - 新飞是NFI全资子公司，是北美重型公交巴士领导者，提供先进产品线和基础设施开发服务，支持超3.5万辆重型公交巴士，其中8600辆由电动马达和电池驱动，1900辆为零排放 [10]

文章核心观点 - NFI集团子公司新飞雅工业加拿大公司获渥太华OC Transpo重大订单，将推进其车队电动化和可持续交通发展 [2] 订单详情 - 订单包含124辆40英尺Xcelsior CHARGE NG™电池电动公交，是新飞雅2023年与多伦多交通委员会协议的选项，属2025年第一季度积压订单 [2] - OC Transpo在2023年末首次订购51辆Xcelsior CHARGE NG公交，此次订单使该机构对新飞雅电动公交平台的投资车辆总数达175辆 [3] - 采购资金来自本地投资以及加拿大基础设施银行和加拿大住房、基础设施和社区部零排放交通基金的联邦支持 [3] 订单意义 - 新飞雅过去35年向OC Transpo交付超1100辆公交，此次后续订单凸显其确保有竞争力交付时间的承诺，乘客2026年可使用新车队 [3] - 该订单是为国家首都地区乘客提供更清洁、安静和高效公共交通的重要一步 [4] 关于NFI集团 - 拥有450年综合经验，引领全球大规模交通电动化，以零排放公交、基础设施和技术满足城市对可扩展智能交通解决方案的需求 [5] - 在10个国家拥有近9000名员工，旗下有新飞雅等多个品牌，是全球领先公交制造商，提供多种可持续驱动系统 [6] - 支持全球超10万辆公交和客车，普通股在多伦多证券交易所交易，可转换无担保债券也在该交易所交易 [7] 关于新飞雅 - 是北美重型公交领导者，提供Xcelsior和Xcelsior CHARGE品牌先进产品线，通过NFI基础设施解决方案提供基础设施开发服务 [8] - 支持超35000辆重型公交运营，其中8600辆由电动马达和电池驱动，1900辆为零排放公交 [8]

核心订单信息 - 公司子公司New Flyer获得萨福克县交通局最高132辆公交车订单 包括92辆35英尺混合动力和40辆40英尺电池电动公交车 这是该县向能源多元化高效交通车队转型的第一步 [2] - 该订单已在2025年第一季度加入New Flyer订单储备 [2] - 此次订购建立在已有73辆New Flyer混合动力公交车在运营的基础上 强化了双方基于美国制造、可靠性能和创造就业的持续伙伴关系 [3] 产品与技术优势 - New Flyer的通用Xcelsior平台允许机构使用共享零部件、工具和培训来运营混合动力和电池电动公交车 实现实际运营节约同时保持高质量性能 [4] - 公司拥有超过2.65亿英里的电动公交车服务经验 为每次交付带来经过验证的技术和实际运营洞察 [5] - New Flyer支持超过35,000辆重型公交车在运营 其中8,600辆采用电动马达和电池推进 1,900辆为零排放车辆 [10] 公司业务范围 - 公司提供全系列驱动系统中立的公交车和客车平台 包括市场领先的电动车型 通过低零排放车辆、基础设施和技术满足城市对可扩展智能出行解决方案的需求 [8] - 公司在10个国家拥有近9,000名团队成员 是全球领先的大众出行解决方案制造商 旗下品牌包括New Flyer、MCI、Alexander Dennis等 [9] - 公司支持全球超过100,000辆公交车和客车的已安装基础 [9] 服务与支持能力 - 除车辆制造外 公司提供全方位服务包括零部件、基础设施规划、劳动力发展和融资 确保交通机构获得成功所需的所有资源 [6] - 通过NFI Infrastructure Solutions™提供基础设施开发服务 专注于提供安全、可持续和可靠的充电及出行解决方案 [10]

文章核心观点 NFI集团宣布将于2025年7月31日盘后发布2025年第二季度财报，并于8月1日上午8:30举行财报电话会议和网络直播 [1] 财报发布及会议安排 - 公司将于2025年7月31日盘后发布2025年第二季度财报 [1] - 财报电话会议和网络直播将于2025年8月1日上午8:30（东部时间）举行 [1] 参会方式 - 网络直播无需注册，可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/hrp5vpff 进入，还可提交问题给管理层，结果展示将在www.nfigroup.com 提供 [2] - 电话参会需提前访问https://register-conf.media-server.com/register 预注册，注册邮箱将收到拨入详情 [3] 会议回放及资料 - 会议回放从2025年8月1日下午12:00至2026年8月1日晚上11:59可通过https://edge.media-server.com/mmc/p/hrp5vpff 访问 [4] - 其他资料将在公司网站www.nfigroup.com 提供 [4] 公司介绍 - 公司拥有450年的综合经验，提供多种推进系统无关的巴士和客车平台，包括领先的电动车型，满足城市对智能出行解决方案的需求 [5] - 公司在十个国家拥有近9000名员工，是全球领先的公共交通解决方案制造商，旗下有多个品牌，提供多种可持续驱动系统，支持全球超10万辆巴士和客车的运营 [6] - 公司普通股在多伦多证券交易所交易，代码为NFI，可转换无担保债券代码为NFI.DB，新闻和信息可在多个网站获取 [6] 咨询联系方式 - 投资者和媒体咨询可联系Stephen King，电话204.792.1300，邮箱Stephen.King@nfigroup.com [7]