财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年11月6日市场收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 业绩电话会议及网络直播定于2025年11月7日东部时间上午7:30举行 [1] 投资者会议参与方式 - 通过网络直播参与无需注册 可通过指定链接直接访问 [2] - 网络直播将提供业绩演示文稿 用户可通过平台向管理层提问 [2] - 通过电话参与需提前通过指定链接进行预注册以获取拨入详情 [3] - 电话会议重播将于2025年11月7日东部时间中午12:00至2026年11月7日东部时间晚上11:59期间提供 [4] 公司业务概览 - 公司是提供与推进系统无关的巴士和客车移动解决方案的领导者 拥有450年综合经验 [5] - 产品组合包括市场领先的电动车型 提供低排放和零排放巴士及客车以满足城市对可扩展智能移动解决方案的需求 [5] - 公司在10个国家拥有近9,000名团队成员 是全球大型公共交通解决方案领先制造商 [6] - 旗下品牌包括New Flyer、MCI、Alexander Dennis Limited、Plaxton、ARBOC和NFI Parts™ [6] - 公司提供最广泛的可持续驱动系统 包括零排放电动、天然气、电动混合动力和清洁柴油 [6] - 公司在全球范围内支持超过100,000辆巴士和客车的已安装基数 [6] - 公司普通股在多伦多证券交易所交易 代码为NFI 其可转换无担保债券交易代码为NFI.DB [6]

项目概况 - 兰州公交集团计划于2025年采购400辆纯电动公交车，采购预算总额为40150万元 [1] - 采购车型包括5种规格，分别为12米级BRT公交车、10米级、8.5米级、8米级和6米级城市客车 [1] 采购明细 - 12米级纯电动BRT城市公交车采购数量为50台，总价5850万元，平均单价为117万元/台 [2][4] - 10米级纯电动城市公交车采购数量最多，为160台，总价17920万元，是采购金额最高的车型 [2][4] - 8.5米级纯电动城市公交车采购100台，总价9700万元 [2][4] - 8米级纯电动高一级客车采购20台，总价1640万元 [2][4] - 6米级纯电动城市客车采购70台，总价5040万元 [2][4] 招标要求 - 投标人须具有依法缴纳税收和社会保障资金的良好记录，新成立不满1个月的投标人需提供情况说明 [5] - 投标人须提供2023年度或2024年度经第三方审计的财务报告，成立不足一年的需提供银行资信证明 [5] - 投标人未被列入失信被执行人、重大税收违法失信主体或政府采购严重违法失信行为记录名单 [5] - 所投车辆车型须进入国家工信部《道路机动车辆生产企业及产品公告》及《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》 [5] - 本次招标接受联合体投标，联合体成员不超过两家 [5] 招标流程 - 招标文件获取时间为2025年9月26日至10月09日，通过兰州市公共资源交易中心网站在线免费获取 [5] - 投标文件递交截止时间为2025年10月16日09时30分，通过线上方式递交电子投标文件 [5]

文章核心观点 - 公司发布2025年第三季度运营更新 确认部分车辆交付延迟至第四季度 并宣布因供应商电池潜在故障对部分零排放巴士发起召回 [1][3][4] - 公司预计第三季度业绩将受到交付延迟和电池召回相关保修准备金的不利影响 但坚信强劲的流动性（超过3.7亿美元）足以应对召回 并维持2025年财务指引不变 [5][6][8] - 公司对2025年第四季度及整体财务表现持乐观态度 预计交付量和关键财务指标将实现显著同比增长 并拥有近历史高位的订单储备（截至2025年6月30日为135亿美元） [3][8] 运营与供应链更新 - 第三季度交付延迟主要归因于近期宣布的电池召回 部分其他零排放巴士的交付时间安排 持续的座椅供应挑战以及部分私人客车交付时间安排 [8] - 公司正与面临困难的座椅供应商紧密合作以帮助其恢复 同时已实现从替代供应商处采购大量座椅 预计替代供应商在2025年第四季度的座椅占比将更高 [8] - 公司预计大多数近乎完工的延迟车辆将在第四季度交付 从而推动显著的销量增长和利润率改善 [3] 电池召回详情 - 召回涉及子公司New Flyer和MCI的特定车型 这些车型使用了某一供应商的电池模块 存在电池单元短路或其他故障的潜在风险 [4][8] - 召回影响约680辆已交付的巴士（及少量长途客车） 预计仅影响37辆目前在生产中并计划于2025年交付的车辆 [8] - 公司已向客户提供临时安全措施指导 包括减少电池压力和加强监控 并正与供应商及独立专家合作制定永久解决方案 [4] 财务影响与展望 - 公司预计在2025年第三季度记录一笔与召回相关的重大保修准备金 并正与电池供应商商定成本回收计划 [5][8] - 公司预计将对调整后税息折旧及摊销前利润和调整后净收益进行标准化调整 以反映该非经常性保修准备金的影响 [5] - 公司维持其2025年年度调整后税息折旧及摊销前利润指引为3.2亿至3.6亿美元 并预计下半年将贡献其中约60% [8] 市场与订单情况 - 公司订单储备维持在近历史高位（截至2025年6月30日为135亿美元） 市场需求强劲 [8] - 第三季度通常是北美市场新订单的季节性淡季 随后第四季度会更繁忙 公司正积极应对所有市场的众多投标 [8] - 英国市场需求出现显著改善 预计将支持该市场的订单储备持续增长至2026年 [8]

公司运营决策 - 公司决定维持苏格兰制造基地的运营 该决定通过内部和外部利益相关方的密集沟通后达成[1] - 苏格兰政府和苏格兰企业的倡导与干预 以及工会合作伙伴的解决方案导向方法共同促成了这一运营维持提案[2] - 关键措施包括实施为期26周的 furlough 计划 该计划旨在维持未来制造产能所需岗位[3] 政府支持与需求状况 - 苏格兰首席部长于2025年9月15日访问Larbert基地时确认政府支持 同时提及近期单层和双层巴士需求增长[4] - 公司对获得新订单以支持苏格兰制造表示信心 但具体细节因商业敏感性暂未披露[4] 管理层表态 - 公司总裁对苏格兰政府保护就业、技能和工业能力的承诺表示深切感谢[5] - 此次公告被定位为转折点 通过政府支持、团队成员接受新条款及新订单预期 使Larbert和Falkirk制造基地得以持续运营 此举保留数百个岗位并支持全英1000家供应商[6] - 该成果被归因于协作、决心以及对本土制造价值的共同信念[6] 战略调整与影响 - 最初磋商程序于六月启动 以应对快速变化的竞争格局 新提案显著限制了预期岗位削减规模[7] - 为提升竞争力 公司继续提议业务结构变更 预计有11个与苏格兰制造无直接关联的岗位仍面临冗余风险[8] - 该决策不影响NFI 2025年财务指引 但预计将减少1490万美元的重组拨备 该拨备原记录于2025年第二季度 调整将体现在第三季度财务业绩中[9] 公司业务概览 - NFI提供动力无关的巴士和客车平台 包括市场领先的电动车型 通过低零排放车辆、基础设施和技术满足智慧出行需求[10] - 集团在全球10个国家拥有近9000名团队成员 旗下品牌包括New Flyer、MCI、Alexander Dennis等 支持超过10万辆巴士和客车的已安装基础[11] - Alexander Dennis作为全球领先的双层和轻量化巴士制造商 提供下一代零排放巴士及全面的售后支持体系[12] - Alexander Dennis在9个国家设有16个设施 拥有130年传承历史[13]

招标项目核心信息 - 广州巴士集团有限公司发布标包3的二次招标公告，采购100辆8.5米纯电动智能网联客车，预算资金为8900万元 [1] - 此次招标属于971台纯电动城市客车采购项目的一部分，开标时间定于2025年9月10日9时30分 [1] - 项目资金来源为国有资金，招标人为广州公交集团汽车服务有限公司，招标方式为公开招标 [1] 招标流程与资格要求 - 招标文件获取时间为2025年9月1日9时至9月5日17时30分，投标文件递交截止时间与开标时间相同，为2025年9月10日9时30分 [1] - 本项目不允许联合体投标，对投标人的资格能力要求详见公告内容 [1] 行业相关动态 - 行业资讯提及混动重卡市场连续7个月呈现暴涨态势，其中远程品牌市场占有率高达73%，长城、东风等品牌也在崛起 [8] - 另有1500万元的公交车动力电池更换采购项目信息在行业交流中披露 [8]

广州巴士集团纯电动客车采购项目延期 - 广州巴士集团971台纯电动城市客车采购项目延期至2025年8月20日9时30分开标 [1][2] - 项目预算金额为80569万元 划分5个标段 包括371辆8.5米纯电动城市客车 110辆8.5米纯电动城市客车 100辆8.5米纯电动智能网联客车 288辆7米纯电动城市客车和102辆7米纯电动城市客车 [5] - 开标地点变更为广州市越秀区农林下路80号冠怡大厦19楼1910室 [3] - 招标人为广州公交集团汽车服务有限公司 采购单位为广州巴士集团 广州市第二巴士有限公司和广州花都恒通客运发展有限公司 [4] 新能源客车行业动态 - 近期新能源公交车采购项目频繁 总金额超3.46亿元 [9] - 行业技术发展迅速 质子汽车发布曜灵Ⅱ无人驾驶技术 [9] - 中国重汽与哈萨克斯坦成立合资公司 计划年产1万辆商用车 [9]

公司可持续发展战略 - 公司发布2024年可持续发展报告 强调可持续发展是核心价值和指导原则 [2][3] - 报告框架基于三大支柱：更好的产品、更好的工作场所、更好的世界 指导公司日常行动和长期规划 [3] 产品与环境表现 - 零排放巴士交付量创历史新高 占总交付量的23% [4] - 扩大低至零排放产品组合 包括市场领先的电动车型 [4][9] - 提供最广泛的可持续驱动系统 涵盖零排放电动（无轨、电池、燃料电池）、天然气、电动混合动力和清洁柴油 [10] 员工发展与社区投入 - 投资1290万美元和超过365,000小时用于员工职业发展 [5] - 在所有子公司扩展社区福利框架 指导招聘和劳动力发展工作 [5] - 通过公司与员工主导的项目支持社区福祉 与United Way机构合作覆盖北美21个社区 [6] 公司规模与行业地位 - 在全球10个国家拥有近9,000名团队成员 [10] - 旗下品牌包括New Flyer（重型公交车）、MCI（客车）、Alexander Dennis（单双层巴士）等 [10] - 全球已安装基础超过100,000辆巴士和客车 [10] 治理与报告可靠性 - 报告经公司高管、可持续发展委员会和董事会审查批准 [8] - 绩效数据经过内部管理验证并符合监管要求 [8] - 咨询了内部和外部利益相关者以确保披露的清晰性和平衡性 [7]

**行业与公司概述** - **行业**：中国客车行业（包括大型/中型客车，车长超过7米）[6] - **核心公司**：宇通客车（600066.SH，买入评级）[4][46] --- **行业关键趋势与数据** 1. **出口驱动增长** - 中国客车行业从内需驱动转向出口驱动，2023年出口量达历史新高的3万辆（同比+45%），预计2026年出口量将较2023年翻倍至6.4万辆（CAGR 26%）[2][14][15] - 2024年上半年出口量2.5万辆（同比+17%），主要目的地：中东和北非（MENA）、亚洲、东盟、欧洲[16][17] 2. **电动化领先优势** - 中国电动客车技术成本比竞争对手低30%以上，2024年出口电动客车占比26%[3][39] - 国内电动客车渗透率：新销售55%，存量城市公交电动化率84%[38] 3. **全球市场格局** - 2024年全球客车市场规模35万辆（中国7万辆，海外28万辆）[23] - 欧洲年需求4.6万辆（电动城市公交渗透率50%，城际公交电动化尚未启动）[40] --- **宇通客车核心信息** 1. **市场地位** - 中国最大客车制造商，2024年国内市场份额30%[4][46] - 出口业务贡献40%营收和50%毛利，出口毛利率比国内高10个百分点[46][52][53] 2. **财务与评级** - 目标价38.00元（基于DCF，WACC 5.5%）[4][46] - 预计2025-27年销量增速5-15%，毛利率稳定在23%左右[47][51] 3. **竞争优势** - 电动客车售价与欧洲品牌（如戴姆勒、沃尔沃）相近，但技术成本优势显著[32][33] - 2024年欧洲电动客车市场份额14%，2025年上半年升至16%[37] --- **风险与潜在催化剂** 1. **上行风险** - 国内新城市公交补贴超预期[63] - 海外电动客车渗透加速[63] 2. **下行风险** - 欧盟对中国客车加征关税[63] - 国内地铁和私家车替代导致需求疲软[63] --- **其他重要细节** - **历史数据**：中国客车销量从2016年19.4万辆降至2022年8.4万辆（疫情低谷），2024年恢复至14万辆[7][8][11] - **区域动态**： - 欧洲出口量下降15%（但出口价值+12%，产品结构升级）[16] - 南美洲因智利大单增长显著[16] - **竞争格局**： - 新兴市场对手：日韩品牌（如五十铃、现代）[30] - 发达市场对手：欧洲品牌（如戴姆勒、沃尔沃）[31] --- **数据来源** - 中国海关、UBS Evidence Lab数据库[16][20][22] - 公司公告、Wind[12][13]

电动巴士行业 - 电动巴士制造商Blue Bird Corporation（NASDAQ: BLBD）近期表现良好，公司正大力进军电动巴士市场 [1] 投资服务内容 - 投资服务专注于石油和天然气行业，重点关注现金流及具备实际增长潜力的公司 [1] - 订阅服务提供包含50多只股票的投资组合模型、油气勘探开发公司的深度现金流分析以及行业实时讨论 [2]

核心观点 - 公司旗下Alexander Dennis在美国拉斯维加斯新建的双层巴士制造工厂正式投产 标志着北美市场双层巴士本土化生产的重大突破 首批发货10辆Enviro500双层巴士中的2辆已交付南内华达州区域交通委员会(RTC) [1][2][3] 工厂投资与产能 - 工厂总投资1530万美元 是目前美国唯一双层巴士制造基地 当前产能为每周1辆 预计2026年提升至每周1.5辆 年产能达75辆 [4][5] - 工厂具备产能扩展潜力 可通过追加投资和劳动力发展进一步提升产能 [5] 本地化经济贡献 - 超过70%材料和零部件采购自美国供应商 符合"购买美国货"政策 过去12个月在当地供应商支出超550万美元 [4] - 工厂初期创造超过115个本地就业岗位 支持内华达州制造业与交通运输业发展 [5] 产品与技术特性 - Enviro500双层巴士长12.9米 高4.115米 载客量达100人 配备51个上层座位 15个下层固定座位 7个折叠座位及2个轮椅位 [6] - 公司拥有130年行业经验 累计向北美市场交付超1300辆双层巴士 产品线涵盖纯电动 氢燃料电池等多种零排放技术 [8][12] 客户合作与订单情况 - RTC是2005年全美首个引进双层巴士的交通机构 现有40辆2020年生产的Enviro500 新增10辆订单将于明年在本地工厂生产 [7][8] - 工厂投产强化了与RTC的长期合作伙伴关系 支持其提供高效创新交通解决方案的使命 [8][9] 公司全球业务布局 - 母公司NFI集团在10个国家拥有近9000名员工 旗下品牌包括New Flyer MCI Alexander Dennis等 全球在用巴士超10万辆 [11] - Alexander Dennis在9个国家设16个生产基地 是英国最大巴士制造商 提供全生命周期售后支持服务 [12][13]