核心法律诉讼 - 比亚迪已对美国政府提起诉讼，质疑前总统特朗普依据《国际紧急经济权力法》征收关税的合法性，并要求退还自去年4月以来已缴纳的全部关税 [1] - 比亚迪是首个就美国关税问题提起诉讼的中国车企，其核心法律主张是IEEPA法案文本中未出现“关税”字样或同等含义表述，也未赋予政府加征进口税的明确授权，因此相关关税措施在法律适用上存在越权争议 [1] - 比亚迪表示必须单独提起诉讼，以确保自身已缴纳关税具备获得退款的权利 [3] 案件背景与影响 - 此前已有数千家在美国开展业务的全球企业提出类似申诉，美国企业及多个州政府也曾联合起诉特朗普政府的关税政策 [1][2] - 该案核心争议在于总统是否可以依据《国际紧急经济权力法》绕过国会、单方面征收全面关税，目前案件已上诉至美国最高法院，等待最终裁决 [2] - 案件最终裁决结果或将直接影响数千亿美元关税的合法性与退税问题，美国贸易代表表示鉴于案件牵涉利益“极其重大”，法院正在谨慎审理 [2] 公司在美业务状况 - 比亚迪目前并未在美国销售乘用车，但其在美业务涵盖巴士与商用车、电池、储能系统以及太阳能面板等领域 [3] - 比亚迪在加利福尼亚州兰卡斯特拥有一个电动巴士及商用车工厂，该工厂拥有约750名美国员工 [3]

行业销售数据 - 印度汽车经销商协会联盟（FADA）数据显示，1月商用车零售销量同比增长15.07% [1]

汽车销量 - 公司2026年1月累计汽车销量138,761辆，同比增18.8%[4] - 公司2026年1月新能源汽车销量38,760辆，同比增89.7%[4] - 公司母公司2026年1月累计汽车销量185,340辆，同比增29.3%[4] - 公司附属公司2026年1月累计汽车销量11,066辆，同比增31.6%[4] 各类型车产销 - 2026年1月乘用车产量101,722辆，同比增12.7%；销量105,726辆，同比增9.4%[6] - 2026年1月商用车产量32,736辆，同比增46.8%；销量33,035辆，同比增64.0%[6] - 2026年1月新能源乘用车产量28,890辆，同比增49.0%；销量34,510辆，同比增78.6%[6] - 2026年1月新能源商用车产量5,287辆，同比增273.9%；销量4,250辆，同比增283.2%[6] 子公司产销 - 奕派科技2026年1月产量10,366辆，同比增19.8%；销量21,269辆，同比增145.3%[7] - 猛士科技2026年1月产量1,415辆，同比增843.3%；销量882辆，同比增782.0%[7]

公司股价与交易表现 - 2025年2月5日盘中，江淮汽车股价上涨2.11%，报53.77元/股，总市值1174.34亿元 [1] - 当日成交额17.51亿元，换手率1.51% [1] - 当日主力资金净流入1400.64万元，特大单买入2.33亿元（占比13.31%），卖出1.82亿元（占比10.40%） [1] - 今年以来股价累计上涨8.63%，近60日上涨16.49%，但近5个交易日下跌2.25% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入308.73亿元，同比减少4.14% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-14.34亿元，同比大幅减少329.43% [2] - 公司主营业务收入构成为：商用车54.97%，乘用车25.10%，其他11.82%，客车7.67%，底盘0.44% [1] - 公司A股上市后累计派现29.00亿元，近三年累计派现4586.42万元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为17.64万户，较上期增加24.81% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为12378股，较上期减少19.88% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股5548.50万股，相比上期减少4517.47万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为安徽江淮汽车集团股份有限公司，成立于1999年9月30日，于2001年8月24日上市 [1] - 公司主营业务涉及商用车、乘用车、汽车底盘及汽车核心零配件等的研发、生产、销售与服务 [1] - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车 [1] - 公司所属概念板块包括富勒烯、安徽国资、重卡、智能制造、增持回购等 [1]

公司整体产销表现 - 2026年1月公司汽车总产量为110,795辆，同比下降4.77% [2] - 2026年1月公司汽车总销量为116,622辆，同比增长18.47% [2] 主要投资企业产销情况 - 广汽丰田1月销量为62,600辆，同比增长9.82% [2] - 广汽传祺1月销量为27,684辆，同比增长51.06% [2] - 广汽埃安新能源汽车1月销量为21,635辆，同比大幅增长171.63% [2] - 广汽本田1月销量为4,558辆，同比下降69.86% [2] 按产品类别划分的销量 - 公司1月乘用车总销量为116,477辆，同比增长18.35% [2] - 其中SUV车型销量为75,094辆，同比增长60.42% [2] - 轿车销量为27,936辆，同比下降14.82% [2] - MPV销量为13,447辆，同比下降28.51% [2] - 商用车1月销量为145辆，同比增长59.09% [2] 按能源类型划分的产销情况 - 公司1月新能源汽车产量为23,723辆，同比增长42.82% [2] - 公司1月新能源汽车销量为26,040辆，同比大幅增长162.9% [2] - 公司1月节能汽车销量为42,197辆，同比增长12.92% [2]

公司2026年1月业绩表现 - 2026年1月公司实现“开门红”，出口汽车销量同比增长271% [1][3][7] - 1月公司乘用车出口13,878辆，同比增长344% [8] - 1月公司商用车出口6,254辆，同比增长172% [10] 行业动态与竞争格局 - 行业信息显示，东风商用车业务目标重回行业第一 [20] - 2025年新能源自卸车行业实销突破2.6万辆，其中陕汽、解放、东风等品牌销量大幅增长 [20] - 2025年燃气重卡动力市场净增约2万台，其中潍柴动力份额超过50%，销量超10万台，龙擎、玉柴等品牌份额增长 [20] - 中国重汽在资本市场受到关注，市值达千亿级别 [20] - 东风商用车某车型近期获得500辆大单 [20]

汽车产量 - 2026年1月公司汽车产量110,795辆，同比降4.77%[2] - 广汽本田1月产量9,331辆，同比降65.05%[2] - 广汽丰田1月产量62,233辆，同比增6.52%[2] 汽车销量 - 2026年1月公司汽车销量116,622辆，同比增18.47%[2] - 广汽本田1月销量4,558辆，同比降69.86%[2] - 广汽丰田1月销量62,600辆，同比增9.82%[2] 其他分类数据 - 1月新能源汽车产量23,723辆，同比增42.82%，销量26,040辆，同比增162.90%[2] - 1月节能汽车产量38,536辆，同比降1.99%，销量42,197辆，同比增12.92%[2] - 1月乘用车产量110,646辆，同比降4.88%，销量116,477辆，同比增18.35%[3] - 1月商用车产量149辆，同比增520.83%，销量145辆，同比增559.09%[3]

人事任命与背景 - 中国一汽任命张小帆为集团党委常委、副总经理，领导班子成员从8人增至9人，完成新一轮架构配齐 [1] - 张小帆1970年出生，毕业于武汉科技大学，在东风汽车体系内深耕三十余年，职业路径覆盖公关宣传、战略企划、市场营销、政企对接等多个领域，并曾挂职襄阳市副市长 [1] - 调任前，张小帆担任东风汽车集团商用车事业部总经理、党委书记，并兼任东风商用车董事长与东风汽车股份有限公司董事长，全面统筹商用车板块运营 [1] 高管流动模式 - 张小帆成为中国一汽领导班子中第三位具有东风背景的高管，此前邱现东于2017年调任，陈彬于2024年7月出任 [1] - 汽车央企间高管交流呈现双向性，东风汽车当前9人班子中，尤峥、黄勇来自一汽，冯长军、王俊来自长安体系 [2] - 自2015年起，一汽、东风、长安三大汽车央企已形成常态化人才流动机制 [2] 新任高管专业能力 - 张小帆的核心竞争力集中于商用车的运营，自2023年起职业重心聚焦商用车板块 [3] - 2024年3月东风启动商用车“跃升工程”并成立事业部后，张小帆在38天内实现从副总经理到总经理，再到兼任东风商用车董事长、执掌东风股份的三级跳升迁 [3] - 在其统筹东风商用车板块期间，2025年公司商用车销量为37.24万辆，同比增长5.86% [3] 公司近期业绩与目标 - 2025年中国一汽整车销量为330.20万辆，同比增长3.2%，但营业收入为5415.5亿元，较2024年的5550.1亿元同比下滑，呈现量增利减态势 [4] - 中国一汽设定2026年销量目标为354.6万辆，同比增长7.39%，营收目标为5700.4亿元 [4] - 2025年，一汽解放全年销售整车28万辆，其中中重卡销量25.5万辆，终端份额稳居国内第一 [4] 商用车板块战略地位 - 商用车板块是中国一汽实现2026年战略目标的核心支柱之一 [4] - 一汽解放为2026年设定的销量目标为32万辆，同比增长14%，其中新能源销量目标为7.5万辆，同比增幅70.5%，同时要求海外销量从6万辆增至8万辆 [4]

公司战略规划 - 2026年公司将坚持聚焦商用车主业 [1] - 公司战略为稳步推进"全面国际化、全面新能源化、全面智能化" [1] - 目标为做大做强主营业务，夯实内在价值 [1] 投资者关系管理 - 公司通过常态化投资者沟通机制传递信息 [1] - 具体渠道包括业绩说明会、机构调研等 [1] - 沟通内容旨在精准传递发展情况、战略以及投资价值 [1]

行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [1][4][5][104] 核心观点 - 2025年中国汽车产销量再创历史新高，在以旧换新政策驱动下，终端需求持续释放，企业密集发布新品，汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续三年保持3000万辆以上规模 [5][104] - 乘商协同引领行业向上，乘用车市场稳健增长，商用车市场回暖向好，新能源汽车产销保持快速增长，是拉动汽车市场增长的核心动力 [4][5] - 2026年系列政策（以旧换新衔接、反内卷措施、绿色消费推进等）落地实施将有助于稳定市场预期，助推汽车行业向高质量发展转型 [5][105][106] - 投资建议重点关注两大主线：一是智能驾驶赛道，伴随L3级自动驾驶商业化提速迎来全产业链价值重估机遇；二是机器人与液冷赛道，汽车产业链技术制造优势正向新领域迁移，带来跨界拓展机遇 [5][106] 行业表现回顾 - **市场走势**：截至2026年1月20日，1月份汽车（中信）行业指数上涨4.07%，跑赢同期沪深300指数2.15个百分点，在中信30个一级行业中排名第18名 [4][10] - **子板块分化**：二级子板块中，商用车上涨12.29%，汽车零部件上涨5.7%，汽车销售及服务上涨3.8%；乘用车微跌1.34%，摩托车及其他微跌0.21% [12] - **个股表现**：汽车（中信）板块270只个股中，本月上涨个股202只，上涨比例为75%，涨跌幅中位数为3.73% [16] - **估值水平**：截至2026年1月20日，汽车（中信）板块的PE（TTM）为34.4倍，处于近5年46%分位；PB（LF）为2.7倍，处于近5年80%分位 [19] - **ETF与可转债**：汽车行业ETF合计29个，1月超半数上涨，其中国泰中证智能汽车主题ETF月度涨幅最大，为6.35% [23]；行业可转债标的合计13只，1月总体上涨，中位数为8.28%，其中华懋转债涨幅最大，为29.86% [24] 行业重点数据跟踪 - **整体产销**：2025年1-12月，汽车产销累计分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [26][27]；12月单月汽车经销商库存系数为1.57，高于警戒线水平 [27] - **汽车出口**：2025年1-12月，汽车累计出口达709.8万辆，同比增长21.1% [30]；12月单月出口量创历史新高，达75.3万辆，同比增长49.2% [30]；奇瑞出口134.4万辆居首，比亚迪出口105.4万辆，同比增长1.4倍 [34] - **新能源汽车出口**：2025年1-12月，新能源汽车累计出口261.5万辆，同比增长100% [34] - **乘用车市场**：2025年1-12月，乘用车产销累计分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2% [41]；其中自主品牌乘用车累计销量2092.2万辆，同比增长16.5%，市场份额达69.58%，同比提升4.35个百分点 [48] - **商用车市场**：2025年1-12月，商用车产销累计分别完成426.1万辆和429.7万辆，同比分别增长12%和10.9% [56]；新能源重卡表现强势，12月在重卡终端实销中份额达53.89%，首次突破50%，较上月占比大幅提升超17个百分点 [60] - **新能源汽车市场**：2025年1-12月，新能源汽车产销累计分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，市场占有率达47.9%，同比提升7.01个百分点 [67]；其中国内销量占比突破50%，达50.8% [67] - **新能源竞争格局**：2025年12月，新能源乘用车厂商零售销量排名前三为比亚迪（33.99万辆）、吉利汽车（13.60万辆）、特斯拉中国（9.38万辆） [73]；新势力车企12月零售份额为23.5%，同比提升4.9个百分点 [77] 重要行业与公司资讯 - **行业政策动态**：三部门联合召开新能源汽车行业企业座谈会，部署规范竞争秩序，坚决抵制无序“价格战” [87]；商务部等9部门发布通知，部署“十五五”时期绿色消费推进行动，支持新能源汽车消费 [87]；2025年汽车以旧换新超1150万辆 [88]；四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》 [89][90] - **国际经贸动态**：加拿大宣布进口4.9万辆中国电动汽车，并将关税从100%大幅降至6.1% [90]；欧盟委员会发布指导文件，以“价格承诺”机制替代高额反补贴税 [91] - **企业技术进展**：吉利汽车旗下极氪9X获得杭州市全域L3级自动驾驶道路测试牌照 [88] - **上市公司公告**：多家上市公司发布重要公告，涉及股权收购、减持计划、定增获批等资本运作与战略布局 [91][92][93][94][95][96][97][98] 河南省汽车行业动态 - **本地上市公司**：河南省在沪深两市有5家汽车行业上市公司，截至1月20日，月内涨跌幅表现分化 [99][102] - **地方政策与活动**：河南省2026年汽车置换更新补贴申报系统于1月20日上线 [100]；郑州市启动2026年消费品以旧换新补贴活动 [100]；河南省推出2026-2027年氢能货车免收通行费、电动货车通行费5折优惠等政策措施 [103]