物流与配送网络扩张 - 公司持续强化物流配送网络以提升客户体验并支持电商销售 区域化履约中心使库存更贴近客户 实现更快配送 更少包裹和更低成本 2025年第一季度创下Prime会员配送速度新纪录 同日/次日达商品数量达历史最高水平[1] - 计划2025年底前将同日/次日达服务覆盖美国4000多个小城镇及农村地区 惠及数千万客户 拟投资超40亿美元至2026年将配送网络规模扩大三倍 重点提升低密度区域覆盖率[2] - 截至2025年6月 美国境内同日/次日达商品数量同比增长超30% 网络扩张将进一步推动极速配送业务量增长[3] 在线商店业绩表现 - 2025年第一季度在线商店收入达574亿美元 同比增长5% 占总营收比例369% 预计2025全年该板块收入将达2638亿美元 同比增长68%[4] - 配送速度与可靠性提升持续强化在线商店业务表现[9] 行业竞争格局 - 面临Target与Walmart等竞争对手的激烈挑战 Target通过收购Shipt实现全渠道转型 在生鲜杂货等品类同日达服务构成威胁[5] - Walmart通过推出极速配送服务(Express Delivery)与多家物流服务商合作 提升转化率并增强竞争力[6] 股价与估值 - 年初至今股价下跌33% 表现逊于互联网电商行业(4%)和零售批发板块(21%)[7] - 当前远期市销率为31倍 高于行业平均201倍 价值评分为C级[11] 盈利预测 - 2025年第二季度每股收益共识预期为131美元 过去30天维持不变 预示同比增长65%[13] - 2025全年每股收益预期上调3美分至622美元 对应同比增长1248%[13]

核心观点 - 公司受益于拉丁美洲互联网普及率提升 巩固其在线购物首选平台地位 [1] - 通过优化定价、导航和选品提升用户体验 在巴西、墨西哥、阿根廷和智利等关键市场表现优异 [1] - 物流基础设施升级推动超市品类年增长65% 巴西履约渗透率超60% [3] - 一季度商业收入达33亿美元(同比+32.3%) 占总收入55.6% [4] - 面临亚马逊和阿里巴巴的激烈竞争 可能削弱其定价权和客户留存 [5][6] 市场地位与增长潜力 - 拉丁美洲线下零售占比仍达85% 公司市场份额不足5% 增长空间显著 [2] - 一季度活跃买家数同比增长25% 巴西/墨西哥/阿根廷GMV分别增长30%/23%/126%(汇率中性) [2] - 计划通过提高购买频率和品类渗透(如超市)捕捉市场机会 [2] 运营与财务表现 - 重复购买功能和分类导航等改进措施推动超市品类增速领先 [3] - 规模效应降低单均成本 实现免费配送等战略举措 [3] - 2025年二季度商业收入共识预期37亿美元 [4] - 2025年二季度每股收益预期12.01美元(30日内上调2.65%) 全年预期47.75美元(30日内下调0.35%) [13] 竞争环境 - 亚马逊凭借物流网络和品牌优势扩张区域业务 [5] - 阿里巴巴全球速卖通以低价策略吸引价格敏感型消费者 [5] 股价与估值 - 年内股价上涨43% 跑赢互联网电商行业(2%)和零售批发板块(0.7%) [7] - 当前市销率3.96倍 高于行业平均2.01倍 [11] - 价值评分D级 显示估值偏高 [11]

文章核心观点 - 公司当前估值较高 投资者可暂时持有股票 虽在拉丁美洲市场占据主导地位 但面临竞争加剧和宏观经济不确定性风险 不过其不断增长的用户生态系统为持续增长奠定了基础 [1][20] 公司估值 - 公司股票交易溢价 远期12个月市销率约为3.9 高于行业的2.08 反映出投资者对其高增长的预期 [1] 面临挑战 竞争压力 - 电商领域竞争激烈 面临亚马逊、阿里巴巴和沃尔玛等巨头竞争 这些公司资源丰富、技术先进、供应链成熟 可能威胁公司市场份额和增长轨迹 [5][6] 宏观经济因素 - 公司业务覆盖18个拉丁美洲国家 面临重大外汇风险 美元升值或地区货币不稳定会影响财务业绩 [7] - 巴西和阿根廷等关键市场的宏观经济逆风 使公司在金融科技领域需谨慎行事 如巴西加息使公司缩减高风险信贷产品 阿根廷政策变化和通胀压力使公司缩短贷款期限 [8] 盈利情况 - 2025年第一季度盈利预期为每股7.67美元 过去七天向上修正1.9% 同比增长13.13% [9] - 2025年第一季度收入预期为55.3亿美元 同比增长27.54% [10] - 过去四个季度中 公司盈利三次超过Zacks共识预期 一次未达预期 平均惊喜率为16.37% [10] 股价表现 - 年初至今 公司股价上涨25.2% 跑赢Zacks零售批发板块和标准普尔500指数的下跌 也跑赢Zacks互联网 - 商业行业的下跌 [13] - 竞争对手阿里巴巴和沃尔玛股价分别上涨36.9%和5% 亚马逊股价下跌21.1% [13] 业务发展 电商业务 - 2024年电商平台发展强劲 拥有超1亿独特买家 公司通过虚拟试穿和轮胎安装调度等功能改善用户体验 并推出新的杂货板块 [16] - 物流升级支持增长 新的配送中心和更好的配送路线提高了生产力 同时广告业务改善 广告收入占总市值的比例上升50个基点 [17] 金融科技业务 - 2024年金融科技部门Mercado Pago月活跃用户超6000万 推出590万张新信用卡 即时预批准信贷和灵活的18个月分期付款计划推动了用户采用 [18] - 公司扩展产品 推出MELI Dollar稳定币和本地化投资选项 巴西、墨西哥、阿根廷和智利的有吸引力的存款回报增加了用户参与度 还通过开放金融工具扩大了商户贷款业务 [19] 财务状况 - 截至2024年12月31日 现金及现金等价物为26.3亿美元 短期投资为10.5亿美元 强大的流动性有助于公司扩张和实施战略举措 [14] 投资建议 - 鉴于当前估值 建议投资者暂时持有公司股票 公司目前Zacks排名为3（持有） [20][21]