Supplemental Information Q2 Fiscal 2025 May 5, 2025 Forward-Looking Statements Certain information in this presentation constitutes forward-looking statements as contemplated by the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements include, but are not limited to, current views and estimates of our outlook for fiscal 2025, other future economic circumstances, industry conditions in domestic and international markets, our performance and financial results (e.g., debt levels, r ...

SPRINGDALE, Ark., May 05, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Tyson Foods, Inc. (NYSE: TSN), one of the world’s largest food companies and a recognized leader in protein with leading brands including Tyson, Jimmy Dean, Hillshire Farm, Ball Park, Wright, Aidells, ibp and State Fair, reported the following results: (in millions, except per share data)Second Quarter Six Months Ended  2025   2024   2025   2024 Sales$13,074  $13,072  $26,697  $26,391         Operating Income$100  $312  $680  $543 Adjusted1 Operating Income ...

文章核心观点 介绍我国冻干食品行业产业链、区域分布、上市企业业务业绩情况及代表性企业发展动态 [1][3][7][11] 产业链剖析 - 行业隶属于农产品和农副产品加工行业，上游是原材料和冻干设备，中游是食品冻干加工，下游是批发商、商超、便利店和食品企业等渠道 [1] 产业链区域分布 - 产业链相关企业集中在山东、江苏等地，安徽、河南、福建等地也有分布 [3] - 上游原材料企业主要分布于新疆、甘肃、山东和湖北等地区 [6] - 上游制冷设备企业主要分布于北京和上海 [6] - 中游冻干食品企业主要分布于山东和福建地区 [6] 上市企业业务业绩情况 - 2024年上半年乖宝宠物宠物零食业务营收达11.94亿元 [7] - 上市企业冻干食品业务毛利率差异大，来伊份糖果蜜饯及果蔬毛利率超45%，好想你健康锁鲜类产品毛利率仅11.50% [7] - 来伊份门店数量较多，达3472家 [7] - 各公司相关业务营收、毛利率及其他指标情况：好想你健康锁鲜类营收0.35亿元，毛利率11.50%，门店390家；来伊份糖果蜜饯及果蔬营收3.41亿元，毛利率45.18%，门店3472家；良品铺子果干果脯营收6.67亿元，毛利率33.15%，门店2814家；三只松鼠2023年果干营收3.50亿元，毛利率21.32%，门店415家；乖宝宠物宠物零食营收11.94亿元，毛利率39.19%，宠物饲料销量17.6万吨；路斯股份肉干产品营收2.15亿元，毛利率26.41%；中宠股份宠物零食营收11.36亿元，毛利率25.45%，宠物食品及用品销量9.96万吨；佩蒂股份营养肉质零食营收1.90亿元，毛利率29.87%，宠物食品及其他销量3.01万吨 [8] 代表性企业发展动态 - 2024年以来，代表性企业发展动态包括战略合作、成立新公司、建设研发中心等 [11]

Tyson Foods, Inc. TSN will release its second-quarter financial results before the opening bell on Monday, May 5.Analysts expect the Springdale, Arkansas-based company to report quarterly earnings at 82 cents per share, up from 62 cents per share in the year-ago period. Tyson Foods projects quarterly revenue of $13.14 billion, compared to $13.07 billion a year earlier, according to data from Benzinga Pro.On April 30, Lineage agreed to acquire multiple existing cold storage warehouses in the US from Tyson Fo ...

交易概述 - 公司宣布将猪肉业务分拆成立独立上市公司Canada Packers Inc 交易预计在2025年下半年完成 [1][8] - 股东特别会议定于2025年6月11日召开 会议材料将于5月12日提交 [1][7] - 交易采用加拿大《商业公司法》下的"蝴蝶重组"税收优惠架构 已签订预交易协议包括安排协议和税务事项协议 [5] 战略价值 - 分拆后Maple Leaf Foods将专注北美品牌蛋白消费品业务 Canada Packers将发展为全球高端猪肉产品领导者 [2][3] - 当前公司估值未能反映业务组合真实价值 分拆可使投资者更清晰评估两个独立实体的价值主张 [3] - 分拆后双方将签订长期供应协议 Maple Leaf获得稳定优质猪肉供应 Canada Packers保留核心北美客户 [3][4] 治理与股权结构 - McCain家族通过投票支持协议承诺投赞成票 其持有49,088,794股(占总股本39.6%) [6] - Canada Packers管理团队已确定 由8名高管组成 涵盖财务、运营、可持续发展等职能 [9][11] 实施进度 - 交易需满足四项核心条件：股东批准、多伦多交易所许可、法院最终裁定、加拿大税务局税收裁定 [8] - 公司已获得临时法院命令 允许召开股东会议审议分拆事宜 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度摊薄后每股收益为1.1美元，去年同期为0.95美元 [4] - 公司重申全年摊薄后每股收益指导区间为5.65 - 5.85美元，预计爱达荷电力公司将使用6000万 - 7700万美元的额外税收抵免摊销 [4] - 公司第一季度净收入比去年同期增加1140万美元，主要得益于爱达荷电力公司零售收入增加，但被基础设施项目的折旧和利息费用部分抵消 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 爱达荷电力公司客户基数自去年第一季度增长2.6%，其中住宅客户增长2.9% [5] - 零售销售五年预测增长率为每年8.3%，推动公司对额外系统投资和电力采购的需求 [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进多个项目以满足客户需求，包括电池项目、储能协议、风能项目、太阳能PPA项目和输电项目等 [8][10] - 公司积极监测关税和行政命令情况，致力于为客户提供经济实惠的服务 [12] - 公司提交了在爱达荷州进行全面一般费率案例的意向通知，预计该过程约需七个月，费率最早于2026年1月生效 [13] - 公司未来五年计划资本支出56亿美元，是前五年的两倍，融资计划注重保持资产负债表强劲，目标是50:50的债务股权资本比率 [22][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所在地区客户持续增长，经济扩张，对电力需求增加，公司有信心满足客户需求 [5][7] - 冬季山区降雪量大，积雪量达正常水平的100 - 108%，有利于水电项目的可靠发电 [16] 其他重要信息 - 公司预计2025年运营和维护费用在4.65 - 4.75亿美元之间，资本支出在10 - 11亿美元之间，水电发电量在700 - 850万兆瓦时之间 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 野火立法是否会导致野火缓解计划或项目发生变化 - 公司目前不预计项目会有变化，会审视现有计划并可能进行修改，但不一定改变实际活动，未来会持续改进计划 [38] 问题: 费率案例中可能考虑提交哪些机制或跟踪器以提高净资产收益率 - 公司正在准备案例，考虑采取行动请求委员会帮助减少监管滞后的负面影响，具体细节仍在变化中，未来一个月左右会有更多信息 [40] - 健康峡谷关于AFUDC的申请有助于从现金流角度减少监管滞后 [41] 问题: 农业社区和旅游业是否受到影响 - 目前难以判断，农业客户种植决策已在上季做出，下季情况有待观察，旅游业情况也需等待季节发展 [46] - 从种植角度看，本季相对正常，商品价格不佳，关税可能有影响，但今年影响不大，灌溉用水条件良好有助于农民 [48][49] 问题: 费率案例是否按正常节奏进行 - 鉴于近期资本计划规模，这种说法合理，但新客户带来收入可能延迟未来费率案例，若本费率案例有新机制，可能改变节奏 [51] 问题: 是否有能力提出多年机制 - 公司愿意与监管机构讨论创造性解决方案，考虑到监管机构处理文件工作量大，这是未来可能考虑的选项，但目前不是重点 [52][54] 问题: 是否希望立法机构进一步明确野火责任限制 - 爱达荷州已有侵权改革，目前没有迫切追求的事项，该立法有助于明确照护标准，公司认为处于较好位置 [55] - 爱达荷州有有利的损害赔偿上限，对野火诉讼中的非经济损害赔偿有限制 [56] 问题: 是否修订对下一个可调度资源需求时间的看法 - 公司在综合资源规划（IRP）中会考虑该因素，可调度资源已出现在投资组合中，目前显示2029年和2030年需要，未来几年可能也有需求，具体情况需进一步研究IRP确定 [57][59] 问题: 是否看到大型负载客户的互联请求增加 - 互联请求处于流程后期，目前咨询情况与过去类似，第二季度有很多发电资源出现在服务区域以满足潜在负载增长，需求仍然强劲 [61][62] 问题: 2028年和2029年的RFP是否会涵盖新的大型负载客户需求 - 新负载需求需根据开始时间确定，若现有项目能满足需求可签约，若超出则可能需要新的RFP，需根据实际情况决定 [67] 问题: 与另一个数据中心的合同谈判情况 - 谈判仍在进行中 [69] 问题: 输电项目的成本回收方式和及时性 - 公司正在考虑费率案例和其他机制以实现更及时的成本回收，相关方法正在内部开发和评估中，希望能成功减少监管滞后 [71] - 过去公司有过一次性案例，若输电线路的投入使用时间与一般费率案例或跟踪机制相匹配，也是一种途径，目前所有选项都在考虑中 [72] 问题: 2028年RFP入围名单中的容量是多少 - 具体数字不清楚，有几百兆瓦甚至更多，名单中还有一个闲置电力项目 [73] 问题: 野火立法中是否有公司希望但未包含的内容 - 公司对立法通过感到满意，认为该法案是定义照护标准的第一步，目前想不到希望但未包含的内容 [77] - 最终通过的法案包含了公司寻求的大部分保护措施，不同行业团体对最终版本也表示认可 [78] 问题: 公司未来是否会推动设立野火基金 - 公司曾讨论过，但爱达荷州规模小，设立基金资金压力集中在少数人身上，且多州安排存在付费和受益问题，目前认为不可行，但未来可考虑，同时公司有保险等其他策略 [79][80]

公司业绩表现 - 第一季度调整后每股收益为1.31美元，超出市场预期的1.26美元，同比增长70% [2] - GAAP每股收益为1.24美元，同比增长70% [2] - 净销售额达44.63亿美元，同比增长2.3% [2] - 毛利润跃升至5.549亿美元，去年同期为3.839亿美元 [3] - 调整后EBITDA为5.332亿美元，同比增长43%，EBITDA利润率扩大350个基点至12% [3] - 营业利润为4.045亿美元，同比增长62% [3] 业务板块分析 美国业务 - 净销售额为27.432亿美元，同比增长6.4% [4] - 受益于大宗商品价格季节性走强及大鸟品类生产效率提升 [4] - Case Ready和小鸟品类因零售、熟食和快餐渠道客户分销扩大实现销量增长 [5] - 预制食品板块加速拓展零售和餐饮服务渠道的高附加值产品 [5] 欧洲业务 - 净销售额降至12.315亿美元，同比下降2.9% [6] - 调整后EBITDA利润率达8.1%，同比提升150个基点 [6] - 品牌产品表现强劲，Richmond和Fridge Raiders销量增速超过品类平均水平 [6] 墨西哥业务 - 净销售额为4.883亿美元，同比下降5.1% [7] - 通过强化生鲜客户合作、有利的商品定价及高附加值产品实现盈利能力改善 [7] - 活禽和预制食品扩产项目按计划推进 [7] 财务状况 - 期末现金及等价物20.668亿美元，长期债务31.997亿美元，股东权益31.474亿美元 [8] - 第一季度经营活动产生现金流1.269亿美元 [8] - 过去三个月股价上涨14.2%，跑赢行业3.3%的涨幅 [8] 行业其他标的 - United Natural Foods当前财年销售和盈利预期分别增长1.9%和485.7%，过去四季平均盈利超预期408.7% [11] - Utz Brands当前财年销售和盈利预期分别增长1.4%和10.4%，过去四季平均盈利超预期8.8% [11][12] - Mondelez International当前财年销售预期增长3.7%，过去四季平均盈利超预期9.8% [12][13]

活动概述 - 北德克萨斯食品银行(NTFB)将于2025年6月13日在达拉斯牛仔队总部The Star的Ford中心举办Taste! At The Star筹款活动[1] - 活动由泰森食品公司(Tyson Foods)冠名赞助[1] - 活动联合主席包括Ryan公司美洲区总裁兼首席运营官Ginny Kissling和达拉斯牛仔队首席财务官Tom Walker[2] 活动目的 - 为NTFB的Nourish the Future项目筹集关键资金 该项目为食品不安全的儿童提供营养餐食[2] - 解决北德克萨斯地区儿童饥饿问题 该地区1/5儿童面临食品不安全问题 全美儿童食品不安全率排名第四[4] - 去年通过Taste活动筹集的资金为需要帮助的家庭提供了超过160万份餐食[5] 活动内容 - 活动将提供顶级当地餐厅的美食品尝 现场娱乐表演和激动人心的拍卖[3] - 活动前身为Taste of the Cowboys 过去20年已发展成为顶级烹饪体验活动[3] - 桌位和单人票现已开放购买 价格分别为1750美元和200美元起[8] 项目成果 - 上一财年NTFB为需要帮助的儿童提供了超过4000万份营养餐[5] - 2023-2024学年期间 通过学校食品储藏室项目提供了270万份餐食 通过Food 4 Kids背包项目提供了828000份餐食[5] - 这些项目每周覆盖超过250所学校中的4500名长期饥饿儿童[5] 赞助支持 - 主要赞助商包括泰森食品 达拉斯牛仔队 Ryan基金会 McLane等多家企业[6] - 泰森食品表示支持NTFB及其Nourish the Future项目体现了公司解决儿童饥饿问题的承诺[6] - 活动还获得了多位委员会成员的慷慨捐助[7] 公司背景 - NTFB是领先的非营利组织 40多年来一直致力于解决饥饿问题 通过500个食品储藏室和组织网络每年提供超过1亿份营养餐[9] - 公司获得慈善导航机构4星评级 是美国最大饥饿救济网络Feeding America的成员[10] - 泰森食品是世界级食品公司 蛋白质领域公认领导者 拥有Tyson Jimmy Dean等知名品牌 截至2024年9月拥有约138000名员工[11]

产品发布 - Nathan's Famous推出新品Hot & Spicy Beef Franks，主打辛辣风味与经典口感的结合，采用100%牛肉制作，不含副产品、玉米糖浆、人工香料或色素 [1] - 新品规格为8支装，适合夏季烧烤、聚会等场景，目标受众为辛辣爱好者与风味追求者 [1] - 产品已在全国主要零售商上市，强调热量与传统风味的平衡 [2] 公司背景 - Nathan's Famous为纳斯达克上市公司(NASDAQ: NATH)，罗素2000成分股，业务覆盖美国50州及20个海外国家，通过授权、食品服务销售和餐厅系统分销产品 [3] - 品牌归属Smithfield Foods旗下，后者为美国领先包装肉类与生鲜猪肉产品企业，拥有多元品牌组合并与美国农场主保持紧密合作 [4] 营销策略 - 通过社交媒体平台(Facebook/Instagram/TikTok)及官网(nathansfranks.com)推广新品，吸引新老消费者 [2] - 品牌强调"标志性风味"的核心定位，通过辛辣元素升级经典热狗产品线 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入44.6亿美元，去年同期为43.6亿美元，调整后EBITDA为5.332亿美元，利润率为12%，去年同期分别为3.719亿美元和8.5% [29] - 美国业务调整后EBITDA利润率为14.3%，去年同期为9.4%；欧洲业务EBITDA利润率为8.1%，去年同期为6.4%；墨西哥业务EBITDA利润率为8.4%，去年同期为9.2% [29][30] - 本季度SG&A同比升高，主要因法律和解、辩护成本及激励性薪酬成本增加，有效税率为24.1%，预计全年约25% [33] - 截至第一季度末，净债务约11亿美元，杠杆率低于0.5倍，调整15亿美元特别股息后为1.1倍，仍低于2 - 3倍目标，本季度净利息支出1700万美元，预计全年在1.1 - 1.2亿美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 净收入27.4亿美元，去年同期为25.8亿美元，增长6.2%，调整后EBITDA为3.925亿美元，去年同期为2.429亿美元 [31] - 大宗商品鸡肉市场复苏、谷物成本适中及运营持续改善，推动Big Bird业务同比盈利能力大幅提升 [31] - Case Ready和预制食品业务与关键客户的分销持续增加，推动同比和环比盈利能力提升，但本季度上半段东南部恶劣天气带来1000万美元不利影响 [32] 欧洲业务 - 调整后EBITDA为9950万美元，去年同期为8150万美元，本季度产生1660万美元重组费用以支持整合计划 [32] 墨西哥业务 - 调整后EBITDA为4120万美元，去年同期为4750万美元，与去年同期相比，外汇负面影响约850万美元，从第四季度起，业务盈利能力有所改善，主要因供需基本面更加平衡 [33] 其他业务 - 预制食品同比增长超20%，Just Bare和Pilgrim's品牌销售额合计增长超50%，电商业务销售额同比增长超35% [21][22] - 欧洲市场推出超80款新产品，Fridge Raiders和Richmond品牌销售额和销量同比均增长，Fridge Raiders成为英国市场前100品牌之一 [23] - 墨西哥市场关键客户零售额增长11%，新鲜食品品牌组合增长15%，预制食品净销售额增长9%，Ala Mesa品牌销售额增长近50% [25] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - USDA数据显示，美国鸡肉即食产量较2024年第一季度增长1.1%，平均活重增加抵消了数量下降，预计2025年增长1.7%，整体蛋白质供应量预计增长1.6% [8][9] - 零售推动鸡肉需求增长，新鲜鸡肉各品类需求强劲，无骨鸡腿实现两位数增长，新鲜和冷冻部门需求也持续增加 [10] - 1月冬季天气导致港口中断、潜在港口罢工担忧及国内对黑肉产品需求增加，使本季度出口量下降，但推动第二季度初价格上涨，美国库存略低于五年平均水平，可能支撑国内外价格，限制出口量 [11] 国际市场 - 中国与美国关系处于过渡阶段，自2023年高致病性禽流感禁令实施以来，美国鸡肉产品出口显著下降，其他贸易伙伴需求强劲 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过质量和服务实现差异化，聚焦关键客户，在Big Bird业务中注重运营卓越，提升产品组合、提高产量和吞吐量，Small Bird业务因谷物成本降低和运营效率提高盈利能力改善 [18][19] - 持续推出创新产品，加强竞争优势，拓展零售和食品服务渠道，推动品牌多元化发展 [20][21] - 美国扩大预制食品和新鲜食品产能，将一家大宗商品工厂改造为差异化贸易包装工厂，评估扩大蛋白质转化产能的替代方案 [26][27] - 墨西哥继续推进新鲜和预制食品产能扩张计划，预计2026年上半年完成韦拉克鲁斯和梅里达的产能扩张，新生产线预计第四季度投入运营 [27][28] - 注重可持续发展，通过供应链运营效率降低温室气体排放，第三方报告显示范围一和范围二排放强度低于目标水平 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者关注高物价和通胀，消费从餐饮服务转向零售，推动零售鸡肉需求增长，餐饮服务运营商通过促销活动和增加低价菜品吸引顾客，鸡肉在餐饮服务中的市场渗透率提高 [44][47] - 欧洲消费者信心有所改善，通胀缓和，工资增长超过通胀，公司业务受益于市场环境改善和持续的结构重组 [52][54] - 墨西哥是一个不断增长的经济体，消费者支出增加，鸡肉是蛋白质消费的切入点，公司对在墨西哥的增长前景感到兴奋，但市场存在一定波动性，主要源于活禽市场 [57][59] 其他重要信息 - 第一季度高致病性禽流感疫情较2024年下半年有所缓和，部分市场解除临时禁令，预计第二季度疫情活动可能增加，公司生产地点的地理多样性可在疫情爆发时灵活调整出口生产 [12] - 玉米价格本季度波动，1月因美国玉米和大豆产量下降上涨，季度末因南美产量高于预期回落，预计未来供应增加；豆粕价格因南美产量创纪录下降；小麦全球库存可能收缩，但澳大利亚和阿根廷丰收限制短期内价格大幅上涨可能性，预计美国小麦价格下降 [14][15][16] - 零售杂货买家购物习惯改变，每次购物量减少但购物频率增加，餐饮服务客流量下降，消费者外出就餐减少 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度资本支出略低的原因及未来几个季度资本支出的考虑 - 资本支出略低主要是时间问题，大型资本支出项目前期的选址、估算和审批等工作需要时间，预计未来几个季度资本支出将增加，公司仍致力于7.5亿美元的全年资本支出预算，并将保持投资纪律 [40][41][42] 问题2: 当前市场动态中，是否存在消费者疲软或地缘政治、关税等因素影响鸡肉消费 - 消费者关注高物价和通胀，消费从餐饮服务转向零售，推动零售鸡肉需求增长，特别是鸡胸肉和无骨黑肉需求强劲，同时也影响了餐饮服务市场，餐饮服务运营商通过促销活动和增加低价菜品吸引顾客，鸡肉在餐饮服务中的市场渗透率提高 [44][45][47] 问题3: 欧洲业务利润率在今年接下来三个季度的增长节奏及当地消费者情况 - 公司预计欧洲业务利润率将继续增长，过去两年整合的三家业务已开始产生效益，目前正转向扩张和创新阶段，欧洲消费者信心有所改善，通胀缓和，工资增长超过通胀，公司品牌业务受益于市场环境改善 [50][52][54] 问题4: 墨西哥市场的经济形势、消费者态度及公司投资和供需情况 - 墨西哥是一个不断增长的经济体，消费者支出增加，鸡肉是蛋白质消费的切入点，公司对在墨西哥的增长前景感到兴奋，正在扩大韦拉克鲁斯和梅里达的业务，预计新生产线第四季度投入运营，但市场存在一定波动性，主要源于活禽市场 [55][57][59] 问题5: 美国业务的磅数增长情况及道格拉斯工厂恢复运营和罗素维尔工厂改造的影响 - 公司致力于支持关键客户增长，在零售市场表现强劲，特别是差异化产品，预计全年美国业务磅数增长略高于市场水平，道格拉斯工厂恢复运营和罗素维尔工厂改造的影响预计在明年更为明显 [64][65][67] 问题6: 公司绿地工厂项目的时间安排及遇到的问题 - 绿地工厂项目的时间主要取决于选址和获得许可，公司会与当地市政部门沟通，解释项目战略和愿景，新技术可减少对周边环境的影响，如佐治亚州道格拉斯工厂项目已与当地建立良好合作关系 [69][70] 问题7: 鸡翅市场情况及季节性需求预期 - 鸡翅市场表现较弱，价格低于去年和五年平均水平，主要因消费从餐饮服务转向零售，鸡翅主要是餐饮服务产品，同时去年鸡翅价格和需求较高，导致促销活动和菜单替代，目前鸡翅价格有望回归正常季节性波动 [73][76][77] 问题8: 美国业务库存增加和产量增长但价格仍高的原因 - 冷藏库存增加主要是餐饮服务运营商的促销活动和对价格上涨的预期，美国鸡肉产量预计下一季度增速放缓至1.4%，行业面临孵化率低、死亡率高和呼吸道疾病等挑战，影响饲料转化率和产量增长 [79][80][81] 问题9: 美国业务本季度毛利润落后的原因及零售增长是否带来毛利润组合逆风 - 公司产品组合多元化，大宗商品业务价格随市场波动，其他业务定价和利润率更稳定，成本下降时公司将优势传递给合作伙伴，零售价格同比下降，与纯大宗商品组合相比，公司产品价格波动较小，零售增长可能带来毛利润组合逆风，但稳定业务的盈利能力在长期内更具优势 [85][86][88] 问题10: 今年资本支出的详细情况及死亡率的影响因素和未来预期 - 许多资本支出项目要到2027年或更晚才能扩大产能，2026年有一个大型鸟类工厂改造为Case Ready工厂的项目会产生一定影响，死亡率高与新鸡种的遗传因素和呼吸道疾病有关，行业为追求更好的转化率和产量不会放弃新鸡种，公司将通过管理单个鸡只来改善情况 [92][93][96] 问题11: 本季度营运资金情况及对年末的影响，以及公开市场债券购买的考虑 - 第一季度营运资金变化通常为负，预计后续会好转，去年是个例外，因谷物价格下跌和有意减少成品库存，公开市场债券购买是机会主义行为，公司今年将产生大量现金，会评估资本配置选项，包括债务回购 [99][101][103]