财务表现与业绩展望 - 第四季度营收达159亿美元，同比增长11%，超出预期的1558亿美元，调整后每股收益170美元，超出预期的164美元 [1] - 公司预计2026财年总营收至少达到670亿美元 [1] - 云基础设施收入同比增长52%，OCI消费收入在第四季度增长62% [1] - 资本支出达91亿美元，远超预期的39亿美元，管理层预计2026财年资本支出将达250亿美元 [5][6] 分析师评级与目标价调整 - Guggenheim维持买入评级，目标价220美元 [2] - Citizens JMP将目标价从205美元上调至240美元，维持市场表现优异评级 [2] - JPMorgan将目标价从135美元上调至185美元，维持中性评级 [2] - Keybanc Capital Markets将目标价从200美元上调至225美元，维持增持评级 [3] - WestPark Capital将目标价从195美元上调至246美元，维持买入评级 [3] - Piper Sandler将目标价从130美元上调至190美元，维持中性评级 [3] - RBC Capital Markets将目标价从145美元上调至195美元，维持行业表现评级 [3] 云业务与AI驱动因素 - IaaS（基础设施即服务）全年增长加速至51%，AI训练和传统云工作负载是主要驱动力 [4] - 分析师预计AI推理和数据库迁移将在未来一年成为更重要的增长点 [4] - OCI已发展为战略性云提供商，总可寻址市场约7450亿美元（应用2650亿美元，基础设施4800亿美元） [7] - RPO（剩余履约义务）积压可能在2026财年翻倍至2760亿美元（2025财年为1380亿美元），由云数据库、应用和AI基础设施服务的广泛采用推动 [13] 行业趋势与公司定位 - 公司正经历自1990年代末互联网时代以来新一轮企业受欢迎度提升 [14] - 尽管资本密集度增加可能短期内扩大净债务并挤压利润率，但增长潜力可见度提升 [14] - 公司在AI领域的重要地位得到认可，被视为AI市场的关键参与者 [8][9] - 股价在财报发布后上涨1303%，收报19957美元 [16]

核心观点 - Nebius Group N V (NBIS) 宣布在欧洲为客户提供NVIDIA GB200 Grace Blackwell超级芯片容量 标志着其在构建全球全栈人工智能基础设施方面迈出重要一步 [1] - 公司通过整合NVIDIA强大计算技术加速欧洲及全球AI创新 并推出多项与NVIDIA AI生态系统的新集成 [1][2] - 作为首家欧洲总部NVIDIA云合作伙伴参考平台 公司符合欧盟监管标准 支持主权AI计划 [5] - 2025年第一季度收入同比增长385% 年化运行率收入(ARR)激增700% 4月ARR达3 1亿美元 [6] - 公司重申2025年全年ARR指引为7 5亿至10亿美元 收入指引为5亿至7亿美元 [7] 技术整合与平台升级 - 推出NVIDIA GB200支持 并扩展NVIDIA AI Enterprise软件 通过NVIDIA DGX Cloud Lepton提供Blackwell架构早期访问 [2] - 在欧洲率先通过Brev平台提供NVIDIA Hopper GPU 计划今年推出RTX PRO 6000 Blackwell服务器版实例 [2] - 升级基于Slurm的AI云基础设施 实现节点自动恢复和系统健康检查 商业节点可用性提升5% [8] - 改进对象存储能力 加速大数据集访问和保存 缩短模型训练时间 将MLflow和JupyterLab Notebook等服务从测试版升级至正式版 [9] 实际应用案例 - 与研究机构LMArena合作 利用NVIDIA DGX Cloud基础设施在4天内完成Prompt-to-Leaderboard系统训练 实现实时查询动态路由 [3] - 支持生物科技公司Prima Mente训练大规模表观遗传模型 研究神经系统疾病 [4] - 与Milestone Systems合作开发合规匿名视频数据平台Project Hafnia 用于训练视觉语言AI模型 所有数据处理和存储均在欧盟境内完成 [5] 生态系统扩展 - 成为NVIDIA Dynamo首发合作伙伴 扩展与Metaflow D Stack和SkyPilot等外部AI平台集成 降低客户工具迁移难度 [10][11] - 提供NVIDIA NIM微服务和NVIDIA NeMo工具 加速企业客户和国家AI计划的应用程序开发部署 [4] 财务与市场表现 - 过去六个月股价上涨64 4% 远超Zacks互联网-软件与服务行业25 2%的涨幅 [12] - 第一季度AI云基础设施升级直接降低停机时间 提升容量可用性 [8]

集体诉讼通知 - 股东在2024年5月3日至2025年2月26日期间购买Digimarc Corporation (NASDAQ: DMRC)股票可参与集体诉讼 注册截止日期为2025年7月7日 [1][2] - 诉讼指控公司在上述期间发布 materially false and/or misleading statements 未披露重大商业合同续约条款变更将影响订阅收入和年度经常性收入 [1] 诉讼核心指控 - 公司未披露重要商业合作伙伴将以不同条款续约导致合同重新谈判 直接影响订阅收入和年度经常性收入指标 [1] - 公司此前关于业务运营和前景的积极陈述因上述信息隐瞒而缺乏合理基础或构成 materially misleading [1] 股东参与流程 - 符合条件股东需通过指定链接注册 将获得案件生命周期内的 portfolio monitoring software 状态更新 [2] - 申请成为 lead plaintiff 的截止日期为2025年7月7日 参与诉讼无需费用或强制义务 [2] 律所背景 - Gross Law Firm 为全美知名集体诉讼律所 专注维护因公司欺诈和虚假陈述导致投资损失的股东权益 [3] - 该律所致力于推动企业遵守 responsible business practices 和 good corporate citizenship 标准 [3]

科大讯飞智能交互方案发布 - 公司于6月12日在深圳举办2025智能交互产品升级发布会 [1] - 讯飞开放平台总经理赵艳军透露生态合作伙伴数量突破1152万 [1] - 海外开发者覆盖日韩、新加坡、中东及欧洲市场 [1] - AIUI开放平台宣布完成焕新升级 [1] 生态布局进展 - 公司构建起全球领先的AI开放生态体系 [1] - 合作伙伴规模达1152万显示生态扩张速度 [1] - 国际化布局涵盖亚洲主要经济体及欧洲地区 [1] 产品技术动态 - 智能交互产品线实现年度升级 [1] - AIUI开放平台推出重大版本更新 [1]

文章核心观点 公司在2025年6月5日至11日回购222,303股普通股，花费3440万欧元，是2025年10亿欧元回购计划一部分 [2][3] 公司概况 - 公司是专业信息解决方案、软件和服务全球领导者，服务医疗、财税等领域专业人士 [5] - 2024年营收59亿欧元，服务超180个国家客户，在超40个国家运营，全球约2.19万名员工，总部位于荷兰 [6] - 公司股票在泛欧阿姆斯特丹证券交易所上市，纳入AEX、Euro Stoxx 50和Euronext 100指数，有一级美国存托凭证计划 [7] 股份回购情况 - 2025年6月5日至11日回购222,303股普通股，花费3440万欧元，平均股价154.85欧元 [2] - 此次回购是2025年2月26日宣布的回购计划一部分，计划2025年回购至多10亿欧元股份 [3] - 2025年至今累计回购297.2609万股，花费4.619亿欧元，平均股价155.38欧元 [3] - 2025年5月8日至7月28日，公司委托第三方在相关法律法规和公司章程范围内执行3.5亿欧元回购 [3] - 回购股份作为库存股，将用于减资 [4] 其他信息 - 可下载股份回购交易Excel表获取详细交易信息，有股份回购进展周报和计划概述 [8] - 全球传播邮箱为press@wolterskluwer.com，投资者关系邮箱为ir@wolterskluwer.com [9]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 2025年6月11日火山引擎Force原动力大会召开，围绕Agent落地从模型升级、降价和降低开发门槛提出全新解决方案和思路 [9] - 豆包大模型家族全量上线，日均tokens使用量较去年5月增长超百倍，助力企业加速AI落地，且性价比高推动Agent规模化应用，云原生全栈服务升级使大模型应用加速渗透企业生产场景 [4][5][7] - 建议关注AI端侧、AI Agent、AI多模态、AI算力等领域相关公司 [10] 根据相关目录分别进行总结 模型升级 - 豆包大模型1.6由三款模型组成，有更强效果，支持多模态和256k上下文窗口，在多能力上具领先优势 [4] - 豆包·视频生成模型Seedance 1.0 pro有三大特征，在电商等行业应用前景广，在文生视频和图生视频维度超越主流模型登顶全球第一 [5] - 豆包语音大模型中豆包·语音播客模型和豆包·实时语音模型在火山引擎全量上线 [5] 模型性价比 - 截至25年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较去年5月发布时增长超137倍，2024年火山引擎在中国公有云上大模型调用量份额以46.4%位居第一 [5] - 豆包大模型1.6首创按“输入长度”区间定价，大部分请求下综合成本下降63% [5] - 豆包视频生成模型Seedance 1.0 pro价格低，生成一条5秒的1080P视频只需3.67元，体现极致性价比 [6] 云原生全栈服务升级 - 提出Agent相关理念，发布12款面向Agent开发和应用的工具产品，升级AI IDE“TRAE”等多类服务和产品 [7] - 豆包大模型产业落地加速，全球Top10手机厂商有9家、八成主流车企、70%的系统重要性银行等与火山引擎合作或接入，部分场景tokens消耗增长显著 [8] 投资建议 - 建议关注AI端侧的虹软科技等公司、AI Agent的鼎捷数智等公司、AI多模态的虹软科技等公司、AI算力的云天励飞等公司 [10]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周计算机行业算力租赁价格有波动，智源发布“悟界”系列大模型实现技术突破；AI应用方面，部分平台流量有变化，高德开放平台发布智能眼镜解决方案；AI融资领域，Anysphere获9亿美元融资；投资上建议关注字节火山引擎大会及部分中长期公司[4][7][10][13] 根据相关目录分别进行总结 算力动态 - 数据跟踪：本周算力租赁价格有波动，A100 - 40G中腾讯云16核 + 96G价28.64元/时、阿里云12核 + 94GiB价31.58元/时；A100 - 80G中恒源云13核 + 128G价6.8元/时环比降5.8%、阿里云16核 + 125GiB价34.74元/时；A800 - 80G中恒源云16 + 256G价环比增26.0%[23][26] - 产业动态：6月6日智源研究院发布“悟界”系列大模型，含原生多模态世界模型Emu3、脑科学多模态通用基础模型见微Brainμ、跨本体具身大小脑协作框架RoboOS 2.0与具身大脑RoboBrain 2.0、全原子微观生命模型OpenComplex2；Emu3构建统一表征空间，推动脑科学研究催生见微Brainμ；RoboOS 2.0有两项全球首创，性能提升30%，响应时延压缩至3毫秒以下，端云通信效率提升27倍；RoboBrain 2.0在任务规划、空间推理等指标超主流模型；OpenComplex2在生命科学领域有新突破[4][5][7] AI应用动态 - 周流量跟踪：2025.6.1 - 2025.6.7访问量前三位为ChatGPT（1244.0M）、Bing（317.6M）和Canva（190.5M），访问量环比增速第一为Perplexity（1.71%）；平均停留时长前三位为Character.AI（00:16:58）、Discord（00:11:40）和NotionAI（00:09:11），平均停留时长环比增速第一为Gemini（2.91%）[36] - 月流量跟踪：2025年5月访问量前五位为ChatGPT（5.68B）、Bing（1.46B）、Gemini（544.4M）、DeepSeek（431.7M）和Github Copilot（292.9M），访问量环比增速第一为Sora|ChatGPT（121.25%）[37] - 产业动态：6月5日高德开放平台发布智能眼镜解决方案，依托AI大模型等推出全链路AI导航智能体，与多家企业合作建设“AI + AR”导航新生态；实现本地生活服务与导航功能深度融合，提升出行智能性与安全性；在空间感知领域构建技术壁垒；推进智能穿戴设备技术创新，未来探索更多应用[7][8][41] AI融资动向 - 6月5日Cursor 1.0发布后第二天，其背后公司Anysphere获9亿美元融资，由多家知名投资机构领投，估值达99亿美元；Cursor的“Agent Mode”允许开发者用自然语言下达任务指令，底层采用MCP协议；融资将用于深化技术研发、吸引人才、加速商业化和市场拓展[10][46][47] 行情复盘 - 本周AI算力指数/AI应用指数/万得全A/中证红利日涨幅最大值分别为3.41%/2.04%/0.71%/0.37%，AI算力指数/AI应用指数/万得全A日跌幅最大值分别为 - 0.44%/-0.31%/-0.05%[51] 投资建议 - 关注字节火山引擎大会，其发布新模型并升级AI云原生服务，豆包大模型日均tokens使用量持续高速增长；中长期建议关注嘉和美康、科大讯飞、寒武纪、鼎通科技、亿道信息、迈信林、泓淋电力、唯科科技等公司[13][60]

财务表现 - 公司2025财年第四季度营收达159亿美元 同比增长11% 超出预期 [2] - 调整后每股收益为170美元 同比增长4% 超出预期 [2] - 云基础设施收入达30亿美元 同比增长52% [2][3] - 云应用收入达37亿美元 同比增长12% [2] 云业务增长 - 云基础设施收入预计2026财年增长超70% 高于2025财年的52%增速 [3] - 总云收入(含应用)增速预计2026财年达40% 高于2025财年的24% [3] - 第三方多云数据库收入环比第三季度翻倍增长 [4] - Cloud@Customer收入同比增长104% [4] 数据中心扩张 - 当前运营23个多云数据中心 未来一年将新增47个 [4] - 云服务和许可支持费用第四季度激增32% 快于整体云收入增速 [5] - 快速建设新数据中心导致成本上升 部分影响利润增长 [5] 市场反应 - 财报发布后盘后股价上涨约7% [6] - 2024年初至今股价累计上涨约6% [6] 增长驱动因素 - 人工智能基础设施投资推动云基础设施业务增长 [7] - AI公司争抢计算资源加速了云业务发展 [7] - 持续快速建设新数据中心以满足激增需求 [7]

财务业绩 - 2025财年第四季度总收入同比增长11%至159亿美元，按固定汇率计算同样增长11% [1] - 云服务和许可支持收入同比增长14%至117亿美元，云许可和本地许可收入同比增长9%至20亿美元 [1] - 第四季度GAAP运营收入51亿美元，非GAAP运营收入70亿美元，同比增长5% [2] - 2025财年全年总收入同比增长8%至574亿美元，云服务和许可支持收入同比增长12%至440亿美元 [3] 云业务表现 - 第四季度云收入(IaaS+SaaS)67亿美元，同比增长27%，其中云基础设施(IaaS)收入30亿美元，同比增长52% [11] - 云应用(SaaS)收入37亿美元，同比增长12%，其中Fusion Cloud ERP收入10亿美元，增长22% [11] - 来自亚马逊、谷歌和Azure的多云数据库收入环比增长115%，目前有23个多云数据中心投入运营 [5] - Oracle Cloud@Customer数据中心收入同比增长104%，已有29个专用数据中心投入运营 [5] 未来展望 - 公司预计2026财年总云增长率将从24%提升至40%以上，云基础设施增长率预计从50%提升至70%以上 [5] - 剩余履约义务(RPO)在第四季度增长41%至1380亿美元，预示未来收入增长潜力 [11] - 公司计划在未来12个月内新建47个多云数据中心，并预计2026财年多云收入将继续保持三位数增长 [5] 现金流与分红 - 2025财年运营现金流208亿美元，同比增长12% [2] - 董事会宣布每股普通股季度现金股息0.50美元，将于2025年7月24日支付 [5] - 短期递延收入94亿美元，显示未来收入确认的可见性 [2] 资产负债表 - 截至2025年5月31日，公司持有现金及现金等价物108亿美元，市场证券4.17亿美元 [23] - 总资产1684亿美元，较上年同期增长19%，其中不动产、厂房和设备净额435亿美元 [24] - 股东权益209亿美元，较上年同期增长127% [24]

纪要涉及的公司 Perfect Corp，一家在纽约证券交易所上市的软件公司，股票代码为“PERF”，专注于美容和时尚领域 [1]。 核心观点和论据 1. **公司业务模式** - **B2B业务**：为美容和时尚品牌提供软件和服务，基于模块、地理区域和SKU数量收取费用，年度合同模式。目前服务超800个品牌客户，有超891,000个SKU在软件上运行 [5][9]。 - **B2C业务**：采用免费增值应用模式，有6个UCAM品牌应用可在iOS和安卓平台免费下载，提供7天全功能免费试用，之后每月收费5 - 7美元或每年39美元，今年一季度将年费提至79美元 [6][7][8]。 2. **公司发展与收购** - **业务增长**：B2B业务自成立以来增长显著，客户数量从193个增长到超800个，SKU从132,000个增长到891,000个。B2C业务用户增长，去年底付费订阅用户超100万，月活用户1200 - 1300万 [9][10][12]。 - **收购情况**：今年1月收购Wana，该公司为美容和时尚品牌提供虚拟试穿软件服务，与公司业务互补，预计持续产生积极收入 [10][11][12]。 3. **财务状况与估值** - **财务数据**：市值约1.9亿美元，现金约1.65亿美元，现金流为正，毛利率稳定。软件毛利率超90%，一季度综合毛利率为78%，低于之前的80% [17][18][19]。 - **估值观点**：公司认为自身在一定程度上被低估，过去几年增长率为12% - 13%，今年预计增长13.5% - 14.5% [18]。 4. **业务发展战略** - **投资方向**：管理层和董事会认为应继续在研发、销售和营销方面投资，以实现未来几年的增长，虽可削减开支提高净利润，但不利于长期发展 [28][29]。 - **业务拓展**：继续拓展护肤AI、时尚和珠宝领域，利用Gen AI技术开发新的AI代理，面向B2B和B2C客户销售 [22][31]。 5. **行业影响与挑战** - **B2B业务放缓**：自2022年以来，由于消费者情绪、通货膨胀、关税以及中国业务放缓等因素，美容品牌削减成本，阻碍了公司B2B业务的增长，增长率从30%以上降至今年的13% - 14.5% [26][27]。 - **B2C业务崛起**：B2C业务弥补了B2B业务的下滑，使公司仍能保持两位数增长 [27]。 其他重要但可能被忽略的内容 1. **地理收入分布**：北美和欧洲占超50%，欧盟（以巴黎为重点）占25% - 30%，其他地区（以日本为重点）占约20%，中国业务仅占2% - 3% [2][36]。 2. **股东结构**：战略股东占约60%，其中Cyberlink占约40%，高盛、阿里巴巴、Snap等合计占约15%，CEO持股约30%，流通股约30% [39][40]。 3. **技术应用案例**：展示了在沃尔玛、丝芙兰、亚马逊等平台的虚拟试穿和皮肤分析等技术应用案例 [14][15][16]。 4. **市场竞争情况**：B2B业务缺乏大型直接竞争对手，B2C业务规模相对较小，有增长空间。2018年L'Oreal收购公司最大同行，导致公司相关收入从30%降至零，但公司获得了其他市场份额 [31][32][49]。 5. **新业务进展**：服装和鞋子的虚拟试穿技术仍处于早期阶段，准确率达90%，但尚未成熟，仍在进行beta测试 [50]。