业绩情况 - 2025年1季度公司业绩同比上涨，原因是部分产品销量和价格同比上涨以及降本增效取得成效 [2] - 部分同行上市公司1季度业绩也相对较好，表明农药行业中部分产品供需状况有所改善，积极因素增多，但众多农药产品竞争形势仍严峻，价格处于低位，行业发展趋势需密切观察 [2] 工作计划 - 确保荆州、岳阳等基地的既有重点项目按期完成，继续加快产品登记 [2] 销售与关税 - 2024年公司国际销售收入占比47%，产品出口三十几个国家及地区，对美国出口占一定比例 [2] - 之前美国加征“对等关税”政策中，公司主要原药产品在豁免清单，近期中美关税政策调整，短时间内对公司影响不大，公司持续关注输美产品关税变化并与客户沟通协商 [3] 股权与收购 - 公司控股股东、实控人拟发生变化，具体情况需和股东单位沟通，进展需经过系列操作及国资审批流程，公司会做好信息披露 [3] - 收购山东汇盟事宜处于尽调论证过程，公司会做好信息披露 [3] 项目进展 - 湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已投产，生产情况正常 [3] - 5000吨/年氯虫苯甲酰胺生产装置正在有序建设中，公司前期做了大量市场布局并优化生产工艺 [3]

农药板块市场表现 - A股农药板块出现短线拉升行情 [1] - 联化科技股价涨停 [1] - 广康生化涨幅超过10% [1] - 中农联合 湖南海利 国光股份 江山股份 润丰股份等公司股价跟涨 [1] 领涨个股 - 联化科技成为板块内唯一涨停个股 [1] - 广康生化表现突出 涨幅居板块前列 [1] - 多家中型农药企业呈现普涨态势 [1]

农药板块市场表现 - 联化科技（002250）涨停 [1] - 广康生化（300804）涨超10% [1] - 中农联合（003042）、湖南海利（600731）、国光股份（002749）、江山股份（600389）、润丰股份（301035）等跟涨 [1] 行业资金动向 - 暗盘资金流向曝光 [1] - 提前捕捉庄家建仓信号 [1]

报告核心观点 报告围绕宏观策略、行业公司等多方面展开分析，指出国内经济企稳靠政府加杠杆，下半年债券投资以票息为主；部分行业和公司有发展亮点与挑战，如化工行业氯虫苯甲酰胺价格或上涨，多家海外公司业绩有不同表现 [6][12][17]。 宏观与策略 固定收益投资策略 - 2025 年下半年债券投资以票息为主，积极持券，国内经济企稳靠政府加杠杆，下半年政府债券融资增速边际减弱，贸易战不确定下政策以稳为主，降准降息可期，大幅调整风险不大 [6]。 - 风险点包括川普态度多变和积极财政政策超预期 [6]。 固定收益周报 - 5 月政府债净融资近 1.5 万亿，国债净融资与新增地方债发行第 21 周（5/19 - 5/25）3566 亿，第 22 周（5/26 - 6/1）1816 亿，截至第 21 周广义赤字累计 4.5 万亿，进度 37.7%，超去年同期 [6]。 策略专题 - 海外科技映射有 OpenAI 收购、谷歌 AI 生态升级等多方面进展 [9]。 - 国内热门主题涵盖小米芯片、腾讯云平台等成果，还有多项政策关注民营经济、资产重组等领域 [10][11]。 行业与公司 化工行业快评 - 高密市友道化学爆炸事故致氯虫苯甲酰胺行业供给受限，价格有望阶段性上涨，K 胺制备工艺自动化改造或加快，替代品需求可能提升，事故有望成农药周期复苏拐点 [12][13]。 机械行业周报 - 人形机器人等行业动态丰富，Figure 完成轮班、宇树机器人完成回旋踢等，关注人形机器人在工业场景落地进展，从多环节给出投资观点 [13][14][15]。 拼多多海外公司财报点评 - Q1 业绩承压，广告收入增长稳健，交易服务受降佣和关税影响增速下滑，国补投入加大致利润低于预期，推出千亿扶持计划后盈利能力或持续承压，调整收入和利润预测，维持“优于大市”评级 [17][18][19]。 联想集团海外公司财报点评 - FY2025 财年收入稳步增长，净利润增速转正，毛利率和期间费用率同比下降，净利率同比提升，AI PC、手机和服务器业务有望拉动业绩持续增长，调整盈利预测，维持“优于大市”评级 [20][21][22]。 BOSS 直聘海外公司财报点评 - 2025Q1 经调经营利润优于市场预期，收款增速环比提速，分业务和行业表现良好，降本提效带动利润率提升，预计 2025Q2 收入增速同增 6.9 - 8.5%，AI 工具商业化需时间，维持评级并建议关注相关动态 [23][24][25]。 美团 - W 海外公司财报点评 - 2025Q1 经调整溢利同增 46.2%，核心本地商业利润超预期，新业务表现符合预期，经营效率同比提升，投放增加致核心本地商业增长降速，出海业务推进，下调净利润预测，维持“优于大市”评级 [27][28][29]。 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价 766.00，跌 0.35%；ICE 布伦特原油收盘价 64.90，涨 1.26%等多种商品期货价格及涨跌幅情况 [33]。 全球证券市场统计 - 展示道琼斯工业平均指数、德国 DAX 等指数的最新收盘价、涨跌幅及波动率等数据 [37]。 沪深港通资金流入流出 - 列出 A 股和港股资金流入流出前十的公司代码、简称、价格、涨跌幅及资金流入流出金额 [39][40]。

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 拜耳农药诉讼不断赔偿金额持续增长，草甘膦诉讼案件数量增加，仍有案件等待和解 [5] - 行业格局有望重塑，草甘膦拐点或出现，国内企业将受益，草甘膦涨价空间巨大 [5] - 草铵膦系列高性价，若草甘膦行业格局重塑，草铵膦/精草铵膦有望迎来替代市场 [5] 根据相关目录分别进行总结 拜耳农药诉讼情况 - 2018年拜耳以630亿美元收购孟山都，旗下“农达”因致癌争议多次被起诉，赔偿总额为101 - 109亿美元 [5] - 2020年拜耳支付96亿美元解决大部分“农达”诉讼，但未防止未来诉讼，近期登记案件增加约4000起，总量达约18.1万起，6.7万起待和解 [5] 草甘膦行业格局与价格情况 - 全球草甘膦产能约118万吨/年，拜耳孟山都产能37万吨/年占比31.4%，其余81万吨/年产能集中在中国 [5] - 2022年全球草甘膦产量90万吨，若拜耳放弃业务全球产量将缩减约36.68%，行业格局有望重塑 [5] - 截至2025年5月23日，草甘膦周度库存6.03万吨，减少6300吨，环比 - 9.46%，开始去库 [5] - 截至2025年5月23日，草甘膦周度毛利润750.22元/吨，近5年历史分位4.16%，价格2.33万元/吨，处于过去5年价格分位5.03%，距最高报价有约2.5倍上涨空间 [5] 建议关注标的 - 草甘膦相关建议关注江山股份、兴发集团、新安股份、广信股份、和邦生物、扬农化工、中农立华、中农联合等 [5] - 草铵膦相关建议关注利尔化学 [5] 草铵膦与草甘膦替代情况 - 草甘膦抗性杂草问题严重，草铵膦可部分替代，近5年草铵膦价格最高达草甘膦7.2倍，后价差缩小 [5] - 截至2025年5月23日，草铵膦/精草铵膦（50%母液）价格为4.43/6万元/吨，仅为草甘膦价格1.9/2.6倍，性价比凸显 [5]

权益分派方案 - 每股现金红利0.10元（含税），总股本430,650,000股为基数，共计派发现金红利43,065,000元 [1][2] - 差异化分红送转：否 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股东大会日期为2025年5月13日 [1] 权益分派实施日期 - A股股权登记日为2025年6月5日，除权（息）日和最后交易日为2025年6月6日 [1][2] - 现金红利发放日未明确说明 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算上海分公司保管 [2] - 南通产业控股集团有限公司、四川省乐山市福华作物保护科技投资有限公司的现金红利由公司自行发放 [2] 个人所得税政策 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣缴，转让时按持股期限计算实际应纳税额 [3] - 持股1个月以内（含1个月）税负20% - 持股1个月至1年（含1年）税负10% - 限售股个人股东及证券投资基金解禁前股息红利按10%税负代扣代缴，税后每股0.09元；解禁后按无限售条件流通股计算纳税 [4] 机构投资者税收政策 - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股0.09元，可自行申请税收协定待遇 [5] - 香港联交所投资者（沪股通）按10%税率代扣现金红利所得税，税后每股0.09元 [5] - 其他机构投资者和法人股东自行缴纳所得税，实际每股派发0.10元 [5] 咨询方式 - 联系部门：董事会办公室 - 联系电话：0513—83558270、83530931 [6]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 拜耳农药诉讼不断赔偿金额增长，草甘膦行业格局有望重塑且拐点或出现，草甘膦涨价空间大，草铵膦系列性价比凸显未来需求空间大 [5] 根据相关目录分别进行总结 拜耳农药诉讼情况 - 2018年拜耳630亿美元收购孟山都，旗下“农达”涉致癌争议多次被起诉，全球因草甘膦除草剂致癌诉讼赔偿总额101 - 109亿美元，多数索赔来自草坪和园艺市场用户 [5] - 2020年拜耳支付96亿美元解决大部分“农达”诉讼但未防未来诉讼，近期已登记草甘膦诉讼案增约4000起达约18.1万起，6.7万起待和解 [5] 草甘膦行业格局与价格情况 - 全球草甘膦产能约118万吨/年，拜耳孟山都产能37万吨/年占比31.4%，其余81万吨/年产能集中在中国，供给格局稳定、产能集中度高 [5] - 2022年全球草甘膦产量90万吨，海外主要孟山都产量33.01万吨，若拜耳放弃业务全球产量缩减约36.68%，行业格局有望重塑，国内企业将受益 [5] - 3月13日草甘膦行业召开反内卷会议，在海外供给扰动与国内反内卷行动双重影响下，草甘膦行业拐点或现，生产企业议价与盈利能力有望提高 [5] - 截至2025年5月23日，草甘膦周度库存6.03万吨减6300吨，环比 - 9.46%开始去库；周度毛利润750.22元/吨，近5年历史分位4.16%处于低位 [5] - 草甘膦价格2.33万元/吨，处于过去5年价格分位5.03%，距最高报价8.03万元/吨有约2.5倍上涨空间 [5] 建议关注标的 - 草甘膦相关建议关注江山股份、兴发集团、新安股份、广信股份、和邦生物、扬农化工、中农立华、中农联合等 [5] 草铵膦情况 - 草甘膦和草铵膦均为常用除草剂，草铵膦可部分替代草甘膦，近5年草铵膦价格最高达草甘膦7.2倍，后价差缩小 [5] - 截至2025年5月23日，草铵膦/精草铵膦（50%母液）价格4.43/6万元/吨，仅为草甘膦价格1.9/2.6倍，性价比凸显，若草甘膦行业格局重塑有望迎替代市场 [5] - 草铵膦相关建议关注利尔化学 [5]

草甘膦概念板块表现 - 截至5月29日收盘，草甘膦概念板块下跌1.65%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内中旗股份、中农联合、江天化学跌幅居前，分别下跌6.85%、6.54%、4.39% [1][2] - 扬农化工、华邦健康、兴发集团涨幅居前，分别上涨2.82%、0.49%、0.14% [1][2] 概念板块涨跌幅对比 - 数字货币概念涨幅最高达6.50%，电子身份证、跨境支付(CIPS)紧随其后，分别上涨5.62%、5.33% [2] - 黄金概念、供销社、代糖概念跌幅较小，分别为-0.66%、-0.53%、-0.37% [2] 草甘膦概念资金流动 - 草甘膦概念板块主力资金净流出1.99亿元，15只个股遭主力资金净流出 [2] - 诺普信、江天化学、扬农化工主力资金净流出居前，分别净流出7225.70万元、5212.10万元、2942.94万元 [2] - 利尔化学、广信股份、润丰股份主力资金净流入居前，分别净流入2031.28万元、1246.32万元、524.02万元 [2][3] 个股换手率与资金流向 - 中旗股份换手率最高达35.78%，主力资金净流出1079.97万元 [2] - 泰禾股份换手率21.22%，主力资金净流出1239.23万元 [2] - 和邦生物换手率0.71%，主力资金净流出1069.10万元 [2]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 供需前景改善叠加地缘政治风险仍存，油价仍有底部支撑，"三桶油"加强"增储上产"，油气产量有望稳步上行，中下游加快转型布局，新材料和清洁能源前景可期，持续看好低估值、高股息、业绩好的"三桶油"及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块，维生素及蛋氨酸板块 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 布伦特原油最新价格64美元/桶，近一月均价64美元/桶，30日涨跌幅-2.1%，2025年均价71美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年涨跌幅-14.1%；WTI原油最新价格61美元/桶，近一月均价61美元/桶，30日涨跌幅-1.3%，2025年均价68美元/桶，2024年均价76美元/桶，2025年涨跌幅-15.1%等多种炼化化纤产品有相应价格及涨跌幅数据 [9] 基础化工 - 煤化工产品如环渤海动力煤:秦皇岛（5500K）最新价格670元/吨，近一月均价672元/吨，30日涨跌幅-1.5%，2025年均价688元/吨，2024年均价718元/吨，2025年涨跌幅-5.0%等有相应价格及涨跌幅数据 [14] - 化肥相关产品如复合肥最新价格3189元/吨，近一月均价3197元/吨，30日涨跌幅-0.4%，2025年均价3083元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨跌幅7.7%等有相应价格及涨跌幅数据 [16] - 农药相关产品如草甘膦最新价格23700元/吨，近一月均价23428元/吨，30日涨跌幅1.5%，2025年均价23432元/吨，2024年均价25231元/吨，2025年涨跌幅-1.5%等有相应价格及涨跌幅数据 [17] - 聚氨酯产品如纯MDI最新价格17950元/吨，近一月均价17602元/吨，30日涨跌幅5.0%，2025年均价18277元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年涨跌幅-4.3%等有相应价格及涨跌幅数据 [19] - 钛白粉产品如钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨跌幅0.0%等有相应价格及涨跌幅数据 [24] - 硅相关产品如金属硅最新价格9000元/吨，近一月均价9529元/吨，30日涨跌幅-10.4%，2025年均价10715元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年涨跌幅-23.0%等有相应价格及涨跌幅数据 [36] - 饲料及添加剂产品如维生素A最新价格70元/公斤，近一月均价73元/公斤，30日涨跌幅-8.5%，2025年均价104元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年涨跌幅-53.3%等有相应价格及涨跌幅数据 [41] 新材料 - 新能源材料产品如碳酸锂最新价格60933元/吨，近一月均价64542元/吨，30日涨跌幅-10.4%，2025年均价72087元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年涨跌幅-20.2%等有相应价格及涨跌幅数据 [43] - 半导体材料产品如电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅-52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年涨跌幅-52.5%等有相应价格及涨跌幅数据 [49]

太阳电缆股东减持 - 股东福建亿力集团计划减持不超过2167万股，占总股本3%，减持原因为股东自身经营需要 [1] - 公司主营业务为电线电缆的生产和销售，所属行业为电力设备-电网设备-线缆部件及其他 [1] 中国化学控股股东增持 - 控股股东中国化学工程集团获得工行不超过5.4亿元贷款支持，专项用于增持计划 [1] - 此前已宣布12个月内增持3-6亿元公司股份 [1] - 公司主营业务为建筑工程业务、实业和现代服务业，所属行业为建筑装饰-专业工程-化学工程 [1] 棕榈股份诉讼事项 - 因借贷纠纷向法院提起诉讼，涉案金额1.49亿元，占最近一期经审计净资产8.99% [2] - 公司主营业务为生态环境业务和生态城镇运营业务，所属行业为建筑装饰-基础建设-园林工程 [3] 中泰证券股票发行 - 向特定对象发行A股股票申请获上交所受理 [4] - 公司主营业务涵盖投行、财富管理、资产管理等多项业务，所属行业为非银金融-证券 [4] 通达电气股价异动 - 股票连续三个交易日涨停，累计涨幅30.01%，静态市盈率219.18，滚动市盈率172.29，显著高于行业平均水平 [5] - 公司主营业务为智慧交通和移动医疗，所属行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [5] 华能国际REITs申报 - 拟以青岛热电项目为底层资产申报基础设施公募REITs，涉及关联交易 [6] - 公司主营业务为发电和电力销售，所属行业为公用事业-电力-火力发电 [7] 龙建股份可转债 - 可转债发行申请获上交所审核通过 [7] - 公司主营业务为公路工程、市政道路桥梁施工等，所属行业为建筑装饰-基础建设-基建市政工程 [7] 合合信息H股上市 - 筹划发行H股并在港交所主板上市，旨在推进全球化战略布局 [8] - 公司主营业务为智能文字识别及商业大数据技术服务，所属行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [8] ST华西海外合同 - 签订伊拉克热电厂修复工程合同，总金额3.47亿美元，公司负责部分2.9亿美元（约20.84亿元） [9] - 公司主营业务为装备制造、工程总包和投资营运，所属行业为电力设备-其他电源设备-火电设备 [10] 中旗股份项目情况 - 有氯虫苯甲酰胺项目审批手续但未正式投产 [11] - 公司主营业务为农药研发生产和销售，所属行业为基础化工-农化制品-农药 [12] 赛诺医疗产品获批 - 子公司产品获批国内医疗器械注册证，为国内首款特定类型血流导向密网支架 [13] - 公司主营业务为高端介入医疗器械，所属行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材 [14] *ST龙津退市整理 - 股票将于2025年6月6日进入退市整理期，交易期限15个交易日 [14] - 公司主营业务为中西医药研发生产和销售，所属行业为医药生物-中药 [14] 超达装备控股股东变更 - 控股股东变更为南京友旭，持股29.32% [14] - 公司主营业务为模具和汽车检具等产品，所属行业为汽车-汽车零部件-其他汽车零部件 [15] *ST万方股权转让 - 拟760万元转让新瑞光68.88%股权，不再纳入合并报表 [16] - 公司主营业务为军工、农业和生物健康业务，所属行业为国防军工-军工电子 [16] 浙江建投项目中标 - 子公司中标12亿港元（约11亿元）土瓜湾住宅重建项目 [16] - 公司主营业务为建筑施工等五大板块，所属行业为建筑装饰-房屋建设 [17] 中国黄金股东增持 - 控股股东计划12个月内增持1.68-3.35亿元公司股份 [18] - 公司主营业务为黄金珠宝销售和委托加工，所属行业为纺织服饰-饰品-钟表珠宝 [18] 天虹股份股东减持 - 股东五龙贸易拟减持不超过3506.54万股，占总股本3% [18] - 公司主营业务为数字零售和数字产业业务，所属行业为商贸零售-一般零售-百货 [18] 菱电电控收购事项 - 拟4.78亿元收购奥易克斯98.43%股权，整合汽车动力电子控制系统资源 [18] - 公司主营业务为汽车动力电子控制系统，所属行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统 [18] 天元宠物收购事项 - 拟收购淘通科技89.71%股权 [19] - 公司主营业务为宠物用品设计开发和销售，所属行业为轻工制造-文娱用品-娱乐用品 [19] 北京文化股东减持 - 股东青岛海发拟减持不超过2147.7万股，占总股本3% [19] - 公司主营业务为影视文化业务，所属行业为传媒-影视院线-影视动漫制作 [20]