文章核心观点 公司将公布2025财年第三季度财报并召开业绩电话会议及网络直播 [1] 分组1：财报及会议信息 - 公司将于2025年7月23日收盘后发布2025财年第三季度财报 [1] - 公司管理层将于2025年7月24日上午8:30（东部时间）召开电话会议讨论财报 [1] - 电话会议音频网络直播及相关幻灯片将在公司网站投资者关系板块提供 [1] 分组2：网络直播相关 - 网络直播链接为https://events.q4inc.com/attendee/103729490 [2] - 网络直播将在公司网站存档，可按需观看12个月 [2] 分组3：投资者和媒体联系信息 - 投资者和媒体联系人是Shawn Harrison，联系电话+1.920.969.6325，邮箱shawn.harrison@plexus.com [3] 分组4：公司介绍 - 自1979年以来公司与其他公司合作创造产品，团队超20000人 [3] - 公司提供设计开发、供应链解决方案、新产品引入、制造和维护服务 [3] - 公司是全球领先企业，专注服务产品复杂、监管环境严格行业的客户 [3] - 公司通过在产品生命周期内提供创新全面解决方案为领先企业提供卓越客户服务 [3] - 更多公司信息可访问网站www.plexus.com [3] 分组5：会议参与方式 - 建议参与者在公司网站投资者关系板块参加网络直播 [4] - 参与者也可使用指定链接参加 [4]

行业前景 - AI硬件市场预计以22.4%的复合年增长率增长 从2025年的340.5亿美元增至2034年的2105亿美元[1] - 医疗、金融、零售、汽车和航空航天等行业加速采用高数据密集型AI应用 推动对高能效、可扩展硬件解决方案的需求[1] 公司产品与技术 - DS4100交换机采用博通TH4-12.8T芯片组 在数据中心网络市场获得良好反响[2] - 新一代2U机架式全闪存存储控制器采用AMD PYC Embedded 9004系列处理器 满足高性能企业应用需求[2] - 800G系列网络交换机(包括DS5000和D4100)针对AI/ML和大数据分析优化 支持超大规模数据中心和云计算[3] - ES1500交换机专为边缘AI部署设计 适用于智能园区、医疗和工业场景[3] 竞争格局 - 主要竞争对手为捷普(JBL)和伟创力(FLEX)[4] - 捷普获得资本设备和AI云数据中心需求支撑 宣布5亿美元投资扩建美国东南部生产基地[5] - 伟创力重点布局工业AI和机器人领域 通过收购JetCool增强数据中心散热解决方案[6] 财务表现 - 股价过去一年上涨167.5% 远超行业96.4%的涨幅[7][8] - 远期市盈率达27.89倍 高于行业平均水平[8][9] - 2025年和2026年每股收益共识预测在过去60天内保持稳定(Q1:1.23美元 Q2:1.29美元 全年:5.05-6.07美元)[11][12]

公司发展历程 - 立讯精密创始人王来春从富士康流水线员工成长为潮汕女首富，身家615亿[5] - 1999年收购立讯有限公司开始创业，坚持自建实验室攻克精密连接器技术[7] - 2010年登陆A股，当年富士康营收占比45.38%，开始布局"去单一化"[7] - 2011年5.8亿收购昆山联滔打入苹果供应链，2016年收购美特科技切入声学模组领域[7] - 2024年消费电子业务营收2240亿，新业务占比提升至15%[7] 财务表现 - 2024年营业收入2687.95亿元，同比增长15.91%[10] - 归属于上市公司股东的净利润133.66亿元，同比增长22.03%[10] - 扣非净利润116.94亿元，同比增长14.81%[10] - 总资产2238.28亿元，同比增长38.17%[10] - 2024年毛利率10.41%，较2023年下滑1.17个百分点[9] 港股上市战略 - 计划融资超10亿美元用于印度AirPods生产线建设[8] - 港股国际化融资能力可对冲汇率风险，外销收入占比87.6%[8] - 港股灵活股权激励工具有助于吸引全球高端人才，海外研发团队已超2000人[8][9] - 港股市场对全球化制造业企业更具包容性，估值修复空间可观[9] 业务布局 - 汽车电子业务营收占比5.12%，同比增长43%，计划通过收购德国企业提升技术[11] - 通信设备业务占比6.83%，研发费用135亿元中30%投向通信领域[12] - 第一大客户收入占比70.74%，计划2025年将20%产能转移至境外[12] - 国内深化与华为、小米合作，2024年内销收入同比增长18%[12] 行业地位 - 被称为"果链一哥"，与蓝思科技、歌尔并称"果链三巨头"[8] - 2025年动态市盈率约18倍，低于海外科技制造企业[9] - 正在从代工向智造转型，代表中国制造业向"全球链主"跃迁[12][13]

公司表现 - Celestica (NYSE: CLS) (TSX: CLS:CA) 自覆盖以来股价翻倍 大幅跑赢标普500指数 [1] - 公司被视为AI驱动资本支出的潜在赢家 受益于需求激增 [1] 投资风格与方法论 - 投资风格聚焦于高潜力标的爆发前机会 注重不对称机会(上行潜力2-3倍于下行风险) [1] - 通过市场低效和逆向洞察实现长期复利增长 同时防范资本减值风险 [1] - 采用4-5年投资周期 以耐心和纪律性获取超额回报 [1] 投资机会评估框架 - 领导力与管理分析: 考察企业扩展能力 资本配置效率及管理层持股 [1] - 市场颠覆与竞争定位: 评估技术壁垒 先发优势及高增长行业渗透率 [1] - 财务健康与风险管理: 关注可持续收入增长 现金流效率及资产负债表强度 [1] - 估值与风险回报比: 对比同业收入倍数 贴现现金流模型及机构持仓动向 [1] 投资组合构建 - 核心持仓占比50-70%(高确定性标的) [1] - 成长型押注占比20-40%(高风险高回报机会) [1] - 投机仓位占比5-10%(颠覆性创新标的) [1]

市场概况 - 标普500指数本周创下历史新高 超越2月份水平 投资者对夏季市场充满信心 [1] - 一季度强劲的企业盈利支撑了市场持续走强 二季度盈利数据将成为决定反弹能否延续的关键因素 [1] 重点公司分析 Advanced Micro Devices Inc (AMD) - 一季度营收达74.4亿美元 远超71亿美元预期 同比增长35% 数据中心业务增长57% [4] - 二季度营收指引上限调高至77亿美元 高于市场预期的72亿美元 [4] - 6月获分析师密集上调评级 Melius Research将评级从持有上调至强力买入 目标价从110美元升至175美元 [6] - 股价突破50日和200日均线 MACD指标确认看涨信号 [6] Ulta Beauty Inc (ULTA) - 一季度每股收益6.70美元 远超预期的5.73美元 营收同比增长4.5% [7] - 同店销售额增长2.9% 远超华尔街预期的0.2% [7] - 上调2025年全年营收指引至117亿美元 每股收益区间上调至22.65-23.20美元 [7] - 财报发布后股价单日大涨11% 形成50日均线上穿200日均线的黄金交叉技术信号 [9] Adobe Inc (ADBE) - 一季度营收58.7亿美元 同比增长超10% 每股收益5.06美元超预期 [10] - 当前市盈率23倍 PEG比率1.83 低于科技行业平均35倍的市盈率 [10] - 维持全年营收预期 但将每股收益指引从20.36美元上调至20.50-20.70美元 [12] - 股价突破12月底以来的阻力位 RSI指标回落至70以下 或提供新买入机会 [12] Amer Sports Inc (AS) - 一季度每股收益0.27美元 远超预期的0.12美元 营收14.7亿美元同比增长24% [13] - 上调全年每股收益和营收指引 股价创历史新高 成交量配合上涨 [15] Jabil Inc (JBL) - 三季度营收78亿美元 超分析师预期及公司内部预测8亿美元 每股收益2.55美元同比增长35% [16] - 上调2025年全年营收指引至290亿美元 每股收益上限调高至9.33美元 [16] - 三季度自由现金流3.26亿美元 预计年底现金储备将达12亿美元 同时完成10亿美元股票回购计划 [16] - 股价5月突破关键均线 6月获美国银行将目标价上调至行业最高的245美元 [18]

美股市场表现 - 2025年上半年美股三大指数表现强劲 道指、标普500和纳斯达克综合指数6月分别上涨4%、5.7%和5.7% [1] - 尽管上半年收官强劲 但整体表现仍是2022年以来最弱 中美贸易协议可能性、美联储暗示降息50个基点及经济衰退担忧消退可能成为下半年催化剂 [2] 投资组合推荐 - 构建包含5只跨行业股票的模拟组合 这些股票上半年涨幅均超50%且Zacks评级显示短期仍有上涨空间 [3] - 入选股票包括Jabil(JBL)、Howmet Aerospace(HWM)、CVS健康(CVS)、Carvana(CVNA)和NRG能源(NRG) 均获Zacks1(强力买入)或2(买入)评级 [4] 个股分析 Jabil Inc (JBL) - 受益于资本设备、AI数据中心基础设施及数字商务业务的强劲增长 产品多元化战略成效显著 目标单一产品线贡献不超过5%运营收入 [7] - 自由现金流表现优异 生成式AI技术大幅提升自动化检测设备效率 预计下年度营收和盈利分别增长5.9%和18.5% 30天内盈利预期上调9% [8][9] Howmet Aerospace (HWM) - 商业航空市场复苏带动业绩 宽体客机需求回升 国防业务因美欧军费预算增加而走强 F-35项目备件订单表现突出 [10][11] - 当前财年预计营收和盈利分别增长8.5%和29% 7天内盈利预期微调0.3% [11] CVS健康 (CVS) - 通过技术投入降低成本并改善客户体验 2025年Medicare Advantage星级评分提升有利业务发展 [12] - 计划关闭271家门店以节省超5亿美元成本 Oak Street健康业务患者增长强劲 预计当前财年营收和盈利分别增长3.5%和12.6% 60天内盈利预期上调2.3% [13][14] Carvana (CVNA) - 收购ADESA美国业务强化物流网络和翻新能力 预计2025年Q2零售单元销售同比持续增长 目前仅占美国汽车零售市场1%份额 [15][16] - 当前财年预计营收增长32.1% 盈利增幅超100% 30天内盈利预期上调7.8% [17] NRG能源 (NRG) - 业务覆盖美加能源及家庭服务领域 通过LS Power交易实现发电容量翻倍 计划2050年实现净零排放 [18][19] - 当前财年预计营收和盈利分别增长2.6%和17% 60天内盈利预期上调2.8% [20]

公司业绩表现 - 公司第三季度销售额同比增长15%至78.2亿美元，超出市场预期的70.8亿美元约10% [4] - 第三季度每股收益(EPS)为2.55美元，同比增长35%，超出预期的2.33美元约9% [4] - 公司已连续21个季度超过Zacks每股收益共识，过去四个季度平均盈利超预期6.68% [5] 客户基础与多元化 - 公司主要客户包括苹果(为iPhone提供制造组件)和亚马逊(为AWS提供计算和硬件服务) [2] - 公司积极推动客户多元化，新增重要客户如强生和爱立信 [3] - 公司业务与人工智能等长期趋势战略契合，预计未来将持续实现收入增长和利润率提升 [8] 财务指引与展望 - 公司预计第四季度销售额在71-78亿美元之间，Zacks共识预期为75.5亿美元(同比增长8%) [6] - 预计第四季度每股收益为2.64-3.04美元，Zacks预期为2.75美元(同比增长19%) [6] - 公司预计今年将产生超过12亿美元的自由现金流，债务与核心EBITDA比率约为1.4倍 [11] 股票表现与估值 - 公司股价年内上涨超过40%，远超大盘指数表现 [9] - 过去三年股价累计涨幅超过200%，表现优于其大客户苹果、亚马逊以及标普500(+60%)和纳斯达克(+80%) [9] - 公司当前远期市盈率为22.9倍，仍略低于基准指数，且显著低于许多表现优异的科技股的高市盈率溢价 [10] 资本管理 - 公司正在执行10亿美元的股票回购计划，反映管理层对持续强劲运营表现的信心 [12] - 公司获得Zacks评级为2级(买入)，2025财年和2026财年盈利预期呈上升趋势 [11]

Zacks Premium服务概述 - Zacks Premium提供多种工具帮助投资者更聪明、更有信心地进行投资，包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级股票筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores，这是一组辅助指标，帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores分类 - **价值评分(Value Score)**：通过P/E、PEG、Price/Sales等比率评估股票是否被低估，适合价值投资者 [3] - **成长评分(Growth Score)**：分析公司未来盈利、销售和现金流增长潜力，适合成长型投资者 [4] - **动量评分(Momentum Score)**：利用股价变动和盈利预期变化识别趋势，适合动量交易者 [5] - **VGM综合评分**：结合价值、成长和动量三项评分，筛选最具吸引力的股票 [6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank通过盈利预期修正来评估股票，1(强力买入)股票自1988年以来年均回报达25.41%，超过标普500两倍 [8] - 每日有超过200家公司获1评级，600家获2评级，结合A或B级Style Scores可提高选股成功率 [9] - 即使股票评级为3(持有)，若具备A/B级Style Scores仍具上涨潜力，而4(卖出)或5(强力卖出)评级股票即使评分高也应避免 [10] 案例研究：Celestica (CLS) - Celestica是全球领先电子制造服务商，为OEM厂商和云服务提供商提供设计、生产、测试等全链条解决方案 [11] - 该公司Zacks Rank为3(持有)，但VGM评分B级，成长评分A级，预计本财年盈利同比增长30.2% [12] - 过去60天三位分析师上调2025财年盈利预期，共识预期上调0.28美元至5.05美元/股，历史盈利超预期幅度达7.4% [12][13]

公司业绩与增长 - 公司Q3营收达78.3亿美元，同比增长15.7%，超出市场预期1000个基点 [4] - 运营利润增长55%，净利润增长72%，调整后每股收益2.55美元，超出预期0.23美元 [5] - 云服务、数据中心基础设施和资本设备领域表现强劲，抵消了EV、5G和可再生能源的疲软 [4] - Q4及全年指引上调，显示增长势头将持续，AI相关支出预计将推动未来几个季度收入加速增长 [6] 资本回报与股票回购 - 公司通过激进的股票回购推动资本回报，Q2季度流通股同比减少10%，年初至今减少12% [2] - 尽管季度末现金余额和权益下降，但库存、流动资产和总投资增加，且库藏股增长抵消了权益减少的影响 [3] - 资本回报计划预计将在Q4及下一财年继续保持强劲 [2] 市场与投资者情绪 - 股价在财报发布后上涨10%以上，创历史新高，技术指标显示上涨趋势可能延续 [10] - 机构投资者持有公司94%的股份，且今年以来净买入 [9] - 分析师维持"适度买入"评级，目标价169.17美元，但当前股价196.42美元已超过目标价 [7][8] - 卖空者近期减少头寸，市场阻力较小 [9] 行业与业务亮点 - AI相关支出成为业绩主要驱动力，云和数据中心基础设施需求强劲 [1][4] - 毛利率虽受压，但运营效率提升推动运营和净利润率扩大 [5] - 公司预计AI支出将持续强劲，业务增长势头有望延续多个季度 [6]

财务表现 - 公司第三季度AI驱动智能基础设施收入同比增长51%至34亿美元 [1] - 预计本财年AI相关收入将达到85亿美元 同比增长50%以上 [3] - 全年核心运营利润率预计为54% [9] 产能与投资 - 美国制造基地已超过30个地点 并宣布在东南部新建站点 [2] - 计划未来几年投资5亿美元扩建美国产能以满足AI数据中心需求 [2][3] - 当前公司整体产能利用率为75% 低于历史85%-86%水平 [4][5] 资本配置 - 本季度执行了339亿美元股票回购 预计第四季度完成当前10亿美元回购授权 [6] - 全年自由现金流预计超过12亿美元 80%将用于股票回购 [6][7] - 保持灵活资本配置策略 同时考虑选择性并购机会 [7] 未来展望 - 新美国站点在2027财年前不会对财务产生重大影响 [9] - 详细2026财年指引将在9月投资者简报中公布 包括核心运营利润率等指标 [9] - AI增长集中在美国 而闲置产能位于海外 存在地理错配问题 [5]