浙江省首批存量房专项债发行 - 浙江省成功发行首批存量房专项债，总规模552.67亿元，其中16.53亿元专项用于收购存量商品房，占总规模的3% [1][2] - 专项债涉及8个保障性住房项目，分布在湖州、温州、嘉兴三市，其中湖州4个项目获得14.86亿元融资，占总融资额近90% [2] - 专项债期限结构多元化，涵盖3年至30年，其中20~30年超长期债券占比31%，发行规模171亿元 [2][3] 专项债发行特点与市场影响 - 浙江专项债加权平均发行利差约8个基点，低于全国平均水平(10~15个基点)，30年期债券利差约22个基点 [5] - 相比2025年1-5月全国新增专项债1.57万亿元规模，浙江存量房专项债仅占0.1%，对整体市场供给影响有限 [3] - 专项债具有AAA评级和省级政府信用背书，吸引银行、保险等配置型资金，特别是超长期品种匹配险资久期需求 [4] 专项债创新意义与政策导向 - 通过专项债收购存量商品房的做法，为解决三四线城市库存积压问题提供新路径，64个三四线城市存销比达30.5个月 [3] - 该模式形成"土地+住房"双轮驱动，有望产生协同效应，初期规模较小有助于积累经验防范风险 [6] - 专项债发行呈现区域供给分化特征，经济实力强劲地区融资成本优势明显，浙江利差低于河南、四川等省份 [5] 地方债发行趋势展望 - 2025年一季度地方债发行规模2.8万亿元，新增专项债1万亿元，再融资债券1.34万亿元，发行速度显著提高 [6] - 预计二季度地方一般债发行7137亿元，新增专项债14487亿元，再融资债7837亿元，总发行规模约66250亿元 [7] - 在"自审自发"政策推动下，二季度可能成为地方债集中发行高峰期，需警惕发行速度加快带来的超预期影响 [1][6][7]

债券发行概况 - 大连市分5个期限品种发行专项地方债 总规模30.3426亿元 [1] - 发行期限涵盖5年/10年/15年/20年/30年 其中20年期规模最大达27.6095亿元 [1] - 发行利率区间为1.5500%-2.1300% 随期限延长呈阶梯上升 [1] 各期限债券具体条款 - 5年期其他专项债发行规模0.4500亿元 利率1.5500% 边际认购倍数2.22倍超预期1.57倍 [1] - 10年期市政基建专项债规模1.2110亿元 利率1.8600% 边际倍数1.80倍略超预期1.73倍 [1] - 15年期其他专项债规模0.9483亿元 利率2.0600% 边际倍数4.03倍显著超预期1.92倍 [1] - 20年期其他专项债规模27.6095亿元 利率2.1200% 边际倍数2.88倍超预期2.12倍 [1] - 30年期其他专项债规模0.1238亿元 利率2.1300% 边际倍数1.54倍低于预期2.08倍 [1] 市场需求特征 - 整体边际认购倍数达2.88倍 显示市场需求旺盛 [1] - 15年期品种获4.03倍最高认购 反映中期品种受市场青睐 [1] - 30年期品种认购倍数1.54倍低于预期 显示长期限品种需求相对平淡 [1]