宏观政策基调 - 2025年实施更加积极有为的宏观政策，包括首次实施更加积极的财政政策，以及时隔14年再次实施适度宽松的货币政策，以支持实体经济并巩固经济回升向好势头 [1][2] - 2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以保障“十五五”规划良好开局 [6][7] 财政政策要点 - **赤字与债务规模**：2025年财政赤字率按4%左右安排，比上年提高1个百分点；新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元 [2] - **政府支出**：2025年全国一般公共预算支出28.7395万亿元，比2024年增长1%；全国政府性基金预算支出11.29万亿元，比2024年增长11.3% [2] - **政府债券作用**：在政府性基金预算支出中，超长期特别国债、地方政府专项债券等资金共支出6.19万亿元，比2024年增加1.69万亿元，增长37.6% [3] - **重点工具**：发行超长期特别国债1.3万亿元支持“两重”项目建设，并加力扩围实施“两新”政策 [4] 货币政策要点 - **金融总量增长**：2025年金融总量较快增长，保持了流动性充裕；2025年12月末，广义货币供应量M2增速明显高于名义GDP增速 [3] - **信贷支持**：2025年12月末，人民币贷款余额272万亿元，还原地方化债影响后，增速在7%左右；贷款利率延续低位运行 [3] - **结构性工具**：人民银行推出服务消费与养老再贷款5000亿元，截至2025年末已发放再贷款1184亿元 [4][5] - **政策创新**：2026年初，人民银行下调各类结构性货币政策工具利率，并完善工具以加大支持力度，与财政政策协同配合 [8] 扩大内需举措 - **消费品以旧换新**：2025年安排消费品以旧换新资金3000亿元，带动相关产品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [4] - **消费金融支持**：截至2025年11月末，不含个人住房贷款的消费贷款余额达21.2万亿元 [5] - **政策协同**：2026年开年，财政金融协同促内需“组合拳”包括新推出中小微企业贷款贴息政策、民间投资专项担保计划，以及优化设备更新、服务业贷款贴息政策 [8] 政策协同与展望 - **集成效应**：宏观政策以财政金融协同促内需为核心主线，在多个领域精准发力、协同推进，构建兼顾短期稳增长与长期育动能的政策体系 [6][8] - **未来方向**：2026年积极的财政政策将更加注重精准、有力、有效，围绕支持建设强大国内市场、培育新动能等重点任务发挥作用 [7] - **结构引导**：货币政策将进一步发挥结构引导功能，例如计划将健康产业纳入服务消费与养老再贷款支持领域，并加强金融与财政政策协同以降低消费领域融资成本 [5][8]

公共财政收入 - 2025年全国一般公共预算收入为216,045亿元，同比下降1.7%[1] - 税收收入全年实现正增长，但非税收入因2024年高基数拖累导致整体收入负增长[2] - 三大主力税种（增值税、企业所得税、个人所得税）均由2024年负增长转为正增长[2] - 全年一般公共预算收入完成率为98.3%，低于过去5年平均水平[2] 公共财政支出 - 2025年全国一般公共预算支出为287,395亿元，同比增长1%[1] - 支出结构向民生与科技倾斜，民生领域（教育、社保就业、卫生健康）支出占比超38%，高于近五年平均水平[3] - 科技文体领域（科技、文旅体传媒）支出比重创近年新高，科技领域支出加力明显[3] - 基建领域（环保、城乡社区、农林水、交运）支出比重降至近年新低，除环保外其余领域支出增速为负[3] - 全年一般公共预算支出完成率为96.8%，低于过去5年平均水平[3] 政府性基金收支 - 2025年全国政府性基金预算收入为57,704亿元，同比下降7%[1] - 全国政府性基金预算支出为112,874亿元，同比增长11.3%[1] - 支出增长主要源于加快债券资金使用，全年超长期特别国债等资金共支出6.19万亿元，较2024年增加1.69万亿元[5] - 政府性基金预算收入完成率为92.3%，低于过去5年平均水平；支出完成率为90.4%，高于过去5年平均水平[5]

2026年财政政策核心框架 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” 旨在支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 确保“十五五”良好开局 [1] 财政支出总量与2025年收支情况 - 2026年将扩大财政支出盘子 确保总体支出力度“只增不减” 重点领域保障“只强不弱” 在2025年更加积极的基础上继续扩大支出 [2] - 预计2025年全年可实现财政收支平衡 全国一般公共预算收入保持恢复性增长态势 支出则靠前发力、保持强度 [2] - 2025年财政收入呈现“前低中高后稳”态势：一季度下降1.1% 二季度增长0.6% 三季度增长2.5% 10月份增长3.2% 11月份与2024年同期基本持平 [2] - 税收收入自2025年4月以来持续保持同比增长 成为拉动财政收入增长的主要引擎 [2] 财政支出结构与民生保障 - 2025年持续优化支出结构 社会保障和就业、科技、教育、卫生健康等重点领域支出得到较好保障 前11个月上述四项支出合计超过10万亿元 占一般公共预算支出的四成多 [3] - 2026年将持续优化支出结构 打破“基数+增长”的支出固化格局 运用零基预算理念 压减低效无效支出 将更多资金用于提振消费、“投资于人”和民生保障 [4] - 2025年民生保障持续加强：中央财政下达就业补助资金667.4亿元 出台扩大社保补贴、加大失业保险稳岗返还等政策 延续降低失业、工伤保险费率 [4] - 2025年居民医保和基本公共卫生服务经费财政补助标准分别提高至每人每年700元和99元 中央财政下达相关补助资金约4900亿元 [4] - 2025年按总体2%涨幅提高退休人员基本养老金 城乡居民全国基础养老金最低标准每人每月提高20元 中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元 [4] - 2025年建立育儿补贴制度 全国财政安排1000亿元 对3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴 并对补贴免征个人所得税 [4] - 2025年全国财政在民生保障方面的投入持续增加 这些直达人民群众的普惠政策有利于增强居民消费能力和激发消费意愿 [5] 资金使用效益与特别国债 - 2026年将继续安排超长期特别国债 用于“两重”建设和“两新”工作 并优化政策实施 完善专项债券项目管理 深化地方“自审自发”试点 加强财政金融协同以放大公共资金带动作用 [6] - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”“两新” 其中安排消费品以旧换新资金3000亿元 用于补贴居民消费 [6] - 2025年前11个月 超长期特别国债、地方政府专项债券、中央金融机构注资特别国债等资金共支出5.15万亿元 比2024年同期增加1.61万亿元 增长45.5% [7] 财税体制改革与市场环境 - 2026年将深化财税重点领域改革以激发经济内生活力 包括优化转移支付结构、增强地方自主财力和统筹能力、加强财政资源和预算统筹、强化预算绩效管理、落实优化出口退税政策、清理规范税收优惠和财政补贴等 [8] - 持续深化财税体制改革 进一步明确中央与地方在基本公共服务、教育、医疗等领域的财政事权和支出责任 完善央地财政关系 深化税制改革 规范税收优惠政策 健全地方税体系 [8] - 2025年财政部已会同有关部门组成跨部门专班 对地方财政补贴开展专项整治 将持续完善工作机制 健全财政补贴规范管理制度体系 深入推进清理规范工作 坚决整治“内卷式”无序竞争 [8] - 将持续优化政府采购秩序 配合推进政府采购法修改 整顿政府采购市场秩序 自2024年起已会同公安部、市场监管总局开展专项整治 下一步将健全监督检查机制 惩处违法违规行为 优化政府采购营商环境 [9]

2026年财政政策总基调 - 核心观点：2026年将继续实施更加积极的财政政策，其特点概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”，旨在支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，确保“十五五”良好开局 [1] 总量增加：扩大支出与收支平衡 - 2026年将扩大财政支出盘子，确保财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] - 2025年全国一般公共预算收入预计全年可实现收支平衡，呈现“前低中高后稳”态势：一季度下降1.1%，二季度增长0.6%，三季度增长2.5%，10月增长3.2%，11月与2024年同期基本持平 [2] - 2025年税收收入自4月以来持续同比增长，成为拉动财政收入增长的主要引擎 [2] 结构更优：优化支出与民生保障 - 将持续优化支出结构，打破“基数+增长”的支出固化格局，运用零基预算理念，压减低效无效支出，将更多资金用于提振消费、“投资于人”和民生保障 [4] - 2025年社会保障和就业、科技、教育、卫生健康四项重点领域支出合计超过10万亿元，占一般公共预算支出的四成多 [3] - 2025年民生保障具体措施包括：中央财政下达就业补助资金667.4亿元；居民医保和基本公共卫生服务财政补助标准分别提至每人每年700元和99元，中央财政下达相关补助约4900亿元；按总体2%涨幅提高退休人员基本养老金，城乡居民基础养老金最低标准每人每月提高20元，中央财政下达基本养老保险补助约1.2万亿元；建立育儿补贴制度，全国财政安排1000亿元，对3岁以下婴幼儿发放补贴并免征个人所得税 [5] 效益更好：提高资金使用效益 - 2026年将继续安排超长期特别国债，用于“两重”建设和“两新”工作，并优化政策实施；完善专项债券项目管理，深化地方“自审自发”试点 [6] - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元支持“两重”“两新”，其中安排消费品以旧换新资金3000亿元 [6] - 2025年前11个月，超长期特别国债、地方政府专项债券、中央金融机构注资特别国债等资金共支出5.15万亿元，比2024年同期增加1.61万亿元，增长45.5% [7] 动能更强：深化财税改革与规范秩序 - 将深化财税重点领域改革，包括优化转移支付结构、加强财政资源和预算统筹、强化预算绩效管理、落实优化出口退税政策、清理规范税收优惠和财政补贴 [8] - 将进一步明确中央与地方在基本公共服务、教育、医疗等领域的财政事权和支出责任，深化税制改革，规范税收优惠政策，健全地方税体系 [8] - 2025年财政部已会同有关部门对地方财政补贴开展专项整治，下一步将持续完善工作机制，健全管理制度，坚决整治“内卷式”无序竞争 [8] - 将配合推进政府采购法修改，持续整顿政府采购市场秩序，坚决惩处各类违法违规行为，优化营商环境 [9]

2026年财政政策核心框架 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策 其核心可概括为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强” [1] 总量增加：扩大支出盘子 - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [1] - 在2025年更加积极的基础上继续扩大财政支出盘子 体现了政策的积极性 同时考虑了财政中长期可持续性 [1] - 2025年全国一般公共预算收入保持恢复性增长 支出靠前发力、保持强度 预计全年可实现收支平衡 [1] 2025年财政收支与结构详情 - 2025年全国一般公共预算收入呈“前低中高后稳”态势：一季度下降1.1% 二季度增长0.6% 三季度增长2.5% 10月增长3.2% 11月与2024年同期基本持平 [2] - 税收收入自2025年4月以来持续保持同比增长 成为拉动财政收入增长的主要引擎 [2] - 2025年前11个月 社会保障和就业、科技、教育、卫生健康等重点领域支出合计超过10万亿元 占一般公共预算支出的四成多 [2] 结构更优：优化支出与民生保障 - 将持续优化支出结构 打破“基数+增长”支出固化格局 运用零基预算理念 压减低效无效支出 [2] - 将更多财政资金用于提振消费、“投资于人”、民生保障等方面 多渠道增加居民收入 [2] - 2025年民生保障持续加强：中央财政下达就业补助资金667.4亿元 出台扩大社保补贴、加大失业保险稳岗返还等政策 [3] - 2025年居民医保和基本公共卫生服务经费财政补助标准分别提高至每人每年700元和99元 中央财政合计下达相关补助资金约4900亿元 [3] - 2025年按总体2%涨幅提高退休人员基本养老金 城乡居民全国基础养老金最低标准每人每月提高20元 中央财政下达基本养老保险补助资金约1.2万亿元 [3] - 2025年建立育儿补贴制度 全国财政安排1000亿元 对3周岁以下婴幼儿发放育儿补贴 并对补贴免征个人所得税 [3] 效益更好：提高资金使用效益 - 2026年将继续安排超长期特别国债 用于“两重”建设和“两新”工作 并优化政策实施 [4] - 将完善专项债券项目负面清单管理 深化地方“自审自发”试点 以更好发挥债券资金效益 [4] - 将加强财政金融协同 探索创新政策工具 放大公共资金的带动作用和公开政策的外溢效应 [4] - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”“两新” 其中安排消费品以旧换新资金3000亿元 [4] - 2025年前11个月 超长期特别国债、地方政府专项债券、中央金融机构注资特别国债等资金共支出5.15万亿元 比2024年同期增加1.61万亿元 增长45.5% [4] 动能更强：深化财税改革 - 将深化财税重点领域改革 优化转移支付结构 增强地方自主财力和统筹能力 提高转移支付资金效能 [4] - 将通过加强财政资源和预算统筹、强化预算绩效管理、落实优化出口退税政策、清理规范税收优惠和财政补贴等改革举措 增强地方财政发展动能、助力全国统一大市场建设 [4] - 将进一步明确中央与地方在基本公共服务、教育、医疗等领域的财政事权和支出责任 完善央地财政关系 [5] - 将深化税制改革 规范税收优惠政策 健全地方税体系 全面落实税收法定原则 [5] - 2025年财政部已会同有关部门组成跨部门专班 对地方财政补贴开展专项整治 下一步将持续完善工作机制 健全管理制度体系 深入推进清理规范工作 [5] - 将配合推进政府采购法修改 持续整顿政府采购市场秩序 并全面总结自2024年起开展的专项整治成果 健全监督检查机制 惩处违法违规行为 [6]

2025年财政政策回顾 - 财政政策基调为“更加积极的财政政策”，狭义赤字规模增加39%至5.66万亿元，广义赤字规模增加27%至6.2万亿元，带动政府债净供给创近年新高[1][13] - 发债节奏显著前倾，上半年政府债净供给同比大幅增长128%，下半年同比转为下降，导致广义财政支出呈“前高后低”走势，上半年累计同比8.9%，1-11月累计同比回落至4.5%[1][14] - 财政收入结构改善，非税收入目标增速为-14.2%，1-11月非税收入累计同比-3.7%，占比回落，其中1-9月罚没收入累计同比-7%，较去年下行22个百分点，税收收入则在下半年表现较好[2][14] - 化债范围扩大且手段多元化，除隐性债务置换外，新增针对企业拖欠款、PPP等广义债务的政策，工具包括多发约5600亿元特殊新增专项债等，对小微实体企业现金流活化更有助益[2][16] - 下半年基建投资增速放缓，狭义基建累计同比从1-5月的10.4%下滑至1-11月的0.1%，广义基建从5.6%下滑至-1.1%，原因包括上年结转资金用完、债务资金被化债分流、财政节奏前倾及新型政策性金融工具投放偏重科技消费领域[3][18] 2026年财政政策展望 - 政策定调为继续实施“更加积极的财政政策”，预计财政力度在今年基础上小幅增加，中性情形下狭义目标赤字率维持4.0%，对应赤字规模5.9万亿元，较2025年提升约2400亿元[3][20][21] - 广义赤字更注重结构性调整，预计新增专项债从4.6万亿元增至5万亿元左右，超长期特别国债从1.3万亿元增至1.5万亿元左右，二者增量共计0.6万亿元，主要用于“两重”和“以旧换新”[4][22] - 中性情形下，预计2026年狭广义赤字规模（政府债净供给）约为14.9万亿元，较2025年增加5400亿元，同比增幅3.8%，广义赤字率基本持平于约9.0%，发行节奏预计继续保持前倾[4][24] - 广义财政收入预计同比回升至2.4%，支出增速预计为3.9%，较2025年预计的5.9%边际放缓，财政收入的变化情况将成为关注重点[5][26][27] - 地方税体系健全将成为重点工作，消费税相关改革可能加快，旨在将地方竞争从“生产端”转向“消费端”，中长期有利于优化供需关系[10][36] 2026年投资与基建展望 - 固定资产投资的主要抓手是2025年四季度下达的5000亿元新型政策性金融工具，预计将撬动信贷2-3倍，对应2026年项目投资规模1.5-2万亿元，预计拉动固定资产投资增速3-4个百分点[6][28][99] - 除政策性金融工具外，调动有效投资的方式包括：优化专项债资本金使用范围并扩大“自审自发”试点、提前实施“十五五”重大项目并适当增加中央预算内投资、进一步促进民间投资参与重点领域建设[7][30] - 投资“止跌回稳”需关注除传统基建、制造业与地产外的其他行业，如科技、技改、生产性服务业等领域投资仍有较大需求[7][31][32] 2026年消费与化债展望 - 消费补贴方向预计发生结构性切换，由耐用消费品转向更多新型消费（健康、数字、人工智能+、IP+消费等）和服务消费（文旅、养老、托育、家政、康养等）[8][32][33] - 化债工作将继续推进，预计2026年仍将通过地方债推动偿还对实体企业的欠款，清欠手段可能拓展至金融清欠，同时化债领域将进一步拓展至城投平台的经营性债务[9][34] 对资产端的潜在影响 - 财政保持一定强度且节奏前倾，化债对基建的分流可能不似2025年集中，有利于2026年名义增长和微观活跃度，对权益资产和利率形成支撑[11][37] - 政策从超常规启动转向高位维持，企业盈利和基本面定价权将更为关键，年末财政结转资金及准财政工具资金将在明年初使用，可能形成项目集中开工和“开门红”，影响顺周期资产[11][37] - 对企业清欠的推进将有利于to G端业务较多的行业改善现金流量表，服务消费领域的政策红利和消费税改革在叙事上有利于消费类行业，可能先期影响资本市场[11][12][37]

公开市场操作 - 央行8月19日开展5803亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额中标，单日净投放4657亿元（当日到期1146亿元）[1] 资金面 - 银行间市场资金面小幅收敛，隔夜回购加权利率盘初突破1.50%后回落至1.47%，X-repo隔夜报价1.60%且供给稀少 - 美国隔夜融资担保利率为4.36%[3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67%，较上日持平[7] 利率债与国债期货 - 银行间主要利率债收益率多数下行[9] - 国债期货集体上涨：30年期主力合约涨0.23%，10年期涨0.03%，5年期涨0.07%，2年期涨0.03%[13] 财政数据与政策 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元（同比+0.1%），税收收入110933亿元（同比-0.3%），证券交易印花税936亿元（同比+62.5%）[14] - 前7个月地方政府专项债等资金支出2.89万亿元，带动政府性基金预算支出增长31.7%[14] - 广东省拟在澳门发行25亿元离岸人民币地方政府债券，含绿色债券及全运会专项债券[14] 国际评级与债务 - 标普确认美国主权信用评级AA+/A-1+，预计净政府债务接近GDP的100%，2025-2026年经济增速约2%[15] 地方债与融资动态 - 贵州省计划下半年加快隐性债务清零，湖南省拟制定融资平台转型退出指导意见[17] - 中国国家铁路集团将招标100亿元30年期铁路建设债，安徽省计划发行877.5244亿元专项债[17] - 农发行将增发不超过355亿元金融债[17] 债券负面事件 - 上海陆家嘴集团等10家发债主体涉及中债隐含评级下调或违约事件，包括华夏幸福、国厚资产等[17] - 8月城投非标资产风险事件涉及民生信托、中融信托等8起违约或风险提示案例[18]

财政收支情况 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元，同比下降0.3%，降幅比一季度收窄0.8个百分点 [1] - 上半年全国一般公共预算支出14.13万亿元，同比增长3.4% [1] - 证券交易印花税785亿元，同比增长54.1% [1] 税收收入表现 - 上半年全国税收收入9.29万亿元，同比下降1.2%，但4月起连续3个月同比保持增长 [2] - 国内增值税、国内消费税、个人所得税分别增长2.8%、1.7%和8% [2] - 装备制造业税收表现突出，铁路船舶航空航天设备、计算机通信设备、电气机械器材税收分别增长32.2%、9.2%和6.3% [2] - 科学研究技术服务业税收增长13.8%，文化体育娱乐业税收增长8.6% [2] 财政支出重点 - 财政持续加大对民生领域的投入，包括就业、养老保险、医疗保障、"一老一小"服务等 [2] - 财政支持发展老年助餐服务，开展失能老年人养老服务消费补贴试点 [3] - 建立育儿补贴制度，加强普惠托育服务体系建设 [3] 地方债务置换进展 - 2024-2026年每年安排2万亿元地方政府债务限额用于置换存量隐性债务 [4] - 2024年2万亿元置换债券已发行完毕，2025年2万亿元置换债券截至6月末已发行1.8万亿元（占全年90%），已使用1.44万亿元 [4] - 置换政策降低了债务利息支出和偿还压力，释放了地方经济发展动能 [5] 消费品以旧换新成效 - 上半年消费品以旧换新带动商品销售额1.6万亿元 [6] - 限额以上单位家电和音像器材、文化办公用品、通讯器材、家具商品零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%和22.9% [6] - 财政部已下达第三批超长期特别国债资金690亿元支持以旧换新工作 [6] 国债发行情况 - 上半年共发行国债7.88万亿元，同比增加20547亿元，增长35.28% [7] - 上半年记账式国债平均投标倍数3.03倍，储蓄国债销售完成比例95.22% [7] - 上半年发行超长期特别国债5550亿元，进度较去年同期加快18个百分点 [7] - 5000亿元中央金融机构注资特别国债已于4-6月发行完毕 [7]

财政收支情况 - 全国一般公共预算收入115566亿元 同比下降0.3% 降幅比一季度收窄0.8个百分点 [1] - 税收收入92915亿元 下降1.2% 非税收入22651亿元 增长3.7% [1] - 中央一般公共预算收入48589亿元 下降2.8% 地方一般公共预算本级收入66977亿元 增长1.6% [1] - 全国一般公共预算支出141271亿元 同比增长3.4% 中央支出19914亿元增长9% 地方支出121357亿元增长2.6% [1] 财政运行特点 - 税收收入逐步回升 非税收入增幅回落 多数地区收入保持增长 [1] - 财政支出力度持续加大 重点领域支出得到较好保障 [1] - 社会保障和就业支出增长9.2% 教育支出增长5.9% 卫生健康支出增长4.3% [2] - 科学技术支出增长9.1% 住房保障支出增长2.2% 节能环保支出增长5.9% [2] 债券资金使用 - 地方政府专项债券、超长期特别国债等资金上半年支出2.43万亿元 带动政府性基金预算支出增长30% [2] - 全国发行新增地方政府一般和专项债券2.6万亿元 支持重点领域重大项目建设 [3] - 下达超长期特别国债资金预算6583亿元 支持"两重"项目和"两新"工作 [3] - 发行特别国债5000亿元 完成4家国有大型商业银行核心一级资本补充 [3] 消费提振措施 - 预拨超长期特别国债资金1620亿元用于消费品以旧换新 扩大补贴范围 [3] - 向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴 增强消费能力 [3] - 支持地方推广消费新业态新模式新场景 打造消费热点 [3] - 下达第三批超长期特别国债资金690亿元 剩余资金10月份下达 [3] 财政政策方向 - 加快预算下达 用好债券资金 保障基本民生 提振消费行动 增强地方财力 [2] - 继续实施更加积极的财政政策 加快预算执行进度 提高资金使用效益 [3]

财政收支概况 - 上半年全国一般公共预算收入11.56万亿元同比下降0.3% 公共财政支出14.13万亿元同比增长3.4% 支出结构向民生和科技创新领域倾斜 [1] - 二季度税收收入逐步回升 连续3个月保持同比增长 27个省份实现地方公共财政收入增长 [1][4] - 中央公共财政收入同比下降 地方同比增长1.6% 其中东北地区增长最快达5.7% [4] 税收表现 - 上半年税收收入9.29万亿元同比下降1.2% 6月同比增长1% 增值税、消费税、个税分别增长2.8%、1.7%、8% 企业所得税下降1.9% [4] - 装备制造业税收表现突出 铁路船舶航空航天设备增长32.2% 计算机通信设备增长9.2% 电气机械器材增长6.3% [5] - 证券交易印花税同比大幅增长54.1% 反映市场预期改善和股票成交额放大 [6] 政府债券发行 - 上半年国债发行7.88万亿元创历史同期新高 同比增长35.28% 平均发行利率1.52%下降43个基点 [10] - 新增地方政府专项债券发行2.16万亿元同比增长45% 用作项目资本金部分同比增长16% [1][11] - 超长期特别国债已预拨1620亿元 第三批690亿元已下达 剩余资金10月下达 [8] 财政政策方向 - 将继续实施积极财政政策 加快预算执行进度 优化专项债券管理机制 [2] - 将加快出台提振消费增量政策 支持重点城市推广消费新业态 打造国际消费中心城市 [8] - 置换债券已发行1.8万亿元占全年额度90% 有效减轻流动性压力 支持融资平台转型 [11]