行业转型与未来展望 - Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz预测加密货币行业将发生重大转型，从投机转向吸引风险承受能力不同的机构投资者[1][2] - 行业未来将涉及“现实世界资产”，其回报率将远低于以往，且代币化股票的回报特征可能与传统资产不同[2] - 首席执行官对《CLARITY法案》最终通过表示乐观，认为该加密市场监管法案得到了民主党和共和党两党的支持[3] 市场表现与价格驱动因素 - 比特币价格自年初以来已下跌23.39%，较2025年10月的高点下跌超过45%[4] - 过去一年，比特币走势与高增长科技股（尤其是软件股）趋同，表明其受更广泛市场风险情绪影响，而该板块情绪近期已转为负面[4] - 灰度投资认为近期比特币的波动反映了其从增长型资产向成熟价值储存手段的过渡，此次抛售由宏观去风险驱动，而非加密货币特有的疲软[6] 近期市场动态与解读 - Novogratz将近期比特币下跌归因于更广泛的行业转变，而非单一事件，并预期从此次低迷中将产生更持久的东西[2] - 他提到2022年11月FTX崩溃后比特币下跌22%是“信任的崩溃”，并称2025年10月的暴跌重创了散户投资者和做市商，加剧了价格下行压力[3] - 在公司第四季度财报电话会议上，他指出早期的比特币持有者正在实现比预期更多的利润，而投机者开始抛售通常会引发心理连锁反应，导致他们卖出更多[6] - 他此前驳斥了关于量子计算对比特币影响的担忧，称这只是人们抛售加密货币的一个“重大借口”[5]

公司新闻公告核心摘要 - 全球领先的加密货币交易所交易产品发行商21Shares宣布，其21Shares Solana ETF将进行质押收益分配，每股分配金额为0.316871美元，除息及登记日为2026年2月13日，支付日为2026年2月17日 [1][2] 公司业务与产品 - 21Shares是全球领先的加密货币交易所交易产品提供商之一，提供市场上最广泛的加密ETP产品线之一，其使命是使加密货币投资更易获得，并弥合传统金融与去中心化金融之间的鸿沟 [3] - 公司在2018年上市了全球首个实物支持的加密货币ETP，拥有长达七年的产品创新记录，其产品在全球一些规模最大、流动性最高的证券交易所上市 [3] - 公司拥有专业的研究团队、专有技术和深厚的资本市场专业知识，致力于提供创新、简单且成本高效的投资解决方案 [3] - 21Shares是FalconX的子公司，后者是全球最大的数字资产主经纪商之一，21Shares在保持独立运营的同时，战略性地利用母公司的资源和网络以加速其使命并开启新的增长 [4] ETF产品具体信息 - 涉及的产品为21Shares Solana ETF，交易代码为TSOL [2] - 此次分配源于其持有的SOL通过质押获得的奖励 [1]

Prediction platform Polymarket recently launched a new feature that lets users bet on cryptocurrency price movements every five minutes. The event signals rising demand for real-time crypto sentiment data among traders and investors. Real-Time Sentiment Drives Short-Term Contracts For now, the new market is limited to Bitcoin, though support for major altcoins is expected to follow. Price will update dynamically, in tune with market sentiment and immediate price reaction. All trades will be executed on-c ...

财务数据和关键指标变化 - **营收与毛利**：2026财年第一季度营收同比增长超过4倍，达到2140万美元，而2025财年第一季度为460万美元[16] 同期，毛利率从24.5%大幅提升至78.6%[16] 这些增长主要由公司Solana国库策略产生的质押收入驱动[16] - **运营费用**：2026财年第一季度的销售、一般及行政费用为720万美元，而2025财年第一季度为200万美元[16] 增长主要与公司向Solana国库策略转型相关的运营成本增加有关[16] - **净亏损与资产减值**：由于现行会计准则要求将SOL和fwdSOL公允价值变动计入经营损益，公司在2026财年第一季度确认了约5.602亿美元的数字资产损失和约3300万美元的减值费用，导致净亏损5.856亿美元，而2025财年第一季度净亏损为70万美元[17][18] 管理层强调，这些波动不影响公司的现金余额、收益生成或持续增加每股SOL的能力[17] - **现金状况**：截至2025年12月31日，公司现金为2540万美元，而截至2025年9月30日为3820万美元[18] - **每股SOL增长**：公司的完全稀释后每股SOL从2025年9月底的0.0604增长至2025年12月31日的0.0624[14] 2026财年第一季度的每股SOL增长年化率约为13%[14][24] - **管理资产净值**：截至2025年12月31日，公司的管理资产净值约为0.85，计算基于SOL收盘价125美元、持有6,962,501个SOL、公司股价6.51美元以及完全稀释流通股111,591,332股[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Solana国库运营**：作为公司核心战略，截至2025年12月31日，公司持有约6,962,501个Solana，其中超过99%处于质押状态，原生质押收益率介于约6.5%至7.2%之间[13] 自策略启动以来，已累计产生超过112,000个SOL的质押奖励[13] - **流动性质押代币**：公司与Sanctum合作推出了专有的流动性质押代币fwdSOL，目前约占公司SOL持仓的25%[9] 这使得公司在赚取原生质押收益的同时保持了流动性，并能更有效地部署质押的SOL，例如用作借贷抵押品或参与链上策略[9] - **专有自动做市商**：公司已开始测试与Galaxy和Jump Crypto合作开发的专有自动做市商，该做市商将专有资本部署到链上交易策略中，并集成到Jupiter和其他Solana聚合器中，使公司能够参与Solana日益增长的交易活动[10] 各个市场数据和关键指标变化 - **Solana生态系统增长**：Solana生态系统在2025年加速发展，势头延续至2026年初，在稳定币、支付、DeFi和现实世界资产实验等领域持续增长[7] 机构参与度也显著扩大，例如，拥有1400亿美元资产管理规模的WisdomTree在Solana上扩展了其全套受监管的代币化基金[7] - **支付领域领先**：管理层认为Solana在支付领域明显领先于其他主要公链，Visa、Mastercard、Stripe、PayPal、Western Union、Square Cash等主要支付公司都已大力投入Solana[32] 例如，Visa正在使用USDC进行银行间每日结算，Square Cash正为所有6500万用户推出基于Solana的USDC支付[32] - **交易领域优势**：在现货资产交易量方面，Solana在所有主要区块链中占据了绝大部分份额，管理层认为这使其在监管机构和金融机构将美国证券市场迁移上链的潜在趋势中处于有利地位[35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **长期战略定位**：公司致力于成为长期的永久资本工具，直接参与Solana生态系统的增长，并超越单纯的国库管理，发展成为积极创造价值的业务[5] 核心战略是通过直接参与链上经济活动来增加每股SOL，而非仅依赖被动敞口[6] - **竞争优势**：公司强调其拥有干净的资产负债表，未使用机构债务，这使其在市场低迷时能够采取进攻姿态，而一些竞争对手因杠杆和较高成本持仓而面临风险[20][21][22] 公司声称其SOL数字资产国库规模大于接下来三家最大同类公司的总和[11] - **并购策略**：并购框架分为数字资产国库类和非数字资产国库类[23] 对于前者，目标是收购在企业价值对资产净值基础上具有增值效应的业务[23] 对于后者，则寻求投资于具有产品市场契合度、可扩展的单位经济效益、持久护城河并能推动Solana生态系统发展的业务[23] 公司强调会根据市场环境（如股票交易溢价或折价）灵活调整资本配置策略[39][40] - **链上股权创新**：公司成为首批在公共区块链上拥有SEC注册实盘股票的公开发行公司之一，其普通股FWDI通过Superstate的Opening Bell平台在Solana上发行[8] 这为未来连接公开股权与可编程链上金融基础设施奠定了基础[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场波动与定位**：管理层承认SOL价格较历史高点下跌约70%，加密货币市场波动是常态，但强调公司通过保持干净的资产负债表做出了正确决策[19][20] 他们认为当前市场错位带来了更多机会，特别是对于没有债务负担的公司[26][27] - **Solana发展前景**：管理层认为Solana正从承诺阶段转向表现阶段，已成为支付、交易、DeFi等领域的规模化基础设施，不再仅仅基于理论上的可扩展性进行评估[6] 他们相信Solana正在成为“互联网资本市场”的执行层[8] - **质押收益展望**：管理层解释了Solana质押收益的构成，指出网络通胀已写入代码并逐年递减，目前名义通胀率约为4%-4.5%，并最终将降至1.5%的底线[45][46] 随着网络活动和市场波动性增加，来自交易费用和MEV的收益部分预计将增长，公司长期看好网络使用费的增长，并预期其收益构成将从主要依赖通胀转向主要依赖网络使用[46][47] 其他重要信息 - **管理层变动与承诺**：董事会主席Kyle Samani确认其已从Multicoin Capital离职，但重申了对公司的承诺，将继续担任主席，并计划显著增加个人持股[5] - **关键绩效指标**：管理层明确，在短期到中期内，完全稀释后每股SOL的增长是公司的“北极星”关键绩效指标[24] 其目标是持续产生高于SOL质押收益率（6%-7%）的风险调整后回报[24] 本季度13%的年化增长率意味着其表现是SOL质押收益的两倍[24] - **相关方费用**：本季度SG&A中包含340万美元的相关方费用，这些费用与数字资产国库策略的启动有关，涉及会计支持等服务，预计未来几个月会减少[48][50] - **股东会议**：公司年度股东大会将于中部标准时间3月3日上午10点以虚拟方式举行[61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于近期代币价格波动及公司准备 [19] - **回答**：SOL价格较历史高点下跌约70%，在加密货币领域这属于常见情况[19] 公司最重要的决策是保持了干净的资产负债表，没有增加杠杆，这与一些在高位加杠杆的竞争对手形成对比[20][21] 公司目前没有机构债务，这使其在市场错位时能采取进攻策略[22] 问题: 关于公司并购的潜在框架 [23] - **回答**：并购分为数字资产国库类和非数字资产国库类[23] 对于前者，目标是收购在企业价值对资产净值基础上具有增值效应的业务[23] 对于后者，则寻求投资于具有产品市场契合度、可扩展单位经济效益、持久护城河并能推动Solana生态发展的业务[23] 公司会根据市场环境灵活调整策略[23] 问题: 关于每股SOL作为评估框架的重要性 [24] - **回答**：在短期到中期，完全稀释后每股SOL的增长是公司的“北极星”关键绩效指标[24] 目标是持续产生高于SOL质押收益率（6%-7%）的风险调整后回报[24] 本季度13%的年化增长率意味着其表现是SOL质押收益的两倍[24] 问题: 关于目标增长率或基准 [25] - **回答**：SOL质押收益率是收益生成的有效基准，任何高于此的利差都必须在风险调整的基础上有意义[25] 在并购方面，机会成本是持有SOL的潜在上涨空间，当SOL价格下跌时，进行非债务并购的门槛更高[25] 公司采取长期、纪律严明的方法[25] 问题: 关于Solana主流采用的催化剂及公司定位 [30] - **回答**：在支付方面，Solana已处于领先地位，获得Visa、PayPal等主要公司的支持，其核心优势是快速、廉价且功能齐全[32][33] 在交易方面，由于传统资产类别监管严格，转型较慢，但监管机构已表示有意将证券市场迁移上链，Solana凭借其现有的巨大交易量处于有利位置[34][35] 公司将通过合作、收购或自建的方式，在支付、RWA代币化等领域寻找增值机会，以捕获价值[37] 问题: 关于不同市场环境下的资本配置策略 [38] - **回答**：当市场乐观、股票交易溢价时，可采用股权关联证券等融资方式[39] 当市场低迷、股票交易折价时，重点是资产负债表质量和收购机会[39] 公司凭借规模和无债务的资产负债表，可以成为整合者[40] 在市场波动较高时，公司会更为保守，对承担美元计价的债务设置更高门槛[40][41] 问题: 关于网络增长对质押收益率的影响趋势 [43] - **回答**：验证者数量的增加不会影响质押者的总收益率[44] Solana网络的通胀率已写入代码，正以每年15%的速度下降，直至达到1.5%的底线，目前名义通胀率约为4%-4.5%[45][46] 随着网络活动和市场波动性增加，来自交易费用和MEV的收益部分预计将增长，公司长期看好网络使用费的增长[46][47] 问题: 关于相关方G&A费用的性质及未来指引 [48] - **回答**：这些相关方费用与数字资产国库策略的启动有关，涉及会计支持等服务，预计未来几个月会减少[50] 具体正常化的季度运行率数字尚未确定，但会低于当前水平[51] 问题: 关于13%收益率的构成及fwdSOL的作用 [54] - **回答**：每股SOL的超额表现是质押收益率和公司在市场错位时进行资本配置（如股票回购）共同作用的结果[55] 目前fwdSOL对收益的贡献微不足道，超额表现主要来自广泛的资本配置决策[56] 问题: 关于股票回购决策的因素 [57] - **回答**：这是一个相对价值的考量[57] 当公司股票交易价格较好时，回购股票的意愿降低，但进行换股并购的吸引力增加[57] 公司会根据市场环境以及自身与同行的交易价格对比，灵活调整策略[57]

思科系统 - 作为全球领先的企业和数据中心设备提供商，其业务受益于人工智能工作负载的推动，但当前面临内存芯片价格上涨带来的利润率压力 [3][4] - 尽管人工智能势头推动了销售增长，但内存问题导致利润率受到侵蚀，第四季度毛利率受到约200个基点的冲击，公司正考虑通过提价来应对 [4] - 公司拥有规模庞大的软件业务，这被视为未来提升生产力和利润率的关键 [4] 人工智能与软件行业 - 人工智能代理正变得更加自主，能够独立执行任务，而不仅仅是响应提示，这将对软件行业产生广泛影响 [6][7] - 人工智能的颠覆性潜力对现有软件公司构成挑战，关键在于公司需要成为平台而非单一功能，以避免被更大的平台整合 [8] - 软件行业面临激烈的价格竞争和价格通缩，许多公司正通过降价来推动用户采用，但这导致其经济效益不佳 [10][11] - 人工智能可能颠覆部分软件业务，但同时也可能丰富软件功能，使更多客户能够使用 [11][12] - 专业化软件因人工智能而变得更好，但拥有强大模型并不意味着现有公司不会面临更激烈的竞争，关键在于保持领先并整合最新趋势 [12][13] 苹果公司 - 苹果计划对Siri进行人工智能改造，原定于2024年6月开发者大会宣布后次月发布，但目前遭遇新挑战，可能导致部分功能延迟 [16][17] - 部分Siri新功能，包括个人上下文功能，可能推迟至9月发布，而某些功能可能比最初宣布的时间晚几年才推出 [18] - 尽管面临制造挑战，iPhone销售依然强劲，上季度销售额达到840亿美元，但苹果在人工智能助手领域的竞争地位面临来自OpenAI、Anthropic和谷歌的挑战 [19] - 苹果与谷歌在模型改进方面的合作被认为是其今年能够完成Siri升级的关键因素 [20] 社交媒体与法律风险 - Meta旗下Instagram负责人在一起具有里程碑意义的诉讼案中作证，该案指控社交媒体平台故意设计成让人上瘾，类似于数字赌场 [22][23] - 案件的核心在于社交媒体成瘾问题，以及平台是否故意设计工具来吸引年轻用户并导致心理健康问题，审判预计持续八周，后续将传唤更多高管，包括马克·扎克伯格 [25][26][27] 人工智能在财富管理领域的应用 - 初创公司Altruist推出人工智能税务规划工具后，数小时内导致财富管理类股票大幅下跌，市场反应剧烈，市值可能蒸发数百亿至一千亿美元 [28][29] - Altruist定位为赋能财富管理顾问的工具，而非替代他们，旨在通过人工智能提高服务效率和可及性，将原本需要10人以上工作数百小时的任务缩短至几分钟 [30][31] - 该公司的核心优势在于其现代化的财富管理基础设施与人工智能的结合，而不仅仅是人工智能本身，其数据优势来自于作为托管方所拥有的完整客户交易记录 [37][39] - 发布后48小时内，已有数百家大型财富管理公司联系寻求合作 [35] 自动驾驶与出行 - Alphabet旗下自动驾驶公司Waymo近期从母公司及其他外部投资者处筹集了160亿美元，并计划在美国和国际市场（如伦敦、东京）进行大规模扩张 [50][52] - Waymo认为美国需要联邦层面的自动驾驶汽车安全标准，并倡导基于安全的方法和透明度要求，目前各州监管要求不一 [53][54][56] - Waymo已在伦敦超过30个（共60个）行政区进行测试，覆盖约60%的城市区域，其测试规模超过了特斯拉在奥斯汀的部署，甚至超过了其在湾区本地的规模 [63][64] 人工智能初创公司与投资 - 人工智能初创公司Anthropic接近完成一轮超过200亿美元的融资，由包括彼得·蒂尔旗下基金在内的投资者共同领投，这可能是史上规模最大的融资轮之一 [45] - 早期OpenAI的投资者也参与了此轮对Anthropic的投资，这在风险投资领域曾被视为禁忌，因为涉及信息泄露和对竞争公司的投资 [47][48] - 人工智能初创公司Simile筹集了1亿美元新资金，致力于开发能够预测人类行为的人工智能模型，其客户包括财富10强公司、零售商和民意调查公司 [66][70] - Simile的技术可用于模拟焦点小组、商店布局设计，甚至能预测上市公司财报电话会上分析师80%的提问 [72][74] 加密货币与交易平台 - 加密货币价格持续下跌，比特币从峰值下跌了45%，导致交易活动减少，预计将对Coinbase等交易平台的收入产生负面影响 [85][86] - 交易平台收入严重依赖交易费用，价格持续下跌时零售交易者会保持观望，尽管波动性通常有利于交易，但近期的高波动日与低活动日交替出现 [86][87][88] - Coinbase正尝试通过预测市场、股权交易和稳定币收入（与Circle分成）来实现业务多元化，但这些新业务目前收入贡献很小 [89][90] 其他市场动态 - 软银集团在OpenAI持有11%的股份，并已投资360亿美元，计划进一步增加至300亿美元，其股价因OpenAI投资升值而上涨，帮助抵消了其他亏损 [42][43] - 东南亚出行和交付平台Grab宣布实现全年净利润，并拥有5000万月活跃用户，调整后息税折旧摊销前利润为5亿美元，公司对2026年增长充满信心 [80][81] - Grab的金融科技业务是其增长最快的板块，贷款组合已超过10亿美元，预计到2026年底将翻倍 [84]

公司运营与财务 - 加密货币行业巨头面临服务问题 [1] - 公司定于周四发布财报 [1]

公司概况 * 本次电话会议涉及的公司是Galaxy Digital (纳斯达克代码: GLXY) [1] * 会议形式为季度X Spaces，在第四季度财报发布后举行，旨在与零售投资者沟通 [1] * 公司发言人为首席执行官Michael Novogratz (Speaker2) 和首席财务官Tony Paquette (Speaker0) [1] 核心业务与财务状况 * **业务构成**：公司目前是数字资产与数据中心业务并存的混合结构 [54] * **财务状况**： * 截至第四季度末，公司拥有30亿美元股权资本和26亿美元现金及稳定币 [11] * 公司在2025年筹集了超过20亿美元资本 [11] * 公司认为其股票被低估，并启动了高达2亿美元的股票回购计划 [8][14][73] * 公司股票价格从高位下跌，近期表现不佳，过去几个月下跌约60% [8][34] * **资本策略**：资本筹集基于对未来18个月资本需求的评估，旨在确保流动性充足，而非试图择时市场 [12][13] * **税务优势**：公司在合格机会区(Qualified Opportunity Zone)的投资享有独特的税收优惠，包括递延和税基提升 [64] * 预计未来五年资本支出总额将达到150亿至200亿美元，相关支出可在产生收益的年份进行摊销抵扣，形成长期有利的税务状况 [66][67] 数据中心业务 (Helios) * **现有产能与规划**： * 已获批总电力容量为1.63吉瓦(GW) [25][28] * 首批800兆瓦(MW)计划在2028年全面通电并上线 [25] * 新增的830兆瓦获批电力将来自Pitchfork电站，预计在2028年末至2030年间逐步通电 [22][25] * **建设进展**： * 133兆瓦的首批数据中心计划在2026年第一季度末交付第一个数据大厅，其余大厅在第二季度末前交付 [124] * 为保障CoreWeave租约的800兆瓦电力交付，公司已提前在现场准备了6台主变压器 [131] * 建设将与电网侧(Pitchfork开关站)建设同步进行 [24] * **业务发展**： * 公司正在积极为新增的830兆瓦电力寻找签订20年租约的战略合作伙伴/租户，预计与3-4家潜在合作方洽谈 [17] * 公司承认在产能上线速度上落后于一些完全转型数据中心的同行，但强调在评估机会时注重成本、风险与租户确定性，并正在积极寻求增长机会 [34][35][39] * 公司专注于电网供电方案，对离网、微电网解决方案持探索态度但非当前重点 [28][41] * **运营影响**：目前在德克萨斯州西部约有100名员工，预计建设高峰期将需要约2500名工人 [27] 数字资产与加密货币业务 * **市场观点**： * 当前加密货币市场处于熊市，比特币价格表现疲软 [3] * 认为比特币在60,000美元附近形成了基于200周移动平均线的可交易底部，预计交易区间将在60,000-80,000美元，直到出现新的叙事重新激发市场热情 [4] * 长期看好，认为加密货币资产类别不会消失，全球有超过2亿人持有比特币，机构正在进入但配置比例仍低 [5] * **业务影响**： * 价格下跌对公司业务不利，质押收入和资产管理收入都与代币整体价格挂钩 [7][132] * 尽管市场低迷，但公司团队非常忙碌，致力于建设未来50-100年的点对点、基于区块链的数字基础设施 [6][8] * **竞争与策略**： * 面对传统金融机构(TradFi)进入该领域带来的竞争，公司策略是在必要时与之合作，同时专注于自身有优势的领域，如链上信贷(on-chain credit) [48] * 公司会使用对冲策略来管理资产负债表风险，以在市场下跌时减少损失 [133] * 持有加密资产是公司身处该行业的固有部分，是表达对行业未来信心的象征性资产 [134] 公司战略与结构考量 * **双重上市**：公司确认不会永久保持双重上市，正在考虑从多伦多证券交易所(TSX)退市的时机，原因是超过90%的交易量已集中在纳斯达克等美国交易所，且两国报告要求存在差异 [10][65][66] * **业务分拆评估**：管理层承认目前市场并未对“一个屋檐下两种业务”的混合结构给予估值认可，正在研究各种方案以释放价值，但指出分拆并非易事 [54][55][58] * **基础设施整合**：已将GK8（收购的托管与区块链技术公司）与内部团队整合，统一管理基础设施业务，以发挥协同效应 [62] 宏观与监管展望 * **监管**：相信市场结构法案将会通过 [4] * **货币政策**：预计新任美联储主席Kevin Warsh上任后将持鸽派立场，并会在适当时机降息，这有助于风险资产 [5][83][84] * **政治经济**：指出美国存在结构性贫富分化问题，可能助长民粹主义政治 [96][97][113][114] * 认为无论哪个政党执政，在选举前都有动力刺激经济以争取选票 [87][88]

比特币与黄金走势背离 - 比特币价格在周四徘徊在65,000美元附近 而黄金价格自年初以来已上涨16% 比特币自年初以来则下跌了22% 两者走势出现显著分化 [1][8] - 比特币在1月份录得连续第四个月下跌 自2025年10月创下超过126,000美元的历史高点以来 已下跌约45% [1][4] 市场观点与资产属性分析 - 分析师指出 比特币虽然具有长期的价值存储属性 但其交易模式更类似于高贝塔值的成长型资产 而非纯粹的“数字黄金” [2] - 德意志银行分析师认为 比特币与黄金的表现差异表明 比特币不再扮演“数字黄金”的角色 [3] - 黄金的近期表现被认为与全球贸易流动、多极化地缘政治格局以及各国央行等对价格不敏感买家的需求有关 [3] 资金流动与市场情绪 - 自2025年10月市场下跌以来 机构交易所交易基金出现了数十亿美元的资金外流 [4] - 这种持续的抛售被解读为传统投资者兴趣减退 以及对加密货币整体悲观情绪增长的信号 [4] - 渣打银行分析师指出 在当前市场预期美联储6月前不会进一步降息的背景下 ETF持有者更可能选择卖出而非逢低买入 [6] 价格预测与市场动态 - 渣打银行分析师大幅下调了年终价格目标 将比特币目标从150,000美元下调至100,000美元 将以太坊目标从7,500美元下调至4,000美元 [5] - 该分析师同时预测 比特币价格可能先跌至略低于50,000美元 然后才会反弹 [5] - 本月早些时候 比特币价格一度跌破61,000美元 并录得自2022年11月以来最差的单日跌幅 以太坊价格也跌破2,000美元 年初至今跌幅扩大至约30% [5]

华尔街机构评级变动汇总 - 华尔街机构发布了多份公司评级及目标价调整报告 涵盖升级与降级 [1] 五大评级上调 - **Fastly (FSLY)** 获William Blair从“与市场持平”上调至“跑赢大盘” 未设目标价 公司季度业绩“出色” 主要受智能体AI流量贡献增长驱动 [2] - **MercadoLibre (MELI)** 获摩根大通从“中性”上调至“增持” 目标价从2650美元上调至2800美元 评级上调基于估值考量 因该股近期表现不佳 [2] - **Analog Devices (ADI)** 获巴克莱从“持股观望”上调至“增持” 目标价从315美元大幅上调至375美元 公司在模拟芯片领域拥有“迄今为止”最高的工业市场敞口 其销售增长与采购经理人指数(PMI)有很强的相关性 [3] - **BorgWarner (BWA)** 获德意志银行从“持有”上调至“买入” 目标价从46美元大幅上调至82美元 公司进入AI数据中心市场被视为一个“关键性转变” [3] - **Shopify (SHOP)** 获TD Cowen从“持有”上调至“买入” 目标价维持在159美元 评级上调基于估值考量 因该股年内迄今下跌了30% 公司季度业绩“强劲” 增长势头持续 财报发布后的股价回调为投资者提供了“一个有吸引力的入场点” 以持有这家“事实上的现代电子商务基础设施”公司 [3] - **Shopify (SHOP)** 同时获瑞穗从“中性”上调至“跑赢大盘” 目标价维持在150美元 [3] 五大评级下调 - **Coinbase (COIN)** 获Monness Crespi从“买入”下调至“卖出” 目标价为120美元 该机构在公司第四季度财报前“再次”下调预期 鉴于加密货币熊市通常的持续时间和严重程度 其之前关于在2026年稳步复苏的假设是“愚蠢的” 目前模型预测疲软将持续至2026年上半年 并将2026年和2027年的预期设定在低于市场普遍预期的水平 [4] - **Kraft Heinz (KHC)** 获摩根大通从“中性”下调至“减持” 目标价从24美元下调至22美元 公司第四季度业绩超预期 但其2026年有机销售增长和盈利展望低于市场普遍预期 [4] - **Icon (ICLR)** 获美国银行从“中性”下调至“表现不佳” 目标价从195美元大幅下调至75美元 此前公司宣布董事会内部对会计实践和控制进行调查 初步迹象表明公司在2023和2024财年可能每年虚增收入高达2% [4] - **Icon (ICLR)** 同时获Leerink从“跑赢大盘”下调至“与市场持平” 目标价从220美元大幅下调至105美元 [4] - **Inspire Medical (INSP)** 获富国银行从“增持”下调至“持股观望” 目标价从145美元大幅下调至70美元 尽管其IV系统可用性降低了2026年收入大幅下滑的风险 但关于医生报销的不确定性太大 可能在一段时间内继续对股价构成压力 [4] - **Inspire Medical (INSP)** 同时获Baird从“跑赢大盘”下调至“中性” 目标价从130美元下调至74美元 [4] - **Humana (HUM)** 获加拿大皇家银行资本市场从“跑赢大盘”下调至“与板块持平” 目标价从322美元大幅下调至189美元 考虑到公司在不确定的报销背景下“超常增长” 在当前估值水平下 其股票的风险/回报趋于平衡 [4]

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2026年2月26日（周四）美国市场收盘后，发布截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2026年2月26日（周四）美国东部时间晚上8点（对应北京时间2026年2月27日周五上午9点）召开电话会议，讨论该财务业绩 [2] 投资者会议接入信息 - 电话会议接入号码包括美国及国际（收费）、中国（免费）、香港（免费）和新加坡的线路 [3] - 会议将通过音频网络直播及配套幻灯片同步进行，可通过指定链接或公司官网投资者关系栏目访问 [3] - 无法收听直播的参与者，可在电话会议结束后于公司官网获取回放 [4] 公司业务概览 - 公司业务涵盖提供山寨币挖矿产品、战略收购并持有基于以太坊的加密货币，以及运营权益证明加密货币质押平台 [1][5]