公司股价表现 - 公司年初至今股价飙升71.4%，远超Zacks互联网软件行业10.3%的涨幅和Zacks计算机与技术行业26.4%的涨幅 [1] - 相比之下，行业同行微软、亚马逊和ServiceNow同期分别上涨20.3%、14%和下跌17% [2] - 股价优异表现源于持续的收入加速以及对公司差异化消费模式的新乐观情绪，该模式持续推动比同行更强的运营杠杆 [2] AI驱动的竞争优势 - 公司的长期增长故事日益由其竞争护城河的强度所定义，该护城河建立在技术深度、生态系统规模和在AI就绪数据基础设施方面的先发优势之上 [4] - 公司的AI数据云正成为企业向统一智能数据平台转型的支柱，其架构将治理、分析和机器学习无缝结合在单一环境中 [4] - AI驱动功能如Snowflake Intelligence和Cortex AI SQL已获得关注，使客户能实时获取洞察并直接在企业数据上部署智能代理 [6] - 这些能力加深了客户粘性，并扩大了公司相对于竞争对手的护城河 [7] - 公司平台深度集成于数千家组织，正迅速成为企业AI基础设施的核心层 [8] 财务表现与预期 - Zacks对第三财季收入的共识预期为11.8亿美元，表明同比增长25.4% [5] - Zacks对第三财季每股收益的共识预期为31美分，同比增长55% [6] - 管理层预计第三财季产品收入在11.25亿至11.3亿美元之间，暗示增长25%-26%，运营利润率预期为9% [14] 企业生态系统与客户增长 - 与微软Azure和亚马逊AWS的战略合作，以及与全球系统集成商的伙伴关系，正在扩大公司的全球覆盖范围并加速企业采用 [9] - 云中立架构使组织能够跨多个环境无缝操作，同时保持一致的数据治理 [9] - Zacks对第三财季总客户的共识预期为12,482家，同比增长21.8% [10] - Zacks对剩余履约义务的共识预期为74.6亿美元，同比增长30.8% [10] 估值分析 - 公司股票远期市销率为16.65倍，远高于行业平均的5.09倍和板块平均的6.92倍 [11] - 相比之下，亚马逊、微软和ServiceNow的远期市销率分别为3.43倍、11.08倍和12倍 [11] - 健康的增长、运营纪律和不断扩大的利润率强化了公司估值溢价的理由 [14] - 加速的企业采用、更深入的AI整合和稳定的利润率扩张表明其估值溢价有基本面支撑 [15]

财报核心数据与预期 - 公司计划于2025年11月10日盘后公布第三季度财报 [1] - 市场对第三季度每股亏损的共识预期为0.39美元，该预期在过去60天内下调了0.01美元 [1] - 市场对第三季度总收入的共识预期为13亿美元 [1] - 公司自身预期第三季度收入在12.6亿至13亿美元之间，调整后运营利润在1.6亿至1.9亿美元之间 [6][7] 近期财务表现与趋势 - 第二季度每股亏损从去年同期的1.62美元收窄至0.60美元 [3] - 第二季度调整后净亏损为1.31亿美元，去年同期为500万美元 [3] - 上一季度收入同比增长207%，受AI云平台需求增长驱动 [5] - 第二季度收入积压同比增长86%至301亿美元，显示未来增长能见度高 [8] 业务增长驱动力与市场地位 - 企业将AI视为战略重点，推动对公司AI云服务的爆炸性需求 [5] - 公司定位为专为AI构建的云服务提供商，积极扩展GPU算力以支持模型训练和推理 [2] - 与OpenAI的合作关系深化，9月新签65亿美元合同，使其与OpenAI的总合同价值达到约224亿美元 [8] - 10月与Meta Platforms签署协议，Meta在2031年12月14日前初步支付最高达142亿美元以获得云计算容量 [8] - 与NVIDIA关系紧密，成为首家提供NVIDIA RTX PRO 6000 Blackwell服务器实例的云提供商 [9] - 9月根据现有主服务协议从NVIDIA获得63亿美元新订单，NVIDIA将购买其剩余未售容量至2032年4月 [9] 产能扩张与投资 - 公司正快速扩展其业务规模，预计到年底将拥有超过900兆瓦的活跃电力 [10] - 7月宣布投资60亿美元在宾夕法尼亚州兰开斯特建设新的先进AI数据中心，初始容量100兆瓦，可扩展至300兆瓦 [10] - 兰开斯特设施将增加公司已签约的1.6吉瓦电力，提供多年的电力容量增长空间 [10] - 第三季度资本支出预计在29亿至34亿美元之间，反映为满足需求而进行的持续大量投资 [11] 盈利能力与成本压力 - 在收入实现之前，公司因扩展产能和上线大量新基础设施而面临较高的成本 [11] - 大规模的部署可能对盈利能力造成压力，导致近期利润率承压 [11] - 管理层预期第三季度利息支出在3.5亿至3.9亿美元之间，反映为资助资本支出而增加的债务水平 [11] - 由于IPO相关赠款和增加招聘，股权激励费用预计在今年内保持高位，进一步压制近期盈利能力 [11] 并购与战略扩张 - 公司通过战略收购补充无机增长，9月宣布达成明确协议收购强化学习平台OpenPipe Inc [12] - 此次收购紧随对Weights & Biases的收购，以及近期收购开源笔记本Marimo创建者Marimo Inc和工程AI领导者Monolith AI Limited的协议 [12][14] - 拟90亿美元收购Core Scientific的交易因股东反对而终止 [14] 股价表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨113.4%，表现远超互联网软件行业11.9%的涨幅，也优于计算机与技术板块40.1%和标普500指数22.8%的涨幅 [15] - 股价表现优于微软（过去六个月上涨17%）等科技巨头，但逊于AI基础设施领域另一竞争者Nebius Group（上涨326.2%） [16] - 公司估值偏高，价值评分为F，其市净率为21.04倍，远高于互联网软件行业6.22倍的平均水平 [17] - NBIS和MSFT的市净率分别为7.31倍和10.38倍 [18]

行业整体展望 - 互联网软件行业2025年第三季度业绩预计将受益于持续的技术创新，特别是在人工智能、云计算和自动化领域 [1] - 人工智能和生成式AI作为主要增长催化剂，推动了各垂直领域的自动化、生产力提升和客户参与度改善 [3] - 企业IT预算的持续增加、稳定的云迁移需求以及数据中心投资的扩大，为行业提供了进一步支撑 [2][3] - 尽管存在宏观经济和高估值相关的阻力，行业仍预计报告温和至稳健的收入增长 [4] 重点公司分析：Backblaze (BLZE) - 公司第三季度业绩预计反映其B2云存储业务的强劲势头和不断扩大的AI驱动需求 [7] - 生成式AI工作负载带来的数据存储需求增长以及合格销售机会翻倍，预计推动了增长 [7] - 共识收入预期为3695万美元，同比增长13.37% [9] - 共识预期每股亏损为0.01美元，较去年同期0.10美元的亏损改善了90% [11] 重点公司分析：Datadog, Inc. (DDOG) - 公司第三季度业绩预计受益于其安全和AI产品的强劲势头 [12] - 代码安全、工作负载保护等产品的采用扩大，巩固了其在快速增长云安全市场的地位 [12] - 共识收入预期为8.4977亿美元，同比增长23.15% [14] - 共识预期每股收益为0.45美元，同比下降2.17% [14] 重点公司分析：JFrog (FROG) - 公司第三季度业绩预计受益于云业务的持续实力和企业客户群的扩大 [15] - 云收入在上季度同比增长约45%，占总销售额份额更大，净美元留存率稳定在118% [15] - 共识收入预期为1.284亿美元，同比增长17.73% [17] - 共识预期每股收益为0.16美元，同比增长6.67% [17] 重点公司分析：Affirm Holdings (AFRM) - 公司2026财年第一季度业绩预计受益于商户网络的稳健增长和总商品交易额（GMV）的提升 [18] - 管理层预计GMV在101亿至104亿美元之间，反映了健康的交易势头 [18] - 共识收入预期为8.8501亿美元，同比增长26.7% [19] - 共识预期每股收益为0.11美元，相比去年同期0.31美元的亏损有所改善 [19] 重点公司分析：Block (XYZ) - 公司第三季度业绩可能得益于其金融科技生态系统在Square和Cash App方面的持续扩展 [20] - Cash App推出的群组支付池和iPhone点击支付功能，预计加深了用户参与度并支持了更高的交易量 [20] - 共识收入预期为63.4亿美元，同比增长6.12% [22] - 共识预期每股收益为0.63美元，较去年同期下降28.41% [22]

行业整体展望 - 互联网软件公司预计将报告强劲的季度业绩 驱动力来自各行业对数字化转型、云计算和人工智能整合的持续需求 [1] - 基于云的基础设施日益重要 企业对网络、数据分析、网络安全和协作工具的需求更高 因组织从过时系统转向混合和多云环境 [2] - 人工智能和机器学习能力提升了互联网软件解决方案的价值 企业正利用AI改善客户体验、自动化工作流并从大数据集中获取洞察 [3] - 全球软件市场规模在2024年达7307亿美元 预计到2030年将达13973.1亿美元 2025至2030年复合年增长率为11.3% 互联网软件公司将受益于此增长 [4] 重点公司业绩预期 - Astera Labs第三季度2025年营收预计受益于AI服务器和数据中心基础设施需求增长 其三款主要产品系列Aries、Taurus和Leo表现强劲 [7] - Astera Labs管理层预计第三季度2025年营收在2.03亿至2.1亿美元之间 同比增长6%至9% 市场共识预期营收为2.0673亿美元 同比增长82.80% [8] - Arista Networks第三季度业绩预计受益于AI、云和企业领域强劲需求 公司专注于AI网络、云基础设施升级和企业园区解决方案 [10] - Arista Networks管理层预计第三季度2025年营收约为22.5亿美元 市场共识预期营收为22.6亿美元 同比增长24.83% 每股收益共识预期为0.72美元 同比增长20% [12] - Match Group第三季度业绩预计受益于积极的汇率影响以及为Tinder和Hinge增加的营销支出 全球单身人士增多和在线约会普及率上升提供顺风 [13] - Match Group管理层预计第三季度2025年营收在9.1亿至9.2亿美元之间 同比增长2%至3% 市场共识预期营收为9.1504亿美元 同比增长2.18% [14] - Paylocity Holdings第一财季2026年业绩预计受益于对其创新产品组合的强劲需求 其新推出的整合财务和HR功能的平台Paylocity for Finance值得关注 [15] - Paylocity Holdings管理层预计第一财季2026年总营收在3.975亿至4.025亿美元之间 同比增长10% 市场共识预期营收为4.0036亿美元 同比增长10.30% [16] - Pinterest第三季度2025年业绩预计受益于持续的用户增长（尤其是Z世代）、AI广告工具进步以及国际市场货币化扩张 [17] - Pinterest管理层预计第三季度2025年营收在10.33亿至10.53亿美元之间 同比增长15%至17% 市场共识预期营收为10.5亿美元 同比增长16.60% [18]

财报预期与业绩表现 - 公司预计第三季度2025财年营收在2.03亿至2.1亿美元之间，暗示同比增长6%至9% [1] - 第三季度每股收益预计在0.38至0.39美元之间 [1] - Zacks一致预期第三季度营收为2.0673亿美元，同比增长82.80%，每股收益为0.39美元，同比增长69.57% [1][2] - 公司过去四个季度的每股收益均超出Zacks一致预期，平均超出幅度达32.20% [2] - 公司股价年初至今上涨28%，表现逊于Zacks计算机与科技板块30.9%的回报率，但优于Zacks互联网软件行业21.3%的回报率 [8] 增长驱动因素 - 第三季度业绩可能受益于人工智能服务器和数据中心基础设施需求增长 [3] - Aries、Taurus和Leo三大主要产品系列的强劲势头预计为业绩做出良好贡献 [3] - Aries产品线在各类终端客户平台中的采用率预计提高，支持横向和纵向扩展连接 [4] - Taurus产品线的新设计进入大规模生产，预计推动营收增长 [5] - Scorpio产品线，特别是P系列，在第三方GPU平台上部署用于横向扩展应用，预计本季度实现环比增长 [6] - 公司与Arm Total Design生态系统合作，其智能连接平台可与Arm Neoverse计算子系统协同工作，可能在本季度业绩中体现效益 [15] 市场机遇与战略布局 - 公司定位明确，旨在抓住到2030年规模达50亿美元的纵向扩展连接市场机遇 [16] - 公司与NVIDIA、AMD和Alchip Technologies等主要参与者建立战略合作伙伴关系，专注于创新 [16] - 公司在2025年第二季度扩大了与NVIDIA的合作，以推进NVLink Fusion生态系统，为超大规模用户提供更多高性能纵向扩展网络选择 [17] - 公司是下一代数据中心连接领域的关键参与者，拥有涵盖PCIe 6.0、Ultra Accelerator Link和CXL 3.0的全栈产品组合 [14] 面临的挑战与竞争格局 - 公司面临关税相关问题的不确定性以及来自Credo Technology和Broadcom的激烈竞争 [7] - 公司持续投资产品开发以保持竞争优势，2025年第二季度研发费用同比增长66.4%至6670万美元 [7] - 受研发费用增加驱动，公司预计2025年第三季度运营费用在7600万至8000万美元之间 [7] - Broadcom推出了PCIe Gen 6产品组合，Credo Technology拥有健康的PCIe Gen6 AEC和重定时器产品管线 [19] 估值水平 - 公司股票估值较高，价值评分F表明估值处于紧张状态 [12] - 基于未来12个月市销率，公司交易倍数为29.12倍，高于行业平均的5.66倍 [12]

财务业绩表现 - 第三季度每股收益为0.27美元，超出Zacks一致预期0.23美元，盈利超出预期达17.39% [2][6] - 第三季度营收达到5.62亿美元，超出Zacks一致预期3.30%，较去年同期的4.3亿美元显著增长 [3][6] - 公司实现30.7%的同比营收增长，GAAP亏损大幅减少91.6% [4] 市场反应与估值 - 财报公布后，公司股价在盘后交易中飙升8.1%，达到240.19美元 [4][6] - 杰富瑞分析师设定目标价为250美元，较当时222.5美元的股价存在约12.36%的潜在上行空间 [2] - 公司市值约为775.4亿美元，在纽约证券交易所的成交量为5,208,552股 [5] 运营亮点与前景 - 公司在过去四个季度持续超越营收预期，凸显其稳健的财务状况和服务需求的增长 [3] - 强劲的财务表现和迈向盈利的战略步伐持续提振投资者信心 [5] - 主要金融机构的分析师参加了业绩电话会，突显市场对公司进展的浓厚兴趣 [1]

股价表现 - Figma股票自7月31日公开交易以来已下跌56.3% [1] - 同期表现逊于Zacks计算机和科技板块11.4%的回报率及Zacks互联网软件行业1.3%的跌幅 [1] - 股价表现不及同业公司，Atlassian、Adobe和微软股价分别下跌14%、1%和2.5% [13] 产品创新与增长动力 - 公司在年度Config大会上推出四款新产品，使其产品供应翻倍 [3] - 新产品包括Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz [3] - Figma Make是一款提示到代码产品，可将现有设计或自然语言转化为功能齐全的原型 [4] - 开发者占2025年第二季度月活跃用户的30% [5] - 截至2025年6月30日，公司拥有11,906名年经常性收入超过10,000美元的付费客户及1,119名年经常性收入超过100,000美元的付费客户 [7] 财务业绩与展望 - 2025年第三季度营收指引为2.63亿至2.65亿美元，按中点计算同比增长33%，但低于第二季度41%的增速 [8] - 2025年全年营收预期在10.21亿至10.25亿美元之间，按中点计算同比增长37% [11] - 2025年全年预期运营利润在8,800万至9,800万美元之间 [11] - 第三季度每股收益共识预期为0.04美元，过去30天未变 [8] - 2025年全年每股收益共识预期为0.30美元，过去30天未变 [12] 竞争格局与风险因素 - 面临来自Adobe、微软和Atlassian等成熟公司的激烈竞争 [16] - 竞争对手拥有不断增长的AI驱动收入基础，如Adobe的Firefly和微软的Copilot [16] - 相比之下，Figma的AI计划尚处于早期阶段 [16] - 股票估值过高，价值评分为F [17] - 股价目前交易于50日移动平均线下方，表明存在看跌趋势 [17]

公司业务增长动力 - 客户基础显著扩张，在2026财年第二季度新增533名客户，其中包括15家全球2000强企业，净新增客户数量同比增长21% [2] - 大额客户群体持续壮大，有50名客户过去12个月收入超过100万美元，总计数达到654名 [2] - 与主要云提供商（如微软Azure、AWS、谷歌云）以及系统集成商和技术创新者的合作增强了其市场触达并推动平台采用 [3] - 与微软Azure的合作成效显著，在2026财年第二季度，Azure成为增长最快的云平台，同比增长40% [4] 人工智能战略与合作 - 企业AI解决方案需求增长成为关键推动力，公司与Palantir建立合作，将其AI数据云与Palantir的Foundry和AIP平台集成 [5] - 该合作旨在帮助联合客户（如Eaton）创建统一的AI驱动数据系统，以提高运营效率、加速AI应用开发并改善客户体验 [5] 市场竞争格局 - 公司在云数据和分析领域面临来自亚马逊和Alphabet等主要参与者的激烈竞争 [6] - 亚马逊云服务（AWS）需求强劲，受企业从本地部署向云迁移以及利用生成式AI能力推动，在2025年第二季度与百事可乐、爱彼迎等大公司达成协议 [7] - Alphabet通过其Google Cloud的BigQuery数据仓库解决方案扩大市场影响力，并受益于与英伟达的合作，率先提供其Blackwell和下一代Vera Rubin GPU [8] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨59.1%，表现优于Zacks计算机与技术行业23%的回报率和互联网软件行业16.4%的增长率 [9] - 股票估值存在溢价，远期12个月市销率为15.58倍，高于互联网软件行业平均的5.45倍，价值得分为F [12] - 市场对2026财年每股收益的一致预期为1.17美元，过去30天内维持不变，该数字预示同比增长40.96% [15]

股价表现 - 公司股价在过去三个月内飙升16.7%，表现优于Zacks计算机和科技板块15.7%的增长以及Zacks互联网软件行业3.9%的增幅[1] - 公司股价表现优于同行ServiceNow，后者同期股价下跌5.8%[1] - 公司股价目前估值偏高，其价值评分为F，远期12个月市销率为15.98倍，高于互联网软件行业平均的5.49倍以及ServiceNow的12.69倍[17] 增长驱动因素 - 公司出色的业绩表现得益于其强大的产品组合和不断扩大的合作伙伴基础[2] - 公司平台采用率强劲且使用量增加，在2026财年第二季度实现了125%的净收入留存率[2] - 在2026财年第二季度，公司客户数量同比增长19%，达到12,062个，其中拥有654个过去12个月产品收入超过100万美元的客户以及751个福布斯全球2000强客户[3] 产品与创新 - 公司扩展的产品组合是重要增长动力，在2026财年上半年推出了约250项新功能，包括Snowflake Intelligence、Cortex AI SQL等[6] - 公司在人工智能和机器学习领域的投资，包括推出Cortex AI并整合OpenAI和Anthropic的模型，推动了客户参与度，在2026财年第二季度有超过6,100名客户每周使用其AI和ML技术[7] - 公司近期推出了面向金融服务的Cortex AI和托管模型上下文协议服务器，使金融机构能够安全地部署AI模型[8] 合作伙伴生态 - 公司强大的合作伙伴基础是其成功的重要驱动力，合作伙伴包括微软、亚马逊AWS、英伟达、Meta Platform等主要企业[11] - 公司与OpenAI、Anthropic和微软Azure的合作正在扩大其覆盖范围并增强其AI能力，其中微软Azure是公司增长最快的云平台，在2026财年第二季度同比增长40%[12] 财务业绩与展望 - 公司预计2026财年第三季度产品收入在11.25亿至11.3亿美元之间，同比增长25%至26%，预计运营利润率为9%[13] - Zacks对2026财年第三季度收入的共识预期为11.8亿美元，同比增长25.27%，每股收益共识预期为0.31美元，同比增长55%[14] 市场竞争 - 公司在AI数据云领域面临来自亚马逊等公司的激烈竞争，亚马逊通过其AWS平台提供与公司产品直接竞争的有力解决方案[15] - 亚马逊正通过其Redshift服务扩大影响力，为企业客户提供更快的分析和无缝的基于SQL的集成[16]

收购战略与业务整合 - 公司签署协议收购Monolith AI Limited 旨在加强其在全球AI基础设施市场的地位并创建协同效应 [1] - 通过整合Monolith基于仿真和测试的机器学习技术与公司专业AI云平台 新实体将打造一个面向工业和制造企业的综合AI平台 [2] - 此次收购是公司一系列战略举措的延续 此前已收购专注于强化学习的OpenPipe和模型迭代平台Weights & Biases 收购Core Scientific Inc则可能扩大其基础设施规模并降低租赁义务 [3] 市场拓展与应用领域 - 收购Monolith将助力公司将其AI能力扩展至主流汽车设计与制造领域 实现更快、更智能、更高效的车辆开发 [4] - 其他工业领域如航空航天 也有望利用该综合平台加速研发与创新 [4] - 平台旨在为企业显著缩短研发周期、加快产品设计速度 并提升效率和创新水平 [1][2] 财务状况与市场表现 - 公司股价在过去六个月上涨206.9% 远超互联网软件行业42.7%的涨幅 [8] - 公司市净率为24.61倍 显著高于行业平均的6.53倍 [10] - 为支持AI计算需求激增下的产能扩张 公司自2024年以来已通过债务和股权融资250亿美元 这增加了财务压力 [4] 竞争格局 - 公司面临来自Nebius Group NV的激烈竞争 后者致力于发展AI基础设施业务 目标在2026年达到1吉瓦容量 并与微软签署了价值高达194亿美元的五年期GPU供应协议 [5] - 竞争对手Nebius集团已将其年度经常性收入指引从7.5-10亿美元上调至9-11亿美元 并通过有机增长发展AI业务 [5] - 科技巨头微软正利用其强劲的Copilot采用率和Azure云基础设施的快速扩张 抓住AI业务发展势头 并承诺到2028年在英国AI和云基础设施领域投资300亿美元 [6]