公司业绩与财务表现 - 公司暂停2025年全年财务预测，原因是全球关税形势和宏观经济条件的不确定性[1] - 第一季度收入同比下降23%至13.3亿美元，摩托车出货量从去年同期的41,577辆降至24,865辆[4] - 全球摩托车销量同比暴跌21%，主要受宏观经济环境波动和消费者不确定性影响[3] 关税与成本影响 - 公司预计今年关税账单可能达到1.75亿美元，尽管大部分供应商在美国，但仍需从中国进口面临145%高关税的零部件[1][8] - 汽车制造商因消费者抢在关税导致涨价前购车而销量激增，但公司摩托车作为非必需品销量受抑制[3] 战略调整与管理层变动 - 公司聚焦成本效率措施、供应链缓解、严格控制运营费用及减少经销商库存[4] - 公司正在寻找新CEO，现任CEO Jochen Zeitz计划退休[6] - 投资机构H Partners试图在董事会年度会议上罢免Zeitz及另外两名董事，指责其应对公司业绩不佳和文化衰退负责[7] 市场反应与行业背景 - 公司股价在美东时间12:10左右上涨3.4%[5] - 美国经济意外萎缩，因企业在关税生效前抢进口商品，消费者信心指数跌至2011年10月以来最低水平[6]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为10 8亿美元 同比下降26 8% [1] - 每股收益(EPS)为1 07美元 低于去年同期的1 72美元 [1] - 营收较Zacks一致预期1 12亿美元低3 24% 但EPS超出预期33 75% [1] 业务指标 - 全球摩托车零售销量31,010辆 低于分析师平均预期的36,821辆 [4] - 摩托车出货量38,601辆 低于预期的40,365辆 [4] - EMEA地区零售销量5,175辆 基本符合预期的5,182辆 [4] - 亚太地区零售销量4,362辆 显著低于预期的5,733辆 [4] 分项收入 - 摩托车及相关产品收入8 6386亿美元 同比下降29 3% 但略高于预期的8 6154亿美元 [4] - 零部件及配件收入1 4343亿美元 同比下降13 7% 低于预期的1 637亿美元 [4] - 金融服务收入2 4496亿美元 同比下降1 5% 略低于预期的2 4971亿美元 [4] - 授权收入306万美元 同比暴跌65 8% 远低于预期的803万美元 [4] - Live Wire收入274万美元 同比下降41 7% 低于预期的664万美元 [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌12 4% 同期标普500指数仅下跌0 7% [3] - 当前Zacks评级为2级(买入) 预示短期可能跑赢大盘 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入下降23%，主要受HDMC和HDFS业务影响，LiveWire收入也有所减少 [20] - 第一季度合并运营收入为1.6亿美元，HDMC运营收入下降51%，HDFS运营收入增长19%，LiveWire运营亏损2000万美元 [20] - 第一季度合并运营利润率为12.1%，较去年同期的15.2%下降310个基点，主要因销量下降 [20] - 第一季度每股收益为1.7美元 [21] - 第一季度HDMC收入下降27%，主要因批发量减少33%，为3.9万辆，去年同期为5.8万辆 [22][23] - 第一季度HDFS收入为2.45亿美元，下降2%，运营收入为6400万美元，增长19% [27][28] - 第一季度LiveWire电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元 [30] - 第一季度公司运营现金流为1.42亿美元，较上一时期增加3800万美元，主要因批发融资净现金流出减少 [31] - 截至第一季度末，公司现金及现金等价物为19亿美元，较去年同期增加4.67亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC业务 - 第一季度收入下降27%，批发量下降33%，为3.9万辆 [22][23] - 第一季度AT和T毛利率为29.1%，较去年同期的31.2%下降210个基点 [24] - 第一季度运营费用为1.99亿美元，较去年同期减少2400万美元，运营利润率为10.8%，去年同期为16.2% [25] HDFS业务 - 第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，主要因零售和商业应收账款略降 [27] - 第一季度运营收入为6400万美元，增长19%，主要因信贷损失拨备和运营费用降低 [28] - 第一季度年化零售信贷损失率为3.8%，去年同期为3.7%，零售信贷损失同比减少200万美元 [28][29] - 第一季度零售贷款发放量下降22%，商业融资活动下降14%，至13亿美元 [29] LiveWire业务 - 第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售销售第一季度下降21%，北美下降24%，主要受美国市场消费者信心低迷影响 [5] - EMEA地区第一季度零售整体仅下降2% [7] - APAC地区第一季度零售下降28%，主要受中国和日本市场疲软影响 [7] - LATAM地区第一季度零售同比下降6% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划明年推出小排量新入门级产品和标志性经典巡洋舰，并在旅行和三轮车平台引入更多创新 [11][15] - 公司将模型年时间调整至秋季，以创造更多销售机会，并对燃油设施计划和灵活奖励计划进行调整 [17] - 公司正在评估对HDFS的投资，若满足交易目标，将寻求长期战略合作伙伴关系，以提升股东价值 [18] - 公司正在评估对LiveWire的投资，LiveWire将继续评估业务选项，包括必要时寻求外部资本 [12] - 公司认为HDFS是美国回报率最高的交通相关 captive 金融公司，市场希望看到其溢价价值 [39] - 公司竞争对手在促销方面更为激进，已对2025款产品进行折扣，公司采取更谨慎的定价策略 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境不确定性导致消费者信心低迷，影响了零售销售，尤其是美国市场 [5] - 公司对贸易协议持谨慎乐观态度，认为有望达成至少能限制关税影响的协议 [14] - 公司撤回2025年财务展望，待全球经济和关税形势更明朗后再做评估 [13] - 公司认为当前经销商库存和产品供应状况正在改善，将继续致力于年底前将经销商库存减少约10% [22] - 公司预计2025年新关税影响在1.3亿至1.75亿美元之间，正在采取措施减轻影响 [27] 其他重要信息 - 公司推出营销发展基金，大部分资金将在第二季度及以后分配，以支持经销商在骑行季节及以后的业务 [6] - 公司在2025年第一季度回购了340万股股票，价值8700万美元 [33] - 公司计划在2026年底前完成10亿美元的股票回购，自2022年以来已向股东返还15亿美元资本 [34] - 公司Hogstock在过去五年、三年和一年的总股东回报率分别超过同行10个百分点、3个百分点和7个百分点 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: HDFS长期战略合作伙伴关系的经济情况如何 - 公司处于讨论初期，首要关注展示HDFS业务的溢价价值，其次是确保长期资金选择和维持产品组合的稳健性，目前无法提供详细财务影响，预计下季度给出更详细答案 [38][39][41] 问题: 与之前结论相比，对HDFS战略评估的变化原因是什么 - 公司认为应从市场角度评估HDFS的价值，同时仍希望参与该业务，这是合理的治理和业务评估方式 [42] 问题: HDFS出售的起源是否是公司认为股票未充分体现该业务价值，而非分离对HDMC有益 - 这种说法合理，公司相信HDFS的战略重要性，未来仍希望展示其价值 [46] 问题: Jochen Zeitz退休时间及继任者是否需要参与HDFS决策 - 退休相关决策由独立董事会负责，流程正在进行中，目前无法提供具体时间，HDFS评估是公司长期战略的一部分，不会因管理层变动而停止 [48][49][50] 问题: 请介绍关税影响的来源及应对措施 - 公司核心产品100%在美国制造，95%的收入来自美国，主要关税影响来自中国的145%关税，公司自2018年起将产品组件迁出中国，目前仍在进行中，同时积极与政府沟通，预计2025年关税影响在1.3亿至1.75亿美元之间，情况仍不稳定 [56][59][63] 问题: 撤回指导后，关税和非关税业务对需求的影响，以及消费者对产品的看法 - 2 - 4月北美市场零售销售有改善，国际市场情况类似，公司认为下半年比较基数将变低，消费者因经济环境和利率问题延迟购买，需经济稳定和利率下降以恢复信心 [66][67][82] 问题: 为何考虑出售HDFS，目前情况与以往有何不同 - 公司并未计划出售HDFS，只是澄清谣言，虽认为出售并非良策，但HDFS的价值未得到充分认可，若有对客户、经销商和股东都有利的双赢方案，值得评估 [72][73] 问题: 4月零售环境改善，但可能仍低于预期，公司是否会调整定价策略 - 公司将营销发展基金投入时间后移，竞争对手已对2025款产品进行折扣，公司认为这不利于业务长期健康，将更谨慎定价，同时关注产品组合销售和消费者对高端产品的敏感度 [76][80][81] 问题: 推出入门级自行车的原因、定价和外观，以及模型年发布时间调整的影响 - 公司认为目前有机会推出具有竞争力且盈利的入门级产品，过去30年该类产品未盈利，此次工程设计有望改变这一局面；模型年发布时间调整至秋季需数年时间完成，这将为经销商带来好处，有助于延长销售季节 [88][90][91] 问题: LiveWire的年度成本节约目标及长期业务思路的变化 - LiveWire预计运营亏损5900万美元，现金消耗4900万美元，较之前大幅降低，因电动车市场面临激励措施缺乏、监管环境不利和充电基础设施扩展缓慢等问题，公司和LiveWire正在评估所有选项，通过降低物料清单成本和其他成本节约措施，以实现可持续商业模式 [97][98] 问题: 关税问题是否有缓解措施，以及美国制造和采购策略是否会带来竞争优势 - 公司采取五项措施应对关税问题，包括与政府积极沟通、调整供应链、控制开支和考虑定价等；若关税维持高位，美国制造可能带来竞争优势，但在欧洲市场可能面临贸易壁垒 [104][106][110] 问题: 模型年发布时间调整对季度销售节奏的影响 - 公司仍在确定具体细节，目前撤回了单位销售指导，预计90天后提供更多信息，不认为这会对2025年销量产生重大影响，未来将关注零售趋势，确保批发与零售保持平衡 [116][117][119]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度HTI营业利润率为12.1%，整体业绩好于预期，得益于产品组合强劲、物流和供应链成本控制严格以及运营费用减少 [5] - 第一季度合并收入下降23%，主要受HDMC和HDFS业务影响，LiveWire收入也有所下降 [18] - 第一季度合并营业利润为1.6亿美元，HDMC营业利润下降51%，HDFS营业利润增长19%，LiveWire营业亏损2000万美元 [19] - 第一季度每股收益为1.07美元 [19] - 第一季度HDMC收入下降27%，主要因批发量减少33%，出货量为3.9万辆，去年同期为5.8万辆 [21] - 第一季度AT和T毛利率为29.1%，去年同期为31.2%，下降210个基点 [23] - 第一季度HDMC运营费用为1.99亿美元，较去年同期减少2400万美元，运营利润率为10.8%，去年同期为16.2% [23] - 第一季度HDFS收入为2.45亿美元，下降2%，营业利润为6400万美元，增长19% [26] - 第一季度HDFS零售信贷损失率为3.8%，去年同期为3.7%，零售信贷损失同比减少200万美元 [27] - 第一季度LiveWire电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元，较去年同期减少900万美元 [29] - 第一季度公司经营现金流为1.42亿美元，较去年同期增加3800万美元，现金及现金等价物期末余额为19亿美元，较去年同期增加4.67亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC业务 - 第一季度批发量下降33%，出货量为3.9万辆，收入下降27% [21] - 第一季度毛利率为29.1%，运营利润率为10.8% [23] HDFS业务 - 第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，营业利润为6400万美元，增长19% [26] - 第一季度零售信贷损失率为3.8%，零售信贷损失同比减少200万美元 [27] LiveWire业务 - 第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，净现金使用量为1800万美元，较去年同期减少900万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售销售第一季度下降21%，北美下降24%，主要受美国市场消费者信心低迷影响 [5] - EMEA地区第一季度零售整体下降2% [7] - APAC地区第一季度零售下降28%，主要受中国和日本市场疲软影响 [7] - LATAM地区第一季度零售同比下降6% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划推出新的小排量入门级产品和标志性经典车型，预计这些产品将具有高性价比和盈利能力，有助于公司未来增长 [10] - 公司正在评估对LiveWire的投资，LiveWire将继续评估业务选项，包括必要时寻求外部资本，同时计划通过成本节约实现可持续商业模式 [11] - 公司正在评估对HDFS的投资，若满足交易目标，将进行投资，旨在为股东创造价值、建立长期战略伙伴关系、确保长期资金选择并维持服务水平 [17] - 公司计划将车型年时间调整到秋季，以创造更多销售机会，同时对燃油设施计划和灵活奖励计划进行调整，引入营销发展基金支持经销商 [15] - 公司在产品方面持续创新，推出新的Touring和Trike摩托车平台，CVO Road Glide RR限量版摩托车市场反响良好 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定，消费者信心低迷，高票价消费 discretionary 支出疲软，公司撤回2025年财务展望 [12] - 公司对内部运营和运营效率的提升感到积极，将继续致力于减少经销商库存，实现年底库存减少约10%的目标 [20] - 公司认为Hogstock在股东总回报方面表现优于同行，过去五年、三年和一年分别领先10个百分点、3个百分点和7个百分点 [34] - 公司预计未来90天内关税情况将更加明朗，希望能为投资者提供更多信息 [62] 其他重要信息 - 公司自2018年起开始将产品组件从中国转移，目前仍在继续进行，以应对中国145%的关税影响 [58] - 公司预计2025年新关税影响在1.3亿 - 1.75亿美元之间，正在采取措施减轻影响 [26] - 公司在第一季度回购了340万股股票，价值8700万美元 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于HDFS，长期战略合作伙伴关系的经济情况如何？ - 目前处于讨论早期阶段，首要关注展示HDFS业务的溢价价值，确保能持续保持领先回报、为客户和经销商提供有吸引力的报价，维持产品组合的稳健性。具体财务影响需待后续确定，预计下季度提供更详细答案 [37] 问题: 管理层对HDFS战略的看法为何改变？ - 此举旨在从市场角度评估HDFS的价值，公司仍希望参与该业务，认为定期评估业务是良好的治理和经营方式，且因相关消息泄露，需向所有投资者平等分享信息 [40] 问题: Jochen退休时间有无更新？继任者是否需要参与HDFS决策？ - 相关决策是公司硬线战略评估的一部分，并非新举措，旨在改善业务前景和增加股东价值，会继续推进。退休时间由独立董事委员会决定，目前无法提供具体时间，公司会持续推进寻找继任者的工作 [47] 问题: 请介绍关税影响的来源及应对措施？ - 公司75%的原材料和组件采购来自美国，受中国145%关税影响较大，预计2025年需减轻1.3亿 - 1.75亿美元的关税影响，其中7500万 - 1亿美元可能来自中国。公司自2018年起开始将产品组件从中国转移，目前仍在进行中。关税情况非常不稳定，公司会提前规划产品运输以减轻影响，预计未来会提供最新信息 [57] 问题: 撤回指导与关税及业务需求的关系，以及需求趋势如何？ - 第一季度后需求有改善，美国市场4月较3月和2月有所提升，国际市场情况类似。公司认为下半年销售对比会更轻松，但仍需关注宏观经济环境和消费者信心的变化 [65] 问题: 为何考虑出售HDFS，目前环境有何变化？ - 公司并未计划出售HDFS，只是澄清相关谣言。HDFS虽对公司盈利有重要贡献，但市场未充分认可其价值，若有对客户、经销商和股东都有利的双赢方案，公司会进行评估 [73] 问题: 4月零售环境改善，但仍未达预期，是否会调整价格？ - 公司将营销发展基金投入时间调整到骑行季，目前竞争对手促销力度较大，公司促销更有针对性。价格和产品组合方面，随着销售情况变化，可能会面临一定压力，消费者对高端、高 discretionary 产品较为敏感。公司会密切关注市场情况，保持价格策略的纪律性 [77] 问题: 推出入门级自行车的原因、定价和外观，以及车型年时间调整的情况？ - 推出入门级产品是公司战略的一部分，过去公司在核心业务投入较多，现在有资金投入入门级产品。公司认为此次有机会推出具有竞争力且盈利的产品。车型年时间调整到秋季是基于经销商和客户反馈，有助于延长销售季节，对经销商有益，但这是一个多年的过程，需要工程、供应链、制造等部门的努力 [88] 问题: LiveWire的年度成本节约目标及长期业务思路有无变化？ - LiveWire预计运营亏损5900万美元，现金消耗4900万美元，较之前大幅降低。由于电动摩托车市场面临逆风，包括缺乏购买激励、监管环境不利和充电基础设施扩展缓慢，公司和LiveWire都在评估所有选项，努力降低成本以实现可持续商业模式 [98] 问题: 如何应对关税问题，关税是否会为公司带来竞争优势？ - 公司采取五项措施应对关税问题：积极与政府沟通，确保在关税协议中被考虑；短期通过调整发货和供应链来减轻影响，重点关注中国业务；控制费用但不影响产品和营销投资；考虑价格调整，但需权衡价格和销量。如果美国进口摩托车关税保持高位，公司的美国制造业务可能具有竞争优势，但如果在其他地区遇到贸易壁垒，也会产生负面影响 [104] 问题: 车型年时间调整对季度销售节奏有何影响？ - 目前仍在确定具体细节，由于撤回了单位销售指导，暂无法提供相关信息。预计90天后能提供更多信息，公司不会借此机会在年底大量发货，会继续关注零售趋势，确保批发和零售的平衡。预计2025年销量不会有太大变化，2026年的销售节奏信息将在临近时提供 [115]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度HTI营业利润率为12.1%，整体业绩好于预期，得益于产品组合强劲、物流和供应链成本控制严格以及运营费用减少 [4] - 全球零售销售额第一季度下降21%，北美下降24%，主要是美国市场消费者信心处于历史低位，宏观环境不确定 [4] - 第一季度全球批发发货量下降33%，经销商库存较去年第一季度末下降19%，美国库存下降23% [7] - HDFS金融服务业务第一季度营业利润增长19%，结果好于预期 [7] - 2025年第一季度合并收入下降23%，合并营业利润为1.6亿美元，其中HDMC下降51%，HDFS增长19%，LiveWire运营亏损2000万美元 [17][18] - 第一季度每股收益为1.07美元 [18] - HDMC第一季度收入下降27%，主要因批发量减少30个百分点，有利定价和销售激励带来2个百分点增长，产品组合带来2个百分点增长，外汇影响导致1个百分点下降 [20][21] - 第一季度AT&T毛利率为29.1%，较去年同期下降210个基点 [21] - 第一季度HDMC运营费用较去年减少2400万美元，运营利润率为10.8% [22] - 2022 - 2024年累计实现无杠杆生产率节省2.57亿美元，预计2025年和2026年各实现1亿美元，超过硬线战略目标 [24] - 第一季度实现无杠杆生产率2400万美元，主要来自物流和供应链举措 [24] - 第一季度HTNC直接关税影响为900万美元，预计2025年新关税影响在1.3 - 1.75亿美元之间 [24][26] - HDFS第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，营业利润为6400万美元，增长19% [26] - 第一季度HCFS年化零售信贷损失率为3.8%，零售信贷损失同比减少200万美元，零售信贷损失拨备率为5.7%，与2024年第四季度持平 [27] - 第一季度零售贷款发放量下降22%，商业融资活动下降14%，季度末净融资应收款为74亿美元，下降6% [28] - LiveWire第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，与预期相符，净现金使用量为1800万美元，较去年同期减少900万美元 [28][29] - 第一季度实现运营现金流1.42亿美元，较上一时期增加3800万美元，主要因批发融资净现金流出减少 [30] - 截至第一季度末，现金及现金等价物为19亿美元，较去年同期增加4.67亿美元 [30] - 2025年第一季度回购340万股股票，价值8700万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 HDMC - 第一季度收入下降27%，批发量降至3.9万辆，去年同期为5.8万辆 [20] - 第一季度毛利率为29.1%，运营利润率为10.8% [21][22] HDFS - 第一季度收入为2.45亿美元，下降2%，营业利润为6400万美元，增长19% [26] - 年化零售信贷损失率为3.8%，零售信贷损失拨备率为5.7% [27] - 零售贷款发放量下降22%，商业融资活动下降14%，季度末净融资应收款为74亿美元，下降6% [28] LiveWire - 第一季度电动摩托车收入下降，运营亏损2000万美元，净现金使用量为1800万美元，较去年同期减少900万美元 [28][29] - 第一季度销售33辆，去年同期为117辆 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场第一季度零售销售额下降24%，主要是美国市场表现疲软 [4] - EMEA地区第一季度零售销售额整体下降2% [6] - APAC地区第一季度零售销售额下降28%，主要受中国和日本市场疲软影响 [6] - LATAM地区第一季度零售销售额同比下降6% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 硬线战略的战略支柱之一是选择性扩张和重新定义，计划从明年开始推出小排量入门级产品和标志性经典产品，预计这些产品将具有高性价比和盈利能力，推动公司未来增长 [9][10] - 评估对LiveWire的投资选项，LiveWire将继续评估自身业务选项，包括必要时寻求外部资本，同时计划进一步大幅节省成本，减少现金消耗和运营亏损，以实现可持续商业模式 [10] - 评估对HDFS的投资，需满足展示HDFS领先回报、建立增值长期战略伙伴关系、确保长期资金选择、维持和提高服务水平等交易目标 [15][16][17] - 计划将车型年时间调整到秋季，以创造更多销售机会，同时支持经销商健康发展，已对燃油设施计划和灵活奖励计划进行调整，并推出营销发展基金 [13][14] - 竞争对手在促销方面更为积极，公司有针对性地进行促销，目前尚未对2025年产品进行促销 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定，消费者信心低，影响高端消费 discretionary支出，公司撤回2025年财务展望 [11][31][32] - 预计电动车市场的采用时间将比原预期晚，主要因缺乏激励措施、监管环境不利和充电基础设施扩张缓慢 [10] - 公司团队和经销商在具有挑战性的宏观经济环境和动态关税情况下表现出韧性和足智多谋，公司将继续为所有利益相关者努力 [34] - 希望在未来90天内关税环境能有更清晰的信息 [61] 其他重要信息 - 公司不计划在2024年第一季度签订的最高1亿美元信贷协议之外，对LiveWire进行额外投资 [30] - 公司进行的专有研究显示，60%的非车主和大约一半的现有车主因当前经济环境延迟购买，主要原因是利率和经济不确定性 [81][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于HDFS，长期战略合作伙伴关系对哈雷戴维森的经济影响可能如何？ - 目前处于讨论早期阶段，重点是展示HDFS的溢价价值和领先回报，确保长期资金选择，维持产品组合的稳健性，具体财务影响需等后续进展再提供更详细答案 [37][38] 问题2: 管理层对HDFS战略的看法较之前有何改变？ - 认为市场未充分认识HDFS的价值，评估投资是为了从市场角度审视该业务，同时仍会参与其中，这是公司定期评估业务的正常做法 [40][41] 问题3: HDFS出售的起源是否是公司认为股票未充分体现该业务价值，而非分离对HDMC有益？ - 这种说法合理，公司相信HDFS的战略重要性，未来仍希望展示其价值 [44][45][46] 问题4: Jochen退休时间有无更新，继任者是否需要对HDFS投资决策提供意见？ - 退休决策是硬线战略评估的一部分，目前无法提供具体时间，由独立董事会负责搜索继任者，公司会继续推进战略计划 [47][48] 问题5: 请介绍关税影响的各种来源，以及如何应对关税问题和反美情绪风险？ - 公司核心产品100%在美国制造，95%的收入来自美国，主要关税影响来自中国的145%关税，预计影响在7500 - 1亿美元之间，公司正积极与政府沟通，参与贸易协议谈判，同时采取短期和长期措施减轻关税影响，目前未感受到明显的反美情绪影响 [53][54][56][62] 问题6: 撤回指导与关税和非关税业务的关系，以及消费者需求趋势如何？ - 2 - 4月北美市场零售情况有改善，国际市场基本符合预期，公司将营销发展基金投入时间后移，竞争对手促销更积极，公司有针对性促销，消费者因经济环境和利率问题延迟购买，希望经济稳定和利率下降以恢复消费信心 [64][76][77][81][82] 问题7: 为何决定推出入门级自行车，其定价、外观和感觉如何，车型年推出时间调整的影响是什么？ - 推出入门级产品是硬线战略选择性扩张的一部分，投资核心业务后有能力投入入门级产品，希望产品具有竞争力和盈利能力；车型年时间调整到秋季是基于经销商和客户反馈，有助于延长销售季节，但需要多年时间逐步调整，会增加各部门工作量 [87][88][89][90] 问题8: LiveWire的年度成本节省目标和长期业务思路有无变化？ - LiveWire预计运营亏损5900万美元，现金消耗4900万美元，较之前大幅降低，因电动车市场面临逆风，公司和LiveWire都在评估所有选项，LiveWire在成本节省方面取得进展，继续寻找可挖掘的市场机会 [96][97][98][99] 问题9: 关于关税问题，目前是无法讨论缓解情况，还是可以提供一些高级别讨论？ - 公司采取五项措施应对关税问题，包括积极与政府沟通、分短期和长期缓解措施、调整供应链、放慢开支和考虑定价等，短期重点是应对中国内容的关税影响 [102][103][104][105] 问题10: 美国制造和采购策略在关税问题解决后是否会带来竞争优势？ - 如果进口摩托车关税保持高位，美国制造可能带来竞争优势，但如果在其他市场遇到贸易壁垒则会有负面影响，公司供应链虽以美国为中心，但仍受亚洲部分组件高关税影响 [108][109][110] 问题11: 车型年2026在秋季推出，对季度节奏有何影响？ - 目前仍在确定具体细节，因撤回了单位指导，暂不讨论该问题，预计90天后能提供更多信息，不认为这是在年底大量发货的机会，会关注零售趋势，管理经销商库存，预计2025年在销量上不会有重大影响，2026年的节奏信息会在临近时提供 [113][114][115][117]

业绩总结 - Q1 2025实现稀释每股收益（EPS）为1.07美元[6] - Q1 2025的净收入为1.33亿美元，利润率为10%[12] - HDMC营业收入利润率为10.8%，同比下降6.6个百分点[12] - HDFS营业收入利润率为26.1%，同比增长19%[27] - HDMC收入同比下降27%，主要由于计划减少摩托车出货量[12] - LiveWire部门摩托车销量同比下降72%，收入下降42%至300万美元[31] - Q1 2025的年度化零售信贷损失率为3.8%[29] - Q1 2025回购股份8700万美元（340万股）[6] - Q1 2025的现金及现金等价物为19亿美元[35] 市场趋势 - 全球摩托车零售销量同比下降21%，主要受宏观环境波动和消费者不确定性影响[6] - HDFS的零售信用损失在最近几个季度已恢复到较高水平，预计将继续受到消费者信用行为和宏观经济条件的影响[42] 风险因素 - 公司在未来的运营中面临多种风险，包括供应链问题、原材料短缺和通货膨胀等因素[40] - 公司在2024年面临的风险因素包括关税影响、通货膨胀、工作停滞和自然灾害等[43] - 公司需应对气候变化及相关法规带来的挑战[40] 法律与合规 - 公司在2024年8月的产品诉讼中，陪审团最初判决约2.88亿美元的赔偿金，后减至8100万美元[40] 运营策略 - 公司需管理与Hero MotoCorp的关系，以维持在印度市场的分销和许可业务[40] - 公司需成功管理其全球制造和组装运营，以确保产品按时推出并满足市场需求[40] - 公司需优化资本配置，以符合其资本配置优先事项[40] - 公司需准确预测各业务部门的利润率，以应对关税、通货膨胀和外汇波动等因素[40] - 公司依赖经销商的能力和财务状况来有效实施零售销售计划，以创造对摩托车及相关产品的需求[41]