财务业绩预期 - 公司将于5月13日公布2025年第一季度财务业绩 华尔街分析师预计营收同比增长29 7%至49 1亿美元 每股收益从上年同期的0 21美元大幅增长至0 93美元 [1] 数字金融服务 - 数字金融服务持续扩张 特别是在东南亚和巴西的消费者及中小企业贷款方面 信贷部门是主要营收驱动因素 2024年第四季度贷款同比增长超过60% [1] - 信贷渗透持续改善 该部门已做好准备推动2025年第一季度强劲的营收增长 [1] 数字娱乐业务 - 数字娱乐业务Garena是全球在线游戏领导者 今年1月推出的《Garena Free Fire》与《火影忍者疾风传》联名合作预计在第一季度取得亮眼表现 [1] - 联名合作为《Garena Free Fire》带来新内容和激情 有利于提高用户粘性 预计将支持Garena的增长轨迹并提高该业务第一季度营收表现 [1] 端到端物流整合 - 通过SPX Express的端到端物流整合预计对公司2025年第一季度业绩做出积极贡献 SPX Express在东南亚地区提供更快 更可靠的快递服务 [2] - SPX Express在亚洲近50%的包裹在两天内送达 改善了客户体验和平台留存率 [2] 电子商务领域 - 今年年初电子商务领域的季节性疲软预计对公司旗下电子商务平台Shopee在第一季度的增长势头构成不利影响 [2] - 电子商务领域高度竞争 可能对Shopee的收费率构成压力 并要求其在服务质量方面进行持续投资 [2]

财报发布时间 - 搜狐将于2025年5月19日美股开盘前发布2025年第一季度未经审计财务业绩 [1] - 管理层将在同一天美东时间7:30（北京时间19:30）举行财报电话会议 [1] 电话会议安排 - 参与者需提前通过指定链接注册会议 注册后将获得拨入号码和唯一访问PIN [2] - 电话会议直播和存档将在搜狐投资者关系网站提供 [2] 公司业务概况 - 搜狐由互联网先驱张朝阳博士于1990年代创立 是中国领先的在线媒体平台和游戏业务集团 [3] - 业务矩阵包括搜狐新闻App 搜狐视频App 移动门户m sohu com PC门户www sohu com 以及游戏平台www changyou com/en [3] - 作为具有社交功能的主流媒体平台 搜狐为数百万用户提供新闻 信息 图文 视频和直播等多样化内容 [4] - 子公司畅游开发和运营多款PC及移动游戏 包括知名游戏《天龙八部》PC版和《新天龙八部》手游 [4] 投资者联系方式 - 中国联系人 黄女士 电话+86 (10) 6272-6645 邮箱[email protected] [5] - 美国联系人 Linda Bergkamp 电话+1 (480) 614-3004 邮箱[email protected] [5]

报告行业投资评级 - 维持买入评级，目标价为681港元 [1] 报告的核心观点 - 参加腾讯2025年游戏发布会，展示46款游戏（26款新游戏），较去年34款增加35%，腾讯展示自研和发行能力，维持买入评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 自研游戏 - Timi工作室《王者荣耀》5.5活动推新英雄和动画改编，10周年KPL总决赛在北京国家体育场举办；《王者荣耀世界》开启预注册 [4] - J3工作室《逆战：未来》3月完成最后一轮测试；《使命召唤手游》2024年下载量超10亿；《三角洲部队：移动版》4月22日全球上线 [4] - Lightspeed工作室《和平精英》是首款集成DeepSeek的腾讯手游，将进行PC升级和夏季更新 [4] - Morefun工作室《逃离塔科夫：竞技场》PC版4月25日开启预下载，29日正式上线；《洛克王国》4月24日开启下一轮测试；《我不是任何人》开启二次测试，预注册达2000万 [4] - Aurora工作室《光与夜之恋》进行IP合作；《龙裔：沉默之神2》5月下旬上线；《Motiram之光》4月22日开启下一轮测试 [4] - Riot Games《英雄联盟》4月29日进行2025赛季第二阶段更新；《无畏契约》国内PC版自2023年7月上线后保持200万并发用户，手游4月21日开启预注册，6月首次大规模测试 [5] 发行游戏 - 展示13款新授权游戏，如《流放之路2》预计今年开启首次测试；《天堂2：革命》6月开启下一轮测试等 [5] - 7款现有游戏更新，包括《穿越火线》《失落的方舟》等 [5] 投资游戏 - 腾讯投资的8款游戏，如《幻影之刃零》《克罗诺斯：新黎明》等，部分游戏有上线计划和内容更新 [6] 估值 - 目标价681港元基于SOTP法，对应2024 - 2027年复合年增长率17%的约1.25倍PEG [7] - 各业务估值：在线游戏141港元/股（21%）；在线广告206港元/股（30%）；社交网络165港元/股（24%）；金融科技71港元/股（10%）；云/企业服务38港元/股（6%）；投资组合60港元/股 [7]

文章核心观点 - 《三国：谋定天下》在“三国志战略版吧”投放广告被《三国志·战略版》运营方告上法庭，一审判决B站与百度构成共同侵权，需共同赔偿100万元，《三国：谋定天下》方已提起上诉 [1][3][11] 事件背景 - 《三国志·战略版》由灵犀公司运营、简悦公司拥有软件著作权，《三国：谋定天下》由幻电公司运营、华娱公司研发，两款游戏均是以三国历史为背景的战争策略类游戏 [3] 原告指控 - 2024年6月“三国志战略版吧”主页多处展示《三国：谋定天下》广告，点击可跳转下载页面，原告认为被告广告投放行为构成不正当竞争，起诉幻电、宽娱、华娱及百度公司 [4] - 被告行为造成消费者混淆，使用“原班人马倾力打造”等广告语，致用户误认为两款游戏有联系，构成《反不正当竞争法》第六条规定的混淆行为 [6] - 被告利用贴吧高用户聚集度投放竞品广告并设置跳转链接，公测时还投放贬低性广告，扰乱竞争秩序，违反《反不正当竞争法》第二条、第十一条及第十二条第一项规定 [6] - 百度明知两款游戏有竞争关系，仍允许广告投放，收到停止请求后拒绝采取措施，违反《广告法》第三十一条规定 [6] - 原告以“涉案广告链接下游戏下载次数×涉案广告游戏用户平均消费额”公式计算损失，索赔500万元，要求被告刊登声明赔礼道歉 [7] 被告申辩 - 幻电公司认为原告对“三国志战略版吧”广告位无合法权益，广告投放属正当经营行为，未违反诚实信用原则 [8] - 其他游戏运营方也在热门贴吧类似位置投放广告，涉案广告有明显标识，用户可识别两款游戏，不存在混淆可能性，不构成不正当竞争 [9] - 原告索赔金额过高，幻电公司不应承担消除影响及赔礼道歉责任 [9] - 百度公司认为贴吧是公共平台，原告无权对广告位主张权益，其仅提供信息存储空间，已履行审核与标注义务，不应担责 [9] - 华娱公司称运营方投放广告与其无关，宽娱公司表示自己非游戏研发和运营方，不是适格被告 [10] 法院判决 - 一审判决认定被诉行为涉及《反不正当竞争法》第六条的混淆行为，其他不正当竞争主张未获支持 [11] - 被诉广告投放方式易使公众误以为两款游戏有许可、合作等关系，导致市场混淆，广告内容因素加剧混淆可能性 [11] - 涉案广告语是对自身产品特性宣传，未达商业诋毁程度，原告未提供充分证据证明广告虚假或误导及商业信誉受损 [12] - 百度与幻电构成共同侵权，百度作为广告发布者应对内容审查，其认识到投放竞品广告风险，收到律师函后仍投放，存在过错 [12] - 法院综合考虑后，判令幻电与百度共同赔偿原告100万元，并在“三国志战略版吧”显著位置连续七天刊登声明消除影响 [13]

Sohu.com (SOHU) Q4 2024 Earnings Call February 18, 2025 04:30 PM ET Company Participants Huang Pu - Director-Investor RelationsCharles Zhang - Chairman and Chief Executive OfficerJoanna Lv - CFOThomas Chong - Managing Director Conference Call Participants Alicia Yap - Analyst Operator After management's prepared remarks, there will be a question and answer session. Today's conference call is being recorded. If you have any objections, you may disconnect at this time. I would now like to turn the conference ...